導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：公司；財務(wù)危機(jī)；預(yù)警

一、公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)的研究

1.財務(wù)危機(jī)警兆探析

公司財務(wù)危機(jī)是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機(jī)，直至最終破產(chǎn)。財務(wù)危機(jī)從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，一些必要的支出被壓縮或拖欠，由于現(xiàn)金流量短缺,償債義務(wù)受到阻礙。由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項，企業(yè)信用喪失，公司難以從供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補(bǔ)充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步入惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機(jī)。

我們可以清楚地看到：出現(xiàn)危機(jī)是一個循而漸進(jìn)、緩慢的發(fā)展過程，從正常運(yùn)作的公司步入危機(jī)，最終到破產(chǎn)倒閉理論上需要3-5年的時間。并且財務(wù)危機(jī)的早期預(yù)警信號很多，所有的這些信號，實(shí)質(zhì)是反映了公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題。

2.構(gòu)建財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系

財務(wù)危機(jī)的識別方法很多，在預(yù)警指標(biāo)類型劃分中，人們提出的觀點(diǎn)差異也很大，有的以財務(wù)比率為依據(jù)，進(jìn)行分析；有的以財務(wù)比率為基礎(chǔ)建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析；有的則以公司的發(fā)展戰(zhàn)略反映的危機(jī)跡象進(jìn)行分析；有的側(cè)重現(xiàn)金流的狀況進(jìn)行危機(jī)分析等等。綜合分析不同的方法，其實(shí)是側(cè)重的不同。經(jīng)過歸納，分析指標(biāo)體系應(yīng)可包括:財務(wù)比率指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)、市場收益指標(biāo)和非財務(wù)的其他指標(biāo)。

3.財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法的研究

當(dāng)前，財務(wù)危機(jī)的預(yù)警常用方法包括：主觀預(yù)警分析法和客觀預(yù)警分析法兩種。前者注重采用定性分析法，通過一定的方法結(jié)合人為的判斷預(yù)測財務(wù)危機(jī)，一般是以非量化指標(biāo)分析。后者注重采用定量分析法，通過建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型組，運(yùn)用該模型組發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)危機(jī)，并查出產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的原因。

上述兩種方法都有利于將財務(wù)危機(jī)控制在萌芽狀態(tài)。企業(yè)利害關(guān)系人也可以通過該模型來了解企業(yè)的風(fēng)險狀況，以便做出正確決策。

二、公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法研究

1.主觀預(yù)警分析法的應(yīng)用研究

(1)公司基本面研究分析法的應(yīng)用。公司的經(jīng)營活動，不可避免地受到社會各界的關(guān)注，他們可以運(yùn)用豐富的專業(yè)知識和經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，對企業(yè)過去和現(xiàn)在的狀況、變化發(fā)展過程進(jìn)行綜合分析研究。找出其規(guī)律所在，對公司未來的發(fā)展趨勢做出判斷。并對一些虛假的行為提出質(zhì)疑，形成報告文件警示危機(jī)。

(2)公司危機(jī)分段分析法的應(yīng)用。危機(jī)的發(fā)生一般是一個漸進(jìn)的過程，處于不同的階段的特征存在一定的差異，所參照的預(yù)警指標(biāo)亦不同。結(jié)合本人的理解，識別財務(wù)危機(jī)時，可將公司財務(wù)危機(jī)所處時期劃分為四個階段。具體如下：①財務(wù)危機(jī)潛伏階段；②財務(wù)危機(jī)爆發(fā)階段；③財務(wù)危機(jī)惡化階段；④財務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)階段。危機(jī)分段分析法可以對照公司的出現(xiàn)種種異常現(xiàn)象，確定危機(jī)所處的階段進(jìn)行具體分析，便于及時查清危機(jī)的原因和程度，分析危機(jī)發(fā)生的概率，這一方法對財務(wù)風(fēng)險的管控具有積極的意義。

(3)公司管治能力評分法的應(yīng)用。公司管治能力直接影響到公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。一個創(chuàng)新的、高效的、團(tuán)結(jié)的管理團(tuán)隊，一定能科學(xué)地、成功地管好一個企業(yè)，他們提供的信息一般是透明的、可信的，出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能不大。如果管治能力很差的公司，出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)應(yīng)該是遲早的事。因此，很有必要將公司管治能力作為預(yù)警指標(biāo)。通過調(diào)查了公司的管理特性及可能導(dǎo)致危機(jī)的缺陷,按照這些缺陷進(jìn)行對比打分。最好按它們對財務(wù)危機(jī)影響的大小程度進(jìn)行加權(quán)處理，得分越高，說明處境越差。該方法立足于對公司的管理行為進(jìn)行客觀的評價。如果公司出現(xiàn)危機(jī)是由于企業(yè)高級管理層造成的，采用這種方法，很容易預(yù)警危機(jī)。

2.客觀預(yù)警分析法和財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建

客觀預(yù)警分析法是以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)的預(yù)警分析的方法。通過筆者對財務(wù)危機(jī)預(yù)警理論的研究，發(fā)現(xiàn)分析的方法很多，如：單變模型分析法、多元線性模型分析法、多元邏輯（Logit）回歸模型分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（ANN）分析法等等。數(shù)學(xué)模型分析法，各有優(yōu)點(diǎn)，在此重點(diǎn)介紹較為常用且易于理解的方法。

單變模型分析法是通過單個財務(wù)比率走勢的惡化程度來預(yù)測財務(wù)危機(jī)。常用的財務(wù)比率主要有：資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、資金安全率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。單變模型分析法的運(yùn)用方法是：先對有關(guān)的單個財務(wù)比率設(shè)立警戒線，在公司經(jīng)營過程中，當(dāng)這些財務(wù)比率達(dá)到設(shè)立的警戒線時，就警示財務(wù)危機(jī)。但警戒線的設(shè)置具有一定的主觀性和片面性。

三、結(jié)論

建立公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)有利于預(yù)測未來發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性，幫助我們防范和化解財務(wù)危機(jī)。不斷提高風(fēng)險意識，增強(qiáng)、培養(yǎng)和激發(fā)主動應(yīng)用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的能力和水平，推動財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究和應(yīng)用的不斷發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

篇2

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè)融資財務(wù)分析財務(wù)評價授信u審

【中圖分類號】F275

目前小微企業(yè)逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，其融資問題受到社會各界的廣泛關(guān)注。由于小微企業(yè)財務(wù)信息披露存在財務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)量不全、財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量較差及信貸評審中小微企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析脫離企業(yè)特點(diǎn)等，銀行信貸人員完全套用傳統(tǒng)大中型企業(yè)財務(wù)分析方法進(jìn)行信貸決策存在許多偏差和誤區(qū)?，F(xiàn)行商業(yè)銀行的授信業(yè)務(wù)主要采用兩種模式，一是基于財務(wù)報表而得出的定量財務(wù)數(shù)據(jù)，據(jù)此確定發(fā)放貸款條件和制定是否貸款的決策；另一種是基于長期的定性合作關(guān)系而產(chǎn)生的發(fā)放貸款條件和貸款決策。相對于定性分析，定量分析相對客觀、具體，而且通過財務(wù)分析可以輔助工作人員進(jìn)行合理的授信審批，可見財務(wù)分析在信貸決策中起著重要作用。但在現(xiàn)實(shí)信貸業(yè)務(wù)中，信貸人員工作量較大而且受制于傳統(tǒng)賬務(wù)分析方法的局限性等因素，審查小微企業(yè)財務(wù)信息往往分析方法粗獷、單一，注重“形式”，忽視“質(zhì)量”，羅列財務(wù)數(shù)據(jù)，審查不嚴(yán)，未能深入挖掘探究數(shù)據(jù)背后反映的真實(shí)情況，沒有根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、融資需求和生產(chǎn)經(jīng)營周期等實(shí)際情況進(jìn)行全面的精細(xì)財務(wù)分析，加大了信貸風(fēng)險和隱患，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的出現(xiàn)。對此，探索適用于小微企業(yè)信貸評審的精細(xì)財務(wù)分析方法，既有助于為信貸人員作出科學(xué)合理的信貸決策，保護(hù)信貸資產(chǎn)的安全性，又有助于化解小微企業(yè)融資難和貴的問題，為我國小微企業(yè)發(fā)展提供信貸資金支持。

一、小微企業(yè)的財務(wù)特點(diǎn)及融資難的授信視角分析

（一）小微企業(yè)的定義

一般而言，小微企業(yè)的定義具有相對性，在不同的區(qū)域體現(xiàn)不同的評定標(biāo)準(zhǔn)。在我國，經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平最早提出“小微企業(yè)”這一概念，他是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶的統(tǒng)稱，根據(jù)2011年7月4日工信部、國家統(tǒng)計局、發(fā)改委和財政部聯(lián)合的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，主要依據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額、企業(yè)從業(yè)人數(shù)、企業(yè)營業(yè)收入三個指標(biāo)進(jìn)行劃分，目前主要泛指所有經(jīng)營權(quán)集中統(tǒng)一、服務(wù)與產(chǎn)品種類單一，生產(chǎn)規(guī)模不大，人員數(shù)量較少的經(jīng)濟(jì)組織形式。在銀行授信角度而言，其單戶授信額度低于500萬元以下。

（二）小微企業(yè)的財務(wù)特點(diǎn)及融資特點(diǎn)

小微企業(yè)業(yè)務(wù)量相對較小，且多為銷常規(guī)業(yè)務(wù)，會計部門員工較少，賬務(wù)處理往往不及時，長期集中進(jìn)行一次賬務(wù)處理也較常見且避稅動機(jī)強(qiáng)烈；職責(zé)分工不到位，不能滿足不相容職務(wù)分離標(biāo)準(zhǔn)；會計核算相對簡單，會計信息質(zhì)量不高，即使經(jīng)過會計師事務(wù)所審計，信息也往往不可靠。尤其在財務(wù)制度方面尤為薄弱，主要表現(xiàn)為：（1）現(xiàn)金管理不合理，多呈現(xiàn)嚴(yán)重不足或大量閑置的局面。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長，資金收回困難，呆賬、壞賬大范圍存在。（3）財務(wù)管理權(quán)責(zé)不分，監(jiān)控不嚴(yán)，會計信息失真。

小微企業(yè)貸款廣泛存在“短、小、頻、急”等特點(diǎn)，即：融資周期短、信貸金額小、融資次數(shù)頻繁、審批速度要求高。據(jù)宜信公司2011年針對我國36個城市3231家小微企業(yè)融資的相關(guān)調(diào)研統(tǒng)計顯示，大多數(shù)小微企業(yè)融資缺口較小，需求額度多集中于50萬元以內(nèi)，主要為短期購買生產(chǎn)原材料、支付應(yīng)付賬款等用途。

由于小微企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度較快，融資規(guī)模不大等特性，其對高利率融資成本具有一定容忍程度，但對貸款審批時限具有較高的要求，如按照傳統(tǒng)信貸清單提供申請資料及企業(yè)資質(zhì)等，融資速度降低則影響融資的運(yùn)用，多數(shù)小微企業(yè)將放棄信貸資金的申請。

（三）基于授信視角小微企業(yè)融資難的原因分析

目前我國小微企業(yè)融資難題已有目共睹，究其原因，大致可分為內(nèi)部原因和外部原因兩方面，內(nèi)部原因主要包括：（1）企業(yè)信用評級低，缺乏健全的財務(wù)制度。（2）缺乏符合標(biāo)準(zhǔn)的抵押資產(chǎn)，也無其他有效擔(dān)保。（3）銀企信息錯位。外部原因主要包括：（1）缺乏專門的小微企業(yè)融資金融機(jī)構(gòu)。（2）我國資本市場有待進(jìn)一步發(fā)展，社會對小微企業(yè)認(rèn)同度不高。（3）財務(wù)分析方法簡單、粗獷的局限性，使商業(yè)銀行授信風(fēng)險高。

由此可見，從基于銀行信貸的角度，研究如何根據(jù)小微企業(yè)財務(wù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)，綜合全面地對其財務(wù)狀況進(jìn)行精細(xì)分析，一方面可降低信貸風(fēng)險，另一方面可促進(jìn)小微企業(yè)順利融資，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。

二、小微企業(yè)授信評審中財務(wù)分析方法的作用及局限

財務(wù)信息一般是以數(shù)字形式反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，目前我國會計領(lǐng)域已形成一套較為傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法，具體包括比率分析法、比較分析法、趨勢分析法及因素分析法等。

（一）授信評審中的財務(wù)分析的作用

1.財務(wù)分析是銀行進(jìn)行信貸決策的必要工具

銀行信貸人員根據(jù)企業(yè)提供的財務(wù)報表等數(shù)據(jù)資料，采取特定的分析方法，作出關(guān)于對信貸申請通過與否、信貸資金數(shù)量多少、信貸期限長短、擔(dān)保方式及利息比率的相關(guān)判斷，重要性主要體現(xiàn)在如下方面：

（1）有助于信貸工作者了解企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績。利用企業(yè)連續(xù)經(jīng)營期間的財務(wù)報表可以觀察企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是否持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)大，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是否有明顯改善，企業(yè)的利潤水平是否逐步提升。

（2）有助于信貸工作者評價企業(yè)現(xiàn)在的財務(wù)狀況。通過對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的分析，判斷企業(yè)目前的經(jīng)營情況，考慮企業(yè)是否真正需要信貸資金，是否存在騙貸的可能性等。

（3）有助于信貸工作者預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢?；趹?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等特定財務(wù)指標(biāo)可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展趨勢及本息償還水平，減少銀行不良信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的可能性。

2.財務(wù)分析是銀行進(jìn)行貸前、貸后風(fēng)險預(yù)警的重要手段

財務(wù)分析是銀行進(jìn)行貸前優(yōu)質(zhì)客戶選擇的前提條件。商業(yè)銀行要形成自己的優(yōu)質(zhì)客戶群體，使信貸資金的流動性、安全性、收益性得到保障，就要對企業(yè)的經(jīng)營水平進(jìn)行必要的了解。而企業(yè)的財務(wù)狀況正是銀企之間建立合作的基礎(chǔ)橋梁，銀行可以通過財務(wù)評價選擇優(yōu)質(zhì)、高效、具有長久發(fā)展前景的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行授信，進(jìn)而防范、規(guī)避信貸風(fēng)險。

財務(wù)分析是銀行進(jìn)行貸后風(fēng)險預(yù)警的重要方法。信貸風(fēng)險的爆發(fā)具有周期性的特點(diǎn)，所以授信貸款發(fā)放后對企業(yè)財務(wù)狀況的定期調(diào)查分析也是銀行信貸管理的重要組成部分。授信企業(yè)需定期向銀行提供月份、季度、半年及年度財務(wù)報表，信貸工作人員據(jù)此分析企業(yè)授信后的經(jīng)營狀況、償債能力、盈利水平的變化發(fā)展?fàn)顩r，未來是否存在無力支付利息甚至償還本金的可能，進(jìn)而作出是否需要提前部分收回或全額收回本金的判斷，有時這些貸后數(shù)據(jù)也將作為企業(yè)下一周期續(xù)貸申請是否通過的依據(jù)。

（二）小微企業(yè)信貸審核中財務(wù)分析面臨的優(yōu)勢與障礙

目前我國商業(yè)銀行進(jìn)行信貸決策時多半依據(jù)授信企業(yè)及其關(guān)聯(lián)主體的財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)的財務(wù)狀況作出判斷，此方法是較為傳統(tǒng)的評斷方法，具有如下優(yōu)勢：

1.數(shù)據(jù)的獲取較為簡便

財務(wù)報表是企業(yè)進(jìn)行授信申請時向銀行提供的必要資料，是信貸工作者獲取企業(yè)經(jīng)營狀況的第一手資料，具有及時性、方便性、主動性等特點(diǎn)。

2.數(shù)據(jù)具有直觀性特點(diǎn)

企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量會在財務(wù)報表的某些特定數(shù)據(jù)中直接體現(xiàn)，是信貸工作人員的重要信息來源。

3.分析方法和分析內(nèi)容較為固定

企業(yè)的財務(wù)報表具有固定的編制模板，所以財務(wù)分析方式也具有相應(yīng)固定的方法，在日常工作中工作人員多采用較為通用的比率分析法、比較分析法、趨勢分析法等評價方法，計算可以體現(xiàn)企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力的相關(guān)固定指標(biāo)。也具有相對容易的掌握性及操作性。

小微企業(yè)授信評審中財務(wù)分析遇到難點(diǎn)表現(xiàn)如下：

1.小微企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)量不全

小微企業(yè)大多規(guī)模較小，雇傭人員較少，資產(chǎn)數(shù)量有限，報表體現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，甚至存在日常經(jīng)營收支以流水賬形式記錄的情況。企業(yè)對公銀行賬戶賬目流水是分析企業(yè)財務(wù)狀況經(jīng)營成果的一項重要參考指標(biāo)，但出于減少稅費(fèi)支出等原因，小微企業(yè)多未開立對公銀行賬戶，生產(chǎn)經(jīng)營收支與生活日常收支交叉混合。受限于經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營范圍等因素，小微企業(yè)報表中的會計科目利用率較低，經(jīng)營涉及科目較少，而且許多不能貨幣化計量的經(jīng)營活動不能計入報表之中，而往往這些看似微不足道的“表外業(yè)務(wù)”對企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展有著重要的影響作用，銀行信貸人員從報表中無法獲得體現(xiàn)小微企業(yè)經(jīng)營的完整數(shù)據(jù)，進(jìn)而不能對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力做出相應(yīng)的分析。

2.小微企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量較差

小微企I的財務(wù)管理水平較低，普遍存在財務(wù)會計制度健全度較差，財務(wù)報表多未經(jīng)過正規(guī)審計單位審查，財務(wù)信息透明度不高等現(xiàn)象。受限于經(jīng)營規(guī)模，小微企業(yè)存在經(jīng)營者與所有者高度統(tǒng)一的情況，管理層為獲得更多的信貸資金，濫用會計準(zhǔn)則和制度所賦予的會計政策選擇權(quán)，向銀行提供經(jīng)過粉飾后的財務(wù)報表，人為修飾企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營水平、現(xiàn)金流量，這就造成了財務(wù)報表分析的“營養(yǎng)先天不良”。比如利潤指標(biāo)，在信貸評審財務(wù)評價當(dāng)中，信貸工作人員經(jīng)常會遇到報表利潤數(shù)據(jù)優(yōu)質(zhì)，而實(shí)際繳納利潤所得款卻捉襟見肘，這就是企業(yè)濫用權(quán)責(zé)發(fā)生制進(jìn)行報表粉飾的手段，使授信申請企業(yè)會計信息失真。

