導語：如何才能寫好一篇企業(yè)投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

截至2014年底，湖南省內已辦理新設外商投資企業(yè)外匯登記的返程投資企業(yè)共45家，剔除已注銷企業(yè)1家、轉內資企業(yè)2家以及參照內資企業(yè)管理的外商投資性公司再投資企業(yè)5家，當前實際有效的返程投資企業(yè)共37家。其主要特點如下:從企業(yè)規(guī)模上來看，湖南省內37家返程投資企業(yè)合計注冊資本10.4億美元，平均注冊資本0.28億美元，外方股東注冊資本合計為5.76億美元，外方平均持股比例為55.3%。規(guī)模最大的三家返程投資企業(yè)為藍思科技(長沙)有限公司(注冊資本4.6億美元)、湖南鑫未來旅游開發(fā)有限責任公司(注冊資本0.99億美元)以及張家界碧桂園置業(yè)有限公司(注冊資本0.47億美元)。從企業(yè)成立(主管部門批復)時間來看，如圖1所示，從2003年2014年十年中，2006、2007以及2009至2011年為湖南省返程投資企業(yè)成立較為集中的年份，其余年份企業(yè)成立數比較平均。從企業(yè)境外股東所在地來看，如圖2所示，湖南省內37家返程投資企業(yè)股東主要集中在7個國家(地區(qū))，其中以中國香港和英屬維爾京群島最多，分別占到21家和10家企業(yè)。返程投資企業(yè)的股東所在地即境內居民在境外設立的特殊目的公司的所在地，特殊目的公司的設立集中在中國香港、英屬維爾京群島等地，是由于這些國家(地區(qū))設立企業(yè)的條件比較寬松、外匯管制少、有一定的稅收優(yōu)惠政策并能提供良好的金融服務，便于境內居民在境外的投融資行為。從企業(yè)所屬行業(yè)來看，如表1所示，湖南省返程投資企業(yè)行業(yè)屬性分布廣泛，37家企業(yè)分布在24個細分行業(yè)屬性中。其中“房地產業(yè)”、“農副食品加工業(yè)”以及“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”三個行業(yè)分布相對集中，約三分之一的企業(yè)分布在這三個行業(yè)當中。房地產企業(yè)資金需求量大而境內融資渠道有限，從而積極尋求境外融資成為房地產行業(yè)返程投資企業(yè)集中的重要原因。

二、湖南省返程投資企業(yè)財務狀況分析

根據國家外匯管理局的規(guī)定，境內外商投資企業(yè)每年需就各企業(yè)上年度的經營狀況及財務情況進行申報。從2014年外商投資企業(yè)外匯年報申報情況來看，湖南省當前37家返程投資企業(yè)中實際參報企業(yè)23家，綜合23家參報返程企業(yè)的年報數據，湖南省返程投資企業(yè)相關情況如下:1.資產負債主要情況從總體上來看，返程投資企業(yè)資產負債規(guī)模穩(wěn)步增長。2013年末，湖南省返程投資企業(yè)資產合計約139.5億元人民幣，較年初增長24.06%;負債合計89.8億元人民幣，同比增長33.94%;所有者權益合計49.7億元人民幣，同比增長9.44%。從資產結構上來看，固定資產、貨幣資金、存貨占總資產比重較大。2013年末湖南省返程投資企業(yè)資產結構中，三者占總資產的比重分別為26.33%、17.90%、15.98%。從負債結構上來看，返程投資企業(yè)的流動負債比例較高，其中應付項目是負債的主要構成部分。2013年企業(yè)流動負債占負債總額的83.91%，可以看出返程投資企業(yè)大多傾向于配置短期負債項目，其中其他應付款和應付賬款分別占負債總額的30.1%和25.3%，是負債的主要構成部分。2.企業(yè)經營主要情況從企業(yè)總體來看，企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)步增長，但利潤水平有所下降。2013年度，湖南省返程投資企業(yè)營業(yè)收入70.1億元人民幣，較2012年年增長18.1億元人民幣，增幅達34.76%，但營業(yè)成本、銷售費用、管理費用和財務費用都有較大程度的上升，使得返程投資企業(yè)利潤水平有所下降，2013年返程投資企業(yè)實現(xiàn)凈利潤3.1億元人民幣，較2012年下降25.04%。從企業(yè)個體來看，虧損企業(yè)比例不大。參報的返程投資企業(yè)中，盈利企業(yè)為15家，持平企業(yè)2家，虧損企業(yè)6家，較2012年減少1家，虧損企業(yè)比重不大，經營情況好于湖南省外商投資企業(yè)整體情況。虧損企業(yè)中，某房地產企業(yè)反差最大，凈利潤從2012年的4500萬元下降到2013年的－2500萬元，究其原因主要是2013年房地產市場相對飽和造成其營業(yè)成本和銷售費用提升、營業(yè)收入下降。3.外方權益主要情況外方實到注冊資本及屬于外方股東的未分配利潤顯著增長。湖南省返程投資企業(yè)2013年度末外方實到資本為27.03億元人民幣，較年初增長9.03億元人民幣，增幅達50.19%。年末屬于外方股東的未分配利潤為15.58億元人民幣，較年初增長1.55億元人民幣，增幅10.65%。同外商投資企業(yè)整體相比，返程投資企業(yè)的外方持股比例較低，但外方利潤分配比例較高。如下表所示，從2013年情況來看，湖南省返程投資企業(yè)的外方股東平均持股比例為46.80%，低于湖南省外商投資企業(yè)整體的平均水平，但返程投資企業(yè)的外方利潤分配比例達到89.70%，遠高于外商投資企業(yè)整體的平均水平。

三、結論及相關管理思路

篇2

砂石骨料廠的投資估算首先要明確要加工什么物料以及加工后的成品預備應用在哪些領域，然后根據決策查詢成品的粒度并選擇合適的加工設備。物料的物理性質和伴生物的性質是客觀的存在、先天性的，在投資設廠前應該明確選擇什么類型的物料。不同的礦石需要根據其硬度等各自不同的特性來選擇不同的破碎設備，才能順利完成破碎過程。另外，砂石生產裝備的型號也需要根據預期的生產規(guī)模和預期砂石產量來進行。砂石生產線在投入生產前還需確定成品的應用領域如混凝土、干粉砂漿、砂漿、基礎設施建設等。本文就其中應用較為廣泛的干粉砂漿展開，目前，常見的干粉砂漿主要有砌筑砂漿、干混凝土及特種砂漿彩色砂漿三種。其中，砌筑砂漿主要用于墻體和部件間的粘砌，也可用于室內外墻面的涂抹；干混凝土用于一般應用在地坪和道路上；特種砂漿主要有抹灰砂漿、粘結砂漿、飾面砂漿、自流平砂漿、修補砂漿等，可用于涂抹地面或者墻面等處，還可以用于瓷磚、飾面飾材等的粘貼，以及路面、防水層、混凝土結構等的修補。由于砂石骨料根據成品粒度被用于不同領域，所以在投資設廠前確定物料選擇及成品用途是進行投資估算的基礎。

二、機器設備的選擇

選擇砂石骨料的加工設備需要考慮產出條件和生產規(guī)模配置，在選擇時應該綜合考慮生產需要、降低能耗、節(jié)約成本，以期在企業(yè)后期的運轉中提供最節(jié)能優(yōu)質的設備條件。合適的砂石骨料生產線主要包括以下幾種重要設備：震動給料機、顎式破碎機、圓錐式破碎機、沖擊式制砂機等。各類設備的需求量則根據建廠規(guī)模和預期產出進行計算，以免造成浪費。針對目前市場上的砂石骨料生產特點，加大對制砂設備的研發(fā)力度和規(guī)?；a，對企業(yè)砂石骨料的生產會產生巨大的推動作用。目前市場的部分制沙設備的生產效率低下，成本消耗驚人，因此挑選優(yōu)質合適的制砂機，并在企業(yè)中成立研發(fā)組，促進資源節(jié)約和機器設備效用的最大化十分重要。在要購置制砂設備時需要注意，除了市場需求和前景分析外，還應該咨詢相關專家，結合專業(yè)的分析和多年的生產經驗，進行最優(yōu)選擇?？偟恼f來，應選擇性能穩(wěn)定、運行簡單、效率高、維護方便，并適用于所選成品的設備。另外，引進國外制砂設備和先進技術，掌握制砂生產線的最優(yōu)組合，結合實際生產需求，不斷改進生產工藝，總結出適合國內砂石市場需求的制作工藝也十分必要。為了適應被加工物料的性質和工藝要求，在購置機器后，還需在機器內部進行相關的調整和處理，以期更適合物料的加工，達到更高的產出，這點可以參考廠家的建議或者技術工程師的建議。

三、結語

篇3

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應的，相應于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機選擇和投資項目的優(yōu)化組合。

二、投資項目的選擇

企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎，圍繞企業(yè)核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務領域、現(xiàn)有市場進行核心多元化或者至少是相關多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項目時，必然會圍繞現(xiàn)有產品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領域內搜尋項目信息；與此相對應，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務框架，開發(fā)全新的產品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎，以企業(yè)核心競爭力為中心，是企業(yè)核心競爭力的延伸。

2、基于企業(yè)核心競爭力的項目選擇

企業(yè)核心競爭力是企業(yè)生存的基礎，同時也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競爭力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲備、技術水平，抑或是規(guī)模實力。無論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應該脫離企業(yè)核心競爭力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競爭力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應該在原有行業(yè)領域內，而不應該和原有業(yè)務脫離過大，否則品牌影響力就無法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競爭力在于人才儲備，則需要進一步明確人才結構，技術人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產品的研發(fā)，而銷售人才充足的企業(yè)則適合新市場的開拓。由此可見，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競爭力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。

3、基于企業(yè)投資能力的項目選擇

企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個投資項目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項目規(guī)模的確定包括兩個方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實際的。對于單個項目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內的，另外從分散風險的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個項目，這種項目風險將會是致命性的，一旦項目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對單個項目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎上考慮風險分散的要求；其次，客觀條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀條件包括物質技術條件、市場規(guī)模以及經濟效益等。物質技術條件決定了投資項目的性質，資本密集性、技術密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當大的差距。市場規(guī)模決定著項目發(fā)展的空間，進而決定了投資規(guī)模的邊界。經濟效益通過項目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準確地界定了項目投資規(guī)模的臨界點。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個項目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費。

三、投資項目的可行性研究

可行性研究是整個項目投資的核心部分，是項目決策的主要依據。因此，可行性研究的科學性和準確性直接關系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報告應該做到對項目的前景和項目未來的運行軌跡作出精確的估算，從而保證項目決策的成功率。

