導(dǎo)語：如何才能寫好一篇國際金融與金融管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2007年全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，對世界各國的金融市場造成了巨大的打擊，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遭到嚴(yán)重的影響，可以說到今天為止其影響還未完全消失，不管經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因是什么，從危機(jī)爆發(fā)之后的情況來看，都表示了傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論上有著各種為題，其監(jiān)管模式?jīng)]有起到監(jiān)管的作用，導(dǎo)致人們不得不對先行的監(jiān)管理論進(jìn)行反思。傳統(tǒng)金融江源理論是以“理性人”假設(shè)，這種假設(shè)認(rèn)為投資者在進(jìn)行投資行為時有用無限大的理性，能夠準(zhǔn)確的分析現(xiàn)有的所有信息，并選擇最優(yōu)的方式。但是，許多心理學(xué)家經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，在實(shí)際生活中所謂完全理性的人是不存在的，每一個人類在進(jìn)行不管什么樣的選擇都會受到各種因素的影響，并不能達(dá)到完全的“理性”，而且因?yàn)檠蛉盒?yīng)、從眾心理等問題，這種不理性的決策行為會進(jìn)一步擴(kuò)大到整個社會，造成社會中非理性現(xiàn)象的存在。

另外，發(fā)展及其快速的新金融產(chǎn)品與服務(wù)對我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體系造成了巨大的沖擊。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融、民間借貸的盛行，許多社會民眾也開始加入到金融行業(yè)里來，如果不能及時有效的保障社會民眾的切身利益，很大程度上會對我國金融行業(yè)的發(fā)展造成不可磨滅的影響，因此，我們必須要從消費(fèi)者個體的行為出發(fā)，建立合適的監(jiān)管體系。

二、我國金融監(jiān)管體制的現(xiàn)狀

最近幾年，我國金融創(chuàng)新的勢頭異?？焖?，尤其是在網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展之下，線上與線下的新金融產(chǎn)品非常多。金融和產(chǎn)品的類型也在不斷的變化，情況也隨著復(fù)雜，金融市場的規(guī)模正隨著時代的發(fā)展而不斷壯大，逐漸開始涉及一些全新的領(lǐng)域，將過往完全沒有關(guān)系的兩個領(lǐng)域聯(lián)系到一起，共同創(chuàng)造利益，使得各行各業(yè)之間得以高度的聯(lián)系。但是，金融行業(yè)的快速發(fā)展也對我國金融的監(jiān)管體系造成了巨大的沖擊。

在我國成立之初的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期，中國人民銀行對我國當(dāng)時擁有的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一的監(jiān)管，它不僅是監(jiān)管者還是經(jīng)營者，但是隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、深化改革開放，我國人民的生活品質(zhì)不斷的改善，對金融的需求也隨之增加，至此，四大銀行相繼從中國人民銀行中脫離。90年代末，我國證券行業(yè)一時間風(fēng)聲大起，導(dǎo)致中國人民銀行對證券的業(yè)務(wù)監(jiān)管已經(jīng)無法滿足證券行業(yè)的需求，因此，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會正式建立，為中國人民銀行分擔(dān)一部分監(jiān)管權(quán)力。這次事件也代表著我國初步形成了分業(yè)監(jiān)管體制。1998年，中國保險監(jiān)督管理委員會正式成立，開始實(shí)施對保險行業(yè)的監(jiān)管工作，又一次的分擔(dān)了中國人民銀行對保險市場的監(jiān)管權(quán)力，這也代表著我國基本確定了分業(yè)監(jiān)管體系。2003年，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會成立。“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制在我國正式成立，并一直延續(xù)至今。

三、新金融的發(fā)展概述

所謂新金融就是有別于傳統(tǒng)銀行且具有新型交易形態(tài)的金融產(chǎn)業(yè)。隨著進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)時代，對金融產(chǎn)品的需求也在不斷的提升，再加上我國正處于深化金融市場的市場化改革，新金融所表現(xiàn)出對我國金融業(yè)有益的創(chuàng)新和強(qiáng)大的發(fā)展活力。新金融的發(fā)展不僅減少了交易的成本、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面起到了有利作用，因此，新金融的發(fā)展對我國來說算是一件好事，可以從以下幾個方面看出：

第一，網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展?jié)摿薮?。對我我國民眾來說，新金融的盛行，最受益的就是網(wǎng)絡(luò)金融，民眾可以切身的感受到網(wǎng)絡(luò)金融帶來的便利，比如網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)賬、一定金額內(nèi)免去手續(xù)費(fèi)以及第三方支付平臺提供的線上理財產(chǎn)品等，這些都是網(wǎng)絡(luò)金融為我們帶來的便利。同時，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也相繼推出了線上服務(wù)?，F(xiàn)在，網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)成為人們不可或缺的生活必需品。

第二，民間金融的盛行。2014年，浙江溫州頒布了《溫州民間融資管理?xiàng)l例》與《實(shí)施細(xì)則》，這是我國第一部針對民間金融出臺的法律法規(guī)。這也變相的說明了我國不再制約民間金融的發(fā)展，使其合法化，這也間接彌補(bǔ)了正規(guī)金融體系，并推動了民間金融的發(fā)展。

第三，非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。隨著企業(yè)集團(tuán)化、金融業(yè)務(wù)多元化等快速發(fā)展，許多信托企業(yè)、汽車金融企業(yè)、金融租賃企業(yè)、貨幣經(jīng)濟(jì)企業(yè)等費(fèi)勁航金融機(jī)構(gòu)得到快速的發(fā)展。

四、我國實(shí)施行為金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

（一）行為金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)不足，法律法規(guī)不完善

雖然我國成立了各種消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，許多金融機(jī)構(gòu)也主動的配合消費(fèi)者的保護(hù)工作中去，但是我國消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)制度還處于起步狀態(tài)，隨著新金融的不斷發(fā)展，行為金融的監(jiān)督管理上也存在著許多不足之處。因?yàn)楝F(xiàn)行的行為金融監(jiān)督管理理論體制并沒有形成一套健全的體制，許多國家都在憑借自身的國情對其進(jìn)行不同程度的篩選和改善，對于行為金融監(jiān)管能夠起到其應(yīng)有的效果，還需要長時間實(shí)踐的檢驗(yàn)，因此，我國缺少相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)可以參考。

“一行三會”各自成立的金融消費(fèi)者保障機(jī)構(gòu)，都擁有其相應(yīng)的政策制度，通過什么樣的方式將其科學(xué)合理的進(jìn)行整合，以及整合之后的如何維持相關(guān)政策的有效性。比如，現(xiàn)行的率政策以及行為金融監(jiān)管政策之間的矛盾點(diǎn)應(yīng)該怎么樣解決等，這些問題都需要時間的積累和不斷的社會時間來研究。另外，不同種類的金融產(chǎn)品需要通過什么樣的檢測等這些都需要一套健全的法律來制約。

（二）金融消費(fèi)者的認(rèn)知不夠

理性的金融消費(fèi)者是以一個良好的市場環(huán)境為前提的，只有當(dāng)消費(fèi)者可以進(jìn)行真正的理性消費(fèi)，且盲目的消費(fèi)行為越來越少時，才能真正的幫助市場進(jìn)行良性的發(fā)展階段。那些盲目的投資，只會導(dǎo)致資源浪費(fèi)，造成一定程度的金融泡沫。但是因?yàn)槲覈鹑谝舱w發(fā)展情況還處于起步階段，社會民眾也缺少一定的金融維權(quán)意識、投資意識以及風(fēng)險意識，造成投資行為欠缺長久性。另外，我國各個地區(qū)之間的發(fā)展并不平衡，比如北上廣這些城市，其金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r要比偏遠(yuǎn)地區(qū)更加快速，城市人民的教育水平相對較高，在進(jìn)行消費(fèi)時也就相對理性，相反，偏遠(yuǎn)地區(qū)民眾的盲目投資行為就會比較常見。

五、對實(shí)施行為金融監(jiān)管理念的對策

（一）提高系統(tǒng)性研究，將強(qiáng)對行為金融監(jiān)管的認(rèn)知

雖然最近幾年我國在行為金融監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知有所提高，但是面對的挑戰(zhàn)依然不小，對其的認(rèn)知和界定還需不斷的提升，因此，我國需要提高對行為金融監(jiān)督管理的研究，提高對其的理解，只有在頂層設(shè)計(jì)上，認(rèn)清行為金融監(jiān)管的含義，才有利于制定符合我國國情的監(jiān)督管理政策。監(jiān)督當(dāng)局需要制定出符合我國金融市場的政策，使消費(fèi)者的保障工作有法可依，確定消費(fèi)者保護(hù)的具體措施和方式，提高對金融機(jī)構(gòu)履行相應(yīng)保護(hù)行為的監(jiān)管管理，切實(shí)的保障我國金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。

（二）加強(qiáng)對消費(fèi)者的金融教育

消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)是行為監(jiān)管的根本目標(biāo)，不管是從國際方面金融監(jiān)管以及各個國家的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來看，提高對消費(fèi)者的金融教育，培養(yǎng)其理性消費(fèi)觀念，對于維護(hù)良好的市場環(huán)境來說都占有重要的以為。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)也在不斷的革新，金融產(chǎn)品的類型也朝著多樣性快速發(fā)展，因此消費(fèi)者對于金融產(chǎn)品的相關(guān)信息的渴求度也越來越高?！耙恍腥龝彪m然不停的在進(jìn)行宣傳和推廣活動，但是為了提高教育的效果，可以從以下幾個方面著手：第一，提高對金融產(chǎn)品的宣傳和教育程度以及覆蓋范圍。對金融消費(fèi)者的教育和宣傳活動不單單涉及已經(jīng)參與到金融業(yè)內(nèi)的消費(fèi)者，也需要涉及到那些沒有參與到其中的潛在消費(fèi)者，提升這些消費(fèi)者接受金融服務(wù)的起點(diǎn)，從大的范圍內(nèi)提高社會人民對金融的認(rèn)知水平，另外也需要注意在地域的選擇上需要做到公平原則，不能因?yàn)榈貐^(qū)發(fā)展程度相對落后就忽視對其的教育。第二，金融消費(fèi)者應(yīng)該培養(yǎng)自身科學(xué)合理的消費(fèi)理念，增加自身的維權(quán)意識。現(xiàn)在，就是因?yàn)閷鹑诋a(chǎn)品的不了解、怕麻煩等因素造成消費(fèi)者的自我保護(hù)意識不足，進(jìn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)違法成本減小，造成了一個惡性循環(huán)。因此，提高對金融消費(fèi)者的教育，以維持消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的交易平衡。第三，消費(fèi)者保護(hù)教育工作者應(yīng)該與其他機(jī)構(gòu)保持交流互動，憑借最新的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況進(jìn)行有效的教育，而不是形式主義，制作無用功。

篇2

關(guān)鍵詞：國際金融；獨(dú)立學(xué)院；教學(xué)改革

中圖分類號：G652 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-9324（2012）03-0126-02

一、獨(dú)立學(xué)院國際金融教學(xué)目前存在的問題

（一）教學(xué)體系和內(nèi)容不明確，針對性不夠

目前，國內(nèi)本科的國際金融課程已形成了比較完善的教學(xué)內(nèi)容體系，但這套體系比較適合一本、二本學(xué)生，而適用于獨(dú)立學(xué)院的教學(xué)目標(biāo)和學(xué)生特點(diǎn)的教學(xué)內(nèi)容體系還很不成熟，具體表現(xiàn)為應(yīng)用性內(nèi)容不充分、具有實(shí)用性強(qiáng)特點(diǎn)的體系還有待完善。獨(dú)立院校基本是套用其他類型院校的做法，采用和一本、二本院校同樣的教學(xué)計(jì)劃和教學(xué)大綱，沒有考慮到獨(dú)立學(xué)院的培養(yǎng)目標(biāo)、培養(yǎng)對象的實(shí)際情況及特點(diǎn)，很難滿足培養(yǎng)實(shí)踐能力強(qiáng)的應(yīng)用型人才要求。同時，教材及教學(xué)輔助資料的選用不合適也影響了教學(xué)的質(zhì)量。市場上國際金融的教材有許多版本，獨(dú)立院校在教材選用上往往有片面追求名牌大學(xué)教材的傾向，但是這些教材偏重理論性，內(nèi)容過于抽象，并不適合獨(dú)立學(xué)院的實(shí)用性要求。

