導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》確定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的基本原則，確定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織環(huán)境控制，規(guī)定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的主要內(nèi)容，同時(shí)明確了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的檢查、監(jiān)督與評(píng)價(jià)?！吨敢返呐c最終實(shí)施，有利于保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理，防范保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)；奠定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道進(jìn)一步拓寬的基礎(chǔ)，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金運(yùn)用將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

該負(fù)責(zé)人介紹，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制體系應(yīng)遵循獨(dú)立制衡、全面控制、適時(shí)適用、責(zé)任追究等原則，即保險(xiǎn)資金運(yùn)用各相關(guān)機(jī)構(gòu)、部門和崗位的設(shè)置應(yīng)相對(duì)獨(dú)立、相互制衡；風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程應(yīng)涵蓋與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相關(guān)的各個(gè)環(huán)節(jié)；風(fēng)險(xiǎn)控制體系應(yīng)同所處的環(huán)境相適應(yīng)，適時(shí)更新、補(bǔ)充、調(diào)整和完善；風(fēng)險(xiǎn)控制的每一個(gè)環(huán)節(jié)都要有明確的責(zé)任人，并按規(guī)定對(duì)違反制度的直接責(zé)任人以及對(duì)負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的高管人員進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

該負(fù)責(zé)人指出，《指引》要求，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的董事會(huì)應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制體系并維持其有效性；保險(xiǎn)資金應(yīng)實(shí)行集中管理、專業(yè)化運(yùn)作，保險(xiǎn)資金的戰(zhàn)略配置與戰(zhàn)術(shù)配置、投資決策與投資交易職能應(yīng)相互分離；保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司的非專業(yè)資金運(yùn)用部門不得從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)公司應(yīng)建立第三方托管機(jī)制；保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)建立有效的資產(chǎn)隔離制度；保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用部門與風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)、稽核等部門之間，保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之間應(yīng)建立暢通的信息傳遞機(jī)制，各機(jī)構(gòu)、部門和崗位之間應(yīng)有清晰的報(bào)告關(guān)系等。

篇2

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金 資金運(yùn)用 投資渠道

中圖分類號(hào):F840.32 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914（2011）06-072-02

近幾年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)表現(xiàn)出迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)，資金運(yùn)用余額逐年遞增。截至2010年12月末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)一舉突破5萬(wàn)億元大關(guān)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到4.6萬(wàn)億元。如此巨額的資金積累，不僅反映出我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的良好前景，同時(shí)也暗示著我國(guó)保險(xiǎn)資金面臨著無(wú)形的配置壓力。保險(xiǎn)公司的承保風(fēng)險(xiǎn)職能和資金運(yùn)用職能是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的兩個(gè)重要內(nèi)容，其作用不但越來(lái)越為業(yè)界所看重，而且已成為支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力、化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要力量。而保險(xiǎn)資金的合理運(yùn)用越來(lái)越成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的呼聲也越來(lái)越高。

在2009年新頒布出的《保險(xiǎn)法》中，再次明確了我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用形式主要是“銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；投資不動(dòng)產(chǎn)；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式?！?010年2月1日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，并自2010年8月31日起實(shí)施。辦法中詳細(xì)規(guī)定了保險(xiǎn)資金參與各項(xiàng)投資的比例和要求，進(jìn)一步拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道。雖然隨著新保險(xiǎn)法和管理暫行辦法的出臺(tái)，保險(xiǎn)資金的投資方式得到了逐步的放寬，但與其他國(guó)家相比，資金運(yùn)用渠道仍然較窄，由此造成我國(guó)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)集中且波動(dòng)性較大、資產(chǎn)負(fù)債無(wú)法匹配，不利于保險(xiǎn)資金的合理利用，制約了我國(guó)保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)，并且制了保險(xiǎn)公司償付能力的提高。

一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的主要問(wèn)題

1.投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)存在隱患。相比于國(guó)外的保險(xiǎn)公司，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的資金投資渠道過(guò)于單一，投資結(jié)構(gòu)不盡合理。2008年年末，我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破了3萬(wàn)億元，銀行存款也較上年增長(zhǎng)了24.11%，在全部資金運(yùn)用余額中占到了26.47%的份額（詳見(jiàn)表1）。在成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)，銀行存款在全部資金運(yùn)用余額中的比例會(huì)降低很多。如在美國(guó)，保險(xiǎn)資金投資于現(xiàn)金及存款的比例一般不會(huì)超過(guò)5%。而在我國(guó)，新的管理暫行辦法要求“投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場(chǎng)基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5％?！?/p>

表1反映了2008年我國(guó)資金運(yùn)用情況，從中可以看出，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中銀行存款的比重偏大。這就相當(dāng)于保險(xiǎn)資金從居民儲(chǔ)蓄中分流出來(lái)后，又有相當(dāng)多的一部分再次洄流到銀行，通過(guò)銀行“二次交易”后融資出去，這樣一番周轉(zhuǎn)，不但降低了保險(xiǎn)資金的盈利性，也大大增加了整個(gè)金融體系的融資成本。

2.投資收益率不高，且存在較大的波動(dòng)性。由于保險(xiǎn)業(yè)在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司的重點(diǎn)依然停留在承保業(yè)務(wù)上，保險(xiǎn)資金的合理運(yùn)用尚未得到足夠的重視，再加上外部的整體金融環(huán)境還不太成熟，使得保險(xiǎn)資金收益率一直處于低迷狀態(tài)。圖1反映出我國(guó)保險(xiǎn)投資近年來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我國(guó)保險(xiǎn)資金在2000年到2005年的平均收益率為3.45%，而美、韓等國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在此期間的平均收益率大都在6%以上。2007年我國(guó)適當(dāng)拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，投資收益率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的12.17%，帶動(dòng)資本市場(chǎng)的活躍。隨之，2008年的全球金融危機(jī)再次使保險(xiǎn)投資遭到重創(chuàng)，資金投資收益率跌至1.91%，雖然2009年投資收益率一度攀升到6.41%，而到了2010年上半年，保險(xiǎn)公司的投資收益率又回落到1.93%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)資金收益率只有在7%以上時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)才能進(jìn)入良性發(fā)展的軌道。

3.資產(chǎn)負(fù)債不匹配，存在期限錯(cuò)配問(wèn)題。保險(xiǎn)公司特有的負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式使得保險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期負(fù)債的特性，只有匹配以收益相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期資產(chǎn)，才能化解期限錯(cuò)配產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金期限都較長(zhǎng)，大多在10年以上，有的會(huì)達(dá)到幾十年，甚至終身。壽險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的前提就是資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流的匹配，由于債券市場(chǎng)可提供的長(zhǎng)期債券很少，期限在20年以上的債券更少，導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司無(wú)法找到長(zhǎng)期負(fù)債與之匹配。雖然目前國(guó)內(nèi)大部分保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間都在20年左右，參與投資時(shí)間不長(zhǎng)，匹配問(wèn)題不太明顯，但未來(lái)幾年，保險(xiǎn)資金將面臨“長(zhǎng)錢短用”的窘境，資產(chǎn)負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，嚴(yán)重時(shí)將影響到保險(xiǎn)資金循環(huán)使用和資金的投資效果。

4.股權(quán)類和基礎(chǔ)設(shè)施類的投資較低，易受證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響。目前，保險(xiǎn)公司的資金大多配置在證券類投資產(chǎn)品上，如2008年，債券投資占到了總投資金額的57.88%，而投資房地產(chǎn)和股票、股權(quán)的投資合計(jì)還不到10%。到了2010年上半年，銀行存款占比達(dá)到了30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。投資于權(quán)益類資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施方面的比重較低，一方面說(shuō)明了我國(guó)保險(xiǎn)資金投資組合缺乏多樣性、風(fēng)險(xiǎn)分散度較低；另一方面保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于證券市場(chǎng)，也潛伏著將證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)家宏觀調(diào)控措施造成的影響帶到保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，更加影響了保險(xiǎn)資金投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的幾點(diǎn)思考

1.完善政策體系，實(shí)現(xiàn)渠道的實(shí)質(zhì)性拓展。新保險(xiǎn)法中雖然界定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資領(lǐng)域，但沒(méi)有更為具體的操作細(xì)則，因此，應(yīng)進(jìn)一步完善配套政策體系，進(jìn)一步將保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策落到實(shí)處，實(shí)質(zhì)性實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬，使保險(xiǎn)資金能夠更好地服務(wù)于民生建設(shè)。此外，保險(xiǎn)法中已明確了保險(xiǎn)資金可以“投資不動(dòng)產(chǎn)”以及采取“國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”，因此，保監(jiān)會(huì)可在已出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步制定并出臺(tái)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老養(yǎng)生設(shè)施、股權(quán)投資等方面的具體實(shí)施細(xì)則，提高相關(guān)領(lǐng)域保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際可操作性。

2.拓寬投資領(lǐng)域，積極尋找新的投資方式。在新保險(xiǎn)法和暫行辦法的指引下，保險(xiǎn)公司可以嘗試新的投資領(lǐng)域。

（1）投資于黃金領(lǐng)域。黃金是一種特殊的貴重金屬，集商品屬性與金融屬性于一身，具有應(yīng)對(duì)各種危機(jī)和通貨膨脹的天然優(yōu)勢(shì)。雖然自布雷頓森林體系解體以來(lái)，黃金的作用已不如以前突出，但作為一種增值保值的工具，黃金仍然是保險(xiǎn)資金有效的投資渠道之一，且具有較大的投資價(jià)值和潛在的升值空間。因此，可以考慮將黃金作為未來(lái)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的重要投資渠道之一，以有效地對(duì)抗貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并有利于在一定程度上維護(hù)我國(guó)的金融安全。

（2）參與不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域。保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)決定了其投資方向應(yīng)為中長(zhǎng)期投資，除國(guó)債以外，我國(guó)的投資產(chǎn)品期限都比較短。不動(dòng)產(chǎn)投資現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，因而適合做中長(zhǎng)期投資，保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的有效匹配。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不動(dòng)產(chǎn)的投資收益高于銀行存款或國(guó)債，且與股票、債券等其他金融資產(chǎn)相關(guān)性較低。不動(dòng)產(chǎn)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)有利于保險(xiǎn)公司構(gòu)筑起有效的投資組合，獲得穩(wěn)健的投資收益。尤其是將保險(xiǎn)資金注入到國(guó)家政策性項(xiàng)目，如支持保障性住房建設(shè)，一方面能夠緩和政府財(cái)政資金不足帶來(lái)的矛盾；另一方面，又可以在具體操作上遵循資金盈利模式，提高保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期投資收益，在實(shí)現(xiàn)投資收益的過(guò)程中也客觀上達(dá)到了社會(huì)目標(biāo)，有利于保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

