導語：如何才能寫好一篇招商銀行盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】中小股份制商業(yè)銀行盈利模式資本回報利潤生成途徑

一、中小銀行研究的意義

中小銀行是中小企業(yè)間接融資的重要來源，其發(fā)展的地方性特色，使得銀行的資金運用集中在本地，可以在一定程度上減少資金外流的現(xiàn)象；同時，中小銀行業(yè)務開展往往建立在對本地人文風俗和經(jīng)濟信息的深入了解基礎上，存在大銀行難以獲取的地緣優(yōu)勢。從金融行業(yè)的發(fā)展來看，中小銀行的發(fā)展可以豐富一個國家的金融結(jié)構(gòu)，破除金融行業(yè)的壟斷，有利于競爭性金融市場的培育和金融業(yè)的對外開放。因此，大力發(fā)展中小銀行，對于促進我國經(jīng)濟和諧發(fā)展有著重要意義，是金融改革和金融深化的重要方面。

二、目前主要的銀行盈利模式

（一）創(chuàng)新盈利模式：瞄準當代國外先進銀行盈利結(jié)構(gòu)，追求業(yè)務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與均衡發(fā)展；在傳統(tǒng)業(yè)務受影響時，大力發(fā)展風險小，以提供專業(yè)金融服務為方式的業(yè)務品種。招商銀行的盈利模式就屬于這種。

（二）優(yōu)勢盈利模式：以專業(yè)服務為出發(fā)點，集中力量發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務，特別是受市場波動影響較小、風險承受能力強的業(yè)務。有時依靠產(chǎn)品規(guī)模獲取利潤，不一定是盈利模式的持續(xù)創(chuàng)新。這種盈利模式需要憑借一定外部資源，往往需要一定前提條件才能夠推廣。短期融資融券業(yè)務的推出就是一例。

（三）傳統(tǒng)盈利模式：傳統(tǒng)的代銷手續(xù)費傭金作為收入的重點；這類理財產(chǎn)品已經(jīng)處在擴散的中后期，產(chǎn)品設計方案成型，利潤透明；需要拓展相關(guān)聯(lián)的其他收入才能找到利潤增長點，以便長期贏得營銷推廣的主動權(quán)。

三、招商、興業(yè)和浦發(fā)銀行盈利模式的分析比較

2009年，從整體上看，各行盈利能力普遍出現(xiàn)提升，其中招商銀行盈利能力居于上市股份制銀行首位。但各上市股份制銀行具有不同的盈利優(yōu)勢。招商銀行盈利優(yōu)勢在于其偏向零售業(yè)務的經(jīng)營模式帶來的高比例中間業(yè)務收入；浦發(fā)銀行的盈利優(yōu)勢在于單位資產(chǎn)生成凈利息收入能力較高，單位資產(chǎn)生成撥備前利潤能力較高；興業(yè)銀行更多地依靠資金業(yè)務和投資業(yè)務創(chuàng)造利潤，并形成了相對低投入、高產(chǎn)出、人均效益較高的運營特點。

表1招商、浦發(fā)、民生、興業(yè)各項指標數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：各銀行年報（一）資本回報的比較

2009年，這4家銀行均取得了較好的利潤回報，平均總資產(chǎn)回報率達到0.90%以上，大部分上市銀行總資產(chǎn)回報率均比08年出現(xiàn)明顯提升。其中，興業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)利潤率均排名首位，盈利能力明顯高于其他股份制商業(yè)銀行。招商銀行的總資產(chǎn)回報率也較高。浦發(fā)銀行的總資產(chǎn)回報率低于這3家銀行的平均值。

（二）利潤生成途徑的比較

招商銀行盈利能力較高主要來源于其單位資產(chǎn)創(chuàng)造的業(yè)務凈收入較高，而單位資產(chǎn)耗用的費用成本較低。由此形成其單位資產(chǎn)生成撥備前利潤能力明顯高于其他股份制商業(yè)銀行的結(jié)果。值得注意的是，招商銀行單位資產(chǎn)創(chuàng)造凈利息收入能力僅居于股份制銀行中等水平，為2.23%，但其單位資產(chǎn)生成非利息收入能力高于其它上市股份制銀行約1倍以上。這與招商銀行零售業(yè)務發(fā)展較好、銀行卡使用較廣密切相關(guān)。

浦發(fā)銀行單位資產(chǎn)生成凈收入能力也較高，為2.19%，且其成本收入比略低于招商銀行，為35.99%。盈利能力處于中等水平。值得注意的是，雖然浦發(fā)銀行撥備計提力度較大，其2006年當年提取的呆壞賬準備金占營業(yè)利潤的比例達到17.77%，但其不良貸款率并不高，僅為0.80%左右，在上市股份制銀行中也屬于較低水平。其撥備覆蓋率已經(jīng)達到200%以上，處于上市股份制銀行的較高水平。因此，浦發(fā)銀行資產(chǎn)利潤率略低主要源于其審慎的撥備計提政策，而不是業(yè)務收入生成能力低于其他股份制銀行。

興業(yè)銀行單位資產(chǎn)生成業(yè)務收入能力并不高，在上市股份制銀行中處于較低水平，但由于興業(yè)銀行投入產(chǎn)出效率較高、費用成本耗費明顯低于其他上市股份制銀行，故其單位資產(chǎn)生成撥備前利潤能力居于股份制銀行中上等水平，成本收入比僅36.69%。同時，由于興業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量較好，2009年不良貸款率僅為0.54%左右，遠遠低于其他幾家銀行，故其準備金計提壓力較小，再加上稅務成本較低等因素，使得興業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率水平達到最高水平24.54%，位居于這4家上市股份制銀行第一。

參考文獻：

［1］廖峰.上市中小股份制銀行：盈利能力與模式的分析[J].銀行家.2007年第6期.

［2］湯金海.我國東部地區(qū)地方中小銀行發(fā)展模式比較研究[D].湖南大學.2007年.

［3］張平,李世銀.中小股份制商業(yè)銀行公司理財業(yè)務盈利模式分析[J].財經(jīng)視線.2008年第9期.

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    1)改變傳統(tǒng)狀態(tài)下的人與人的溝通方式,網(wǎng)絡平臺的不同催生不同的溝通關(guān)系,而不同的溝通關(guān)系意味著不同的盈利利潤增長點,騰訊QQ、易趣、同學錄(CHINAREN)、網(wǎng)易的同城約會、彩信雜志、MTV音樂、在線互動游戲其實都是網(wǎng)絡主要基于改變?nèi)伺c人溝通方式的平臺,上述相應的溝通平臺其實都在運營著不同的人與人之間的關(guān)系,QQ提供了人與人除了直接見面、電話(即時溝通)以及電子郵件、留言(跨時溝通)以外更含蓄的人與人溝通的方式,提供了似乎更為神秘、更為隱私、更放肆、更經(jīng)濟的人與人溝通空間,“看不見、摸不著”變?yōu)橐环N某些人喜歡的“必須”的溝通需求方式、一種時尚以及騰訊的競爭優(yōu)勢。易趣(EACHNET)實際是在運營人與人的拍賣溝通關(guān)系,這種關(guān)系的基點在于改造傳統(tǒng)意義上的商品拍賣關(guān)系,圍繞這種獨特的盈利利潤價值鏈,易趣要注意的問題是必須要進一步整合好信用中介、物流、溝通目錄平臺、提成傭金系統(tǒng)的促成交易與利潤增長點的環(huán)節(jié),否則,一切交易都將成為網(wǎng)上的過家家游戲而不能產(chǎn)生真正意義上的拍賣盈利模式,同學錄在網(wǎng)絡上的細分市場平臺選擇了同學班級,改變了傳統(tǒng)同學之間的畢業(yè)后溝通方式,同城約會的盈利模式在運營著類似交友或戀愛見面的溝通關(guān)系,其因為大大拓展了人與人結(jié)識新朋友的自由機會而獲得價值,網(wǎng)易的在線互動游戲提供了人與人遠程互相游戲的溝通關(guān)系而獲得價值,網(wǎng)絡溝通的平臺的性質(zhì)取決于溝通關(guān)系的挖掘與界定,這種“挖掘”出來的關(guān)系其實本身是不用挖掘的,因為它一直存在你的身邊,就好象如果沒有網(wǎng)絡,你一樣要打電話而非透過“QQ”和朋友聊天、互相湊在一起而非通過“在線游戲網(wǎng)絡”打牌、找中介而不是“易趣”賣你不想要的商品以及通過婚姻中介而非通過“同城約會”尋找心儀的對象,人與人溝通的關(guān)系實際上是永遠存在的,只不過網(wǎng)絡將這種關(guān)系從時間與空間上重新界定罷了,網(wǎng)絡運營企業(yè)的唯一的任務是圍繞這種關(guān)系構(gòu)建必要的關(guān)鍵競爭優(yōu)勢而獲得新的利潤增長點。

    2)改變傳統(tǒng)意義上的人與企業(yè)之間的溝通關(guān)系,網(wǎng)上的“沃爾瑪”EBEY是提供網(wǎng)上無疆界的超級市場而獲得價值,改變了超級市場與顧客基于商品購買的溝通關(guān)系,使得顧客不分時間限制與空間移動而能夠滿足購物需求。攜程旅行網(wǎng)(CTRIP)、ELONG憑借與旅館業(yè)形成的非對稱的價格談判勢力為個人提供了便宜方便的旅館預訂服務乃至旅游產(chǎn)業(yè)價值鏈上的機票預定、旅游咨詢的增值服務,改變了傳統(tǒng)意義上的個人與旅館之間單純的預定溝通關(guān)系,獨特的運營模式與攜程品牌的崛起促使它有機會進一步整合旅游傳統(tǒng)行業(yè)價值鏈,以提供便宜的預定交易價格以及便捷的交易方式而降低顧客交易成本為核心能力而實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)交易一體化捆綁利潤。當當網(wǎng)上書店取代了傳統(tǒng)的書店與人的購買溝通方式從而成為新的購書時尚集聚地,購書渠道的變革而得以削減的零售價格以及購買流程的便利性成為新的購書驅(qū)動因素從而為顧客創(chuàng)造了價值,試閱機會的提供、網(wǎng)上書評的互動、分類規(guī)模檢索成為當當網(wǎng)站維持新的溝通關(guān)系需要加強的競爭優(yōu)勢環(huán)節(jié)。門戶網(wǎng)站SINA的熱點新聞的改變了傳統(tǒng)意義上的個人了解新聞的溝通關(guān)系,網(wǎng)絡搜索引擎百度、GOOGLE、YAHOO改變了人們傳統(tǒng)上去圖書館查黃頁檢索資料的溝通關(guān)系,降低了個人的搜索成本以及企業(yè)的“被發(fā)現(xiàn)”成本而創(chuàng)造價值,游戲巨擎任天堂設立網(wǎng)絡玩家游戲反饋版塊直接與游戲玩家建立基于在線咨詢交流的溝通平臺而獲得互動的玩家忠誠度的競爭優(yōu)勢。前程無憂網(wǎng)(51JOB)改變了傳統(tǒng)的招聘企業(yè)與人才的溝通方式,品牌推廣、招聘、人才的測評、獵頭服務、人力資源技能培訓與傳播、HR體系外包成為前程無憂維持新的互動溝通關(guān)系而需要打造競爭優(yōu)勢環(huán)節(jié),新的溝通方式因能降低招聘與被招聘方的溝通成本而獲得利潤價值。招商銀行導入的一卡通、一網(wǎng)通銀行盈利模式實際上改變了銀行與個人傳統(tǒng)的存款溝通方式,較于其他大型國有銀行而言,招商銀行的傳統(tǒng)存款渠道溝通方式處于劣勢,招商銀行的策略是將競爭范圍轉(zhuǎn)移到新的溝通平臺,利用溝通平臺的變革促使招商銀行迅速獲得初期的競爭優(yōu)勢,招商銀行下一步的挑戰(zhàn)在乎于如何應對其他在傳統(tǒng)溝通平臺依然占有絕對優(yōu)勢但在新的溝通平臺上奮起直追的強大競爭對手,上市融資的成功使其不用過分擔心用于擴張的資本資源問題,最重要的是,招商銀行是否已經(jīng)重新審視戰(zhàn)略從而獲得新的競爭優(yōu)勢。聯(lián)想的“關(guān)聯(lián)應用”技術(shù)試圖變革多方面的基于IT產(chǎn)業(yè)的涉及個人、企業(yè)與社會信息之間的溝通方式,其主要的競爭對手顯然會是標準而并不是單個企業(yè),與具有類似技術(shù)的國際標準平臺DHWG(數(shù)字家庭工作組)的競爭過程中,競爭游戲規(guī)則的制定者實際上卻是價值鏈下游的IT、家電廠商與消費者而不是制定標準者本身,競爭的勝負有時并非取決于對技術(shù)應用前景趨勢的判斷而在乎于市場究竟用誰的技術(shù)。種種的溝通關(guān)系其實一直存在于我們身邊,只不過溝通的方式因網(wǎng)絡技術(shù)發(fā)生變化,利潤獲取點也會根據(jù)不同的溝通關(guān)系而有所不同:

    一、通過服務、商品的直接提供而產(chǎn)生利潤,EBEY、當當網(wǎng)站、攜程旅行網(wǎng)、網(wǎng)上咨詢服務收費、網(wǎng)上廣告收益屬于此類,但利潤的收取來源可能來自顧客(如當當網(wǎng)站、招商銀行的網(wǎng)上個人轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)、短信傳遞、彩信雜志、交友點數(shù)),也可能來自滿足顧客需求的企業(yè)或在網(wǎng)上做廣告的企業(yè)(如ELONG向預定旅館收取傭金與SINA向網(wǎng)站登廣告的企業(yè)收費、GOOGLE對加入的搜索企業(yè)收費、51JOB向招聘企業(yè)收費)

    二、是基于整體網(wǎng)站價值鏈的利潤移動而獲得核心業(yè)務的利潤,網(wǎng)易的新聞版塊提供免費瀏覽服務但卻因此吸引更多的眼球來消費有償在線游戲、同城約會點數(shù)積分、短信傳遞、鈴聲下栽等盈利利潤項目,搜狐的電子郵箱實行免費策略但卻鎖定了大量用戶以獲得廣告收益以及短信傳遞收益,而163.NET的電子郵箱是收費的,原因是搜狐與163.NET盈利利潤點選擇策略是不一樣的。

    三、是建立服務的競爭優(yōu)勢組成部分從而獲得全面的系統(tǒng)利潤,如任天堂的在線咨詢游戲服務、售后服務網(wǎng)上投訴、微軟的在線軟件幫助、UPS全球快遞的在線運輸狀態(tài)查詢。

    3)改變傳統(tǒng)意義上的企業(yè)與企業(yè)溝通的方式,主要分為兩種,一是不同企業(yè)的溝通關(guān)系,這種溝通關(guān)系催生了阿里巴巴、美商網(wǎng)、環(huán)球資源的盈利模式,主要運營企業(yè)供應與采購之間的溝通關(guān)系,該類網(wǎng)絡企業(yè)存在的價值就象插座集線器一樣,提供聯(lián)接供應鏈的兩端的溝通平臺,該類企業(yè)的成功取決于盈利戰(zhàn)略執(zhí)行效果,即圍繞這種關(guān)系企業(yè)需要致力于構(gòu)筑在產(chǎn)品目錄數(shù)據(jù)庫、全球品牌宣傳、基于跨國采購的技術(shù)與經(jīng)營咨詢、幫助客戶成功而不僅僅賣產(chǎn)品、價值鏈兩端客戶的培訓、平臺運營策略的各個環(huán)節(jié)的競爭優(yōu)勢,而這些環(huán)節(jié)是基于溝通關(guān)系的性質(zhì)來決定的。第二種溝通關(guān)系是基于企業(yè)內(nèi)部的溝通,這種溝通方式則催生了SAP、金碟、用友,思科網(wǎng)絡、ORACLE的盈利模式,形成一個基于企業(yè)內(nèi)部運營的龐大的網(wǎng)絡聯(lián)接體系,并逐漸開始外延至外部市場或供應鏈的整合,未來的盈利模式的機會我想會出現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部溝通與企業(yè)外部的溝通的整合過程中。

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1)改變傳統(tǒng)狀態(tài)下的人與人的溝通方式，網(wǎng)絡平臺的不同催生不同的溝通關(guān)系，而不同的溝通關(guān)系意味著不同的盈利利潤增長點，騰訊QQ、易趣、同學錄(CHINAREN)、網(wǎng)易的同城約會、彩信雜志、MTV音樂、在線互動游戲其實都是網(wǎng)絡主要基于改變?nèi)伺c人溝通方式的平臺，上述相應的溝通平臺其實都在運營著不同的人與人之間的關(guān)系，QQ提供了人與人除了直接見面、電話(即時溝通)以及電子郵件、留言(跨時溝通)以外更含蓄的人與人溝通的方式，提供了似乎更為神秘、更為隱私、更放肆、更經(jīng)濟的人與人溝通空間，“看不見、摸不著”變?yōu)橐环N某些人喜歡的“必須”的溝通需求方式、一種時尚以及騰訊的競爭優(yōu)勢。易趣(EACHNET)實際是在運營人與人的拍賣溝通關(guān)系，這種關(guān)系的基點在于改造傳統(tǒng)意義上的商品拍賣關(guān)系，圍繞這種獨特的盈利利潤價值鏈，易趣要注意的問題是必須要進一步整合好信用中介、物流、溝通目錄平臺、提成傭金系統(tǒng)的促成交易與利潤增長點的環(huán)節(jié)，否則，一切交易都將成為網(wǎng)上的過家家游戲而不能產(chǎn)生真正意義上的拍賣盈利模式，同學錄在網(wǎng)絡上的細分市場平臺選擇了同學班級，改變了傳統(tǒng)同學之間的畢業(yè)后溝通方式，同城約會的盈利模式在運營著類似交友或戀愛見面的溝通關(guān)系，其因為大大拓展了人與人結(jié)識新朋友的自由機會而獲得價值，網(wǎng)易的在線互動游戲提供了人與人遠程互相游戲的溝通關(guān)系而獲得價值，網(wǎng)絡溝通的平臺的性質(zhì)取決于溝通關(guān)系的挖掘與界定，這種“挖掘”出來的關(guān)系其實本身是不用挖掘的，因為它一直存在你的身邊，就好象如果沒有網(wǎng)絡，你一樣要打電話而非透過“QQ”和朋友聊天、互相湊在一起而非通過“在線游戲網(wǎng)絡”打牌、找中介而不是“易趣”賣你不想要的商品以及通過婚姻中介而非通過“同城約會”尋找心儀的對象，人與人溝通的關(guān)系實際上是永遠存在的，只不過網(wǎng)絡將這種關(guān)系從時間與空間上重新界定罷了，網(wǎng)絡運營企業(yè)的唯一的任務是圍繞這種關(guān)系構(gòu)建必要的關(guān)鍵競爭優(yōu)勢而獲得新的利潤增長點。

2)改變傳統(tǒng)意義上的人與企業(yè)之間的溝通關(guān)系，網(wǎng)上的“沃爾瑪”EBEY是提供網(wǎng)上無疆界的超級市場而獲得價值，改變了超級市場與顧客基于商品購買的溝通關(guān)系，使得顧客不分時間限制與空間移動而能夠滿足購物需求。攜程旅行網(wǎng)(CTRIP)、ELONG憑借與旅館業(yè)形成的非對稱的價格談判勢力為個人提供了便宜方便的旅館預訂服務乃至旅游產(chǎn)業(yè)價值鏈上的機票預定、旅游咨詢的增值服務，改變了傳統(tǒng)意義上的個人與旅館之間單純的預定溝通關(guān)系，獨特的運營模式與攜程品牌的崛起促使它有機會進一步整合旅游傳統(tǒng)行業(yè)價值鏈，以提供便宜的預定交易價格以及便捷的交易方式而降低顧客交易成本為核心能力而實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)交易一體化捆綁利潤。當當網(wǎng)上書店取代了傳統(tǒng)的書店與人的購買溝通方式從而成為新的購書時尚集聚地，購書渠道的變革而得以削減的零售價格以及購買流程的便利性成為新的購書驅(qū)動因素從而為顧客創(chuàng)造了價值，試閱機會的提供、網(wǎng)上書評的互動、分類規(guī)模檢索成為當當網(wǎng)站維持新的溝通關(guān)系需要加強的競爭優(yōu)勢環(huán)節(jié)。門戶網(wǎng)站SINA的熱點新聞的改變了傳統(tǒng)意義上的個人了解新聞的溝通關(guān)系，網(wǎng)絡搜索引擎百度、GOOGLE、YAHOO改變了人們傳統(tǒng)上去圖書館查黃頁檢索資料的溝通關(guān)系，降低了個人的搜索成本以及企業(yè)的“被發(fā)現(xiàn)”成本而創(chuàng)造價值，游戲巨擎任天堂設立網(wǎng)絡玩家游戲反饋版塊直接與游戲玩家建立基于在線咨詢交流的溝通平臺而獲得互動的玩家忠誠度的競爭優(yōu)勢。前程無憂網(wǎng)(51JOB)改變了傳統(tǒng)的招聘企業(yè)與人才的溝通方式，品牌推廣、招聘、人才的測評、獵頭服務、人力資源技能培訓與傳播、HR體系外包成為前程無憂維持新的互動溝通關(guān)系而需要打造競爭優(yōu)勢環(huán)節(jié)，新的溝通方式因能降低招聘與被招聘方的溝通成本而獲得利潤價值。招商銀行導入的一卡通、一網(wǎng)通銀行盈利模式實際上改變了銀行與個人傳統(tǒng)的存款溝通方式，較于其他大型國有銀行而言，招商銀行的傳統(tǒng)存款渠道溝通方式處于劣勢，招商銀行的策略是將競爭范圍轉(zhuǎn)移到新的溝通平臺，利用溝通平臺的變革促使招商銀行迅速獲得初期的競爭優(yōu)勢，招商銀行下一步的挑戰(zhàn)在乎于如何應對其他在傳統(tǒng)溝通平臺依然占有絕對優(yōu)勢但在新的溝通平臺上奮起直追的強大競爭對手，上市融資的成功使其不用過分擔心用于擴張的資本資源問題，最重要的是，招商銀行是否已經(jīng)重新審視戰(zhàn)略從而獲得新的競爭優(yōu)勢。聯(lián)想的“關(guān)聯(lián)應用”技術(shù)試圖變革多方面的基于IT產(chǎn)業(yè)的涉及個人、企業(yè)與社會信息之間的溝通方式，其主要的競爭對手顯然會是標準而并不是單個企業(yè)，與具有類似技術(shù)的國際標準平臺DHWG(數(shù)字家庭工作組)的競爭過程中，競爭游戲規(guī)則的制定者實際上卻是價值鏈下游的IT、家電廠商與消費者而不是制定標準者本身，競爭的勝負有時并非取決于對技術(shù)應用前景趨勢的判斷而在乎于市場究竟用誰的技術(shù)。種種的溝通關(guān)系其實一直存在于我們身邊，只不過溝通的方式因網(wǎng)絡技術(shù)發(fā)生變化，利潤獲取點也會根據(jù)不同的溝通關(guān)系而有所不同：

一、通過服務、商品的直接提供而產(chǎn)生利潤，EBEY、當當網(wǎng)站、攜程旅行網(wǎng)、網(wǎng)上咨詢服務收費、網(wǎng)上廣告收益屬于此類，但利潤的收取來源可能來自顧客(如當當網(wǎng)站、招商銀行的網(wǎng)上個人轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)、短信傳遞、彩信雜志、交友點數(shù))，也可能來自滿足顧客需求的企業(yè)或在網(wǎng)上做廣告的企業(yè)(如ELONG向預定旅館收取傭金與SINA向網(wǎng)站登廣告的企業(yè)收費、GOOGLE對加入的搜索企業(yè)收費、51JOB向招聘企業(yè)收費)