3.銀行信貸評審對小微企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析脫離企業(yè)實(shí)際

我國現(xiàn)行信貸審批信用評級過分依賴企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，這種方法對于小微企業(yè)未能夠完全適用?；谛∥⑵髽I(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)量不足、質(zhì)量較差兩點(diǎn)原因，傳統(tǒng)定量分析將偏離真實(shí)企業(yè)評級水準(zhǔn)。并且傳統(tǒng)銀行評審對于財務(wù)角度分析多為“通用型”分析，一味照搬套用將忽略行業(yè)、規(guī)模等不同因素造成的財務(wù)差異，不利于銀行信貸人員作出公正、合理的信貸決策判斷。

并且，會計報表信息具有明顯的信息滯后性，在報表數(shù)據(jù)真實(shí)的前提下，反映出的往往是企業(yè)以往的經(jīng)營水平，即使再優(yōu)質(zhì)的財務(wù)數(shù)據(jù)，也不能保證企業(yè)未來的經(jīng)營狀況會越來越好。同時，市場行業(yè)存在多種契機(jī)及陷阱，這就要求信貸工作人員在進(jìn)行信貸決策時結(jié)合多方面因素分析企業(yè)財務(wù)狀況。

三、小微企業(yè)財務(wù)分析方法的發(fā)展及其完善的必要性

不難看出目前小微企業(yè)信貸評審中的財務(wù)評價具有一定特殊性，財務(wù)分析的方法需要發(fā)展和創(chuàng)新。在財務(wù)分析中兼顧財務(wù)與非財務(wù)信息的財務(wù)分析方法是必由之路。只關(guān)注財務(wù)信息、忽視非財務(wù)信息不利于作出最佳授信決策。非財務(wù)信息是以非數(shù)字方式反映企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略目標(biāo)和未來的發(fā)展計劃信息，是財務(wù)信息的必要補(bǔ)充，主要包括：股權(quán)結(jié)構(gòu)信息、董事會構(gòu)成信息、內(nèi)部控制信息、戰(zhàn)略目標(biāo)信息、行業(yè)信息等。在現(xiàn)實(shí)信貸審查對企業(yè)的財務(wù)分析中要將非財務(wù)信息和財務(wù)信息相結(jié)合，才能作出更加客觀、全面的決策判斷。

（一）財務(wù)分析方法的發(fā)展

1.交叉檢驗法

（1）交叉檢驗法的定義、內(nèi)容及作用

交叉檢驗法是目前我國小微企業(yè)授信中較為常用的信貸調(diào)查手法，即信貸工作人員在貸款前調(diào)查、貸款進(jìn)行中和貸后管理過程，通過不同信息途徑及統(tǒng)一信息間的勾稽關(guān)系來驗證客戶財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的確定過程。這種方法主要驗證了客戶的還款能力和還款意愿等相關(guān)信息。作為小微企業(yè)信貸分析的重要補(bǔ)充方法，交叉檢驗法主要包括以下內(nèi)容：

首先，確定不同渠道獲得的信息的一致性?？梢愿鶕?jù)客戶提供的口頭信息與憑證信息（原始單據(jù)、發(fā)票、回執(zhí)等）是否一致、企業(yè)雇員或合伙人提供的財務(wù)數(shù)據(jù)是否一致、客戶提供財務(wù)資料與信貸工作人員實(shí)際觀察的企業(yè)經(jīng)營情況是否一致對企業(yè)的授信申請進(jìn)行考察判斷。

其次，確定客戶提供信息與市場基準(zhǔn)的相符性。信貸工作人員要了解本地不同行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營水平，與授信企業(yè)提供經(jīng)營信息做出相應(yīng)比較，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)間存在差異，應(yīng)追溯挖掘數(shù)據(jù)背后的深層原因。

最后，確定不同信息與數(shù)據(jù)之間邏輯關(guān)系的合理性。分析授信企業(yè)提供不同時期的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)是否前后存在較大的差異；分析授信企業(yè)提供的不同數(shù)據(jù)與信息之間的邏輯關(guān)系是否吻合，如：銷售金額與單次進(jìn)貨成本和頻率的關(guān)系等；分析授信企業(yè)前期投入和收入產(chǎn)出之間的的關(guān)系是否合理，進(jìn)而量化其的經(jīng)營管理能力；分析校驗授信企業(yè)經(jīng)營利潤與客戶的資產(chǎn)權(quán)益。

（2）交叉檢驗法及其作用

基于小微企業(yè)的特殊性，交叉檢驗法有助于解決授信企業(yè)與銀行金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)中的信息不對稱問題。銀行做出任一信貸決策都不能脫離真實(shí)的客戶信息，檢驗法就解決了小微企業(yè)授信過程中因財務(wù)信息數(shù)量少、質(zhì)量差進(jìn)而造成信息不對稱的難題，對小微企業(yè)信貸資金的獲得和銀行信貸風(fēng)險的防范都有深遠(yuǎn)的影響。

2.報表還原技術(shù)法

（1）報表還原技術(shù)法的定義及內(nèi)容

報表還原技術(shù)是新興的致力于小微企業(yè)的信貸審批的財務(wù)分析方法，通過實(shí)地考察，獲得授信企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營、財務(wù)信息，通過驗證核實(shí)，將企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行還原，進(jìn)而確定申請人的償債水平和還款意愿，降低銀行小微企業(yè)貸款不良比率。報表還原技術(shù)不只就財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行還原分析，而是將數(shù)據(jù)分析與企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境、生產(chǎn)發(fā)展、經(jīng)營情況等結(jié)合起來，還原報表分析的結(jié)果才較為客觀和精準(zhǔn)，只有把靜態(tài)的報表數(shù)字還原成企業(yè)動態(tài)的經(jīng)營活動，才能更為準(zhǔn)確及時地掌握企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況，作出合理的信貸決策。

（2）報表還原技術(shù)法的作用

小微企業(yè)大多規(guī)模較小，無健全的財務(wù)制度，未編制正規(guī)的財務(wù)報表，或財務(wù)報表存在虛假成分，而報表還原技術(shù)就彌補(bǔ)了這一局限。在進(jìn)行企業(yè)信用評級過程中，針對小微企業(yè)經(jīng)營管理不規(guī)范、家庭財產(chǎn)與經(jīng)營財產(chǎn)分割不清晰的問題，經(jīng)營者的家庭和經(jīng)營企業(yè)分別作為單獨(dú)整體進(jìn)行分析，并通過對借款企業(yè)的前移調(diào)查和與企業(yè)工作人員的交流來獲取借款企業(yè)的有實(shí)際意義的信息，包括財務(wù)數(shù)據(jù)和其他非財務(wù)“軟信息”，進(jìn)而利用這些信息還原財務(wù)報表，經(jīng)信貸工作人員還原的報表將是發(fā)現(xiàn)問題、規(guī)避風(fēng)險、彌補(bǔ)小微企業(yè)先天局限性的最直接資料。

（二）財務(wù)分析方法創(chuàng)新的必要性

盡管信貸財務(wù)分析技術(shù)不斷的完善和發(fā)展，交叉檢驗法與報表還原技術(shù)基于現(xiàn)場觀察調(diào)查，獲得小微企業(yè)的第一手經(jīng)營資料，但是在操作層面上也存在一定的不足。

第一，無論是交叉檢驗法還是報表還原技術(shù)都具有較高的人工成本。這種方法需要信貸工作人員深入現(xiàn)場進(jìn)行調(diào)查，耗時較長、人工成本較高，且需要授信企業(yè)的配合。而小微企業(yè)數(shù)目較多、授信金額較小、且信用不確定性較高，這就提高了銀行的信貸成本，為此方法的使用造成一定的障礙。

第二，交叉檢驗法與報表還原技術(shù)具有一定的道德風(fēng)險。因為小微企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)資料不具有規(guī)范性，調(diào)查過程需要信貸人員進(jìn)行搜集、整理、還原報表，信貸人員的專業(yè)能力及道德水平直接影響信J決策準(zhǔn)確性。

第三，交叉檢驗法與報表還原技術(shù)缺乏國家宏觀調(diào)控角度和企業(yè)微觀層面的企業(yè)所處的生命周期的精細(xì)分析，有待進(jìn)一步補(bǔ)充和完善。

四、精益財務(wù)分析方法的提出及應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

（一）精益財務(wù)分析方法的內(nèi)涵及其運(yùn)用

1.精益財務(wù)分析方法的含義

精益財務(wù)分析法是在小微企業(yè)授信審批中，信貸工作人員以傳統(tǒng)財務(wù)分析技術(shù)為基礎(chǔ)，在充分考慮企業(yè)所處的微觀生命周期和宏觀環(huán)境的前提下，將財務(wù)指標(biāo)的分析與企業(yè)戰(zhàn)略、行業(yè)發(fā)展前景相結(jié)合，充分考慮財務(wù)與非財務(wù)的各種因素，精細(xì)分析授信企業(yè)的經(jīng)營水平和償債能力的信貸財務(wù)分析方法。他是既保留傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法的合理部分，又結(jié)合企業(yè)所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展趨勢、戰(zhàn)略優(yōu)勢和競爭水平評判預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況作出科學(xué)的信貸決策的財務(wù)評價方法。

銀行信貸工作人員具有一定的專業(yè)知識，但是并非專職注冊會計師，要求其采用專用的審計程序來證實(shí)授信企業(yè)提供報表的真實(shí)性既不現(xiàn)實(shí)，也沒有一定的必要性。精益財務(wù)分析方法不僅提高小微企業(yè)授信審批的質(zhì)量和速度，同時也降低企業(yè)融資成本，加強(qiáng)了銀行授信風(fēng)險的管控。

2.精益財務(wù)分析的維度

（1）從戰(zhàn)略角度分析

在小微企業(yè)授信審批中，信貸工作人員應(yīng)當(dāng)考慮授信企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等對其財務(wù)狀況的影響，從戰(zhàn)略高度分析影響信貸決策判斷的各種因素。從長遠(yuǎn)發(fā)展來說，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)發(fā)展有著一定影響力量，主要包括國家政策導(dǎo)向因素、經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)水平因素、社會文化因素等。銀行往往在經(jīng)濟(jì)繁榮周期容易出現(xiàn)信貸決策失敗的情況，原因在于：在經(jīng)濟(jì)繁榮期授信企業(yè)往期三年財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)較好，易造成授信決策誤導(dǎo)；在經(jīng)濟(jì)繁榮期銀行在持續(xù)盈利的壓力下，急于盈余公積和資本公積的積累，放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大授信政策。一旦經(jīng)濟(jì)下行或受國家政策導(dǎo)向影響，部分貸款就會產(chǎn)生壞賬。

分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)的生命周期階段，根據(jù)初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期進(jìn)行不同的信貸決策。當(dāng)行業(yè)處于初創(chuàng)期時，利潤與現(xiàn)金流一般為負(fù)數(shù)，因為行業(yè)起步期間銷售量較低而研發(fā)成本較高，配套投資金額較大，此時因信貸風(fēng)險最高，企業(yè)較難獲得信貸資金；當(dāng)行業(yè)處于成長期時，利潤為正數(shù)但現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，因為行業(yè)發(fā)展期間銷售量增長，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)效率提高顯著，但是為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)必將投入更多現(xiàn)金，此時信貸風(fēng)險中度，企業(yè)信貸資金需求較高；當(dāng)行業(yè)處于成熟期時，利潤與現(xiàn)金流均為正數(shù)，因為行業(yè)已發(fā)展成熟，成本得到較強(qiáng)控制，前期投入得到了逐步回報，此時信貸風(fēng)險相對較低，企業(yè)較易獲得信貸資金；當(dāng)行業(yè)處于衰退期時，利潤與現(xiàn)金流逐漸為負(fù)數(shù)，因為銷售量逐漸下降，最終導(dǎo)致企業(yè)虧損，此時信貸風(fēng)險較高，商業(yè)銀行不易于發(fā)放長期貸款。

分析企業(yè)所處行業(yè)市場結(jié)構(gòu)，根據(jù)競爭行業(yè)、壟斷行業(yè)采取不同的標(biāo)準(zhǔn)，不同的市場結(jié)構(gòu)中，由于企業(yè)競爭的激烈程度不同，企業(yè)獲得的利潤就各不相同。競爭越激烈，深陷其中的企業(yè)毛利率可能越低，所以信貸工作人員應(yīng)該分析授信企業(yè)所處行業(yè)市場結(jié)構(gòu)，做出相應(yīng)合理信貸決策。

分析企業(yè)所處行業(yè)的盈利能力及成本構(gòu)成，根據(jù)低成本高利潤行業(yè)和高成本低利潤行業(yè)區(qū)分判斷。多層次了解企業(yè)所處行業(yè)風(fēng)險，提高授信效率，降低信貸風(fēng)險。

（2）從財務(wù)指標(biāo)角度分析

資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表可以說是分析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量的三個切入點(diǎn)，雖然屬于傳統(tǒng)信貸財務(wù)分析的范疇，但是對于小微企業(yè)貸款審批，也應(yīng)作為參考指標(biāo)，并加以靈活運(yùn)用。

財務(wù)規(guī)模是企業(yè)整體實(shí)力的主要表現(xiàn)形式，也是從客戶角度分析企業(yè)財務(wù)的起點(diǎn)。因此，首先要了解授信企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、利潤及現(xiàn)金流量（特別是經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量）等總量指標(biāo)，從總體上把握客戶的財務(wù)構(gòu)架和融資總量，為進(jìn)一步分析判斷客戶的償債能力和融資適度性提供基礎(chǔ)。

資產(chǎn)質(zhì)量分析主要是通過資產(chǎn)負(fù)債表及企業(yè)實(shí)際情況分析企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)質(zhì)量、變現(xiàn)質(zhì)量和計量質(zhì)量，進(jìn)一步考察固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)占比是否合理，觀察資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益變化狀況，檢驗資產(chǎn)利用有效性。以資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率及相關(guān)項目周轉(zhuǎn)率為決策參考依據(jù)，結(jié)合實(shí)際對授信企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量做出客觀評價。在實(shí)踐工作中，對以下重點(diǎn)項目進(jìn)行分析：

貨幣資金項目，含現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。在分析貨幣資金項目時，信貸工作人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)真核對銀行存款余額調(diào)節(jié)表及銀行對賬單，對數(shù)據(jù)及憑證的真?zhèn)渭斑壿嬤M(jìn)行分析，結(jié)合財務(wù)報表反映的其他財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗證。分析其中保證金的占比，并與應(yīng)付票據(jù)和在建項目出資額等進(jìn)行對比，大致判斷企業(yè)可自由支配的貨幣資金額度及其對短期債務(wù)的保障程度。

應(yīng)收賬款項目是資產(chǎn)負(fù)債表中非常重要的項目。如果本項目存在問題，則企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也同時存在問題，往期確認(rèn)的收入和利潤也將存在虛假成分，這就從根本上改變商業(yè)銀行對一個企業(yè)的評級。所以，信貸工作人員應(yīng)重點(diǎn)核算企業(yè)銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等的相關(guān)合同、憑證等，并進(jìn)行賬齡分析。值得注意的是，信貸工作人員在分析應(yīng)收賬款項目時應(yīng)對其他應(yīng)收款項目進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析，防止企業(yè)用此項目虛增企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，粉飾報表。目前，商業(yè)銀行具有一種常見的信貸業(yè)務(wù)品種，即應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)。所謂保理業(yè)務(wù)，即企業(yè)將其持有的應(yīng)收賬款出售給銀行等其他金融機(jī)構(gòu)，出售以后由銀行等金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向企業(yè)的債務(wù)人收款，達(dá)到了應(yīng)收賬款所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。這是專門針對應(yīng)收賬款的一項服務(wù)，因此，信貸工作人員要格外注意此項目的核算。

預(yù)付賬款項目反映的是企業(yè)預(yù)先支出的材料、產(chǎn)品款項。我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)總體上仍體現(xiàn)為“過?！睜顟B(tài)，大多數(shù)的生產(chǎn)資產(chǎn)都供大于求，所以在授信業(yè)務(wù)中，如果信貸工作人員發(fā)現(xiàn)企業(yè)預(yù)付賬款項目數(shù)額巨大，一定要仔細(xì)分析其原因的合理性。目前，國內(nèi)商務(wù)中的付款條件一般采用簽合同后、到貨后、初驗后分別預(yù)付30%款項，最后保留質(zhì)保尾款10%的方式。

要詳細(xì)了解存貨的具體內(nèi)容（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品），進(jìn)而判斷存貨結(jié)構(gòu)的合理性，了解存貨計價的方法及一致性、存貨跌價及跌價準(zhǔn)備計提情況、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，對存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)明顯下降、存貨增加幅度明顯高于銷售收入（或銷售成本）增長幅度以及存貨主要由產(chǎn)成品構(gòu)成等現(xiàn)象要重點(diǎn)關(guān)注，要了解存貨大量增加的真實(shí)原因，判斷是否存在產(chǎn)品滯銷情況。信貸工作人員在考核存貨科目時應(yīng)時刻關(guān)注存貨的流轉(zhuǎn)速度，即存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是規(guī)范的反映存貨管理水平的財務(wù)指標(biāo)，但在授信管理中也不要過于迷信財務(wù)指標(biāo)，最好親自到生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)場進(jìn)行考察，結(jié)合存貨倉庫的進(jìn)出情況和貨物積灰程度進(jìn)行驗證分析。

分析實(shí)收資本項目時，信貸工作人員應(yīng)重點(diǎn)觀察是否存在出資不實(shí)的現(xiàn)象，即實(shí)收資本不到位。反應(yīng)在報表上的一般形式，就是企業(yè)控制的資產(chǎn)（通常是貨幣資金）減少，增加其他應(yīng)付款等負(fù)債，通過這種方式，可以不減少實(shí)收資本賬面數(shù)進(jìn)而淘空企業(yè)。