3.提高保險(xiǎn)公司的投資水平，加強(qiáng)資金運(yùn)用的管控能力。保險(xiǎn)資金運(yùn)用是否合理將直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的收益以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。歷史上絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)，都是與保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的問(wèn)題相關(guān)，這主要是因?yàn)橘Y金運(yùn)用不但直接關(guān)系到公司償付能力的高低，同時(shí)也與被保險(xiǎn)人的直接利益密切相關(guān)。保險(xiǎn)公司在拓寬資金運(yùn)用領(lǐng)域的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力的建設(shè)，規(guī)避保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)。首先保險(xiǎn)公司應(yīng)樹立正確的投資理念和經(jīng)營(yíng)意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控，提高自身的投資管理水平；其次，應(yīng)堅(jiān)持集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，完善保險(xiǎn)資金投資的管理體制，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)分離，并可以再條件成熟時(shí)，成立獨(dú)立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；再次是要逐步完善保險(xiǎn)資金投資的組織架構(gòu)，明確分工，制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度，建立信息管理系統(tǒng)、評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系；最后應(yīng)大力培養(yǎng)和引進(jìn)具有保險(xiǎn)、金融等多方面知識(shí)的高素質(zhì)人才，建立專業(yè)化隊(duì)伍，不斷積累資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控。

4.健全監(jiān)管體系，防范保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入和投資資金得到了迅速的提高，但是這種增長(zhǎng)是粗放型的，資金成本較高，許多保險(xiǎn)公司資金成本都在5%以上，高額的成本支出要求較高的資金回報(bào)，但保險(xiǎn)資金投資回報(bào)要求越高，保險(xiǎn)公司就越容易采取激進(jìn)的投資方式。保險(xiǎn)資金運(yùn)用事關(guān)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也影響到資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等，如果沒(méi)有有力的監(jiān)管，不但會(huì)給保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重的后果，還有可能引起整個(gè)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。因此，在拓寬渠道的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管模式，健全資金運(yùn)用的監(jiān)管體系，加強(qiáng)監(jiān)管信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的對(duì)接，同時(shí)積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)的對(duì)接；同時(shí)建立有效的反饋調(diào)整機(jī)制，加強(qiáng)溝通交流，減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對(duì)稱。

5.完善和發(fā)展金融市場(chǎng)，構(gòu)建良好的保險(xiǎn)投資環(huán)境。我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展還很不完善，金融產(chǎn)品的種類和資產(chǎn)數(shù)量不高，且質(zhì)量較差，這些都極大地影響了保險(xiǎn)資金的保值增值能力。為此，我國(guó)在大力發(fā)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)不斷完善和發(fā)展與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相關(guān)的金融市場(chǎng)：一是要積極發(fā)展債券市場(chǎng)，配合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的需要，有步驟地增加可供交易的債券類金融產(chǎn)品，建立起統(tǒng)一協(xié)調(diào)的債券市場(chǎng)。在遵守債券市場(chǎng)規(guī)則的前提下，保險(xiǎn)公司可以根據(jù)需要自由選擇交易方式和交易場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)資金在不同市場(chǎng)間自由流動(dòng)；二是增加資本市場(chǎng)中可供選擇的投資工具，為保險(xiǎn)公司搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合提供必要的支持；三是規(guī)范證券市場(chǎng)，減少證券市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

總之，在深刻把握我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的問(wèn)題的基礎(chǔ)上，加深對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的研究，不斷拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用水平，這既是促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是振興整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的時(shí)代要求。

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（作者單位：中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司天津市分公司 天津 300000）

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關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)

注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

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篇4

(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率明顯偏低

2001―2008年,我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率明顯偏低。特別是2003、2004和2008年的資金運(yùn)用收益率僅為2.68%、2.9%和1.91%,已經(jīng)低于《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中提出的3%的資金年收益率底線。據(jù)國(guó)外資料統(tǒng)計(jì),只有當(dāng)保險(xiǎn)資金年收益率在7%以上時(shí),保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)才能進(jìn)入良性發(fā)展的道路。雖然2007年由于資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)讓收益率陡增,但2008年卻因金融危機(jī)的到來(lái)讓收益率陡減,近五年的平均收益率僅為5.276%,仍低于7%。

(二)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理

目前保險(xiǎn)資金主要運(yùn)用于銀行存款、債券、保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券、證券投資基金和直接買賣股票等。數(shù)據(jù)顯示,截至2009年1月底,我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)3.38萬(wàn)億元。保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額3.06萬(wàn)億元,保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)極不合理,主要體現(xiàn)在銀行存款和債券的比重高達(dá)83.9%。

(三)資產(chǎn)負(fù)債不匹配現(xiàn)象嚴(yán)重

保險(xiǎn)負(fù)債的特性要求資金運(yùn)用在期限、成本、規(guī)模上與其較好地匹配,以滿足償付要求。一般而言,壽險(xiǎn)資金應(yīng)投資于與其長(zhǎng)期性、安全性特點(diǎn)相匹配的資產(chǎn),而財(cái)險(xiǎn)資金則應(yīng)投資于與其短期性、流動(dòng)性相匹配的資產(chǎn)。保險(xiǎn)資金中80%以上為壽險(xiǎn)資金,壽險(xiǎn)資金中約70%以上是十年以上的中長(zhǎng)期資金。但由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目,特別是可供壽險(xiǎn)公司投資的、收益率較高的中長(zhǎng)期金融資產(chǎn)規(guī)模太小、品種過(guò)少,導(dǎo)致保險(xiǎn)資產(chǎn)的投資期限低于保險(xiǎn)負(fù)債的期限,最終使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)特別是壽險(xiǎn)業(yè)面臨很高的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。

(四)風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)有待進(jìn)一步完善

隨著我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道的放寬,保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)有了一定的基礎(chǔ),但內(nèi)設(shè)部門的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織構(gòu)架和業(yè)務(wù)平臺(tái)已不能滿足資金運(yùn)用進(jìn)一步發(fā)展需要。保險(xiǎn)資金除了要按照有關(guān)要求建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制體系之外,還必須針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施類投資品種的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律,制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和控制策略。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在問(wèn)題的原因分析

(一)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,風(fēng)險(xiǎn)管理滯后

近幾年來(lái),國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)過(guò)于強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)導(dǎo)向,自上而下重業(yè)務(wù)、輕管理的意識(shí)相當(dāng)濃厚。一是重業(yè)務(wù)收入指標(biāo),忽視投資指標(biāo)考核;二是媒體宣傳營(yíng)銷的事跡多,介紹投資控制、風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)事跡偏少;三是以業(yè)務(wù)多少、保費(fèi)收入大小論英雄。由于受風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)能力和認(rèn)識(shí)水平的影響,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制及管理沒(méi)有形成一套嚴(yán)格、科學(xué)的約束機(jī)制和具體的量化考核辦法,導(dǎo)致業(yè)務(wù)推著管理走,風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任難以落實(shí),風(fēng)險(xiǎn)管理工作相對(duì)滯后。

(二)保險(xiǎn)投資缺乏相應(yīng)人才,投資水平不高

保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)專業(yè)性極強(qiáng)的工作,要求保險(xiǎn)投資人員應(yīng)具有相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)、較強(qiáng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。而長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)形成了重保險(xiǎn)輕投資,重來(lái)源輕運(yùn)用的局面,忽視發(fā)展投資專業(yè)隊(duì)伍,保險(xiǎn)企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。加之監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制,保險(xiǎn)公司也在相當(dāng)程度上缺乏對(duì)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究與開(kāi)拓精神,使得即便是在監(jiān)管部門放寬對(duì)某個(gè)投資領(lǐng)域的限制時(shí),也難以在短時(shí)間內(nèi)贏得主動(dòng)。

(三)投資范圍有限,風(fēng)險(xiǎn)分散較困難

目前我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用沒(méi)有更多的金融投資工具。使保險(xiǎn)公司投資組合困難,從而形成保險(xiǎn)公司的巨大投資風(fēng)險(xiǎn)。而且目前我國(guó)證券市場(chǎng)的廣度、深度不夠,交易手段單一,保險(xiǎn)資金可投資的品種過(guò)少,影響保險(xiǎn)資金的投資選擇和投資決策,無(wú)法利用金融衍生工具合理規(guī)避證券市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng),很難保證保險(xiǎn)投資的安全性。

三、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

(一)不斷提高投資水平和員工素質(zhì),增強(qiáng)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

目前,我國(guó)金融市場(chǎng)還不完善,金融投資工具還不發(fā)達(dá),在資金投資運(yùn)營(yíng)方面存在著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,要加強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理,就需要保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擁有自身的投資管理平臺(tái)和團(tuán)隊(duì),不斷提高員工的素質(zhì),培養(yǎng)具有先進(jìn)的投資理念的專業(yè)化人才。為此,應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格,建立競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制并存的勞動(dòng)用工體制以及科學(xué)的評(píng)價(jià)體系,準(zhǔn)確合理地評(píng)價(jià)干部員工的工作業(yè)績(jī),并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果落實(shí)獎(jiǎng)懲措施。積極鼓勵(lì)和組織員工參加各類研討、交流、考察和培訓(xùn),不斷更新員工的知識(shí),開(kāi)闊員工的視野,拓寬員工的思維,增強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

(二)擴(kuò)大投資渠道,建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

保險(xiǎn)資金具有負(fù)債性質(zhì),保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,必然會(huì)影響到民生,進(jìn)而導(dǎo)致嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題,因而在《保險(xiǎn)法》允許的范圍內(nèi)盡可能擴(kuò)大保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道。保險(xiǎn)公司可以逐漸減少銀行存款的比例,調(diào)高企業(yè)債券投資比例,豐富債券投資品種,增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品以提高投資收益,也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域,將風(fēng)險(xiǎn)盡可能的進(jìn)行分散。同時(shí)可建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和科學(xué)靈敏的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的量化指標(biāo)體系,做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早知道、早化解。

(三)建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系,提高保險(xiǎn)公司專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平

保險(xiǎn)公司應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)管理變成制度,變成公司的文化,變成整個(gè)公司內(nèi)部所有環(huán)節(jié)應(yīng)該遵守的基本原則以防范風(fēng)險(xiǎn)。因此,應(yīng)遵循國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理的通行做法,建立保險(xiǎn)資金集中化、專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)模式,啟動(dòng)和落實(shí)公司資金管理委員會(huì)的各項(xiàng)職能,對(duì)有關(guān)資金運(yùn)用的體制安排等戰(zhàn)略性事項(xiàng)做出決策。投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上,同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受能力的不同,安排相應(yīng)的投資策略和投資組合,并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),為資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的順暢進(jìn)行提供良好的基礎(chǔ)框架,以提高投資效益。

(四)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制,提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性