可行性研究有三種類型：機會研究、初步可行性研究和技術科技可行性研究。機會研究的主要任務是為項目投資方向提出建議，即在一個確定的地區(qū)和行業(yè)內，以市場調查為基礎，選擇項目，尋找最有利的投資機會；初步可行性研究的主要任務是對機會研究認為可行的項目進行進一步論證，并據此作出是否投資的初步決定，是否進行下一步的技術經濟可行性研究。

機會研究和初步可行性研究更多的是對項目的風險、技術方案、經濟效益等要素給出粗略的評價，往往限于數據選擇的補充分，評價局限于定性的層次，無法精確的描述項目前景。而技術經濟可行性研究才是整個項目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數據的基礎上，對項目的各項要素給出完整的定量分析，用準確的數據對項目進行評價，它是項目決策科學化的重要手段，是項目或方案抉擇的主要依據之一。

技術經濟可行性研究包括項目前景預測、技術方案評價、財務評價、社會和環(huán)境評價等重要內容，每個部分都擁有許多成熟的行之有效的評價方法和工具，本文不欲對此做簡單的羅列，而將重點對企業(yè)實際操作過程中容易忽視的環(huán)節(jié)進行討論。

1、項目風險評價

一般而言，項目風險評價包括自然風險、政策風險、技術風險、市場風險、財務風險、管理風險等諸多方面。在進行風險評價時，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類風險對項目的影響，但往往忽略了以下幾個方面的因素，從而影響了評價的準確性。首先，我們在利用單因素風險分析中所確定的相關性以及根據各風險因素的重要性所確定的權重進行多因素組合分析時，忽略了各風險因素之間的相關性，從而影響了整體風險評價的準確性。

其次，我們在風險評價時只局限于項目本身的風險分析，而忽視了企業(yè)同時投資的多項目之間，甚至是項目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務之間的相關性。這關系到企業(yè)整體運行的穩(wěn)定性和企業(yè)風險分散的有效性。

因此，我們在進行項目風險評價時，必須要對各項目風險之間的相關性進行合理的估算，以準確的分析項目風險的影響程度。同時，要對各項目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務之間的風險相關性，從整體上提高企業(yè)抵御風險的能力。

2、項目能力分析

項目能力分析同樣是一項系統(tǒng)性的工作，它包括技術、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實際可行性研究中關注最多的往往是技術和資金能力的分析，因為這兩個方面是最為直觀，同時也是無法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。

管理能力在項目可行性研究中容易被忽視，一方面是因為管理能力本身就無法準確的度量。另一方面，項目本身對企業(yè)管理能力的要求更是一個模糊的概念。評價上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過度自信地評價自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對某些項目而言，管理能力往往比技術能力更為重要。這是因為管理也是生產力，管理決定著技術成果能否成功的實現(xiàn)商品化。

我們在進行資金能力分析時，注重的是企業(yè)的資金實力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項目所需資金量的同時還需考慮風險分散的要求。同時，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項目資金的使用能力。對于自身業(yè)務現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項目有著同樣的狀況必然會進一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動性。而對于負債率過高的企業(yè)，不適合投資建設期長、資金回收慢的項目。

3、經濟效益評價

項目經濟分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動態(tài)相結合，以動態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項目整個計算期內經濟效益的內部收益率、凈現(xiàn)值等指標，并用這些指標作為判別項目取舍的依據。

凈現(xiàn)值法的特點是強調對投資運轉期間貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量風險的考慮。其最常用同時也最完善的做法莫過于利用經過風險調整的現(xiàn)金流量和資金成本率計算凈現(xiàn)值。然而，在實際中，一項投資的實施除了能帶來一定的凈現(xiàn)金流量外，還會帶來其他無形的收益（資產）。因此，作為對傳統(tǒng)方法的補充和糾正，實物期權法在項目可行性研究中被越來越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項目的每一步投資看作一個期權，項目給企業(yè)帶來的除了直接的經濟收益外還包括對進一步投資或在新的領域發(fā)展的期權。例如，對一項新技術的投資，目前來看經濟效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠失去了在這一技術路線上的發(fā)展機會，因此這一項目的投資意味著企業(yè)購買了一份未來繼續(xù)投資的機會和權利。

四、投資項目的決策

投資項目的決策包括對單個項目的取舍和多個項目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。

對于單個項目，企業(yè)需要考察的是項目內部收益率是否能夠達到要求，相對于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項目投資所帶來的期權價值以及項目投資所帶來的項目風險和系統(tǒng)性風險。

對于多個項目的決策，企業(yè)往往會根據投資項目的經濟評價指標對項目進行排序，以此確定項目的投資次序。這種決策方法的問題在于忽略了項目之間風險的相關性，無法實現(xiàn)收益和風險的最佳均衡。因此，我們在多項目決策，即決定資源如何在項目間分配時，不僅僅需要考慮項目本身的經濟效益和風險特征，還需要衡量各個項目以及新項目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務之間風險的相關性，在確保投資效益的同時實現(xiàn)投資風險最小化。

鑒于項目投資對于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進行投資項目的選擇和決策時一定要遵循科學的程序和方法，堅決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權衡項目的方方面面，并將項目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項目的成功率，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對項目投資的選擇和決策做了簡要的思考，并對企業(yè)實際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進行了探討，以期能對企業(yè)的實際工作有所幫助。

【備注】

【1】許世剛,茅寧.不確定環(huán)境下項目投資決策的實物期權方法[J].淮陰師范學院學報.2004.1:65-69

【2】陳海芳,宋平.管理期權在項目投資決策中的應用[J].中北大學學報(社會科學版).2005.4:18-20

【3】郭百鋼，韓玉啟.基于實物期權的項目投資決策方法科學管理研究.2004.2:73-76

【4】李向紅.內含報酬率法在項目投資決策中的不足與完善[J].天津市財貿管理干部學院學報.2004.2:32-33

【5】李晶瑩，劉金蘭.投資組合理論在實體項目投資中的應用[J].商業(yè)研究.2003.13:26-27

【6】黃浩.項目投資的模糊多屬性決策[J].經濟師.2006.4:256

篇4

(一)工程項目超概算現(xiàn)象嚴重

煤炭行業(yè)工程項目因前期可行性研究及初步設計過程存在缺失，施工過程中不確定因素大，項目超概算現(xiàn)象比較普遍，有的項目超概算的比率很高，這種問題形成的原因較多，主要有:1、建設管理體制的原因在工程管理中沒有嚴格執(zhí)行工程管理各項規(guī)章制度。該招標的通過各種理由規(guī)避招標，該調整概算的項目疏于報批就開始施工。各項目管理機構職能不健全，現(xiàn)場簽證管理、投資控制缺乏強有力的管理人員，簽證補簽、材料認價缺乏責任心，認價結算時后補現(xiàn)象多發(fā)。2、初步設計不合理設計服務不到位，設計不全面，設計缺乏全過程服務意識。設計不全面導致變更、簽證、補充設計過多，概算限額突破。業(yè)主對設計單位監(jiān)管不全面，圖紙缺乏全面細致審核，缺失設計階段的投資控制。設計存在漏項或不足，未能充分考慮項目建設的市場環(huán)境和工程情況，一些必要的配套項目沒有納入，導致編制的概算金額與實際情況脫節(jié)。3、工程設計缺乏有效約束，設計超標準現(xiàn)象嚴重部分項目工程造價管理不嚴格，設計概算與施工圖預算的審查不銜接，甚至有的項目未按照批復的初設概算進行施工圖設計或有的項目不按施工圖預算進行施工，設計變更頻繁且不履行相應的審批程序，超標準施工現(xiàn)象嚴重。任何設計變更及簽證出具前，均沒有考慮變更、簽證對工程造價造成的影響，只考慮工程是否方便施工或其他原因，缺乏工程施工中的事中控制。4、部分項目主辦單位為了獲得項目許可，人為壓低投資總額，屬釣魚工程，造成項目實際投資額超概算。5、建設工期延長，項目不能按期投產因項目不能按照可行性研究確定的工期完成建設任務，致使項目不能按時投產和發(fā)揮效益，造成工程建設成本增加，使項目投資突破概算。6、是工程在無全面整體考量的前提下，倉促開工，隨意變更，監(jiān)管缺位。

(二)項目投產之日就是虧損之時，經濟效益低下

由于項目超概算現(xiàn)象嚴重，很多項目投產之日就是虧損之時，經濟效益沒有達到當初設計的投資回報率，低于銀行同期貸款利率水平甚至出現(xiàn)虧損。原因包括：一是企業(yè)生產經營環(huán)境發(fā)生變化，如原材料價格上漲、產品銷售市場受限、價格下降等，導致企業(yè)利潤降低；二是經營管理不善，經營目標難以實現(xiàn)。

二、應對策略和解決措施

(一)融入戰(zhàn)略思維，加強前期工作組織領導

目前,煤炭行業(yè)70%企業(yè)出現(xiàn)虧損,資產負債率居高不下,如何將有限的資金用在刀刃上,關系到企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn),因此單位負責人應通過建立機制，加強前期工作組織領導，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，將投資預算資金的管理轉移到對投資項目的管理,運用管理會計方法擇優(yōu)選擇哪些符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，有發(fā)展前景,投資報酬率高又節(jié)能環(huán)保的項目上來。

(二)增強風險防范意識

中國古代思想家韓愈曾經說過“凡事預則立,不預則廢”。預,強調做事要有計劃性、預見性。在單個項目投資中，立項時應對總成本、目標績效等進行充分的估算，深入細致的調查和研究,在投資方案實施過程中建立有效的、科學的監(jiān)督系統(tǒng)和內部控制制度。重視風險分析,風險分析應貫穿于項目前期研究的各個環(huán)節(jié)和整個過程。預測、預報和預警項目存在的潛在風險因素和風險程度及其危害,提出各種風險規(guī)避措施,建立和健全風險決策機制、為項目全過程風險管理奠定基礎。

(三)加強項目投資效益的考核

工程項目竣工投產后，將可研報告中的預期效益納入項目單位年度績效評價考核體系，計算投資節(jié)約或超支額，與預期投資效益實現(xiàn)情況、財務生存能力、償債能力等指標進行對比，并按適當的系數折合成當期的利潤指標。如果項目達到預期的效益，則按項目投資額度一定的比例減少其利潤考核指標，反之則增加其利潤考核指標。

(四)提高項目管理人員素質

新形勢下煤炭行業(yè)項目投資決策是一項龐大的系統(tǒng)工程，涉及領域包括煤炭、煤化工、現(xiàn)代物流、裝備制造、文化創(chuàng)意產業(yè)、房地產等多種行業(yè)，對人員的素質和能力要求高，需要項目決策人員具備經濟數學、資本運作、項目管理、財務會計、稅收籌劃、營銷管理、行業(yè)管理等多方面專業(yè)知識，因此參加工程項目決策人員應選擇有理論和實踐經驗豐富的人員擔任。

(五)建立項目投資信息支持系統(tǒng)