盈利質(zhì)量分析主要是通過企業(yè)的利潤表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，任何一個好的企業(yè)都應(yīng)有較好的盈利水平。信貸工作人員可以從以下三方面對企業(yè)盈利質(zhì)量作出評價：主營業(yè)務(wù)的突出性，主營業(yè)務(wù)收入是衡量企業(yè)經(jīng)營水平的重要指標(biāo)，也是保證現(xiàn)金流量的主要來源；營業(yè)利潤的主導(dǎo)型，主營業(yè)務(wù)利潤的占比份額是決定企業(yè)盈利水平是否穩(wěn)定的重要指標(biāo)；整體經(jīng)營的獲利性，企業(yè)凈利潤越高，企業(yè)經(jīng)營狀況越好。在實(shí)踐工作中，通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析：

毛利率分析，即（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入，毛利率數(shù)值的高低是企業(yè)盈利的根基，毛利率的高低也往往反映了企業(yè)的競爭能力。各年銷售收入增長率和毛利率的對比也有助于信貸工作者更好的了解其關(guān)注的企業(yè)發(fā)展前景。

主營業(yè)務(wù)稅金及附加是商業(yè)銀行考核授信企業(yè)的重要指標(biāo)之一，任何一家企業(yè)不會為了取得貸款而先去交大量的稅收。相反，很多盈利的企業(yè)往往想方設(shè)法減少稅收繳納數(shù)額，所以交稅數(shù)額較大的企業(yè)一般是有一定實(shí)力。

財務(wù)費(fèi)用項目，是信貸工作人員核對企業(yè)未結(jié)清授信額度的重要核算項目，與企業(yè)短中長期貸款及企業(yè)征信報告進(jìn)行交叉檢驗，可以有助于商業(yè)銀行了解企業(yè)利息資本化的合理性，企業(yè)還款的信用程度等信息。

現(xiàn)金流量分析主要是通過現(xiàn)金流量表和企業(yè)相關(guān)經(jīng)營憑證數(shù)進(jìn)行分析，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量主要分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。當(dāng)企業(yè)處于不同發(fā)展階段時，三大現(xiàn)金流量體現(xiàn)不同的此消彼長狀態(tài)，所以，信貸工作人員可以通過此方法反向判斷企業(yè)經(jīng)營階段。

（3）從企業(yè)前景預(yù)測角度分析

財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)都是企業(yè)歷史經(jīng)營的情況，所以對未來進(jìn)行預(yù)測分析是信貸工作人員進(jìn)行信貸財務(wù)分析的重要步驟，也是判斷貸款本息是否能按期收回的必要前提。財務(wù)前景預(yù)測分析可分為定量分析和定性分析兩部分。

前景趨勢定量分析主要通過期間損益預(yù)測、資產(chǎn)負(fù)債情況預(yù)測、現(xiàn)金流預(yù)測進(jìn)行定量分析，銀行貸款本息的償還需要企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流來獲得保障，而未來可能存在的現(xiàn)金流則不能成為信貸還款保障，故進(jìn)行定量預(yù)測時必須保證具有可預(yù)測性、可持續(xù)性的現(xiàn)金流的存在。

前景預(yù)測定性分析主要是通過企業(yè)所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展趨勢、戰(zhàn)略優(yōu)勢和競爭水平評判預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況，主要分為以下幾方面：首先，未來宏觀環(huán)境分析，即基于當(dāng)前的發(fā)展趨勢，對企業(yè)未來面對的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行分析；其次，行業(yè)發(fā)展程度分析，即針對國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、行業(yè)規(guī)劃發(fā)展等對企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行判斷；第三，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析，即結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和價值驅(qū)動因素對企業(yè)的成本構(gòu)成、利潤水平和銷售規(guī)模發(fā)展趨勢進(jìn)行判斷。

（二）精益財務(wù)分析方法應(yīng)用中注意的幾個問題

1.針對企業(yè)處于不同生命周期分析的重點(diǎn)不同

對于不同的分析目的，需要采取不同的財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)授信企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)初始階段時，信貸工作人員應(yīng)著重分析企業(yè)的收入增長程度和現(xiàn)金流量指標(biāo)；當(dāng)企業(yè)處于成長發(fā)展階段時，信貸工作人員應(yīng)著重分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性和財務(wù)彈性指標(biāo)等；當(dāng)企業(yè)處于滯后衰退階段時，授信企業(yè)應(yīng)著重分析企業(yè)的現(xiàn)金流是否足以償還貸款本息。對于長、短期貸款進(jìn)行考察時，也應(yīng)以不同財務(wù)指標(biāo)區(qū)別對待，當(dāng)企業(yè)申請短期貸款時，授信工作人員應(yīng)著重分析流動比率、速動比率等指標(biāo)；當(dāng)企業(yè)申請長期貸款時，授信工作人員應(yīng)著重分析資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債權(quán)益倍數(shù)等指標(biāo)，不可混為一談。

2.針對客戶類別進(jìn)行分析

采用實(shí)質(zhì)重于形式原則，針對客戶類別進(jìn)行分析，尤其是對于小微企業(yè)客戶，由于其財務(wù)制度的不健全，不可能要求其出具與大中型上市企業(yè)一樣高標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)過審計的財務(wù)報告，這種情況下就要求結(jié)合不同企業(yè)的實(shí)際情況分別加以分析，找出其潛在風(fēng)險點(diǎn)并作出信貸決策。此外，對于銀行存量授信客戶，信貸工作人員應(yīng)根據(jù)往期財務(wù)流通狀況判斷貸款是否續(xù)作，且對其采取的財務(wù)分析模式應(yīng)區(qū)分于新增授信客戶。

3.針對行業(yè)種類進(jìn)行分析

授信企業(yè)所處行業(yè)對企業(yè)是否有發(fā)展前景對企業(yè)的財務(wù)狀況有重大的影響，身處高速發(fā)展行業(yè)對企業(yè)來說是一種巨大的財富，而當(dāng)處于滯后發(fā)展行業(yè)時，企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)良也因大環(huán)境的影響下不具有盈利能力。所以，有效的財務(wù)分析不應(yīng)僅僅根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)而分析，也應(yīng)根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)以及整體政策環(huán)境加以衡量，這樣才能更加全面、客觀作出準(zhǔn)確的信貸決策。

（三）小微企業(yè)精益財務(wù)分析方法的優(yōu)點(diǎn)和局限性

1.小微企業(yè)精益財務(wù)分析方法的優(yōu)點(diǎn)

小微企業(yè)精益財務(wù)分析方法不僅僅考量固定的財務(wù)指標(biāo)，更加重視如何評定這些指標(biāo)，并通過捕捉非財務(wù)信息驗證企業(yè)的經(jīng)營能力、盈利能力和償債能力，信貸分析具有全面性，在降低企業(yè)融資成本的同時也管控了銀行授信風(fēng)險。

2.小微企業(yè)精益財務(wù)分析方法的局限性

由于小微企業(yè)精益財務(wù)分析方法對調(diào)查數(shù)據(jù)要求較詳細(xì)、全面，對調(diào)查專業(yè)程度、信貸信息的捕捉能力較高，而銀行信貸工作人員工作量較大、調(diào)查審批時間緊迫，信貸隊伍的穩(wěn)定性和從業(yè)人員專業(yè)能力有待進(jìn)一步提高，并且目前大多數(shù)銀行信貸信息系統(tǒng)的建設(shè)不夠完善、更新不夠及時，不能與其他系統(tǒng)形成有效的數(shù)據(jù)溝通連接，這對精益財務(wù)分析方法的全面應(yīng)用造成一定的局限性。

五、結(jié)論

商業(yè)銀行授信活動應(yīng)針對小微企業(yè)的特殊情況作出科學(xué)合理的信J決策，以傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法為依托，發(fā)展和完善現(xiàn)有信貸財務(wù)分析技術(shù)，創(chuàng)建適用于小微企業(yè)的精益財務(wù)分析方法，為信貸人員作出最佳授信決策，既確保信貸資產(chǎn)的安全性，保障商業(yè)銀行的穩(wěn)健、高速運(yùn)行，又為我國小微企業(yè)發(fā)展提供信貸資金支持，化解小微企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]侯曉紅，史敏娜.財務(wù)報表分析新探[J].財會月刊，2006（12）.

[2]許學(xué)軍.商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款核心問題解析[M].上海：立信會計出版社，2013.

篇3

現(xiàn)有的財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究大多集中在定量預(yù)測財務(wù)危機(jī)的方法上，許多研究人員只是探索某種具體的財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法，本文主要從財務(wù)危機(jī)預(yù)警理論、實(shí)驗用樣本數(shù)據(jù)及定量財務(wù)指標(biāo)體系、基于規(guī)則的產(chǎn)生式系統(tǒng)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法、基于群決策的財務(wù)危機(jī)可能性評價預(yù)警方法四個部份展開研究，設(shè)計了一套智能專家系統(tǒng)，將應(yīng)用人工智能技術(shù)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警作為財務(wù)管理的一個重要分支進(jìn)行深入探討和分析，豐富了財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究工作的內(nèi)容和成果。

關(guān)鍵詞：人工智能；財務(wù)管理；專家系統(tǒng)

一、前言

1.1 人工智能在財務(wù)軟件上的應(yīng)用研究現(xiàn)狀

財務(wù)管理軟件在我國的發(fā)展可追溯到上世紀(jì)80年代中期，經(jīng)歷了dBASE、FoxPro的時代，然后發(fā)展到在Windows系統(tǒng)平臺上進(jìn)行開發(fā)，目前國內(nèi)從事財務(wù)管理軟件的開發(fā)和銷售工作的公司超過500家。經(jīng)過近年來的發(fā)展，關(guān)于基于人工智能技術(shù)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警的實(shí)證研究文獻(xiàn)層出不窮。相比較傳統(tǒng)統(tǒng)計研究方法和新興人工智能研究方法，它們的區(qū)別在于預(yù)測的準(zhǔn)確率和預(yù)警方法的先進(jìn)性與智能化。楊保安、徐晶、查秋野曾在研究中用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行財務(wù)評價，運(yùn)用專家系統(tǒng)采用"規(guī)則組"的知識表示策略，對其它諸因素及分類綜合進(jìn)行了分析得出了最終的貸款風(fēng)險分類等級。梁榮華在《人工智能在財務(wù)決策支持系統(tǒng)中的應(yīng)用》中研究了實(shí)現(xiàn)FDSS的知識庫系統(tǒng)時用到的財務(wù)知識表示與財務(wù)推理機(jī)制，并針對同一個具體的財務(wù)實(shí)例，探討了是如何用財務(wù)知識表示與財務(wù)推理機(jī)制的。

二、智能財務(wù)專家系統(tǒng)的基礎(chǔ)與理論

2.1人工智能的定義

對于“人工智能”一詞，戴汝為是這樣表述的：“人工智能最早在1956 年的Dartmouth學(xué)會上提出。在后來的研究中，人工智能的概念伴隨著相關(guān)領(lǐng)域的研究者們發(fā)展的許多理論和原理不斷的擴(kuò)展，是一門非常具有潛力和挑戰(zhàn)性的學(xué)科，熟悉計算機(jī)技術(shù)、心理學(xué)和哲學(xué)等對是從事這項研究工作的基本要求。李陶深認(rèn)為，人工智能的主要研究目標(biāo)是使機(jī)器能夠模擬人類智能去完成一些復(fù)雜的工作，這門科學(xué)的內(nèi)容非常廣泛，它包括了許多不同的學(xué)科領(lǐng)域，如：計算機(jī)模擬和機(jī)械學(xué)習(xí)等。

2.2財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的意義

常言道：滴水穿石，非一日之功。面對現(xiàn)代社會激烈的競爭，原本一些微不足道的小問題，如果在初始階段沒有得到重視，或許就會給使用單位造成嚴(yán)重的后果和錯過解決這些問題的最佳時機(jī)。財務(wù)危機(jī)預(yù)警是以日常財務(wù)管理工作涉及的各種信息為依據(jù)，通過分析，可以準(zhǔn)確評價單位過去一個期間內(nèi)業(yè)務(wù)開展的整體情況以及財務(wù)管理的工作效果，通過財務(wù)危機(jī)預(yù)警可以幫助管理者把握業(yè)務(wù)開展和財務(wù)管理的趨勢和方向。財務(wù)危機(jī)預(yù)警方法同時也可以作為一種有效的診斷手段，能實(shí)時對預(yù)警對象的業(yè)務(wù)開展過程和財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控和分析，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況異常的征兆，并迅速預(yù)警，幫助管理人員及時采取應(yīng)變措施，盡可能地避免或減少損失。

2.3專家系統(tǒng)

專家系統(tǒng)從結(jié)構(gòu)上看，是一個由知識模塊、推理模塊和控制模塊構(gòu)成的解題程序系統(tǒng)。系統(tǒng)將知識和經(jīng)驗通過各種途徑存入計算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)，建立知識庫，然后對輸入的原始數(shù)據(jù)選用適當(dāng)?shù)囊?guī)則進(jìn)行推理，做出決策和判斷，使其表現(xiàn)出專家的解決和處理問題能力。靜態(tài)或動態(tài)知識庫和相關(guān)推理機(jī)制是專家系統(tǒng)的核心內(nèi)容，它的主要組成部份是：知識庫、推理機(jī)、工作數(shù)據(jù)庫、控制系統(tǒng)。專家系統(tǒng)可以采用程序設(shè)計語言、專用知識表示和處理語言、高級程序設(shè)計語言、專家系統(tǒng)外殼四種方式實(shí)現(xiàn)。

三、基于群決策的財務(wù)危機(jī)可能性評價預(yù)警方法

3. 1群決策的應(yīng)用

群決策是于近代隨著西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展而發(fā)展起來的一門理論，是為了充分發(fā)揮決策群體中每一個決策單元的知識和經(jīng)驗，克服個體的片面和狹義，由多個決策個體共同參與決策過程并形成最終決策的一種決策方式，其中：決策群體是由多個決策單元共同構(gòu)成。群決策常見的四種決策類型分別為：（1）權(quán)威決策（2）投票決策（3）共識決策（4）無異議決策。

引入群決策機(jī)制，不但能夠有效彌補(bǔ)評價指標(biāo)體系的不足，而且還可以降低數(shù)據(jù)分析過程中的信息不對稱和信息失真。群決策是指根據(jù)對群體中各成員偏好的分析和集結(jié)，求出群偏好作為決策依據(jù)的一種決策方法。

3.2群決策的評價過程的設(shè)計

根據(jù)上文的設(shè)計，在專家系統(tǒng)的群決策模塊中包括了多個決策單元，這些決策單元獨(dú)立對目標(biāo)事件進(jìn)行評價，每個決策單元都由多個財務(wù)評估指標(biāo)構(gòu)成，決策單元的結(jié)構(gòu)主要包括：決策單元編號，評估指標(biāo)、評估指標(biāo)得分、權(quán)重值和決策單元總得分等。

決策單元編號：決策單元的唯一代號。

評估指標(biāo)：評估的具體內(nèi)容。

評估標(biāo)準(zhǔn)：評估的方式和評分標(biāo)準(zhǔn)。

評估指標(biāo)得分：根據(jù)評估指標(biāo)而得到的分?jǐn)?shù)。

權(quán)重值：該指標(biāo)在決策單元中的重要程度。

決策單元總得分：所有評估指標(biāo)得分相加。

每個決策單元對應(yīng)一個獨(dú)立的備選方案集，根據(jù)決策單元各項評估指標(biāo)的得分情況，在備選方案集中選擇出最佳的解決方案。備選方案集的結(jié)構(gòu)主要包括：備選方案編號，備選方案等。

如果將單個決策單元表示為D1、D2 、D3 … Ds，決策群體可以表示為：

D = { D1 + D2 + D3 + … + Ds }

由各個不同的決策單元選擇出來的最佳方案，通過組合，成為了評價結(jié)果匯總作為初步的輸出方案。

3.3群決策的財務(wù)危機(jī)可能性評價預(yù)警方法的設(shè)計

結(jié)合群決策的特點(diǎn)，本文設(shè)計了一種基于群決策的財務(wù)危機(jī)可能性評價預(yù)警方法。（工作流程見圖3-1）

第一步：將樣本數(shù)據(jù)輸入控制系統(tǒng)。

第二步：控制系統(tǒng)分別調(diào)用各個評估個體，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行評估。

第三步：個體在評估結(jié)束后，將評估結(jié)果反饋給控制系統(tǒng)，控制系統(tǒng)對這個評估群體的評估結(jié)論進(jìn)行匯總和分析后，得出策略群評估匯總結(jié)果。

第四步：由控制系統(tǒng)對策略群評估結(jié)果進(jìn)行可能性分析，如果通過，則輸出結(jié)果，如不通過，則返回控制系統(tǒng)重新評估。

四、專家系統(tǒng)的設(shè)計

4.1專家系統(tǒng)的架構(gòu)

經(jīng)過以上章節(jié)的分析與探討，本文所探討的專家系統(tǒng)框架和實(shí)現(xiàn)方式基本構(gòu)建完成：

作為一個智能財務(wù)專家系統(tǒng)，我們設(shè)計的目的就是能夠讓它模擬財務(wù)專家的思考和解題方式的，去解決一些日常工作中需要耗費(fèi)大量的人力資源和需要大量財務(wù)知識和專家經(jīng)驗才能解決的財務(wù)難題。一個經(jīng)驗豐富的財務(wù)專家，工作基本依據(jù)下列流程：

1.對財務(wù)事項的正確性、符合性進(jìn)行判斷。

財務(wù)是一項嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ?，接觸到一筆新業(yè)務(wù)的首要工作，就是判斷否合法合規(guī)。

