導語：如何才能寫好一篇實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近來全球性的金融危機引起了人們廣泛的關注，探討其產(chǎn)生原因和影響的文章非常多。在很多文章尤其是媒體報道中，“金融危機”和“經(jīng)濟危機”這兩個概念經(jīng)?；煜褂?，甚至互為替代，這種用法對嗎?這兩個概念究竟有何區(qū)別和聯(lián)系?

2007年開始的美國次貸危機演變成的全球性金融危機，對當前世界各國經(jīng)濟都產(chǎn)生了較大的影響。無論從波及的范圍，還是從對世界經(jīng)濟的影響看，這場金融危機都不亞于1929～1933年那場經(jīng)濟危機。這次全球性的金融危機引起了人們廣泛的關注，探討其產(chǎn)生的原因和影響的文章非常多。而很多文章尤其是媒體報道中，金融危機和經(jīng)濟危機這兩個概念經(jīng)?；煜褂?，甚至互為替代，這是不對的。搞清楚這兩個概念的區(qū)別和聯(lián)系，對于深入理解當前金融信機的性質(zhì)和影響是必要的。

什么是經(jīng)濟危機

當代多數(shù)中國人頭腦中的經(jīng)濟危機概念基本上來自于政治經(jīng)濟學教科書：在政治經(jīng)濟學中，經(jīng)濟危機指的是經(jīng)濟發(fā)展過程中周期爆發(fā)的生產(chǎn)過剩的危機，是經(jīng)濟周期中的決定性階段。自1825年英國第一次爆發(fā)普遍的經(jīng)濟危機以來；、資本主義經(jīng)濟從未擺脫過經(jīng)濟危機的沖擊，其表現(xiàn)為生產(chǎn)減少、工人大量失業(yè)、購買力和需求下降、通貨膨脹等問題。

但現(xiàn)代意義上的經(jīng)濟危機其內(nèi)涵要比傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機寬泛得多。從形成經(jīng)濟危機的根源來說，傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機主要是資本主義基本矛盾激發(fā)的結(jié)果。爆發(fā)于1929～1933年間的美國經(jīng)濟危機，其根本原因是資本主義體制下的社會財富嚴重分配不公，使得社會貧窮階層和人口不斷擴大，從而制約了社會消費能力，導致了社會生產(chǎn)的過剩。而現(xiàn)代意義上的經(jīng)濟危機其根源是多方面的，并非單一的。有政治，經(jīng)濟、金融和貿(mào)易體制等多方面的原因。二戰(zhàn)后，國家干預主義盛行，世界貿(mào)易一體化趨勢加強，資本市場發(fā)達，金融領域創(chuàng)新活動頻繁，各國經(jīng)濟之間的相互依賴性增強，虛擬經(jīng)濟超實體經(jīng)濟加快發(fā)展。這些因素雖促進了各國經(jīng)濟的發(fā)展，但也為經(jīng)濟危機的爆發(fā)埋下隱患。

舉例來說，1970年由石油危機引發(fā)的資本主義國家的經(jīng)濟危機是由發(fā)展中國家和發(fā)達國家兩大利益集團的矛盾引發(fā)的；1996年亞洲金融危機則是由東南亞國家放松管制和過快的資本自由化、銀行體系不完善、金融監(jiān)管缺失，匯率制度僵化等原因造成的；2007年越南經(jīng)濟危機則主要是資本項目開放過早且金融體系不健全、監(jiān)管不到位造成的；2007年美國金融領域中次貸危機的原因是多方面的，如次級抵押貸款產(chǎn)品設計上存在固有的缺陷、國際和國內(nèi)的流動性過剩等因素，深層上還有社會政治原因：政府長期以來為滿足民眾的愿望而偏好寬松的貨幣政策、財政政策和房貸政策。

什么是金融危機

金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(如短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機具體表現(xiàn)在金融萎縮，股價下跌，資金供給不足，流動性低，并引發(fā)企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍經(jīng)濟蕭條，甚至社會動蕩或國家政治動蕩。

現(xiàn)代社會金融危機之所以頻繁發(fā)生并迅速蔓延，這與發(fā)達的現(xiàn)代金融市場密切相關。由于實體經(jīng)濟迅速發(fā)展，貨幣制度硬約束的不復存在(即布雷頓森林體系的崩潰)，現(xiàn)代科學技術特別是電子計算機及網(wǎng)絡技術的發(fā)展，導致虛擬經(jīng)濟超常規(guī)發(fā)展。金融市場異?；钴S，泡沫現(xiàn)象嚴重，這使貨幣流通速度加快，資本市場過度膨脹，流動性過剩加劇。同時世界經(jīng)濟一體化趨勢不斷加強，各經(jīng)濟體之間的聯(lián)系緊密，某一國或地區(qū)金融領域出現(xiàn)問題，立即會波及到世界各地，世界經(jīng)濟形成了牽一發(fā)而動全身的格局。這些因素就好像一把雙刃劍，既推動了世界經(jīng)濟的飛速發(fā)展，也導致了金融危機的頻繁出現(xiàn)。

金融危機與經(jīng)濟危機的聯(lián)系和區(qū)別

篇2

虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟的擴張發(fā)展密切相關，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹又會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。目前，我國正處于金融體制改革的關鍵時期，加入WTO后，金融服務業(yè)將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關聯(lián)機制，以便在充分發(fā)揮金融深化對我國經(jīng)濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟過度膨脹進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。21世紀是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的黃金時代，市場經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國范圍之外、在實際范圍內(nèi)確保資源自由流動，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營模式和管理模式以及相關的政策措施，將虛擬經(jīng)濟發(fā)展作為時代的主旋律。

關鍵字：虛擬經(jīng)濟 實體經(jīng)濟 金融創(chuàng)新 困難與預期 虛擬經(jīng)濟模式 全球化 虛擬經(jīng)濟的黃金時代

虛擬經(jīng)濟實際上是對傳統(tǒng)經(jīng)濟的一種異化。虛擬經(jīng)濟在國外一般有三種叫法：一是fictitious economy， 是指虛擬資本，比如證券、期貨、期權(quán)等等的交易活動；二為virtual economy， 也譯作虛擬經(jīng)濟，指以信息技術為工具所進行的經(jīng)濟活動。三是visual economy，是指用計算機模擬的可視化經(jīng)濟活動，即用計算機模擬市場來進行經(jīng)濟政策的模擬等等。而這三個方面是相互聯(lián)系的，而當今的交易是離不開信息技術這個工具，尤其是在金融領域，正確地看待虛擬經(jīng)濟，合理的運用虛擬資本往往會對經(jīng)濟的整體運行起到至關重要的作用。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式與虛擬經(jīng)濟的區(qū)別與聯(lián)系

傳統(tǒng)的經(jīng)濟就是人們通常所說的實體經(jīng)濟，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經(jīng)濟活動，但是隨著市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟逐漸獨立于實體經(jīng)濟，形成其特有的對虛擬資本的持有和交易活動。相對于人的需要的無限性而言，現(xiàn)實所能提供的滿足是永遠也不夠的；虛擬經(jīng)濟作為一種有效的彌補現(xiàn)實不足的手段，經(jīng)歷了五個階段最終確立了其不可撼動的地位。第一個階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟的第一個最初級的發(fā)展階段；第二個階段是生息資本的社會化，即通過銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個階段是有價證券的市場化，就是銀行發(fā)行的有價證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價證券進行市場交易，建立金融市場；第四個階段是金融市場的國際化；最后一個階段是國際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟的總規(guī)模已大大超過了實體經(jīng)濟，還有進一步發(fā)展的空間和余地。

雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟在某些領域呈現(xiàn)出弱化的趨勢，但是虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實體經(jīng)濟服務，沒有實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟將無從談起，即實體經(jīng)濟是第一性的，虛擬經(jīng)濟是第二性的。同時，實體經(jīng)濟的發(fā)展也無法脫離虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實體經(jīng)濟的各個環(huán)節(jié)，實體經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟的支持。忽視虛擬經(jīng)濟，會給快速發(fā)展的實體經(jīng)濟造成嚴重的障礙。

不可否認，虛擬經(jīng)濟制造出空前龐大的金融財富體系，對實體經(jīng)濟發(fā)展有積極的促進作用，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是，有助于提高整體經(jīng)濟協(xié)調(diào)、健康地運行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴大開辟了新的融資渠道，推動了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動了相關產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對勞動力、技術、資金，自然資源等在實體經(jīng)濟部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會資本的配置。虛擬資本通過市場發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進優(yōu)勢企業(yè)快速發(fā)展；通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實現(xiàn)存量資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營風險。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔保證券)、期權(quán)交易等對企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟的擴張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國家普遍面臨的就業(yè)壓力問題。

在虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展的過程中，其規(guī)模已經(jīng)超過實體經(jīng)濟，成為與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇。然而，虛擬經(jīng)濟存在著高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟的正常運行依賴于對虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強調(diào)虛擬經(jīng)濟的發(fā)展而忽視實體經(jīng)濟的進步。因為虛擬經(jīng)濟的超前發(fā)展，不但不能帶動實體經(jīng)濟的超速發(fā)展，反而會引發(fā)泡沫經(jīng)濟，甚至誘發(fā)金融危機。上個世紀90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟危機就是由虛擬經(jīng)濟過度膨脹所導致的，一度對該地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國，震蕩了全球的金融市場，上千億的資產(chǎn)在這次危機中流失。隨著全球經(jīng)濟一體化和金融一體化程度不斷加強，這些金融危機的發(fā)生的幾率會不斷提高，通過國際貿(mào)易、匯率變動以及資本流動等渠道，蔓延到周邊國家甚至整個世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機。價值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來越密切，金融危機擴展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關的服務行業(yè)都成為了危機延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟計劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營的大企業(yè)集團等等，曾經(jīng)是中國人引以為榮的名字，也隨著這場空前的浩劫灰飛煙滅。

虛擬經(jīng)濟的現(xiàn)實困境以及人們的預期

不知道從什么時候開始，提到“虛擬”，人們通常會習慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來，這其實是個誤區(qū)。實際虛擬是現(xiàn)實存在的一種活動或一個過程，其活動產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實存在的。

然而，經(jīng)濟危機的出現(xiàn)令許多人對虛擬經(jīng)濟開始望而卻步了，更多地把精力放在對傳統(tǒng)的實體經(jīng)濟的關注和支持上，導致虛擬經(jīng)濟的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開始，由于日本放松了對金融等虛擬資本的控制，造成了一段時間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴重的影響了當時正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟。但是這并未喚起人們對于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財富和分割財富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認為虛擬經(jīng)濟只是一系列虛假經(jīng)濟行為的美妙的變體。

雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟中，正常的經(jīng)濟活動也處處需要有與其的支持，但是與其對于虛擬經(jīng)濟，則具有更為重要的意義。

簡單的說，預期之所以重要，是由于人的行為動機中，最有力的動力就是對自己有利的預期，所以，預期就成為了人們進行各種選擇判斷的基礎，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟模式中，因為其所使用的手段是虛擬的，源于人的思維活動，于是其重要性就一目了然了。

預期的形成過程比較的復雜，是建立在對大量相關信息的綜合處理的基礎上，經(jīng)過對相關的信用、制度以及技術等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應的反映。