確保資金安全是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的首要任務(wù),在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下管好用好資金是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的根本原則。為此,要建立保險(xiǎn)資金動(dòng)態(tài)監(jiān)管模式,及時(shí)了解資金運(yùn)用情況,加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)管,將風(fēng)險(xiǎn)投資資金嚴(yán)格控制在規(guī)定范圍內(nèi),保證保險(xiǎn)資金的安全性。

篇5

 

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金　運(yùn)用　風(fēng)險(xiǎn)管理與控制 

 

一、引言 

 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。 

 

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置 

 

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。 

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。 

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。 

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。 

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。 

 

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制 

 

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。 

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu) 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度 

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。 

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng) 

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。 

篇6

保險(xiǎn)投資在保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)中占有舉足輕重的地位。但是目前我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作現(xiàn)狀并不盡如人意，保險(xiǎn)公司作為一個(gè)商業(yè)企業(yè)，其根本目的在于追求利潤(rùn)的最大化，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，保險(xiǎn)公司利潤(rùn)已不能單純依靠收取的保險(xiǎn)費(fèi)與一定概率下的保險(xiǎn)賠付差額，而是越來(lái)越倚重于保險(xiǎn)投資的有效運(yùn)營(yíng)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)與給付之差，其利潤(rùn)率是一定的，而且還有減少的趨勢(shì)，而保險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)，其預(yù)期的利潤(rùn)率卻是無(wú)限大的，所以只有安全有效地進(jìn)行各種投資運(yùn)營(yíng)才能使保險(xiǎn)資金獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)，使保險(xiǎn)公司獲得較高的利潤(rùn)?？梢?jiàn)有效的資本運(yùn)營(yíng)是現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的支柱，是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的生命線。

二、我國(guó)保險(xiǎn)投資的歷史和現(xiàn)狀

（一）我國(guó)保險(xiǎn)投資的歷史沿革

建國(guó)初期，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國(guó)家財(cái)政，無(wú)任何保險(xiǎn)投資可言。經(jīng)過(guò)20年的停辦以后，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)隨著改革開(kāi)放而獲得新生。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司1980年開(kāi)始恢復(fù)辦理國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并積極發(fā)展國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

1984年11月，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的中國(guó)人民保險(xiǎn)公司《關(guān)于加快發(fā)展我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的報(bào)告》中指出：“總、分公司收入的保險(xiǎn)費(fèi)扣除賠款、賠償準(zhǔn)備金、費(fèi)用開(kāi)支和納稅金后，余下的可以自己運(yùn)用”。1985年3月國(guó)務(wù)院頒布的《保險(xiǎn)企業(yè)管理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險(xiǎn)企業(yè)可以自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金。這不僅是我國(guó)保險(xiǎn)體制改革的一次重大突破，也是增強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)活力的一項(xiàng)戰(zhàn)略性措施，對(duì)加快我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)投資大體可以分為以下幾個(gè)階段。

1、初步發(fā)展階段：1984年至1988年底

中國(guó)人民保險(xiǎn)公司在取得投資權(quán)后，從1984年下半年開(kāi)始，總公司在北京、江蘇等地嘗試性地開(kāi)展投資（包括貸款）業(yè)務(wù)，部分省、自治區(qū)、直轄市以及計(jì)劃單列城市分公司也相繼開(kāi)展保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。

在這一階段，中國(guó)人民銀行對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的投資活動(dòng)實(shí)行嚴(yán)格管理，一是對(duì)資金運(yùn)用規(guī)模實(shí)行計(jì)劃控制，例如1986年人行對(duì)人保下達(dá)2億元投資額度。二是對(duì)資金運(yùn)用的方式與方向作了嚴(yán)格規(guī)定。1986年人保的資金運(yùn)用被限定為投資地方自籌的固定資產(chǎn)項(xiàng)目。1987年批準(zhǔn)試辦流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)和購(gòu)買金融債券。這一階段的經(jīng)營(yíng)效益不大理想，資產(chǎn)運(yùn)用率和投資收益水平都比較低。以1986年為例，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)匯總的資產(chǎn)運(yùn)用率只有9.23%，投資收益率僅為0.83%。

2、調(diào)整整頓階段：1988年底至1990年底

由于面臨治理整頓的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和緊縮信貸規(guī)模的局面，加之保險(xiǎn)業(yè)本身經(jīng)營(yíng)效益不佳，我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)于1988年底進(jìn)入調(diào)整整頓階段。其內(nèi)容和措施有：總結(jié)前幾年資金運(yùn)用工作的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計(jì)劃，嚴(yán)肅利率政策，把資金轉(zhuǎn)投到流動(dòng)資金貸款方面，堅(jiān)持“十不貸”和注意“重點(diǎn)傾斜”并采取了擔(dān)保和銀行承兌匯票抵押等手段，努力提高資金運(yùn)用的安全性與收益性。在這一階段，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用工作除辦理流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)外，大部分工作放在對(duì)原有投資貸款項(xiàng)目的清理的催收上。資金運(yùn)用的范圍被限定為流動(dòng)資金貸款、企業(yè)技術(shù)改造貸款、購(gòu)買金融債券和銀行同業(yè)拆借。

3、進(jìn)一步發(fā)展階段：1991年至1995年

經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整整頓，加之宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)于1991年開(kāi)始進(jìn)行新的發(fā)展階段。在這一階段，保險(xiǎn)投資在保險(xiǎn)界得到了普遍認(rèn)同和重視。兩家新成立的全國(guó)性保險(xiǎn)公司——中國(guó)平安保險(xiǎn)公司、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司先后加入了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的行列。保險(xiǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，1992年底。人保、平保、太保三家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額達(dá)109.46億元。保險(xiǎn)投資的范圍有所拓寬，證券投資得到較大發(fā)展，保險(xiǎn)投資收益得到提高。

4、規(guī)范發(fā)展階段：1995年至今

隨著1995年《保險(xiǎn)法》的出臺(tái)和實(shí)施，各保險(xiǎn)公司遵照《保險(xiǎn)法》調(diào)整業(yè)務(wù)，以符合《保險(xiǎn)法》的要求。《保險(xiǎn)法》的實(shí)施，為我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的規(guī)范與健康發(fā)展奠定的基礎(chǔ)。

（二）我國(guó)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

1、決策機(jī)制薄弱

目前許多保險(xiǎn)公司尚未建立一套規(guī)范有效的決策機(jī)制，人保財(cái)險(xiǎn)公司直到2003年下半年才成立了專門的保險(xiǎn)投資公司。決策的盲目性、被動(dòng)性、隨意性十分突出，在僅能投資債券的時(shí)期，這類決策機(jī)制不會(huì)體現(xiàn)任何危機(jī)，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，更是掩蓋了其決策的弊端：決策機(jī)制落后，決策反饋機(jī)制尚未建立，在保險(xiǎn)公司進(jìn)入基金市場(chǎng)后會(huì)充分暴露出來(lái)。

2、保險(xiǎn)投資渠道狹窄

1998年以前，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道限于：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。2000年3月1日起實(shí)行的《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、買賣中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。而西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的法定渠道則較廣泛。如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。

3、保險(xiǎn)資金利用率低

保險(xiǎn)資金的利用率，在國(guó)外基本上達(dá)到90%，而在我國(guó)還不到50%。有限的保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年人保、平保和太保三大保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的40%—60%局限于現(xiàn)金和銀行存款，保險(xiǎn)資金基本上無(wú)“運(yùn)用”可言。截止到1999年底，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用率還不到20%。為了保證保險(xiǎn)資金的安全，保險(xiǎn)公司將大量資金存于銀行，由銀行進(jìn)行專業(yè)的資金運(yùn)用，而保險(xiǎn)公司只能獲得固定的較低的存款利息，銀行存款的利息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使保險(xiǎn)資金保值、增值了，保險(xiǎn)公司必須開(kāi)拓出投資新領(lǐng)域來(lái)保證其資金的收益性、安全性。

4、保險(xiǎn)投資缺乏相應(yīng)人才

保險(xiǎn)投資涉及到存款、國(guó)債、證券等多個(gè)領(lǐng)域，因此保險(xiǎn)投資人才必須對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有遠(yuǎn)見(jiàn)，對(duì)各行業(yè)發(fā)展有底數(shù)，才能有膽略，有靈活性，善于捕獲商機(jī)，在資本市場(chǎng)上獲得豐厚的回報(bào)。而我國(guó)保險(xiǎn)公司由于歷史原因，現(xiàn)有員工基本上由干部、金融機(jī)構(gòu)及政府部門調(diào)入和正規(guī)大學(xué)畢業(yè)生三部分組成，且前兩部分約占公司員工的70%，年齡大都在40周歲以上。這樣的人力資源結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出明顯的弊端，即知識(shí)結(jié)構(gòu)老化，缺乏創(chuàng)造力。保險(xiǎn)公司要想從保險(xiǎn)投資中獲益，就必須引進(jìn)相應(yīng)人才，同時(shí)注重公司內(nèi)部年輕人才的培養(yǎng)。

5、保險(xiǎn)公司管理水平落后，影響保險(xiǎn)投資收益

由于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，管理體制落后，投資缺乏科學(xué)決策，許多公司在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。由此出現(xiàn)了許多領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目貸款、人情貸款等。這些項(xiàng)目貸款很多無(wú)法收回投資本息，甚至成為呆賬、壞賬。管理水平的落后，影響了投資收益。

中國(guó)的保險(xiǎn)公司要生存，保險(xiǎn)事業(yè)要發(fā)展，客觀上要求保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)用，但是這并不是說(shuō)中國(guó)馬上就完全放開(kāi)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的限制，還有一些地方需要去完善，還有一些制度需要制定，這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

三、建立我國(guó)保險(xiǎn)投資體制的構(gòu)想

（一）保險(xiǎn)投資客觀上需要建立有效投資體制

所謂保險(xiǎn)投資體制是指保險(xiǎn)投資活動(dòng)運(yùn)行機(jī)制和管理制度的總稱。保險(xiǎn)投資機(jī)制建立的目的在于提高保險(xiǎn)投資的收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)是現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的兩個(gè)重要特征，其中保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)代保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的重要手段。一方面，保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，將擴(kuò)大保險(xiǎn)公司的盈利，增加保險(xiǎn)公司償付能力和經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定性。同時(shí)，保險(xiǎn)公司收入的增加，將使保險(xiǎn)公司有能力降低保險(xiǎn)費(fèi)率，減輕被保險(xiǎn)人的負(fù)擔(dān)，提高保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)如果沒(méi)有投資收益作為基礎(chǔ)，加入WTO后，在承保業(yè)務(wù)上很難與國(guó)外保險(xiǎn)公司進(jìn)行價(jià)格（費(fèi)率）競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展和獲利可以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)上虧損，維持保險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展。如1987年英國(guó)兩大保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)虧損分別為0.64億英鎊和1.08億英鎊，而投資利潤(rùn)為2.04億英鎊和2.49英鎊，盈虧相抵后，還有不小的綜合盈利。從近期國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司的主要收益已經(jīng)從傳統(tǒng)的承保收益逐步轉(zhuǎn)移為投資收益，如美國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)自1978年以來(lái)連續(xù)21年出現(xiàn)承保虧損，主要收益來(lái)自于投資收益。