2.結(jié)合多方面數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價分析。

財務(wù)工作中包含的各個因素是相輔相成而又相互影響的，單單的依靠個別財務(wù)指標(biāo)，是無法對當(dāng)前的財務(wù)狀況作出正確評價的。

3.結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行財務(wù)決策。

根據(jù)綜合分析的結(jié)果，進(jìn)行相應(yīng)的決策工作。

本文探討的智能財務(wù)管理專家系統(tǒng)（以下簡稱專家系統(tǒng)）采用輔助軟件的形式與SQL數(shù)據(jù)庫直接對接，從而獲得相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)（同時考慮到專家系統(tǒng)僅作為輔助手段而并非賬務(wù)處理工具，所以專家系統(tǒng)對數(shù)據(jù)庫的操作僅設(shè)計為讀取）。

專家系統(tǒng)的模型主要由：知識庫、推理機(jī)、工作數(shù)據(jù)庫、控制系統(tǒng)組成，其中的知識庫是系統(tǒng)中的主要知識表示。

4.2專家系統(tǒng)的架構(gòu)

根據(jù)前面章節(jié)的設(shè)計，專家系統(tǒng)的主要功能包括：

（1）存儲專家系統(tǒng)正常運(yùn)行所需的各種數(shù)據(jù)，如：知識數(shù)據(jù)和推理規(guī)則。

（2）將專家系統(tǒng)運(yùn)行過程中的輸入數(shù)據(jù)和規(guī)則推理過程中產(chǎn)生的各種信息進(jìn)行有效儲存和釋放，合理利用系統(tǒng)資源。

（3）在讀取輸入數(shù)據(jù)后，調(diào)用知識庫中儲存的信息，通過策略推理來對已讀取的數(shù)據(jù)中存在的問題尋找最佳的解決方案。

專家系統(tǒng)的工作過程見 圖4-1 專家系統(tǒng)工作模式

本文設(shè)計的專家系統(tǒng)具有以下特點(diǎn)：

（1）數(shù)據(jù)連接便捷、安全、高效。直接通過對SQL數(shù)據(jù)庫的操作實(shí)現(xiàn)對財務(wù)數(shù)據(jù)的讀取，并且不會對數(shù)據(jù)庫中現(xiàn)有的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行操作，不影響CIQ財務(wù)軟件的正常使用。

（2）符合財務(wù)工作流程的要求。在財務(wù)期間結(jié)束前（記賬而未結(jié)賬的狀態(tài)下）快速對當(dāng)期的會計憑證進(jìn)行的符合性審核，并對發(fā)現(xiàn)的錯誤給予更正提示，有效避免了財務(wù)日常工作中符合性錯誤的發(fā)生。

（3）數(shù)據(jù)分析全面，針對重大的財務(wù)事項實(shí)現(xiàn)輔助決策。通過群決策的方式，對重大的財務(wù)事項進(jìn)行多方面的分析與評價，給出輔助決策意見。

五、結(jié)語

通過系統(tǒng)的開發(fā)，我們可以發(fā)現(xiàn)，智能化的財務(wù)系統(tǒng)借助電子計算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力，在減輕財務(wù)工作量的同時，為財務(wù)決策以及危機(jī)預(yù)警提供了可靠的支持。

本文的設(shè)計專家系統(tǒng)開發(fā)模式，知識庫信息的質(zhì)量決定了專家系統(tǒng)的工作效率。如何保證知識庫信息的質(zhì)量以及數(shù)據(jù)更新的及時性是需要認(rèn)真考慮的難題，這個問題在人工智能領(lǐng)域被稱為知識獲取，如何提高專家系統(tǒng)的智能化程度， 解決知識獲取的“瓶頸”以及較差學(xué)習(xí)能力、推理能力的“脆弱性”等問題將是智能財務(wù)專家系統(tǒng)下一步需重點(diǎn)研究解決的重點(diǎn)難題之一。

[參考文獻(xiàn)]

[1]楊保安、徐晶、查秋野，基于人工智能貸款風(fēng)險分類的系統(tǒng)設(shè)計，《管理工程學(xué)報》，2003 第2期

[2]梁榮華、史濟(jì)建，人工智能在財務(wù)決策支持系統(tǒng)中的應(yīng)用，《計算機(jī)工程與應(yīng)用》，2001 第8期

[3]戴汝為，人工智能[M]，化學(xué)工業(yè)出版社，2002版

篇4

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)； 財務(wù)風(fēng)險； 財務(wù)預(yù)警理論

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）03-0-01

一、前言

在目前高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展中，財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營管理過程中不可避免的風(fēng)險之一，同時也是對企業(yè)經(jīng)營影響最大的風(fēng)險，為了保證高新技術(shù)企業(yè)能夠在發(fā)展過程中處于有利的競爭地位，我們必須對企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險有足夠的認(rèn)識。從當(dāng)前的研究成果來看，企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險有效的辦法是根據(jù)財務(wù)預(yù)警理論，建立有效的財務(wù)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力，使企業(yè)能夠在財務(wù)風(fēng)險形成之前有所預(yù)知，并采取積極的方法進(jìn)行干預(yù)，減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，保證企業(yè)的經(jīng)營效果?；谶@種認(rèn)識，我們應(yīng)該對財務(wù)預(yù)警理論有深入的了解。

二、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)危機(jī)和財務(wù)預(yù)警的概念與描述

1.財務(wù)危機(jī)又稱財務(wù)困境，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界并沒有給出財務(wù)危機(jī)的統(tǒng)一定義，通常公認(rèn)有兩種確定的方法：一是法律對企業(yè)破產(chǎn)的定義，二是以證券交易所對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)中外學(xué)者的研究，財務(wù)危機(jī)至少有以下幾種表現(xiàn)形式：第一，從企業(yè)的運(yùn)營情況看，表現(xiàn)為產(chǎn)銷嚴(yán)重脫節(jié)，企業(yè)銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標(biāo)嚴(yán)重惡化；第二，從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長，產(chǎn)品庫存迅速上升；第三，從企業(yè)的償債能力看，表現(xiàn)為喪失償還到期債務(wù)的能力，流動資產(chǎn)不足以償還流動負(fù)債，總資產(chǎn)低于總負(fù)債。

2.所謂企業(yè)財務(wù)預(yù)警，即財務(wù)失敗預(yù)警，是指借助企業(yè)提供的財務(wù) 報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進(jìn)行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險演變成損失。

三、目前財務(wù)預(yù)警理論和財務(wù)預(yù)警方法分析

目前的財務(wù)預(yù)警理論主要是研究企業(yè)如何能夠利用正確的財務(wù)行為，避免財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。從企業(yè)所面臨的財務(wù)危機(jī)來看，財務(wù)預(yù)警理論將研究重點(diǎn)放在了如何對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)先判斷和分析上，旨在通過對企業(yè)財務(wù)行為的分析，達(dá)到對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。目前來看，企業(yè)財務(wù)預(yù)警主要采取了以下方法：

首先，通過對基礎(chǔ)的財務(wù)數(shù)據(jù)材料進(jìn)行分析得出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的判斷，并以此理論為指導(dǎo)，推動企業(yè)采取具體措施對風(fēng)險進(jìn)行干預(yù)。

其次，通過采用多種分析方法，對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發(fā)、因素分析發(fā)等，保證分析的準(zhǔn)確性。

再次，通過對企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，避免企業(yè)財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在潛在風(fēng)險，應(yīng)立即采取措施，對風(fēng)險進(jìn)行干預(yù)和消除。

四、目前財務(wù)預(yù)警理論和方法存在的問題和局限性

從目前財務(wù)預(yù)警理論和預(yù)警方法來看，主要表現(xiàn)為三個層面，首先為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析層面，其次為專業(yè)分析方法層面，再次為潛在風(fēng)險預(yù)知層面。雖然這幾種方法在企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中取得了積極效果，但是由于高新技術(shù)企業(yè)所面臨的經(jīng)營形勢和市場環(huán)境不斷發(fā)生著變化，為此現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警理論和方法還存在一定的問題和局限性。

1.高新技術(shù)企業(yè)的財務(wù)預(yù)警方法過于單一

對于高新技術(shù)企業(yè)而言，在經(jīng)營管理過程中，雖然對財務(wù)預(yù)警理論非常重視，但是在實(shí)際運(yùn)行中財務(wù)預(yù)警的方法采用的比較單一，沒有取得預(yù)期的管理效果，沒有完全消除企業(yè)遇到的財務(wù)危機(jī)。

2.高新技術(shù)企業(yè)面臨的財務(wù)形勢日趨復(fù)雜

由于高新技術(shù)企業(yè)面臨的市場競爭非常激烈，自身的財務(wù)形勢也比較復(fù)雜，企業(yè)的多數(shù)資金都用于產(chǎn)品研發(fā)，導(dǎo)致了資金配置不合理，存在一定的風(fēng)險，同時受到市場競爭的影響，日趨復(fù)雜的財務(wù)形勢制約了財務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展。

3.高新技術(shù)企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)制約了財務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮

考慮到高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，高新技術(shù)企業(yè)在財務(wù)結(jié)構(gòu)方面將資金投入重點(diǎn)放在了產(chǎn)品研發(fā)上，客觀上導(dǎo)致了資金傾斜過于明顯，使企業(yè)的財務(wù)面臨一定的風(fēng)險。也正是這種財務(wù)結(jié)構(gòu)，制約了財務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮。

五、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究的理論框架分析

通過對高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)管理制度的研究，高新技術(shù)企業(yè)要想取得良好的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警效果，就要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)提出財務(wù)預(yù)警研究的理論框架，指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)預(yù)警實(shí)踐。以下以哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)為例，重點(diǎn)探討高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究理論框架的形成。

1.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)偏向于新產(chǎn)品的研發(fā)，需要成熟的財務(wù)預(yù)警理論來有效預(yù)防財務(wù)風(fēng)險。從目前哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品定位和企業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)置來看，天然存在的風(fēng)險對財務(wù)預(yù)警理論提出了具體的要求。

2.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的貸款存量較高，需要完整的財務(wù)預(yù)警理論來支持整個企業(yè)財務(wù)發(fā)展。由于哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展中吸引了一定數(shù)量的貸款和民間資金，因此在財務(wù)風(fēng)險上處于高風(fēng)險的狀態(tài)，這一現(xiàn)狀決定了企業(yè)需要完整的財務(wù)預(yù)警理論。

3.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展速度較快，需要根據(jù)財務(wù)預(yù)警理論構(gòu)建有效的財務(wù)預(yù)警體系?？紤]到高新技術(shù)企業(yè)高速發(fā)展的現(xiàn)狀，只有有效的財務(wù)預(yù)警體系才能實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的干預(yù)。

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篇5

一、財務(wù)預(yù)警研究綜述

（一）國外研究20世紀(jì)30年代西方學(xué)者就陸續(xù)開始對企業(yè)財務(wù)預(yù)警問題進(jìn)行研究，F(xiàn)itzpatrick（1932）建立單變量模型開創(chuàng)了財務(wù)預(yù)警研究的先河，他以19個企業(yè)為樣本，運(yùn)用單個財務(wù)比率，將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債。

此后愛德華?奧爾曼（Altmna，1968）、迪肯（Deakin，1972）等建立了多元線性判定模型；

Altman（1968）提出了Z分?jǐn)?shù)模型；

Tam（1991）利用ANN模型進(jìn)行財務(wù)預(yù)警研究。

這些模型的建立為企業(yè)建立合理的財務(wù)預(yù)警模型有很大的借鑒意義，對提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警的精確性起到了積極的作用。

（二）國內(nèi)研究 在借鑒國外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上。我國學(xué)者也對我國民營企業(yè)財務(wù)危機(jī)進(jìn)行了研究。歸納起來有以下幾個方面：

周首華等（1996）借鑒Altman研究，對Z分?jǐn)?shù)模型加以改造，提出了F分?jǐn)?shù)模型；

孟雪梅、賈春華（2001）提出了中小企業(yè)企業(yè)危機(jī)管理系統(tǒng)的建立；

杜蘭英、余道先（2005）針對中小企業(yè)的特點(diǎn)，建立了合理有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)；

劉青、王春瑞（2006）著重于利用AHP-模糊綜合方法建立中小企業(yè)風(fēng)險預(yù)誓模型；

王敏（2006）結(jié)合中小企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際情況，提出了中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建；

王愛華、顏彥（2007）針對中小企業(yè)存在的問題，提出了定量分析與定性分析相結(jié)合的預(yù)警措施；

楊娟（2007）提出以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基本思路。

國內(nèi)外對中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)的研究為我國中小企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警制度有很大的幫助。對改善中小企業(yè)財務(wù)狀況，促進(jìn)我國中小企業(yè)的健康發(fā)展有積極的作用。國內(nèi)外對我國中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究還存在財務(wù)預(yù)警模型缺乏理論支持，預(yù)警模型沒有考慮到非財務(wù)因數(shù)，預(yù)警模型樣本選擇干擾因數(shù)過多，過多依靠財務(wù)報表數(shù)據(jù)和數(shù)理模型等缺點(diǎn)。

二、溫州民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警中存在的問題

2008年，溫州有2%的民營企業(yè)倒閉，加上由于財務(wù)危機(jī)而陷入停產(chǎn)的民營企業(yè)占當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)總數(shù)的10%。這些企業(yè)的破產(chǎn)和停產(chǎn)一方面受金融危機(jī)的影響，另一方面是溫州民營企業(yè)在財務(wù)預(yù)警方面存在種種缺陷。溫州民營企業(yè)存在的缺陷表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）財務(wù)風(fēng)險識別不足 財務(wù)風(fēng)險識別是指以內(nèi)部會計控制目標(biāo)為導(dǎo)向，評估影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險因素、風(fēng)險發(fā)生的可能性及其嚴(yán)重程度，從而按成本效益法則建立最佳內(nèi)部會計控制的過程。在籌集資金、運(yùn)用資金和分配資金的過程中，都會不可避免地產(chǎn)生融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險和資金分配風(fēng)險，而在溫州現(xiàn)有的民營企業(yè)大都缺乏對風(fēng)險的預(yù)判、識別、預(yù)警以及有效的應(yīng)對措施，普遍存在風(fēng)險意識明顯不強(qiáng)的問題。

（二）缺乏財務(wù)預(yù)警制度 民營企業(yè)最典型的特征之一是它屬于家族式企業(yè)，家族式管理模式具有交易成本低的優(yōu)勢。但也容易出現(xiàn)企業(yè)的各種制度不夠完善和對制度執(zhí)行不到位的情況。而財務(wù)預(yù)警制度作為民營企業(yè)管理制度的重要組成部分，受領(lǐng)導(dǎo)者主觀愿望的影響更大。

（三）財務(wù)預(yù)警方法陳舊 現(xiàn)階段財務(wù)預(yù)警方法的運(yùn)用可以分為定性分析方法和定量分析方法。其中定性分析方法從財務(wù)風(fēng)險演變的不同階段來分析，包括潛伏期、表現(xiàn)期、惡化期、發(fā)作期，每個階段中都會有不同的特點(diǎn)和征兆。而定量分析法主要是各種模型的運(yùn)用，主要有單變量預(yù)警模型、多元線性判別模型、多元邏輯回歸辨別法以及其他模型。在溫州民營企業(yè)中無論對定性分析還是定量方法的實(shí)證運(yùn)用都比較少，即使有也是在運(yùn)用現(xiàn)有的方法上進(jìn)行簡單分析、比較，深入完整的論證不多。

（四）財務(wù)預(yù)警措施的時效性不強(qiáng) 企業(yè)的財務(wù)情況會隨著企業(yè)的發(fā)展和國家的相關(guān)政策的變動而不斷的變動，這要求企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型隨著這些情況的變化而變化。雖然溫州民營企業(yè)中，有些企業(yè)已經(jīng)逐步認(rèn)識到構(gòu)建財務(wù)預(yù)警體系可以有效地防范和控制財務(wù)危機(jī)，由于資金、人力、技術(shù)的缺乏，往往導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警體系在使用和維護(hù)中得不到有效而及時的維護(hù)和更新，使得財務(wù)預(yù)警的信息不能及時反映企業(yè)現(xiàn)時的狀況，從而導(dǎo)致預(yù)警信號時效性差，準(zhǔn)確性不高，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（五）財務(wù)預(yù)警方法單一 通過對溫州的民營企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，目前溫州民營企業(yè)用得最多的是單因數(shù)財務(wù)預(yù)警模型對企業(yè)的財務(wù)進(jìn)行預(yù)警。而在現(xiàn)實(shí)生活中，財務(wù)預(yù)警是一個動態(tài)過程，不僅需要對以往的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而且還應(yīng)對企業(yè)未來的財務(wù)情況做出預(yù)測，結(jié)合非財務(wù)指標(biāo)，使其財務(wù)預(yù)警方法更加豐富，從而更加全面判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和運(yùn)營狀態(tài)。

三、民營企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警動態(tài)管控框架構(gòu)建

目前，實(shí)踐中常見的財務(wù)預(yù)警模型分析方法有五種：單變量預(yù)警模型、多變量模型，Z分模型、多元邏輯回歸模型和BP模型。其中BP模型的優(yōu)點(diǎn)是具有隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境進(jìn)行自我學(xué)習(xí)的能力，使企業(yè)財務(wù)危機(jī)動態(tài)預(yù)警成為可能。因此，借鑒BP模型建立民營企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警制度。

（一）民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)選擇原則具體如下：

一是可預(yù)見原則?？深A(yù)見原則是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的重點(diǎn)，即選擇的指標(biāo)變化該超前于中小企業(yè)的實(shí)際財務(wù)活動及其產(chǎn)生的問題，這就要財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)所選定的指標(biāo)必須能夠準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀變動及其發(fā)展趨勢，并以此有效界定出能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的合理界限。

二是具有可操作性。構(gòu)建簡便，易于操作和實(shí)施的方法和方式，以適應(yīng)民營企業(yè)管理者和企業(yè)各層次人員對本企業(yè)的自身管理和控制需要。

三是成本效益原則。民營企業(yè)的規(guī)模小，人力資源有限，業(yè)務(wù)活動相對簡單，因而構(gòu)建財務(wù)預(yù)警框架，應(yīng)該根據(jù)其本身的業(yè)務(wù)和資源狀況采取量體裁衣的態(tài)度，要簡便，實(shí)用而且有效，達(dá)到成本與效益相適應(yīng)的總體要求。