預期維系著現(xiàn)存的所謂“正?！钡纳鐣徒?jīng)濟秩序，反之，一種社會制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會造成人們預期的波動，干擾正常的社會和經(jīng)濟秩序，降低人們社會和經(jīng)濟活動的效率。因而，具有復雜性，介穩(wěn)性，高風險，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟就會被認為是一種非常態(tài)的形勢，從而人們對于它的預期自然不會高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟經(jīng)常被冷落的原因之一，不過人類的認識能力會不斷的提高，對于它的把握也會更加客觀，公正。 我國金融改革過程中虛擬經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)

篇3

本文主要探討的就是會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中的傳導作用。實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟二者之間存在價值聯(lián)系，因此而產(chǎn)生互動，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟在互動運行的過程中，其信號傳導的主要機制就是會計。通過會計，可以對會計計量的過程中的價格波動真實的反映出來，利用財務報告的披露傳導和信息使用者非理性的行為，將市場的價格波動幅度進行有效的放大，這樣一來，會計和實體經(jīng)濟以及虛擬經(jīng)濟可以形成一個對因果積累進行循環(huán)的過程，而這個過程的最終結(jié)果就是經(jīng)濟發(fā)展的周期性和波動性。

關鍵詞：

會計；實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟

利用會計信息，可以對經(jīng)濟的發(fā)展奠定決策的依據(jù)，通過世界經(jīng)濟的發(fā)展的角度，可以將經(jīng)濟分成實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟兩個部分。針對虛擬經(jīng)濟，主要是以實體發(fā)展為基礎，如果發(fā)生很大的偏離，就是引發(fā)金融危機。通過金融危機，其實就是社會資源的配置出現(xiàn)嚴重的失衡，與此同時，在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟當中，會計的作用也沒有發(fā)揮出來。經(jīng)兩種經(jīng)濟進行比較，虛擬經(jīng)濟更加復雜，但是從本質(zhì)上將，主要就是實體經(jīng)濟的價值交換。兩種經(jīng)濟類型其實是相互依存的關系，對于經(jīng)濟體系的發(fā)展起著決定作用，無論是哪種經(jīng)濟發(fā)生變化，另一個經(jīng)濟都會受到很大的影響。

一、實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟二者進行互動的基礎和特點

經(jīng)濟的發(fā)展需要銀行的融資，針對融資的發(fā)展過程，其實就是對于資本的回籠，從我國現(xiàn)階段的發(fā)展進行有效的分析，表面虛擬的資本和原始的資本二者存在十分密切的關系，換一種說法就是虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的聯(lián)系非常密切，二者不能獨立進行運作，在一定的基礎上，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟需要進行聯(lián)合運作。針對虛擬的資本價值，其主要來源就是實體的價值，實體經(jīng)濟在實際的發(fā)展過程中，各種資本帶來的利潤也是各種各樣的，其具體的資本與其也會存在很大的差異，從人們當前的預期收入水平為出發(fā)點，具體的范圍主要就是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的過程中的發(fā)展，換一種說法，當金融產(chǎn)品和基礎債券不斷發(fā)展的過程中，會帶動虛擬經(jīng)濟的信號發(fā)生變化，會得到大幅度的提高，但是這種變化和實體經(jīng)濟并沒有什么太大的關系。對比虛擬經(jīng)濟的股票等債券形式，實體經(jīng)濟和它們的關系逐漸變得模糊，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，逐漸顯現(xiàn)出各種價值關系，使企業(yè)得到更好的收益。將概率進行折算，主要是將其作為一種具體的價格符號，對于整體的債券進行收益分紅的措施，而折算出來的分紅，要測算其虛擬的經(jīng)濟，預算的整體水平和國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展都會具有很大的影響，使整體項目收益可以更好的發(fā)展下去。充分利用利用率和整體的衍生程度，主要是在金融的角度，達到合作共贏的局面，在這個過程中，與其收益和水平會得到很大程度的提升。

針對當前我國的實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟，二者之間的關系十分密切，這種密切的關系主要是在經(jīng)濟發(fā)展的水平為基礎。針對當前的實體經(jīng)濟，在盈利能力上會存在一定程度上的欠缺，對未來經(jīng)濟的實體進行準確的衡量的主要依據(jù)就是財務自身道德發(fā)展水平，這也是經(jīng)濟投資未來的發(fā)展方向，我國經(jīng)濟在發(fā)展的過程中，針對價值符號，做出了有關價值的相關的判斷，這就導致虛擬的符號和商品之間出現(xiàn)了明確的勞務關系，二者可以相互進行脫節(jié)，針對其價值符號，其主要的循環(huán)方式和周期也是比較短的。總之，隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷變化，導致實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟二者的關系也在不斷發(fā)生變化，當發(fā)生變化之后，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的變化和經(jīng)濟發(fā)展水平也具有十分密切地方關系，我國經(jīng)濟發(fā)展的主要模式就是相互配合和相互影響，二者之間的影響力也會隨之不斷加大。針對我國經(jīng)濟的發(fā)展歷史，經(jīng)濟的發(fā)展是具有一定的規(guī)律的，實體經(jīng)濟的發(fā)展總是要比虛擬經(jīng)濟的發(fā)展要快，隨著現(xiàn)代化和信息化的水平不斷發(fā)展，就會發(fā)生金融抑制的具體現(xiàn)象，這樣一來，資金就會產(chǎn)生回籠的情況，針對資金的運作能力，也會得到大幅度的提升，經(jīng)濟發(fā)展在不斷的影響之下，會導致虛擬經(jīng)濟發(fā)生膨脹的現(xiàn)象，就要將實體經(jīng)濟過渡到虛擬經(jīng)濟，這樣一來，就會引發(fā)金融風暴的產(chǎn)生。當前的經(jīng)濟發(fā)展要保證由實體經(jīng)濟向虛擬經(jīng)濟方向發(fā)展，否則在未來發(fā)展的過程中，實體經(jīng)濟收入就會變得更加多樣化，出現(xiàn)比較嚴重的經(jīng)濟危機，在實體經(jīng)濟的發(fā)展過程中，會產(chǎn)生很大的影響。

二、實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的主要特點

虛擬經(jīng)濟主要是從實體經(jīng)濟中進行脫離的，在經(jīng)濟市場中，逐漸進行獨立的發(fā)展，在本質(zhì)行上說，實體經(jīng)濟發(fā)展的利潤是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎，二者的主要區(qū)別就是虛擬經(jīng)濟是預期收入，而實體經(jīng)濟是實際收入。針對企業(yè)的發(fā)展，將其發(fā)展利潤進行固定的時候，企業(yè)這個時候的實際發(fā)展就會越來越高，而虛擬經(jīng)濟也會受到更高的收入。經(jīng)濟在不斷發(fā)展的過程中，虛擬經(jīng)濟的符號種類也會不斷增加，二者之間的價值體系也在不斷發(fā)生變化。三個具體的體現(xiàn)：一個就是公里的股票等需要借助企業(yè)的預期經(jīng)濟收入，進行有效的評估。另一個就是例如證券資金和擔保證券，其主要的評估基礎就是企業(yè)的證券收入，最后一個就是類似政府債券，其決定和影響因素就是國民經(jīng)濟發(fā)展直接進行影響，主要就是社會資本收入的主要價值的體現(xiàn)。

實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的主要特點就是相互依存，其主要評估預期收入基礎就是經(jīng)濟的財務情況和發(fā)展能力，可以有效的提升經(jīng)濟符號價值，在實體經(jīng)濟中出現(xiàn)的經(jīng)濟風險，對于虛擬經(jīng)濟會產(chǎn)生很大的影響，使虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生很大的波動。在虛擬經(jīng)濟的發(fā)展過程中，各種因素對于交易價格的變化都會起到嚴重的影響，是價格和價值之間出現(xiàn)偏差，對于實體經(jīng)濟中的活動產(chǎn)生很大的偏差，使實體經(jīng)濟的各種經(jīng)濟活動受到一定的影響。虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的具體的發(fā)展模式是不同的，在實際的經(jīng)濟市場當中，資金的具體利用效率就會變得很低，具體的市場活動也會發(fā)展的比較緩慢，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展起到直接影響。當實體經(jīng)濟的發(fā)展比虛擬經(jīng)濟慢的時候，很容易就會出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象，使虛擬經(jīng)濟面臨發(fā)展危機，而實體經(jīng)濟也會遇到更大的困境。針對周期性的波動來說，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟最普遍的狀態(tài)就是失調(diào)狀態(tài)。

三、會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中的傳導作用

(一)會計在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟互動當中的傳導作用在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟具體的投資的過程中，企業(yè)要進行全面的評估，就要對投資對象的價值提前進行評估，隨后才能進行有效的投資。在這個過程中，會計會提供出具體的投資信息，對會計信息進行披露和采用，使信息的獲取可以做到多渠道和多來源，而得到的具體信息也要做到具備一定的穩(wěn)定性和可靠性以及經(jīng)濟性，與此同時，利用會計準則，對跨級目標進行準確的定位，在經(jīng)濟運行的過程中，要將會計的支持作用充分的展示出來。在披露跨級信息的過程中，會計的主要作用，就是向企業(yè)提供主體財務信息，是投資決策者可以活動具體的決策信息，在這個過程中，虛擬信息符號定價的基礎性信息?？傊?，會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中的傳導作用，其主要的體現(xiàn)就是對企業(yè)的償還能力企業(yè)債權(quán)等進行準確的評估，可以提供基礎性的信息，在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動過程中，會計的主要的作用就是信號傳導。無論是對虛擬經(jīng)濟還是對實體經(jīng)濟進行投資，都需要投資對象進行全面的價值評估，會計在這個過程中的責任非常重大，需要提供相關的投資信息。當前針對投資者的投資信息的來源和渠道，具有很大的多樣性，而在這些渠道中，最可靠和穩(wěn)定的就是來自會計的信息披露，針對具體的跨級準則，對于會計的目標進行了準確的定位，在經(jīng)濟運行中，對于跨級的支持作用進行強調(diào)。企業(yè)通過會計，獲取有關虛擬經(jīng)濟主體和實際經(jīng)濟主體的相關的信息，這樣一來，企業(yè)才會針對現(xiàn)實的情況，根據(jù)會計提供您的實體經(jīng)濟的信息，來選擇虛擬經(jīng)濟的具體的符號，這是非?；A的信息，將會計這項功能進行充分的應用，可以將股票價值和會計信息之間的關系進行有效地梳理。

(二)會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中的傳導流程在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的主要經(jīng)濟體系中，具有比較明顯的互動流程，在微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的信息傳導當中可以具體的體現(xiàn)出來。針對當目前的市場價格的具體的變動，市場價格會受到各種各樣的因素所影響，這樣一來，市場價格就會在很長一段時間中處在波動之中?？梢岳脮嫶_認或者會計報表的主要方式，將微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的主要的變化情況進行有效的結(jié)合，將企業(yè)中各種權(quán)益變化充分的反映出來。會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中的傳導流程當中，這個過程主要就是通過微觀經(jīng)濟的運行，對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生變化的具體過程，利用企業(yè)的財務信息，可以將國家的宏觀經(jīng)濟政策進行有效的調(diào)整。在企業(yè)具體的會計報表當中，主要披露的是市場價格，針對市場主體，可以將企業(yè)和相關的預期收入進行有效的調(diào)整，使國家投資和融資決策以及市場價格發(fā)生一定程度的變化。完成具體的互動環(huán)節(jié)時，針對下一個因果循環(huán)，可以自動的進入，確認和計量會計信息披露，在財務報表當中將循環(huán)的變化進行有效的傳導，由具體的財務報表進行再一次的披露，從而就開始另一個投資和融資發(fā)生變動。