（二）教學(xué)過程中理論和實(shí)踐脫節(jié)，學(xué)生學(xué)習(xí)興趣難以持久

國際金融課程是一門內(nèi)容涵蓋面廣、更新快，理論與實(shí)踐緊密結(jié)合的課程，學(xué)生對于該課程較為濃厚的興趣為課程講授提供了良好的基礎(chǔ)，也表明了學(xué)生較高的期望值。理論的講授和介紹是每一門學(xué)科教學(xué)的前提和基礎(chǔ)，國際金融學(xué)也不例外。但是由于該課程較強(qiáng)的理論性，往往導(dǎo)致學(xué)生對該門課程只有三分鐘熱度，產(chǎn)生畏難心理。獨(dú)立院校學(xué)生比較排斥學(xué)習(xí)基礎(chǔ)理論，這和生源素質(zhì)、學(xué)校的定位導(dǎo)向有一定關(guān)系，同時亦和當(dāng)今社會普遍浮躁、急功近利的心態(tài)有關(guān)。沒有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，所謂的實(shí)踐教學(xué)、案例分析只能是“空中樓閣”。如何有效地將理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)結(jié)合起來，將相對枯燥的理論融入生動的實(shí)踐案例，激發(fā)學(xué)生的主觀能動性，是目前國際金融教學(xué)普遍存在的問題。

（三）教師缺乏以及教學(xué)方法單一

教師是教學(xué)目標(biāo)的組織者和實(shí)施者，獨(dú)立學(xué)院能否培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的應(yīng)用型本科人才，在很大程度上取決于教師的素質(zhì)。校舍、教學(xué)樓、教學(xué)設(shè)備等硬件比較容易建設(shè)，但是師資等軟件建設(shè)則是一個長期的工程。依托公立高等教學(xué)資源興辦起來的獨(dú)立學(xué)院過于依賴從主辦高校聘請的兼職教師，缺乏穩(wěn)定、強(qiáng)大的自有師資隊(duì)伍已成為獨(dú)立學(xué)院目前面臨的最大困難之一。在國際金融教學(xué)過程中，由于獨(dú)立學(xué)院的專職教師普遍比較年輕，很多屬于畢業(yè)就直接踏上講臺，缺乏必要的教學(xué)工作經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致教學(xué)方法及形式比較單一，主要采用課堂講授，缺乏必要的實(shí)踐教學(xué)來活躍學(xué)生的思維。

二、獨(dú)立學(xué)院國際金融教學(xué)的改革措施

（一）明確教學(xué)目標(biāo)和內(nèi)容體系，整合具有應(yīng)用特色的教學(xué)內(nèi)容

獨(dú)立院校的培養(yǎng)目標(biāo)與重點(diǎn)大學(xué)經(jīng)濟(jì)類本科專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)有較大差異，遵循“以社會需求為導(dǎo)向，培養(yǎng)專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、實(shí)踐能力強(qiáng)、綜合素質(zhì)高的應(yīng)用型人才”的人才培養(yǎng)目標(biāo)，獨(dú)立學(xué)院從事高等教育的辦學(xué)特色要求其更加注重學(xué)生實(shí)踐能力、職業(yè)素養(yǎng)以及社會適應(yīng)能力的培養(yǎng)。因此，在國際金融的教學(xué)過程中，基于獨(dú)立院校特色的因材施教顯得尤為必要，要做到“有所為、有所不為”，教學(xué)內(nèi)容需要根據(jù)授課對象的具體情況有選擇、有重點(diǎn)地講解。在選擇教材方面則應(yīng)充分考慮獨(dú)立院校的教學(xué)要求和學(xué)生特點(diǎn)，比較適合的教材應(yīng)該是理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的同時突出實(shí)踐性，注重職業(yè)能力的培養(yǎng)，案例豐富便于學(xué)生理解運(yùn)用，理論性過強(qiáng)過深的教材則應(yīng)摒棄。

（二）改革教學(xué)方法和手段，理論與實(shí)踐有效結(jié)合

1.充分利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)資源。隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展，教學(xué)工具和手段日益多樣化。多媒體網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的引入提供了豐富的教學(xué)資源，能夠做到圖文聲像并茂地講解國際金融的知識，多角度調(diào)動學(xué)生的情緒、注意力和興趣，從而增加授課的生動性及直觀性。教師可以根據(jù)教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)對象的特點(diǎn)，將現(xiàn)代教學(xué)媒體與傳統(tǒng)教學(xué)手段有機(jī)組合，以多種媒體信息作用于學(xué)生，將教學(xué)內(nèi)容延伸到更廣闊的空間，提高授課的信息容量，達(dá)到最優(yōu)化的教學(xué)效果。比如在講解金融危機(jī)的時候，可以連接互聯(lián)網(wǎng)，選取播放1929~1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條、1997亞洲金融危機(jī)及近期美國次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)的紀(jì)錄片。

2.綜合運(yùn)用多樣化的教學(xué)方法。傳統(tǒng)的《國際金融》教學(xué)大都以課堂講授為主，教師將知識單方面地灌輸給學(xué)生，缺乏學(xué)生的主動參與，師生互動不夠，這種方式導(dǎo)致大部分學(xué)生對課程的興趣逐漸淡化，對知識的掌握僅僅停留在死記硬背，考試結(jié)束即拋擲于腦后。其實(shí)，對于《國際金融》這種理論與實(shí)踐并重的課程，實(shí)踐教學(xué)的途徑應(yīng)該是多方面的，案例教學(xué)、專題討論等形式都可靈活運(yùn)用。

國際金融課程積累了大量豐富的案例，來源廣泛、題材多樣，將國際金融的基礎(chǔ)理論與當(dāng)前實(shí)踐領(lǐng)域的具體問題相結(jié)合，能使學(xué)生通過典型案例的分析與討論，增強(qiáng)學(xué)習(xí)興趣，活躍課堂氣氛，從而加深對知識的理解。除了案例分析外，將學(xué)生劃分為專門的學(xué)習(xí)小組進(jìn)行師生互動的課堂討論，能使封閉型的課堂教學(xué)轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放型，加強(qiáng)學(xué)生對理論的理解和知識的運(yùn)用，極大地激發(fā)學(xué)生參與教學(xué)的興趣。教學(xué)設(shè)計(jì)的過程中，選擇適當(dāng)?shù)挠懻擃}是關(guān)鍵。選題要將基礎(chǔ)理論和現(xiàn)實(shí)問題有機(jī)地結(jié)合，把國際金融領(lǐng)域的新問題、新趨勢引入課堂，保持教學(xué)的開放性與靈活性，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注現(xiàn)實(shí)、學(xué)以致用。

另外，在學(xué)生已經(jīng)掌握一定程度的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識和國際金融理論的基礎(chǔ)上，教師可組織開展辯論教學(xué)。教師應(yīng)盡量選擇一些學(xué)生關(guān)心的熱點(diǎn)、難點(diǎn)和疑點(diǎn)問題并指導(dǎo)學(xué)生廣泛查閱相關(guān)資料，例如就“人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利弊”進(jìn)行辯論。

（三）建設(shè)“雙師型”教師隊(duì)伍

獨(dú)立學(xué)院的投資方除了引進(jìn)一批高學(xué)歷、富有教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的老教師外，應(yīng)加大對自有師資隊(duì)伍建設(shè)的投入，積極建立校企合作機(jī)制，專門聘請一批具有實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的人員擔(dān)任實(shí)踐教師，著力進(jìn)行“雙師型”教師隊(duì)伍的建設(shè)。就授課教師自身而言，則需要不斷地提升科研水平，自動自發(fā)地學(xué)習(xí)，緊密跟進(jìn)國際金融理論及實(shí)踐領(lǐng)域的最新進(jìn)展，力求深入淺出地將基本理論、方法及理念用多樣化的、有效的教學(xué)方法和教學(xué)手段傳達(dá)給學(xué)生。作為一門對授課教師及學(xué)生來說都具有一定難度的課程，教師需要和學(xué)生一起學(xué)習(xí)、一起成長，而不是把一份既定的教案、講義及課件反復(fù)使用，毫無新意地“炒剩飯”。教師只有不斷為地為課程注入新鮮素材，才能夠激發(fā)并保持的學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，引領(lǐng)學(xué)生的成長。另外，教師在教學(xué)中要堅(jiān)持國家利益的立場，要用國際視野、關(guān)注和分析中國問題。

在經(jīng)濟(jì)全球化持續(xù)推進(jìn)的背景下，國際金融領(lǐng)域?qū)霈F(xiàn)更多的新問題。由于國際金融理論與實(shí)踐的不斷創(chuàng)新，該課程的教學(xué)改革也必將是一個長期的、動態(tài)的工程。作為獨(dú)立學(xué)院的授課教師，需要持之以恒地總結(jié)、探索和完善教學(xué)方法，把具有新意的教學(xué)思想、觀念應(yīng)用于教學(xué)過程中，以提高教學(xué)效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]方英.國際貿(mào)易專業(yè)《國際金融》教學(xué)改革探討[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010，（14）.

篇3

【關(guān)鍵詞】 VaR； 金融風(fēng)險； 風(fēng)險管理

一、引言

金融市場風(fēng)險，是指由于利率、匯率、股指、商品價格等市場價格因素的變化而導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益的不確定性。金融市場風(fēng)險管理就是金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)確識別、評估和測量市場風(fēng)險的基礎(chǔ)上，根據(jù)其競爭優(yōu)勢和風(fēng)險偏好，利用各種技術(shù)工具對市場風(fēng)險進(jìn)行防范、規(guī)避、轉(zhuǎn)移的過程，風(fēng)險的評估和計(jì)量是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)和核心。

傳統(tǒng)的風(fēng)險管理方法通過方差、久期和?茁系數(shù)等的管理來對沖和衡量風(fēng)險。比較而言，由于傳統(tǒng)技術(shù)局限于特定的范圍，對風(fēng)險控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場中眾多的風(fēng)險因子。因此，不管是投資者還是監(jiān)管者，都需要一套切實(shí)有效的方法來管理金融市場中的風(fēng)險，VaR的產(chǎn)生就是基于此背景。

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國證券市場已具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與國外較為成熟的金融市場相比，我國的金融市場處于逐步走向成熟規(guī)范的階段，具有新興市場的共同特征――高投機(jī)性和高波動性。市場的劇烈波動和投機(jī)行為在帶來高收益的同時，也帶來了高風(fēng)險。隨著我國加入WTO，在金融市場一體化、自由化的驅(qū)動下，我國金融業(yè)必將和國際接軌，執(zhí)行國際風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)。

二、國內(nèi)研究階段劃分

隨著國際上對金融風(fēng)險管理的重視和國外學(xué)者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國內(nèi)也開始了對VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國內(nèi)學(xué)者的研究成果，以此總結(jié)國內(nèi)研究已取得的成果，并指出未來發(fā)展的趨勢，使基于VaR的金融風(fēng)險管理研究更適用于轉(zhuǎn)軌時期中國的國情。當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者研究的主力還是集中于介紹國外學(xué)者的研究成果，對VaR在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的研究逐年深入?？傮w來說，我國VaR發(fā)展過程以2000年為界分為兩個階段。

（一）理論引入和介紹階段

2000年以前，國內(nèi)學(xué)者多集中于介紹國外學(xué)者的研究成果。

對VaR的介紹性文獻(xiàn)開始于鄭文通（1997），他的《金融風(fēng)險管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文全面介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景、計(jì)算方法、VaR方法的用途及引入我國的必要性；姚剛（1998）簡單介紹了組合VaR值的計(jì)算方法，并初步探討了參數(shù)法處理線性與非線性資產(chǎn)定價模型的區(qū)別；黃海（1998）初步探討了VaR對我國投資銀行市場風(fēng)險管理的借鑒意義，認(rèn)為VaR在控制交易所承擔(dān)的市場風(fēng)險、建立合理的激勵機(jī)制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用》中，介紹了VaR模型的基本內(nèi)容，著重論述了其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，還提出如何運(yùn)用國際上通行的“事后檢驗(yàn)”方法對VaR模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

（二）實(shí)證研究和改進(jìn)階段

2000年后，國內(nèi)對VaR的研究有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，許多學(xué)者將VaR運(yùn)用于我國股票市場進(jìn)行實(shí)證研究。

三、國內(nèi)研究的主要文獻(xiàn)

（一）VaR方法在我國的適用性研究

2002年前，學(xué)者們主要探討VaR是否適用于我國證券市場。

杜海濤（2000）將VaR運(yùn)用于我國證券市場，對風(fēng)險計(jì)量進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為運(yùn)用VaR計(jì)量我國證券市場風(fēng)險的效果較好；范英（2000）將VaR運(yùn)用于我國股市，對深證綜指風(fēng)險計(jì)量作了實(shí)證研究，用簡單移動平均參數(shù)法計(jì)算了VaR值，認(rèn)為VaR可以較好地計(jì)量我國股市風(fēng)險；王美今和王華（2002）通過對滬市的實(shí)證分析得出：VaR可以用于我國股市的風(fēng)險測量，收益率分布的正確假設(shè)是正確計(jì)算VaR值的前提，對于普遍存在著收益率分布非正態(tài)的狀況，一般的GARCH模型可能低估風(fēng)險，必須選擇能準(zhǔn)確描述收益率尾部分布的模型。