當前，隨著大數據、物聯(lián)網，云計算時代的到來，使得全球信息量迅猛增長，煤炭行業(yè)應建立項目投資信息支持系統(tǒng)，以方便投資決策，提高項目投資決策質量。

(六)建立項目后評價制度

篇5

目前，國內外研究文獻中對人力資本投資風險審計的直接論述尚未見到，有的只是少量的與此相關的人力資源（本）審計的論述。如1986年最高審計機關第十二屆國際會議的《悉尼聲明》中關于績效審計、公營企業(yè)審計和審計質量總說明明確使用了“人力資源利用審計”的概念，并明確指出：“人力資源利用是決定任何公營機構的經濟性、效率性和效果性的關鍵因素。人力資源通常是構成經營成本的最主要因素，必須特別加以控制（熊漢祥，1998）”。聲明進一步指出：在進行人力資本利用審計時，應當了解：（1）在人力資源利用審計的作用、審計的目標和選擇審計的準則等方面，均與其他績效審計一樣；（2）當對公營企業(yè)的人力資源利用以法律形式，或通過中央人事機構或由財務機構加以控制時，結論中應考慮這些因素并在審計報告中作出說明；（3）在評價項目目標所獲主要結果的職責中，包括各系統(tǒng)以更經濟、更有效率和效果的方式保證獲得預期成果的職責，也包括人力資本的利用；（4）促進管理部門或中央機構在績效指標和信息以及人員使用控制系統(tǒng)方面的發(fā)展，工作的最初階段應側重于易于衡量的領域，并將評價這類指標和系統(tǒng)是否適合作為審計的基準點；（5）當管理部門或中央機構還沒有制定出適當的準則和指標時，最高審計機關應制定他們自己的準則和指標，以便能夠對人力資源利用的效率和效果提出意見；（6）最高審計機關應當安排這類工作所需專門技能審計人員的培訓（段興民，1997）。近幾年來，我國也有少量的人力資源（本）審計的研究成果發(fā)表于有關報刊。無疑，這些相關的研究成果可以為本項研究所借鑒。

由于企業(yè)人力資本投資風險主要由環(huán)境風險和管理風險組成，因此，本文擬主要運用現(xiàn)代審計理論，從企業(yè)人力資本投資內部控制制度評審入手，試對環(huán)境風險、預測風險、決策風險、招聘培訓風險、配置使用風險、風險、流失風險等方面的審計展開探討。

一、內控制度評審

對內控制度測試和評價，確定審計的重點是現(xiàn)代審計的重要特征。因此，人力資本投資風險審計也應先以人力資本投資內控制度評審為突破口。所謂人力資本投資內控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經營的需要，保護人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調投資經濟行為，控制投資活動等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進行人力資本投資內控制度評審時，應首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內控制度，并對其健全性和有效性進行評價。

健全性評審應主要從如下幾方面進行：

1.審查人力資本投資管理部門是否健全；責權利是否明確；不相容職務是否分離，分工能否起到應有的相互制約作用。

2.審查人力資本投資方面的會計信息及相關的經濟信息、簿記、報告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規(guī)定；有無審核和定期核對制度。

3.審查企業(yè)是否建立了嚴格的人力資本投資經濟責任制；責任是否落實；是否嚴格執(zhí)行了獎懲制度。

4.審查企業(yè)是否對各項人力資本投資活動的程序作出明確規(guī)定；有無清晰的流程圖交由有關人員嚴格執(zhí)行。

5.審查企業(yè)各項人力資本投資業(yè)務循環(huán)中的各關鍵控制點是否都設有控制措施；各項控制措施是否符合黨和國家的方針、政策、法令制度；是否經濟；是否切實可行。

6.審查企業(yè)是否建立了人力資本投資內部審計監(jiān)控制度；內部審計監(jiān)控對查錯揭弊、改進投資管理、提高人力資本投資效益是否發(fā)揮了作用。

通過上述幾方面評審，評審人員應發(fā)現(xiàn)企業(yè)內控制度的設計是否齊全，每項制度的內容是否完善，有無較強的內部控制功能等，并對其作出總括性評價。

然后，根據健全性評審結果進行有效性評審，如果決定全部或部分的信賴內部控制，審計人員還必須對有關的內控制度的執(zhí)行情況進行詳細審查，確定每項具體控制程序是否被嚴格執(zhí)行，執(zhí)行是否有效。

通過內部控制制度健全性和有效性的評審，審計人員就可以對企業(yè)人力資本投資潛存的風險有一大概認識，并確定企業(yè)人力資本投資實際業(yè)務是采用抽樣審計還是采用詳細審計。

二、環(huán)境風險審計

企業(yè)環(huán)境變動會導致風險。如宏觀政治經濟形勢變化、國家法律法規(guī)政策調整、產業(yè)結構調整、市場需求轉變、科技重大突破、行業(yè)前景、行業(yè)競爭性、突發(fā)災害事故等，都會使原來投資形成的人力資本貶值和過時。審計人員針對該種風險應主要進行如下幾方面審查：iH0G?fv)~n*H$O9nQne?(;Vt#fZE德育論文@ID€7mx(`x6h%*?)=o3kD&

1.審查企業(yè)是否對宏觀政治經濟形勢變化和本行業(yè)有關的法律、法規(guī)、政策的最新變化進行識別和跟蹤；是否根據這些最新變化對人力資本投資活動進行適當調整。

2.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產的產品以及相關產品的最新技術進步情況和未來的發(fā)展趨勢進行識別和跟蹤；是否根據跟蹤結果對人力資本投資活動作出適當調整。

3.審查企業(yè)是否識別、計量和跟蹤本企業(yè)產品的衰退和過時風險；研發(fā)部門是否在人力資本投資方面及時采取措施排除該風險；該措施是否有效。

4.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產的產品以及相關產品的消費需求變化進行識別和跟蹤；是否了解現(xiàn)有產品的銷售趨勢；是否在人力資本投資方面針對消費需求變化和現(xiàn)有的銷售趨勢而適時采取風險控制措施；該措施是否有效。

三、投資預測風險審計

人力資本投資預測風險對企業(yè)影響巨大。審計人員應重點審查人力資本投資需求預測是否建立在現(xiàn)有人力資本現(xiàn)狀調查分析的基礎之上；是否充分考慮了企業(yè)未來發(fā)展中內外環(huán)境變化和總體戰(zhàn)略要求；企業(yè)是否滿足預測模型的假定條件；預測數據是否真實、可靠；是否根據預測的對象、任務、內容和條件選擇與之相適應的預測方法和技術。

論文企業(yè)人力資本投資風險審計研究來自免費

四、投資決策風險審計

人力資本投資決策失誤所致的風險同樣不容忽視。審計人員可主要進行如下幾方面審計：

1.審查人力資本投資目標是否與企業(yè)的戰(zhàn)略目標一致。

2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數據是否是最新的、完整的，其來源是否可靠。

3.審查人力資本投資對象的決策標準是否客觀。

4.審查人力資本回報和成本數據是否真實。

5.審查人力資本投資對象的決策是否客觀和理由充分。

6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。

鑒于人力資本投資決策與物質資本投資決策基本相似，因此，審計中也可借鑒物質資本投資決策風險審計的方法和程序。

五、招聘、培訓風險審計

在進行人力資本招聘風險審計時，要重點審查：企業(yè)是否具有全面的職務（工作）分析報告；是否有合理的招聘計劃；招聘計劃是否符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)劃；是否對應聘者的背景進行調查；有無科學的人力資本評價制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評價制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對履歷真實性保證協(xié)議”、“服務期限約定”等，被錄用人員是否適合企業(yè)文化和具體工作崗位的要求。

對于人力資本培訓風險，應重點審查：企業(yè)是否根據本單位的實際情況制定切實可行的培訓目標；培訓計劃是否健全，短期和長期計劃是否有效銜接；為提高培訓的針對性，培訓是否按時對申請培訓員工的條件進行摸底，培訓對象的選擇是否有客觀公正的資格認證標準、制度，并能予以嚴格執(zhí)行；是否與將要參加培訓的員工簽訂培訓合同，合同中是否對培訓期間培訓費用的承擔和擔保、接受培訓員工的工資、福利、培訓后的服務期限以及違約責任等做出明確規(guī)定；培訓項目是否實行專人負責制，項目負責人在選聘專家或教師前是否對其以前的施教情況、個人業(yè)績以及在原單位的表現(xiàn)有所了解；培訓方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對不同層次人力資本的特點建立多層次的培訓內容，培訓內容的確定是否既符合企業(yè)技術、管理技能的全面要求，又符合市場化需要和企業(yè)未來發(fā)展的要求；培訓經費有無保障；培訓效果是否有科學合理的考核評價指標或方法，并能利用該評價指標或辦法予以嚴格的考核和評價；對考核合格的是否給予恰當的安排，不合格的又如何處理；培訓前簽訂的合同是否有效執(zhí)行；培訓后的員工能否嚴格地按規(guī)定的職級、任務、責任和權利履行其職責。

六、配置使用風險審計

人力資本配置不當、使用不充分也會帶來風險。審計時，應主要從以下幾方面進行：

（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配

員工能力與崗位要求匹配是企業(yè)人力資本配置的首要環(huán)節(jié)。審計時，審計人員應從了解崗位的具體要求，應完成的任務，以及崗位處理的問題所涉及的范圍和復雜程度入手，審查員工能力是否適應崗位的要求。具體審查時應主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專長愛好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識。對于員工能力低于崗位要求的，應審查對這些員工是否有調整計劃和培訓計劃；對于員工能力超過崗位要求的，應審查對這些員工是否有擴充職務、加重擔子的計劃。

（二）審查勞動定員和勞動定額

員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應接著進行人力資本配置的核心環(huán)節(jié)-勞動定員和勞動定額的審計。審計時，應重點審查：企業(yè)人事部門制定的定員計劃是否按勞動效率、設備和生產崗位等依據正確計劃和編制；超計劃的增員是否經主管部門審批，有無導致人力資本的閑置和浪費；超計劃減員是否確實是實際生產需要，有無導致生產設備的閑置。審查勞動定額是否處于正常生產技術組織條件下多數員工經過努力能夠達到或超過的水平；定額水平是否隨生產的發(fā)展而不斷調整；對于超額完成定額的員工，是否及時給予適當的激勵；而對于沒有完成定額的員工，有否進行相應的處罰。