二、是基于整體網(wǎng)站價值鏈的利潤移動而獲得核心業(yè)務的利潤，網(wǎng)易的新聞版塊提供免費瀏覽服務但卻因此吸引更多的眼球來消費有償在線游戲、同城約會點數(shù)積分、短信傳遞、鈴聲下栽等盈利利潤項目，搜狐的電子郵箱實行免費策略但卻鎖定了大量用戶以獲得廣告收益以及短信傳遞收益，而的電子郵箱是收費的，原因是搜狐與盈利利潤點選擇策略是不一樣的。

三、是建立服務的競爭優(yōu)勢組成部分從而獲得全面的系統(tǒng)利潤，如任天堂的在線咨詢游戲服務、售后服務網(wǎng)上投訴、微軟的在線軟件幫助、UPS全球快遞的在線運輸狀態(tài)查詢。

3)改變傳統(tǒng)意義上的企業(yè)與企業(yè)溝通的方式，主要分為兩種，一是不同企業(yè)的溝通關(guān)系，這種溝通關(guān)系催生了阿里巴巴、美商網(wǎng)、環(huán)球資源的盈利模式，主要運營企業(yè)供應與采購之間的溝通關(guān)系，該類網(wǎng)絡企業(yè)存在的價值就象插座集線器一樣，提供聯(lián)接供應鏈的兩端的溝通平臺，該類企業(yè)的成功取決于盈利戰(zhàn)略執(zhí)行效果，即圍繞這種關(guān)系企業(yè)需要致力于構(gòu)筑在產(chǎn)品目錄數(shù)據(jù)庫、全球品牌宣傳、基于跨國采購的技術(shù)與經(jīng)營咨詢、幫助客戶成功而不僅僅賣產(chǎn)品、價值鏈兩端客戶的培訓、平臺運營策略的各個環(huán)節(jié)的競爭優(yōu)勢，而這些環(huán)節(jié)是基于溝通關(guān)系的性質(zhì)來決定的。第二種溝通關(guān)系是基于企業(yè)內(nèi)部的溝通，這種溝通方式則催生了SAP、金碟、用友，思科網(wǎng)絡、ORACLE的盈利模式，形成一個基于企業(yè)內(nèi)部運營的龐大的網(wǎng)絡聯(lián)接體系，并逐漸開始外延至外部市場或供應鏈的整合，未來的盈利模式的機會我想會出現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部溝通與企業(yè)外部的溝通的整合過程中。

傳統(tǒng)電子商務充斥著B—TO-C、B-TO-B的標簽符號稱謂，人為的籠罩著令人生畏的商業(yè)背景詞匯而令人難以接近，實際上，網(wǎng)絡電子商務的本質(zhì)就在于溝通的方式的改變，而溝通的關(guān)系其實一直存在的，溝通的關(guān)系一直存在于傳統(tǒng)的經(jīng)濟中，當我們僅僅關(guān)注如何吸引眼球的魔力而忽略真正的盈利點在哪里時，“陽春白雪般體面的燒錢”無異于在興奮的創(chuàng)造悲劇，當NASDAQ的股價跌到快要摘牌的時候，才開始反省早已存在自己身邊的溝通關(guān)系原來是可以用網(wǎng)絡的溝通方式來運營的，去現(xiàn)場體驗吧，與興奮的網(wǎng)絡生存者一起生活幾天比CEO們滿頭霧水的研究調(diào)研報告效果強，有時大量的調(diào)研報告無非在證明人果然有兩只耳朵。電子商務的盈利戰(zhàn)略必須要和傳統(tǒng)經(jīng)濟尋求結(jié)合點，這種結(jié)合點意味著新的盈利利潤點。新的網(wǎng)絡經(jīng)濟因為溝通方式的變革而稱為新的網(wǎng)絡經(jīng)濟，而界定溝通的關(guān)系則要在傳統(tǒng)的經(jīng)濟下實現(xiàn)，溝通的方式與關(guān)系的確定為需要構(gòu)筑的競爭優(yōu)勢的環(huán)節(jié)提供總的戰(zhàn)略指導方向。

溝通的類型決定了所采取的核心戰(zhàn)略盈利模式，未來的競爭趨勢驅(qū)動某些活躍的網(wǎng)絡企業(yè)已經(jīng)有跡象開始向其他的溝通象限移動，騰訊正在試圖進入企業(yè)級的QQ即時溝通細分市場，而環(huán)球資源早已不僅僅是一個產(chǎn)品買賣中介平臺，環(huán)球資源通過出版專業(yè)的信息加工分析期刊、傳播先進的管理技術(shù)以及舉辦企業(yè)出口運營培訓來進入其他溝通象限從而幫助客戶成功而獲得持續(xù)的價值，結(jié)果是把競爭對手遠遠的甩在后面。一些門戶網(wǎng)站正在逐步整合優(yōu)化其旗下的子品牌頻道組合而進入不同的溝通象限而獲得全面的盈利增長，網(wǎng)易試圖在網(wǎng)絡在線游戲子頻道領(lǐng)域的溝通象限實現(xiàn)強有力的競爭優(yōu)勢，網(wǎng)易全面導入無線生活戰(zhàn)略從而充分與移動終端進行業(yè)務、技術(shù)、客戶、品牌的協(xié)同，透過彩信雜志進入雜志溝通細分領(lǐng)域、透過與全球MTV音樂電視臺合作進入音樂溝通細分領(lǐng)域、透過126大容量免費郵箱爭奪競爭對手的郵箱固定客戶以拓展其他溝通盈利領(lǐng)域、透過精英招聘進入招聘細分溝通領(lǐng)域，SINA在網(wǎng)頁廣告的企業(yè)與個人溝通象限想獲得競爭優(yōu)勢，SOHU在女性頻道細分個人溝通象限獨樹一幟，而上述的所有的傳統(tǒng)溝通細分領(lǐng)域都一直存在的，卻正在逐漸地被網(wǎng)絡溝通平臺所整合。門戶網(wǎng)站同時又在喪失一些陣地，YAHOO曾想征服EBEY、亞馬遜的企業(yè)與個人、個人與個人基于商品交換的溝通領(lǐng)地，但最終以失敗告終，在這個競爭又協(xié)同的過程中，當網(wǎng)絡企業(yè)內(nèi)部無法制造支持整體盈利策略的核心資源時，網(wǎng)站開始介入產(chǎn)業(yè)的整合來獲取，并購的動機背后實際上是在整合渠道、技術(shù)、客戶、品牌、資金甚至是國家政府政策牌照。在日益激烈的網(wǎng)絡盈利模式競爭中，幾乎所有的網(wǎng)絡企業(yè)都想獲得持續(xù)地盈利增長，在面對網(wǎng)絡企業(yè)盈利戰(zhàn)略的審視過程中，高級經(jīng)理們依然存有很多困惑，有三條簡單的原則是高層決策層有必要引起高度重視的：1、首先最重要的是莫過于制定一個清晰的基于溝通象限組合的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)的核心盈利利潤點究竟在哪里，CEO們要清晰的了解支撐網(wǎng)絡核心盈利支持的驅(qū)動因素，研究是來自政策以及外部環(huán)境，還是來自客戶忠誠度。與競爭對手相比，企業(yè)的業(yè)績核心驅(qū)動因素壁壘高不高，能否持續(xù)獲得增長。當很多網(wǎng)絡平臺也有資格發(fā)送短信時，說明該領(lǐng)域的競爭壁壘在下降，而假如大部分的收入又來自于該業(yè)務時，也就到了CEO要重新審視戰(zhàn)略的時候。如果企業(yè)盈利的驅(qū)動因素僅僅是環(huán)境或政策所帶來的紅利，這種狀態(tài)就好比搭順風車，然而很遺憾車永遠不是你的。2、確定支撐網(wǎng)絡持續(xù)盈利的主要驅(qū)動因素，分析未來的發(fā)展趨勢，研究政策法律的發(fā)展趨勢、客戶的偏好變化以及競爭格局的變化，提前整合資源以培植新的核心支撐因素來獲得未來的業(yè)績持續(xù)增長，當所有的溝通關(guān)系都只在移動終端上實現(xiàn)時候，則意味著溝通的平臺以及溝通的方式將發(fā)生重大的變革，也就到了CEO要重新審視戰(zhàn)略的時候。當移動終端出現(xiàn)了彩屏化，技術(shù)的革新使得客戶的溝通偏好(如“個人對企業(yè)”溝通關(guān)系產(chǎn)業(yè)雜志)在移動終端實現(xiàn)成為可能，就要盡快進入該細分溝通領(lǐng)域以獲得消費群的心智模式品牌第一的位置，最終獲得該領(lǐng)域競爭格局的優(yōu)勢。要避免“青蛙煮水”悲劇就要關(guān)注環(huán)境的變化，現(xiàn)在只是未來的過去，如今流行的網(wǎng)絡溝通平臺在未來都將被看成是傳統(tǒng)的溝通方式。

篇4

我們認為，銀行股漲勢如虹的背后，是投資者對中國經(jīng)濟穩(wěn)定快速發(fā)展，人民幣加速升值，以及銀行業(yè)綜合治理水平、國際競爭力不斷提高的積極預期。目前看，支撐銀行板塊向好的因素仍然存在，我們維持對行業(yè)“推薦”的投資評級。

六大因素支撐向好預期

過剩流動性激發(fā)貸款增長沖動

盡管加息、調(diào)高存款準備金率、定向發(fā)行央票和窗口指導等一系列宏觀調(diào)控措施，使信貸增速有所回落，但在國際貿(mào)易順差矛盾持續(xù)存在、外匯占款持續(xù)高企的背景下，預計過剩的流動性仍將激發(fā)信貸偏快增長。雖然明年貨幣政策可能繼續(xù)偏緊，但在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的前提下，我們?nèi)灶A期上市銀行將有20％的貸款增長；結(jié)合加息后貸款結(jié)構(gòu)長期化趨勢對貸款收益率的提升，預計2007年銀行業(yè)將實現(xiàn)30％的穩(wěn)定業(yè)績增長。

行業(yè)改革得到認可

大行的成功上市意味著：以國有銀行股份制改造、市場化轉(zhuǎn)型為代表的銀行業(yè)體制改革，得到了投資者的初步認可。長期享受國家或地方政府信用擔保的各類銀行改制上市，將成為銀行商業(yè)化改革的趨勢。通過注資、核銷使各項財務指標達到國際優(yōu)良銀行標準后，上市接受公眾監(jiān)督將進一步提高全行業(yè)的綜合經(jīng)營管理水平。

混業(yè)經(jīng)營拓寬發(fā)展空間

“十一五”規(guī)劃明確了“穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”的目標，《銀行法》、《證券法》的修訂為混業(yè)經(jīng)營預留了法律空間，逐步深入的金融業(yè)開放也在國際“大銀行”概念的競爭壓力下推動金融混業(yè)加速。商業(yè)銀行將憑借其金融格局中的主導地位、優(yōu)越的資本實力、龐大的服務網(wǎng)絡優(yōu)勢、廣泛的客戶資源，成為金融混業(yè)的主要載體，多元化盈利模式將大大拓展其發(fā)展空間。

外資銀行競爭促進傳統(tǒng)盈利模式轉(zhuǎn)型

金融業(yè)全面開放將加劇中外資銀行在人民幣零售銀行業(yè)務，特別是高端服務領(lǐng)域的競爭。外資銀行的產(chǎn)品優(yōu)勢和先進的服務理念，將迫使中資銀行加速產(chǎn)品開發(fā)、提供高附加值服務、擴張零售業(yè)務規(guī)模、提高中間業(yè)務比例，從而促進傳統(tǒng)盈利模式轉(zhuǎn)型。