(三)利用會計傳導將風險進行規(guī)避對經(jīng)濟體制的風險進行有效的避免，將會計信息的傳導功能進行有效的控制，在這個過程中，信息的生成和信息的反饋特別重要。實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟二者之間具有很大的關系，將會計信息在兩種經(jīng)濟體制之間的局限性和特點進行展現(xiàn)。市場的具體價格會受到各種因素的有效的影響，具有很大的不確定性，針對會計的計量計算，主要就是對市場價格進行依賴，其主要的成本、價值等都要對市場價格進行依賴。而政府機構(gòu)對于商品的價格會進行有效的干預，這就說明市場定價具有一定的失允性，利用會計信息，這個時候很難將企業(yè)的投資價值反映出來，在跨級信息中會呈現(xiàn)一定的風險，在兩種經(jīng)濟的發(fā)展過程中進行傳導。針對當前的財務跨級信息記錄，要使會計信息的及時性得到有效的保障，在處理信息的過程中，就要進行有效的分段假設，如果具體的公式信和報表的信息進行比較，稍晚一些，當具體的信息被公示之后，決策和需求之間會產(chǎn)生很大的矛盾，對于市場的價格會產(chǎn)生很大的波動，因為會計信息和實際的市場信息會產(chǎn)生很大的偏差，這就需要具體的投資人員或者財務人員，要將信息生成的方式進行改進，對于財務會計的信息要準時完成，對于市場的情況也要不斷進行分析，針對財務的個體因素的影響要進行減少，在一些不確定的因素當中，這對會計信息進行科學的選擇。

四、結(jié)束語

綜上所述，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟具有十分密切的關系，我國當前的發(fā)展模式主要就是實體經(jīng)濟為主，虛擬經(jīng)濟為輔，在未來的發(fā)展過程中，將會變得更加虛擬化，而實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的橋梁就是會計，在實際發(fā)展過程中，要將會計的作用進行充分的應用，是二者實現(xiàn)有效的發(fā)展。

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關鍵詞：虛擬經(jīng)濟實體經(jīng)濟金融市場

十六大報告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系,這說明虛擬經(jīng)濟在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來一段時期內(nèi)會成為經(jīng)濟發(fā)展的一個重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟,研究世界經(jīng)濟中虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況與趨勢,探索虛擬經(jīng)濟的發(fā)展對經(jīng)濟的影響以及我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟的潮流非常有現(xiàn)實意義。

一、虛擬經(jīng)濟發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟是一個現(xiàn)實,是總體經(jīng)濟的一個組成部分和一個現(xiàn)象。馬克思關于虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生和發(fā)展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟社會中,支付環(huán)節(jié)和實物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進程。從實質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實物或?qū)嶓w經(jīng)濟相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實體經(jīng)濟突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟生活中就逐步超越實體經(jīng)濟的限制形成了全新的狀態(tài)和運作體系。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展便突飛猛進。經(jīng)濟發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動為代表的金融業(yè)對與實體經(jīng)濟超越又發(fā)展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發(fā)展,又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動,使得金融資本市場的影響力日趨擴大。

該體系的發(fā)展源于實體經(jīng)濟,但己大大地超出了后者,并且,體系的運作規(guī)律也部分地脫離了實體經(jīng)濟的限制,反過來又在很大程度上操縱了實體經(jīng)濟的發(fā)展。如何認識這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經(jīng)濟最本質(zhì)和最具實踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟發(fā)展的階段

人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經(jīng)濟發(fā)展的幾個階段,第一個階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化,即由銀行作為中介機構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟發(fā)展的過程,對人們把握虛擬經(jīng)濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟

當前,在西方“虛擬經(jīng)濟”一詞往往是指電子商務等“網(wǎng)上經(jīng)濟”活動。

國內(nèi)一些學者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經(jīng)濟形態(tài)。電子商務的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟活動信用化的表現(xiàn)。

十六大以來,我國學界關于虛擬經(jīng)濟的爭論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟的界定上。關于虛擬經(jīng)濟代表性的論述圍繞著信用制度展開,認為虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經(jīng)濟偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經(jīng)濟。有學者認為:虛擬經(jīng)濟是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實體經(jīng)濟沒有直接聯(lián)系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經(jīng)濟學理論上的含義,僅僅是為了便于對經(jīng)濟現(xiàn)象的描述,這種觀點比較接近主流觀點。國內(nèi)還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟。這一劃分引出了關于價值和財富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟學理論問題。

筆者認為,以上觀點在認識虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟的具體運用。關于虛擬經(jīng)濟,我國的資本市場運作體系不完善,社會閑散資金投資渠道缺乏,風險投資進入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務組織極度不發(fā)達。只有以這些事實為基礎出發(fā)點,才能論及虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)和其重要性。

四、關于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟,促進實體經(jīng)濟的良性運行的幾點建議

通過以上的分析,可以看出,我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟內(nèi)容和功能應該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟的一些發(fā)展經(jīng)驗,筆者認為完善的市場體系建設、有力的法律保證、適時的政策調(diào)整是成功的關鍵。

1.盡快建立健全風險投資體系,推動民間資本運營的良性擴展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實現(xiàn)高級化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術企業(yè)發(fā)展相對滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進版本,它的成功應該歸功于風險投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。

實現(xiàn)這個目標,要從兩個方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風險投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲蓄已經(jīng)突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會造成社會范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會對銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務組織,增強社會的風險意識,嚴格控制泡沫經(jīng)濟的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機構(gòu)如投資銀行、審計機構(gòu)、證券分析機構(gòu)、咨詢機構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國外相關機構(gòu)水平也比較落后。

我認為發(fā)展我國中介組織,要明確三個方向:一是增強中介組織的獨立性和權(quán)威性。這在美國有安達信事件的教訓。建議采取審計評估輪換制,規(guī)定每個審計機構(gòu)對同一公司審計的員工連續(xù)年限,并嚴格執(zhí)行責任追究制。顯然審計成本會微有增加,但其社會效益是巨大的。二是延伸中介機構(gòu)的服務范圍。將更多有潛力的個小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機構(gòu)的服務體系,為風險投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟分析和咨詢機構(gòu),同時,將大學研究界學者和社會體機構(gòu)有機地聯(lián)系起來。學界的人力資源是寶貴的財富,內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認清某經(jīng)濟現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢。我國在這一方面確實有待提高。

3.進一步規(guī)范證券市場,強化信息披露制度,完善市場監(jiān)管體制。近期著名的“藍田”事件竟然由一個業(yè)外的研究人員來引發(fā),從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對我國的行政性監(jiān)管提出了一個重要課題。嚴禁違規(guī)資金入市場,防范新信貸風險的政策具有長期性。

參照國外先進經(jīng)驗,我國要大力推進以下措施:首先,要嚴格股票交易實名制,每個投資者對自己的交易行為負責,打擊市場內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對市場操縱者的處罰力度,切實保障中小股東的利益。要調(diào)動社會閑散資金進入資本市場,保障中小股東的權(quán)益是個關鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會成為市場上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應當定期及時公布上市公司的股東戶數(shù)的相關資料,對公司的重大信息披露要實行負責制,嚴厲處罰散布虛假信息的公司和個人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強中小股東、特別是社會資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進行試點。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的主要推動力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術等技術上的創(chuàng)新、交易范圍的擴大等。

嚴格地說,由于市場體系仍未完備,新經(jīng)濟尚不發(fā)達,國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場,如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機構(gòu)合作,引進先進的管理模式和金融工具,強化競爭意識。外資金融機構(gòu)資金的進入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學習是明智的。

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A股的強勢總是超出人們預料，這不是市場的錯，是投資者的主觀“預料”的錯。投資的關鍵任務是發(fā)現(xiàn)和理解市場的普遍性與特殊性，掌握風險市場中的信息和生存的哲學。信息是股市波動的發(fā)動機，然而這種波動是一個充滿了信息博弈與辯證的過程，通常被叫做沒有規(guī)律的規(guī)律。

20世紀30年代，巴黎股市持續(xù)下跌。不久，希特勒發(fā)動了閃電戰(zhàn)，出乎意料的是巴黎股市啟穩(wěn)回升。納粹軍隊兵臨城池越近，股市就越漲。分析師們開始號召買股票。信息是股市波動的發(fā)動機，但股市波動不會因為戰(zhàn)爭的開始或結(jié)束而產(chǎn)生出簡單的有效化過程。出乎意料的是，希特勒攻占法國后禁止炒股。這段往事告訴投資者，股市的信息必須辯證地去看待，其二，不確定既是風險市場的老家也是利潤的源頭，被確定的總是終結(jié)者。本波行情正是起源于金融危機加速，實體經(jīng)濟快速下滑。世界在為經(jīng)濟危機瑟瑟不堪時，股市卻奇跡般復蘇。其源動力是“死不了”潛伏于壞消息背后。沒有一個國家能夠從金融危機中獲利，這必然導致全球性政府啟動救市政策。

我們必須尊重股票這種沒有規(guī)律的規(guī)律。在相對博弈論下，主力卻常常會利用反技術欺騙投資者。哪怕是震蕩向上的樂觀趨勢，也要謹記股市中的利潤并非唾手可得。剛目前依然在0軸以下，這就意味著企業(yè)贏利能力的恢復仍需較長的過程。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式則是艱巨而長期的任務，不可能通過幾個“戰(zhàn)役”、幾個大的運行趨勢就能根本解決。當前大盤反復震蕩的走勢也有效地表達了這種對未來的預期。

談到貨幣政策時，不要把貨幣政策的實施與股市的漲跌對立起來。同樣，機械地、非客觀地將實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟對比也是沒有答案的。因為股市本身就是經(jīng)濟發(fā)展趨勢中的一部份，所以股市的好壞應與企業(yè)相比較。應該理解為，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟既是統(tǒng)一的又是相輔相成的。當實體經(jīng)濟見底的時候，資金往往會流出股市，進入企業(yè)。當實體經(jīng)濟見頂?shù)臅r候，資金又會流出企業(yè)回到股市。

因此，虛擬經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)有待于實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，即中國的實體經(jīng)濟增速回落程度將決定資本市場的底部。宏觀經(jīng)濟政策加大四萬億元貨幣投放，人們要用科學發(fā)展觀的眼光去看待之后的落實和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。實施“十一五”計劃如同當年實施“九五”計劃(亞洲金融風暴)，如果不結(jié)合的話，反周期政策的效果很有可能和加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的設想發(fā)生矛盾。因此，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟兩個主題相互區(qū)別而又一脈相承，虛擬經(jīng)濟底部的確認有待于實體經(jīng)濟下滑預期的明朗。

實體經(jīng)濟恢復初期時，實業(yè)資本仍會處于被低估狀態(tài)，這又會使更多資金流出股市回歸實體，從而推動證券市場的回落。當然，這個階段既是股市震蕩走平的階段，也是實體經(jīng)濟相對溫和的階段。畢竟暴風雨已經(jīng)過去，在回落中修養(yǎng)生機，也是投資者需要積蓄能量的階段。