可見，研究普遍認(rèn)為VaR是適用于我國證券市場的。

（二）VaR方法的改進(jìn)性研究

隨著研究的深入，學(xué)者們開始對VaR方法進(jìn)行改進(jìn)性研究。

馬超群（2001）提出了一種計(jì)算VaR的新方法――完全參數(shù)法。其本質(zhì)上是參數(shù)法和極值理論的結(jié)合運(yùn)用；田時新、劉漢中、李耀（2003）對深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態(tài)逆高斯分布應(yīng)用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計(jì)算和實(shí)證比較，他結(jié)合壓力測試法求出基于VaR的最優(yōu)投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動態(tài)條件下建立了基于VaR的商業(yè)銀行資本最優(yōu)化的模型，他還探討了VaR和CaR（風(fēng)險資本）間的聯(lián)系，并且提出了與我國金融市場發(fā)展水平相適應(yīng)的RAROC商業(yè)銀行風(fēng)險管理框架和銀行風(fēng)險資本的相關(guān)配置的思想；胡經(jīng)生、王榮、丁成（2005）總結(jié)了國外較為先進(jìn)的VaR拓展模型對證券組合在風(fēng)險管理上的應(yīng)用，并且針對我國金融市場的流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險，對證券組合建立風(fēng)險管理模型進(jìn)行了實(shí)證研究，同時文章給出了針對機(jī)構(gòu)投資者的一些風(fēng)險管理提議。

（三）VaR方法在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的實(shí)證研究

2000年后，學(xué)者們一直探討VaR方法在我國可以適用的具體領(lǐng)域。

戴國強(qiáng)、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國金融市場風(fēng)險管理中可能的應(yīng)用領(lǐng)域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎(chǔ)上，提出了它在我國的應(yīng)用可能遭遇的困難，并給出相應(yīng)的對策建議；武魏巍、韓學(xué)意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對VaR在金融市場和金融監(jiān)管中的應(yīng)用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對VaR方法在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用做了驗(yàn)證。

（四）比較各種VaR方法檢驗(yàn)效果的實(shí)證研究

2007年前后，學(xué)者們又把研究的重點(diǎn)放在比較各種VaR方法的檢驗(yàn)效果上。

彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數(shù)的市場風(fēng)險為實(shí)證對象，在建立GARCH模型的基礎(chǔ)上對VaR各種模型的預(yù)測性進(jìn)行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產(chǎn)風(fēng)險資本要求上的準(zhǔn)確性；蘇濤（2007）用同時能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實(shí)證分析得出SKST分布能夠更精確地估計(jì)出VaR值，他們還對資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）進(jìn)行了馬爾科夫轉(zhuǎn)換，研究顯示在馬爾科夫轉(zhuǎn)換過程下的資產(chǎn)組合模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態(tài)分布、t-分布和廣義誤差分布對我國證券市場進(jìn)行實(shí)證研究和分析，他認(rèn)為我國股票市場在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場風(fēng)險，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國股票市場的風(fēng)險；施照斌（2008）用問卷調(diào)查的形式，得到我國有關(guān)基金、證券和其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險管理方面的具體方法和措施。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國金融機(jī)構(gòu)用參數(shù)法和歷史模擬法來進(jìn)行度量市場風(fēng)險占絕大多數(shù)；其次是蒙特卡洛模擬法，有個別金融機(jī)構(gòu)采用的是比較主觀的經(jīng)驗(yàn)法。

四、國內(nèi)研究簡評

在我國學(xué)者的努力下，大家對VaR方法引入我國金融風(fēng)險管理的必要性有了一致的認(rèn)可，并且在風(fēng)險管理中的運(yùn)用都給予了肯定。學(xué)者們除了借鑒國外的研究方法外，還積極進(jìn)行新的嘗試，對VaR進(jìn)行了改良性研究。

但是，國內(nèi)學(xué)者對于VaR的研究不足主要反映在以下幾個方面：

第一，國內(nèi)研究側(cè)重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監(jiān)管、投資銀行和證券市場中應(yīng)用方面的理論研究，多是將國外的理論直接用于我國金融市場，改進(jìn)VaR方法的研究并不多，在研究方法上創(chuàng)新較少。

第二，從風(fēng)險的本質(zhì)方面研究VaR方法的文獻(xiàn)不多，與傳統(tǒng)市場風(fēng)險度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對國外成熟市場和國內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場的比較研究。目前，國內(nèi)學(xué)者對VaR應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是銀行業(yè)，然而數(shù)據(jù)獲取有限，故研究多集中于股票市場，對我國證券市場現(xiàn)狀與適用性分析不多。

第三，VaR計(jì)算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數(shù)法，尤其是參數(shù)法，蒙特卡羅模擬方法運(yùn)用不多。對于哪種VaR方法更適合我國金融市場現(xiàn)狀，國內(nèi)部分學(xué)者進(jìn)行了VaR多種方法對比的實(shí)證研究，但不同學(xué)者得出的最優(yōu)VaR方法不盡相同，還有待進(jìn)一步研究。

不可否認(rèn)的是，國內(nèi)對VaR方法的具體應(yīng)用更為欠缺，從我國金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的金融風(fēng)險管理技術(shù)上看，主要采用的是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）和資產(chǎn)定價模型（CAPM）等，VaR方法的運(yùn)用還處于探索和應(yīng)用的初級階段，雖然有跡象表明有些金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始運(yùn)用風(fēng)險價值VaR方法進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險管理和控制，但還沒有一家對外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險值。這說明VaR方法在我國的應(yīng)用還不很普遍，與國際上金融風(fēng)險管理技術(shù)的主流還存在較大差別。

VaR方法已成為國際衡量金融風(fēng)險的主流方法。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，我國銀行業(yè)的《我國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》中，也建議我國的銀行采用VaR方法度量金融風(fēng)險。但是，我國金融市場同國外金融市場有很多不同，存在金融市場的開放程度遠(yuǎn)不如國外、金融數(shù)據(jù)的不完全等很多現(xiàn)實(shí)問題，加上國內(nèi)關(guān)于VaR的研究大都是國外文獻(xiàn)的綜述或模仿，或者僅對我國的金融數(shù)據(jù)套用VaR方法進(jìn)行簡單的實(shí)證分析。因此，要使VaR方法在我國金融市場中發(fā)揮重要作用，仍需結(jié)合我國實(shí)際，創(chuàng)建出適合我國的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 鄭文通.金融風(fēng)險管理的VaR方法及其應(yīng)用［J］.國際金融研究，1999（9）：58-62.

［2］ 姚剛.風(fēng)險值測定法淺析［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1998（l）：55-60.

［3］ 黃海，盧祖帝.VaR的主要計(jì)算方法述評［J］.管理評論，2003（7）：3l-36.

篇4

關(guān)鍵詞：外匯儲備管理；成本；收益；投資

一、前言

近年來，全球外匯儲備規(guī)模急劇增長。外匯儲備規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對各國外匯儲備管理目標(biāo)、管理策略和投資方式等都產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響。外匯儲備資產(chǎn)管理問題已引起廣泛關(guān)注。2005年4月IMF對外匯儲備管理目標(biāo)進(jìn)行了修正，指出：“與傳統(tǒng)儲備管理目標(biāo)相比，目前外匯儲備管理在資產(chǎn)保值和確保流動性基礎(chǔ)上，更應(yīng)注重管理的有效性，以最大化收益(或降低成本)”，從而突出了外匯儲備管理收益性目標(biāo)的重要性。高儲備持有國也紛紛采取更加積極的外匯儲備管理投資策略，這從近年來紛紛涌現(xiàn)的主權(quán)財富基金(SWFs)中可見一斑。主權(quán)財富基金的主要來源就是各國的外匯儲備資產(chǎn)，這些資產(chǎn)主要投資于股票、政府或機(jī)構(gòu)債券(包括基金公司、股票交易所等金融機(jī)構(gòu))以及一些金融衍生產(chǎn)品，其目的是在保持資產(chǎn)安全性基礎(chǔ)上使投資收益最大化。但是2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美元貶值，包括“兩房”在內(nèi)的美國多家金融機(jī)構(gòu)紛紛破產(chǎn)，投資基金關(guān)閉，股市劇烈震蕩，國際投資環(huán)境急劇惡化。這給各國外匯儲備投資收益帶來不同程度的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，主要投資于美國和歐洲的金融證券和房地產(chǎn)領(lǐng)域的科威特主權(quán)財富基金，2008年3月底到12月底損失了310億美元；淡馬錫2008年4月至11月間資產(chǎn)價值下降31％，僅其在美國銀行的投資就損失了至少30億美元；被認(rèn)為資產(chǎn)最為多元化的阿布扎比投資局，在這輪危機(jī)中也難以全身而退，據(jù)估計(jì)，該基金最多可能虧損1500億美元，相當(dāng)于其資產(chǎn)總額的三分之一。在此背景下，全球金融危機(jī)對我國外匯儲備投資產(chǎn)生了什么影響?長期以來我國外匯儲備投資管理究竟是虧損還是盈利?外匯儲備管理效率如何?基于對這些問題的思考，本文對1994-2008年間我國外匯儲備投資收益和成本進(jìn)行了分析、計(jì)算和實(shí)證，并得出結(jié)論，以期為政府有關(guān)部門提供重要的決策依據(jù)和參考。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫等。

二、中國外匯儲備投資收益分析

外匯儲備在我國的運(yùn)轉(zhuǎn)過程，可以表示為：(1)國際收支順差帶來外匯盈余；(2)外匯市場外匯供給增多，人民幣面臨升值壓力，為了維持人民幣匯率基本穩(wěn)定，央行進(jìn)入外匯市場實(shí)行干預(yù)操作，買入外匯拋出本幣；(3)國家指派專門機(jī)構(gòu)(目前主要是國家外匯管理局和中國投資有限責(zé)任公司)對外匯盈余以及從外匯市場買入的外匯儲備進(jìn)行管理和投資；(4)為了維持人民幣對內(nèi)穩(wěn)定，央行發(fā)行票據(jù)來沖銷外匯占款。

目前來看，總體而言我國外匯儲備資金的使用還是很有限的。外匯儲備除了投資到國外購買一些國家的政府、機(jī)構(gòu)債券外，其余的資產(chǎn)主要存在國外銀行。盡管2004年以來國家曾嘗試運(yùn)用部分外匯儲備給金融機(jī)構(gòu)注資以及其他股權(quán)投資，并在2007年成立了中國投資有限責(zé)任公司對外匯儲備資產(chǎn)進(jìn)行積極管理，但資金量小0。在這一運(yùn)作過程中，持有外匯儲備的損益就顯現(xiàn)了出來。就收益來看，有狹義和廣義之分，狹義的持有外匯儲備收益，是指國家對外匯儲備資產(chǎn)的投資收益，具體包括：(1)外匯儲備投資于國外證券的收益；(2)外匯儲備存于外國銀行的利息收益；(3)外匯儲備用作其他積極性投資的收益。這些儲備收益屬于顯性收益。廣義的外匯儲備收益是指一國運(yùn)用外匯儲備所產(chǎn)生的所有收益的總和，包括經(jīng)濟(jì)收益、社會收益和其他無形收益等，具體而言不僅包括外匯儲備投資的經(jīng)濟(jì)收益，還包括：(4)一國因持有外匯儲備而降低發(fā)生金融危機(jī)的損失；(5)一國持有外匯儲備帶來的市場穩(wěn)定的信心等。(4)、(5)部分收益屬于隱性收益。廣義的收益又可分為可量化與不可量化部分，可量化部分為(1)、(2)、(3)、(4)，不可量化部分為(5)。

(一)投資國外債券的儲備資產(chǎn)收益率分析

雖然這兩年實(shí)行儲備資產(chǎn)多樣化改革，但我國外匯儲備資產(chǎn)中美元資產(chǎn)仍占絕大比重。其中，美國國債約占35％，美國長期機(jī)構(gòu)債券占比30％和長期企業(yè)債券占比5％。美國國債具有四大系列：T—bills(4周、13周和26周)，T—notes(2—10年期)，T—bonds(10-30年期)和TIPS(通脹保護(hù)的國債)。中行全球金融市場部數(shù)據(jù)顯示，我國主要投資的期限品種包括3個月、5年、10年、30年等。近幾年來這些品種的收益率隨著美國經(jīng)濟(jì)周期的變化發(fā)生了較大的波動。如3個月短期國債從1994--2008年的收益波動范圍為1％-6.66％；5年中期國債的收益波動范圍為2％-5.2％；10年期長債近幾年的收益波動范圍為3.0％-5.4％；30年期長債近兩年的收益波動范圍為4.25％-5.7％?？紤]我國長期以來主要投資中、長期國債，其平均收益率約為5％左右。其次還有美國機(jī)構(gòu)債，它們一般比同期限的國債高100-200基點(diǎn)，因此保守估計(jì)我國外匯儲備投資美國債券的平均收益可達(dá)5％。除了購買美國國債，我國還動用外匯儲備購買了部分歐盟和日本的長期政府債券。根據(jù)相關(guān)的研究，保守估算我國外匯儲備中歐盟長期債券比例約為15％，日本長期債券比例約為8％。歐洲和日本長期債券收益率近年來10年期國債收益率分別在4％和1.8％左右波動，它們相對于美元有超過20％以上的升值水平，折合美元的收益率大約為4.8％和2.16％。