稅制改革釋放財務競爭力

兩稅合一的破題（按25%計算）有望使上市銀行的凈利潤提高12－50%；而減免營業(yè)稅的行業(yè)稅制改革趨勢，也將使銀行進一步釋放盈利能力，更公平地參與國際競爭。

并購和上市推升行業(yè)估值

上市前引進戰(zhàn)略投資者，以及保險公司獲準投資銀行股權(quán)，將推進銀行業(yè)并購的新，其不僅有利于改善銀行的公司治理結(jié)構(gòu)，對銀行經(jīng)營牌照和服務網(wǎng)絡的并購溢價還將提升行業(yè)估值；此外，人民幣加速升值預期下，國內(nèi)銀行海外上市也將促進估值的提升。隨著銀行上市數(shù)量的增加，對高成長性、特色定位的商業(yè)銀行和具備規(guī)模壟斷優(yōu)勢的國有銀行的差異定價將更加明顯。

重點關(guān)注商業(yè)銀行

我們認為，在A股上市銀行中，盡管具備規(guī)模壟斷優(yōu)勢和政府支持背景的國有銀行，在未來多元化業(yè)務拓展空間上更具張力，但經(jīng)營機制的市場化轉(zhuǎn)變和經(jīng)營優(yōu)化的持續(xù)性，仍將在一段時間內(nèi)制約其成長。因此，我們依然偏愛具高成長性、特色定位的商業(yè)銀行。

招商銀行（600036）：

招商銀行憑借清晰的市場定位、敏銳的市場反應、豐富的產(chǎn)品線，快速搶占了國內(nèi)零售銀行市場份額，成就了高速成長的中間業(yè)務和高比例活期儲蓄存款形成的低成本資金來源，具備較強的持續(xù)內(nèi)生競爭力。招行H股發(fā)行后資本充足率達到12％以上，可以支撐未來3－4年20％的貸款增長，以及25－30％的業(yè)績穩(wěn)定增長。預計招行2006、2007年動態(tài)PB分別為3.5倍和3.2倍，給予短期“謹慎推薦”、長期“推薦”的投資評級。

民生銀行（600016）：

大膽創(chuàng)新、高度市場化的治理機制，造就了民生銀行“高增長、高效益、高消耗”的經(jīng)營特色。定向增發(fā)后，資本充足率將保障民生銀行未來3年25％的貸款增長和30％的盈利增速。我們認為，信貸審批獨立化、流程化管理有利于控制公司在資產(chǎn)高增長下的風險隱患；而充分撥備下的不良資產(chǎn)凈形成率較低，亦可淡化對公司資產(chǎn)終極風險的擔憂。預計民生銀行2006、2007年動態(tài)PB分別為2.59倍和2.34倍，估值水平不高。給予短期“謹慎推薦”、長期“推薦”的投資評級。

篇5

參與者是中國的股份制商業(yè)銀行，主角是招商銀行和民生銀行。

較量的原因和目的在于，在金融脫媒、利率市場化和人民幣國際化的大背景下，進行業(yè)務創(chuàng)新與盈利模式轉(zhuǎn)型，以適應新時期中國金融不斷變革與發(fā)展的浪潮。

招行的優(yōu)勢不言而喻。

多年來，招行一直處于領(lǐng)跑地位，也被貼上了銀行精英的標簽。獲得這樣的地位，除了其銳意改革的形象之外，也與其出色的零售業(yè)務密不可分，不論在負債業(yè)務還是資產(chǎn)業(yè)務方面，招行都達到了其他銀行無法取代的地位。

但風水輪流轉(zhuǎn)。招行的這個優(yōu)勢正在慢慢被有著龐大密集網(wǎng)點的四大銀行追趕，其他股份制銀行也奮起直追。尤其是近幾年理財產(chǎn)品的瘋狂擴張，招行在負債端的護城河正在慢慢變淺。

民生銀行的風頭正在蓋過招行。自2009年開始，當招行選擇 “二次轉(zhuǎn)型”之時，民生銀行卻選擇了向中小企業(yè)信貸全面發(fā)力。3年后來看，這個選擇決定了民生和招行在股份制銀行中地位的互換。

民生與招行的較量，也充分折射出新形勢下股份制銀行的轉(zhuǎn)型新態(tài)勢和競爭新格局。事實上，這是一場所有股份制銀行的集體競跑。

相比之下，國有大銀行的龐大體量可令其延緩轉(zhuǎn)型的步伐，城商行則由于始終受地方政府掌控而難以完成快速轉(zhuǎn)型。而股份制銀行由于有著靈活的機制和較強的市場意識而有著轉(zhuǎn)型的先天優(yōu)勢。

近年來，股份制銀行轉(zhuǎn)型的步伐也在不斷加快，一直走在商業(yè)銀行業(yè)務創(chuàng)新的前頭。其中表現(xiàn)最突出的自然是一直在股份制銀行中領(lǐng)跑的招商銀行，以及借著這次業(yè)務轉(zhuǎn)型正迎頭趕上的民生銀行。

其余各家銀行也都使出渾身解數(shù)，力爭在轉(zhuǎn)型中贏得頭籌。

幾年來，以前相對平穩(wěn)的同業(yè)業(yè)務被做出了五花八門的新產(chǎn)品；以前銀行最抵制的小微貸款，如今被變換模式在銀行中普及；以前坐著就能賺錢的銀行員工，如今被考核制度逼得壓力重重，甚至不惜鋌而走險。

篇6

作為招商銀行的用戶，張小龍得知信用卡中心的總經(jīng)理想拜訪他，非常奇怪，穿T-Shirt的工程師與穿西服的銀行家有什么好談的？張同意參加一個飯局，于是，劉加隆親自帶隊專程從上海飛到深圳。

與張小龍的深入溝通，讓招行人震撼的是其反應能力和速度。“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多做法不同于銀行人，比如層級不重要，Good Idea（好點子）才重要。”劉加隆承認，“反應速度方面，（銀行）有差距?！?/p>

存在緊迫感的還有時任招商銀行行長的馬蔚華。作為中國最敏銳的銀行家之一，2010年起，他說話越來越像一名IT大佬，推動公司進行“二次轉(zhuǎn)型”。2013年5月9日，馬蔚華宣布退出第9屆董事會執(zhí)行董事的選舉，即將離任行長，招行將由原建設銀行北京市分行行長田惠宇“接棒”。

那么，馬蔚華時代，在信用卡、借記卡等競爭性領(lǐng)域，曾經(jīng)偏居深圳一隅的招行究竟如何建立了“灘頭”陣地，進而形成零售業(yè)務的戰(zhàn)略優(yōu)勢？新行長主政，招行零售業(yè)務的創(chuàng)新之路又在何方？

一卡通的“高原期”

一卡通是奠定招商銀行在零售業(yè)務江湖地位的利器。

1995年，招商銀行開始推廣“一卡通”，早于馬蔚華上任的1999年。相比較之前的存折，“一卡通”實現(xiàn)了“一卡多帳戶”的整合，成為國內(nèi)第一張基于客戶號管理的銀行借記卡。

其實，招行的革新不止于產(chǎn)品，還有操作方式，比如上街擺攤促銷。1990年代中期，不少銀行還處于“臉難看、門難進、事難辦”的狀況。劉加隆當時在北京分行任職，曾經(jīng)冒著40攝氏度高溫，穿著西服，在北京朝陽門附近的豐聯(lián)廣場擺攤，不少同行評說：“招行沒辦法才這么干?！?/p>

早期，招行也沒有人群細分的概念，慢慢才發(fā)現(xiàn)，中老年群體習慣存單存折，很難接受一卡通，年輕人群接受度較高。2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前，招行人穿州過省，借著“大學生電腦節(jié)、網(wǎng)絡大賽”等活動，發(fā)展年輕用戶，尤其學生群體。

藝人是一卡通一個特殊的“源點人群”。當時，大銀行的IT系統(tǒng)一度是割裂的，招行的IT系統(tǒng)最早實現(xiàn)全國通存通兌，“藝人為什么用一卡通？要走穴，主辦方說30萬唱3首歌，藝人確認后才會上臺，否則表演完了沒辦法追款，那怎么知道打沒打款？藝人一撥招行電話一查就知道，那段時間，我們積累了非常多的明星客戶?！眲⒓勇』貞浾f道。

就這樣，一卡通為招行聚集了白領(lǐng)、學生、IT工程師等用戶人群，奠定了日后在中產(chǎn)階級中的獨特地位。2000年，招行一卡通用戶超過1000萬，截至2012年末，累積發(fā)卡量達到6566萬張。

不過，2001年后，一卡通的紅利開始衰減，產(chǎn)品進入“高原期”，招行的很多創(chuàng)新不斷的被模仿。劉加隆曾經(jīng)認識一名中國工商銀行零售業(yè)務的高層，那段時期，那位高管每個月都會去招行營業(yè)廳，專門考察一卡通新添加了哪些功能。

在這種背景下，馬蔚華提升了信用卡業(yè)務的戰(zhàn)略重要性。就在他執(zhí)掌帥印的1999年，中國人民銀行下發(fā)了《銀行卡業(yè)務管理辦法》，監(jiān)管層為信用卡業(yè)務開了綠燈，但是，其他大行們無心發(fā)展信用卡。

但是，信用卡的業(yè)務模式與借記卡截然不同，比如，信用卡存在銀行授信，涉及風險管控，在跨境支付等運營細節(jié)方面也大相徑庭。外界所不知的是，招行在2000年左右曾嘗試自主開發(fā)了一張信用卡，在深圳地區(qū)發(fā)行了6000張，結(jié)果被總行判定為失敗。招行還嘗試與花旗合作，但是沒有成功。

2001年10月，馬蔚華在一次金融研討會上，初識了臺灣中國信托，后者的信用卡業(yè)務在臺灣市場獨樹一幟，一直處于領(lǐng)先位置，甚至打敗了花旗，雙方很快達成合作協(xié)議，由中國信托提供顧問、技術(shù)和經(jīng)驗，幫助招商銀行開發(fā)擁有自主品牌的信用卡。

2001年12月，招商銀行信用卡中心入駐上海，成為了國內(nèi)第一個按照全成本核算原則實行內(nèi)部獨立核算的信用卡中心，團隊用13個月就研發(fā)出了“一卡雙幣，全球通行”的國際標準信用卡。

出國與出差的客戶群體最先被招行看做是撬動市場的縫隙。由于借記卡出不了國門，很多人在出國時只能攜帶現(xiàn)金，這使得中國人是被全球小偷最愛“光顧”的民族。此外，公務出差的人，往往希望預支差旅費，本人及財務人員都非常麻煩，信用卡可以省略預支的環(huán)節(jié)。于是，當時在跨國公司工作的人員成為了招商銀行重要的“源點人群”。

成長的煩惱

信用卡讓招商銀行擺脫了“一卡通”的創(chuàng)新瓶頸，也為招行帶來新的煩惱。

很快，信用卡的盈利模式和業(yè)務潛力很快被各大行認可。至2006年下半年，四大行加上主要的股份制銀行都已進入信用卡市場，競爭開始白熱化。有一次，劉加隆碰到北京銀行主管零售業(yè)務的高管，發(fā)現(xiàn)這家區(qū)域性的銀行也在發(fā)信用卡，對方的觀點令他印象深刻，“如果我們不發(fā)信用卡，高端客戶就暴露給你們，遲早會被搶走，因此，即便虧損都必須發(fā)展信用卡”。劉在一次內(nèi)部會議中發(fā)言，則稱信用卡是零售業(yè)務“最好的進攻武器，也是最好的防守堡壘”。

2002——2006年末，招行信用卡累計發(fā)卡總量不過1034萬張，但為迎接2008年北京奧運，內(nèi)部提出在2007年底要達到2008萬張的任務。2007年一年，招行新增發(fā)卡量剛好1034萬張。