四是靈敏性原則。民營企業(yè)的管控方法要和企業(yè)運(yùn)營過程相適應(yīng)，把財務(wù)危機(jī)預(yù)警管控框架嵌入到企業(yè)日常經(jīng)營活動中，進(jìn)行動態(tài)的監(jiān)控和有效管控。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)選擇 根據(jù)上述原則，可以從償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力和財務(wù)結(jié)構(gòu)四個方面來確定民營企業(yè)的預(yù)警體系范圍。其中企業(yè)的償債能力選取流動比率、速動比率、已獲利息倍數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)；盈利能力選取銷售利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率、資產(chǎn)利潤率為指標(biāo)；資產(chǎn)營運(yùn)能力選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)。財務(wù)結(jié)構(gòu)主要選取權(quán)益比率為指標(biāo)。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值和預(yù)警臨界值確認(rèn)方法 具體如下：

一是預(yù)警指標(biāo)的類型。根據(jù)預(yù)警指標(biāo)的特點(diǎn)可以分為兩類：指標(biāo)數(shù)值（實(shí)際值）越大越好的，定義為極大型變量，如總資產(chǎn)報酬率；指標(biāo)數(shù)值在某一點(diǎn)最好的，可定義為穩(wěn)定型變量，如流動比率。

二是預(yù)警指標(biāo)滿意值、不允許值、上下限值的確定。一般情況下選取該行業(yè)的平均值為極大型變量的滿意值；而穩(wěn)定型變量的滿意值的選取為在該行業(yè)平均值之上進(jìn)行加成（根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，可以加成10%～30%），不允許值的上下限則分別選取滿意值的一倍和一半。

（四）預(yù)警指標(biāo)權(quán)重計算 指標(biāo)權(quán)重的確定在某種程度上能影響到預(yù)警系統(tǒng)功能的有效發(fā)揮。理論上有德爾菲法、因子分析法、層次分析法等等。但是在實(shí)際的企業(yè)管理中，每個企業(yè)的情況會有很大的不同，因此在實(shí)際的操作過程中，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況，合理選擇預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重。

（五）綜合預(yù)警系數(shù)的計算 根據(jù)預(yù)警指標(biāo)的不同類型，計算功效系數(shù)的方法也不大一樣。功效系數(shù)法的計算公式見表1。計算的具體步驟為：

一是收集預(yù)警指標(biāo)某時期的觀測數(shù)據(jù)值。

二是確定每一指標(biāo)的不容許值和滿意值。許多綜合評價問題中，理論上沒有明確的滿意值和不允許值， 實(shí)際操作時一般有如下的變通處理： 以歷史上的最優(yōu)值來替代； 在評價總體中分別取最優(yōu)值、最差的若干項的平均來代替（只取一項即取最優(yōu)值、最差值分別為滿意和不允許值，可看作其中一種特殊情況）。 不同對比標(biāo)準(zhǔn)所得到的當(dāng)項評價值不同，從而影響綜合評價結(jié)果的穩(wěn)定性和客觀性。

三是計算每一指標(biāo)的功效系數(shù)。

四是將每一指標(biāo)的功效系數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均求出綜合預(yù)警指數(shù)K。

根據(jù)綜合功效系數(shù)的數(shù)值大小，確定了各類警限的區(qū)間后，便可根據(jù)表2所劃分的區(qū)間（需要指出的是表2所劃的區(qū)間并不適用所有企業(yè)，在實(shí)際的企業(yè)管理中企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況準(zhǔn)確劃分預(yù)警的區(qū)間，比如成長型企業(yè)可以的預(yù)警區(qū)間可以在表2的基礎(chǔ)上適當(dāng)下滑）預(yù)報警情。

綜上所述，民營企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)主體的一個重要組成部分，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不可替代。本文以溫州民營企業(yè)為例，借鑒國內(nèi)外在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警上形成的經(jīng)驗，構(gòu)建了民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警動態(tài)管控框架體系，為民營企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營決策和糾正錯誤的經(jīng)營方向提供可靠依據(jù)。

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篇6

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)公司；財務(wù)預(yù)警制度

集團(tuán)公司在進(jìn)行籌資、投資、回收、分配等財務(wù)活動中，存在一定的不確定性，這些不確定性就是所謂的財務(wù)風(fēng)險。集團(tuán)的資本鏈過長、多層次的組織結(jié)構(gòu)特性、子公司具有相對獨(dú)立的財務(wù)權(quán)利等，母公司控制子公司的財務(wù)權(quán)利的難度大。由于集團(tuán)公司財務(wù)制度的特殊性，財務(wù)預(yù)警制度的建立才顯得必不可少。如何從子公司的定性和定量指標(biāo)中看出“端倪”是集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度的重心所在。集團(tuán)公司要讓其財務(wù)預(yù)警制度真正地發(fā)揮一定實(shí)際作用，而非“紙上談兵”。隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和廣泛應(yīng)用，各子公司的財務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況和經(jīng)營狀態(tài)能夠?qū)崟r傳送到母公司的相關(guān)部門。

一、集團(tuán)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1.預(yù)警信息系統(tǒng)

信息是財務(wù)預(yù)警的主要依據(jù)，因此建立健全敏銳的預(yù)警信息系統(tǒng)是必要的。我們把獲得的原始信息進(jìn)行處理變成成征兆信息，一旦它達(dá)到了警示的要求，那它就被處理成了預(yù)警信息。要建立一個合理的預(yù)警系統(tǒng)必須要有遍及國內(nèi)外的強(qiáng)大的信息網(wǎng)來進(jìn)行支持。我們可以通過上述信息網(wǎng)來對信息進(jìn)行收集、統(tǒng)計與傳遞。

2.預(yù)測系統(tǒng)

預(yù)測系統(tǒng)的主要用途是對未來可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行合理的預(yù)測，主要包括預(yù)測收集到的信息及其發(fā)展形勢；預(yù)測有關(guān)因素的關(guān)聯(lián)影響程度；預(yù)測預(yù)兆信息及其可能出現(xiàn)的結(jié)果；預(yù)測偶然性事件的一些信息，包括發(fā)生概率、發(fā)生時間、維持時間、發(fā)生周期以及其預(yù)計未來影響等。

3.預(yù)警指標(biāo)體系

不同類型的行業(yè)的預(yù)警指標(biāo)不同，并且不同行業(yè)的公司的預(yù)警指標(biāo)體系也會有一定的不同。然而相比之下，正確選擇重點(diǎn)指標(biāo)和敏感指標(biāo)是預(yù)警指標(biāo)體系中最重要的任務(wù)。因為這樣可以使預(yù)警指標(biāo)體系能夠更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映企業(yè)所面臨的具體風(fēng)險。

4.預(yù)警準(zhǔn)則及方法

預(yù)警準(zhǔn)則是對于預(yù)警系統(tǒng)的一系列判別準(zhǔn)則。我們可以利用預(yù)警準(zhǔn)則來判斷企業(yè)應(yīng)當(dāng)在何種狀態(tài)下發(fā)出“警報”以及發(fā)出何種“警報”。如何合理設(shè)置預(yù)警準(zhǔn)則，就需要把握好“度”。常見的預(yù)警方法有三種，分別是指標(biāo)預(yù)警法、因素預(yù)警法和綜合預(yù)警法。指標(biāo)預(yù)警法是一種通過預(yù)警指標(biāo)的變動幅度來發(fā)出不同程度的警報的預(yù)警方法。而因素預(yù)警法則是一種當(dāng)風(fēng)險因素出現(xiàn)時發(fā)出“警報”或者當(dāng)風(fēng)險因素不出現(xiàn)時不發(fā)出“警報”的預(yù)警方法。而綜合預(yù)警方法則是將以上兩種方法同時運(yùn)用，并且把其他相關(guān)因素也綜合考慮進(jìn)去，從而得出了綜合預(yù)警法。

5.預(yù)警對策系統(tǒng)

預(yù)警對策系統(tǒng)是為預(yù)測的不同程度的財務(wù)危機(jī)事件提前預(yù)備好相應(yīng)的應(yīng)急對策或措施。只要獲得預(yù)警信息，相關(guān)預(yù)警部門就可以對獲得的預(yù)警信息進(jìn)行剖析，從而研究討論選擇最合適地預(yù)警對策來解決當(dāng)前財務(wù)危機(jī)。

二、集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度的特點(diǎn)

1.以為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)為目標(biāo)的財務(wù)預(yù)警制度

現(xiàn)代集團(tuán)公司擁有優(yōu)渥的市場環(huán)境和激烈的競爭條件，它們只有根據(jù)其所處的市場環(huán)境，同時結(jié)合自身各方面優(yōu)點(diǎn)，及時制定和完善集團(tuán)整體戰(zhàn)略目標(biāo)，同時制定相應(yīng)的制度進(jìn)行規(guī)范，這樣才能不斷地可持續(xù)的發(fā)展。因此集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警的目標(biāo)應(yīng)著重定位于為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)。

2.多層次的財務(wù)預(yù)警制度

由于現(xiàn)代集團(tuán)公司的組成結(jié)構(gòu)主要是母公司通過投資資本來控制子公司，從而控制其他公司。母公司與子公司、子公司與孫公司、母公司與孫公司處于組織結(jié)構(gòu)的三個層次。其之間的聯(lián)結(jié)紐帶越長，也就是說其資本投資的中間環(huán)節(jié)越多，所獲得的財務(wù)信息也就越少。因而集團(tuán)公司的財務(wù)預(yù)警制度也需要分成多個層次來分析不同層面的組織。換而言之，對于層次越低的財務(wù)預(yù)警制度要求應(yīng)該越嚴(yán)苛（正常水平之上），而針對高層次的母公司的財務(wù)預(yù)警制度則應(yīng)該保持正常水平。

3.以高水平的現(xiàn)代信息系統(tǒng)支撐的財務(wù)預(yù)警制度

財務(wù)管理的組織結(jié)構(gòu)應(yīng)該在整個集團(tuán)公司范圍內(nèi)（包括子公司和孫公司）全部設(shè)置相應(yīng)的財務(wù)經(jīng)營部，同時配備合理的財務(wù)預(yù)警制度體系。只要合理運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，母公司在設(shè)置財務(wù)預(yù)警制度的同時將子公司也納入考核范圍內(nèi)并不是不可能。因此，財務(wù)預(yù)警制度的可行性必須依靠高水平的現(xiàn)代科技技術(shù)，包括軟硬件信息系統(tǒng)技術(shù)支撐與人員組織保障。

三、集團(tuán)公司特殊財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

1.所有者缺位，所有者利益和內(nèi)部人利益不一致產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.集團(tuán)公司追求經(jīng)營多元化引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。

集團(tuán)公司一般擁有較強(qiáng)的實(shí)力，包括較大的資產(chǎn)規(guī)模、較強(qiáng)的籌資投資實(shí)力。因此，集團(tuán)公司經(jīng)常制定多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略。

3.集團(tuán)的內(nèi)部擔(dān)保會引起潛在的財務(wù)風(fēng)險。

集團(tuán)公司的內(nèi)部惡性循環(huán)擔(dān)保會使整個集團(tuán)公司的整體實(shí)際償債能力開始下降，順帶著就是財務(wù)風(fēng)險的持續(xù)增加。一般子公司的財務(wù)風(fēng)險不會產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，但如果這種連環(huán)的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，那么其引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險也將不堪設(shè)想，甚至可能更引發(fā)大范圍的危機(jī)發(fā)生，會導(dǎo)致母公司無法及時準(zhǔn)確評估由連環(huán)擔(dān)保而引發(fā)的潛在的財務(wù)風(fēng)險，因此也就無法采取積極有效的防范措施，從而使得整個集團(tuán)公司的利益受損。

四、建立財務(wù)預(yù)警綜合指標(biāo)與模型

1.財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)測度系統(tǒng)的一般操作步驟

對財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)測評系統(tǒng)按照操作順序來劃分，總共可以分為五個步驟。

第一步，根據(jù)公司的實(shí)際情況，為系統(tǒng)選擇和制定科學(xué)、合理的測量項目（也可稱為測量指標(biāo)），其中測量項目可根據(jù)其在公司財務(wù)中的重要程度分為主要項目和次要項目；

第二步，根據(jù)歷年的實(shí)際財務(wù)情況，并且結(jié)合當(dāng)前財務(wù)預(yù)警的需要，科學(xué)、合理地制定所有測量項目的“預(yù)警臨界點(diǎn)”；

第三步，定期對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測，并且將相應(yīng)測量項目的實(shí)際監(jiān)測結(jié)果一一輸入財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)；

第四步，對比各個測量項目的監(jiān)測值與預(yù)警臨界點(diǎn)，并且通過公式運(yùn)算得出各個監(jiān)測值所對應(yīng)的預(yù)警指數(shù)，再對所有預(yù)警指數(shù)進(jìn)行匯總，按照相應(yīng)比重最終計算出警戒度；

第五步，比較分析第四步所得出的數(shù)據(jù)、結(jié)論與實(shí)際狀況的契合度，進(jìn)行反饋，根據(jù)反饋調(diào)整和改進(jìn)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

2.財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)中的核心指標(biāo)與輔助指標(biāo)設(shè)計

財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)的測度遇到兩個難點(diǎn)問題：一是怎樣確定并綜合財務(wù)預(yù)警的核心指標(biāo)與輔助指標(biāo)的權(quán)重；二是怎樣測度不同行業(yè)、不同公司的財務(wù)預(yù)警臨界值。我將重點(diǎn)分析關(guān)于財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)的核心指標(biāo)、輔助指標(biāo)及其權(quán)重。

財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)的主要內(nèi)容為三方面：一是經(jīng)營預(yù)警綜合指數(shù)；二是投資預(yù)警綜合指數(shù)；三是籌資預(yù)警綜合指數(shù)。而每一方面均囊括核心監(jiān)測指標(biāo)與輔助監(jiān)測指標(biāo)兩部分。

3.定性指標(biāo)和定量指標(biāo)結(jié)合

形成集團(tuán)公司財務(wù)危機(jī)的動因分為兩種：財務(wù)動因和非財務(wù)動因。其中，非財務(wù)動因比財務(wù)動因更加抽象和宏觀，屬于外部因素范疇。因此，公司很難獲得相關(guān)的外部數(shù)據(jù)，那么非財務(wù)動因相對而言更難分析。然而目前很多前人研究的模型大都只利用財務(wù)指標(biāo)，這樣會使得這類模型存在一定的局限性，無法準(zhǔn)確地對非財務(wù)動因進(jìn)行預(yù)測分析。因此，把定性指標(biāo)和定量指標(biāo)的合理結(jié)合仍然是需要一個合理透明的大環(huán)境下，正確運(yùn)用高科技信息技術(shù)，才可能會得以實(shí)現(xiàn)。就目前而言這類方法，仍然存在各方面困難，想要真正地吧定性指標(biāo)和定量指標(biāo)科學(xué)地結(jié)合任重而道遠(yuǎn)。

五、集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度建立的一般流程

1.收集信息。集團(tuán)公司實(shí)施財務(wù)預(yù)警首先要設(shè)置和考核相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，因此集團(tuán)公司可以先設(shè)置出各類的財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)。集團(tuán)公司可以結(jié)合自身實(shí)際發(fā)展情況以及所處行業(yè)環(huán)境來決定選擇哪些指標(biāo)。通常，集團(tuán)公司的財務(wù)指標(biāo)選用能夠綜合反映集團(tuán)整體財務(wù)狀況的，例如現(xiàn)金流量指標(biāo)體系，其具體包含獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)等。由于母子公司的財務(wù)獨(dú)立性，母子公司對于其考核指標(biāo)時要分別結(jié)合本公司的實(shí)際情況來設(shè)置，切忌一概而論，照搬照抄。如果整個集團(tuán)公司的償債能力與償債期限長期不能處于合理范圍內(nèi)，集團(tuán)公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)就會開始加重，因而集團(tuán)的母公司就應(yīng)當(dāng)選擇償債能力分析指標(biāo)；由于集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警的多層次性，而針對各子公司的具體情況，我們應(yīng)當(dāng)分別具體分析影響負(fù)債合理性的主要因素。例如，如果公司的獲現(xiàn)能力較差，那么子公司就應(yīng)該重視獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)。

2.預(yù)警分析。首先是對集團(tuán)公司已經(jīng)設(shè)置的各類預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行分類賦值，要反映整個集團(tuán)公司的財務(wù)狀況，就需要從盈利能力、變現(xiàn)能力、運(yùn)營能力及償債能力四個面來著手。同時分別設(shè)置單項功效系數(shù)，采用功效系數(shù)法來預(yù)報警情，從而以此來判斷集團(tuán)公司是否存在各程度的財務(wù)危機(jī)。

六、應(yīng)對策略

1.持續(xù)調(diào)整集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略

首先是要對集團(tuán)公司的整體發(fā)展方向與經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整；其次是要對集團(tuán)公司的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整；再次要對集團(tuán)公司的組織制度和信息技術(shù)進(jìn)行調(diào)整。管理層領(lǐng)導(dǎo)不善一般是釀成集團(tuán)公司財務(wù)危機(jī)的主要原因，因此集團(tuán)公司的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)盡可能地包含應(yīng)對所有的外部因素和內(nèi)部因素組合的方案。除此之外，集團(tuán)公司的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的腳步不斷調(diào)整，以發(fā)展的眼光看待財務(wù)預(yù)警以及集團(tuán)整體經(jīng)營戰(zhàn)略。

2.成立專門的危機(jī)管理部門，擬定財務(wù)危機(jī)應(yīng)對計劃書

集團(tuán)公司為了在發(fā)生財務(wù)危機(jī)是能得以應(yīng)對的需要而成立了危機(jī)管理部門。當(dāng)集團(tuán)公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)時，集團(tuán)公司的戰(zhàn)略管理部和執(zhí)行管理部已大部分無法得到信任。因此于此同時，危機(jī)管理部前期制定的危機(jī)管理計劃就能夠發(fā)揮其適當(dāng)?shù)墓πАＲ虼?，每一個集團(tuán)公司都應(yīng)當(dāng)制定全面、適合集團(tuán)自身情況的集團(tuán)財務(wù)危機(jī)應(yīng)對對策，以避免在發(fā)生財務(wù)危機(jī)時不能及時應(yīng)對解決。通常情況下，財務(wù)危機(jī)應(yīng)對計劃書應(yīng)當(dāng)包括處置危機(jī)的目的和原則、資金來源、相關(guān)專家以及授權(quán)與決策的程序等事項。