（三）審查人力資本結構和分布

合理安排人力資本結構和分布也是人力資本配置的重要環(huán)節(jié)。人力資本結構的審查可按不同的標志進行。根據工作性質的不同，人力資本分為生產工人、技術人員、管理人員、服務人員和其他人員五類。對此應重點審查非直接生產人員，如后勤服務人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過剩，人浮于事的情況；生產工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責任是否清楚（陳思危，2002）。生產工人內部各種工人的人數、比例是否符合生產要求；技術人員內部各專業(yè)人數比例是否合理；管理人員內部經營、營銷、政工人員的比例是否恰當。同時，還要將各類人員的實際結構與計劃結構，與上期和歷史某一時期結構或與同類企業(yè)結構比較，審查其變動是否合理。就年齡結構而言，應重點審查企業(yè)員工年齡結構是否老化，有無后繼乏人的傾向；有無因徒工或新招收人員過多而出現(xiàn)員工素質低下，急需大量培訓的現(xiàn)象。除此之外，還應按員工的技術級別或技術職稱結構進行審查，主要審查人員配備是否稱職，是否有高級或高職人員從事較簡單的工作而造成人力資源浪費，低級或低職稱人員從事難以勝任的復雜工作而影響工作質量的現(xiàn)象（陳思危，2002）。

一個企業(yè)，即使各類、各年齡段、各專業(yè)、各級員工結構合理，但分布不合理，也會導致人力資本投資風險。因此，還應對人力資本分布進行審計。審計人員應審查生產、管理、服務部門、各車間、各科室的員工人數占員工總數的比例是否合理，有無某些部門人浮于事，而另一些部門人手不足的情況；另外，還應重點審查科技人員、高層次員工在各部門、各單位的分配是否合理，有無部門對此類關鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。

（四）審查員工工作時間的利用情況

員工工作時間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時利用情況、工作效率等。審計時，應重點審查員工有無非正常缺勤、計劃外停工和在班內從事不必要的非生產性活動；對此，企業(yè)是否制訂過相應的監(jiān)督和懲罰措施；對于工作效率的審查，應主要審查員工是否完成了勞動生產率的計劃；審查影響勞動生產率計劃完成的各種人為的因素以及企業(yè)對該因素的重視程度；同時，還要將本期勞動生產率與上期（過去某時期或歷史最高時期）、與同類企業(yè)先進水平進行對比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內尋求降低人力資本投資風險的途徑。

七、風險審計

對于經營者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風險是最難控制的風險。審計人員對此風險應予以充分的重視。應重點審查企業(yè)是否建立健全員工考核標準和制度，考核制度內容是否科學、完整，考核方法是否科學，是否根據員工考核結果設計相應的激勵和約束機制，設計的激勵機制是否體現(xiàn)多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報酬制度和人力資本利潤分配制度，不同等級、不同崗位、不同情況、不同貢獻的員工報酬和人力資本利潤分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內容是否公開透明；激勵機制是否體現(xiàn)未來原則，是否把員工個人利益與企業(yè)的長遠發(fā)展直接掛起鉤來；激勵機制是否體現(xiàn)市場化原則，員工特別是企業(yè)高層次人才的激勵率是否高于同行業(yè)市場平均激勵率；是否設計能激發(fā)員工特別是高層次人才事業(yè)心、社會地位與價值、個人榮譽等非物質性激勵；激勵機制的設計能否達到員工與企業(yè)成為利益共同體，員工與企業(yè)的發(fā)展緊密相聯(lián)的理想境界；員工有無偷懶行為，經營者有無敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業(yè)是否對此設計了一套完善的內外部約束機制，該約束機制是否帶來良好的效果；對于效果不理想的是否及時予以改進。

篇6

（一）獲得政府投資難發(fā)展初期的中小企業(yè)一般面臨較為嚴重的資金缺乏，政府投資屬于一種穩(wěn)定的、有保障的資金來源，可以給處于發(fā)展初期的企業(yè)極大的幫助，但政府投資的中小企業(yè)一般都是具有明顯的正外部效應的企業(yè)，這些企業(yè)一般都是當地能提供大量就業(yè)崗位、帶動經濟發(fā)展的企業(yè)或者具有較大正外部效應的高科技企業(yè)，投資是有一定的宏觀政策導向性的。這兩個門檻限制了中小企業(yè)，就意味著企業(yè)需要經過激烈的競爭才能獲得政府資助，而不符合標準的中小企業(yè)占據了大多數。同時，政府支持中小企業(yè)的資金有限，這就進一步限制了資助中小企業(yè)的數量。因此，以政府投資來供應中小企業(yè)融資是難以成功的。

（二）民間借貸難民間借貸是中小企業(yè)在面臨融資困難的情況下另一個融資方法。民間借貸相比前面的融資方式，具有快捷方便、門檻低的特點，尤其適合難以快速融資的中小企業(yè)。但民間借貸通常成本高，平均年利息在25%～30%左右，只能作為一種應急性資金需求的短期融資。如果中小企業(yè)大量采用民間借貸的形式來融資，就會失去財務杠桿的作用，資產入不敷出從而導致資金鏈的斷裂。中小企業(yè)通過這些主要的融資渠道進行融資時面臨的困難，使得中小企業(yè)的發(fā)展受到了一定程度的限制，我們需要找到新的融資方式來解決中小企業(yè)的融資瓶頸問題。

二、中小企業(yè)融資瓶頸的成因剖析

中小企業(yè)融資瓶頸的原因可以分成企業(yè)自身的因素和外部環(huán)境因素，兩部分因素相互影響，造成并加深了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。這兩部分因素具體可分為以下三個方面。

（一）中小企業(yè)規(guī)模小、內部管理混亂工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》把中型企業(yè)和小型企業(yè)根據各行業(yè)的不同情況，以職工人數、企業(yè)產值、總資產為標準進行了分類，如表1所示。可以看出，不管在任何行業(yè)，中小企業(yè)的規(guī)模特點是員工人數少、資產總額小、營業(yè)收入比較低。中小企業(yè)由于規(guī)模小，所以固定資產相應的也就較少，而固定資產是抵押貸款最常見最重要的資產。員工人數少，因此各個崗位的人員較少，達不到嚴格的運營人員要求，人員配置隨意性大，導致了財務管理、規(guī)章制度等不健全，公司管理效率低下，資本運營較差，最終導致資信程度低，融資機構難以對其進行風險和潛力評估，所以進一步加劇了籌措資金困難，而且中小企業(yè)不具規(guī)模經濟，沒有價格優(yōu)勢，容易致使產品滯銷，嚴重影響產業(yè)資金的循環(huán)。

（二）社會中介機構服務質量差、評估體系不成熟只有完備的社會中介服務機構體系以及高質量的服務水平，才能為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。但是，現(xiàn)有的會計師、審計師事務所等社會中介服務機構為中小企業(yè)融資發(fā)揮的作用卻十分有限，而且國內對于不動產抵押擔保的過度依賴（中國人民銀行2010年報告）造成了兩種不利影響：部分企業(yè)和會計師事務所等為了自身利益，提供虛假信息來增加不動產比例，這就使中小企業(yè)和投資者信息不對稱，容易造成誠信度缺失、中小企業(yè)與金融機構溝通難、透明度不夠等問題；中小企業(yè)初期固定資產比率少，過度依賴不動產抵押加大了中小企業(yè)融資難度，依靠不動產的信貸評級方式也使中小企業(yè)融資處于困境。因此，要解決中小企業(yè)的融資問題，完善和規(guī)范社會中介服務體系已成當務之急。另外，社會中介機構服務質量差，也造成了評估中小企業(yè)時獲得的會計信息和信譽信息不準確，造成整個評估體系不成熟。評估體系是投資機構對中小企業(yè)進行全面的考察，來確定標的中小企業(yè)是否適合被投資。由于社會中介機構服務質量差的原因形成了一套不完善的評估體系，其弊端主要是投資機構不能很好地獲取混亂的中小企業(yè)財務信息或投資者獲得的信息指標不同導致無法對比，因而對投資項信息掌握沒有十分到位，造成評估結果缺乏可信性。

（三）宏觀法律政策不完備、政府支持力度不夠中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)的支持和保障，尚未建立起公正透明的中小企業(yè)法律支持體系。2003年以來我國出臺了《中小企業(yè)促進法》、《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》等相關法律法規(guī)，但法律法規(guī)的出臺并沒有伴隨著詳細的實施細則，同時現(xiàn)實經濟活動中有許多問題難以解決，從而導致落實起來難度大。例如在中小企業(yè)范圍和歸屬的界定上，雖然《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》從職工人數、企業(yè)產值、總資產三方面給出了標準，但由于不同行業(yè)的中小企業(yè)在從業(yè)人員、資產規(guī)模、銷售額和利潤率等考核指標方面往往存在著較大差異，且每個行業(yè)內部的情況也十分復雜，很難機械地用一些固定標準來衡量。這就有可能導致一些本該獲得政策支持的企業(yè)卻不能享受到政策優(yōu)惠的現(xiàn)象。另外，關于中小企業(yè)融資的其他方面，例如中介機構、金融機構等法律法規(guī)也不健全，突出表現(xiàn)的共同問題為：缺乏對中介和金融機構政策鼓勵和支持、管理制度混亂、從業(yè)人員管理較為寬松、行業(yè)信息指標標準不同等。

三、紓解中小企業(yè)融資難的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式探析

傳統(tǒng)融資方式造成中小企業(yè)融資難的問題，而創(chuàng)業(yè)投資可以解決中小企業(yè)的融資難問題。創(chuàng)業(yè)投資比傳統(tǒng)的融資方式更適合中小企業(yè)融資，主要是創(chuàng)業(yè)投資具有這些特征：第一，高風險性、高收益性。創(chuàng)業(yè)投資具有很高的投資風險，因為它的投資對象在技術和市場方面都具有很大的不確定性，創(chuàng)業(yè)投資的高風險性主要是創(chuàng)業(yè)資本所投資的對象常常是某種創(chuàng)新思想或高新技術帶動起來的創(chuàng)新小企業(yè)，初期資產大部分為無形資產，缺少固定資產抵押和擔保，且這些“種子”技術或創(chuàng)新思想處于起步設計階段，不夠成熟，尚未經歷市場檢驗，不確定因素很多，風險較大。因此創(chuàng)業(yè)投資面對風險的準備較多，對風險的承受度比傳統(tǒng)融資方式要大。同時，這種著眼于未來的戰(zhàn)略性投資一旦成功，就具有遠遠超過傳統(tǒng)行業(yè)的高收益性。創(chuàng)業(yè)投資的高風險性高收益性特征決定了創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)尤其是創(chuàng)新或高科技中小企業(yè)的偏愛，因為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目具有高成長性，如果投資成功，則可獲得極高的投資回報，這正是中小企業(yè)對創(chuàng)業(yè)投資的吸引力所在。第二，高度專業(yè)化和長期投資性。創(chuàng)業(yè)投資的投資對象為創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)尤其是高新技術產業(yè)，面對高投資風險，創(chuàng)業(yè)資本管理者需要具有很高的專業(yè)水準來應對。另外，創(chuàng)業(yè)資本投入企業(yè)以后，可能面臨長期無回報的情況，因為產品的研發(fā)和成熟需要一個長期的時間段和持續(xù)的資金投入，研發(fā)過程中的收入也需要立即再投入運作中去，紅利和利息都無法得到。因此在中小企業(yè)早期，企業(yè)的資產負債表上常常是負債，在損益平衡表上表現(xiàn)為虧損，只有通過一定途徑退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資才算真正完成，從而進行新一輪創(chuàng)業(yè)投資程序。高度專業(yè)化和長期投資性使得創(chuàng)業(yè)投資對于中小企業(yè)成長的意義，不僅在于其能夠提供承受高風險的創(chuàng)業(yè)資本以助其迅速發(fā)展和擴張，而且，能夠提供重要的增值服務以彌補創(chuàng)業(yè)者在經營管理經驗上的不足，成為中小企業(yè)健康成長的保護者。因此，創(chuàng)業(yè)投資是目前最符合中小企業(yè)需求的融資方式。創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)融資的支持具體可以從創(chuàng)業(yè)投資資金來源模式、創(chuàng)業(yè)投資決策模式、創(chuàng)業(yè)投資投資后管理模式和創(chuàng)業(yè)投資退出模式四個方面表現(xiàn)出來，即創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)四種模式可以解決中小企業(yè)因自身因素和外部因素面臨的融資困境。