很快，招行開始遭遇“成長的煩惱”：風險開始積聚，偽造信用卡、惡意透支等詐騙活動大量出現(xiàn)，風險損失明顯上升，不良貸款率由2006年末的1.53%上升到2008年末的2.77%（招行整體為1.11%）；公司的服務能力也無法跟上激增的用戶規(guī)模，IT系統(tǒng)出現(xiàn)了數(shù)次險情。

同期，母行資源占用增多，信用卡貸款金融從2006年末的101.46億元增至2008年末的320.19億元，其在零售貸款中的占比從9.95%增至13.76%，同期盈利表現(xiàn)平平。2009年前后，其信用卡業(yè)務的規(guī)模在第一陣營，與工行、建行規(guī)模相近，雖然信用卡屬于戰(zhàn)略性業(yè)務，但是，從資產(chǎn)規(guī)模方面來說，招商銀行畢竟遠不如四大行，占用的大量資本，如何轉(zhuǎn)為股東的回報，成為招行必須考慮的問題。

2009年以后，招行信用卡中心開始進入調(diào)整期。首先，即嚴控風險，要求數(shù)千人的直銷隊伍、800多個營業(yè)網(wǎng)點嚴格審核客戶的資質(zhì)。這一度間接導致了營銷上的困難，非常多的客戶申請被拒絕，因為招商“不能確認對方100%是好人”，2009、2010兩年，招行新增發(fā)卡不過751萬張，實際流通卡數(shù)只增長了60萬張，導致直銷隊伍與營業(yè)網(wǎng)點的意見很大。但是，不良貸款率在2009年達到2.81%的高峰后持續(xù)下降，2012年降至1.02%。

其次，則是優(yōu)化運營，盡可能將資源最優(yōu)化利用。丁玲（化名）曾在北京銀行信用卡中心工作過，曾經(jīng)專門研究招行，她認為招行特別“精”：在發(fā)展用戶方面，大量采取聯(lián)名卡的方式（截至2012年底，招行發(fā)行信用卡超過560種），進行人群細分，“比如，他們與人人網(wǎng)合作的聯(lián)名卡，非常精準地鎖定了不太挑剔的學生群體”；在鼓勵刷卡方面，特別善于玩積分，“很多銀行大量采用刷卡抽獎、刷卡送禮等活動，效應都是偏短期的，而積分受益的則是忠實用戶?！倍×嵴f。

再者，則是成本的節(jié)約。2009年起，招行開始推行電子賬單，現(xiàn)在其超過60%的客人都采用電子賬單。招行內(nèi)部測算過，紙質(zhì)賬單封裝加郵寄，每一份賬單的成本是0.68元，2012年，全年減少賬單用紙2.4億張，累積的數(shù)額非?？捎^。丁玲則對比發(fā)現(xiàn)：“有的銀行動不動就發(fā)促銷短信，招行有節(jié)制得多，以前行業(yè)內(nèi)一條短信6分錢，省起來也不少?！?/p>

“比特”背后的誰

通過數(shù)據(jù)分析找到背后的客戶是招行精益運營的基礎。

在劉加隆看來，金融服務業(yè)最重要的事情之一是了解客戶，方法有兩類：一類是實地拜訪，一類是挖掘數(shù)據(jù)信息。就信用卡業(yè)務而言，只有不斷利用數(shù)據(jù)才能讀懂客戶。

“領(lǐng)導要求挖掘每張卡和每名客戶的價值，坦率地說，我不一定能做到，這需要太大的計算量，我們能做的事情就是細分、細分、再細分。”劉加隆說。在劉加隆看來細分的關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)分析能力?！靶庞每ü救绻麤]有辦法管理數(shù)據(jù)，無非區(qū)分盈利客戶與風險客戶，絕對就是災難?！?/p>

事實上，招行對數(shù)據(jù)一項非常敏感度。比如，招行北京分行曾發(fā)現(xiàn)金葵花客戶只占客戶數(shù)量的5%，貢獻業(yè)績則達到80%。于是，在重新改造網(wǎng)店、分配營業(yè)面積的時候，招商銀行將營業(yè)40%面積分配金葵花用戶，60%的面積分配一般客戶和公司業(yè)務，在當時這是一件非常大膽的事情。

過去數(shù)年，招行信用卡中心一直在全國高校招攬優(yōu)秀的理工科人才，比如數(shù)學、統(tǒng)計學、計量經(jīng)濟學專業(yè)的科班畢業(yè)生，致力于將業(yè)務轉(zhuǎn)變?yōu)槟Ｐ汀１热?，招行曾?jīng)推出魔獸聯(lián)名卡，因為魔獸的客戶偏男性，工程師和理工科學生多，是潛在的好客戶。

那么，哪類人群被看做是招商銀行信用卡的“好客戶”？答案是：28歲之前的男性客戶，28歲之后，多數(shù)中國男性結(jié)婚了，相當部分變成了“房奴”。

2011年8月，招行升級了面向用戶的核心IT系統(tǒng)。此次升級招行花費5億元人民幣，選擇了頂級的IT供應商：軟件提供商是ATOS，硬件則為IBM?！耙郧暗南到y(tǒng)是以卡片為單位來管理客戶，進行數(shù)據(jù)分析的，新系統(tǒng)結(jié)構(gòu)則是基于用戶個人，變成對人的理解和服務，這樣，利用數(shù)據(jù)和模型的方式，回到人的狀態(tài)?！眲⒓勇≌f。

然而，互聯(lián)網(wǎng)新時代，招行又面臨著新的變局。

兩頭下注

招行未來的創(chuàng)新，取決于商業(yè)銀行外部的環(huán)境和技術(shù)。

中國沒有馬蔚華一再提及的Facebook，卻有以阿里巴巴為代表的一批互聯(lián)網(wǎng)公司，在大數(shù)據(jù)時代，它們已不滿足于只做銀行的網(wǎng)關(guān)支付平臺，而是借助其數(shù)據(jù)信息積累與挖掘的優(yōu)勢，開始直接向供應鏈融資、小微企業(yè)信貸融資等領(lǐng)域擴張。

“以前銀行直接面對客戶，現(xiàn)在，支付寶賬戶在銀行和客戶之間插了進來?，F(xiàn)在大量網(wǎng)上交易，第三方支付公司在整合銀行為客戶提供交易服務。他們掌握賬戶信息，進行數(shù)據(jù)挖掘，交叉銷售都非常方便?！卑Ｉ艽笾腥A區(qū)銀行業(yè)總經(jīng)理陳文輝評論說。事實上，在支付寶信用卡支付完成的交易中，招行一直排名第一，占到整體交易量的30%左右，然而，許多人不知道，其實也不關(guān)心。

在陳文輝看來，過去五年，銀行業(yè)存在一個認識誤區(qū)，“他們錯以為，一定要買自己的卡，才能為客戶服務，于是，在消費行為發(fā)生變化的時候，支付寶這類后起之秀占了先機?！倍鴦⒓勇〕姓J，銀行業(yè)存在根深蒂固的“卡片思維”：所有的東西都是從卡片出發(fā)，卡片是品牌、服務功能的一個載體，“可以是磁條，可以是NFC，但是一定要有卡片”。過去十余年，招行最成功的產(chǎn)品恰恰就是基于卡片。

理論上，只要支付存在、消費信貸業(yè)務存在、數(shù)據(jù)庫存在，銀行就可以存在，但是，沒有任何卡片意義上的媒介，如何去接觸客戶、開展業(yè)務，具體的業(yè)務模式在哪里？招行未來的創(chuàng)新，一定程度上取決于外部的環(huán)境和技術(shù)。

因此，對于趨勢性的變化——比如移動支付，招行已經(jīng)不再等待。在馬蔚華主政招行的最后日子里，其在移動支付方面進行了一系列布局，2012年9月以后，招行陸續(xù)與HTC、中國移動等公司合作推出手機支付服務——手機錢包?！艾F(xiàn)在移動支付存在兩大陣營，銀行業(yè)投資NFC（進場支付），互聯(lián)網(wǎng)圈投資二維碼，我們絕對腳踩兩條船，無論誰成功了我們都跟他站在一起，這非常重要。”劉加隆說。

以一卡通和信用卡業(yè)務為利器，馬蔚華為招行積攢了5383萬零售客戶（2012年末的數(shù)據(jù)），為公司在零售業(yè)務建立了穩(wěn)固的“灘頭陣地”。然而，招行在下一程能否繼續(xù)向前推進，擴大地盤，將是新任行長未來的重要命題。

篇7

股民的疑問是，手中的茅臺股票是繼續(xù)持有還是果斷拋售？投白酒如投黃金的時代是否已經(jīng)過去？

始終看好茅臺

在茅臺三季報公布的十大流通股股東明細中，除中國人壽、中糧集團、中國工商銀行等“國字頭”的企業(yè)之外，一家名叫盈信投資集團（下稱“盈信投資”）的民營企業(yè)格外引人注目，這家在三季報“新晉”的大股東持股數(shù)368.33萬股，占流通股比例0.35%。

在茅臺酒被曝出含有塑化劑的新聞之后，茅臺雖然了澄清公告，但很多小股民依然選擇拋售。

近日，作為最早買進茅臺的投資人之一，盈信投資董事長林勁峰在接受《中國經(jīng)濟周刊》專訪時直言：“茅臺，我還是一股也不會賣?！?/p>

2003年6月，盈信投資從上海產(chǎn)權(quán)交易所接受拍賣轉(zhuǎn)讓的1200萬貴州茅臺法人股，其后的9年間，林勁峰一直持有茅臺，未出售一股。如今，林勁峰當年的1200萬投資已變成7個多億，一只股票就讓林勁峰賺得盆滿缽滿。

事實上，當初最火的是五糧液，但林勁峰更看好茅臺?！霸谕顿Y茅臺以前，我曾經(jīng)在銷售柜臺蹲了一個月，問消費者為什么買茅臺而不買五糧液。后來發(fā)現(xiàn)喝五糧液的改喝茅臺很容易，但喝茅臺的很難再喝別的白酒。”

回想第一次去參加茅臺股東大會，林勁峰說：“當時接到茅臺的邀請，我從深圳到貴陽，再坐車走7小時的山路才到茅臺鎮(zhèn)，結(jié)果一到現(xiàn)場，發(fā)現(xiàn)來的只有我一個股東。最后，季克良、袁仁國等一大批茅臺高管對著我一個人作了說明。”

“就算沒有塑化劑危機，年初我們就判斷，白酒業(yè)增長的高峰已經(jīng)到頭?！绷謩欧逭f，“但是好公司和好產(chǎn)品永遠有市場，這正是我們依然看好茅臺的原因，也是我們當時從股市投資跨入白酒實業(yè)的原因。”

“目前塑化劑相關(guān)指標并不在國家檢測標準的范疇，而且一般的儀器也檢測不出來。我們自己的酒廠之前購買了專門的氣質(zhì)聯(lián)用儀設備來進行內(nèi)部檢查，以避免塑化劑問題。目前多數(shù)酒廠還不至于主動添加此類物質(zhì)，應該主要還是在生產(chǎn)中被動形成的。”林勁峰表示，酒企要敢于正視塑化劑問題，就算把自己吃飯的家伙砸了，也要給消費者一個說法。

白酒的投資拐點未到

“我一直覺得做酒很容易?！绷謩欧逄寡?。

林勁峰還有另一個身份。2011年8月，林勁峰出任安徽雙輪酒業(yè)（下稱“雙輪酒業(yè)”）董事長。對于雙輪酒業(yè)，林勁峰一貫秉持其長期價值投資的理念，并不關(guān)心雙輪酒業(yè)短期能賺多少錢，而是希望能有長遠的價值。他希望把雙輪酒業(yè)打造成第二個茅臺。

對于當前投資者擔心的白酒產(chǎn)能過剩、白酒拐點的問題，林勁峰認為拐點還未到，但若干年后拐點還是會來的?！斑^去白酒行業(yè)的黃金十年使得白酒的產(chǎn)能也在迅速地擴張，特別是在2010年和2011年，各大酒廠都提出了宏偉的擴產(chǎn)目標，個人估計庫存的增長速度應遠遠大于銷售的增長速度?！?/p>