3.樹立良好的集團(tuán)形象，形成良好的信譽(yù)關(guān)系

良好的集團(tuán)形象不僅能夠為母公司帶來聲譽(yù)，同時也為子公司帶來一定的連鎖效應(yīng)。因此，集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人充分表明自己的誠信態(tài)度，充分展示自己行業(yè)競爭力，從而建立良好的信用形象，為將來一起合作攜手發(fā)展做準(zhǔn)備。因此，集團(tuán)公司與其主要債權(quán)人之一——銀行保持良好的信譽(yù)關(guān)系是非常正確的。

七、集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的注意其他問題

1.加強(qiáng)集團(tuán)風(fēng)險防范意識。要建立和完善集團(tuán)財務(wù)預(yù)警制度的首要條件就是提高集團(tuán)全體員工，尤其是管理層的風(fēng)險防范意識。因此，集團(tuán)公司的決策層是否擁有高度的風(fēng)險防范意識是整個集團(tuán)成功的關(guān)鍵所在。從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度也是集團(tuán)公司整體財務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分。因此，集團(tuán)公司的決策管理層在思想意識上應(yīng)對集團(tuán)將來可能發(fā)生的危機(jī)有一定的認(rèn)知和防范意識，同時對加強(qiáng)風(fēng)險防范意識的決策加以一定的重視。因此，只有加強(qiáng)集團(tuán)的風(fēng)險防范意識，才能在風(fēng)險發(fā)生時及時冷靜地應(yīng)對，并同時激發(fā)應(yīng)對預(yù)案，完善集團(tuán)的指標(biāo)體系。

集團(tuán)指標(biāo)體系的完善與否是集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度直接影響因素。集團(tuán)應(yīng)依據(jù)本行業(yè)和本集團(tuán)實(shí)際的特點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建符合自身的集團(tuán)財務(wù)預(yù)警模型，靈活地運(yùn)用集團(tuán)的財務(wù)指標(biāo)，用超前的眼光分析問題，挖掘出財務(wù)預(yù)警指標(biāo)變化背后的集團(tuán)公司日常經(jīng)營決策的得與失，透過現(xiàn)象看到真實(shí)的本質(zhì)，這樣才能使集團(tuán)公司的財務(wù)預(yù)警制度發(fā)揮其實(shí)效。

2.構(gòu)建完善的集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度無論是從宏觀經(jīng)濟(jì)上，還是從集團(tuán)整體發(fā)展上，都是確保我國資本市場健康發(fā)展、社會資源優(yōu)化配置、集團(tuán)公司持續(xù)發(fā)展的有力途徑。因此，集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)科學(xué)地建立其財務(wù)預(yù)警制度，在平時的實(shí)際應(yīng)對中，不斷充實(shí)和完善集團(tuán)公司的財務(wù)預(yù)警制度和其預(yù)測方法。多學(xué)習(xí)國內(nèi)外專家學(xué)者的新型研究，通過結(jié)合集團(tuán)自身的實(shí)際來為財務(wù)預(yù)警的研究做出實(shí)證。合理的利用集團(tuán)財務(wù)預(yù)警制度可以讓母公司的管理層能夠及時獲得子公司的各方面信息，在警情發(fā)生時及時發(fā)出信號，以便集團(tuán)進(jìn)行合理應(yīng)對。這樣可以有效防止財務(wù)危機(jī)不斷惡化，也有助于集團(tuán)公司加強(qiáng)其風(fēng)險免疫力，也有一定程度上為企業(yè)構(gòu)建了股份合作、兼并等重組方式的存活契機(jī)。另外對于國有企業(yè)來講，合理的財務(wù)預(yù)警制度還可以有效防范國有資本的流失。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：證券市場；上市公司；財務(wù)預(yù)警

文章編號：1003－4625（2009）03－0086－05中圖分類號：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

Abstract: This paper reviews the theoretical study of domestic and foreign literatures about financial alarm. Based on evaluation of the existing theories，it is proposed that non-financial and financial variables should be combined, and financial distortion alarm theory and financial failure alarm theory should be integrated.

Key Words: Security Market; Listed Companies; Financial Warning

我國自改革開放以來，競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)一方面為企業(yè)提供了廣闊的舞臺，另一方面也面臨著激烈的競爭和挑戰(zhàn)，稍有不慎就可能被卷入失敗的漩渦。企業(yè)因財務(wù)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)營陷入困境,甚至破產(chǎn)的例子更是屢見不鮮。如何在財務(wù)危機(jī)到來之前就預(yù)先覺察苗頭，以便盡早采取措施，消除危機(jī)隱患，已成為當(dāng)前亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題。同時，隨著我國證券市場信息披露制度的不斷完善,根據(jù)這些信息構(gòu)造合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型已經(jīng)具備了現(xiàn)實(shí)的可能性。

從財務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展歷程來看,財務(wù)預(yù)警理論是隨著證券市場不斷發(fā)展而產(chǎn)生和不斷深入的?！拔C(jī)預(yù)警”的思想起源于20世紀(jì)初的歐美，在20世紀(jì)50年代取得了顯著的成果。進(jìn)入90年代，由于企業(yè)危機(jī)爆發(fā)的頻率也越來越高，人們更加重視危機(jī)預(yù)警管理。在危機(jī)預(yù)警的發(fā)展過程中，財務(wù)預(yù)警的研究也相應(yīng)展開。根據(jù)研究方法的差別，一般可把這些理論大致分為定性預(yù)警分析和定量預(yù)警模式兩類。

一、定性預(yù)警方面的研究

定性預(yù)警的方法主要包括災(zāi)害理論、專家調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法等幾種方法。

Scapens, Ryan和Fletcher(1981)的災(zāi)害理論是分析解釋因均衡系統(tǒng)的影響因素緩慢變化從而引起系統(tǒng)的突然變化的理論。該理論認(rèn)為公司就像一個流動資產(chǎn)的儲備池，財務(wù)比率就是用來測量流過儲備池流量的大小。但流量大小并不能夠確定儲備池是否一定要枯竭，因為可以通過債權(quán)人繼續(xù)加水。這就要看債權(quán)人怎么看待財務(wù)比率的變化。許多公司破產(chǎn)，原因就在于債權(quán)人看到公司財務(wù)比率惡化，然后就想抽干“儲備池”，或者不想繼續(xù)加“水”了。

專家調(diào)查法就是企業(yè)組織各領(lǐng)域?qū)＜疫\(yùn)用專業(yè)方面的知識和經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境，通過直觀的歸納，對企業(yè)過去和現(xiàn)在的狀況、變化發(fā)展過程進(jìn)行綜合分析研究，找出企業(yè)運(yùn)動、變化、發(fā)展的規(guī)律，從而對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出判斷。

“四階段癥狀”分析法認(rèn)為:企業(yè)財務(wù)運(yùn)營情況不佳，肯定有特定的癥狀，而且是逐漸加劇的。因此應(yīng)及早發(fā)現(xiàn)各個階段的癥狀，對癥下藥。企業(yè)財務(wù)運(yùn)營病癥大體可分為四個階段:財務(wù)危機(jī)潛伏期;財務(wù)危機(jī)發(fā)作期;財務(wù)危機(jī)惡化期;財務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期。

我國學(xué)者李秉成(2004) 從上市公司財務(wù)困境形成角度、困境征兆角度探討上市公司財務(wù)困境預(yù)分析方法。提出了財務(wù)困境加權(quán)分析法和象限分析法兩類財務(wù)困境綜合分析方法。

張友棠(2004)指出建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是財務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了基于經(jīng)濟(jì)周期理論的財務(wù)預(yù)警管理系統(tǒng)――理論模型、程序方法、警兆識別、指數(shù)測度。

二、定量財務(wù)預(yù)警方面的研究

（一）單變量判定模型

最早的財務(wù)預(yù)警研究是Fitzpatrick(1932)開展的單變量破產(chǎn)預(yù)測研究。Fitzpatrick最早發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)財務(wù)困境的公司其財務(wù)比率和正常公司的相比，有顯著不同，從而認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)比率能夠反應(yīng)企業(yè)財務(wù)狀況，并對企業(yè)未來具有預(yù)測作用。實(shí)證結(jié)果表明判別能力最高的是凈利潤／股東權(quán)益和股東權(quán)益／負(fù)債。

而美國的比弗Beaver (1966 )最早運(yùn)用統(tǒng)計方法研究了公司財務(wù)失敗問題，提出了較為成熟的單變量判定模型。比弗發(fā)現(xiàn)具有良好預(yù)測性的財務(wù)比率依次為1.現(xiàn)金流量/債務(wù)總額;2.凈收益/資產(chǎn)總額；3.債務(wù)總額/資產(chǎn)總額。該研究的意義在于發(fā)現(xiàn)了不同財務(wù)指標(biāo)具有不同預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的能力，為多變量方法預(yù)測奠定了基礎(chǔ)。

但是單變量模型卻具有以下局限性：其一，僅用一個財務(wù)指標(biāo)不可能充分反映企業(yè)的財務(wù)特征。其二，如果使用多個指標(biāo)分別進(jìn)行判斷，這幾個指標(biāo)的分類結(jié)果之間可能會產(chǎn)生矛盾，分析者可能得出不同的結(jié)論，以致無法做出正確判斷。

（二）多變量線性判定模型

美國學(xué)者Altman (1968 )最早運(yùn)用多變量分析方法探討財務(wù)預(yù)警問題。Altman運(yùn)用主成分分析方法提煉最有代表性的財務(wù)比率，通過統(tǒng)計技術(shù)篩選出那些在兩組間差別盡可能大而在兩組內(nèi)部的離散度最小的變量，從而將多個標(biāo)志變量在最小信息損失下轉(zhuǎn)換為分類變量，獲得能有效提高預(yù)測精度的多元線性判別方程。

Z=1.2X1+1.4 X2+3.3 X3+0.6 X4+0.999 X5

其中Z是判別函數(shù)值；X1～X5是Altman所選的5個比率，它們分別是：X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額,X2=留存收益/資產(chǎn)總額，X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額,X4=權(quán)益的市場價值/負(fù)債賬面價值總額，X5=銷售收入/資產(chǎn)總額。

一般來說，Z值越低企業(yè)越有可能破產(chǎn)。奧特曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：當(dāng)Z記分超過2.99時，企業(yè)被劃為不會破產(chǎn)之列；若Z分值低于1.81，則企業(yè)被列為破產(chǎn)類。在這兩個數(shù)字之間的區(qū)域被稱為“未知區(qū)域”或“灰色區(qū)域”。

我國學(xué)者周首華、楊濟(jì)華和王平(1996)提出了F分?jǐn)?shù)預(yù)測模型，通過更新指標(biāo)和擴(kuò)大樣本數(shù)對Z分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行了修正。

陳靜(1999) 以1998年的27家ST公司和對應(yīng)的27家非ST公司，使用了1995-1997年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，進(jìn)行多元線性判定分析，發(fā)現(xiàn)由負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、營運(yùn)資本/總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6個指標(biāo)構(gòu)建的模型，在ST發(fā)生的前3年能較好地預(yù)測ST。

多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷。其一，模型假定比較嚴(yán)格。模型要求自變量是呈正態(tài)分布的，兩組樣本要求等協(xié)方差，而現(xiàn)實(shí)中的樣本數(shù)據(jù)往往并不能滿足這一要求。這就使得許多研究都是在相對準(zhǔn)確的前提下進(jìn)行，其結(jié)論必然會有令人質(zhì)疑的成分。其二，在前一年的預(yù)測中，多元線性判定模型的預(yù)測精度比較高，但在前兩年、前三年的預(yù)測中，其預(yù)測精度都大幅下降，甚至低于一元判別模型。

（三）多元邏輯(Logit)模型

多元邏輯模型的目標(biāo)是尋求觀察對象的條件概率，從而據(jù)此判斷觀察對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險。Logit模型假設(shè)了企業(yè)破產(chǎn)的概率P（破產(chǎn)取1，非破產(chǎn)取0），并假設(shè)Ln[p/(1-P)]可以用財務(wù)比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx，根據(jù)推導(dǎo)可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]，從而計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率。

Ohlson(1980)第一個采用Logit方法進(jìn)行破產(chǎn)預(yù)測。其模型使用了9個自變量,估計了三個模型，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類判別錯誤和分割點(diǎn)的關(guān)系。他發(fā)現(xiàn)至少有四類顯著影響公司破產(chǎn)概率的變量:公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。繼Ohlson之后，Gentry, Newbold and Whitford(1985); Casey and Bartczak(1985); Zavgren(1985)也采用類似的方法進(jìn)行研究。

我國學(xué)者陳曉等（2000）以38家ST公司為研究對象，運(yùn)用Logit回歸，研究結(jié)果表明:負(fù)債權(quán)益比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)具有較強(qiáng)的預(yù)測能力。程濤(2002)以1998-2000年被ST的A股上市公司為研究樣本，運(yùn)用時間序列回歸和Logit回歸方法，從財務(wù)指標(biāo)角度和現(xiàn)金流量角度分別構(gòu)建預(yù)警模型，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建綜合預(yù)警模型。姜秀華(2001)、吳世農(nóng)、盧賢義(2001)、李華中(2001)等也采用類似的方法進(jìn)行研究。

Logit模型的最大優(yōu)點(diǎn)是，放寬了模型的假設(shè)條件，運(yùn)用范圍更加廣泛。但是其計算過程比較復(fù)雜，在計算過程中還有很多的近似處理，這些會影響到模型的預(yù)測準(zhǔn)確度。如Logit模型常假定先驗概率為1?1，選擇0.5為分割點(diǎn)，實(shí)際上企業(yè)破產(chǎn)概率要比不破產(chǎn)概率小得多。以實(shí)際破產(chǎn)/非破產(chǎn)概率比作為先驗概率可能會影響模型的預(yù)測精度。

（四）多元概率比(Probit)回歸模型

Probit回歸模型同樣假定企業(yè)破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)企業(yè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率函數(shù)的p分位數(shù)可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。其計算方法和Logit很類似，先是確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，通過求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a、b，然后利用公式p=■1■e■2dt，求出企業(yè)破產(chǎn)的概率。

Ohlson(1980)首先采用Probit方法進(jìn)行財務(wù)預(yù)警研究的。他選擇1970-1976年間破產(chǎn)的105家公司和 2058家非破產(chǎn)公司組成配對樣本，采用極大似然法，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上分布以及兩類錯誤和判別閥值點(diǎn)之間的關(guān)系。

Probit模型和logit模型的思路很相似，所以其局限性和Logit模型類似。不同之處在于多元概率比模型假設(shè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，且尋求破產(chǎn)概率的方法不同，Logit采用取對數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。

（五）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型

用于財務(wù)危機(jī)判定與預(yù)測的類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型一般利用一組案例建立系統(tǒng)模型，類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型接收一組輸入信息并產(chǎn)生反應(yīng)，然后與預(yù)期反應(yīng)相比較。如果錯誤率超過可以接受的水平，需要對權(quán)重W做出修改或增加隱藏層數(shù)目并開始新的學(xué)習(xí)過程。經(jīng)過反復(fù)循環(huán)，直至錯誤率降低到可以接受的水平，這時學(xué)習(xí)過程結(jié)束并鎖定權(quán)重,類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)就可以發(fā)揮預(yù)測功能了。

Odom and Sharda(1990)開拓了用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測財務(wù)困境的新方法，其研究是以Altman所構(gòu)建的五個財務(wù)比率為研究變量，使用類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與判別分析做驗證比較，其結(jié)果發(fā)現(xiàn)類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較佳的預(yù)測能力。

Tam(1991)采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(ANN) 進(jìn)行財務(wù)預(yù)警研究，通過對人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的模擬，得出神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)可以應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警，且具有較高的預(yù)測精度。

Koh and Tan在1999年以6個財務(wù)指標(biāo)為研究變量做了類似的研究，得出類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測效果優(yōu)于Probit模型的結(jié)論。

我國學(xué)者楊保安等(2002)采用ANN模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，結(jié)果表明:樣本的實(shí)際輸出和期望輸出較為接近，顯示出神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是進(jìn)行財務(wù)評估的一種很好的應(yīng)用工具。柳炳祥、盛昭翰(2002)分析了評價財務(wù)危機(jī)的指標(biāo)體系和財務(wù)危機(jī)等級的劃分和基于粗神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財務(wù)預(yù)警方法，并用一個預(yù)警實(shí)例進(jìn)行了驗證。

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較好的糾錯能力，從而能夠更好地進(jìn)行預(yù)測。然而，由于理論基礎(chǔ)比較薄弱，ANN對人體大腦神經(jīng)模擬的科學(xué)性、準(zhǔn)確性還有待進(jìn)一步提高，因此其適用性也大打折扣。

（六）其他財務(wù)預(yù)警模型

除上述提到的主要的研究財務(wù)預(yù)警的模型分析方法外，還有如遞歸分割算法、生存分析、CUSUM模型、線性目標(biāo)規(guī)劃、事件歷史分析法、專家系統(tǒng)等模型和分析方法，但由于其適用性或準(zhǔn)確性等原因，沒有成為主要的財務(wù)預(yù)警理論，在此不再一一贅述。

（七）財務(wù)預(yù)警理論的拓展研究

1.考慮其他非財務(wù)因素的研究

研究人員一直嘗試使用非財務(wù)信息構(gòu)建預(yù)測準(zhǔn)確率更高、預(yù)測結(jié)果更穩(wěn)定的預(yù)測模型。Gilson (1989)認(rèn)為高層管理者如CEO、總經(jīng)理或總裁等離職也可以作為財務(wù)危機(jī)的指標(biāo)。他以1979年至1984年共381家發(fā)生財務(wù)危機(jī)的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)52%公司的有高級管理人員異動之情形，而正常公司只有19％。