（一）國內創(chuàng)業(yè)投資資金來源模式國內投資來源，以投資者屬性來講分為：政府（含事業(yè)單位）、非上市企業(yè)、非國有機構、個人、外資、國有獨資投資機構、上市公司、非銀行金融機構、銀行等。從圖1可以看出，創(chuàng)業(yè)投資資本第一來源是非上市企業(yè)，占比43%，位居第一，遠遠超過了其他的資金來源，且比2012年上升了8個百分點。這是因為近幾年民間金融發(fā)展迅速，國家對民間金融也采取相關措施去引導其發(fā)展，使得創(chuàng)業(yè)投資市場更加自由和活躍，以市場力量為主體的發(fā)展吸引了非上市企業(yè)越來越多的參與。政府（含事業(yè)單位）和國有獨資投資機構總共占比為29%，較2012年有所下降。雖然是國內創(chuàng)業(yè)投資的重要資金來源，但已經低于非上市企業(yè)的投資占比。這說明國內創(chuàng)業(yè)資金受政府一定的影響，但非國有資本的占比已經占據了主要地位，國有資本越來越起到一個引導和調控的作用。創(chuàng)業(yè)投資資金來源模式決定了中小企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的難易度。以企業(yè)為主要資金來源的模式保證了資金流動性和市場性，對中小企業(yè)的篩選更具有適應性，可以用合理合適的方式篩選出優(yōu)秀的中小企業(yè)。目前國內中小企業(yè)管理較為混亂，很多財務信息都不健全，面對這種情況，以企業(yè)為主要創(chuàng)業(yè)投資資金來源的投資模式可以更好地發(fā)揮市場效應，對管理混亂、沒有潛力的企業(yè)進行剔除，在市場經濟以利潤為目標的前提下優(yōu)勝劣汰，保存具有潛力的中小企業(yè)進行投資。同時，國有資本占據較大的比例，可以讓政府資金在中小企業(yè)初創(chuàng)時期起到引導作用，引導其他資本進入到中小企業(yè)來促進中小企業(yè)的發(fā)展。這種市場為主，國有資本為輔的創(chuàng)業(yè)資金來源模式，既保證了中小企業(yè)融資條件的改善、融資門檻的放寬，也保證了政府的風險監(jiān)控和政策導向的作用。

（二）國內創(chuàng)業(yè)投資決策模式創(chuàng)業(yè)投資決策模式是指在解決完“錢來的渠道”問題后，在投資階段怎么選取公司，即“錢投給誰”這個問題。創(chuàng)業(yè)投資機構對投資項目進行評估需分成三個階段進行（如表2）：篩選階段、初評階段和終選階段。篩選階段是按照項目是否符合投資公司的投資原則，對包括產業(yè)性質、投資項目發(fā)展階段、被投資企業(yè)的區(qū)位特點、投資額和投資規(guī)模等因素進行主觀分析。不同的投資公司有不同的篩選標準，但一般的篩選內容包括以下幾點：產業(yè)性質、投資項目發(fā)展階段、被投資企業(yè)的區(qū)位特點、投資額和投資規(guī)模。產業(yè)性質主要分析投資的產業(yè)是否是自己熟悉的行業(yè)，熟悉的行業(yè)能減少信息不對稱；投資項目發(fā)展階段分析是為創(chuàng)業(yè)投資者風險偏好提供的分析，項目投資越靠前，風險和收益越大；被投資企業(yè)的區(qū)位特點決定了企業(yè)人才資源和設備完備度；投資額和投資規(guī)模指一個項目的投資上限。初評階段是指創(chuàng)業(yè)投資者對創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)項目初步評估，初步評估一般集中在以下幾個方面：經營計劃書的完善程度、管理團隊的優(yōu)劣、市場規(guī)模與潛力的大小、產品與技術實力的強弱、財務計劃與投資報酬的狀況。經營計劃書的完善程度主要依靠SWOT分析和市場現(xiàn)狀分析；管理團隊的優(yōu)劣體現(xiàn)在管理者工作經驗、專業(yè)知識和人格特征；市場規(guī)模與潛力大小關乎該企業(yè)產品的利潤與前景；產品與技術實力的強弱是企業(yè)潛力的硬性標準，是企業(yè)發(fā)展的關鍵；財務計劃與投資報酬的狀況是指財務結構和股利分配，關系著創(chuàng)業(yè)投資者收益。終選階段是對企業(yè)項目作出最終評估的階段。在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資機構會花至少一至兩個月的時間，并投入較多的人力物力，以集體分工的方式對標的企業(yè)的內外情況進行調研，重點考察投資經營環(huán)境、經營管理、市場與營銷、技術與制造、財務狀況等各個方面的情況。創(chuàng)業(yè)投資決策模式對中小企業(yè)融資的幫助主要體現(xiàn)在中小企業(yè)信貸評估體系上。中小企業(yè)融資難的原因之一就是中介機構服務質量差，評估體系不成熟，而創(chuàng)業(yè)投資的決策模式等于是對中小企業(yè)從潛力到能力的一次全面的、長期的評價：篩選階段是對企業(yè)的定位的宏觀潛力評價；初評階段是對企業(yè)產品的微觀評價，不管是管理能力還是市場分析，都是為了更多地集中于企業(yè)產品銷售潛力；終選階段是對企業(yè)目前能力尤其是財務能力和管理能力的評價。三方面評價的結合可以更深入地更成熟地對中小企業(yè)進行評估，消除大量的中介機構服務質量差的影響。

（三）國內創(chuàng)業(yè)投資后管理模式表3指國內創(chuàng)業(yè)投資機構對被投資企業(yè)在管理層面關心的內容，分值越高說明創(chuàng)業(yè)投資機構越看重。其中分值最高的是監(jiān)控企業(yè)財務業(yè)績，而關鍵管理人員的尋找和產品的設計等分值較小，這說明國內創(chuàng)業(yè)投資機構更多的是為中小企業(yè)提供中觀層面的創(chuàng)業(yè)投資后管理，對微觀層面的管理參與較少，同時國內對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)控較多，而給予標的企業(yè)的管理支持較少。因此，國內在協(xié)助標的企業(yè)制定退出計劃、策劃追加后續(xù)融資、招聘管理團隊關鍵成員方面還需要給予進一步的重視。創(chuàng)業(yè)投資投資后管理模式可以提高中小企業(yè)成功率，是創(chuàng)業(yè)投資的一個特色。創(chuàng)業(yè)投資之所以是適合中小企業(yè)的融資方式，因為中小企業(yè)往往由于規(guī)模較小，人員不齊或者高新技術中小企業(yè)管理者往往是專業(yè)技術型人才，管理經驗缺乏，從而導致企業(yè)管理混亂等，而創(chuàng)業(yè)投資投資后幫助企業(yè)管理者具有豐富的管理經驗，投資者為了企業(yè)能更好地盈利，會輔助中小企業(yè)管理者進行管理。同時，投資后管理模式的存在可以幫助被投資企業(yè)更加容易吸引新的投資者投資，保障被投資中小企業(yè)能夠持續(xù)性融資。

（四）國內創(chuàng)業(yè)投資的退出模式從表4可以得知，2006年～2013年，創(chuàng)業(yè)投資機構實現(xiàn)的股本退出方式正在完善資本市場中步入收獲期。這一方面得益于2006年3月頒布并實施的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，完善了創(chuàng)業(yè)投資機構發(fā)展的法律環(huán)境；另一方面，由于國內的資本市場得到了完善，特別是2009年中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，拓寬了我國創(chuàng)業(yè)投資機構股本退出的渠道。創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道具有多種選擇，一般在發(fā)展優(yōu)秀的情況下以IPO退出為最優(yōu)退出方式，但根據中小企業(yè)實際發(fā)展狀況需要各種不同的合適的退出方式。中小企業(yè)的退出方式一方面受企業(yè)自身的發(fā)展狀況和股東的決策的影響,另一方面受宏觀經濟環(huán)境的影響，其中包括經濟形勢和國家政策。創(chuàng)業(yè)投資的退出方式都需要有完整的法律體系保護，例如IPO退出涉及到企業(yè)上市的準入條件和《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)，中小企業(yè)的清算有《公司法》、《公司登記管理條例》等法律法規(guī)。這些法律法規(guī)可以讓創(chuàng)業(yè)投資支持的中小企業(yè)處于一種較為完備的法律環(huán)境下，讓其退出渠道程序化和正規(guī)化，保障了投資者的權益，使投資者資金順利退出并再次投入到其他的中小企業(yè)的發(fā)展。同時,創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道模式能保證創(chuàng)業(yè)資本以合適的方式退出已投資的企業(yè)，之后把資本投入到另一個初步發(fā)展的中小企業(yè)，以此保證創(chuàng)業(yè)資本的不斷循環(huán)，是解決中小企業(yè)融資困境的關鍵所在。

四、創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)發(fā)展模式的政策建議

由于環(huán)境因素和政策因素，從中小企業(yè)本身、政府支持與服務、信用擔保機構這幾方面來看，中小企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的難度很大。完善投資環(huán)境、解決中小企業(yè)發(fā)展中的實際問題、發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資需要從以下幾個方面著手。

（一）以政府引導為基礎，規(guī)范引導民間資本進入民間資本是創(chuàng)業(yè)投資的主要資金來源，政府的資金投入主要起到杠桿作用，真正的資金主力是吸引來的民間資本。民間資本的參與可以讓資金流通更加快捷，支持創(chuàng)業(yè)投資長久發(fā)展。政府通過引導基金可以實現(xiàn)杠桿效應，引導社會閑置資金投入到中小企業(yè)，且為投資者指明投資方向，減少投資者的風險,增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，解決單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題。因此，政府應該利用信息資源優(yōu)勢，發(fā)揮指導作用，加大政府引導基金建設力度，引導創(chuàng)業(yè)投資的建立，促進中小企業(yè)的發(fā)展。