林勁峰認為，一線品牌白酒企業(yè)的前景還是很不錯的。目前看，消費占GDP的比重不到40%，有很大的提升空間，一些必需品的消費受經(jīng)濟放緩影響較小，這類股票較為穩(wěn)定。白酒業(yè)雖然是一個很傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，但是中國在剛剛往高端消費市場擴張的時候，白酒應該算酒類里面一個比較高端的品類，是國內(nèi)為數(shù)不多領(lǐng)先世界的行業(yè)，沉淀下來比較優(yōu)秀的企業(yè)，未來的潛力還是比較大的。

林勁峰曾在2008年4月市場高點賣出招商銀行（600036.SH），此后即便股市重回2000點，林勁峰也再未涉足招商銀行。在林勁峰眼中，茅臺和招商銀行是完全不同的。“我在2007年清空其他所有股票，因為當時就判斷金融危機之后，商業(yè)銀行的基本面會發(fā)生變化。但是貴州茅臺從沒動過，因為明確白酒行業(yè)具有長期投資價值，茅臺作為行業(yè)龍頭擁有鞏固的市場地位。以后，我們?nèi)匀粫钟忻┡_。”

林勁峰如何選擇投資對象

1989年，尚在讀高三的林勁峰跟著父親偶然走進了深圳證券交易所，從此就再沒離開過。大一時，林勁峰拿著6000元學費開始了他的第一筆投資。

2002年，林勁峰詳細研究了巴菲特的投資理念并因此明白：好的企業(yè)和企業(yè)家并不多，頻繁操作，要抓住所有企業(yè)是不現(xiàn)實的，所以碰到好的企業(yè)，如果估值不是太離譜，就一定要抓住。投資最重要的是安全邊際，投資一定要非常謹慎，好公司投資的時機應該是在大家都不看好的時候。

篇8

關(guān)鍵詞：多維視角； 商業(yè)銀行； 盈利模式

中圖分類號：F8304文獻標識碼：A

文章編號：1000176X（2013）01004805

2011年，我國商業(yè)銀行稅后利潤首次突破萬億元大關(guān)，達到104萬億元。由此，“銀行暴利說”被媒體廣泛關(guān)注，并把銀行高利潤歸因于壟斷和高利差。盡管“銀行暴利說”有些言過其實。但事實上，我國商業(yè)銀行收入的來源主要是凈利差。而從國際金融監(jiān)管環(huán)境的變化及我國金融業(yè)改革開放、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的進程來看，我國銀行業(yè)傳統(tǒng)的依靠規(guī)模擴張的盈利模式不僅有悖于商業(yè)銀行的經(jīng)營規(guī)律，也與銀行業(yè)國際化發(fā)展趨勢不相適應。在此背景下，研究商業(yè)銀行的盈利模式轉(zhuǎn)型具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、我國商業(yè)銀行盈利模式的現(xiàn)狀

長期以來，我國銀行業(yè)主要推行存貸款利差的盈利模式。以五大國有商業(yè)銀行

五大國有商業(yè)銀行分別指工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行。

為例，自2003年以來，五大國有商業(yè)銀行的凈利息收入占比雖然略有下降，但仍然占有較高的比重，2010年其凈利息收入占比達到7887%，非利息收入占比盡管略有上升，但總體比重仍然較低，近8年平均不足20%，而且多有反復[1]。

數(shù)據(jù)來源：Bankscope數(shù)據(jù)庫。

從上市股份制商業(yè)銀行來看，股份制商業(yè)銀行凈利息收入占比仍舊很大。2008—2010年間，八家上市股份制商業(yè)銀行

八家上市股份制商業(yè)銀行分別指浦發(fā)銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、招商銀行和中信銀行。

收稿日期：20121121

基金項目：江蘇省普通高校研究生科研創(chuàng)新計劃項目“銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與盈利模式研究——基于國際化背景視角”（CXZZ11_0063）

作者簡介：喬桂明（1956-），男，上海人，教授，博士生導師，主要從事國際金融研究。Email：gm_qiao@163com

吳劉杰（1980-），男，河南鹿邑人，博士研究生，主要從事國際金融研究。

的非利息收入平均低于20%，凈利息收入占比超過80%。由此可見，我國商業(yè)銀行依然是以利差收入為主的盈利模式，具體情況如表1所示。

我國商業(yè)銀行以利差收入為主的盈利模式使得其高盈利現(xiàn)狀備受爭議。目前，外部宏觀金融環(huán)境正在發(fā)生變化，加上我國商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理水平的改善，其競爭力也在逐步提高，因此，我國商業(yè)銀行應該主動改變盈利模式，以更好地服務于實體經(jīng)濟。

二、我國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性與緊迫性

我國銀行業(yè)依賴利差收入為主的盈利模式具有不可持續(xù)性，在國內(nèi)外金融經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變的今天，我國銀行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型具有必要性和緊迫性。下面，本文將從資本約束、同業(yè)競爭、利率市場化、金融脫媒和市場需求等角度加以闡述與分析。

1資本約束的強化

資本監(jiān)管一直是銀行業(yè)監(jiān)管的核心內(nèi)容。2008年席卷全球的金融危機暴露了原有銀行業(yè)監(jiān)管體系的缺陷，為此，巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會在廣泛征求各方意見的基礎上，于2010年12月正式公布了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。

《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》體現(xiàn)了對銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結(jié)合的精神。宏觀審慎監(jiān)管方面，不僅強調(diào)了資本留存緩沖和逆周期緩沖資本的重要性，而且明確了系統(tǒng)重要性銀行的額外資本要求。微觀審慎監(jiān)管方面，如表2所示，重新定義了資本概念，將核心資本及一級資本充足率最低要求分別提高到45%和60%，在資本充足率80%的基礎上增加了25%的普通股資本緩沖，充分體現(xiàn)了資本質(zhì)量和數(shù)量并重的原則；引入30%的杠桿率監(jiān)管標準作為資本充足率的補充標準；并將流動性覆蓋比率和凈穩(wěn)定融資比率作為新的監(jiān)管指標。在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》基礎上，中國銀監(jiān)會推出了被稱為中國版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準指導意見》。與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》相比，中國版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”對資本的監(jiān)管更加嚴格，在新的監(jiān)管標準下，正常條件下我國系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率要求分別為不低于115%和105%，并且杠桿率最低標準為40%。該標準已經(jīng)于2012年1月1日開始執(zhí)行，并要求系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行應分別于2013年底與2016年底前達到新資本監(jiān)管標準。

數(shù)據(jù)來源：《中國銀監(jiān)會關(guān)于中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，銀監(jiān)發(fā)[2011]44號。

此外，新監(jiān)管標準下的資本充足率計算公式為：資本充足率=（總資本-扣除項）/總風險加權(quán)資產(chǎn)。該計算公式雖在形式上進行了簡化，但是更加重視了資本質(zhì)量。對于銀行業(yè)來說，若要滿足資本充足率的要求，商業(yè)銀行可以從兩方面進行考慮：一方面增加資本以擴大資本比重，另一方面減少總風險加權(quán)資產(chǎn)降低分母比重。鑒于中國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，銀行業(yè)的不斷融資給資本市場帶來重大壓力，融資規(guī)模受到約束，且我國銀行業(yè)不斷擴大信貸資產(chǎn)謀取利差的經(jīng)營模式具有不可持續(xù)性，這要求我國商業(yè)銀行應該轉(zhuǎn)變現(xiàn)有盈利模式，開展資本占用量較少的業(yè)務，以利于擴大非利息收入比重。

2同業(yè)競爭的加劇

傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)組織理論認為，行業(yè)市場結(jié)構(gòu)主要包括完全壟斷、寡頭競爭、壟斷競爭與完全競爭四種類型，其市場競爭程度依次增強。銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)指銀行業(yè)中銀行的數(shù)量、規(guī)模和份額的關(guān)系以及由此決定的競爭形式的總和，集中體現(xiàn)了銀行體系的競爭和壟斷程度[2]。一般而言，行業(yè)市場集中度與其競爭程度具有負相關(guān)關(guān)系。CRn是常用的衡量銀行業(yè)市場集中度的指標，其具體指銀行業(yè)中n家最大銀行的資產(chǎn)規(guī)模之和占整個銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)的比重，CRn的取值越大，說明銀行業(yè)的集中度越高，壟斷程度越強；相反，CRn的取值較小，說明銀行業(yè)的集中度越低，競爭程度越激烈。

隨著外資銀行的不斷進入以及我國銀行業(yè)的改革，使得我國銀行業(yè)同業(yè)競爭程度明顯增加。從2003—2010年，中國銀行業(yè)市場集中度不斷降低，以五大國有商業(yè)銀行為例，CR5從2003年的058降低到2010年的049，并且市場競爭程度呈現(xiàn)出日益激烈的趨勢。同業(yè)競爭的加劇必然促使我國銀行業(yè)必須改變現(xiàn)有依賴利差收入為主的盈利模式，使其收入來源多元化。

3利率市場化的推進

自從1996年6月1日放開銀行間同業(yè)拆借利率以來，我國利率市場化改革逐步推進。目前，我國已經(jīng)基本實現(xiàn)了貨幣市場利率市場化、債券市場利率市場化及外幣存貸款利率市場化，接著將進一步推進人民幣存貸款利率市場化的改革?！笆濉币?guī)劃亦明確指出要穩(wěn)步推進利率市場化改革。周小川也指出目前我國進一步推進利率市場化的條件已基本具備?？傮w來看，“十二五”期間我國利率市場化改革將加速推進，從而必將影響到商業(yè)銀行的盈利水平。

近年來我國商業(yè)銀行存貸款利差總體保持在3%以上水平，這也是我國商業(yè)銀行盈利持續(xù)增加的重要原因之一。根據(jù)國際經(jīng)驗，利率完全市場化后，銀行的存貸款利差有縮小的趨勢，從圖1中可以看出，以中、日、韓三國為例，實現(xiàn)利率市場化后的韓國及日本利差總體在1%—2%之間徘徊。面對利率市場化的改革，要求中國銀行業(yè)必須及時轉(zhuǎn)換經(jīng)營模式，改變依賴存貸款利差收入為主的盈利模式。

圖1部分國家利差變化的國際比較

數(shù)據(jù)來源：世界銀行數(shù)據(jù)庫。

4金融脫媒化趨勢的顯現(xiàn)

我國資本市場建立二十多年以來，其功能逐步完善。從時間維度來看，我國上市公司數(shù)目不斷增加，已經(jīng)從1997年的764家增加到2011年的2 342家；同時，上市公司市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重從1997年的217%增加到2010年的804%，其中，2007年達到了1782%，如表3所示。近年來，我國上市公司融資規(guī)模亦是總體保持持續(xù)上升態(tài)勢，在2008年全球金融危機爆發(fā)的背景下，融資額仍達到3 913億元，2010年融資額更是達到12 641億元，如表4所示。

由此來看，我國證券市場較好地發(fā)揮了其直接融資的功能，對實體經(jīng)濟發(fā)展形成了良好的支撐作用。但是，證券市場直接融資功能不斷發(fā)揮，使商業(yè)銀行面臨著巨大的金融脫媒壓力。另外，“十二五”規(guī)劃指出“要積極發(fā)展債券市場，加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重”， 這意味著銀行業(yè)金融機構(gòu)面臨的脫媒化趨勢會愈來愈嚴重。面對金融脫媒的發(fā)展趨勢，商業(yè)銀行理應積極研發(fā)與證券市場相關(guān)的業(yè)務產(chǎn)品，以改變依賴利差收入為主的盈利模式。

數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會公開數(shù)據(jù)與世界銀行數(shù)據(jù)庫。

5市場需求的多元化

改革開放三十多年來，我國國民總收入不斷提高，從1978年3 645億元增長到2010年的403 260億元。同期，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值由1978年的381元增長到2010年的29 992元。我國經(jīng)濟長期持續(xù)的高速增長，使得國民財富快速積累。據(jù)招商銀行和貝恩公司聯(lián)合的《2011中國私人財富報告》顯示，2010 年我國個人總體持有的可投資資產(chǎn)