就當前股市看，股市可能會以不確定方式構(gòu)造階段性相對頭部。如果認為市場中長期走牛，可能大盤借此(相對6100點)構(gòu)筑第二個底部。通俗地說，第二個底部應該是“病人出院”，即所謂完成“賬面利潤最低點”的業(yè)績底。主觀地說，從死不了到康復出院，這個零軸以下并向零軸回升的數(shù)據(jù)為正周期，但有可能對應股市是負周期。從供求關系上講，上半年大幅度增加的信貸資金，不可回避地通過某些途徑流入列證券市場。這個階段剛好又是股市修復過度恐慌的上升周期，而實體經(jīng)濟則會繼續(xù)下滑進入衰退期。

仍不能確認實體經(jīng)濟是否真正見底，只能說在通脹拐點顯現(xiàn)的情況下，見底預期確有逐步明確的傾向。在目前的資本市場估值水平下，很難再出現(xiàn)2008年那種單邊下跌的行情。因此，2009年投資思路的關鍵并不在于單純判斷是要做空還是看多，而是在波動的時點上選擇跟蹤指標，從而利用周期性行業(yè)波動博取超額收益。

篇6

虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟的擴張發(fā)展密切相關，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹又會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。目前，我國正處于金融體制改革的關鍵時期，加入WTO后，金融服務業(yè)將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關聯(lián)機制，以便在充分發(fā)揮金融深化對我國經(jīng)濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟過度膨脹進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。21世紀是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的黃金時代，市場經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國范圍之外、在實際范圍內(nèi)確保資源自由流動，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營模式和管理模式以及相關的政策措施，將虛擬經(jīng)濟發(fā)展作為時代的主旋律。

關鍵字：虛擬經(jīng)濟實體經(jīng)濟金融創(chuàng)新困難與預期虛擬經(jīng)濟模式全球化虛擬經(jīng)濟的黃金時代

虛擬經(jīng)濟實際上是對傳統(tǒng)經(jīng)濟的一種異化。虛擬經(jīng)濟在國外一般有三種叫法：一是fictitiouseconomy,是指虛擬資本，比如證券、期貨、期權(quán)等等的交易活動；二為virtualeconomy,也譯作虛擬經(jīng)濟，指以信息技術為工具所進行的經(jīng)濟活動。三是visualeconomy,是指用計算機模擬的可視化經(jīng)濟活動，即用計算機模擬市場來進行經(jīng)濟政策的模擬等等。而這三個方面是相互聯(lián)系的，而當今的交易是離不開信息技術這個工具，尤其是在金融領域，正確地看待虛擬經(jīng)濟，合理的運用虛擬資本往往會對經(jīng)濟的整體運行起到至關重要的作用。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式與虛擬經(jīng)濟的區(qū)別與聯(lián)系

傳統(tǒng)的經(jīng)濟就是人們通常所說的實體經(jīng)濟，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經(jīng)濟活動，但是隨著市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟逐漸獨立于實體經(jīng)濟，形成其特有的對虛擬資本的持有和交易活動。相對于人的需要的無限性而言，現(xiàn)實所能提供的滿足是永遠也不夠的；虛擬經(jīng)濟作為一種有效的彌補現(xiàn)實不足的手段，經(jīng)歷了五個階段最終確立了其不可撼動的地位。第一個階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟的第一個最初級的發(fā)展階段；第二個階段是生息資本的社會化，即通過銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個階段是有價證券的市場化，就是銀行發(fā)行的有價證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價證券進行市場交易，建立金融市場；第四個階段是金融市場的國際化；最后一個階段是國際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟的總規(guī)模已大大超過了實體經(jīng)濟，還有進一步發(fā)展的空間和余地。

雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟在某些領域呈現(xiàn)出弱化的趨勢，但是虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實體經(jīng)濟服務，沒有實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟將無從談起，即實體經(jīng)濟是第一性的，虛擬經(jīng)濟是第二性的。同時，實體經(jīng)濟的發(fā)展也無法脫離虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實體經(jīng)濟的各個環(huán)節(jié)，實體經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟的支持。忽視虛擬經(jīng)濟，會給快速發(fā)展的實體經(jīng)濟造成嚴重的障礙。

不可否認，虛擬經(jīng)濟制造出空前龐大的金融財富體系，對實體經(jīng)濟發(fā)展有積極的促進作用，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是，有助于提高整體經(jīng)濟協(xié)調(diào)、健康地運行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴大開辟了新的融資渠道，推動了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動了相關產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對勞動力、技術、資金，自然資源等在實體經(jīng)濟部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會資本的配置。虛擬資本通過市場發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進優(yōu)勢企業(yè)快速發(fā)展；通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實現(xiàn)存量資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營風險。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔保證券)、期權(quán)交易等對企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟的擴張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國家普遍面臨的就業(yè)壓力問題。

在虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展的過程中，其規(guī)模已經(jīng)超過實體經(jīng)濟，成為與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇。然而，虛擬經(jīng)濟存在著高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟的正常運行依賴于對虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強調(diào)虛擬經(jīng)濟的發(fā)展而忽視實體經(jīng)濟的進步。因為虛擬經(jīng)濟的超前發(fā)展，不但不能帶動實體經(jīng)濟的超速發(fā)展，反而會引發(fā)泡沫經(jīng)濟，甚至誘發(fā)金融危機。上個世紀90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟危機就是由虛擬經(jīng)濟過度膨脹所導致的，一度對該地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國，震蕩了全球的金融市場，上千億的資產(chǎn)在這次危機中流失。隨著全球經(jīng)濟一體化和金融一體化程度不斷加強，這些金融危機的發(fā)生的幾率會不斷提高，通過國際貿(mào)易、匯率變動以及資本流動等渠道，蔓延到周邊國家甚至整個世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機。價值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來越密切，金融危機擴展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關的服務行業(yè)都成為了危機延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟計劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營的大企業(yè)集團等等，曾經(jīng)是中國人引以為榮的名字，也隨著這場空前的浩劫灰飛煙滅。

虛擬經(jīng)濟的現(xiàn)實困境以及人們的預期

不知道從什么時候開始，提到“虛擬”，人們通常會習慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來，這其實是個誤區(qū)。實際虛擬是現(xiàn)實存在的一種活動或一個過程，其活動產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實存在的。

然而，經(jīng)濟危機的出現(xiàn)令許多人對虛擬經(jīng)濟開始望而卻步了，更多地把精力放在對傳統(tǒng)的實體經(jīng)濟的關注和支持上，導致虛擬經(jīng)濟的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開始，由于日本放松了對金融等虛擬資本的控制，造成了一段時間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴重的影響了當時正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟。但是這并未喚起人們對于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財富和分割財富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認為虛擬經(jīng)濟只是一系列虛假經(jīng)濟行為的美妙的變體。

雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟中，正常的經(jīng)濟活動也處處需要有與其的支持，但是與其對于虛擬經(jīng)濟，則具有更為重要的意義。

簡單的說，預期之所以重要，是由于人的行為動機中，最有力的動力就是對自己有利的預期，所以，預期就成為了人們進行各種選擇判斷的基礎，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟模式中，因為其所使用的手段是虛擬的，源于人的思維活動，于是其重要性就一目了然了。

預期的形成過程比較的復雜，是建立在對大量相關信息的綜合處理的基礎上，經(jīng)過對相關的信用、制度以及技術等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應的反映。

預期維系著現(xiàn)存的所謂“正?！钡纳鐣徒?jīng)濟秩序，反之，一種社會制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會造成人們預期的波動，干擾正常的社會和經(jīng)濟秩序，降低人們社會和經(jīng)濟活動的效率。因而，具有復雜性，介穩(wěn)性，高風險，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟就會被認為是一種非常態(tài)的形勢，從而人們對于它的預期自然不會高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟經(jīng)常被冷落的原因之一，不過人類的認識能力會不斷的提高，對于它的把握也會更加客觀，公正。

我國金融改革過程中虛擬經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)

在虛擬經(jīng)濟的重要金融領域，出現(xiàn)了許多按照傳統(tǒng)金融理論難以解答的問題，對我國的金融制度提出了挑戰(zhàn)。一方面，全球經(jīng)濟、政治、技術急速變化，尤其是政府管制的放松，全球金融正在經(jīng)歷著一個持續(xù)的字優(yōu)化和一體化的過程，從而導致金融制度的風險已指數(shù)方式增長，另一方面，由于金融創(chuàng)新，新型的貨幣形式或者交易方式的出現(xiàn)，促進了多元化貨幣體系的形成和交易空間的擴展。虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展該宏觀經(jīng)濟也提出了挑戰(zhàn)。比如，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，提供了更多的金融資產(chǎn)，開辟了多種的資金創(chuàng)造的途徑，從而改變了國家對貨幣供給量等的宏觀調(diào)控的相關政策，表現(xiàn)在股票市場就是對股價的宏觀干預。而傳統(tǒng)意義上所講的通貨膨脹理論——貨幣發(fā)行增多，已經(jīng)不會必然引發(fā)通貨膨脹了。在虛擬經(jīng)濟的耗散結(jié)構(gòu)的自組織弱混沌系統(tǒng)中，政府的作用漸漸弱化，市場的影響逐步擴大。

除了給市場帶來的挑戰(zhàn)之外，虛擬經(jīng)濟在各個行業(yè)間的不斷滲透給企業(yè)的經(jīng)營，發(fā)展也新的問題。原來被市場看好的上市公司在年報或者季報中顯示嚴重虧損，而退出金融市場，并表現(xiàn)為短期內(nèi)國際投機資本的撤出和巨額外債的歸還，新進入市場的企業(yè)又缺乏足夠的能力扭轉(zhuǎn)該經(jīng)濟體外匯儲備減少，甚至出現(xiàn)匯率貶值的現(xiàn)象。企業(yè)為償付外幣債務而出現(xiàn)的流動性危機，可能被迫降低轉(zhuǎn)讓未來的收益，而當轉(zhuǎn)讓價低于債務總額時，流動性缺乏將導致借款人失去清償力，并通過債權(quán)人使得金融市場無法為有清償力，并且缺乏流動性的借款人提供新資金，從而流動性危機變?yōu)閭鶆瘴C，導致許多企業(yè)停業(yè)甚至破產(chǎn)。這使得追求虛擬價值增值的游資游離到其他領域，并通過金融傳染作用引起可待資本的減少，從而引發(fā)貨幣危機，甚至形成金融危機。

然而，一些已經(jīng)有一定經(jīng)驗的企業(yè)來說，虛擬的經(jīng)營方式使企業(yè)在組織上突破有形的界限，特別是在知識、技術等方面，虛擬化的形式，提高企業(yè)的應變能力，促進產(chǎn)品快速擴張，發(fā)揮市場競爭優(yōu)勢，充分利用了虛擬資本追求盈利的特性，擴大了市場的占有率。北京真維斯公司就是目前國內(nèi)成功運用虛擬經(jīng)營策略的典型企業(yè)之一。這家創(chuàng)立于80年代末、以生產(chǎn)休閑系列服飾為主的企業(yè)，目前已擁有上千個品種、年產(chǎn)銷量達500多萬件。而這樣一個頗具規(guī)模的企業(yè)走的主要是外包加工的路子，借助外包給廣東、江蘇等地的多家企業(yè)加工制造的方式，節(jié)約了上億元的生產(chǎn)基建投資和設備購置費用。在銷售上，公司也主要采取了在全國各大主要城市特許連鎖經(jīng)營的方式。其店鋪已經(jīng)覆蓋了全國30幾個城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與各地的其他相關企業(yè)相互之間以協(xié)同競爭為基礎，資源和利益共享、風險共擔，建立了一種雙贏的合作關系。