（二）以制度完善為支撐，加快機制建設一方面國內創(chuàng)業(yè)投資起步較晚，宏觀環(huán)境尚未完善，加上中小企業(yè)自身財務結構不清晰，造成投資者需要承受的風險過大，造成融資更加困難。另一方面創(chuàng)業(yè)投資制度的不健全和相關的中介機構制度不健全，導致創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展緩慢。解決這種問題，就需要對創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)的機制不斷地進行創(chuàng)新。要創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)的資金來源機制、平穩(wěn)運行機制、風險控制機制以及政府扶持機制等，進而完善創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)發(fā)展的制度支撐。

（三）以市場機制為核心，進一步開放中小企業(yè)投資市場市場機制是保持一個地區(qū)經濟活力的關鍵，在市場機制下創(chuàng)業(yè)投資才能擇優(yōu)選取，與中小企業(yè)的融資需要相結合，促進創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)的共同發(fā)展。應進一步提高中小企業(yè)市場的開放度，創(chuàng)造市場主體自行選擇的環(huán)境，讓各投資主體相互競爭，通過競爭優(yōu)勝劣汰，最終形成以市場機制為核心的多層次投資市場。

篇7

我國項目后評價經過二十多年發(fā)展，已經形成了較為成熟的后評價方法、指標和體系，主要集中于工程建設投資領域，評價對象多為工程建設項目。中國石油天然氣集團公司從2000年開始，陸續(xù)出臺的《建設項目后評價工作管理辦法》、《建設項目后評價報告編制規(guī)定》、《中國石油建設項目后評價報告編制細則》等一系列后評價管理規(guī)定和辦法均針對建設項目，而對于股權投資項目，國家相關部門并未出臺明確的制度辦法，各行業(yè)和公司對股權投資項目進行后評價的案例較少，目前可查的案例僅有三泰集團審計部委托某會計師事務所針對其增資擴股項目進行的后評價［1］，此評價具有項目審計的性質。國內對股權投資項目后評價的理論研究也較少，基于項目后評價理論，首次對股權投資項目后評價的特點、內容和方法進行了系統(tǒng)闡述，并結合某電網公司的股權投資項目進行了后評價案例分析。2011年中國石油天然氣集團公司首次開展了股權投資項目后評價工作。筆者結合管輸企業(yè)股權投資項目后評價的工作實踐，對管道企業(yè)股權投資項目后評價的特點、類型、內容和方法進行了歸納和完善。

2管輸企業(yè)股權投資項目特點

管道工程存在線路長、穿越（農田、道路）多、用地多等特點，使其在建設和運營過程中需要與途徑地區(qū)的政府有關部門、農民等進行頻繁復雜的協(xié)調溝通。管輸企業(yè)通過與地方政府或企業(yè)合資建設運營管道項目，可以在建設過程中得到地方政府部門在建設用地、安全環(huán)保等方面的政策支持與配合；在管道運營過程中，可以爭取稅收等政策優(yōu)惠。同時管輸企業(yè)在項目中可以充分發(fā)揮自身的生產技術優(yōu)勢，為地方政府或企業(yè)創(chuàng)造經濟效益，保證地區(qū)發(fā)展的能源供應，促進地區(qū)的就業(yè)和經濟發(fā)展，從而實現(xiàn)雙贏。所以管輸企業(yè)股權投資項目通常依托具體的管道項目設立合資公司。

3管輸企業(yè)股權投資項目后評價

3．1管輸企業(yè)股權投資項目后評價含義

管輸企業(yè)股權投資項目后評價是指對管輸企業(yè)股權投資項目的目的、決策過程、生產經營管理和效益情況等進行系統(tǒng)、客觀的分析，判斷股權投資項目的預期目標是否實現(xiàn)，分析存在差異的原因，總結經驗和教訓，為企業(yè)未來股權投資決策提供依據。筆者通過與工程項目后評價對比來介紹管輸企業(yè)股權投資項目后評價，二者對比情況如表1所示。

3．2管輸企業(yè)股權投資項目后評價對象

股權投資以企業(yè)為主體，所以股權投資項目后評價對象為被投資企業(yè)。

3．3管輸企業(yè)股權投資項目后評價類型

根據投資方獲取被投資單位股份的方式不同，股權投資項目可以分為新設股權投資項目、股權收購項目、增資擴股項目三種類型。目前管輸企業(yè)股權投資項目多為新設股權投資項目。

3．4管輸企業(yè)股權投資項目后評價內容

管輸企業(yè)股權投資項目后評價應當從以下四方面內容進行綜合評價：1）投資決策過程。投資審批決策程序和執(zhí)行過程是否合規(guī)，是否符合投資方的股權投資管理等規(guī)定，決策依據（項目建議書、可行性研究報告、資產評估報告、盡職調查等）是否完整合理。如：是否出具獨立的法律意見書，是否按規(guī)定辦理了工商、稅務登記、國有產權登記等，合資公司組建是否符合公司法規(guī)定，是否按約定完成出資，中介機構報告是否齊備等。投資決策過程評價可參考表2。2）生產經營管理。主要分析法人治理結構設計是否合理，股東會、董事會、監(jiān)事會運行是否規(guī)范，經營管理制度是否健全，日常經營管理是否規(guī)范。章程、協(xié)議執(zhí)行情況如何，合資方有何貢獻，管輸企業(yè)與地方政府或企業(yè)的協(xié)同效應如何。管輸量是否與可行性研究預測輸量相符，是否發(fā)生安全事故，可研遺留問題是否落實等。結合行業(yè)動態(tài)、產業(yè)鏈上下游情況、國家和地方產業(yè)規(guī)劃和政策等預測合資公司的發(fā)展趨勢。3）經濟效益。以可行性研究報告為參照，對被投資企業(yè)的財務狀況進行分析。結合管道企業(yè)的實際運行狀況，筆者建議采用以下財務分析指標。資產狀況：資產總額、資產增長率、主要資產構成；成本狀況：單位管輸現(xiàn)金成本、平均每公里維護及修理費、單位周轉量能耗；償債能力：資產負債率、流動比率；盈利能力：主營業(yè)務收入、凈利潤、凈資產收益率、投資凈利潤率、投資資本回報率、內部收益率。4）工程建設。管輸企業(yè)股權投資項目由于依托管道建設項目成立，所以需對管道建設項目進行后評價，此部分內容的評價參照有關的工程項目后評價管理辦法和實施細則即可。

3．5管輸企業(yè)股權投資項目后評價方法

股權投資項目后評價方法與工程項目后評價方法相同，主要采用前后對比法和橫向對比法。前后對比法是以項目建議書、框架協(xié)議書、可行性研究報告為參照對象，分析項目的目標實現(xiàn)程度及差異原因［3］；橫向對比法是以成功的同類型的股權投資項目（即合資建設的管道）為參照對象，對投資決策過程、生產經營管理、經濟效益等方面進行對比，分析被評價項目存在的優(yōu)勢和不足，在后續(xù)運行和未來股權投資項目中加以借鑒［3］。

3．6管輸企業(yè)股權投資項目后評價意義

與工程項目后評價相同點是，管輸企業(yè)股權投資項目后評價是對已完成項目的事后評價，更重要的是對未來項目的事前準備和控制，重在后評價結論的應用與反饋作用。與工程項目后評價不同點是，管輸企業(yè)股權投資項目因涉及多方投資者，相對自建管道而言屬于一種新的管道管理模式，追求的是股東價值最大化。若由于合資方貢獻比預期小等其他原因，并沒有發(fā)揮投資方的協(xié)同效應，那么可能不利于管道的運行管理。在未來股權投資項目選取中，則要充分考慮影響合資運營的各種因素，對股權投資的項目選擇和投資時機進行嚴格把關和控制。

4小結

篇8

關鍵詞：并購、投資、籌資

一、企業(yè)并購的投資分析

并購實質上是企業(yè)的投資活動，但是并購和一般的投資活動又有很大的差異，并購主要是通過并購后企業(yè)產生的協(xié)同效應來增加股東的價值。投資戰(zhàn)略的核心簡單地說就是“低買高賣”，對于并購戰(zhàn)略而言一樣，就是期望所買的企業(yè)能“物超所值”。但是，被收購企業(yè)的所有者為什么會以低于其實際價值的價格將其賣出，主要原因是：交易雙方對該企業(yè)的價值估計不一致。

在完全競爭市場的假設下，這種估價上的不一致是不可能存在的，因為所有的投資者對未來有同樣的預期，對風險有同樣的偏好。然而現(xiàn)實中由于不確定性的存在及交易雙方信息的不對稱性，導致對企業(yè)未來增長的前景有不同的看法，或者對基本風險水應不一及企業(yè)面臨的機會成本不同。從而影響對企業(yè)價值的判斷。所以競爭的不充分性是產生并購的基礎。

并購投資主要出現(xiàn)在企業(yè)生命周期的發(fā)展與成熟階段，因為在此階段，鑒于企業(yè)未來良好的成長預期，企業(yè)通過權益性融資和自身產品銷售產生巨大的現(xiàn)金流為其投資活動提供了可能和資金保障。同時，由于此階段企業(yè)急需通過擴大生產規(guī)模、形成規(guī)模效應及擴大產品的市場份額來維持其在同行業(yè)的競爭優(yōu)勢，以上都需要巨大的資金投入來實現(xiàn)，因而企業(yè)的投資需求旺盛。但是，市場瞬息萬變，如何節(jié)省投資過程的時間成為關鍵，而并購為實現(xiàn)上述要求提供了一條捷徑。

（一）在企業(yè)生命周期的發(fā)展階段，伴隨著產品銷售的高速增長，雖然企業(yè)的經營風險有所降低，但企業(yè)的總體風險依然較高。此時如果企業(yè)的財務戰(zhàn)略安排不當，即用負債融資進行規(guī)模擴張，結果會導致企業(yè)的總體風險加大，相應地投資人要求提高其未來的收益預期。如果風險加大所帶來的收益不能抵消投資人提高的收益預期，企業(yè)的市場價值隨之降低。此時，該企業(yè)可能成為被收購的目標，收購后，通過對該企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行適當的調整，降低其總體風險，就能獲得由此產生的增加值。