《2011中國私人財富報告》把可投資資產(chǎn)分為個人的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)。規(guī)模達到62萬億元人民幣，其中多達50萬人的高凈值人群

《2011中國私人財富報告》將可投資資產(chǎn)超過1 000萬元人民幣的個人定義為高凈值人士。共持有達15萬億元人民幣的可投資資產(chǎn)，人均持有可投資資產(chǎn)約3 000萬元人民幣。

居民財富的增加使得金融服務市場需求呈現(xiàn)多元化趨勢。以高凈值人群為例，2009—2011年，以現(xiàn)金存款、股票、房地產(chǎn)和基金等為主的傳統(tǒng)投資產(chǎn)品下降了近10個百分點。同期，以股權(quán)投資和銀行理財產(chǎn)品投資為主的投資產(chǎn)品在高凈值人群資產(chǎn)組合比重中分別上升了5%和4%。此外，隨著我國企業(yè)的國際化增強及居民對外活動的增加，也使得市場對新型金融服務的需求量大大增加。面對金融市場需求的多元化，商業(yè)銀行應大力開發(fā)中間業(yè)務，轉(zhuǎn)變以利差收入為主的盈利模式。

三、我國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎條件與環(huán)境

從外部宏觀金融環(huán)境來看，商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型具有必要性和緊迫性。從國家宏觀金融政策和商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平來看，我國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型具有現(xiàn)實的基礎條件和環(huán)境。

1國家金融政策角度

盡管目前我國銀行業(yè)仍然實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的政策，但自從20世紀末開始，我國金融監(jiān)管政策就有所放松，

1999年，中國人民銀行頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》及《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，允許符合條件的證券公司和基金公司進入銀行間同業(yè)市場，辦理同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務。并逐步開展了金融混業(yè)經(jīng)營的試點工作。就銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營政策來看，可以追溯到2001年中國人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，如

由此可見，隨著金融綜合經(jīng)營的大趨勢，我國政府在風險可控的前提下，通過具體文件的形式，在試點的基礎上逐步放寬了金融業(yè)務的經(jīng)營范圍，并不斷推進我國金融綜合化經(jīng)營。在此背景下，商業(yè)銀行應該積極進行金融創(chuàng)新以開發(fā)新型金融業(yè)務。

2商業(yè)銀行經(jīng)營管理角度

自2003年以來，我國商業(yè)銀行通過引進境外戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)剝離、政府注資和上市等新一輪改革，已經(jīng)由被西方媒體稱為“技術(shù)性破產(chǎn)”的銀行轉(zhuǎn)變成為資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的商業(yè)銀行。中國商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，股東大會、董事會、高級管理層和監(jiān)事會各司其職、相互制衡的公司治理架構(gòu)已經(jīng)確立，其經(jīng)營效率逐步提高。如表6所示，從資本利潤率來看，由2007年的167%增長到2011年的204%；同期，不良貸款率不斷降低，由2007年的61%降低到2011年的10%。

數(shù)據(jù)來源：中國銀監(jiān)會2011年年報。

總體來看，我國商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的提高，使其核心競爭力不斷增強。這為其盈利模式轉(zhuǎn)型奠定了內(nèi)在基礎。另外，

除了國家宏觀政策的逐步放松和商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平改善外，以網(wǎng)絡技術(shù)為代表的信息技術(shù)也為商業(yè)銀行新型業(yè)務開展提供了技術(shù)支撐。信息技術(shù)的發(fā)展不僅降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，而且大大降低了金融資產(chǎn)的專用性。

四、實現(xiàn)我國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議

前文筆者不僅從宏觀金融環(huán)境分析了我國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性與緊迫性，而且從國家政策、商業(yè)銀行經(jīng)營管理等角度分析了中國商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎條件與經(jīng)營環(huán)境?；谝陨戏治?，結(jié)合我國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，為了促進商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型，筆者認為可以采取以下政策措施。

1引進創(chuàng)新人才，同時加強現(xiàn)有從業(yè)人員培訓

盈利模式轉(zhuǎn)型本身就是創(chuàng)新，而創(chuàng)新需要的最寶貴的資源就是創(chuàng)新人才。這就要求商業(yè)銀行不僅要引進高級的金融業(yè)經(jīng)營管理人才，而且要培養(yǎng)大量的金融產(chǎn)品研發(fā)和風險管理的專門性人才。比如面對金融市場化，商業(yè)銀行開發(fā)利率及匯率衍生品，并對其進行交易都需要專門人才。而新產(chǎn)品的開發(fā)和經(jīng)營必然會給商業(yè)銀行帶來新的風險源，這同樣要求掌握具有較高風險管理技術(shù)的專門人才。

在創(chuàng)新人才引進的同時，還應加強對現(xiàn)有從業(yè)人員的培訓工作，以提高員工專業(yè)素養(yǎng)。比如銀行可以通過將國內(nèi)專業(yè)化培訓和國外交流培訓相結(jié)合，將理論研修研討和實務操作相結(jié)合等方式加強員工培訓，提高員工綜合素質(zhì)[3]。

2重視消費金融，促進服務經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

擴大內(nèi)需將是我國未來相當長一段時期內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略重點。同時，“十二五”規(guī)劃具體指出“把擴大消費需求作為擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點”，可以預見我國將把擴大消費需求作為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要內(nèi)容。面對這一重要經(jīng)濟方針，銀行業(yè)應該順應趨勢，努力開拓消費金融市場。

3積極開發(fā)中間業(yè)務市場

商業(yè)銀行應該在做好傳統(tǒng)信貸業(yè)務的同時積極開發(fā)中間業(yè)務，以使中間業(yè)務收益能夠抵消因內(nèi)部資金收益率下調(diào)及存款利率上調(diào)而帶來的利潤下滑[4]。在做好支付結(jié)算、匯兌等傳統(tǒng)中間業(yè)務的基礎上，應該積極開發(fā)理財產(chǎn)品，并為客戶提供信息咨詢、發(fā)展規(guī)劃等顧問服務，并努力開發(fā)政策許可范圍內(nèi)與證券市場相關(guān)的業(yè)務。

轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行利差收入為主的盈利模式并不意味著盲目追求非利差收入，而是根據(jù)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實需要，提高商業(yè)銀行非利息收入占比，形成利息收入和非利息收入相對均衡發(fā)展的局面，以更好地服務于我國的實體經(jīng)濟。

參考文獻：

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[2]劉春航，朱元倩銀行業(yè)系統(tǒng)性風險度量框架的研究[J]金融研究，2011，（12）：85-99

篇9

【關(guān)鍵詞】財富管理 商業(yè)銀行 發(fā)展模式 盈利模式

一、財富管理概述

（一）財富管理的概念

財富管理（Wealth Management）是指以客戶為中心，通過分析客戶財務狀況發(fā)掘其財富管理需求，為其定制財富管理計劃目標，提供有關(guān)現(xiàn)金、信用、保險、投資組合等相關(guān)管理及系列金融服務的綜合過程。

財富管理不同于一般意義上的個人理財。后者偏向于簡單產(chǎn)品銷售行為，前者則需要更多的理財知識技能進行售前、售中、售后等一系列的理財增值服務。財富管理和私人銀行也是有區(qū)別的。簡單地說，私人銀行是財富管理的更高階段，門檻更高，享受的服務更多、更優(yōu)。

本文中研究的財富管理，是相對于一般意義上的個人理財而言的，實際上涵蓋財富管理和私人銀行兩個層面。

（二）財富管理的特點

從客戶的角度分析，財富管理具有安全性、增值性、差異性等特點。安全性是財富管理的一項基本需求，增值性是資金逐利的本性，這些都是財富管理的核心。另外還有差異性，客戶的需求是多元化的。

從財富管理機構(gòu)的角度分析，財富管理具有客戶群體的廣泛化和多層化、服務的專業(yè)化、產(chǎn)品的多樣化等特點。

財富管理業(yè)務的最顯著特點在于需要多部門協(xié)同，因為其服務對象具有高度的差異性，本身又涵蓋業(yè)務咨詢、方案設計等活動，需要來自不同部門和不同專業(yè)的團隊協(xié)同配合。

二、我國財富管理行業(yè)簡介

在全球財富市場中，中國財富市場的崛起是一個重要的趨勢。中國財富管理市場發(fā)展的空間十分廣闊。首先，居民財富迅猛增長，構(gòu)成了對財富管理的巨大需求。其次，理財觀念加速轉(zhuǎn)變，為財富管理市場帶來更多的機會。第三，混業(yè)經(jīng)營趨勢正在顯現(xiàn)，為商業(yè)銀行研發(fā)一站式財富管理服務解決方案、更好地滿足富裕階層理財需求提供了更廣闊的空間。3月6日，證監(jiān)會表示，正在研究銀行在風險隔離的基礎上申請（證券）牌照的情況。第四，老齡化社會的加速到來也意味著人們?yōu)槲磥砩钐峁┍ｋU、積累財富等方面的需求越來越大。

所以，自2007年中國銀行率先推出私人銀行業(yè)務以來，我國銀行財富管理業(yè)務一直保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。尤其近年來，業(yè)務規(guī)模迅猛增長，產(chǎn)品種類日趨豐富，組織架構(gòu)日益健全，人才隊伍也在加速成長。

雖然國內(nèi)商業(yè)銀行理財業(yè)務雖然取得了一定程度的發(fā)展，但仍然存在的多方面問題。從外部環(huán)境制約的角度來看，國內(nèi)實行分業(yè)經(jīng)營體制。分業(yè)經(jīng)營導致理財業(yè)務產(chǎn)品只能局限于一個市場而缺乏綜合性，這嚴重制約了理財業(yè)務發(fā)展的空間。當前這種情況有所緩解。從國內(nèi)商業(yè)銀行內(nèi)部的角度來看，總分制的組織體系難以適應財富管理綜合性強的要求；另外，既全面掌握銀行、資本市場業(yè)務知識，同時又通曉客戶心理懂得營銷技巧的高素質(zhì)、復合型理財人員嚴重不足。

三、外國財富管理機構(gòu)的運行模式

下面簡單介紹幾家歐美的成熟財富管理機構(gòu)的運作經(jīng)驗。對其財富管理模式的研究，主要集中在運作模式、盈利方式等方面上。

1997年，瑞士聯(lián)合銀行（UBS）與瑞士銀行公司（SBC）合并形成瑞銀集團（UBS AG）。瑞銀集團的核心業(yè)務就是財富管理，也因財富管理而聞名。由于其他業(yè)務均圍繞財富管理展開，相應地，瑞銀的財富管理采用典型的整合業(yè)務模式。

首先，統(tǒng)一的品牌。1998年，瑞銀集團放棄SBC品牌，統(tǒng)一使用UBS 品牌。1999 年由于收購又形成了多品牌并存的局面。2005年6月，瑞銀集團正式宣布，所有業(yè)務采用統(tǒng)一的UBS品牌。

其次，整合的業(yè)務模式。各業(yè)務單元圍繞客戶緊密協(xié)作、有機聯(lián)動。公司架構(gòu)上，集團通過投資產(chǎn)品及服務部，聚合服務不同地區(qū)客戶的四家子公司的專家，并協(xié)調(diào)子公司之間的客戶介紹、產(chǎn)品交換等服務。運營保障上，由總公司或不同的子公司分別提供IT 系統(tǒng)、風險管理、產(chǎn)品、咨詢、證券類服務等支持，最后由財富管理部門的客戶經(jīng)理直接面對客戶。這種業(yè)務模式的優(yōu)勢是，從客戶的角度來說提升了客戶服務體驗，從公司的角度來說有效促進了內(nèi)部資源整合。