(二)存在國外銀行的儲備資產(chǎn)收益率分析

除了購買一些政府國庫券、債券以外，我國的外匯儲備資產(chǎn)主要存于銀行，這部分流動性資產(chǎn)約占總外匯儲備資產(chǎn)比重的7％。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，自1998年1月以來美元一年期存款利率平均只有3.06％。結(jié)合投資國外證券收益率，運(yùn)用歸一法，我們可以大致得到我國外匯儲備資產(chǎn)投資的整體收益率水平，為4.607％(5％×70％+4.8％×15％+2.16％×8％+3.06％×7％=4.607％)。按該收益率來算，1994-2008年我國各年度外匯儲備的投資收益如表l所示，累計(jì)總收益為3550.41億美元，計(jì)27553.86億元人民幣。

(三)因持有外匯儲備而降低發(fā)生金融危機(jī)的損失——風(fēng)險收益分析

風(fēng)險收益是指因持有外匯儲備而減少了金融危機(jī)發(fā)生的次數(shù)以及降低了危機(jī)發(fā)生時對經(jīng)濟(jì)的危害程度，這種降低的危害程度可以認(rèn)為是外匯儲備帶來的一種收益。正因?yàn)轱L(fēng)險收益的存在，使得新興國家愿意持有更多的外匯儲備。Rodrik and Velasco(1999)估計(jì)遵守Guidotti—Greenspan—IMF規(guī)則將使資本流動發(fā)生逆轉(zhuǎn)的概率減少10％，假設(shè)金融危機(jī)的成本為GDP的10％(該假定比率不高，見Hutchison and Noy，2002)，那么遵守Guidotti—Greenspan—IMF規(guī)則的風(fēng)險收益等于GDP的1％；表2依此計(jì)算了1994-2008年我國各年度風(fēng)險收益，累計(jì)為20112.35億元人民幣。

將上述三種收益累加，得到1994-2008年間我國持有外匯儲備的總收益為6081.75

三、中國外匯儲備投資成本分析

持有外匯儲備的成本也分為狹義和廣義兩種。狹義成本包括：(1)干預(yù)成本，即央行進(jìn)入外匯市場買人美元等外匯的操作成本；(2)沖銷成本，即央行對沖市場上外匯占款的沖銷行為所支付的費(fèi)用。廣義成本除了(1)、(2)外，還包括(3)機(jī)會成本，即如果不將外匯儲備投資國外，而運(yùn)用于其他途徑(如進(jìn)行國內(nèi)建設(shè)投資)可能獲得的收益以及(4)如果國內(nèi)貨幣市場上外匯占款不能完全沖銷，外匯占款剩余對一國造成的通貨膨脹壓力和影響。這些廣義的成本也可分為量化和不可量化兩部分。量化部分包括(1)、(2)、(3)，不可量化部分包括(4)。

(一)外匯市場干預(yù)成本

當(dāng)外匯市場外匯資產(chǎn)供給大于需求時，為了維持人民幣對外價格(匯率)穩(wěn)定，政府不得不入市進(jìn)行干預(yù)。中國人民銀行在外匯交易市場中心執(zhí)行干預(yù)操作，全額從外匯指定銀行那里買入外匯資產(chǎn)，以外匯占款形式投放基礎(chǔ)貨幣。干預(yù)成本就是央行在外匯市場上買進(jìn)(或賣出)外匯所產(chǎn)生的交易損失及額外的利息支付。由于從1994年以來人民幣都呈現(xiàn)穩(wěn)定與升值趨勢，因此央行每年都存在因低價拋出本幣而帶來的損失。特別是2007年以來，人民幣匯率中間價由2006年底的7.8087元／美元上升到2008年底的6.8346元／美元，升值幅度達(dá)到12.47％，這使得央行外匯市場干預(yù)成本劇增。此外，央行買人外匯拋出人民幣，由此導(dǎo)致的人民幣外匯占款屬于央行負(fù)債，央行還需額外支付這些負(fù)債的利息，這些額外支付的利息也屬于外匯干預(yù)成本。

本文借鑒Murray(1990)和Ito(2002)的研究方法來分析1994年1月-2008年12月我國外匯市場干預(yù)成本。鑒于干預(yù)數(shù)據(jù)的保密性，本文使用外匯儲備的變動額作為每月或每季度的外匯干預(yù)的替代變量。

1．央行外匯買賣的交易損失采用Talor(1982)的公式來衡量

其中，Pi代表利潤，ni為第i期外匯干預(yù)額，這里是i期的外匯儲備變動額，ei為第i期買賣外匯時的實(shí)際匯率(以直接標(biāo)價法表示)，et為樣本期末的市場匯率。為了避免時間區(qū)間的選擇對收益的影響，本文以逐年累加的方法進(jìn)行計(jì)算?？梢钥吹?，按照2008年底人民幣匯率計(jì)算的中央銀行外匯市場賣出人民幣而遭受損失累計(jì)為20541.4億元人民幣，具體分?jǐn)偟竭^去每一年的損失如表3所示。

按照同樣的方法和2007年底人民幣匯率中間價7.3046元／美元計(jì)算央行的干預(yù)成本，結(jié)果為11980.9億元，分?jǐn)偟矫恳荒甑母深A(yù)成本見表4?？梢钥吹?，2007年以來由于受全球金融危機(jī)的影響，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，央行外匯買賣交易成本比前一年增加了71.45％。

2．央行本幣負(fù)債的利息C=(Btrt)／4　(2)

Bt為第t期末的外匯占款增量，n為本國銀行間90天期限的基準(zhǔn)收益率。計(jì)算結(jié)果見表5。1994--2008年央行本幣負(fù)債的利息累計(jì)為1431.44億元人民幣。

(二)貨幣市場沖銷成本

由于國內(nèi)貨幣市場外匯占款增加產(chǎn)生基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，為了維持人民幣對內(nèi)價格的穩(wěn)定，央行不得不通過多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作，回收多投放的基礎(chǔ)貨幣，以保證基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量不受大的沖擊。沖銷成本就是指央行運(yùn)用多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作以回收基礎(chǔ)貨幣所產(chǎn)生的成本。

1994年以來我國使用過的沖銷手段包括：控制貸款規(guī)模、回收再貸款、提高法定準(zhǔn)備金率、發(fā)行金融債與增加特種存款、公開市場操作(又稱對沖操作)、將財政及郵政儲蓄存款轉(zhuǎn)存中央銀行等，與此相對應(yīng)的央行的沖銷成本主要有：①回收再貸款所損失的利息收入；②向商業(yè)銀行支付的準(zhǔn)備金存款利息；③發(fā)行央行票據(jù)所需要支付的利息；④郵政儲蓄轉(zhuǎn)存中央銀行所需支付的利息。其中回收再貸款方面，按中央銀行對金融機(jī)構(gòu)3月期的貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，1994-2008年間，中國人民銀行因?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)再貸款余額在樣本期間的增減而多收入利息51.49億元；中央銀行向商業(yè)銀行支付的存款準(zhǔn)備金利息為9935.35億元；郵政儲蓄轉(zhuǎn)存中央銀行利息總計(jì)4388.1億元。從公開市場操作來看，截止到2008年底，中央銀行累計(jì)總共發(fā)行票據(jù)671期，發(fā)行總量為17058.3億元。為了吸引金融機(jī)構(gòu)用央行票據(jù)置換其超額準(zhǔn)備金存款，央行必需在收益率和流動性兩個方面提供比超額準(zhǔn)備金存款更為優(yōu)惠的條件，這使得該部分對沖成本十分巨大，2002-2008年間央行因發(fā)行票據(jù)所支付的利息累計(jì)達(dá)到4714.79億元。綜合上述四項(xiàng)數(shù)據(jù)，可得到1994-2008年間廣義范圍的中國人民銀行沖銷操作成本總共達(dá)18986.75億元(9935.35+4388.1+4714.79—51.49)。其中各年度沖銷成本見表6。可以看到，2008年由于本幣匯率上升，央行沖銷成本比2007年增長了38.4％。

(三)機(jī)會成本(又稱為外匯儲備資產(chǎn)的機(jī)會損益)

如果外匯儲備不投資于國外證券而是投資于國內(nèi)建設(shè)，比如直接用其購買生產(chǎn)資料和原材料，也會帶來一定的收益。我們定義這些因購買他國政府債券而放棄的國內(nèi)投資收益為外匯儲備投資的機(jī)會成本。假定外匯資產(chǎn)投資國內(nèi)，那么外匯儲備資產(chǎn)的機(jī)會成本=國內(nèi)投資收益率×外匯資產(chǎn)規(guī)?！廉?dāng)期匯率。其中外匯資產(chǎn)規(guī)模是外管局公布的每年度外匯儲備累積值。當(dāng)期匯率按人民幣兌美元中間價年度數(shù)據(jù)來算。中國國內(nèi)投資的收益率可按多種指標(biāo)估算，如工業(yè)資本回報率、工業(yè)資金利稅率和全部資本收益率等，本文選取工業(yè)資本回報率作為參考指標(biāo)。已有的研究數(shù)據(jù)均顯示，1994年以來我國工業(yè)資本回報率呈現(xiàn)先下降后上升的變化趨勢，但具體回報率是多少還存在爭議。本文援引中國經(jīng)濟(jì)觀察研究組(CCER)2007年5月研究得出的結(jié)論：從1994年到2006年工業(yè)資本回報率變化幅度為2.2％到13.4％，凈資產(chǎn)回報率變化幅度為6.8％到18.5％；如果選擇凈資產(chǎn)回報率作為參數(shù)，平均值為7.8％?？梢运愠?994-2008年我國外匯儲備持有的機(jī)會成本見表7，總計(jì)為46826億元。

四、外匯儲備管理的凈收益

將外匯儲備的總收益減去總成本，就是持有外匯儲備的凈收益?？偸找姘ㄍ鈪R資產(chǎn)投資收益和風(fēng)險收益，總成本包括外匯市場干預(yù)成本、沖銷成本以及機(jī)會成本。如果不考慮機(jī)會成本，用總收益減去干預(yù)成本和沖銷成本，就得到外匯儲備管理的會計(jì)利潤(見表8中第一列8)；如果考慮機(jī)會成本，就得到我國外匯儲備管理的經(jīng)濟(jì)收益(見表8中第1列10)。1994-2008年我國外匯儲備管理的凈收益見表8。

五、結(jié)論

(一)如果不考慮機(jī)會成本，我國外匯儲備投資管理是盈利的。1994-2008年間我國外匯儲備投資管理實(shí)現(xiàn)凈利潤6706.62億元，收益率達(dá)到4.96％。這主要緣于我國執(zhí)行了安全、穩(wěn)健的投資策略，從而降低了金融危機(jī)帶來的投資風(fēng)險。對不斷發(fā)展與改革的中國外匯儲備管理而言，能在保證外匯資產(chǎn)安全性、流動性基礎(chǔ)上取得如此收益，其管理效果是值得肯定的。多年來，我國不斷增長的外匯儲備為人民幣匯率穩(wěn)定提供了支持，增強(qiáng)了我國應(yīng)對諸如亞洲貨幣危機(jī)這類突發(fā)性金融危機(jī)的能力，維護(hù)了國家金融穩(wěn)定與安全，增強(qiáng)人們對中國金融體系的信心。