Donaldson (1986)及GirouxWiggin (1984)認(rèn)為有的經(jīng)濟(jì)事件有一定的前置時間，可以用作構(gòu)建模型的變量。如破產(chǎn)前幾年企業(yè)通常有到期票據(jù)不能及時支付、銀行貸款不能及時償還及高層管理人員出售公司股票等等。

Marquette(1980)認(rèn)為使用長期性或宏觀性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如將利率、通貨膨脹率、景氣變動指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系等作為構(gòu)建模型的變量，可以提高模型的準(zhǔn)確度。

王克敏（2005）研究認(rèn)為在財務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上引入公司治理、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保等非財務(wù)指標(biāo)，可以大大提高公司ST的預(yù)測準(zhǔn)確率。郭斌等(2006) 研究認(rèn)為加入貸款期限和M2增長率這兩個非財務(wù)指標(biāo)的8參數(shù)建立模型，具有較高的預(yù)測精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結(jié)果顯示加入年度累積超額收益率與審計師意見的非財務(wù)指標(biāo)后預(yù)警效果較好。

2.財務(wù)失真預(yù)警方面的研究

關(guān)于財務(wù)信息失真問題，早期的研究大多從財務(wù)舞弊的動因、手段、防范與治理等方面來進(jìn)行研究。1999年Healy and Wahlen首先從會計舞弊行為市場反應(yīng)與識別方面進(jìn)行了研究。認(rèn)為投資者似乎能夠辨認(rèn)物價上升期間那些為了稅收利益而采用后進(jìn)先出法的公司，并且對相應(yīng)的報告盈余的下降反應(yīng)溫和。Green and Choi(1997)以財務(wù)指標(biāo)為輸入變量，采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（ANN）技術(shù)構(gòu)造了建立在原始財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的會計舞弊判別模型，并發(fā)現(xiàn)這一模型將大大改善獨(dú)立審計師發(fā)現(xiàn)舞弊行為的能力。Beneish(1999)提出利用會計數(shù)據(jù)來判別上市公司是否存在會計舞弊的思想，他以1987-1993年間受美國證監(jiān)會處罰的74家公司為會計舞弊樣本，以其他上市公司為正常樣本，基于8個財務(wù)指標(biāo)建立了Probit模型，準(zhǔn)確預(yù)測率達(dá)到了75%。Spathis, Doumpons and Zopounidis(2002)以希臘舞弊公司與非舞弊為樣本，采用多標(biāo)準(zhǔn)分析、單變量和多變量統(tǒng)計技術(shù)建立了包含Z計分值和不包括Z計分值的模型識別舞弊財務(wù)報告的可能性。

鹿小楠和傅浩(2003)在Beneish的研究基礎(chǔ)上，分別建立多元判別模型和Logit回歸模型，但對我國會計舞弊公司的判別成功率都僅僅為60%;蔡志岳、吳世農(nóng)(2007)運(yùn)用條件Logit回歸模型對公司信息披露違規(guī)進(jìn)行預(yù)警研究，實(shí)證結(jié)果表明在違規(guī)前一年，基于財務(wù)指標(biāo)、市場指標(biāo)和治理指標(biāo)的預(yù)警模型可以有效地提前甄別信息披露違規(guī)的上市公司。

三、對國內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)述評

在財務(wù)預(yù)警的定性研究方面，國內(nèi)外學(xué)者從引起企業(yè)危機(jī)發(fā)生發(fā)展的內(nèi)外各種因素進(jìn)行了探討，對財務(wù)危機(jī)的各個階段進(jìn)行了詳細(xì)的劃分和研究，對問題各個方面的分析都很深入。但從事定性研究的結(jié)論能夠直接和定量模型結(jié)合起來的還不多。如探討了影響企業(yè)財務(wù)困境的各種因素，但怎樣把這些因素用于財務(wù)預(yù)警模型中，進(jìn)行這方面研究的人并不多見。

從財務(wù)預(yù)警的定量研究方面看，國內(nèi)外學(xué)者結(jié)合各種量化的技術(shù)，出現(xiàn)了很多的預(yù)警模型，在上述文獻(xiàn)綜述中我們也可以感受到這一點(diǎn)。但是其應(yīng)用性和可操作性較差。筆者認(rèn)為，不管模型做的多么復(fù)雜和巧妙，關(guān)鍵是要能夠應(yīng)用到實(shí)際中去，解決不同財務(wù)信息使用者的認(rèn)知需要，這才是最根本的。

（一）財務(wù)預(yù)警模型的局限性

首先，模型會受到樣本選取范圍和樣本時間區(qū)間的限制。研究發(fā)現(xiàn)，從不同的樣本選取范圍和不同的時間區(qū)間所得出的預(yù)警模型存在很大的差異。影響模型精度的因素很多，包括建立模型所用資料的時效性、國別特點(diǎn)、行業(yè)特點(diǎn)等。一國建立的模型不能直接適用于另一個國家，因此有必要建立各國自己的預(yù)警模型。其次，由于不同的模型需要不同的前提條件，如自變量要服從正態(tài)分布，樣本要求等協(xié)方差等，而事實(shí)上很多時候這些條件并不能夠完全得到滿足，很多研究者所建模型大多是在近似條件下成立的，這必然影響到模型的正確性和預(yù)測精度。

（二）變量的選擇方法問題

如何選取變量指標(biāo)還缺乏理論支撐，研究人員在選擇變量時，常受到自身價值判斷的影響。如Altman在建立Z模型時，也只列出了22個財務(wù)比率，從中選出了5個比率。這些比率的選擇不是建立在理論的基礎(chǔ)之上的，而是根據(jù)它們的“通用性”和Altman的主觀認(rèn)為。另外，這些模型的變量大多只涉及財務(wù)比率，考慮非量化因素的較少。考慮非量化因素后加入定性指標(biāo)的分析將會有效提高模型的準(zhǔn)確度，這需要進(jìn)一步的探索。

（三）財務(wù)預(yù)警研究重理論研究輕應(yīng)用研究

財務(wù)預(yù)警研究者更多的是關(guān)注預(yù)測的準(zhǔn)確性，但卻沒有能夠同時關(guān)心使用者的實(shí)際可操作性。財務(wù)預(yù)警研究在財務(wù)預(yù)警模型精巧性的同時，更需要在財務(wù)預(yù)警技術(shù)的應(yīng)用與推廣方面多下工夫。

（四）關(guān)于財務(wù)信息失真問題

傳統(tǒng)的財務(wù)失敗(困境)預(yù)警模型本身不能對財務(wù)報表的真?zhèn)芜M(jìn)行鑒別,用可能虛假的財務(wù)報告來進(jìn)行財務(wù)預(yù)警,會使財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的預(yù)測結(jié)果發(fā)生偏差。從財務(wù)失真預(yù)警這方面來看，理論研究較少，特別是國內(nèi)的研究尚處于起步階段。另外，財務(wù)失真和財務(wù)失敗預(yù)警兩方面的研究相互脫節(jié)，這兩方面的研究沒有能夠結(jié)合起來進(jìn)行。

根據(jù)上述研究述評，筆者認(rèn)為要重點(diǎn)解決財務(wù)預(yù)警理論的實(shí)際應(yīng)用性問題，使其能夠真正滿足財務(wù)信息使用者的需要。應(yīng)注意使用包括非量化因素的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，尤其要注意建立財務(wù)失真（舞弊）和財務(wù)失敗（困境）二者相結(jié)合的雙元財務(wù)預(yù)警模型，一方面，對中國不發(fā)達(dá)、不完善的證券市場而言，財務(wù)信息失真問題是非常嚴(yán)重的（事實(shí)上在美國這樣成熟的市場，財務(wù)失真現(xiàn)象也是大量存在的），財務(wù)失真的預(yù)警研究尤其必要。但從現(xiàn)有的文獻(xiàn)來看，絕大多數(shù)的理論性研究局限于上市公司會計舞弊的動因、手段、防范和治理，很少涉足舞弊的市場反應(yīng)與識別和預(yù)警問題，特別是預(yù)警模型的研究。另一方面看，上市公司所面臨的各種危機(jī)和財務(wù)困境，要求我們要進(jìn)行財務(wù)失敗預(yù)警的研究。這方面的文獻(xiàn)較多，正如前面所述，理論上也較為豐富。但是，財務(wù)失敗預(yù)警的研究沒有和財務(wù)失真預(yù)警研究結(jié)合起來，用可能是失真的數(shù)據(jù)來預(yù)警，其結(jié)果可想而知。所以，要建立財務(wù)失真和財務(wù)失敗雙方面相結(jié)合的財務(wù)預(yù)警模型，才是正確解決上市公司財務(wù)預(yù)警問題的根本之道。

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篇8

關(guān)鍵詞：財務(wù)危機(jī)； 財務(wù)預(yù)警；財務(wù)風(fēng)險 

1 財務(wù)危機(jī)概述

財務(wù)危機(jī)又被譯為財務(wù)困境，其極端狀態(tài)是企業(yè)破產(chǎn)。但究竟什么是財務(wù)危機(jī)，不同的學(xué)者在進(jìn)行研究時也采用了不同的標(biāo)準(zhǔn)?？傮w而言，財務(wù)危機(jī)的定性描述多集中在破產(chǎn)清算或無償付能力等方面。盡管財務(wù)危機(jī)的定性描述較為容易達(dá)成一致，但財務(wù)危機(jī)的定量界定有著更多的操作和研究意義。如何界定財務(wù)危機(jī)是進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)測研究需要考慮的首要問題。

2 預(yù)警指標(biāo)體系建立的標(biāo)準(zhǔn)

總的說來，預(yù)警指標(biāo)的選取應(yīng)遵循以下原則科學(xué)性原則。公司財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建要按照公司財務(wù)危機(jī)相關(guān)理論設(shè)計，指標(biāo)體系應(yīng)能對大原因做出合理的科學(xué)描述。

全面性原則。為保證綜合評價結(jié)構(gòu)客觀準(zhǔn)確，在初步建立指標(biāo)體系時應(yīng)盡可能地選取可以全面反映公司財務(wù)狀況的指標(biāo)。即要全面反映企業(yè)的獲利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力等各方面的財務(wù)狀況，同時也應(yīng)考慮指標(biāo)項目之間的系統(tǒng)性和相互關(guān)聯(lián)性。

有效性原則。要選擇那些能夠?qū)︻A(yù)測公司財務(wù)危機(jī)有指示作用的重要的財務(wù)指標(biāo)，當(dāng)公司危機(jī)因素產(chǎn)生時，該指標(biāo)能夠靈敏、迅速地反映出來。

成本——效益原則。在指標(biāo)體系及指標(biāo)項目的設(shè)置過程中應(yīng)充分考慮成本——效益原則。

重要性原則。這里的重要性原則有兩層含義，其一是指全面性與重要性相結(jié)合的原則。其二是當(dāng)搜集某項指標(biāo)的成本費(fèi)用很大時，如果該項指標(biāo)很重要，即它在指標(biāo)體系中是不可或缺的，則仍應(yīng)進(jìn)行該項指標(biāo)的搜集評價工作。

可操作性原則。這里的可操作性是指指標(biāo)項目的易懂性和指標(biāo)項目的有關(guān)數(shù)據(jù)收集的可行性。

3 動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

根據(jù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況，提出建立動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的具體思路：

擬建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分為四個部分：第一部分是財務(wù)信息收集傳遞機(jī)制，為財務(wù)分析提供及時準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。這是整個財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立的起點(diǎn)。第二部分是財務(wù)預(yù)警組織結(jié)構(gòu)，主要從公司資金循環(huán)的各個方面入手，完善上市公司的內(nèi)部控制制度。這部分是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。第三部分是財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)制，根據(jù)預(yù)警方法的不同，分為定性、定量兩個方面：定性預(yù)警主要是針對能夠影響公司財務(wù)狀況的表外因素，定量預(yù)警主要是利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。其中，定量預(yù)警系統(tǒng)分籌資、投資、日?，F(xiàn)金運(yùn)用三個方面，在方法上主要采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)這種具有學(xué)習(xí)適應(yīng)能力的方法，以達(dá)到實(shí)時預(yù)警的目的。第四部分是風(fēng)險處理機(jī)制，對預(yù)測發(fā)生的和已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險采取有效的預(yù)防、控制和處理措施。財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)制和財務(wù)風(fēng)險處理機(jī)制是核心和關(guān)鍵。整個體系架構(gòu)由下圖所示：

4 動態(tài)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成

4.1 實(shí)時信息系統(tǒng)的建設(shè)

動態(tài)預(yù)警系統(tǒng)要求上市公司能充分利用實(shí)時信息，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)財務(wù)信息實(shí)時報告系統(tǒng)軟件，從桌面財務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)財務(wù)，改變信息的傳遞方式，最敏銳、最及時、最準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)狀況，使實(shí)時的信息成為整合整個公司經(jīng)營過程的驅(qū)動力量，增強(qiáng)公司的決策、控制和預(yù)警的能力。

4.2 財務(wù)預(yù)警分析的組織結(jié)構(gòu)

健全的內(nèi)部控制制度是預(yù)警機(jī)制的神經(jīng)中樞，是構(gòu)建財務(wù)失敗預(yù)警機(jī)制的準(zhǔn)備和基礎(chǔ)。為使財務(wù)預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)《內(nèi)部會計控制基本規(guī)范》的有關(guān)規(guī)定，有針對性的完善企業(yè)自身的內(nèi)控制度。上市公司內(nèi)部控制主要包括對貨幣資金、籌資、采購、實(shí)物資產(chǎn)、成本費(fèi)用、銷售與收款、工程項目、對外投資、擔(dān)保等業(yè)務(wù)的控制。

4.3 投資活動預(yù)警

投資風(fēng)險是指投資項目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險。由缺乏周密系統(tǒng)的可行性研究、經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)、投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足等原因?qū)е碌耐顿Y決策失誤現(xiàn)象普遍存在，我國上市公司在投資活動方面存在著巨大的財務(wù)風(fēng)險。如下表所示：?、偈袌稣{(diào)查不充分，項目決策失誤②對內(nèi)外部環(huán)境變化預(yù)計不足③缺乏有效的內(nèi)部管理機(jī)制④在項目經(jīng)營和管理期間，缺乏可靠性和真實(shí)性的項目運(yùn)營信息，缺乏合理的監(jiān)控體系和指標(biāo)計算⑤資本結(jié)構(gòu)不合理

4.4 日常風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)

日常監(jiān)測的風(fēng)險主要是經(jīng)營風(fēng)險，是指企業(yè)在未來營業(yè)環(huán)境中的各種因素對息稅前收益影響的不確定性。建立日常風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)，一方面可以關(guān)注月度的核心指標(biāo)，密切注視其動態(tài)變化過程，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的征兆；另一方面，當(dāng)企業(yè)有警情出現(xiàn)時，可以從各方面指標(biāo)的變化趨勢、變化幅度來幫助分析警源所在。

5 缺陷與定位

企業(yè)構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)要注意以下兩點(diǎn): 首先, 財務(wù)預(yù)警的關(guān)鍵是預(yù)警指標(biāo)的選取, 它直接關(guān)系到預(yù)警的效果; 其次, 預(yù)警指標(biāo)是否真實(shí)不是預(yù)警系統(tǒng)所能解決的問題, 企業(yè)財務(wù)預(yù)警建立在預(yù)警指標(biāo)真實(shí)性的基礎(chǔ)上, 至于預(yù)警指標(biāo)是否真實(shí), 則不是財務(wù)預(yù)警所能解決的問題?；跈?quán)責(zé)發(fā)生制的預(yù)警指標(biāo), 因“會計戲法”的影響, 其真實(shí)性會大打折扣, 而使建立在傳統(tǒng)預(yù)警指標(biāo)基礎(chǔ)上的財務(wù)預(yù)警模型, 無法真正起到預(yù)警的作用。而現(xiàn)金流量能提供企業(yè)真實(shí)的財務(wù)信息, 且不易縱, 所以選取現(xiàn)金流量作為預(yù)警指標(biāo),解決了傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警不能解決的預(yù)警指標(biāo)真實(shí)性問題。因此, 現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng), 即通過分析現(xiàn)金流量在企業(yè)活動中的數(shù)量和效益, 分別對經(jīng)營現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警、投資現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警、籌資現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警和現(xiàn)金流量綜合財務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究, 選取各自的預(yù)警指標(biāo), 并分行業(yè)設(shè)置有警與無警的臨界值, 構(gòu)建適合于企業(yè)的現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng), 提高預(yù)警的實(shí)用性有有效性。

參考文獻(xiàn)

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【關(guān)鍵詞】財務(wù)預(yù)警模型；Logistic回歸模型；因子分析法；中小企業(yè)

一、引言

我國中小企業(yè)較多，普遍存在的問題是資本結(jié)構(gòu)不健全、管理結(jié)構(gòu)不合理、財務(wù)信息不完善、內(nèi)部控制制度落后、風(fēng)險意識薄弱等，因此中小企業(yè)很難抵擋外部環(huán)境引發(fā)的風(fēng)險。目前，很多中小型企業(yè)尚未意識到財務(wù)風(fēng)險危機(jī)，也并未采取相關(guān)措施進(jìn)行防治，直接導(dǎo)致很多中小企業(yè)連年虧損，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)。建立一套完善可行的中小企業(yè)危機(jī)預(yù)警方法，成為當(dāng)前學(xué)者們的研究熱點(diǎn)。國外學(xué)者采用多元概率比回歸分析法、現(xiàn)金流量信息預(yù)測分析法和混合模型分析法對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險開展了大量研究，并取得了一定成果。Zmijewski[1]采用概率回歸分析法對3800家正常企業(yè)和76家破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行研究，建立了Probit財務(wù)預(yù)警模型；Aziz[2]通過對比破產(chǎn)和非破產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量均值及公司納稅情況，提出了現(xiàn)金流量信息模型；Hongkyuetal.[3]采用破產(chǎn)預(yù)警混合模型，對韓國破產(chǎn)企業(yè)和正常企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，驗證了混合模型分析法的可行性。任惠光等[4]采用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、Logistic模型和模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，選取了財務(wù)、公司管理、效益等51個技術(shù)指標(biāo)，對378家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，提出一種跨期財務(wù)綜合危機(jī)預(yù)警模型；楊瀟[5]結(jié)合傳統(tǒng)Logistic財務(wù)預(yù)警模型和隨機(jī)欠抽樣不均衡分析方法，建立了RU-Logistic財務(wù)預(yù)警模型，采用主成分分析法對我國上市電力公司開展研究。雖然近年來國內(nèi)外針對企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了大量研究，但是仍存在以下不足：（1）現(xiàn)有財務(wù)危機(jī)預(yù)警主要針對大型企業(yè)，對中小企業(yè)的相關(guān)研究還不多見；（2）國內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)研究很少考慮我國國情，國外一些基本假設(shè)未必符合我國市場體制；（3）財務(wù)預(yù)警評價體系還不完善，很少考慮非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)危機(jī)的影響。本文針對這些不足之處，選取80家中小企業(yè)上市公司為研究對象，采用Logistic方法建立了兩種不同的中小型企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警回歸模型，并對比了兩種模型的企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警準(zhǔn)確率。研究成果可為中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警提供參考。