與瑞銀集團不同，摩根大通是在同一的集團控股公司下，設立多個獨立的法人機構(gòu)共同提供財富管理服務。這種模式的優(yōu)點是：各法人實體可以根據(jù)所面對的細分客戶，進行獨立的產(chǎn)品設計，提供差異化服務；績效考核也相對獨立，有利于團隊激勵。其缺點是部門之間的協(xié)同效應相對較弱。摩根大通的盈利模式是根據(jù)交易獲取手續(xù)費收入。

花旗的模式與摩根大通類似。但2008年金融危機后，花旗提出了包含向服務收費模式轉(zhuǎn)型、整合投資平臺、發(fā)揮各部門的協(xié)同能力等內(nèi)容的計劃。

四、金融危機后財富管理行業(yè)的新動向

2008年金融危機以來，全球財富管理市場發(fā)生深刻變化，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新動向。這些新趨向、新形勢可能對我國商業(yè)銀行財富管理的發(fā)展形成挑戰(zhàn)和壓力。

首先，新興市場受到國外成熟的財富管理機構(gòu)的重視。金融危機后，歐美發(fā)達國家經(jīng)濟增長陷入困境而新興市場經(jīng)濟保持了高速增長，全球財富市場的格局也隨之演變。

其次，財富管理的盈利模式正逐漸轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)的傭金制收費方式存在一個顯見的缺點，即財富管理機構(gòu)與客戶之間的利益沖突。如果按客戶的資產(chǎn)和享受的服務來收費，則可以有效地避免上述缺點。目前，相當部分的機構(gòu)開始引入收費制，雖然收費的數(shù)額還不大，但在盈利中的占比正緩慢上升。

再次，金融危機后，品牌的作用日益顯現(xiàn)，這預示著那些品牌卓著、聲譽良好的機構(gòu)將獲得更多的客戶和發(fā)展機會，行業(yè)整合態(tài)勢漸顯端倪。

五、對我國商業(yè)銀行發(fā)展財富管理業(yè)務的建議

（一）選擇適當?shù)慕M織體系

財富管理業(yè)務有其內(nèi)在特點，這些特點要求商業(yè)銀行構(gòu)建一種既能夠充分發(fā)揮協(xié)同效應又能有效促進資源整合的運營保障機制，而不能依靠各自為政的業(yè)務單元來發(fā)展財富管理業(yè)務。

對于我國商業(yè)銀行而言，從總體上看，其財富管理業(yè)務均是在零售銀行業(yè)務發(fā)展到一定程度的基礎上開辦的，因而應重點參考瑞銀等全能銀行的模式。但大型商業(yè)銀行和中小型商業(yè)銀行在客戶資源、渠道分布等方面存在一定差異，因此在具體發(fā)展模式和策略上應有所區(qū)別。

國有大型銀行可以選擇綜合性銀行模式。四大國有銀行具有龐大的客戶資源、良好的品牌形象、廣泛的渠道網(wǎng)點、較為領(lǐng)先的系統(tǒng)優(yōu)勢，可在產(chǎn)品、服務、渠道、團隊、系統(tǒng)、流程等各方面投入資源，全面發(fā)展財富管理業(yè)務，提高本行市場競爭力。

至于中小型商業(yè)銀行，則應選擇戰(zhàn)略合作模式。包括股份制銀行和城商行在內(nèi)的中小型商業(yè)銀行，由于資源有限，應揚長避短，加強同集團內(nèi)或外部機構(gòu)的合作。招商銀行、中信銀行、光大銀行等股份制銀行應重點發(fā)展產(chǎn)品、系統(tǒng)、團隊等領(lǐng)域，同時依托所屬金融控股集團，整合利用集團內(nèi)證券、基金、信托、資產(chǎn)管理等業(yè)務資源，為客戶提供更廣泛的產(chǎn)品與服務。在這一點上，他們甚至比大型商業(yè)銀行更有優(yōu)勢。

（二）加強人才隊伍和研究能力建設

隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，商業(yè)銀行相較其他財富管理機構(gòu)的最主要的渠道優(yōu)勢將日趨減弱。同時，專業(yè)人才日益成為財富管理行業(yè)競爭的核心要素。并且，盈利模式從根據(jù)交易收取傭金向根據(jù)建議而收費的轉(zhuǎn)變，也提高了對商業(yè)銀行研究能力的要求?？傊?，國內(nèi)商業(yè)銀行需要不斷加強人才隊伍建設，才能適應綜合化的財富管理的要求。

參考文獻：

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篇10

【關(guān)鍵詞】中間業(yè)務收入 技術(shù)進步 金融創(chuàng)新

一、引言

2013年互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新與信息技術(shù)的推進，市場經(jīng)濟體系的不斷完善、利率市場化的推進及金融資產(chǎn)選擇的多樣性需求，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了較大的變化，迫使原來以存貸利差收入為主的商業(yè)銀行盈利模式不得不進行改革，以追求利潤最大化的目的。這就要求商業(yè)銀行對中間業(yè)務的發(fā)展進行創(chuàng)新，開拓新型業(yè)務，擴大中間業(yè)務占比，增加中間業(yè)務的收入，以此增加銀行的利潤。

二、我國商業(yè)銀行中間業(yè)務發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢分析

本文主要以12家上市股份制商業(yè)銀行①截止2016年第三季度數(shù)據(jù)為基礎，對我國目前的中間業(yè)務現(xiàn)狀進行分析，由于12家商業(yè)銀行的資產(chǎn)不同，因此主要分析各銀行的非利息收入占比（數(shù)據(jù)來源于Wind金融咨詢終端）。2016年以來，12家銀行的非利息收入占比都有了較大提高，其中建設銀行的非利息收入占比在2016年第1季度達到42.60%，是所有銀行中最高的，同一時期招商銀行占比達到41.11%，這是首次占比達到40%以上；2016年第三季度，民生銀行的非利息收入占比達到39.09%，是12個銀行中占比最大的，有三個銀行（農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行）的占比在25%以下，其他銀行均在30%以上。經(jīng)過計算，從2013年到2016年第三季度，各銀行的季度非利息收入占比的平均值中，民生銀行最高（34.63%），第二為中國銀行（33.54%），第三是招商銀行（33.17%），其他9個銀行的平均占比均在30%以下。

從數(shù)據(jù)來看，各銀行的中間業(yè)務收入占比逐年提高，且大多銀行的增加幅度也較大，體現(xiàn)出各銀行對中間業(yè)務的重視及拓展，尤其是2016年以來中間業(yè)務的發(fā)展。

中間業(yè)務收入開始呈現(xiàn)出分化格局及業(yè)務轉(zhuǎn)型。從個體銀行來看，分化比較顯著，大行靠規(guī)模，小行靠特色，大型銀行在中間業(yè)務收入占比及業(yè)務規(guī)模等方面都處于市場的領(lǐng)導地位；其他一些股份制銀行依靠自己獨有的特色進行市場定位，開展差異化的中間業(yè)務服務，創(chuàng)新發(fā)揮自己的優(yōu)勢，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長發(fā)展的趨勢。

三、我國商業(yè)銀行中間業(yè)務發(fā)展中存在的問題

通過上述分析，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務在平穩(wěn)發(fā)展的過程中，也存在著一些問題。這些問題主要有：

一是產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)方面的缺乏主動性。與國外銀行的中間業(yè)務相比，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務仍然存在缺乏創(chuàng)新和技術(shù)方面的問題。

二是缺乏完整系統(tǒng)的科學管理及專業(yè)人才的缺乏。在運作中，大部分商業(yè)銀行僅限于完成中間任務目標，缺乏一套完整的管理辦法和切實可行的操作程序，而且在人力、物力、財力方面的投入不足。中間業(yè)務涉及領(lǐng)域廣、知識面寬，需要高層次、復合型人才。

三是存在不規(guī)范的同業(yè)競爭。這一問題也在一定程度上阻K了商業(yè)銀行的中間業(yè)務的發(fā)展。各銀行為搶占市場份額、擴大規(guī)模，采取了一些不道德的競爭手段，影響到市場的健康發(fā)展。

四是對于中間業(yè)務風險的認識、計量、防范不夠。中間業(yè)務在提高銀行效率、利潤率的同時，也給銀行帶來了各類的風險，比如操作風險、信用風險、技術(shù)風險、聲譽風險等。同時，對于一些潛在的風險也需要增強防范意識。

四、政策建議

目前我國商業(yè)銀行中間業(yè)務平均占比有所提高，達到26.87%，仍低于西方發(fā)達國家水平，處于發(fā)展階段，在綜合化經(jīng)營、利率市場化及互聯(lián)網(wǎng)金融大背景下，我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務還有很大的發(fā)展空間。我們在制定中間業(yè)務的發(fā)展策略時，必須結(jié)合我國目前的經(jīng)濟大環(huán)境及發(fā)展現(xiàn)狀，制定適當可行的實施規(guī)劃。

（一）強化手續(xù)費及傭金收入的主體地位，并擴大其來源范圍

在我國商業(yè)銀行投資品種較為單一、投資技術(shù)較為落后、風險控制能力有待提高的情況下，繼續(xù)開拓手續(xù)費與傭金收入是一個比較現(xiàn)實的選擇。在手續(xù)費與傭金收入的來源中，傳統(tǒng)的支付結(jié)算、信貸承諾業(yè)務占比較大，這些傳統(tǒng)業(yè)務的收益較低，要擴大收益只能依賴于增加數(shù)量規(guī)模。我國商業(yè)銀行可以向國外銀行學習借鑒，將業(yè)務重點轉(zhuǎn)向一些收益較高的業(yè)務，例如咨詢顧問類業(yè)務，該類業(yè)務的單筆收入較高，而且占用的員工數(shù)量較少，不僅可以有效提高銀行的收益率水平，而且能夠節(jié)約人工成本。

（二）推進金融創(chuàng)新以此推動并創(chuàng)新產(chǎn)品種類、特色產(chǎn)品及多樣化的產(chǎn)品，完善中間業(yè)務收入結(jié)構(gòu)，以滿足不同客戶需求

金融創(chuàng)新是中間業(yè)務發(fā)展的驅(qū)動力，依據(jù)各銀行的特色大力發(fā)展中間業(yè)務?？蛻舻男枨笠泊龠M了中間業(yè)務的創(chuàng)新，需求決定市場，對不同群體分類，針對不同的群體需求設計多樣化且具有特色的產(chǎn)品，以適應市場變化，促進各銀行中間業(yè)務的發(fā)展，提高中間業(yè)務收入及銀行的盈利水平。

（三）技術(shù)進步是提高中間業(yè)務核心競爭力的武器

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展愈烈和大數(shù)據(jù)的背景下，金融產(chǎn)品及產(chǎn)品渠道等方面的創(chuàng)新對于信息技術(shù)的要求更是必不可少的。通過運用信息技術(shù)進行數(shù)據(jù)營銷，擴大客戶群體，培育潛在客戶群；將信息技術(shù)運用到柜臺及網(wǎng)點服務，使服務效率更快，節(jié)約人力及資源成本；信息技術(shù)已運用到手機銀行、網(wǎng)上銀行、電話銀行、自助終端及新興起的微信銀行，完善了交易模式，也進一步完善了中間業(yè)務平臺，對于中間業(yè)務的發(fā)展提供了技術(shù)支持。

（四）人才競爭也是至關(guān)重要的，各行各業(yè)都少不了對精英人才的需求

因此，在發(fā)展中間業(yè)務的同時，需要注重對專業(yè)人才的培養(yǎng)，加強培訓，嚴格上崗標準，提高中間業(yè)務服務水平，確保消費者的合法權(quán)益得到保護，使銀行最大限度地方法信用風險、操作風險、市場風險等。

（五）完善監(jiān)管方式，加強對風險的控制

銀行監(jiān)管部門需要加強監(jiān)管的主動性，完善各種監(jiān)管規(guī)章制度及法律法規(guī)體系，規(guī)范銀行中間業(yè)務的收費標準，引導商業(yè)銀行中間業(yè)務的有序健康發(fā)展，以達到規(guī)避化解風險的目的。

注釋

①12家股份制商業(yè)銀行分別是：工商銀行、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行和華夏銀行。

參考文獻

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