由此可見，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，雖然來勢洶洶，大有讓人應接不暇之勢，不過，這只不過是暫時的現(xiàn)象，大可不必“草木皆兵”。這正如在沙堆累積的過程中，偶爾會有一顆沙粒引起一個小的崩塌，隨著沙堆越來越大，穩(wěn)定性也就會越來越強。虛擬經(jīng)濟與實物經(jīng)濟相脫離實際上是一個異化的過程。最初為充分利用和優(yōu)化配置各種資源而出現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟最終會異化為徹底獨立的運動過程，人們對財富的追求便異化為對并不增加社會財富真正的虛擬利潤的追求。美國著名經(jīng)濟學家林頓·拉魯什指出，現(xiàn)在全球每天的金融交易中，僅有2%與實體經(jīng)濟有關，而世界衍生工具交易總量已突破40兆億。國際外匯市場上每天約有2萬億的交易額大多與實際貿(mào)易活動無關。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)圖就清楚地說明了金融上層和實物經(jīng)濟的巨大反差。可見，虛擬經(jīng)濟與實物經(jīng)濟的過度背離已經(jīng)成為當代經(jīng)濟發(fā)展的新趨勢，成為貨幣危機爆發(fā)前所潛伏的最典型的特征。

金融的創(chuàng)新過程總是伴隨著技術的革新，特別是網(wǎng)絡的出現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供了一種新的媒介。網(wǎng)絡是一個系統(tǒng),網(wǎng)絡經(jīng)濟是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟活動。網(wǎng)絡經(jīng)濟的存在為虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件，以網(wǎng)絡為條件構(gòu)建電子商務活動,形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡產(chǎn)生的活動就成為虛擬經(jīng)濟。在信息爆炸的時代，對于信息的掌握程度在很大程度上決定了一個企業(yè)、一個行業(yè)、甚至一個國家的興衰成敗。比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡經(jīng)濟的重要組成部分,也是人們獲取信息的重要渠道，從IT業(yè)的變遷中可以窺見到經(jīng)濟的總體走勢，經(jīng)濟的發(fā)展因此而經(jīng)歷了一場前所未有的重大變革，整個世界經(jīng)濟的不確定因素隨之增多。

21世紀——虛擬經(jīng)濟發(fā)展的黃金時代

經(jīng)過20世紀的快速發(fā)展，人類已經(jīng)踏入更加光明的21世紀。在新的經(jīng)濟領域中，虛擬經(jīng)濟將全面展開，并隨著經(jīng)濟的全球化，知識經(jīng)濟的全面滲透，技術的進步，以及人們信用意識的增強，進入虛擬經(jīng)濟的時代。經(jīng)濟全球化的進一步?jīng)_擊下，市場經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國范圍之外、在實際范圍內(nèi)確保資源自由流動，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營模式和管理模式以及相關的政策措施，將虛擬經(jīng)濟發(fā)展作為時代的主旋律。

經(jīng)濟全球化的發(fā)展，提出了更多地將交易對象符號化的要求，極大地推動了虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。而在經(jīng)濟生活中，信用對于交易合法權(quán)利的尊重和維護，則是涉及到虛擬經(jīng)濟能否順利發(fā)展的關鍵。因此，交易方式的演變，提高了效率降低了成本；而信用體系的缺失或者不健全，會提高成本降低效率，使得交易者合法權(quán)利受到損失，引發(fā)信用危機。為此，國債回購幾經(jīng)風波、不得不暫停交易；柜臺交易市場勉強維持了近10年，最終被迫關閉；期貨市場近幾年不斷畏縮；企業(yè)債券市場也已多年陷于停頓，導致投機成為市場交易主體的主導。相比之下，當引入虛擬經(jīng)營方式之后，股票、期貨市場的發(fā)展速度加快，成效顯著，成為經(jīng)濟走向的“晴雨表”。

為適應新世紀的諸多變化，人類需要一種新秩序，使各國都能安全生存并發(fā)展，而不同的，不同的經(jīng)濟發(fā)展水平，不同利益之間的相互碰撞與沖突，需要以一種更為全面的視角來審視和分析，而虛擬經(jīng)濟在人類提高技術的過程中，有效性會逐漸為人們所發(fā)現(xiàn)，通過其強大的驅(qū)動作用補償實體經(jīng)濟的不足，建立起更加完善的市場經(jīng)濟秩序。

參考書目：

1.劉駿民：《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟》，山東人民出版社，1998年

2.劉駿民：《穩(wěn)定虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)是關鍵》，《人民日報》2003年4月1日

3.曾康霖：《虛擬經(jīng)濟：經(jīng)濟活動新領域》，中國金融出版社，2003年9月

3.成思危：東亞金融危機對我國的挑戰(zhàn)和機遇，《經(jīng)濟界》，1998年第四期

4.張寶林、但凌《虛擬經(jīng)濟與貨幣危機（上）（下）》，中華財會網(wǎng)

5.《“虛擬經(jīng)濟”導致“泡沫經(jīng)濟》，《中國經(jīng)濟時報》，2003年1月15日

6.程思危：《虛擬經(jīng)濟和金融危機》，南開覺悟

篇7

許多人預測或斷言各國量化寬松貨幣政策必然導致全球惡性通貨膨脹。事實如何呢？量化寬松貨幣政策既沒有像一些人樂觀預期的那樣，刺激經(jīng)濟快速復蘇，也沒有像另外一些人悲觀預測的那樣，導致全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹。這究竟是為什么呢？

事實迫使我們必須修正甚至放棄經(jīng)典貨幣理論，從新的角度來反思和改造貨幣理論。我以為，新的貨幣理論必須著力闡釋三個基本課題。

其一，經(jīng)濟體系為何會陷入負利率的流動性陷阱。凱恩斯《通論》首次系統(tǒng)闡述流動性陷阱，但他強調(diào)的是低利率水平的流動性陷阱，并不認為名義利率會降低到零水平以下，成為名義負利率。過去數(shù)年里，美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體深陷負利率的流動性陷阱，確實是一個完全嶄新的現(xiàn)象，我們至今沒有滿意的解釋。名義負利率條件下，不僅常規(guī)貨幣政策失效，非常規(guī)的量化寬松貨幣政策亦失效。

其二，名義負利率條件下，貨幣政策傳導機制與通常情形下的貨幣政策傳導機制顯然不同。一旦經(jīng)濟墮入名義負利率的流動性陷阱，貨幣傳導機制究竟如何？有許多理論模型試圖回答此問題，不過滿意的答案還沒有浮出水面。

有一點可以肯定，一旦經(jīng)濟體系墮入名義負利率的流動性陷阱，中央銀行所創(chuàng)造的貨幣洪水，就無法流入到實體經(jīng)濟里，或者主要部分流不到實體經(jīng)濟體系。原則上，中央銀行創(chuàng)造的流動性或基礎貨幣，至少可以流到四個池子里：第一個池子是貨幣市場（包括債券市場和外匯市場）；第二個池子是股票和房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)市場；第三個池子是銀行體系，形成銀行體系的超額儲備；第四個池子才是實體經(jīng)濟。

一旦經(jīng)濟體系墮入名義負利率的流動性陷阱，銀行、公司、家庭和個人都處于漫長而艱苦的去杠桿化過程，信貸供給和需求必然受到嚴重遏制?；A貨幣難以形成信用創(chuàng)造，貨幣就流不到第四個池子里，反而主要流到另外三個池子里去了。

多輪量化寬松貨幣政策之后，銀行體系超額儲備急劇增加，資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，資產(chǎn)通貨膨脹日益嚴峻，債券市場持續(xù)火爆，外匯交易與日俱增，衍生金融交易恢復天量，股票指數(shù)連創(chuàng)新高。這一切皆說明新的貨幣傳導機制完全取代了傳統(tǒng)的貨幣傳導機制。

既然央行創(chuàng)造的貨幣洪水沒有流到實體經(jīng)濟里，通常意義上的惡性通貨膨脹就不會發(fā)生。當然，資產(chǎn)價格通脹，虛擬經(jīng)濟暴漲，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重背離，亦是另外一種意義的通貨膨脹，亦可能最終導致實體經(jīng)濟的惡性通脹。它們之間的傳導機制亦是貨幣理論需要重點研究的課題。

篇8

對創(chuàng)業(yè)板被高估和銀行股被低估的討論隨之而起。

創(chuàng)業(yè)板和銀行股估值現(xiàn)狀的形成有諸多因素，對未來走向進行判斷似乎也不難。本文所持的邏輯，是從中國股市作為中國經(jīng)濟晴雨表的功能出發(fā)，來看待股市內(nèi)部估值結(jié)構(gòu)的畸形表現(xiàn)。

中國股市晴雨表功能的初步含義，是股市波動提前反映了經(jīng)濟增長的波動；這里所強調(diào)的，是晴雨表功能的另一個含義，即股市內(nèi)部估值結(jié)構(gòu)對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的反映。

以簡略和近似的方式來說，銀行股估值之低，反映了實體經(jīng)濟不振和對未來經(jīng)濟增長的悲觀預期；創(chuàng)業(yè)板估值之高，反映了虛擬經(jīng)濟層面的非理性繁榮，主要體現(xiàn)為房價節(jié)節(jié)攀升和理財市場規(guī)模的不斷膨脹。

銀行股低估與創(chuàng)業(yè)板高估，恰似中國經(jīng)濟中實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟扭曲關系的一個鏡像。

在這兩者背后，則是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的艱難。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的整體層面宏大而龐雜，這里且不談。單從結(jié)構(gòu)調(diào)整所必須的經(jīng)濟去杠桿來看，就面臨這兩難選擇：繼續(xù)去杠桿，原有結(jié)構(gòu)的脆弱會因此顯性化，轉(zhuǎn)化為一系列風險的爆發(fā)，甚至引爆危機；重回加杠桿，則只不過是拖延時間。

而所謂“上限”、“下限”論也并非萬全之策，因為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素所積累的問題很可能從通脹上限與增長下限兩個方向上同時擠壓政策的運作空間。

作為鏡像，股市對上述情況的反映是：銀行股萎靡不振，代表了對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的悲觀預期；創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高，代表了對政策重回加杠桿的預期。而且，一旦重回老路，可以肯定的是，流動性的改善仍然對實體經(jīng)濟幫助不大，而是一窩蜂涌向虛擬經(jīng)濟層面，從而助推本已虛高的房價和創(chuàng)業(yè)板估值（相比之下銀行股依然漲幅落后）。

目前來看，中國股市顯然沒有能力對不合理的估值結(jié)構(gòu)進行自我調(diào)整，而只能等待外力來打破。而“難以自我調(diào)整”，也是中國經(jīng)濟當前狀況的一種反映。區(qū)別僅在于，宏觀政策已經(jīng)在有意識地推動結(jié)構(gòu)化的改革，而創(chuàng)業(yè)板還未遭遇監(jiān)管者痛下殺手。