(二)如果考慮儲備資產(chǎn)投資國內(nèi)的機(jī)會成本，外匯儲備管理收益為-4982.15億元，整體經(jīng)濟(jì)利潤是負(fù)數(shù)。這說明我國現(xiàn)行的外匯儲備投資還存在改進(jìn)之處。長期以來，基于安全性考慮，我國將大量外匯儲備以美元形式持有，同時主要投資于美國國債。與此同時，我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵時期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量各類資源支持、外匯儲備是國家的寶貴財富，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略需要大量引進(jìn)先進(jìn)資源、人力和物力，這需要外匯儲備的支撐。在外匯儲備運(yùn)營投資上，如果企圖依靠發(fā)達(dá)資本主義國家的金融市場帶來穩(wěn)定的收益，不僅約束了本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，助長了全球性的經(jīng)濟(jì)失衡，而且還會使投資面臨巨大的風(fēng)險。挪威國家主權(quán)財富基金——“國家養(yǎng)老基金”金融危機(jī)爆發(fā)前在全球范圍內(nèi)分配資產(chǎn)，其資產(chǎn)40％投資于股票，60％用于固定收入投資，但金融危機(jī)爆發(fā)后僅2008年一年就損失約905億美元，相當(dāng)于過去10年基金收益總和，這就是一個證明。事實(shí)上本次金融危機(jī)后，一些主權(quán)財富基金的投資區(qū)域轉(zhuǎn)為亞洲新興市場國家或地區(qū)，甚至轉(zhuǎn)而回到本國國內(nèi)市場投資。

(三)可以考慮成立國家戰(zhàn)略基金，將部分外匯儲備和國家戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合，提升國家整體競爭力。提升經(jīng)濟(jì)競爭力是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一項(xiàng)長期課題。它主要包括兩個方面，一是從國外獲得更多的市場、資源和關(guān)鍵技術(shù)的能力；二是提升本國企業(yè)國際競爭力。近年來，我國在這方面已經(jīng)進(jìn)行了一系列有益的探索，例如，用外匯儲備注資方式，支持國有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革等。但目前儲備管理部門對此沒有進(jìn)行整體規(guī)劃，也沒有系統(tǒng)的戰(zhàn)略安排。本文認(rèn)為，國家戰(zhàn)略基金應(yīng)該劃分為民族企業(yè)發(fā)展基金、能源產(chǎn)業(yè)投資基金和文化教育科技發(fā)展基金。三大基金的戰(zhàn)略發(fā)展側(cè)重不同：(1)民族企業(yè)發(fā)展基金用于國有重要民族企業(yè)的發(fā)展，目前中金公司主要注資于國有金融機(jī)構(gòu)，未來還可擴(kuò)大投資范圍，包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)等在內(nèi)的民族企業(yè)，符合注資條件的都可進(jìn)行投資；(2)能源產(chǎn)業(yè)投資基金成立的目的是實(shí)現(xiàn)外匯儲備與戰(zhàn)略能源儲備的合理結(jié)合；建立能源產(chǎn)業(yè)投資基金，主要對國外石油、鋼鐵、天然氣、煤炭等戰(zhàn)略能源領(lǐng)域進(jìn)行策略性投資，一方面可以提高外匯儲備的運(yùn)營效率，另一方面能平抑世界能源價格波動的不利影響。(3)成立教育科技發(fā)展基金主要是將部分外匯儲備投資于教育和高科技產(chǎn)業(yè)，提高國民素質(zhì)和國家現(xiàn)代科技水平。利用富余的外匯儲備，進(jìn)口高科技設(shè)備來支持科研與開發(fā)，進(jìn)口先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，為研究人員提供出國交流或培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)，或者用于引進(jìn)國外的專家和顧問等等。此類投資的回報會通過中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展來實(shí)現(xiàn)。

(一)外匯市場干預(yù)成本

當(dāng)外匯市場外匯資產(chǎn)供給大于需求時，為了維持人民幣對外價格(匯率)穩(wěn)定，政府不得不入市進(jìn)行干預(yù)。中國人民銀行在外匯交易市場中心執(zhí)行干預(yù)操作，全額從外匯指定銀行那里買入外匯資產(chǎn)，以外匯占款形式投放基礎(chǔ)貨幣。干預(yù)成本就是央行在外匯市場上買進(jìn)(或賣出)外匯所產(chǎn)生的交易損失及額外的利息支付。由于從1994年以來人民幣都呈現(xiàn)穩(wěn)定與升值趨勢，因此央行每年都存在因低價拋出本幣而帶來的損失。特別是2007年以來，人民幣匯率中間價由2006年底的7.8087元／美元上升到2008年底的6.8346元／美元，升值幅度達(dá)到12.47％，這使得央行外匯市場干預(yù)成本劇增。此外，央行買人外匯拋出人民幣，由此導(dǎo)致的人民幣外匯占款屬于央行負(fù)債，央行還需額外支付這些負(fù)債的利息，這些額外支付的利息也屬于外匯干預(yù)成本。

本文借鑒Murray(1990)和Ito(2002)的研究方法來分析1994年1月-2008年12月我國外匯市場干預(yù)成本。鑒于干預(yù)數(shù)據(jù)的保密性，本文使用外匯儲備的變動額作為每月或每季度的外匯干預(yù)的替代變量。

1．央行外匯買賣的交易損失采用Talor(1982)的公式來衡量

其中，Pi代表利潤，ni為第i期外匯干預(yù)額，這里是i期的外匯儲備變動額，ei為第i期買賣外匯時的實(shí)際匯率(以直接標(biāo)價法表示)，et為樣本期末的市場匯率。為了避免時間區(qū)間的選擇對收益的影響，本文以逐年累加的方法進(jìn)行計(jì)算?？梢钥吹剑凑?008年底人民幣匯率計(jì)算的中央銀行外匯市場賣出人民幣而遭受損失累計(jì)為20541.4億元人民幣，具體分?jǐn)偟竭^去每一年的損失如表3所示。

按照同樣的方法和2007年底人民幣匯率中間價7.3046元／美元計(jì)算央行的干預(yù)成本，結(jié)果為11980.9億元，分?jǐn)偟矫恳荒甑母深A(yù)成本見表4。可以看到，2007年以來由于受全球金融危機(jī)的影響，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，央行外匯買賣交易成本比前一年增加了71.45％。

2．央行本幣負(fù)債的利息C=(Btrt)／4　(2)

Bt為第t期末的外匯占款增量，n為本國銀行間90天期限的基準(zhǔn)收益率。計(jì)算結(jié)果見表5。1994--2008年央行本幣負(fù)債的利息累計(jì)為1431.44億元人民幣。

(二)貨幣市場沖銷成本

由于國內(nèi)貨幣市場外匯占款增加產(chǎn)生基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，為了維持人民幣對內(nèi)價格的穩(wěn)定，央行不得不通過多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作，回收多投放的基礎(chǔ)貨幣，以保證基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量不受大的沖擊。沖銷成本就是指央行運(yùn)用多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作以回收基礎(chǔ)貨幣所產(chǎn)生的成本。

1994年以來我國使用過的沖銷手段包括：控制貸款規(guī)模、回收再貸款、提高法定準(zhǔn)備金率、發(fā)行金融債與增加特種存款、公開市場操作(又稱對沖操作)、將財政及郵政儲蓄存款轉(zhuǎn)存中央銀行等，與此相對應(yīng)的央行的沖銷成本主要有：①回收再貸款所損失的利息收入；②向商業(yè)銀行支付的準(zhǔn)備金存款利息；③發(fā)行央行票據(jù)所需要支付的利息；④郵政儲蓄轉(zhuǎn)存中央銀行所需支付的利息。其中回收再貸款方面，按中央銀行對金融機(jī)構(gòu)3月期的貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，1994-2008年間，中國人民銀行因?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)再貸款余額在樣本期間的增減而多收入利息51.49億元；中央銀行向商業(yè)銀行支付的存款準(zhǔn)備金利息為9935.35億元；郵政儲蓄轉(zhuǎn)存中央銀行利息總計(jì)4388.1億元。從公開市場操作來看，截止到2008年底，中央銀行累計(jì)總共發(fā)行票據(jù)671期，發(fā)行總量為17058.3億元。為了吸引金融機(jī)構(gòu)用央行票據(jù)置換其超額準(zhǔn)備金存款，央行必需在收益率和流動性兩個方面提供比超額準(zhǔn)備金存款更為優(yōu)惠的條件，這使得該部分對沖成本十分巨大，2002-2008年間央行因發(fā)行票據(jù)所支付的利息累計(jì)達(dá)到4714.79億元。綜合上述四項(xiàng)數(shù)據(jù)，可得到1994-2008年間廣義范圍的中國人民銀行沖銷操作成本總共達(dá)18986.75億元(9935.35+4388.1+4714.79—51.49)。其中各年度沖銷成本見表6?？梢钥吹剑?008年由于本幣匯率上升，央行沖銷成本比2007年增長了38.4％。

(三)機(jī)會成本(又稱為外匯儲備資產(chǎn)的機(jī)會損益)

如果外匯儲備不投資于國外證券而是投資于國內(nèi)建設(shè)，比如直接用其購買生產(chǎn)資料和原材料，也會帶來一定的收益。我們定義這些因購買他國政府債券而放棄的國內(nèi)投資收益為外匯儲備投資的機(jī)會成本。假定外匯資產(chǎn)投資國內(nèi)，那么外匯儲備資產(chǎn)的機(jī)會成本=國內(nèi)投資收益率×外匯資產(chǎn)規(guī)模×當(dāng)期匯率。其中外匯資產(chǎn)規(guī)模是外管局公布的每年度外匯儲備累積值。當(dāng)期匯率按人民幣兌美元中間價年度數(shù)據(jù)來算。中國國內(nèi)投資的收益率可按多種指標(biāo)估算，如工業(yè)資本回報率、工業(yè)資金利稅率和全部資本收益率等，本文選取工業(yè)資本回報率作為參考指標(biāo)。已有的研究數(shù)據(jù)均顯示，1994年以來我國工業(yè)資本回報率呈現(xiàn)先下降后上升的變化趨勢，但具體回報率是多少還存在爭議。本文援引中國經(jīng)濟(jì)觀察研究組(CCER)2007年5月研究得出的結(jié)論：從1994年到2006年工業(yè)資本回報率變化幅度為2.2％到13.4％，凈資產(chǎn)回報率變化幅度為6.8％到18.5％；如果選擇凈資產(chǎn)回報率作為參數(shù)，平均值為7.8％?？梢运愠?994-2008年我國外匯儲備持有的機(jī)會成本見表7，總計(jì)為46826億元。

四、外匯儲備管理的凈收益

將外匯儲備的總收益減去總成本，就是持有外匯儲備的凈收益?？偸找姘ㄍ鈪R資產(chǎn)投資收益和風(fēng)險收益，總成本包括外匯市場干預(yù)成本、沖銷成本以及機(jī)會成本。如果不考慮機(jī)會成本，用總收益減去干預(yù)成本和沖銷成本，就得到外匯儲備管理的會計(jì)利潤(見表8中第一列8)；如果考慮機(jī)會成本，就得到我國外匯儲備管理的經(jīng)濟(jì)收益(見表8中第1列10)。1994-2008年我國外匯儲備管理的凈收益見表8。

五、結(jié)論

(一)如果不考慮機(jī)會成本，我國外匯儲備投資管理是盈利的。1994-2008年間我國外匯儲備投資管理實(shí)現(xiàn)凈利潤6706.62億元，收益率達(dá)到4.96％。這主要緣于我國執(zhí)行了安全、穩(wěn)健的投資策略，從而降低了金融危機(jī)帶來的投資風(fēng)險。對不斷發(fā)展與改革的中國外匯儲備管理而言，能在保證外匯資產(chǎn)安全性、流動性基礎(chǔ)上取得如此收益，其管理效果是值得肯定的。多年來，我國不斷增長的外匯儲備為人民幣匯率穩(wěn)定提供了支持，增強(qiáng)了我國應(yīng)對諸如亞洲貨幣危機(jī)這類突發(fā)性金融危機(jī)的能力，維護(hù)了國家金融穩(wěn)定與安全，增強(qiáng)人們對中國金融體系的信心。

篇5

【關(guān)鍵詞】交易性金融資產(chǎn)；公允價值；優(yōu)點(diǎn)；缺點(diǎn)

文章編號：ISSN1006―656X（2014）05-0052-01

一、概念闡述

（一）交易性金融資產(chǎn)概述

一般地，滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：

1、取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售并獲利。

2、基于管理上的需要。屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進(jìn)行管理。

3、屬于衍生工具。但是，被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具、與在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資持鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。

二、以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)概述

通常情況下只要滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，該金融資產(chǎn)可為劃分為直接指定為以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：

（一）該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產(chǎn)的計(jì)量基礎(chǔ)不同所導(dǎo)致的相關(guān)利得或損失在確認(rèn)或計(jì)量方面不一致的情況。

（二）企業(yè)風(fēng)險管理或投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產(chǎn)組合等，以公允價值為基礎(chǔ)進(jìn)行管理、評價并向關(guān)鍵管理人員報告。

三、以公允價值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

（一）以公允價值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計(jì)量，緊跟市場變動的前沿，和市場價值最為接近，能夠更好的反應(yīng)企業(yè)財務(wù)狀況，從而提高企業(yè)財務(wù)的謹(jǐn)慎性。