二、企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型設(shè)計

（一）模型特點(diǎn)與針對性

Logistic回歸模型是一種概率回歸廣義線性模型，可用于描述和推斷一組變量與多分類因變量之間的關(guān)系。Logistic回歸模型參數(shù)估計主要采用非條件最大似然法，通過建立似然函數(shù)和對數(shù)似然函數(shù)，獲得對數(shù)似然函數(shù)的最大特征根相關(guān)參數(shù)，得出各個參數(shù)的最大似然估計值。本文采用Logistic回歸來進(jìn)行中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，主要因為Logistic回歸模型具有以下特點(diǎn)[6-7]：（1）Logistic回歸模型的自變量與因變量存在非線性關(guān)系；（2）Logistic回歸模型無需假設(shè)方差不變，對自變量分布無特殊要求，各個自變量可以是連續(xù)值或離散值，甚至可以為虛擬值，即不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布；（3）Logistic回歸模型的因變量為分類變量，預(yù)測精度較高?；贚ogistic回歸模型上述特點(diǎn)，認(rèn)為其可以進(jìn)行中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究。將中小企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)作為因變量，其狀態(tài)可以用0和1表示。當(dāng)中小企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)時，因變指標(biāo)類型變量名稱編碼計算方法償債能力指標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率A1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)A2稅前利潤/總利息現(xiàn)金流量與流動負(fù)債比A3現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債總額營運(yùn)資本與總資產(chǎn)比A4（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）/總資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)營業(yè)毛利率A5營業(yè)利潤/營業(yè)收入總資產(chǎn)凈利潤率A6凈利潤/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率A7凈利潤/凈資產(chǎn)留存收益與總資產(chǎn)比A8（未分配利潤+盈余公積）/總資產(chǎn)營運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率A9賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款余額營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率A10收入/營運(yùn)資本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A11收入/總資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率A12銷貨成本/存貨余額發(fā)展能力指標(biāo)總資產(chǎn)增長率A13總資產(chǎn)增長額/總資產(chǎn)凈利潤增長率A14（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤凈資產(chǎn)增長率A15（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)現(xiàn)金流指標(biāo)銷售凈現(xiàn)率A16經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營收入凈額表1財務(wù)變量（候選）指標(biāo)類型變量名稱計算編碼計算方法企業(yè)組織結(jié)構(gòu)最大股東持股比例B1最大股東持股/總股份Z-指數(shù)B2最大股東持股/第二大股東持股管理費(fèi)用管理費(fèi)率B3管理費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入董事會構(gòu)成董事會規(guī)模B4董事數(shù)量獨(dú)立董事占比B5獨(dú)立董事數(shù)量/董事數(shù)量審計意見意見類型B6虛擬變量；標(biāo)準(zhǔn)無誤記為1，其他記為0表2非財務(wù)變量（候選）量取1；當(dāng)中小企業(yè)財務(wù)狀況良好時，因變量取0。在進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理時發(fā)現(xiàn)自變量（包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)）不服從正態(tài)分布，因此選用不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布的Logistic回歸模型進(jìn)行中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究。

（二）研究樣本

鑒于我國大多中小企業(yè)并未上市，很多財務(wù)信息存在虛假情況且財務(wù)數(shù)據(jù)搜集較為困難，本文研究的中小企業(yè)主要來自滬深兩市中小企業(yè)板塊。采用與國內(nèi)外學(xué)者類似的研究方法，以上市公司是否處于ST狀態(tài)為判斷財務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，共選取80家非金融類中小型上市公司，其中69家非ST企業(yè)和11家ST企業(yè)，分為非財務(wù)危機(jī)組和財務(wù)危機(jī)組開展研究?？紤]到行業(yè)等因素對研究結(jié)果的影響，非財務(wù)危機(jī)組所處行業(yè)和資產(chǎn)規(guī)模盡量與財務(wù)危機(jī)組相近，所搜集數(shù)據(jù)均來自2012—2016年滬深兩市的公開財務(wù)報表。

（三）研究變量選取

1.財務(wù)變量選取企業(yè)財務(wù)狀況與其運(yùn)營能力、管理能力、盈利能力息息相關(guān)，目前仍沒有形成完善的企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)測變量選取依據(jù)。本文基于現(xiàn)有研究基礎(chǔ)，認(rèn)為預(yù)警模型財務(wù)變量需滿足如下條件：（1）變量指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得；（2）能夠顯示中小企業(yè)短期償債能力；（3）可以體現(xiàn)中小企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展?fàn)顟B(tài)；（4）可以體現(xiàn)中小企業(yè)投資水平的合理性；（5）可以體現(xiàn)中小企業(yè)成長能力。參考中國上市公司財務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫中的相關(guān)指標(biāo)選擇本文分析所需的財務(wù)變量[8]。根據(jù)中小企業(yè)特點(diǎn)，確定償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)和現(xiàn)金流指標(biāo)為財務(wù)危機(jī)預(yù)警的一級指標(biāo)，具體二級指標(biāo)及其計算方法見表1。2.非財務(wù)變量選取中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)不僅受到財務(wù)變量影響，還會受到宏觀經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境、行業(yè)因素等非財務(wù)變量影響。與財務(wù)變量不同，非財務(wù)變量收集難度大、成本高。國外研究人員大多選擇宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和行業(yè)指標(biāo)作為非財務(wù)變量，但由于我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境與國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著較大差異，本文非財務(wù)變量更側(cè)重于微觀方面。選擇企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理費(fèi)用、董事會構(gòu)成和審計意見作為非財務(wù)變量一級指標(biāo)，四項一級指標(biāo)下設(shè)若干二級指標(biāo)，具體情況見表2。

三、企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型實(shí)證

（一）變量篩選

如果利用上述22個指標(biāo)構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，雖然可以進(jìn)行較為全面的分析，但是工作量十分巨大，這些指標(biāo)中的部分指標(biāo)存在線性相關(guān)。為了提高計算準(zhǔn)確率，須對上文16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)進(jìn)行正態(tài)性檢驗和顯著性檢驗。對各變量進(jìn)行K-S檢驗，利用隨機(jī)變量B的樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建分布函數(shù)，通過計算分布函數(shù)落在某個區(qū)間內(nèi)與正態(tài)分布重合的概率，用于判斷變量是否滿足正態(tài)分布。表3為16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)的K-S檢驗及顯著性檢驗結(jié)果。表3中，各變量顯著性水平都接近于0，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于0.5。由于各變量間不服從正態(tài)分布，因此需要對其進(jìn)行Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗。將企業(yè)成為ST的前1年、前2年、前3年分別記為T-1、T-2、T-3。根據(jù)各單變量Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗結(jié)果，發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率（A12）、最大股東持股比例（B1）、Z-指數(shù)（B2）、董事會規(guī)模（B4）的顯著性水平均大于0.5，須剔除這些變量。因此，從前文16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)中篩選出15個財務(wù)候選指標(biāo)和3個非財務(wù)候選指標(biāo)，作為中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的變量。

（二）因子分析

如果基于剩余的18個候選指標(biāo)開展財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，計算量仍然很大，可進(jìn)一步通過因子分析降低變量數(shù)。1.KMO檢驗利用KMO檢驗結(jié)果對候選財務(wù)變量進(jìn)行判斷。若KMO值越大，說明變量相關(guān)性越強(qiáng)。對本文15個財務(wù)候選指標(biāo)進(jìn)行巴特利球體檢驗，其卡方計算結(jié)果為1192.15，自由度計算值為102，財務(wù)指標(biāo)變量的KMO值為0.821。若KMO值分布在[0.8，0.9]，則說明因子分析效果較好，因此15個財務(wù)候選指標(biāo)因子分析效果較好。2.公共因子計算表4為15個財務(wù)候選指標(biāo)公共因子特征值、貢獻(xiàn)率計算結(jié)果。由表4可知，如果選擇5個公共因子，則能反映出15個財務(wù)候選指標(biāo)81.693%的信息量；如果選擇4個公共因子，則能反映出15個財務(wù)候選指標(biāo)78.113%的信息量。綜合效率和計算量，本文選擇前4個公共因子作為財務(wù)候選指標(biāo)的替代變量，將其分別記為C1、C2、3.載荷系數(shù)計算表5為C1、C2、C3、C4和15個財務(wù)候選指標(biāo)原始變量間的載荷矩陣計算結(jié)果。由表5可知：C1可以對A5、A6、A7和A8進(jìn)行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)盈利能力信息；C2可以對A1、A2、A3和A4進(jìn)行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)償債能力信息；C3可以對A9、A10、A11和A13、A14、A15進(jìn)行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)營運(yùn)能力、發(fā)展能力信息；C4可以對A16解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)現(xiàn)金流信息。

（三）財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型構(gòu)建

1.純財務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用SPSS13.0軟件對80家公司上一年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，計算結(jié)果見表6。由表6可知，在p=0.05水平下，C1、C2、C3、C4均可通過顯著性檢驗。由此可知，純財務(wù)指標(biāo)回歸模型的擬合度較高。

（四）結(jié)果分析

1.純財務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用純財務(wù)指標(biāo)回歸模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)警的檢驗結(jié)果見表8。由表8可知，針對ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，純財務(wù)指標(biāo)回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為63.636%和82.609%。2.綜合Logistic回歸模型采用綜合回歸模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)警的檢驗結(jié)果見表9?？梢?，對于ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為81.818%和92.754%。對比綜合回歸模型和純財務(wù)指標(biāo)回歸模型，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別提升18.182%和10.145%。

四、結(jié)論

篇10

1 企業(yè)財務(wù)危機(jī)及其預(yù)警體系的功能與作用

所謂的企業(yè)財務(wù)危機(jī)，指的是企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的過程中企業(yè)的財務(wù)不斷出現(xiàn)狀況導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)加劇，甚至達(dá)到無法償還的地步，使得企業(yè)的財務(wù)難以維持企業(yè)正常的開支。企業(yè)的財務(wù)出現(xiàn)危機(jī)會給企業(yè)的經(jīng)營帶來難以想象的嚴(yán)重后果。企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系被廣泛應(yīng)用于企業(yè)的財務(wù)危機(jī)管理當(dāng)中，主要是通過設(shè)置與財務(wù)有關(guān)的敏感指標(biāo)并對其進(jìn)行觀察，然后利用數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)危機(jī)的識別、報警與處理的系統(tǒng)。

企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)對于企業(yè)內(nèi)部的所有經(jīng)營活動各種相關(guān)資料的全面掌握與了解，通過合理科學(xué)的分析對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行提前預(yù)知，在發(fā)現(xiàn)危機(jī)之后用科學(xué)手段對危機(jī)進(jìn)行預(yù)警告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)人。并且預(yù)警體系還可以對于導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因進(jìn)行進(jìn)一步探究，就產(chǎn)生的原因給以必要的應(yīng)對措施，最終幫助企業(yè)及時規(guī)避財務(wù)危機(jī)，促使經(jīng)濟(jì)活動順利進(jìn)行。企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系具有以下四個功能。

第一，監(jiān)測功能。財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項經(jīng)營管理環(huán)節(jié)和重要的經(jīng)濟(jì)活動事項進(jìn)行及時而有效的監(jiān)測。

第二，預(yù)防與控制功能。財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行中的財務(wù)風(fēng)險，對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警。并通過系統(tǒng)記錄，及時了解風(fēng)險與危機(jī)的產(chǎn)生原因，提出改革與解決建議，糾正企業(yè)運(yùn)行中的偏差。

第三，識別與診斷功能。財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險因素和潛在危機(jī)現(xiàn)象進(jìn)行識別與診斷，并判斷出這些危機(jī)活動的發(fā)展趨勢。

第四，能夠提升企業(yè)的價值。企業(yè)的價值實(shí)際就是企業(yè)利用好其自身資源，所創(chuàng)造出的最大財富。財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)這種價值的不斷增值。

2 企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系存在的問題

2. 1 財務(wù)信息不真實(shí)

受到傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理模式的影響，我國的企業(yè)通常會把管理的重心放在企業(yè)的技術(shù)部門和銷售部門，而對于企業(yè)財務(wù)部門的管理重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。由于企業(yè)的管理者缺乏對于企業(yè)財務(wù)管理人員的培養(yǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)人員普遍素質(zhì)和技能不高，而高素質(zhì)的財務(wù)人員十分匱乏。盡管近年來對于財務(wù)管理人員的專業(yè)化水平要求在不斷提高，但是企業(yè)的財務(wù)管理成員仍然缺乏高級會計師、注冊稅務(wù)師等高級的財務(wù)人員，容易造成財務(wù)信息的填寫不真實(shí)，阻礙了企業(yè)財務(wù)管理水平的進(jìn)一步提高。

2. 2 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理

在我國，資金結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)的是權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系，由于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，導(dǎo)致出現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。同時企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債，新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就成為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的首要原因。

2. 3 財務(wù)指標(biāo)較為單一

因為我國處于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段，因此在財務(wù)管理方面存在很多的不足，尤其是財務(wù)指標(biāo)體系不健全現(xiàn)象突出。很多企業(yè)通常會將歷年的財務(wù)指標(biāo)作為參考的主要依據(jù)，而缺乏對于實(shí)際的資金周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金比例等財務(wù)指標(biāo)的考察和核算，而是更多地進(jìn)行企業(yè)的負(fù)債和利潤的分析考察?？梢?，財務(wù)指標(biāo)的單一會使得企業(yè)在建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的過程中遇到很多難題，難以達(dá)到預(yù)警的效果。

2. 4 管理體制不健全

由于很多企業(yè)缺乏對于系統(tǒng)管理機(jī)制的認(rèn)識，導(dǎo)致在企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系建立的過程中沒有完善的管理機(jī)制，很難實(shí)現(xiàn)有效地財務(wù)危機(jī)預(yù)警管理和控制。同時，很多企業(yè)由于現(xiàn)實(shí)條件的限制使得對于財務(wù)危機(jī)預(yù)警的監(jiān)督管理意識不夠，在危機(jī)發(fā)生時不能立即采取應(yīng)對措施造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)要發(fā)展必須要把預(yù)警機(jī)制落實(shí)到企業(yè)管理的各個方面，經(jīng)營的過程中對潛藏的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的識別，但是很多企業(yè)管理者并未真正建立起科學(xué)有效、全面系統(tǒng)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制，一些財務(wù)風(fēng)險都無法被及時的發(fā)現(xiàn)并處理。

3 企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建立

3. 1 推進(jìn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

由于我國的市場經(jīng)濟(jì)還不成熟，不能簡單機(jī)械地重復(fù)相同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)核，因此，可以構(gòu)建我國企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測模型的運(yùn)用，在該模型的基礎(chǔ)上為我國各行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)庫提供了大量建模所需的數(shù)據(jù)。同時要選取大量的破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，按照模型變量的構(gòu)成和系數(shù)值，定期重新估計模型方程，體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變量如利息等，根據(jù)企業(yè)自身的情況對模型結(jié)論的修正和補(bǔ)充，以使所得結(jié)論更加正確。

一方面要建立短期財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)能否維持下去完全取決于是否盈利，還取決于是否有足夠的現(xiàn)金流入可以彌補(bǔ)各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算能夠使經(jīng)營者能夠及早采取措施。同時企業(yè)應(yīng)將財務(wù)狀況及投資計劃等以量化的形式建立企業(yè)預(yù)算體系，預(yù)測未來現(xiàn)金流量狀況并建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

另一方面是建立長期財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)措施、發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行預(yù)測，在建立了財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系后，企業(yè)針對風(fēng)險形成原因及過程，制訂切實(shí)可行的風(fēng)險管理體系，降低企業(yè)受損的程度。

3. 2 完善財務(wù)管理體系

對于一個企業(yè)來說，內(nèi)控制度有利于更好地預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，由于市場對企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性和銷售價格的調(diào)整能力都有一定的風(fēng)險，企業(yè)產(chǎn)品變動成本總額的高低以及經(jīng)營治理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和治理經(jīng)驗等，都是企業(yè)財務(wù)管理的瓶頸所在。企業(yè)管理人員要認(rèn)識到企業(yè)內(nèi)部管理工作對企業(yè)的積極作用，完善內(nèi)部管理控制制度，避免財務(wù)危機(jī)發(fā)生。

同時也要提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平. 財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，不斷強(qiáng)化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)能夠有效防范因財務(wù)管理系統(tǒng)引起的財務(wù)風(fēng)險. 在決策過程中，應(yīng)充分考慮各種可行的方案，并選擇最優(yōu)的決策方案。

3. 3 構(gòu)建財務(wù)預(yù)警信息機(jī)制

為企業(yè)提供財務(wù)預(yù)警信息，所需信息要增補(bǔ)一些能夠反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的信息，與原來的財務(wù)管理信息系統(tǒng)結(jié)合在一起，必須建立在對大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，建立以計算機(jī)為中心的處理信息的會計信息管理系統(tǒng)，在該系統(tǒng)中要實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，并反映企業(yè)的狀況，企業(yè)管理者利用這些指標(biāo)體系建立模型以進(jìn)行多變量綜合分析。

3. 4 豐富企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法