此階段，如果采用收購目標企業(yè)股權的方式，那么對于目標企業(yè)本身來說，收購資金并沒有進入企業(yè)內部，目標企業(yè)的總體風險依然沒有變化。為了降低其總體風險，收購企業(yè)不得不重新注入新的權益資本或向其他投資者募集權益資本，使其財務風險下降，進而降低其總體風險。這樣做的結果不但加大了并購企業(yè)的并購成本，而且可能破壞了并購企業(yè)本身的風險結構，從而降低并購企業(yè)的價值。因此，此階段對目標企業(yè)的并購主要采取增資擴股的方式增加被并購企業(yè)的權益資本，降低被并購企業(yè)的資產負債比率，以此達到降低其總體風險。盡管對目標企業(yè)增資擴股會稀釋其每股的權益，但鑒于在企業(yè)的發(fā)展階段對未來良好的成長預期，企業(yè)業(yè)績的增長速度明顯快于被稀釋的權益，因此，企業(yè)的每股權益不會隨之下降。

（二）在企業(yè)生命周期的成熟階段，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量比較充裕，企業(yè)的經營風險進一步降低，如果不及時調整企業(yè)的財務戰(zhàn)略，用負債杠桿來平衡降低的經營風險，結果會使企業(yè)的整體價值降低，導致企業(yè)股價被低估，從而成為被收購的目標。收購該企業(yè)后，通過剝離多余的現(xiàn)金，利用負債杠桿強化核心業(yè)務的創(chuàng)現(xiàn)能力。由于利用負債使企業(yè)的總體風險得到平衡，企業(yè)的價值隨之上升。

與處于發(fā)展期的企業(yè)并購相反，如果對處于成熟期的企業(yè)并購采用增資擴股的方式，不但不能提高被并購企業(yè)的價值，反而進一步降低其價值。因為在成熟期，經營風險明顯較企業(yè)發(fā)展階段低，企業(yè)內部積累了大量的現(xiàn)金，加之此階段利用負債融資獲取的資金已經基本滿足了其投資的需求。隨著企業(yè)未來成長的進一步降低，增資擴股流入目標企業(yè)的權益資金很難找到合適的投資項目，在企業(yè)未來的收益預期降低的情況下，必然稀釋其每股權益，進而降低企業(yè)的價值。因此，對處于成熟期企業(yè)的并購主要采取收購目標企業(yè)股權的方式進入，然后調整其經營風險和財務風險的結構，將多余的現(xiàn)金通過現(xiàn)金分紅或股份回購的方式分配給投資者，利用適度的負債來解決短缺的投資資金需求。此種并購方式，一方面減少了并購企業(yè)的資金投入；另一方面通過調整目標企業(yè)的總體風險，提升目標企業(yè)的市場價值。

二、企業(yè)并購的籌資規(guī)劃

籌資是企業(yè)財務管理的重要內容，籌資結構是企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心，在企業(yè)并購中，并購資金的安排是并購能否成功的關鍵，而資金籌措的結構安排直接影響企業(yè)并購的效果。企業(yè)處于不同的生命周期，由于其面臨的經營風險和并購的目的不同，并購資金籌措的結構有很大差異。

（一）在企業(yè)的發(fā)展期，經營風險較大，并購的目的主要是形成規(guī)模效應，降低成本，進而形成行業(yè)競爭優(yōu)勢，以降低經營風險。如果企業(yè)的并購資金使用負債融資，必然會使并購企業(yè)的總體風險加大，負債杠桿帶來的收益難以抵消風險加大帶來的投資人未來收益預期的上升，結果導致企業(yè)整體價值的下降。因此，在這一階段并購資金的來源主要采取權益資金和利潤留存。權益資金的籌集通過以下方式獲得：（1）向資本市場增發(fā)股份籌集收購資金；（2）發(fā)行可轉換債券；（3）和被收購企業(yè)的投資者用股權交換的方式進行并購。

（二）在企業(yè)的成熟階段，由于市場對該企業(yè)的產品需求已經趨于飽和，企業(yè)的增長速度變緩甚至停止，經營風險進一步降低。此階段，并購的主要目的是保持和擴大現(xiàn)有的市場份額及提高效率。

鑒于企業(yè)的未來市場前景不被看好，如果在并購中繼續(xù)使用權益融資勢必會稀釋現(xiàn)有投資人的收益，從而降低企業(yè)的市場價值。因為此階段企業(yè)的所有投資活動主要是保持目前的收益不下降。同時，此階段企業(yè)的經營風險已處于較低的水平，為企業(yè)采用負債杠桿融資提供了可能。因此，這一階段并購資金的主要來源是通過適度的留存收益和長期負債。企業(yè)長期負債的取得主要通過以下方式：（1）發(fā)行企業(yè)債券；（2）向金融機構借取。

三、企業(yè)并購支付方式的選擇

企業(yè)并購可采用現(xiàn)金支付、債券支付和股票支付的方式。選擇何種支付方式，需要結合并購雙方的成本和并購方的企業(yè)風險綜合考慮。

（一）稅負因素

并購公司并購目標公司既可以用現(xiàn)金支付，也可以用證券（普通股、債券）支付，但不同的支付方式稅負不同。如果并購方用現(xiàn)金或債券支付，那么目標公司的股東收到現(xiàn)金時要立即納稅，但如果用普通股支付，則目標公司的股東在收到股票時可以免稅，直到股票出售后才計算資本收益或損失，按相應的資本收益稅率納稅，因此可以獲得延遲納稅和減輕稅負的好處。

對于并購方而言，稅負考慮的是并購時所取得的資產的攤銷基礎，如果用現(xiàn)金或債券支付，則并購取得的資產將按其支付價格作為資產的攤銷基礎。反之，如果并購企業(yè)用普通股支付，則并購獲得的資產將按資產的原價值進行攤銷。資產攤銷額的大小將直接影響企業(yè)的應納稅所得和企業(yè)未來的現(xiàn)金凈流量。

由此可見，如果稅負是考慮并購支付方式的唯一因素，那么目標企業(yè)將喜歡并購企業(yè)用股票支付，以達到延遲納稅和減輕稅負的目的；而并購企業(yè)則更愿意用現(xiàn)金和債券的方式支付，以擴大其并購資產的攤銷額，降低未來的稅負。然而，出稅負因素外，還有其他因素影響并購的支付方式。

（二）并購企業(yè)的所處的生命周期

并購企業(yè)所處的生命周期對并購資金的支付方式也有著重要的影響，在其發(fā)展期，如果用現(xiàn)金或債券的支付方式，則勢必導致其風險的增大，從而降低其本身的市場價值，因此，并購企業(yè)更愿意用股票支付的方式。盡管股票支付方式可能稀釋并購企業(yè)的每股權益，但在此階段，并購企業(yè)由于其良好的成長前景，會很快彌補被稀釋的權益。而在其成熟期，如果用股票方式支付并購資金，則由于其未來成長的放緩，結果導致并購企業(yè)每股權益被稀釋，從而降低企業(yè)的價值，因此并購企業(yè)喜歡用現(xiàn)金或債券的方式支付。同時在此階段，企業(yè)本身業(yè)務產生大量的現(xiàn)金流入量和負債杠桿的運用為其用現(xiàn)金或債券支付并購資金提供了條件。

參考文獻：

1、Sudarsanam,P.S.MergersandAcquisitions,PrenticeHallEurope,1998

2、張云亭著：頂級財務總監(jiān)，上海財經大學出版社，2002

篇9

【關鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實物期權

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領域的拓展，同時也包括企業(yè)原有領域內的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務范圍內的創(chuàng)新，無論是產品線的延伸還是現(xiàn)有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應的，相應于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機選擇和投資項目的優(yōu)化組合。

二、投資項目的選擇

企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎，圍繞企業(yè)核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務領域、現(xiàn)有市場進行核心多元化或者至少是相關多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項目時，必然會圍繞現(xiàn)有產品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領域內搜尋項目信息；與此相對應，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務框架，開發(fā)全新的產品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎，以企業(yè)核心競爭力為中心，是企業(yè)核心競爭力的延伸。

2、基于企業(yè)核心競爭力的項目選擇

企業(yè)核心競爭力是企業(yè)生存的基礎，同時也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競爭力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲備、技術水平，抑或是規(guī)模實力。無論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應該脫離企業(yè)核心競爭力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競爭力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應該在原有行業(yè)領域內，而不應該和原有業(yè)務脫離過大，否則品牌影響力就無法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競爭力在于人才儲備，則需要進一步明確人才結構，技術人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產品的研發(fā)，而銷售人才充足的企業(yè)則適合新市場的開拓。由此可見，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競爭力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。

3、基于企業(yè)投資能力的項目選擇

企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個投資項目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項目規(guī)模的確定包括兩個方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實際的。對于單個項目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內的，另外從分散風險的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個項目，這種項目風險將會是致命性的，一旦項目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對單個項目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎上考慮風險分散的要求；其次，客觀條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀條件包括物質技術條件、市場規(guī)模以及經濟效益等。物質技術條件決定了投資項目的性質，資本密集性、技術密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當大的差距。市場規(guī)模決定著項目發(fā)展的空間，進而決定了投資規(guī)模的邊界。經濟效益通過項目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準確地界定了項目投資規(guī)模的臨界點。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個項目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費。

三、投資項目的可行性研究

可行性研究是整個項目投資的核心部分，是項目決策的主要依據。因此，可行性研究的科學性和準確性直接關系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報告應該做到對項目的前景和項目未來的運行軌跡作出精確的估算，從而保證項目決策的成功率。

可行性研究有三種類型：機會研究、初步可行性研究和技術科技可行性研究。機會研究的主要任務是為項目投資方向提出建議，即在一個確定的地區(qū)和行業(yè)內，以市場調查為基礎，選擇項目，尋找最有利的投資機會；初步可行性研究的主要任務是對機會研究認為可行的項目進行進一步論證，并據此作出是否投資的初步決定，是否進行下一步的技術經濟可行性研究。

機會研究和初步可行性研究更多的是對項目的風險、技術方案、經濟效益等要素給出粗略的評價，往往限于數據選擇的補充分，評價局限于定性的層次，無法精確的描述項目前景。而技術經濟可行性研究才是整個項目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數據的基礎上，對項目的各項要素給出完整的定量分析，用準確的數據對項目進行評價，它是項目決策科學化的重要手段，是項目或方案抉擇的主要依據之一。

技術經濟可行性研究包括項目前景預測、技術方案評價、財務評價、社會和環(huán)境評價等重要內容，每個部分都擁有許多成熟的行之有效的評價方法和工具，本文不欲對此做簡單的羅列，而將重點對企業(yè)實際操作過程中容易忽視的環(huán)節(jié)進行討論。

1、項目風險評價

一般而言，項目風險評價包括自然風險、政策風險、技術風險、市場風險、財務風險、管理風險等諸多方面。在進行風險評價時，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類風險對項目的影響，但往往忽略了以下幾個方面的因素，從而影響了評價的準確性。首先，我們在利用單因素風險分析中所確定的相關性以及根據各風險因素的重要性所確定的權重進行多因素組合分析時，忽略了各風險因素之間的相關性，從而影響了整體風險評價的準確性。