交易性金融資產(chǎn)是公司的一筆資產(chǎn)，在編制報表的時候要在企業(yè)的報表中體現(xiàn)出來。在編制報表的時候，如果采用歷史成本計(jì)量的話，不能夠及時的反應(yīng)企業(yè)交易性金融資產(chǎn)的市場價值，可能高估或者低估其價值，進(jìn)而高估或者低估企業(yè)的資產(chǎn)。會計(jì)質(zhì)量要求的謹(jǐn)慎性原則，通俗的講就是“不高估資產(chǎn)和收益，不低估負(fù)債和費(fèi)用”，如果我們的交易性金融資產(chǎn)不以“公允價值計(jì)量”，那么很容易高估公司的資產(chǎn)，從而違背企業(yè)會計(jì)質(zhì)量要求的謹(jǐn)慎性原則。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計(jì)量，符合會計(jì)信息質(zhì)量要求的相關(guān)性原則，有利于幫助投資者作出正確的決策。

會計(jì)質(zhì)量要求的相關(guān)性原則是指：企業(yè)提供的會計(jì)信息應(yīng)該與投資者等財務(wù)報告使用者的經(jīng)濟(jì)需要相關(guān)，有助于財務(wù)報告使用者對企業(yè)的過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價與預(yù)測。交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計(jì)量，其本身價值最為接近其市場價值，這樣能夠真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)自身的財務(wù)狀況，使企業(yè)提供的財務(wù)報告更具有真實(shí)性和可信性，更有利于廣大的投資者做出正確的投資決策。

（二）交易性金融資產(chǎn)以公允價值計(jì)量的缺點(diǎn)

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計(jì)量的人為主觀因素較重，為操縱利潤提供了方便，使得企業(yè)利潤的客觀性受損。

現(xiàn)階段，我國正處于社會主義的初級階段，資本市場、證券市場等金融市場都欠發(fā)達(dá)，在這種情況下，公允價值計(jì)量所需要的各種數(shù)據(jù)，在技術(shù)上很難準(zhǔn)確的計(jì)算出來。在現(xiàn)實(shí)的交易中，公允價值只是基于參與交易的雙方對市場價值的一種判斷，達(dá)成的一種妥協(xié)性。具有很強(qiáng)的人為主觀因素。這樣一來，企業(yè)可以人為的放大或者縮小企業(yè)的利潤，使得企業(yè)利潤的客觀性受損。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計(jì)量，對保護(hù)商業(yè)秘密來說，是一種挑戰(zhàn)。采用公允價值計(jì)量，就是交易雙方基于對對方的了解而就交易事項(xiàng)達(dá)成的某種協(xié)議，可能為企業(yè)造假提供新的工具。

那么要相互的了解對方，就必須要知道對方的情況。而且不僅僅限于已經(jīng)披露出來的情況，更多的還想了解對方企業(yè)沒有公開披露的信息，這些信息才能具有重要性。這樣，對于商業(yè)秘密的保全，是一種挑戰(zhàn)。在這種情況下，公允價值計(jì)量就很有可能成為企業(yè)操縱利潤的工具

四、交易性金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量弊端的改進(jìn)措施

（一）提高公允價值的客觀性，使其確實(shí)公允。

進(jìn)一步完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)，為公允價值計(jì)量提供一個開放、統(tǒng)一、活躍、競爭而具有法制性的市場環(huán)境，使公允價值計(jì)量在一個規(guī)范的軌道里運(yùn)行。要打破壟斷，允許小額資本、民營資本進(jìn)入，提供一個充分競爭的環(huán)境，規(guī)范政府行為，減少政府干預(yù)，使交易雙方成為真正獨(dú)立、自主的市場主體；廣泛利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立全國統(tǒng)一的價格參考網(wǎng)絡(luò)。

（二）參考可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量方法，繞開利潤表，直接進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表。

可供出售金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日，公允價值高于其賬面余額的差額，借記“可供出售金融資產(chǎn)―公允價值變動”，貸記“資本公積―其他資本公積”科目；公允價值低于其賬面余額的差額做相反的會計(jì)分錄。對于交易性金融資產(chǎn)也可以參考此方法，這樣一來，對于公允價值變動的計(jì)量就繞開了利潤表，進(jìn)入了資產(chǎn)負(fù)債表。

參考文獻(xiàn)：

[1]中華人民共和國財政部企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則[M].北京.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009.

篇6

英文名稱：Journal of Fujian Institute of Financial Administrators

主管單位：福建金融管理干部學(xué)院

主辦單位：福建金融管理干部學(xué)院

出版周期：雙月刊

出版地址：福建省福州市

語

種：中文

開

本：大16開

國際刊號：1009-4768

國內(nèi)刊號：35-1229/F

郵發(fā)代號：

發(fā)行范圍：國內(nèi)外統(tǒng)一發(fā)行

創(chuàng)刊時間：1987

期刊收錄：

核心期刊：

期刊榮譽(yù)：

聯(lián)系方式

期刊簡介

《福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報》（雙月刊）1987年創(chuàng)刊。本刊是以研究金融理論和實(shí)務(wù)以及金融教育為主的專業(yè)期刊。辟有經(jīng)濟(jì)管理、金融理論、金融實(shí)務(wù)、國際金融、會計(jì)研究、金融法研究、教學(xué)研究等欄目。注重理論與實(shí)踐的結(jié)合,對研究探索經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題,做好各項(xiàng)金融工作有重要的指導(dǎo)作用。

篇7

汕頭大學(xué)金融學(xué)的專業(yè)介紹：

金融學(xué)專業(yè)培養(yǎng)系統(tǒng)掌握國際經(jīng)濟(jì)的基本理論，掌握國際金融的基本知識與基本技能，熟悉國際金融的規(guī)則和慣例，以及與中國相關(guān)的政策法規(guī)，了解主要國家與地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)情況，能在銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)和有關(guān)投資理財部門從事金融業(yè)務(wù)和管理工作的專門人才。

本專業(yè)的主要課程有：經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、國際金融學(xué)、貨幣與資本市場、貨幣銀行學(xué)、商業(yè)銀行管理、國際金融管理、保險學(xué)、投資學(xué)、證券投資分析、金融工程、投資銀行學(xué)以及支撐專業(yè)方向的專業(yè)選修課等。

學(xué)生畢業(yè)后可到銀行、證券、保險等公司機(jī)構(gòu)從事相關(guān)管理工作。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

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關(guān)鍵詞：金融外匯 收入 風(fēng)險 對策

近些年來，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度呈現(xiàn)上升趨勢，國內(nèi)生產(chǎn)總值和國民生產(chǎn)總值也在不斷的提高，我國參與國際經(jīng)濟(jì)的機(jī)會也越發(fā)的頻繁，金融外匯已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)的一個重要組成部分，成為了我國參與世界經(jīng)濟(jì)的一個重要標(biāo)志。但是，隨著我國外匯業(yè)務(wù)的不斷的增加，外匯收入的不斷增加，隨之而來外匯風(fēng)險也有所提升，由于外匯收入的增加而帶來的風(fēng)險不得不引起我們的重視。

一、我國金融外匯收入存在的風(fēng)險分析

從目前我國金融外匯收入的整體出發(fā)，在伴隨著金融外匯收入不斷增加的基礎(chǔ)上也面臨著許多的風(fēng)險。比如說比較常見的匯率風(fēng)險、金融管理風(fēng)險、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險等等，這些風(fēng)險在很大程度上阻礙了金融收入的增加，也阻礙了金融收入的利用率。

（一）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險

任何一個參與國際經(jīng)濟(jì)的國家都會受到國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，這種影響有積極的一面，也有消極的一面，對于我國的金融外匯收入來說，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是一把“雙刃劍”，既有不可代替的正面影響，也有不能忽視的負(fù)面影響。從我國自身出發(fā)，我國在與各國的經(jīng)濟(jì)往來上整體呈現(xiàn)貿(mào)易順差，即出口大于進(jìn)口，近些年來，我國的出口額也在不斷的增加，這種貿(mào)易順差的優(yōu)勢為我國金融外匯收入的增加提供了一定的先決條件。我國通過擴(kuò)大出口獲得了更多的金融外匯收入，使不同國家的資金流入我國。但是，與我國的貿(mào)易順差相對應(yīng)的就會出現(xiàn)其他一些國家出現(xiàn)貿(mào)易逆差，使許多國家的進(jìn)口遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了出口，過分的貿(mào)易逆差必然會致使不同的國家在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易商進(jìn)行自我保護(hù)，此時，貿(mào)易壁壘就隨之而來，各種各樣的貿(mào)易壁壘政策限制了我我國從對外貿(mào)易中獲得更多的優(yōu)勢，也阻礙了我國的出口。同時，在貿(mào)易壁壘的制約下，許多國家還向人民幣發(fā)動了進(jìn)攻，通過不同的手段促使人民幣升值。

毋庸置疑，貿(mào)易順差對于我國來說是一種優(yōu)勢，但是過分的貿(mào)易順差則必然導(dǎo)致了其他的貿(mào)易逆差，這種不平衡的國際收支對于我國來說并非是一件優(yōu)勢，反而在很大程度上阻礙了我國金融外匯收入的增加。隨著國際經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國在金融外匯收入不斷增加的基礎(chǔ)上要保證國際收支平衡，在一種良性的金融國際市場環(huán)境下進(jìn)行合理的貿(mào)易交流，避免因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不平衡而帶來的不必要的貿(mào)易損失。

（二）金融管理風(fēng)險

金融外匯收入實(shí)質(zhì)上是我國貨幣政策一個重要組成部分，由于對金融外匯收入管理不當(dāng)而導(dǎo)致風(fēng)險也是客觀存在的，針對金融管理而導(dǎo)致的風(fēng)險，我國要給予重視。近些年來，我國金融外匯收入的不斷增加，外匯收入的增加對于我國來說是一種優(yōu)勢，它在很大程度上提升了我國在國際上的償還能力和支付能力，增加了我國的外匯儲備，促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，在貿(mào)易順差的影響下，我國的人民幣匯率波動幅度出現(xiàn)了一定問題，為了控制人民幣匯率，將人民幣匯率控制在一定的范圍之內(nèi)就需要中央銀行進(jìn)行干預(yù)，不斷的投放人民幣，穩(wěn)定人民幣幣值，將人民幣匯率控制在可操控范圍內(nèi)。但是，由于我國對于金融外匯的管理與貿(mào)易順差的國際貿(mào)易形勢出現(xiàn)了一定程度的沖突，沒有從分本上解決由于過分的貿(mào)易順差而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問題。

對此，由于金融管理的欠缺而導(dǎo)致的風(fēng)險便形成了，這種管理的風(fēng)險是不容忽視的，在很大程度上阻礙了我國金融外匯收入的增加，甚至?xí)?dǎo)致我國在國際經(jīng)濟(jì)中的參與地位有所下降。從國際環(huán)境出發(fā)，由于管理不善而導(dǎo)致的金融外匯收入風(fēng)險時有發(fā)生，因此，我國要從我國國情角度出發(fā)，在金融外匯收入增加的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的管理。

（三）匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險是伴隨著我國金融外匯收入出現(xiàn)而出現(xiàn)的，只要存在著金融外匯收入水平的增加就會出現(xiàn)一定的匯率風(fēng)險，從目前整個國際形勢來看，匯率風(fēng)險存在與每一個參與國際貿(mào)易的國家中，在我國金融外匯收入增加的過程中，匯率風(fēng)險也是客觀存在的。我國在對外貿(mào)易上呈現(xiàn)順差的形式，不斷增加我國的金融外匯收入需要貿(mào)易順差的支持，但是，近些年來我國持續(xù)的貿(mào)易順差也導(dǎo)致了一定的匯率風(fēng)險。在匯率風(fēng)險的影響下，導(dǎo)致了我國持有巨額外匯儲備。因此，要想促進(jìn)我國金融外匯收入持續(xù)穩(wěn)定的增長就必須提高對匯率風(fēng)險的重視，減少匯率風(fēng)險對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際參與的阻礙。

二、防范金融外匯收入風(fēng)險的對策

面對我國目前金融外匯收入導(dǎo)致的匯率風(fēng)險、金融管理風(fēng)險以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險，我國政府需要給予高度重視。與金融外匯收入同時產(chǎn)生的風(fēng)險在很大程度上是可以避免的，只要我國加強(qiáng)對金融外匯收入的管理，正視貿(mào)易順差，處理好我國與貿(mào)易交往國之間的關(guān)系，從根本上解決我國金融外匯收入存在的風(fēng)險。從目前來看，我國可以通過不同的方式進(jìn)行金融貿(mào)易風(fēng)險的防范。比如說加強(qiáng)對外匯收入的管理，建立健全外匯收入管理體制，建立多元化的外匯儲備結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信息化條件下人才的利用等等，只有從不同的方面進(jìn)行綜合治理，才能進(jìn)行全面的金融外匯收入風(fēng)險的防范。