由于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)是一種負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因而保險(xiǎn)資金的運(yùn)用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。因此，市場(chǎng)的開(kāi)放，投資工具的增加和投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，客觀上需要保險(xiǎn)公司進(jìn)一步加強(qiáng)投資機(jī)制的建設(shè)，提高化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，保證保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)安全性和投資收益的協(xié)調(diào)。

（二）保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)盡快建立、健全保險(xiǎn)企業(yè)的制度和規(guī)范

建立和完善中國(guó)保險(xiǎn)投資體制是一個(gè)系統(tǒng)工程。只有保險(xiǎn)公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，才可能為高水平、高效益的保險(xiǎn)投資提供根本制度保證。如何加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，我個(gè)人認(rèn)為可以包括以下內(nèi)容：

第

一、加大公司運(yùn)作的透明度和社會(huì)輿論的監(jiān)督作用，運(yùn)用法律武器，嚴(yán)懲那些損害股東權(quán)益的行為，有效地維護(hù)股東的權(quán)益。

第

二、建立和完善對(duì)經(jīng)理層的約束和激勵(lì)機(jī)制，徹底改變舊的用人機(jī)制，讓市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定經(jīng)理的選拔，使經(jīng)理的報(bào)酬與公司的業(yè)績(jī)直接掛鉤。

第

三、加強(qiáng)管理創(chuàng)新，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，摒棄舊的、傳統(tǒng)的管理模式及其相應(yīng)的管理方工和方法，創(chuàng)建新的管理模式及其相應(yīng)的方式和方法。

（三）進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道

保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，是關(guān)系到保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要因素。

由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)起步較晚,加之其它種種原因,目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題是證券投資基金規(guī)模太小；保險(xiǎn)公司無(wú)法控制入市資金的風(fēng)險(xiǎn)；在目前封閉式基金占據(jù)主流的情況下，保險(xiǎn)公司只能被動(dòng)的分紅，其變現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)；保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道過(guò)窄；保險(xiǎn)資金中短期嚴(yán)重。

針對(duì)這些問(wèn)題，必須進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，加快資金入市步伐，使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)能夠持續(xù)快速發(fā)展。

1、保險(xiǎn)資金入市

（1）保險(xiǎn)資金入市可以增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的盈利能力，如果運(yùn)用得當(dāng)，還可有效解決保險(xiǎn)公司所面臨的“利差損”問(wèn)題。在《保險(xiǎn)法》規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，僅每年的利差損就有3至6個(gè)百分點(diǎn)，這為保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25%，國(guó)債的買賣收益最多不過(guò)6%-7%，在同業(yè)拆借市場(chǎng)上，因資金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保險(xiǎn)公司投資證券基金的平均收益達(dá)12%。因此，保險(xiǎn)資金入市，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。

（2）保險(xiǎn)資金入市可以有效改善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果允許保險(xiǎn)資金按嚴(yán)格的比例進(jìn)入證券市場(chǎng)，可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)是進(jìn)行股權(quán)的交易，在證券市場(chǎng)機(jī)制作用下，根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用原則，保險(xiǎn)公司必然將資金投入到效益好、有成長(zhǎng)性的企業(yè)中去，這樣客觀上就使保險(xiǎn)資產(chǎn)得到了相應(yīng)的改善。

（3）從長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)資金入市對(duì)于啟動(dòng)保險(xiǎn)消費(fèi)將起到一定的促進(jìn)作用。保險(xiǎn)資金入市無(wú)疑使國(guó)家找到一種對(duì)資金更有效的配置方法，從而使部分社會(huì)資金與證券市場(chǎng)之間形成紐帶。在這個(gè)紐帶的連接過(guò)程中，不但可以改變整個(gè)社會(huì)資金的結(jié)構(gòu)，還可以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到更大的保障，以便使國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人以及保險(xiǎn)公司更好的發(fā)展。

（4）保險(xiǎn)資金入市，可以增強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著我國(guó)加入WTO，保險(xiǎn)業(yè)面臨著更大的沖擊，承受著更大的壓力。保險(xiǎn)公司除了用提高服務(wù)質(zhì)量來(lái)爭(zhēng)取保單，擴(kuò)大客戶群外，其所得到的保費(fèi)收入如何獲取最大的安全收益是關(guān)鍵問(wèn)題。在發(fā)達(dá)國(guó)家，保險(xiǎn)資金的投資渠道較我國(guó)暢通的多，除了存入銀行和購(gòu)買國(guó)債外，還可涉足證券市場(chǎng)甚至房地產(chǎn)業(yè)。所以，保險(xiǎn)資金入市，可以增強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)公司與國(guó)外保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，更好地奠定加入WTO后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（5）保險(xiǎn)資金入市可有效緩解證券市場(chǎng)中資金供給與需求之間的矛盾，有助于穩(wěn)定證券市場(chǎng)。隨著保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，可入市的保險(xiǎn)資金的規(guī)模將越來(lái)越大，必將會(huì)改善證券市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)，它對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展所起的作用也會(huì)越來(lái)越明顯。

2、保險(xiǎn)資金進(jìn)入短期拆借市場(chǎng)。

盡管保險(xiǎn)公司都有較高的信譽(yù)，但上前還不能以信用方式進(jìn)入短期拆借市場(chǎng)，而須有抵押。如果能直接以信用方式進(jìn)入短期拆借市場(chǎng)，可以為保險(xiǎn)公司提高資金運(yùn)用效率提供方便。

3、擴(kuò)大可投資的企業(yè)債券范圍。

目前保險(xiǎn)資金只可購(gòu)買鐵路債券、電力債券和三峽債券，應(yīng)擴(kuò)大到其他的企業(yè)債券。盡管企業(yè)債券質(zhì)地有好有壞，或者說(shuō)存在風(fēng)險(xiǎn)，但應(yīng)相信保險(xiǎn)公司有一定的鑒別能力。新晨

4、進(jìn)行資產(chǎn)委托管理。

資產(chǎn)委托就是保險(xiǎn)公司以合同的形式把資金委托給專業(yè)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作。它的最大好處是保險(xiǎn)公司省心省力，不必事事躬親，同時(shí)由專業(yè)公司進(jìn)行操作，也可確保較高回報(bào)。

（四）培育專門資金運(yùn)用人才

我國(guó)加入WTO將使保險(xiǎn)業(yè)面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，保險(xiǎn)公司如何作好準(zhǔn)備，采取措施，搞好投資收益，上面已經(jīng)從體制和機(jī)制創(chuàng)新、拓寬資金運(yùn)用渠道等多方面進(jìn)行了探討，但要確保這些對(duì)策措施具有現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性、決策的參考性和實(shí)施的可操作性，關(guān)鍵在人，關(guān)鍵取決于目前保險(xiǎn)公司干部職工隊(duì)伍的素質(zhì)。因此，首先要改變干部隊(duì)伍年齡老化問(wèn)題，采取買斷工齡、提前內(nèi)退等方式，分流一批年齡老化的人員，以保證隊(duì)伍的生機(jī)與活力；其次，要從管理入手，通過(guò)秘訣革，建設(shè)與國(guó)際接軌的一流現(xiàn)代化商業(yè)保險(xiǎn)公司的高效精簡(jiǎn)的機(jī)關(guān)管理體制，盡快與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌；再次，要注重人才的引進(jìn)和使用，以及后備干部和后備人才的儲(chǔ)備。目前，當(dāng)務(wù)之急是要圍繞加快效率的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，建立結(jié)構(gòu)合理高素質(zhì)的干部隊(duì)伍；以及培養(yǎng)選拔一批優(yōu)秀的中青年干部，建立數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的后備干部隊(duì)伍，構(gòu)建既有長(zhǎng)期培養(yǎng)對(duì)象，又有近期可以上崗的人才儲(chǔ)備庫(kù)。

參考文獻(xiàn)：

篇7

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金；投資渠道；收益

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）04-0112-020引言

隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)體系逐步完善，保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，雖然承保保費(fèi)總量激增，但是作為引領(lǐng)保險(xiǎn)公司發(fā)展兩駕馬車之一的承保利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)，依靠承保利潤(rùn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力不足。國(guó)外成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，在充分競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)中，承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)非常薄弱，保險(xiǎn)公司的進(jìn)一步發(fā)展需要另一架馬車的牽引——保險(xiǎn)資金運(yùn)用所獲得的利潤(rùn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用雖是保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的組成部分，但是保險(xiǎn)資金運(yùn)用活動(dòng)從來(lái)都不是孤立的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，相反它涉及到保險(xiǎn)領(lǐng)域之外的宏觀經(jīng)濟(jì)中的多方面和多層次。因而即使是發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)行業(yè)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性在這次金融危機(jī)中也未能得到保障，如AIG素以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力著稱，卻因?yàn)檫^(guò)度涉足衍生品交易、房地產(chǎn)金融產(chǎn)品過(guò)度集中而積累了大量風(fēng)險(xiǎn)，在次貸危機(jī)后這些風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，使AIG幾乎破產(chǎn)。AIG是保險(xiǎn)資金運(yùn)用太過(guò)激進(jìn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，相反我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)則受制于資金運(yùn)用范圍的狹小，盈利水平難以提高，這極大地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力。因此，加快保險(xiǎn)資金運(yùn)用法規(guī)及制度調(diào)整的步伐，從而有利于保險(xiǎn)資金的合理有效運(yùn)用，對(duì)保險(xiǎn)公司增強(qiáng)其償付能力以及完善其保障功能具有重要意義。

1人壽保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的來(lái)源、性質(zhì)及資金運(yùn)用的方法工具

1.1 資金運(yùn)用來(lái)源人壽保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金來(lái)源主要有：保險(xiǎn)公司的資本金、運(yùn)營(yíng)資金、保證金、公積金公益金、各種準(zhǔn)備金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金以及國(guó)家規(guī)定的其他資金，而我國(guó)保險(xiǎn)資金主要來(lái)源于權(quán)益資本和準(zhǔn)備金。其主要特性在于其長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性、累積性和負(fù)債性。因此，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的基本原則是：安全性、收益性、流動(dòng)性。