其次，我們在風險評價時只局限于項目本身的風險分析，而忽視了企業(yè)同時投資的多項目之間，甚至是項目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務之間的相關性。這關系到企業(yè)整體運行的穩(wěn)定性和企業(yè)風險分散的有效性。

因此，我們在進行項目風險評價時，必須要對各項目風險之間的相關性進行合理的估算，以準確的分析項目風險的影響程度。同時，要對各項目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務之間的風險相關性，從整體上提高企業(yè)抵御風險的能力。

2、項目能力分析

項目能力分析同樣是一項系統(tǒng)性的工作，它包括技術、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實際可行性研究中關注最多的往往是技術和資金能力的分析，因為這兩個方面是最為直觀，同時也是無法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。

管理能力在項目可行性研究中容易被忽視，一方面是因為管理能力本身就無法準確的度量。另一方面，項目本身對企業(yè)管理能力的要求更是一個模糊的概念。評價上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過度自信地評價自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對某些項目而言，管理能力往往比技術能力更為重要。這是因為管理也是生產力，管理決定著技術成果能否成功的實現(xiàn)商品化。

我們在進行資金能力分析時，注重的是企業(yè)的資金實力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項目所需資金量的同時還需考慮風險分散的要求。同時，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項目資金的使用能力。對于自身業(yè)務現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項目有著同樣的狀況必然會進一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動性。而對于負債率過高的企業(yè)，不適合投資建設期長、資金回收慢的項目。

3、經濟效益評價

項目經濟分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動態(tài)相結合，以動態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項目整個計算期內經濟效益的內部收益率、凈現(xiàn)值等指標，并用這些指標作為判別項目取舍的依據。

凈現(xiàn)值法的特點是強調對投資運轉期間貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量風險的考慮。其最常用同時也最完善的做法莫過于利用經過風險調整的現(xiàn)金流量和資金成本率計算凈現(xiàn)值。然而，在實際中，一項投資的實施除了能帶來一定的凈現(xiàn)金流量外，還會帶來其他無形的收益（資產）。因此，作為對傳統(tǒng)方法的補充和糾正，實物期權法在項目可行性研究中被越來越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項目的每一步投資看作一個期權，項目給企業(yè)帶來的除了直接的經濟收益外還包括對進一步投資或在新的領域發(fā)展的期權。例如，對一項新技術的投資，目前來看經濟效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠失去了在這一技術路線上的發(fā)展機會，因此這一項目的投資意味著企業(yè)購買了一份未來繼續(xù)投資的機會和權利。

四、投資項目的決策

投資項目的決策包括對單個項目的取舍和多個項目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。

對于單個項目，企業(yè)需要考察的是項目內部收益率是否能夠達到要求，相對于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項目投資所帶來的期權價值以及項目投資所帶來的項目風險和系統(tǒng)性風險。

對于多個項目的決策，企業(yè)往往會根據投資項目的經濟評價指標對項目進行排序，以此確定項目的投資次序。這種決策方法的問題在于忽略了項目之間風險的相關性，無法實現(xiàn)收益和風險的最佳均衡。因此，我們在多項目決策，即決定資源如何在項目間分配時，不僅僅需要考慮項目本身的經濟效益和風險特征，還需要衡量各個項目以及新項目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務之間風險的相關性，在確保投資效益的同時實現(xiàn)投資風險最小化。

鑒于項目投資對于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進行投資項目的選擇和決策時一定要遵循科學的程序和方法，堅決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權衡項目的方方面面，并將項目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項目的成功率，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對項目投資的選擇和決策做了簡要的思考，并對企業(yè)實際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進行了探討，以期能對企業(yè)的實際工作有所幫助。

【備注】

【1】許世剛,茅寧.不確定環(huán)境下項目投資決策的實物期權方法[J].淮陰師范學院學報.2004.1:65-69

【2】陳海芳,宋平.管理期權在項目投資決策中的應用[J].中北大學學報(社會科學版).2005.4:18-20

【3】郭百鋼，韓玉啟.基于實物期權的項目投資決策方法科學管理研究.2004.2:73-76

【4】李向紅.內含報酬率法在項目投資決策中的不足與完善[J].天津市財貿管理干部學院學報.2004.2:32-33

篇10

1.經濟全球化。經濟全球化已徹底改變了市場競爭的便捷,蘊含著對新市場、新產品、新觀念、新的企業(yè)競爭力和經營方式的新思考。為在全球化背景下獲取競爭優(yōu)勢,企業(yè)應以一種全球思維方式重新思考企業(yè)人力資本的角色與價值增值問題,建立新的模式和流程來培養(yǎng)全球性的靈敏嗅覺、效率和競爭力。

2.社會知識化。未來社會是一個學習型社會,越來越多的人將從事知識的創(chuàng)造、傳播和應用活動,并通過這些活動為社會創(chuàng)造財富。隨著知識工作者在企業(yè)中的作用的增強,新型的信息溝通方式必然帶來企業(yè)組織重組和人力資本政策的變遷。

3.信息網絡化。電子通訊、計算機、國際互聯(lián)網和其他技術的迅猛發(fā)展,創(chuàng)造了一個不受地理邊界限制和束縛的全球工作環(huán)境和視野。因此,新技術的飛速發(fā)展,不僅提高了對企業(yè)人力資本的要求,而且對企業(yè)人力資本的投資方式也產生了巨大沖擊。

4.競爭人本化。新經濟時代的發(fā)展要求我國企業(yè)員工具有靈活性、創(chuàng)造性、積極性。因此,企業(yè)的管理必須樹立“以人為本”和“人高于一切”的價值觀。

二、企業(yè)人力資本投資必要性分析

當代西方經濟學界認為,資本采取的兩種形式,即物質資本和人力資本。體現(xiàn)在物質形式方面的資本為物質資本,體現(xiàn)在勞動者身上的資本為人力資本。一般來說,勞動者的知識、技能、體力等構成了人力資本。

現(xiàn)代經濟理論認為,經濟增長的主要途徑取決于以下四個方面的因素:新的資本資源的投入;新的可利用自然資源的發(fā)現(xiàn);勞動者的平均技術和勞動效率的提高;科學的、技術的和社會的知識儲備的增加。后兩項均是人力資源密切相關的,它們對人力資源的質量起到了決定性的作用。由此可以看出,一個企業(yè)效率的高低關鍵在于如何提高人力資本質量,增加人力資本存量。

三、企業(yè)人力資本投資方式分析

在新時代背景下,我國企業(yè)在發(fā)展過程中,人力資本投資不合理狀況嚴重。一方面,長期以來都實行“注重物質資本”的發(fā)展戰(zhàn)略,人力資本投資嚴重不足。從經濟角度來看,傳統(tǒng)的社會主義政治經濟學中對“資本”這一概念界定的不完全,側重于物質資本的分析,而忽略了人力資本的價值判斷,在生產要素中只計算人力資源的數量分配,而不注重人力資源的質量分析,致使在企業(yè)發(fā)展過程中,只注重投資的數量,而不注重投資的效率,結果導致了投資主體的單一化和人力投資的滯后。

另一方面,從人力資本投資的資金渠道上看,我國的人力資本投資渠道窄,方式單一,以國家投資為主,且投資數量不足。人力資本的投資主要是依賴政府的教育投資。雖然我國的教育投資總量自20世紀90年代以來在逐年增加,但是,如果以全國教育經費總支出作為教育投資,以全社會固定資產投資額作為物質投資,與物質投資相比較,教育投資的相對量還處于較低水平。

在新時代經濟背景下,企業(yè)為了應對來自國內外的強烈競爭,凸顯自身的核心競爭力,企業(yè)人力資本投資是一項具有戰(zhàn)略意義的競爭策略。它是一個多方位的整體體系,它的投資內容和形式比較多樣,最主要體現(xiàn)在以下兩個方面。

1.提升企業(yè)對人力資本的激勵約束

企業(yè)與人力資本所有者激勵約束機制也是一個動態(tài)的博弈過程。在激勵約束方面,要因不同環(huán)境、不同行業(yè)、不同人力資本所有者、不同的企業(yè)文化而采取不同的措施。首先,確立以經濟利益為核心的激勵機制。建立心靈契約,留住人才;優(yōu)化組合,人盡其才。再次,重視員工的個體成長和職業(yè)生涯設計。使他們的技術與知識的更新速度走在行業(yè)前列,以長期保持企業(yè)的人才優(yōu)勢,進而形成并保持企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢。最后,人力資本的企業(yè)文化激勵。企業(yè)文化作為企業(yè)形象和理念的氛圍平臺,往往在激勵人才成長等正向行為上,產生著巨大的基礎作用。

2.強化企業(yè)對人力資本的再開發(fā)

人力資本再開發(fā)的前提是人力資本載體—人力資源的身體健康。這指的是企業(yè)對人力資源的醫(yī)療保健投入。工作環(huán)境以及工作條件的惡化會使員工的身心受到極大的傷害,直接影響著員工工作的積極性和效率。為此,一方面企業(yè)需要為員工創(chuàng)造舒適、寬松的工作環(huán)境,保證員工工作的順心;另一方面,企業(yè)必須保證員工的醫(yī)療保健。因為工作而使得員工疲憊不堪,或身體健康受到影響是得不償失的。在新經濟時代,企業(yè)的投資重點不僅僅是物質資本和金融資本。要想保持并提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢,則離不開對企業(yè)人力資本的再開發(fā)。從企業(yè)的角度出發(fā),對于企業(yè)員工的培訓成為加大對人力資本投資的主要途徑。而匹配合適的培訓方法,則是取得人力資本開發(fā)的重要途徑。

首先,對于核心人才可以采用脫產培訓的形式。核心員工是企業(yè)的戰(zhàn)略層,規(guī)劃著企業(yè)的發(fā)展方向,決定了企業(yè)的命運,對他們的培訓成為企業(yè)的主要任務。讓核心員工放下工作進入各個高校學習管理的系統(tǒng)知識,新觀念,適時充電,對提高管理效率有良好效果。其次,對于獨特人才,根據其工作的性質,安排的培訓主要與項目有關。當企業(yè)承接了顧客的某個項目,繼而組成項目團隊以后,接下來的工作就是對他們的培訓。企業(yè)高層在項目開始之前對他們進行技能培訓,避免工作過程中出現(xiàn)不必要的麻煩。在項目實施后,可以就某一問題請專家來指導工作,保證項目的實施。

3.對于通用人才與輔助人才,經濟又實用的培訓方法就是企業(yè)自行組織培訓

企業(yè)的骨干員工掌握著企業(yè)的知識和技能,他們有能力組織通用人才和輔助人才的培訓工作。培訓的主要內容是企業(yè)文化、管理方法、操作技能等方面。如果企業(yè)覺得有必要,也可請專家來培訓,更新管理理念與方法,改進操作技能。