（一）強(qiáng)化國際環(huán)境風(fēng)險預(yù)防機(jī)制

國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境對于我國金融貿(mào)易收入的影響十分巨大，不可否認(rèn)的是，當(dāng)今相對開放的國際金融環(huán)境為我國金融外匯收入的增加起到了促進(jìn)作用，但是，在充分利用國際金融環(huán)境的基礎(chǔ)上，我們也需要正視金融環(huán)境中的不利因素，盡可能規(guī)避因?yàn)閲H金融環(huán)境的因素而帶來的一些列風(fēng)險。

面對我國目前貿(mào)易呈現(xiàn)順差的現(xiàn)狀，我國要繼續(xù)堅(jiān)持，力求在貿(mào)易順差中獲得更多的機(jī)會，同時，面對國際上其他國家對外實(shí)施的貿(mào)易壁壘，我國也需要做出相應(yīng)的回應(yīng)，避免因?yàn)橘Q(mào)易壁壘而影響到我國金融外匯收入。對此，隨著我國在國際中地位不斷提升，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日趨復(fù)雜，我國政府要建立與當(dāng)今國際環(huán)境相適應(yīng)的風(fēng)險防控機(jī)制，以防范國際貿(mào)易壁壘為切入點(diǎn)，盡可能發(fā)揮國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的優(yōu)勢作用。同時，從目前我國在國際中的地位來看，我國在國際中的地位逐步提升，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的任何變動都會影響到我國金融外匯收入，甚至?xí)璧K我國金融外匯收入。因此，在對金融外匯風(fēng)險的防控上，我國要盡可能在適應(yīng)國金融環(huán)境的基礎(chǔ)上進(jìn)行自我保護(hù)，保證我國金融外匯收入持續(xù)穩(wěn)定增長。

（二）強(qiáng)化管理

面對我國因?yàn)楣芾聿簧坪凸芾硪庾R不先進(jìn)而導(dǎo)致的問題，我國政府應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)宏觀調(diào)控，在針對影響我國金融外匯收入的因素上下足功夫，不斷的引進(jìn)先進(jìn)的管理理念和管理方式，提升我國金融外匯收入的管理能力，使我國的金融外匯收入管理理論和管理方式與國際接軌，從我國國情出發(fā)，以國際金融環(huán)境為背景，進(jìn)行合理的金融外匯管理。

首先，從理念角度上來說，在與世界上一些發(fā)達(dá)國家相對于，我國對金融外匯收入的管理理念還比較落后，當(dāng)然，這種落后不是真正的落后，而是由我國當(dāng)前的國情決定的。但是，較為落后的管理理念必然導(dǎo)致了我國對金融外匯收入管理落后，在很大程度上影響了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。對此，我國要從國情出發(fā)，通過與其他發(fā)展國家的交流與合作，不斷的總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)的金融外匯管理理念，以優(yōu)秀的理念為指導(dǎo)，提升我國對金融外匯的管理水平。

其次，強(qiáng)化金融外收入?yún)R管理認(rèn)識。從目前來看，金融外匯收入在我國整體收入中已經(jīng)占有十分重要的作用，其對我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)步和國家發(fā)展的影響力已經(jīng)達(dá)到了不容忽視的地位，那么，面對金融外匯收入的這樣一種地位，我國就要適當(dāng)?shù)奶嵘龑鹑谕鈪R收入管理的重視程度，從不同角度出發(fā)，綜合的對我國金融外匯收入存在的風(fēng)險進(jìn)行有效管理，提升管理水平。在當(dāng)前環(huán)境下，提升對金融外匯管理的認(rèn)識是十分必要的，只有將金融外匯收入管理提升到一定的高度，才能有效的保證我國對金融外匯管理達(dá)到一個更好的境界，充分利用金融外匯收入的正面作用，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)出不可忽視的力量。

第三，建立健全金融外匯管理機(jī)制。管理機(jī)制的建立是對管理理念和管認(rèn)識的一個綜合，在先進(jìn)的管理理念和管理認(rèn)識的基礎(chǔ)上進(jìn)行深化的改革，才能建立即符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又有利于國際金融環(huán)境的有效的管理機(jī)制。因此，從我國角度出發(fā)，要想實(shí)現(xiàn)優(yōu)化的金融外匯收入管理僅僅依靠先進(jìn)的管理理念和管理認(rèn)識是不夠的，還需要建立有效的管理機(jī)制。通過規(guī)范化的管理機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)提升管理水平的目的。

（三）構(gòu)建合理的外匯儲備結(jié)構(gòu)

外匯儲備機(jī)構(gòu)的合理化是我國規(guī)避金融外匯收入風(fēng)險的一個重要組成部分，在當(dāng)今風(fēng)波不斷的國際金融環(huán)境中，建立健全外匯儲備結(jié)構(gòu)是十分必要的。對于我國來說，匯率風(fēng)險的存在是客觀的，穩(wěn)定人民幣幣值也是一種必然選擇。那么，針對我國目前的國情和當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)體系來看，外匯儲備結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化。

在當(dāng)今的國際金融環(huán)境中，資產(chǎn)組合方式多元化，各種各樣的資產(chǎn)組成呈現(xiàn)在人們面前，面對如此復(fù)雜多樣的資產(chǎn)組合方式，從我國現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，就要結(jié)合我國當(dāng)今的國情，進(jìn)行資產(chǎn)組合方式的適當(dāng)調(diào)整，調(diào)整其他貨幣的比例，尤其要有針對性對美元進(jìn)行比例的調(diào)整。加強(qiáng)對美元比例的調(diào)整是由客觀依據(jù)的，從目前的亞洲貨幣市場整體發(fā)展形勢來看，美元所占的地位十分重要，甚至已經(jīng)成為了霸主，這種霸主的地位致使只要美元發(fā)生絲毫的變動都會影響到國際金融參與國的利益，對于我國來說亦是如此，美元所呈現(xiàn)出來的霸主地位對于我國的金融外匯收入產(chǎn)生了重大的影響。對此，我國要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整美元的比例，通過美元比例的調(diào)整來輔助我國建立合理的外匯儲備結(jié)構(gòu)。從本質(zhì)上來說，分散的匯率變動能夠幫助我國分散金融外匯收入中面臨的風(fēng)險，而合理的外匯儲備結(jié)構(gòu)的建立更能夠幫助我國在面對金融外匯收入風(fēng)險的時候更具有抵抗力，提升我國參與國際金融市場的能力，兼顧國際金融與我國金融外匯收入。

（四）協(xié)調(diào)人才與信息之間的關(guān)系

在當(dāng)今社會中，人才和信息可以說是兩個重要的武器，人才大戰(zhàn)和信息大戰(zhàn)的勝利將有助于我國獲得更多的金融外匯收入，也會促進(jìn)我國降低金融外匯風(fēng)險。首先，培養(yǎng)人才，在人才的培養(yǎng)方面要體現(xiàn)與時俱進(jìn)的性質(zhì)，將人才與國際經(jīng)濟(jì)形勢結(jié)合起來，引進(jìn)優(yōu)秀的金融外匯收入管理人才，并在此基礎(chǔ)上建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，并通過有效的人才激勵機(jī)制來避免人才的流逝，必滿不必要的人才損失。其次，對于信息來說，我國要進(jìn)行信息的優(yōu)化，以電子信息為主，健全電子信息的監(jiān)控和管理體系，保證我國金融外匯收入能夠有效的流入我國，并得到合理的利用?？傊?，我國要想規(guī)避金融外匯所帶來的風(fēng)險，就要盡可能的發(fā)揮優(yōu)勢資源，提升人才和信息在金融外匯收入中的作用，促進(jìn)金融外匯收入穩(wěn)定、持續(xù)、健康增加。

從本質(zhì)上來看，加強(qiáng)對我國金融外匯收入的管理工作是我國貨幣政策的一個重要組成部分，金融外匯收入對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)步起著不可忽視的作用，在很大程度上促進(jìn)著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時，從我國在國際上的參與角度上來說，金融外匯收入也是我國參與國際環(huán)境，參與國境經(jīng)濟(jì)的一個鮮明寫照。但是，面對金融外匯收入增加所帶來的風(fēng)險，我國政府需要引起注意，需要結(jié)合各方力量，加強(qiáng)對外匯收入的管理，避免我國金融外匯收入中的不必要風(fēng)險，最終達(dá)到促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提升我國在國際經(jīng)濟(jì)交往中的地位，使我國的金融收入發(fā)揮最大優(yōu)勢。

參考文獻(xiàn)：

[1]費(fèi)磊.我國外匯儲備適度規(guī)模及管理方式研究[D].湖南大學(xué).2007年

[2]朱冰.迎接入世 走向世界[N].中國城鄉(xiāng)金融報.2001年

篇9

關(guān)鍵詞　金融；貨幣；金融機(jī)構(gòu)；金融學(xué)

中圖分類號　F830　文獻(xiàn)標(biāo)識碼　A　文章編號　1005―9646(2009)01―0028―02

金融學(xué)是以融通貨幣和貨幣資金的活動為研究對象的學(xué)科。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，甚至包括金銀的買賣。狹義的金融專指信用貨幣的融通。

金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀外匯的買賣，有價證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓、信托投資公司、證券公司，還有信用合作社、財務(wù)公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。

1　貨幣的起源

根據(jù)歷史記載，最早出現(xiàn)的貨幣是實(shí)物貨幣，在古波斯、印度、意大利等地都有用牛、羊作為貨幣的記載。

關(guān)于貨幣起源有種種解說：

1.1中國古代貨幣起源學(xué)說。中國古代關(guān)于貨幣起源的學(xué)說主要有兩種觀點(diǎn)：(1)先王制幣說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來的。(2)司馬遷認(rèn)為貨幣是用來溝通產(chǎn)品交換的手段，是為適應(yīng)商品交換的需要而自然產(chǎn)生的。

1.2西方經(jīng)濟(jì)論著中的貨幣起源學(xué)說。在馬克思之前，西方關(guān)于貨幣起源的學(xué)說有以下幾種：(1)創(chuàng)造發(fā)明說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是由國家或先哲創(chuàng)造出來的。(2)便于交換說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是為解決直接物物交換的困難而產(chǎn)生的。(3)保存財富說。這種學(xué)說從貨幣與財富的關(guān)系中說明貨幣產(chǎn)生的必要性，認(rèn)為貨幣是為保存財富而產(chǎn)生的。

1.3馬克思的貨幣起源說。馬克思在批判和繼承資產(chǎn)階級古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)貨幣理論的基礎(chǔ)上。運(yùn)用歷史和邏輯的方法，以科學(xué)的勞動價值理論闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。

馬克思的分析首先從商品人手。馬克思認(rèn)為：在人類社會產(chǎn)生初期的原始社會中，人們結(jié)合為一個個的共同體，在共同體內(nèi)共同勞動、共同消費(fèi)。當(dāng)時，既不存在商品，也不存在貨幣。后來隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，出現(xiàn)了社會分工和私有制，勞動產(chǎn)品也就轉(zhuǎn)化成了專門為交換而生產(chǎn)的商品。商品要進(jìn)行交換，就要有交換的比例，但交換比例怎么決定呢?能夠決定商品交換比例的只能是所有商品有具有的某種共性的東西，對商品來說，這種共性的東西就是商品的價值一即凝結(jié)在商品中的一般人類勞動：然而價值是看不見、摸不著的，商品的價值只能通過交換來表現(xiàn)。通過交換，看不見摸不著的價值獲得了實(shí)實(shí)在在的外在表現(xiàn)形式，這個形式就是商品的價值形式。

原始社會，生產(chǎn)力水平低下，用來交換的剩余產(chǎn)品不多，隨著一些偶然的交換行為的出現(xiàn)，價值也就偶然地表現(xiàn)出來，馬克思把這個階段稱為簡單的或偶然的價值形式。隨著社會分工和私有制產(chǎn)生，用于交換的物品越來越多，一種物品不再偶然地同另一種物品相交換，而是經(jīng)常地同許多種物品相交換；這時，一種物品的價值就不再是偶然地被另一種物品物品表現(xiàn)出來，而是經(jīng)常地表現(xiàn)在許多與之相交換的物品上，有多少種物品與之相交換，就會相應(yīng)地有多少價值表現(xiàn)形式，馬克思稱之為擴(kuò)大的價值形式。