1.2 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方法工具19世紀(jì)60年代以來(lái)，伴隨著資產(chǎn)負(fù)債管理的起源，促進(jìn)了保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用技術(shù)的發(fā)展。目前有較深遠(yuǎn)影響的資產(chǎn)負(fù)債管理理論有：靜態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)負(fù)債管理的動(dòng)態(tài)模型。在壽險(xiǎn)公司中主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理，具體而言，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的理論主要關(guān)注著以下幾個(gè)方面是否匹配：①資金來(lái)源與資金運(yùn)用總額是否平衡，即資金來(lái)源總額是否與資金運(yùn)用總額達(dá)到總量匹配。②資金運(yùn)用期限與收益是否與負(fù)債來(lái)源期限與成本匹配。即壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)匹配于長(zhǎng)期負(fù)債，短期資產(chǎn)匹配于短期負(fù)債。③根據(jù)負(fù)債來(lái)源的流通速度來(lái)確定壽險(xiǎn)資金運(yùn)用周期使得速度匹配。④固定數(shù)額收入的資產(chǎn)是否與固定數(shù)額的負(fù)債匹配，分紅保險(xiǎn)，投資連結(jié)保險(xiǎn)這樣的部分變額負(fù)債是否與變額資產(chǎn)匹配。

2中國(guó)保險(xiǎn)公司的實(shí)際保險(xiǎn)資金的運(yùn)作狀況

伴隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在不斷前進(jìn)。1986年，我國(guó)保費(fèi)收入45.8億元，資金運(yùn)用額僅有2億；1988年，保費(fèi)收入增加到109.5億元，資運(yùn)用額增加到7.8億。2002年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)5997億元，資金運(yùn)用達(dá)到2308億元，其中國(guó)債987億，證券投資基金279億元。截止2008年末，保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)3.34萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.22%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到3.06萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)14.34%，不良資產(chǎn)比率保持在1%以下。近年來(lái)的具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

從投資收益看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益929.35億元，資金運(yùn)用平均收益率達(dá)到3.38%。但是我國(guó)壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道仍十分有限，保險(xiǎn)資金的投資主要是集中在銀行存款、國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債、證券投資基金、股票等金融類資產(chǎn)上。而且雖然法律允許保險(xiǎn)資金以最高15%的比例投資于證券投資基金，但事實(shí)上壽險(xiǎn)資金投資于基金的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到上述限額。因此整體回報(bào)率不容樂(lè)觀，2004、2005、2006年平均收益率不到4%；2007年因股市的走高，賬面收益率超過(guò)10%；但2008年受到金融海嘯的影響收益率較低，不過(guò)2009年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖1、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率見(jiàn)圖2。

3對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的建議

3.1 在投資渠道方面，保險(xiǎn)公司可根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇投資方式。規(guī)模大的保險(xiǎn)公司，可運(yùn)用的資金雄厚，可使用投資組合將盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的組合。例如該組合可包括銀行存款10%、債券40%、股票30%、抵押貸款10%、不動(dòng)產(chǎn)投資5%等。并且嚴(yán)格監(jiān)管從而為控制投資風(fēng)險(xiǎn)提供條件。而對(duì)于小規(guī)模公司可以穩(wěn)定的銀行存款及債券為主，保證公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

3.2 組織形式上保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)也應(yīng)與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、保險(xiǎn)資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。但是目前，內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司中普遍使用。運(yùn)作歷史較短的較小規(guī)模的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這種管理模式的使用還較為合理。而對(duì)于投資管理專業(yè)化要求較高、規(guī)模較大的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門，從而提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用需要加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，引入先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)建立覆蓋業(yè)務(wù)全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以確保資金運(yùn)用的安全性和償付能力。

3.3 我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的環(huán)境是由多種歷史和現(xiàn)實(shí)因素的相交而共同造成的，想要短時(shí)間內(nèi)完全擺脫這種困境是不現(xiàn)實(shí)的，而且盲目照搬國(guó)外資金運(yùn)用模式也是不理智的，應(yīng)該在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的目的和原則指導(dǎo)下，充分考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并適時(shí)根據(jù)形勢(shì)的變化做出調(diào)整。相信在中國(guó)新世紀(jì)漸進(jìn)式改革的總體戰(zhàn)略背景下，原來(lái)投資局面的改變必然是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。要到量變產(chǎn)生質(zhì)變，這需要各各部門在允許的制度框架內(nèi)積極推動(dòng)相應(yīng)的可行性變革。

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篇8

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；合規(guī)；管理

2010年以來(lái)，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策的逐步放寬，險(xiǎn)資運(yùn)用日益活躍，逐漸成為金融投資業(yè)的熱門話題，與前端保險(xiǎn)資金運(yùn)用同等重要的后臺(tái)合規(guī)管理得到的關(guān)注并不多，然而保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理在相當(dāng)程度上決定著一個(gè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用成效與未來(lái)。特別是國(guó)內(nèi)幾家大型的保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)客戶遍布全國(guó)，他們上萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金實(shí)際是億萬(wàn)客戶的養(yǎng)老錢、保命錢，保險(xiǎn)資金在投資時(shí)安全性尤為重要，不僅關(guān)系到公司業(yè)績(jī)與客戶收益，甚至關(guān)系到國(guó)家社會(huì)的繁榮穩(wěn)定。本文嘗試通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨的新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)進(jìn)行研究分析，結(jié)合國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司合規(guī)管理方面具體實(shí)踐，提出保險(xiǎn)公司提高資金運(yùn)用合規(guī)管理水平一些探索性意見(jiàn)和建議。

一、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨的新形勢(shì)與挑戰(zhàn)

隨著保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資渠道，強(qiáng)化政策支持，引導(dǎo)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，過(guò)去三年保險(xiǎn)資金收益率穩(wěn)步上升，2014年達(dá)到了五年以來(lái)最好的收益水平6.3%，綜合收益率達(dá)9.2%。未來(lái)幾年，保險(xiǎn)資金將繼續(xù)受益于市場(chǎng)化運(yùn)作的機(jī)遇期，同時(shí)也將承受更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)沖擊。與此相適應(yīng)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理工作將面臨著以下新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)：

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理遭遇投資收益下行壓力

宏觀角度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益艱難，A股市場(chǎng)經(jīng)歷巨幅震蕩，前景黯淡，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)普遍降溫，央行進(jìn)入降息通道，險(xiǎn)資投資收益率的維持和提升不容樂(lè)觀。另一方面，傳統(tǒng)上賬面收益導(dǎo)向型的壽險(xiǎn)投資要求一個(gè)較高且穩(wěn)定的投資回報(bào)率，尤其是近幾年保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，幾家上市的大型保險(xiǎn)公司也需要依靠高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品來(lái)保證市場(chǎng)占有率不出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致近年高達(dá)6%左右的承保成本，推高了投資回報(bào)需求。投資收益需求的抬升遭遇惡劣的外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后，很可能形成嚴(yán)峻的投資業(yè)務(wù)壓力，國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)主體很可能以犧牲合規(guī)管理為代價(jià)緩解業(yè)務(wù)壓力。這就要求保險(xiǎn)公司不斷強(qiáng)化合規(guī)管理意識(shí)，合理分解業(yè)務(wù)目標(biāo)。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管

近年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步明確了“放開(kāi)前端、管住后端”的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管思路，允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，與投資渠道不斷放開(kāi)同時(shí)的是事中和事后監(jiān)管力度也在不斷加強(qiáng)。2014年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)專門出臺(tái)了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)控與合規(guī)計(jì)分監(jiān)管規(guī)則》，加強(qiáng)了對(duì)資金運(yùn)用違規(guī)的處罰力度和操作性?！皬膰?yán)監(jiān)管”也已經(jīng)成為新一輪《保險(xiǎn)法》修改的工作重點(diǎn)。無(wú)論是在近期出臺(tái)的各項(xiàng)有關(guān)資金運(yùn)用政策規(guī)定、規(guī)范性文件中，還是在各專項(xiàng)檢查中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不斷強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司的信息報(bào)告和披露、風(fēng)險(xiǎn)控制以及關(guān)聯(lián)交易管理等合規(guī)義務(wù)。這就要求保險(xiǎn)公司不斷健全內(nèi)部合規(guī)管理機(jī)制，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)的自覺(jué)性和主動(dòng)性，守住合規(guī)經(jīng)營(yíng)的底線。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理需適應(yīng)更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新

從2014年開(kāi)始，監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)放開(kāi)了創(chuàng)業(yè)股權(quán)基金、私募基金等投資渠道，并鼓勵(lì)險(xiǎn)資從事境外投資以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)投資收益的不足，保險(xiǎn)資金將進(jìn)入更多投資領(lǐng)域。各市場(chǎng)主體紛紛展開(kāi)投資創(chuàng)新，比如近幾年來(lái)另類投資比重不斷增加，出現(xiàn)了蘇州基金等債股結(jié)合創(chuàng)新項(xiàng)目，2014年保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為中國(guó)境外房地產(chǎn)投資的主力軍。可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)險(xiǎn)資投資創(chuàng)新力度將不斷加強(qiáng)。保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)推陳出新，要求合規(guī)管理也突破原有定勢(shì)，加強(qiáng)新業(yè)務(wù)研究，以適應(yīng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的強(qiáng)勁需求。

二、大型保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理現(xiàn)狀

中國(guó)人壽等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的幾家保險(xiǎn)集團(tuán)，管理著近數(shù)萬(wàn)億元的巨額保險(xiǎn)資產(chǎn)，有著旺盛的投資需求和較高的投資收益要求，同時(shí)也需妥善處理好投資盈利需求與合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之間存在的矛盾與沖突。在資金運(yùn)用合規(guī)管理方面，除上述保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題外，這些大型保險(xiǎn)公司還面臨A股或海外上市規(guī)則有關(guān)資金運(yùn)用的眾多復(fù)雜規(guī)定，同時(shí)還需應(yīng)對(duì)因集團(tuán)化發(fā)展帶來(lái)的錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易管理問(wèn)題

雖然存在追求更高效益和效率與依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的矛盾，上述國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用合規(guī)管理普遍還是比較重視的，依托公司治理組織架構(gòu)，設(shè)計(jì)專業(yè)化流程，發(fā)揮專業(yè)人才資源，近年投資能力及合規(guī)能力還是得到了一定提升。

一是普遍建立了健全的投資決策管理組織體系。投資管理決策主體由股東會(huì)、董事會(huì)以及公司經(jīng)營(yíng)管理層三個(gè)層面構(gòu)成，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定和各上市規(guī)則，各決策主體享有不同決策權(quán)限。在董事會(huì)層面，大型保險(xiǎn)公司一般下設(shè)戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等專門委員會(huì)為董事會(huì)決策提供意見(jiàn)與建議。在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理層面，總經(jīng)理會(huì)議為投資決策主體，一般還下設(shè)非常設(shè)機(jī)構(gòu)――投資決策委員會(huì)提供投資決策參考，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門、法律合規(guī)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門等相關(guān)部門為投資決策支持部門，為投資決策提供專業(yè)建議與支持，投資管理部門負(fù)責(zé)投資具體執(zhí)行工作。