在上述邏輯之下，對股市未來走向的預測便有了落腳點：

一是在政策刺激中各類虛高的資產(chǎn)價格繼續(xù)攀升；這對應著創(chuàng)業(yè)板與銀行股估值差距的繼續(xù)拉大。

二是在不刺激或者上述刺激再無作用的情況出現(xiàn)實體經(jīng)濟的硬著陸；與之相對應，不但創(chuàng)業(yè)板股價很可能跌個80%，就是銀行股的估值也難保再次探底。應該說，銀行股目前的估值（2013年末全部跌破1倍PB，2015年末個別銀行股跌破0.5倍PB），即使考慮到其他因素，也還是包含了經(jīng)濟硬著陸的預期。

三是隨著結(jié)構(gòu)化改革措施的推進，市場對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的預期發(fā)生改變，實體經(jīng)濟終于有了吸引力；相對應的是，銀行股與創(chuàng)業(yè)板的估值從相反的方向回歸均值。

篇9

進入21世紀以來,中美貿(mào)易失衡表現(xiàn)為中國對美國的貿(mào)易順差,美國對中國的貿(mào)易逆差。中 美貿(mào)易失衡不僅引起中美兩國政界、實業(yè)界和學術界的極大關注,也引起世界各國的極大關 注。人們從各個方面分析中美貿(mào)易失衡產(chǎn)生的原因,提出的解決中美貿(mào)易失衡的方案也各種 各樣。然而,如果運用馬克思的經(jīng)濟理論對中美貿(mào)易失衡進行分析,那么,我們可以看出, 中美貿(mào)易失衡有其必然性。因而,解決中美貿(mào)易失衡的方案也就只能從這個必然性中尋找。

馬克思的經(jīng)濟理論是一個十分浩瀚的理論體系。①在本文中,我們只運用馬克思的部分經(jīng) 濟理論,以分析中美貿(mào)易的失衡是怎樣產(chǎn)生的。

一、馬克思的“生產(chǎn)的國際關系”理論

在《經(jīng)濟學手稿(1857-1858)》的“導言”中,馬克思談了他在《經(jīng)濟學手稿》基礎上未 來的寫作思路。在準備寫的5篇中,第四篇的內(nèi)容是:“生產(chǎn)的國際關系。國際分 工。國際交換。輸出和輸入。匯率?！盵1](46)從馬克思的這一寫

作提綱可以看出,馬克思 是把國與 國之間的商品的輸出和輸入看成是“生產(chǎn)的國 際關系”的一個內(nèi)容。而商品的輸出和輸入是 在國際分工,以及隨之而來的國際交換②的基礎上產(chǎn)生的。在資本主義的生產(chǎn)關系是世界 唯一的生產(chǎn)關系的背景下,國際交換從根本上來說,仍然是私人之間的交換?！八饺私粨Q產(chǎn) 生 出世界貿(mào)易,私人的獨立性產(chǎn)生出對所謂世界市場的完全的依賴性”。[1](105)

運用馬克思的“生產(chǎn)的國際關系”理論分析中美貿(mào)易關系,我們可以看見,當代的中美貿(mào)易 關系以及中美貿(mào)易的失衡是在新的國際分工的基礎上產(chǎn)生的。

我們這里所說的新的國際分工是指20世紀80―90年代的產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移,即隨著經(jīng)濟全球化 的發(fā)展,世界范圍內(nèi)的分工發(fā)生了一次巨大的轉(zhuǎn)變:生產(chǎn)投資品與消費品的產(chǎn)業(yè)從發(fā)達國家 (特別是美國)向發(fā)展中國家(特別是中國)轉(zhuǎn)移,而發(fā)展中國家(特別是中國)成為生產(chǎn) 這些產(chǎn)品的“世界工廠”。

為了專注于高新技術的創(chuàng)新和開發(fā),美國政府和私人都把投資大量投到IT、生物和航空航天 等高科技產(chǎn)業(yè),而將過去生產(chǎn)投資品和消費品的實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大量轉(zhuǎn)移到國外,從而使美國 經(jīng)濟日益空心化。在高新技術的推動下,20世紀90年代美國出現(xiàn)了所謂的“新經(jīng)濟”(Ne w Economy),即經(jīng)濟的高增長率與低失業(yè)率和低通貨膨脹率的同時并存。在經(jīng)濟強勁 增長的勢頭下,第一,美國的勞動力成本(工資)不斷上升。2007年1月10日美國眾議院通 過的一項法案規(guī)定最低小時工資為7.25美元,但到2009年7月平均小時工資已經(jīng)達到18.56 美 元,是法案規(guī)定的2.5倍。第二,由于產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移,美國投資和消費的物質(zhì)產(chǎn)品不得不大 量依靠進口,物質(zhì)產(chǎn)品消費的40%來自其他國家。第三,經(jīng)濟的強勁發(fā)展也使人們更傾向于 負債消費,從而使儲蓄急劇下降。美國的個人消費占到了GDP的3/4左右,而私人儲蓄率從20 世紀80年代的10%連續(xù)下降到20世紀90年代末期的5%以下。除1998―2001年外,美國政府更 是一直處于負儲蓄率狀態(tài)。這樣,美國的儲蓄率與投資率的差距越拉越大。第四,經(jīng)濟的強 勁發(fā)展也使美元在20世紀90年代處于堅挺狀態(tài),在整個20世紀90年代美元都處于升值的通道 中。堅挺 的美元雖然使美國獲得了大量的鑄幣稅,并吸引了大量的外資流入,但卻使美國的貿(mào)易逆差 更為嚴重。

在美國將這些所謂“夕陽產(chǎn)業(yè)”向中國轉(zhuǎn)移的結(jié)果是,中國成了勞動密集型產(chǎn)品和資源密集 型產(chǎn)品的生產(chǎn)大國和出口大國。20世紀70年代,中國向美國出口主要是土畜產(chǎn)品、工藝品、 五金產(chǎn)品、紡織品等;20世紀80年代紡織品和服裝成為中國向美國出口的最大宗產(chǎn)品,其次 是原油和成品油;20世紀90年代機電產(chǎn)品上升為中國對美國出口的第一大商品,但鞋類、紡 織品等在中國向美國出口中仍然占有重要地位。中國家具協(xié)會稱,中國家具產(chǎn)量的大約40% 銷往海外,其中一半出口到美國。正因為如此,美國有人曾經(jīng)想過沒有“中國制造”(的產(chǎn) 品)的日子,但卻做不到。

我們可以預料,在經(jīng)濟全球化更加深入發(fā)展的將來,只要美國仍然不發(fā)展自己國內(nèi)的與人民 大眾生活密切相關的物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn),而仍然從中國進口,那么,美國的貿(mào)易逆差和中國的 貿(mào)易順差就還將繼續(xù)下去。

二、馬克思的“生產(chǎn)―分配―交換―消費”理論

如果說,馬克思的生產(chǎn)的國際關系理論為我們論證了國家之間貿(mào)易關系的產(chǎn)生,說明了一國 通過商品的輸出和輸入產(chǎn)生對世界市場的完全依賴性,那么,馬克思的“生產(chǎn)-分配-交換- 消費”理論則為我們分析國與國之間貿(mào)易失衡提供了理論依據(jù)。

馬克思說:“膚淺的表象是:在生產(chǎn)中,社會成員占有(創(chuàng)造、改造)自然產(chǎn)品供人類需要 ;分配決定個人分取這些產(chǎn)品的比例;交換給個人帶來他想用分配給他的一份去換取的那些 特殊產(chǎn)品;最后,在消費中,產(chǎn)品變成享受的對象,個人占有的對象。”[1](26) 生產(chǎn)、分 配、交換、消費不是同一的東西,但“它們構(gòu)成一個總體的各個環(huán)節(jié)、一個統(tǒng)一體內(nèi)部的差 別。”[1](36)然而,在這個統(tǒng)一體中,生產(chǎn)是處于支配地位的。生產(chǎn)出供分配、 交換、消 費的對象。一定的生產(chǎn)決定一定的消費、分配、交換和這些不同要素相互間的一定關系。

我們僅就生產(chǎn)與消費的關系來說,按照馬克思的觀點,生產(chǎn)不僅創(chuàng)造出消費的材料和消費的 對象,而且“它也給予消費以消費的規(guī)定性、消費的性質(zhì),使消費得以完成”,[1]( 29)生 產(chǎn)出“消費的方式和消費的動力”。[1](30)馬克思還強調(diào),生產(chǎn)不僅生產(chǎn)出消費 的客體, 而且創(chuàng)造著消費的主體――消費者:“不僅消費的對象,而且消費的方式,不僅在客體方面 ,而且在主體方面,都是生產(chǎn)所生產(chǎn)的。所以,生產(chǎn)創(chuàng)造消費者。”[1](29)

馬克思的“生產(chǎn)-分配-交換-消費”關系的觀點雖然沒有區(qū)分國內(nèi)和國際,但我們認為,馬 克思的觀點是能夠用來分析中美之間的貿(mào)易不平衡的。

物質(zhì)資料的生產(chǎn)有生產(chǎn)資料的生產(chǎn)和生活資料(消費資料)的生產(chǎn)之分;消費也有生產(chǎn)消費 和生活消費的區(qū)別。但生產(chǎn)資料的生產(chǎn)、生產(chǎn)的消費最終是為了生活資料的生產(chǎn)、為了生活 的消費。而直接滿足人類吃、穿、住、用的消費資料的生產(chǎn),是人類生存、發(fā)展和延續(xù)的基 礎。因此,馬克思說,生產(chǎn)不僅生產(chǎn)出消費的客體(物質(zhì)對象),也生產(chǎn)出消費的主體(消 費者)。

物質(zhì)資料的生產(chǎn)首先有一個是使用本國的生產(chǎn)要素還是使用其他國家的生產(chǎn)要素進行生產(chǎn)的 問題。很顯然,如果美國不愿意消耗自己國內(nèi)的生產(chǎn)要素生產(chǎn)物質(zhì)資料,那么,它就只能消 耗其他國家的生產(chǎn)要素,從其他國家進口這些物質(zhì)資料,否則,美國不要說發(fā)展,就連生存 都成問題。一方面擴大進口,而另一方面又限制出口,美國就必然是貿(mào)易的逆差,而中國也 就必然是貿(mào)易的順差。根據(jù)EC排行榜,2008年2月,中美兩國100種主要進出口商品中,中國 對美國的出口排在前20位的大都是日用消費品,例如服裝、鞋類、床上用品、家具和旅行 用品等,而美國對中國的出口排在前20位的除了糧食、大豆、計算機及通信技術、儀器儀表 是順差外,其余的,如機械設備、電器及電子產(chǎn)品、運輸工具、汽車等,都是逆差。其結(jié)果 是:前20種商品中國對美國的出口是258億美元,美國對中國的出口是110億美元,即中國順 差148億美元,也就是美國逆差148億美元。

三、馬克思的虛擬資本理論

在馬克思的《資本論》中沒有虛擬經(jīng)濟的提法,只有虛擬資本的提法。但我們認為,虛擬資 本膨脹的結(jié)果形成了與實體經(jīng)濟日益脫離、且相對獨立的虛擬經(jīng)濟。因此,我們應該研究馬 克思的虛擬資本理論。