在眾多參與交換的物品中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)有某種物品較多地參與交換。并且能夠?yàn)榇蠖鄶?shù)人所需要。于是人們就先把自己的物品換成這種物品，再把它換成自己想要的物品，從而這種物品也就成為交換的媒介。這樣，直接的物物交換就發(fā)展為由某種物品充當(dāng)媒介的間接交換了。與此相適應(yīng)，價值表現(xiàn)形式發(fā)生本質(zhì)的變化：不再是一種物品的價值經(jīng)常地表現(xiàn)在其他許多物品上，而是許多物品的價值經(jīng)常地由一種物品來表現(xiàn)，價值的同質(zhì)性通過一種物品更準(zhǔn)確的表現(xiàn)出來。這個表現(xiàn)所有物品價值的媒介就是一般等價物，這種價值形式被馬克思稱之為一般價值形式。

隨著商品交換的發(fā)展，在一般價值形式下，交替地起一般等價物作用的幾種商品中必然會分離出一種商品經(jīng)常地起一般等價物的作用。這種比較固定地充當(dāng)一般等價物的商品就是貨幣。當(dāng)所有商品的價值都由貨幣表現(xiàn)時，這種價值形式就成為貨幣形式。貨幣產(chǎn)生以來某形式隨著商品交換和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷的變化和發(fā)展。首先是幣材，接著是實(shí)物貨幣、金屬貨幣、紙制貨幣、存款貨幣，最后是電子貨幣。

2　金融和信用

金融是信用貨幣出現(xiàn)以后形成的一個經(jīng)濟(jì)范疇，它和信用是兩個不同的概念：

2.1金融不包括實(shí)物借貸而專指貨幣資金的融通(狹義金融)，人們除了通過借貸貨幣融通資金以外，還以發(fā)行股票的方式來融通資金。信用是指一切貨幣的借貸。最能表明金融特征的是可以創(chuàng)造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認(rèn)為是金融的核心。

2.2信用是指一種借貸行為，表示的是債權(quán)人(即貸者)和債務(wù)人(即借者)之間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這種借貸行為是指以償還為條件的付出，償還性和支付利息是它的基本特征。

3　金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成體系及其功能

金融學(xué)中金融機(jī)構(gòu)的功能有提供支付結(jié)算服務(wù)、融通資金、降低交易成本并提供金融服務(wù)便利、改善信息不對稱、風(fēng)險轉(zhuǎn)移與管理。

3.1 國家金融機(jī)構(gòu)。國家金融機(jī)構(gòu)體系是指在一個國家里存在的各種金融機(jī)構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。各國的金融機(jī)構(gòu)體系雖各有特點(diǎn)，但在種類和構(gòu)成上基本相同。國家金融機(jī)構(gòu)主要由管理性機(jī)構(gòu)、商業(yè)經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)三大類構(gòu)成。

3.1.1管理性金融機(jī)構(gòu)。管理性金融機(jī)構(gòu)是一個國家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu)。目前各國的金融管理機(jī)構(gòu)主要有四類：一是負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣政策的中央銀行或金融管理局，二是按分業(yè)設(shè)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督委員會，三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會。四是社會性公律組織和會計(jì)師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)等。其中，中央銀行或金融管理局通常在一個國家或地區(qū)的金融監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)中居于核心位置。

3.1.2經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)是指以經(jīng)營工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)，如各種商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)性保險公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。

3.1.3政策性金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)是指那些專門配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動的金融機(jī)構(gòu)。這類金融機(jī)構(gòu)的建立旨在支持政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會全面進(jìn)步。世界各國都根據(jù)各自發(fā)展需要建立r相關(guān)的政策性金融機(jī)構(gòu)，如一些國家為解決銀行不良資產(chǎn)而成立的金融資產(chǎn)管理公司。

3.2 國際金融機(jī)構(gòu)。國際金融機(jī)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的國際金融機(jī)構(gòu)體系包括政府見國際金融機(jī)構(gòu)、跨國銀行、多國銀行集團(tuán)等。狹義的國際金融機(jī)構(gòu)體系主要指各國政府或聯(lián)合國建立的國際金融機(jī)構(gòu)組織，分為全球性和區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)。

3.2.1　全球性金融機(jī)構(gòu)。目前，全球性金融機(jī)構(gòu)主要有國際貨幣基金組織、世界銀行、國際金融公司、國際開發(fā)協(xié)會、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、國際清算銀行等。

(1)國際貨幣基金組織是為協(xié)調(diào)國際間的貨幣政策和金融關(guān)系，加強(qiáng)貨幣合作而建立的國際性金融機(jī)構(gòu)，是聯(lián)合國的一個專門機(jī)構(gòu)，于1945年12月成立，總部設(shè)在華盛頓。在成立初期，只有39個成員國，到1992年底增至156個國家。

(2)世界銀行。世界銀行又稱國際復(fù)興銀行，是1945年與國際貨幣基金組織同時成立的聯(lián)合國專門金融機(jī)構(gòu)，于1946年6月正式營業(yè)，總部設(shè)在華盛頓。它有三個附屬機(jī)構(gòu)：國際開發(fā)協(xié)會、國際金融公司和1988年成立的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，四個機(jī)構(gòu)合稱世界銀行集團(tuán)。

(3)國際金融公司。國際金融公司是專門向經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)會員國的私有企業(yè)提供貸款和投資的國際性金融組織，屬世界銀行集團(tuán)，總部設(shè)在華盛頓，1956年建立，它是世界上發(fā)展中國家提供貸款最多的多邊金融機(jī)構(gòu)。

(4)國際開發(fā)協(xié)會。國際開發(fā)協(xié)會是專門對較窮的發(fā)展中國家發(fā)放條件較寬的長期貸款的國際金融機(jī)構(gòu)，屬世界銀行集團(tuán)，1960年建立。它是為了解決低收入國家貸款問題而成立的，其中工業(yè)發(fā)達(dá)國家為第一組，亞、非拉發(fā)展中國家為第二組，總部設(shè)在華盛頓。

(5)多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立于1988年，其宗旨是通過向外國私人投資者提供包括征收風(fēng)險、貨幣轉(zhuǎn)移限制、違躍、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險在內(nèi)的政治風(fēng)險擔(dān)保，并通過向成員國政府提供投資促進(jìn)服務(wù)，加強(qiáng)其吸引外資的能力，從而促使外國直接投資流人發(fā)展中國家。

(6)國際清算銀行。國際清算銀行是西方主要國家中央銀行和若干大商業(yè)銀行合辦的國際金融機(jī)構(gòu)，成立于1930年5月，總部設(shè)在瑞士巴塞爾。初建的目的是為了處理第一次世界大戰(zhàn)后德國賠款的支付和解決協(xié)約國之間的債務(wù)清算問題。

3.2.1區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)

(1)亞洲開發(fā)銀行。亞洲開發(fā)銀行是西方國家與亞洲太平洋地區(qū)發(fā)展中國家合辦的政府間的金融機(jī)構(gòu)。1966年在東京成立，行址在菲律賓的馬尼拉。其宗旨是通過發(fā)放貸款、進(jìn)行投資和提供技術(shù)援助；促使本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作。

(2)非洲開發(fā)銀行。非洲開發(fā)銀行是非洲國家政府合辦的互相性國際金融機(jī)構(gòu)，它成立于1963年9月，1966年7月正式開業(yè)，行址設(shè)在科特迪瓦首都阿比讓。它的主要任務(wù)是向成員國普通貸款和特別貸款。

(3)泛美開發(fā)銀行。泛美開發(fā)銀行是由美洲及美洲以外的國家聯(lián)合建立的向拉丁美洲國家提供貸款的金融機(jī)構(gòu)，成立于1959年，1960年10月正式營業(yè)。行址設(shè)立華盛頓。其宗旨是集中美洲各國財力，對需要資金的國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展提供資金和技術(shù)援助，以發(fā)展成員國的經(jīng)濟(jì)。

(4)歐洲中央銀行。歐洲中央銀行于1998年7月1日正式成立，宗旨是維護(hù)貨幣的穩(wěn)定。總行設(shè)在德國的法蘭克福，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。組建的歐洲中央銀行主要承擔(dān)組織和推動歐洲統(tǒng)一貨幣――歐元在1999年1月1日的如期啟動，負(fù)責(zé)有關(guān)歐元的發(fā)行及管理等事物。

4　金融學(xué)學(xué)科體系

金融學(xué)可分為三大學(xué)科體系：微觀金融學(xué)、宏觀金融學(xué)以及由金融與數(shù)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科互滲而形成的交叉學(xué)科。

4.1微觀金融學(xué)。它主要含公司金融、投資學(xué)和證券市場微觀結(jié)構(gòu)三個大的方面。微觀金融學(xué)科通常設(shè)在商學(xué)院的金融系內(nèi)，它是目前我國金融學(xué)界和國際學(xué)界差距最大的領(lǐng)域，急需改進(jìn)。

4.2宏觀金融學(xué)。宏觀金融學(xué)又可分為兩類：一是微觀金融學(xué)的自然延伸，包括以國際資產(chǎn)定價理論為基礎(chǔ)的國際證券投資和公司金融、金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)等等。第二類是國內(nèi)學(xué)界以前理解的“金融學(xué)”，包括“貨幣銀行學(xué)”和“國際金融”等專業(yè)，涵養(yǎng)有關(guān)貨幣、銀行、國際收支、金融體系穩(wěn)定性、金融危機(jī)的研究。這類專業(yè)通常設(shè)在經(jīng)濟(jì)系內(nèi)。

4.3金融學(xué)和其他學(xué)科的交叉學(xué)科。與金融相關(guān)性最強(qiáng)的交叉學(xué)科有兩個：一是金融和數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、工程學(xué)等交叉而形成的“法和金融學(xué)”。金融工程學(xué)使金融學(xué)走向象牙塔，而法和金融學(xué)將金融學(xué)帶回現(xiàn)實(shí)。

篇10

11月3日，歐元區(qū)15國財政部長在月度例會上表示，歐元區(qū)無須為拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)推出一套整體經(jīng)濟(jì)刺激方案，但各國應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)。歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相容克在會后舉行的新聞會上說，面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，歐元區(qū)財長們認(rèn)為歐元區(qū)并不需要一套總的經(jīng)濟(jì)刺激方案，當(dāng)務(wù)之急是各國采取有針對性的短期措施為公共需求增長提供支持。

容克認(rèn)為，歐盟《穩(wěn)定與增長公約》為歐元區(qū)提供了協(xié)調(diào)框架。他強(qiáng)調(diào)，各國在采取經(jīng)濟(jì)刺激措施時必須遵守該公約有關(guān)控制赤字水平的規(guī)定；但他同時指出，成員國可利用公約針對經(jīng)濟(jì)困難作出靈活規(guī)定。

巴西提議改革國際金融機(jī)構(gòu)

11月9日，巴西政府在二十國集團(tuán)財政部長和中央銀行行長年會閉幕后一份公報，就世界金融管理、國際金融機(jī)構(gòu)改革等問題提出建議。

公報認(rèn)為，此次金融危機(jī)爆發(fā)以來，盡管各國政府采取的措施已經(jīng)開始取得效果，但目前仍面臨穩(wěn)定全球市場、使國際信貸和資本流通渠道正?；⒋龠M(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及保證投資和就業(yè)等巨大挑戰(zhàn)?，F(xiàn)有國際金融組織和論壇以及現(xiàn)行國際標(biāo)準(zhǔn)和做法已無法滿足當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)需要，因此應(yīng)當(dāng)建立新一代的“布雷頓森林”體系，改革國際金融機(jī)構(gòu)，以促進(jìn)國際金融合作。

巴西認(rèn)為，國際金融機(jī)構(gòu)改革必須堅(jiān)持廣泛的代表性、各國共同行動、加強(qiáng)國內(nèi)市場管理、保證信息透明等一系列原則。巴西還建議，各國政府以及多邊金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全危機(jī)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)控和管理。

法國將設(shè)立200億歐元的基金，以幫助企業(yè)對抗危機(jī)

據(jù)華爾街日報報道，11月20日法國總統(tǒng)薩科奇表示，法國將投資200億歐元設(shè)立一只基金，旨在支持那些受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的企業(yè)并防止企業(yè)為外資收購。薩科奇稱新基金將會資助中小企業(yè)。該基金還將保護(hù)法國戰(zhàn)略性企業(yè)，避免這些企業(yè)在股票價值縮水時成為潛在的外資收購對象，因?yàn)橛械氖召彿娇赡軙徺I法國的技術(shù)知識并將其轉(zhuǎn)移到國外。

新加坡公布23億新元財政刺激計(jì)劃

據(jù)華爾街日報報道，11月21日，新加坡政府宣布了一項(xiàng)23億新元的財政刺激計(jì)劃，希望在今明兩年增長前景惡化之際提振經(jīng)濟(jì)。新加坡貿(mào)易及工業(yè)部在一份公告中表示，該計(jì)劃旨在為本地企業(yè)提供更多信貸支持。