二是普遍形成了較為完善的制度體系。多數(shù)大型保險(xiǎn)公司根據(jù)外部法律法規(guī)和保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管規(guī)定制訂一整套公司內(nèi)部投資管理的制度，涵蓋股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、境外、獨(dú)立賬戶等投資類別，信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)配置、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理、應(yīng)急管理、決策程序等管理事項(xiàng)，基本上或者至少形式上建立了以制度管人、以制度管事的科學(xué)投資管理體系。

三是普遍設(shè)計(jì)了配套的合規(guī)管理流程體系。在管理流程方面，保險(xiǎn)公司投資合規(guī)管理流程內(nèi)嵌于投資決策流程中，合規(guī)情況是投資決策的重要內(nèi)容之一。在合規(guī)管理機(jī)構(gòu)上，一般大型的保險(xiǎn)公司會(huì)將法律與合規(guī)部門或是風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)部門抑或獨(dú)立的合規(guī)部門作為合規(guī)管理的主責(zé)部門。具體投資項(xiàng)目合規(guī)管理由項(xiàng)目律師、合規(guī)主責(zé)部門、公司合規(guī)負(fù)責(zé)人層層把關(guān)，項(xiàng)目律師出具合規(guī)意見(jiàn)草案，合規(guī)主責(zé)部門負(fù)責(zé)初審合規(guī)報(bào)告，評(píng)估項(xiàng)目整體合規(guī)情況，合規(guī)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)終審并簽署合規(guī)報(bào)告。在項(xiàng)目管理流程上，項(xiàng)目啟動(dòng)之初，合規(guī)評(píng)審意見(jiàn)便作為可否立項(xiàng)的重要考量標(biāo)準(zhǔn)；立項(xiàng)之后，選聘外部律師作為項(xiàng)目法律顧問(wèn)，出具盡職調(diào)查報(bào)告，項(xiàng)目進(jìn)入可行性研究評(píng)估階段；可研通過(guò)之后，啟動(dòng)合同談判，項(xiàng)目律師協(xié)助形成簽約文件，合同文稿提交有權(quán)機(jī)關(guān)審批；審批通過(guò)后，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定和上市規(guī)則履行信息披露和報(bào)告程序。

四是在資金運(yùn)用合規(guī)管理方面還存在很多不足之處。以往保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用限制較多，很多投資項(xiàng)目需要審批，也就造成了保險(xiǎn)公司在合規(guī)管理方面存在對(duì)外部監(jiān)管的依賴性，認(rèn)為不合規(guī)的投資監(jiān)管機(jī)關(guān)就不會(huì)同意做，只要監(jiān)管機(jī)關(guān)同意的，就是合規(guī)的。這樣也就或多或少的忽視了內(nèi)部合規(guī)管理責(zé)任意識(shí)的培養(yǎng)、合規(guī)責(zé)任的確定以及投資合規(guī)管理人才的儲(chǔ)備。隨著監(jiān)管后移的思路轉(zhuǎn)變，很多保險(xiǎn)公司才發(fā)現(xiàn)自身對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管合規(guī)政策的理解水平難以適應(yīng)新投資業(yè)務(wù)的需要，內(nèi)部合規(guī)人員的專業(yè)能力和隊(duì)伍建設(shè)上也都存在很多不足，難以對(duì)投資業(yè)務(wù)提供有力的支持與保障。

三、對(duì)大型保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資金運(yùn)用合規(guī)管理的探索與建議

近年來(lái)，保險(xiǎn)公司非標(biāo)投資業(yè)務(wù)、創(chuàng)新的另類投資日益增多，以更好的彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資品種收益率較低的缺陷。然而，另類投資，往往投資回收期長(zhǎng)、資產(chǎn)流動(dòng)性差、信息透明度低。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這些投資創(chuàng)新業(yè)務(wù)了解也不夠深刻，并沒(méi)有出臺(tái)明確的監(jiān)管要求，但對(duì)創(chuàng)新持一種開(kāi)放態(tài)度，默許部分保險(xiǎn)公司對(duì)一些并不明令禁止但存在一定合規(guī)嫌疑的業(yè)務(wù)進(jìn)行嘗試，如何把握尺度，這不但對(duì)公司投資能力，也對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部合規(guī)管理能力著實(shí)是個(gè)考驗(yàn)。結(jié)合前面兩個(gè)部分的分析，筆者根據(jù)工作實(shí)踐，對(duì)如何提高保險(xiǎn)公司合規(guī)管理水平提出以下幾點(diǎn)想法和建議：

（一）不斷強(qiáng)化投資合規(guī)管理意識(shí)

堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的基本原則，同樣是正確的投資理念，是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。只有不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)必須在合法合規(guī)的前提下進(jìn)行，才能確保廣大保險(xiǎn)客戶的利益不受損失。鑒于目前國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司自主投資與外包投資并存的現(xiàn)狀，建立公司整體與各投資單位為協(xié)同作戰(zhàn)的合規(guī)管理內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制是非常有必要的。在公司整體合規(guī)管理框架下，各專業(yè)化投資主體各司其職、相互配合、無(wú)縫對(duì)接，明確業(yè)務(wù)一線責(zé)無(wú)旁貸的合規(guī)職責(zé)，牢固樹立“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”、“違規(guī)一票否決”的經(jīng)營(yíng)理念和企業(yè)文化。

（二）逐步健全投資合規(guī)管理機(jī)制

保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)建立合規(guī)管理四層防火墻，第一層防火墻是投資業(yè)務(wù)部門，第二層防火墻是內(nèi)部合規(guī)管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門，第三層防火墻是外部法律顧問(wèn)，第四層防火墻由內(nèi)控審計(jì)部門和稽查部門組成；同時(shí)還應(yīng)將合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理密切結(jié)合，突破小合規(guī)管理的局限，形成360度無(wú)死角的大合規(guī)管理格局，建立由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制以及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告構(gòu)成的完險(xiǎn)管控鏈條，運(yùn)用量化風(fēng)險(xiǎn)管理工具控制包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的投資風(fēng)險(xiǎn)；形成符合保險(xiǎn)公司自身實(shí)際的投資管理組織架構(gòu)和制度流程。同時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮建立的保險(xiǎn)公司總部集中投資權(quán)限運(yùn)行機(jī)制，統(tǒng)一上收分散于各地、各分支機(jī)構(gòu)包括自用不動(dòng)產(chǎn)在內(nèi)的所有投資項(xiàng)目管理權(quán)。

（三）全力支持投資合規(guī)管理創(chuàng)新和研究

為配合投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，保險(xiǎn)公司應(yīng)在合規(guī)條線建立了重大課題研究機(jī)制，組織業(yè)務(wù)骨干，結(jié)合聘請(qǐng)外部專家，專門研究實(shí)務(wù)中出現(xiàn)的重點(diǎn)疑難投資合規(guī)問(wèn)題，個(gè)個(gè)突破，保險(xiǎn)公司應(yīng)在合規(guī)管理創(chuàng)新方面給予財(cái)務(wù)和人力支持。

（四）持續(xù)加強(qiáng)投資合規(guī)管理組織建設(shè)

保險(xiǎn)公司應(yīng)在投資合規(guī)管理方面做充足的人才儲(chǔ)備，由于投資業(yè)務(wù)專業(yè)性較強(qiáng)，需加強(qiáng)對(duì)合規(guī)人員的專業(yè)培訓(xùn)，使他們不但掌握法律合規(guī)知識(shí)，更要深入了解投資業(yè)務(wù)；同時(shí)在合規(guī)管理部門內(nèi)部應(yīng)該建立專門投資合規(guī)管理組織，使相關(guān)合規(guī)人員能夠?qū)Ｗ⒂谕顿Y合規(guī)管理，逐步成為該方面的專家。

隨著中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)不斷創(chuàng)新發(fā)展，保險(xiǎn)資金投資將在其中扮演日益重要的角色，也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理工作提出更高要求，當(dāng)然提升保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用合規(guī)管理水平不可能一蹴而就，很多問(wèn)題還有待在今后實(shí)踐中不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步探討解決。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

Abstract: The use of funds in China's insurance industry started late, and the overall development is backward. How to further broaden the channels of the insurance company funds and promote its proper and efficient use is related to the survival and development of China's insurance industry in the future. This paper analyzes the status of the use of funds for China's insurance industry and the reasons, puts forward many opportunities and challenges that the insurance enterprise funds face under the current financial crisis, and points out the strategies and recommendations to guide the proper use of funds for domestic insurance companies.

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)企業(yè)；資金運(yùn)用；資本市場(chǎng)

Key words: insurance companies；use of funds；capital market

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2011）25-0123-02

0 引言

保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展既有利于社會(huì)的穩(wěn)定，又有助于防范金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，要發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)就必須發(fā)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用。

1 我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金來(lái)源

保險(xiǎn)資金運(yùn)用中所運(yùn)用的資金是保險(xiǎn)公司各種可運(yùn)用的資金總和，而不僅僅是保險(xiǎn)基金――保險(xiǎn)公司以收取保險(xiǎn)費(fèi)的形式積累的資金。

1.1 實(shí)收資本金 實(shí)收資本金是指企業(yè)設(shè)立時(shí)所擁有的自有資本的總和。任何一個(gè)保險(xiǎn)公司在開(kāi)業(yè)時(shí)必須擁有一定數(shù)量的資本，以保證其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。對(duì)于這樣一筆資金，在遵從“安全性、流動(dòng)性、收益性”的前提下，保險(xiǎn)公司通常將其作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要來(lái)源。

1.2 責(zé)任準(zhǔn)備金 責(zé)任準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)公司為了保證隨時(shí)履行保險(xiǎn)責(zé)任，從保費(fèi)收入中按一定比例提存的資金，其性質(zhì)類似于商業(yè)銀行從其存款中提取的“準(zhǔn)備金”。從收取保險(xiǎn)費(fèi)到保險(xiǎn)事故發(fā)生組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償或給付，中間總有一段時(shí)間。這樣，在客觀上形成了保險(xiǎn)公司擁有巨額可運(yùn)用的資金，把這筆資金進(jìn)行投資，可以帶來(lái)更多的盈余。這部分資金是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的最主要來(lái)源。

1.3 保險(xiǎn)公司提取的盈余公積和未分配利潤(rùn) 我國(guó)《公司法》規(guī)定，企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，一般應(yīng)當(dāng)按照如下順序進(jìn)行分配：

①提取法定公積金和法定公益金。法定公積金按照稅后利潤(rùn)的10%的比例提取。

②提取任意公積金。公司在提取法定公積金和法定公益金后，經(jīng)股東大會(huì)決議，可以提取任意公積金。

③向投資者分配利潤(rùn)或股利。公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金、法定公益金后的剩余利潤(rùn)，可以按照股東持有股份的比例分配股利。保險(xiǎn)公司在按照這樣的分配次序進(jìn)行分配后，剩余的盈余公積分配利潤(rùn)可以長(zhǎng)期運(yùn)用，進(jìn)行投資。這部分資金是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的輔助來(lái)源。