虛擬資本是與由生產(chǎn)資本和商品資本構(gòu)成的現(xiàn)實資本不同的一種資本形態(tài)。它們是貨幣資本 ,是一種“以錢生錢”的生息資本。虛擬資本包括各種有價證券:匯票、國債券、國庫券、 股票、不動產(chǎn)的抵押單等。它們已經(jīng)成為商品,但這種商品的價格有不同于生產(chǎn)資本和商品 資本的獨特的運動和決定方法。馬克思說,虛擬資本中的有價證券的“市場價值部分地有投 機的性質(zhì),因為它不是由現(xiàn)實的收入決定的,而是由預期得到的、預先計算的收入決定的。 ”[2](530)“所有這些證券實際上都只是代表已積累的對于未來生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán) 利證書 ,它們的貨幣價值或資本價值,或者像國債那樣不代表任何資本,或者完全不決定于它們所 代表的現(xiàn)實資本的價值?！盵2](531)它們的資本價值“純粹是幻想的”。[2](529)

虛擬經(jīng)濟雖然是在虛擬資本膨脹的基礎上發(fā)展起來的,但從根本上說虛擬經(jīng)濟是為滿足實體 經(jīng)濟的需要而發(fā)展起來的。而隨著各國經(jīng)濟的發(fā)展,尤其是隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展和深入, 發(fā)達國家,尤其是美國,虛擬經(jīng)濟已經(jīng)在規(guī)模上大大超過了實體經(jīng)濟,在運行軌道上也出現(xiàn) 了逐漸脫離實體經(jīng)濟的趨勢,呈現(xiàn)出相對的對立性,甚至在一定程度上支配著實體經(jīng)濟。根 據(jù)成思危(2003)[3]提供的資料,1997年底全世界虛擬經(jīng)濟總量為140萬億美元, 僅僅3年 之后,到2000年底達到了160萬億美元,大體相當于全世界GDP總和的5倍。全世界虛擬資本 每天流動量是2萬億美元左右,大約為世界日平均貿(mào)易額的50倍。根據(jù)國際清算銀行披露的 數(shù)據(jù),2007年,全球外匯資金和金融衍生品全年交易量合計達到3259萬億美元,相當于2006 年全球GDP總和的67倍。這也就是說,10年的時間世界虛擬經(jīng)濟總量增加了22.5倍,相對于 GDP的總量增長了62倍。

從世界范圍來看,美國是當今虛擬經(jīng)濟最發(fā)達的國家。王愛儉(2004)[4]主編的 《虛擬經(jīng) 濟與實體經(jīng)濟關系研究》提供的資料顯示,在美國的GDP中,目前物質(zhì)生產(chǎn)(實體經(jīng)濟)所 占的比重已不到30%,虛擬經(jīng)濟的比重已超過70%。 從個人來說,當代美國人的財富中有82% 以上是金融資產(chǎn),這還不包括房地產(chǎn)。因此,人們持有的財富越來越與物質(zhì)資料的生產(chǎn)相脫 離。

我們認為,虛擬經(jīng)濟超過實體經(jīng)濟是經(jīng)濟發(fā)展的必然。因此,問題不在于虛擬經(jīng)濟的規(guī)模超 過實體經(jīng)濟的規(guī)模,而在于由虛擬經(jīng)濟所產(chǎn)生的“財富效應”的幻覺在美國產(chǎn)生了兩個錯誤 的結(jié)果:

第一,美國民眾不是從從事實體經(jīng)濟活動中獲得財富,而是熱衷于從虛擬經(jīng)濟活動中獲得財 富;不是崇尚儲蓄,而是養(yǎng)成寅吃卯糧,“過度消費”、“超前消費”的習慣。這可從2000 ―2006年美國金融資產(chǎn)構(gòu)成情況的兩個數(shù)字看出。一是2000年銀行業(yè)的金融資產(chǎn)占金融 資產(chǎn)總額的25.7%,2002年增加到26.6%,但此后年份這一比例連續(xù)下降,到2006年所占比 重降為22.7%。但另一方面,證券業(yè)所占的比重卻從2000年的21.2%上升到2006年的22.4% (見表1)。二是,2006年銀行業(yè)所占的金融資產(chǎn)比2000年增加了37.4%,而證券業(yè)所占的 金融資產(chǎn)卻增加了76.6%。

第二,美國的虛擬經(jīng)濟所創(chuàng)造的“財富效應”也在一定程度上使美國政府產(chǎn)生幻覺,從而陷 入負債累累的“透支經(jīng)濟”中,即實行財政赤字政策。美國政府財政赤字在2004財政年度創(chuàng) 下4130億美元的歷史最高紀錄。此后逐年有所下降,2007財政年度為1628億美元。2009財政 年度美國的財政赤字達到創(chuàng)紀錄的1.6萬億美元。這是2008財政年度赤字4550億美元的3.5 倍 。它相當于美國GDP的11.2%,是1945年以來占比最高的。對2010-2019財政年度聯(lián)邦財政赤 字,美國白宮行政管和預算局預計將累計達到9萬億美元;美國國會預算辦公室預計累計是7 萬億美元。

按照國民賬戶體系,儲蓄與投資的差額等于經(jīng)常項目差額(S-I=CAB)。既然美國的私人儲 蓄和政府儲蓄都為負,那么,美國經(jīng)常項目逆差也就不足為奇了。

四、馬克思的兩大部類理論

在《資本論》中,馬克思研究了社會資本再生產(chǎn)(簡單再生產(chǎn)和擴大再生產(chǎn))問題。馬克思 對社會再生產(chǎn)分別從價值形態(tài)和實物形態(tài)進行了研究。從價值形態(tài)說,社會總產(chǎn)品分為不變 資本(C)、可變資本(V)和剩余價值(m)三個部分。從實物形態(tài)說,社會總產(chǎn)品劃分為 兩大部類:生產(chǎn)生產(chǎn)資料的第Ⅰ部類和生產(chǎn)消費資料的第Ⅱ部類。通過兩大部類之間的商品 交換,即Ⅰ(V+ m)=Ⅱ(C)實現(xiàn)社會經(jīng)濟的均衡發(fā)展,并使兩大部類的價值得以實現(xiàn),社會 再生產(chǎn)也才得以繼續(xù)。

馬克思的兩大部類理論實際上也就是一國經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題。“從嚴格意義上說,馬 克思將社會產(chǎn)品的物質(zhì)構(gòu)成劃分為生產(chǎn)資料和消費資料,并非純粹理論上的假設,而是事實 的表述。盡管社會產(chǎn)品千差萬別,但每一種產(chǎn)品不是作為生產(chǎn)資料使用,就是作為消費資料 使用。雖然有些產(chǎn)品既可用作生產(chǎn)資料,又可用作消費資料,可是在再生產(chǎn)過程中,總會扮 演特定角色,或者是生產(chǎn)資料,或者是消費資料,所以某些產(chǎn)品既可供個人消費,又可用作 生產(chǎn)資料的現(xiàn)實,絲毫也不會影響這種分類的正確性。”[5]

與馬克思所處的時代不同的是,由于經(jīng)濟的發(fā)展,當代各個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一般劃分為第一 產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)。當代經(jīng)濟發(fā)展的一大趨勢是第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展超過第一、二產(chǎn)業(yè) 的發(fā)展。這一趨勢也必然影響到一國經(jīng)濟的對外失衡。美國第一產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重為1.5 ―1.9%之間,第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比重為22―23%,第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重則高達75%以 上。美國經(jīng)濟的“白領化”使美國不僅消費資料依賴進口,而且生產(chǎn)資 料也大量地依賴進口,由此可以看出,美國的貿(mào)易逆差也就在所難免。與美國相反的是,雖 然中國改革開放以來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化,1990年到2005年中國工業(yè)化進程在加速推 進,農(nóng)林牧漁業(yè)人數(shù)從53%下降到44%,產(chǎn)值比例由27%下降到15%,但“農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的 基礎”這一根本方針沒有變,“民以食為天”的觀念也沒有變。服務業(yè)雖然有所提高,就業(yè) 人數(shù)從16%上升到24%,但服務業(yè)產(chǎn)值在GDP中所占比例變化不大,維持在32%左右。而以工 業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)雖然維持在18%左右,但產(chǎn)值卻由41%上升到52%。中國把握住 了制造業(yè)的競爭優(yōu)勢,“中國制造”不僅成為一些國家人民日常生活須臾不可離開的東西, 而且改變了發(fā)達國家和發(fā)展中國家的生活方式。這也正是中國形成對美國和其他發(fā)達國家貿(mào) 易順差的根本原因。

五、馬克思的匯率理論

由于國與國之間的商品交換涉及到兩種或兩種以上的貨幣,因此,國與國之間的商品交換要 能夠順利進行,首先要有兩種或兩種以上貨幣之間的交換,或者說,貨幣之間的交換是國與 國之間商品交換的基礎。貨幣之間的交換就涉及貨幣的兌換比例,即匯率問題。正因為這樣 ,馬克思不僅把匯率看成是“生產(chǎn)的國際關系”的一個內(nèi)容,而且認為匯率是一種更復雜的 經(jīng)濟關系。[6](313)馬克思也研究了名義匯率和真實匯率,認為,一國貨幣(不管 是金屬貨 幣還是紙幣)如果相對于外國貨幣貶值,這只是純粹名義上的變化,因為,這時的貶值所引 起的只是兩種貨幣相互交換比例的變化。只有當貨幣的實際價值降到名義價值以下引起匯率 的變化時才是真實的貶值。

馬克思的匯率理論表明,匯率問題純粹是個經(jīng)濟問題,是經(jīng)濟的國際分工導致商 品在國與國之間運動(進口與出口),進而產(chǎn)生必須用貨幣結(jié)清對外支付差額時發(fā)生的一個 問題。在研究匯率問題時應區(qū)分名義匯率和真實匯率。

但是,在今天中美貿(mào)易關系中,美國一些人出于政治的需要,總是將人民幣對美元的匯率問 題說成是政治問題,將經(jīng)濟問題政治化,甚至把“匯率操縱國”的帽子強加在中國頭上,力 圖用壓人民幣升值的辦法解決美國的貿(mào)易逆差。而且,他們并不去區(qū)分影響一國貿(mào)易收支的 究竟是名義匯率還是真實匯率。這些顯然都是違背匯率經(jīng)濟學的基本原理的。

第一,2005年7月21日人民幣升值以來,中國的貿(mào)易順差與美國的貿(mào)易逆差并沒有因人民幣 升值而下降(見表2)。這就說明,中國的貿(mào)易順差(美國的貿(mào)易逆差)與人民幣的升值( 美元的貶值)并沒有必然的因果關系,或者說兩者不是高度相關的。這是因為,(1)多數(shù)中 國占優(yōu)勢的低端產(chǎn)品,在美國早就不生產(chǎn)了。因此,美國即使不從中國進口這些產(chǎn)品,也要 從其他國家進口。(2)中國出口到美國的商品約半數(shù)是辦公用品、服裝鞋類、玩具和其他塑 料制品,但它們只占美國產(chǎn)出的4%。(3)對美國而言,即便人民幣升值15%或20%,中國仍然 是某些 商品成本最低的生產(chǎn)者。美國最終或許只能為這些商品支付更高的價格,導致其通脹加劇, 甚至造成貿(mào)易逆差不降反升。