2 我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用的方式

為了保障被保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)利益，為了保證保險(xiǎn)資金的保值增值，保險(xiǎn)業(yè)在自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金中選擇何種方式較為有利，主要取決于保險(xiǎn)資金的性質(zhì)和特點(diǎn)以及政府對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律限制。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

2.1 銀行存款 其中包括活期存款、定期存款、協(xié)議存款。

活期存款是各分支機(jī)構(gòu)完成保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收取保費(fèi)存入各銀行的臨時(shí)存款。定期存款是資金集中使用前各分公司存在當(dāng)?shù)劂y行的資金。協(xié)議存款是指允許保險(xiǎn)公司在存入金額3000萬(wàn)元人民幣以上，期限5年期以上的存款時(shí)，可與銀行自行協(xié)商利率水平、存款期限、結(jié)息和付息方式、違約處罰標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)。

2.2 銀行間同業(yè)拆借業(yè)務(wù) 該市場(chǎng)的主要參與者是各大銀行、保險(xiǎn)公司和部分券商。該市場(chǎng)的利率定期向全世界公布，代表了中國(guó)貨幣市場(chǎng)的利率水平。保險(xiǎn)公司在銀行間同業(yè)市場(chǎng)可以從事債券業(yè)務(wù)。

國(guó)債投資是一種相對(duì)最安全的投資方式，因此各國(guó)的保險(xiǎn)法對(duì)保險(xiǎn)人投資于國(guó)債的比例一般要求較松。此外，投資于國(guó)債的所得利息收入，投資者可享受免稅待遇。

2.3 買賣金融債券和買賣企業(yè)債券 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以購(gòu)買經(jīng)國(guó)家部委一級(jí)批準(zhǔn)發(fā)行，債券信用評(píng)級(jí)達(dá)3A以上的鐵路、三峽、電力等中央企業(yè)債券。購(gòu)買的各類企業(yè)債券總額不得超過(guò)公司總資產(chǎn)的10%購(gòu)買同一期企業(yè)債券的總額不得超過(guò)該債券發(fā)行總額的10%或保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的2%，兩者以低者為準(zhǔn)。

2.4 買賣股票、證券投資基金 買賣股票是保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金以購(gòu)買股票的方式投資于股票市場(chǎng)。證券投資基金是通過(guò)募集社會(huì)公眾投資者的資金匯集成基金，并委托具有專門知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的投資專家經(jīng)營(yíng)操作的一種金融工具，基金投資體現(xiàn)了專家理財(cái)和投資組合的投資新理念。投資證煌蹲駛金的總金額，依據(jù)各保險(xiǎn)公司資產(chǎn)質(zhì)量、投資情況，分別核批為上年末公司總資產(chǎn)的5%-10%[1]。

3 我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

3.1 從保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)角度研究 近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展迅猛，保險(xiǎn)資金收入也呈較大幅度的增長(zhǎng)。2004年我國(guó)保費(fèi)收入達(dá)到4318.1億元，同比增長(zhǎng)11.3%；2005年我國(guó)保費(fèi)達(dá)到4925億元，同比增長(zhǎng)14.1%；2006年我國(guó)保費(fèi)達(dá)到5641億元同比增長(zhǎng)14.4%；2007年我國(guó)保費(fèi)收入為7035億元，同比增長(zhǎng)25%；2008年我國(guó)保費(fèi)收入高達(dá)9784億元，同比增長(zhǎng)39%。

3.2 從保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用渠道研究 我國(guó)自1984年開(kāi)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作以來(lái)，取得了很大的成績(jī)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模不斷擴(kuò)大，運(yùn)用的方式襯手段進(jìn)一步多樣化，從業(yè)人員的素質(zhì)也有了較大提高，并且取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

3.3 從保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用的保費(fèi)收益率研究 近年來(lái)隨著我國(guó)保險(xiǎn)資金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，運(yùn)作能力也明顯增強(qiáng)。截至2008年10月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額26275.7億元，比年初增長(zhǎng)34.9％。其中銀行存款7331.9億元，占27.9％；債券10732.4億元，占40.9％；股票、股權(quán)投資和證券投資基金6830.9億元，占26％。1至10月份，保險(xiǎn)公司一共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益2421.85億元，平均收益率為10.87％。03年至07年保費(fèi)收益率分別為2.68%、2.40%、3.60%、5.80%、12%[5]。而國(guó)外的保費(fèi)收益率普遍為7%。

2008年，可以是我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金額最高的一年，但是通過(guò)上表可以看出，當(dāng)年保費(fèi)收益率有所下降。這與2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)關(guān)系密切。

4 我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

4.1 保險(xiǎn)資金的投資壓力問(wèn)題 近年來(lái)，保險(xiǎn)資金的投資壓力日益增大。銀行存款在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中仍占有較大的比例，國(guó)債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動(dòng)性、安全性的結(jié)合，難以起到保險(xiǎn)資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來(lái)源，而主要投資品種（債券）收益率大大走低，債券市場(chǎng)的小規(guī)模、低流動(dòng)性和股票市場(chǎng)的不規(guī)范給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn)，直接降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性以及投資的穩(wěn)健性，間接制約了保險(xiǎn)公司的獲利空間，中短期內(nèi)難以顯著提高，給保險(xiǎn)投資的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力。

4.2 保險(xiǎn)公司的投資管理問(wèn)題 保險(xiǎn)公司的投資管理水平不高。我國(guó)很多保險(xiǎn)公司投資主體地位不明確，投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位，沒(méi)有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會(huì)決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險(xiǎn)公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上，尚未完全確立起以價(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想；在技術(shù)上，運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上，對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高；在投資風(fēng)險(xiǎn)的控制上，仍然缺乏識(shí)別、計(jì)量、預(yù)警和對(duì)沖的技術(shù)手段；在投資績(jī)效評(píng)估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法[5]。

4.3 保險(xiǎn)資金運(yùn)用潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而各家保險(xiǎn)公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過(guò)高，存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在允許保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè)，情況千差萬(wàn)別，其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。低利率環(huán)境將在中長(zhǎng)期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯(cuò)配和人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在投資渠道放開(kāi)后，又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)期性保險(xiǎn)資金應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

4.4 保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管問(wèn)題 隨著我國(guó)金融業(yè)的不斷發(fā)展，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作提出了更高的要求，如何制定好相關(guān)政策和制度,健全保險(xiǎn)業(yè)法律法規(guī)，是當(dāng)今工作的重中之重，目前我國(guó)的金融體制法律法規(guī)體系不夠完善，會(huì)計(jì)制度等配套制度落后，信息化水平達(dá)不到要求，無(wú)法適應(yīng)快速發(fā)展的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)，所以，當(dāng)前我們要把建立新的科學(xué)合理的監(jiān)管體系放在工作的第一位。

5 對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)資金運(yùn)用的建議和對(duì)策

5.1 進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道 保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道拓寬的目的是保持保險(xiǎn)公司的償付能力， 保險(xiǎn)公司只有良好的、多種類的資金運(yùn)用渠道，才能提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率和保險(xiǎn)公司的資金利潤(rùn)，也才能最終保護(hù)投保人的利益，促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

5.1.1 進(jìn)行項(xiàng)目投資一些市政建設(shè)項(xiàng)目期限比較長(zhǎng)，正好和保險(xiǎn)基金尤其是壽險(xiǎn)基金長(zhǎng)期限的特點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，有穩(wěn)定的收益。因此，保險(xiǎn)公司可以參與大城市的市政建設(shè)項(xiàng)目積極進(jìn)行權(quán)益投資。

5.1.2 大規(guī)模增加購(gòu)買企業(yè)債券 發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金尤其是具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)的壽險(xiǎn)資金已成為其市場(chǎng)融資尤其是企業(yè)債券融資的重要資金來(lái)源之一，如美國(guó)將大部分壽險(xiǎn)資金投資于固定利率債券特別是企業(yè)債券。我國(guó)目前企業(yè)債券的發(fā)行占各類債券發(fā)行的比重還很小，主要原因在于機(jī)構(gòu)投資者缺乏，因此，我們必須從發(fā)行主體人手，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，積極推進(jìn)債券的發(fā)行，拓寬企業(yè)的融資渠道，通過(guò)發(fā)行更多的企業(yè)債券來(lái)滿足投資者的購(gòu)買需求，同時(shí)，必須鼓勵(lì)保險(xiǎn)基金增加對(duì)企業(yè)債券的購(gòu)買。

5.1.3 增加購(gòu)買金融債券和國(guó)債的比重 金融債券和國(guó)債是收益相對(duì)固定的金融商品。金融債券和國(guó)債的投資具有安全性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，保險(xiǎn)基金參與金融債券和國(guó)債的投資具有很好的發(fā)展前景。我國(guó)保險(xiǎn)公司在國(guó)債市場(chǎng)上的良好表現(xiàn)就是明證。在國(guó)債買賣中，保險(xiǎn)公司平均收益率維持在52左右，這對(duì)于擁有大量資金的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好的環(huán)境。因此，保險(xiǎn)基金應(yīng)增加購(gòu)買金融債券和國(guó)債的比重。

5.2 提高投資經(jīng)營(yíng)管理水平

5.2.1 實(shí)行資本經(jīng)營(yíng)，組建功能齊全的金融控股公司 2O世紀(jì)9O年代以來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)的兼并風(fēng)起云涌，造就了德國(guó)安聯(lián)、荷蘭ING等大型保險(xiǎn)集團(tuán)。我國(guó)保險(xiǎn)公司做大做強(qiáng)有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模足夠大，有很大的市場(chǎng)容量，在金融領(lǐng)域甚至在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中有較大的影響；二是保險(xiǎn)集團(tuán)公司的規(guī)模足夠大．造就具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)“巨無(wú)霸”，積極參與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，融人全球金融一體化的發(fā)展進(jìn)程中。從發(fā)展的眼光看，組建功能齊全的金融控股公司，確保規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是十分重要的[5]。

5.2.2 建立保險(xiǎn)資金投資評(píng)估制度 對(duì)保險(xiǎn)投資進(jìn)行有效評(píng)估也是保證保險(xiǎn)資金有效運(yùn)用的重要手段。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，應(yīng)以成本與現(xiàn)行市價(jià)孰低法來(lái)作為估價(jià)基礎(chǔ)，并用收益現(xiàn)值法修正和補(bǔ)充計(jì)算來(lái)作為保險(xiǎn)資產(chǎn)的估價(jià)方法。同時(shí)，法規(guī)還可規(guī)定會(huì)計(jì)報(bào)表中的量化資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量指標(biāo)、成本指標(biāo)和利潤(rùn)指標(biāo)，建立由資產(chǎn)狀況報(bào)表制度、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)制度、資產(chǎn)質(zhì)量審計(jì)督查制度構(gòu)成的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，使決策者對(duì)投資資金周圍情況以及盈余能力有全面的了解，保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效性，保證保險(xiǎn)公司的償付能力。

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篇10

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險(xiǎn)存在著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互動(dòng)發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險(xiǎn)快速發(fā)展的新形勢(shì)下，一方面信托未作為保險(xiǎn)投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險(xiǎn)業(yè)面臨著拓寬資金運(yùn)用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用多元化，加速保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)特點(diǎn)和運(yùn)用原則，靈活設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來(lái)源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)辟新的保險(xiǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新；加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)金融服務(wù)融合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)存在著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互動(dòng)發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細(xì)繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險(xiǎn)公司既是風(fēng)險(xiǎn)保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國(guó)際化的大環(huán)境中，各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強(qiáng)，靈活多樣，富于彈性，保險(xiǎn)公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險(xiǎn)和信托存在著密切的互動(dòng)關(guān)系。美國(guó)的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險(xiǎn)業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營(yíng)信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分。美國(guó)的信托機(jī)構(gòu)可成為聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的成員。在美國(guó)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)證券化交易市場(chǎng)上的重要機(jī)構(gòu)投資者，并通過(guò)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險(xiǎn)為資產(chǎn)證券化增強(qiáng)信用。美國(guó)的保險(xiǎn)公司通過(guò)創(chuàng)立或加入共同基金、不動(dòng)產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動(dòng)產(chǎn)信托（REIT）不向美國(guó)聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時(shí)必須將其收入的90％分配給股東，美國(guó)許多州也對(duì)REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)以及保險(xiǎn)業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險(xiǎn)公司資產(chǎn)運(yùn)用限制，放寬保險(xiǎn)商品設(shè)計(jì)限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運(yùn)用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運(yùn)用限制，人壽保險(xiǎn)公司可以作為形成財(cái)產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進(jìn)入了“信托時(shí)代”，信托的金融功能和財(cái)務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國(guó)的投資型保險(xiǎn)是將終身險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、定期險(xiǎn)及年金金額與投資信托基金的市價(jià)連接起來(lái)，英國(guó)壽險(xiǎn)公司通過(guò)與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進(jìn)入單位連接保險(xiǎn)市場(chǎng)。由于英國(guó)是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險(xiǎn)順利發(fā)展，投資型保險(xiǎn)保費(fèi)占總壽險(xiǎn)保費(fèi)比例達(dá)到50％。

三、加強(qiáng)信托保險(xiǎn)的互動(dòng)發(fā)展是中國(guó)信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保持30％以上的增長(zhǎng)速度，初步形成了國(guó)有、民營(yíng)和外國(guó)資本共同參與的保險(xiǎn)市場(chǎng)體系，保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來(lái)越大。隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運(yùn)用的資金不斷增加。截止2003年底，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)8739億元，預(yù)計(jì)到“十五”期末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額將達(dá)到10000億元。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道逐步拓寬，如允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場(chǎng)的回購(gòu)、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003年我國(guó)保費(fèi)收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國(guó)債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達(dá)7782.6億元。由于保險(xiǎn)投資體制不完善，資金運(yùn)用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前保險(xiǎn)資金仍以銀行存款為主，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用額的一半以上，其次是國(guó)債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險(xiǎn)業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場(chǎng)的影響，保險(xiǎn)業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負(fù)21.3％，從而使保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的新形勢(shì)下，保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)與保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運(yùn)用渠道，在保證資金安全性、流動(dòng)性的前提下，提高資金盈利能力的問(wèn)題。

與證券市場(chǎng)低迷形成對(duì)比的是，不斷涌現(xiàn)的信托產(chǎn)品相繼掀起了購(gòu)買熱潮。隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的實(shí)施，信托投資公司在中國(guó)金融體系中的功能和市場(chǎng)定位將逐漸廓清。信托投資公司將回歸本業(yè)，作為經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，專業(yè)化的、綜合性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，適應(yīng)社會(huì)對(duì)外部財(cái)產(chǎn)管理制度的強(qiáng)烈要求，基于委托人的信任廣泛開(kāi)展受托理財(cái)活動(dòng)。信托投資公司可以受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)，受托經(jīng)營(yíng)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)，受托經(jīng)營(yíng)國(guó)家有關(guān)法律允許從事的投資基金業(yè)務(wù)；作為投資基金或者基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)的重組、購(gòu)并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介業(yè)務(wù)等。受托經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的國(guó)債、政策性銀行債券、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)，可以接受為了公益目的而設(shè)立的公益信托等。在管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進(jìn)行。信托公司受托理財(cái)?shù)男磐胸?cái)產(chǎn)，除了現(xiàn)金、動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、股票、有價(jià)證券等有形資產(chǎn)，還包括物權(quán)、債權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)。《信托法》、（管理辦法）為信托業(yè)的重塑和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)提供了很寬的業(yè)務(wù)邊界和廣闊的發(fā)展空間。信托投資公司在目前金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，事實(shí)上成為國(guó)內(nèi)唯一準(zhǔn)許在金融市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域同時(shí)投資的金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)實(shí)業(yè)投資和金融投資之間的熱點(diǎn)靈活改變投資方向，具有國(guó)內(nèi)其它金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而拓寬投融資渠道，提高資源優(yōu)化配置的效率。重新登記的信托投資公司憑借其專業(yè)優(yōu)勢(shì)推出各具特色的信托產(chǎn)品，集合社會(huì)資本，投資經(jīng)濟(jì)建設(shè)，開(kāi)創(chuàng)了以信托計(jì)劃為金融工具投資城市土地開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)建設(shè)的新通道，具有穩(wěn)定的投資回報(bào)、良好的流通性、安全、穩(wěn)健等特點(diǎn)，從而受到了廣大投資者的追捧。

進(jìn)入2003年，隨著股市行情的變化，面向資本市場(chǎng)的股票、債券等信托計(jì)劃紛紛面世。信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)反映出信托公司具有多元化的投資渠道，能夠根據(jù)實(shí)業(yè)投資和證券投資之間的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)化，靈活地改變投資方向的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)北京國(guó)際信托投資有限公司研究發(fā)展部的追蹤統(tǒng)計(jì)，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托產(chǎn)品達(dá)255個(gè)，總規(guī)模約為252.62億元。廣泛涉及城市土地開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)建設(shè)、管理層收購(gòu)、證券投資、外匯、不良資產(chǎn)的處置、融資租賃、股權(quán)投資等，信托產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)日益市場(chǎng)化和多元化，信托創(chuàng)新成為中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。

由于信托公司在辦理信托業(yè)務(wù)過(guò)程中，不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其它公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份，保險(xiǎn)業(yè)聚集的可用于中長(zhǎng)期投資的巨額保險(xiǎn)基金成為信托公司營(yíng)銷的重點(diǎn)。然而，與銀行、證券、保險(xiǎn)并列成為現(xiàn)代金融體系四大支柱的信托業(yè)還遠(yuǎn)未作為保險(xiǎn)的投資渠道加以重視和利用。金融業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)協(xié)調(diào)和溝通，實(shí)現(xiàn)金融資源的合理配置，是現(xiàn)代金融體系的基本要求。加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)的合作，在合作中優(yōu)化資源配置，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，是信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。四、加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)合作的思路

（一）將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用多元化，加速保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展

投資管理已成為發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節(jié)，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，提高保險(xiǎn)資金使用效率，已成為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。新（保險(xiǎn)法）對(duì)原有資金運(yùn)用的禁止性規(guī)定作了適當(dāng)修改，授權(quán)國(guó)務(wù)院在法律規(guī)定范圍內(nèi)對(duì)其它資金運(yùn)用作出具體規(guī)定。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)信托具有功能齊全、手段靈活、綜合性強(qiáng)的特點(diǎn)，可以連接貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本，以出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式為信托資產(chǎn)提供金融服務(wù)的作用，將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，利用信托的橋梁和管道作用，利用信托的專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)，投資國(guó)家重點(diǎn)工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，從而打通保險(xiǎn)資金運(yùn)用于基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)等眾多領(lǐng)域的通道。

（二）根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)、特點(diǎn)與運(yùn)用原則，靈活設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，為信托贏得保險(xiǎn)資金來(lái)源

保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能、融通資金職能和利潤(rùn)最大化的追求使之必然要運(yùn)用保險(xiǎn)基金。保險(xiǎn)基金是保險(xiǎn)公司專門用來(lái)履行保險(xiǎn)合同所規(guī)定的賠償或給付義務(wù)的專項(xiàng)資金。由于保險(xiǎn)資金的籌集和支付受保險(xiǎn)契約的制約，所以保險(xiǎn)基金在履行經(jīng)濟(jì)損失和給付義務(wù)方面就具有保證性、及時(shí)性和條件性的特點(diǎn)。保險(xiǎn)資金不僅要保證其專用性，而且還必須具有隨時(shí)處于備付狀態(tài)的變現(xiàn)能力。保險(xiǎn)基金的性質(zhì)、特點(diǎn)與構(gòu)成決定了保險(xiǎn)基金的運(yùn)用原則，保險(xiǎn)基金的運(yùn)用更注重安全性和流動(dòng)性，以保證被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益。因此信托公司利用保險(xiǎn)資金開(kāi)發(fā)信托產(chǎn)品時(shí)，必須增強(qiáng)流動(dòng)性、安全性的設(shè)計(jì)，利用銀行、證券、網(wǎng)絡(luò)等渠道提供交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押貸款等流動(dòng)性平臺(tái)，在強(qiáng)調(diào)本金安全的基礎(chǔ)上，最大限度地實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)下的較高回報(bào)，吸引大規(guī)模的保險(xiǎn)資金為信托贏得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。

（三）根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)辟新的保險(xiǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新

由于央行規(guī)定，信托投資公司從事信托業(yè)務(wù)過(guò)程中不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益。信托投資公司在推出信托產(chǎn)品時(shí)為了增強(qiáng)信托產(chǎn)品的吸引力和投資者的信心，在確保資金安全控制風(fēng)險(xiǎn)方面應(yīng)采取多種保障措施，如利用良好的政府背景由地方財(cái)政予以支持，進(jìn)行資產(chǎn)抵押和質(zhì)押、股權(quán)回購(gòu)、第三者擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、利用銀行信用增信等。可發(fā)揮保險(xiǎn)的保障和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能，開(kāi)發(fā)增強(qiáng)信托產(chǎn)品安全性的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)拓新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由信托公司和保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)信托風(fēng)險(xiǎn)，為委托人提供保證本金安全和預(yù)計(jì)收益率的實(shí)現(xiàn)的保險(xiǎn)保障，為信托產(chǎn)品增信。