第二,按照匯率經(jīng)濟學的原理,衡量一國商品在國際市場競爭力大小的不是名義匯率而是真 實匯率,即扣除了通貨膨脹因素的名義匯率;判斷一國貨幣是升值還是貶值的依據(jù)不是雙邊 匯率而是多邊匯率,即名義有效匯率和真實有效匯率。根據(jù)國際清算銀行(BIS)提供的資 料,以2000年為基期,名義有效匯率指數(shù)為100。2008年全年,人民幣名義有效匯率升值12 . 88%;人民幣真實有效匯率升值12.66%。而2008年中國的出口總額為14285億美元,同比增 長 17.2%;進口11331億美元,同比增長18.5%;貿(mào)易順差達到2955億美元,比上年增加328億 美 元。這就是說,人民幣的名義有效匯率和真實有效匯率都升值,雖然使中國的進口的增長幅 度大于出口的增長幅度,但中國的出口和貿(mào)易順差并未因人民幣的升值而根本改變,反而仍 然以較大幅度增長。

那么,中國的貿(mào)易順差的決定因素是什么呢?我們認為,中國的貿(mào)易順差從根本上說來自于 中國出口商品結(jié)構(gòu)的變化,來自從初級產(chǎn)品向工業(yè)制成品出口轉(zhuǎn)變,也來自工業(yè)制成品出口 結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。我們的研究表明:馬克思的經(jīng)濟理論完全適用于今天的中美貿(mào)易關系的分 析。

注 釋:

①Walter Eltis認為,馬克思的《資本論》同亞當•斯密的《國富論》和凱恩斯的《就業(yè)、 利息和貨幣的一般理論》是三本最偉大的政治經(jīng)濟學著作。參見J.C.Gilbert. Keynes's

Impact on Monetary Economics.P.25. Butterworth & Co(Publishers)Ltd.1982.

②馬克思說:“如果沒有分工,不論這種分工是自然發(fā)生的或者本身已經(jīng)是歷史的結(jié)果,也 就沒有交換。”(馬克思:《經(jīng)濟學手稿(1857-1858)》[M].《馬克思恩格斯全集》第 46卷,上,第36頁。北京:人民出版社,1979.)

主要參考文獻:

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Analysis of Sino-US Trade Imbalance:

Based on Marxist Economic TheoriesHe Zerong1 Xu Yan2 Fu Yu3Abstract:Reasons and solutions of Sino-US trade imbalance were

篇10

一、虛擬經(jīng)濟與財富觀念的轉(zhuǎn)變

經(jīng)濟學是研究關于財富的生產(chǎn)、交換、分配和消費的科學。但對于到底什么是財富，經(jīng)濟學家卻有不同的看法。財富是否就是我們看得見摸得著的實物，或是實實在在的金銀？歷史上，不同的經(jīng)濟學派都提出了他們的財富觀。亞當·斯密在《國富論》中，認為財富應該是物質(zhì)的?，F(xiàn)今主流西方經(jīng)濟延承了這一傳統(tǒng)，認為把效用作為財富的本質(zhì)屬性。馬克思認為財富具有物質(zhì)內(nèi)容與社會形式二重屬性。在商品社會，商品就是財富的基本存在形式。商品一般具有物理形態(tài)（更一般來講具有效用）和社會價值形態(tài)。在馬克思看來，價值是商品的本質(zhì)屬性，價值是作為一種社會關系存在的。因此，財富在馬克思看來更多的其社會屬性決定的，可以是無形的、虛擬的。

馬克思的財富觀無疑是正確的，這與現(xiàn)今社會經(jīng)濟出現(xiàn)的“財富倒金字塔”現(xiàn)象相一致。從個人角度看，家庭所擁有的資產(chǎn)中，金融資產(chǎn)占據(jù)越來越大的比重。據(jù)統(tǒng)計，西方發(fā)達資本主義國家金融資產(chǎn)在一個家庭財富中所占的比重已超過50%。我國自改革開放以來，正經(jīng)歷著個人家庭財富從價值的自行車、手表、縫紉機到股票、存款、債券、房地產(chǎn)等占重要地位的變化。從宏觀上看，20世紀80年代以來，隨著進入全球化和網(wǎng)絡技術的發(fā)展，經(jīng)濟中出現(xiàn)了大量的虛擬資產(chǎn)。這些虛擬資產(chǎn)的增長速度驚人，數(shù)十倍高于實際資產(chǎn)或物質(zhì)產(chǎn)品。不斷形成以實際資產(chǎn)或物質(zhì)資產(chǎn)為底部，上面是商品和真實的貿(mào)易，再上是名義的股票、債券、商品期貨等，最上面是金融衍生工具的頭重腳輕的“財富倒金字塔”。

財富觀念的轉(zhuǎn)變與虛擬經(jīng)濟的興起緊密相關。虛擬經(jīng)濟是相對于實體經(jīng)濟而言的，它是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的必然產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟的高級形態(tài)。它產(chǎn)生于實體經(jīng)濟，又與實體經(jīng)濟相對獨立運行。虛擬經(jīng)濟下，資本增值的本質(zhì)得到最徹底、最直接的體現(xiàn)。隨著社會的發(fā)展，整個社會中的虛擬財富的比重越來越大。這種純以價值形態(tài)存在的財富形式相對實物形式的財富更能體現(xiàn)市場經(jīng)濟下財富的本質(zhì)屬性，即財富的社會性。事實上，我們持有的“股票”等金融資產(chǎn)可能只是一張紙，或一個符號，但是它卻實實在在的存在。我們相信它的存在是依據(jù)市場的存在而存在。因為在市場經(jīng)濟條件下，它可以交換，可以被認可，它可以帶給人收益、地位。虛擬經(jīng)濟以虛擬財富為特征，以虛擬資產(chǎn)作為經(jīng)濟運行的要素。

二、“投入——產(chǎn)出”與“報酬遞增”經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變

這里的無形資產(chǎn)是相對實物資產(chǎn)而言的，也可稱之為虛擬資產(chǎn)，指那些所有外在無形的財富形式，包括金融資產(chǎn)，還包括各種知識、技術、獲得收益的權(quán)利等等。從價值確定上來看，所有這些無形資產(chǎn)價值確定都可以采用一種“資本化”的方法，即根據(jù)預期未來收益的折現(xiàn)計算其內(nèi)在價值。這些資產(chǎn)的價格都是建立在人們的觀念或信心之上。這明顯區(qū)別于以投入成本為基礎的傳統(tǒng)價值確定方法。成本為基礎的價格體系逐步讓位于心理支持的價格體系。

現(xiàn)代主流的經(jīng)濟分析模型以及公司營運的會計體系都是建立在投入——產(chǎn)出的基本邏輯基礎之上的。這些模型反映了某個生產(chǎn)過程的投入及產(chǎn)出。傳統(tǒng)的計量方式在衡量產(chǎn)品生產(chǎn)部門（如農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)甚至運輸和公用事業(yè)）的經(jīng)營表現(xiàn)時，有很強的反映能力。然而，當它們被用來提供經(jīng)濟中的服務和信息部門（如健康護理、法律服務、金融服務、個人服務、教育、娛樂、媒體、軟件）的信息時，其反映能力就顯得十分無力。因為這些服務或信息部門中，對“投入”和“產(chǎn)出”進行量化幾乎沒有任何意義，其投入和產(chǎn)出的關系完全不同于產(chǎn)品生產(chǎn)部門中兩者之間的關系。如信息和創(chuàng)意，不會在生產(chǎn)過程中一次性耗盡，相反卻可以多次重復運用。有些服務（如法律或醫(yī)療服務）服務的質(zhì)量遠比服務的數(shù)量（服務提供者所花的時間）重要。另外還存在“網(wǎng)絡效應”或互補效應：如果某個客戶使用的“產(chǎn)品”（如電腦操作系統(tǒng)）其他人也在使用，那么該產(chǎn)品將給客戶帶來更高的價值；或者如果某產(chǎn)品與其他產(chǎn)品配合使用，那么，此時的產(chǎn)品價值高于單獨使用時的價值。虛擬經(jīng)濟的特征很多已經(jīng)完全不同于工業(yè)經(jīng)濟的情況。

無形資產(chǎn)逐步成為影響經(jīng)濟增長和社會財富最重要的因素。這些“無形資產(chǎn)”或“非實物資產(chǎn)”，如智力資本、研究開發(fā)、品牌、人力資本等，將是推動“新經(jīng)濟”最為重要的要素。在這樣的時代，對有形資產(chǎn)，如工廠、機器、辦公樓、礦產(chǎn)資源等投資和經(jīng)營的重視，將被智力、組織、制度和良好信譽等無形要素所替代。市場廣泛的普遍性以及極強的滲透力，與無形資產(chǎn)在價值創(chuàng)造中的作用日益凸顯是密切相連的。

三、公允價值計量與“公允價值域”（FVM）模型提出

關于公允價值與歷史成本的爭論，其中最為重要的問題是期末資產(chǎn)價值的再確認問題，以及由此引起的當期收益的重新計算問題。歷史成本，以資產(chǎn)的原始價格作為資產(chǎn)的價值，在各期末不進行調(diào)整，直到資產(chǎn)被處置（清算）時，資產(chǎn)的價格變動才被記入損益。這樣勢必造成期末資產(chǎn)的賬面價格與市場價格發(fā)生背離。支持公允價值計量的重要原因就在于使用公允價值可以減輕這種背離，從而使會計上記錄的資產(chǎn)價值與市場價格接近。

FASB在2006年9月頒布的SFAS 157把公允價值定義為：“公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中，出售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)讓負債支付的價格?！盜ASB在2009年的公允價值征求意見稿中也有同樣的定義?？梢钥闯鲈跍蕜t中定義的“公允價值”與“價格”有關，而其中的“價值”含義卻被隱藏起來。原因可能是在這種“有序交易”中，價格最能反映資產(chǎn)的內(nèi)在價值。在現(xiàn)今的經(jīng)濟學理論中，這種價值是用未來預期的現(xiàn)金流折現(xiàn)計算出來的。所以，會計上公允價值計量雖強調(diào)市場價格，但本意應該是追求資產(chǎn)在經(jīng)濟上的內(nèi)在價值為根本。在市場經(jīng)濟高級階段，價值和價格正逐步趨向統(tǒng)一。

資產(chǎn)的內(nèi)在價值如何實現(xiàn)？從最根本的意義上來說，只有人和物的結(jié)合才能創(chuàng)造價值。對處于經(jīng)營過程中的資產(chǎn)最能體現(xiàn)這一點。下面，我們重點考慮這種資產(chǎn)的內(nèi)在價值。這樣的資產(chǎn)可以出售，也可以使用。出售可以直接換回貨幣。如果使用，還應該考慮到資產(chǎn)的使用效率問題。同樣的一項資產(chǎn)，比如一把鋤頭，在張三的手里和李四的手里使用效率是不一樣的。根據(jù)經(jīng)濟學效率原則，資產(chǎn)從低效率者手中轉(zhuǎn)移到高效率使用者便可以增進社會整體的福利，因而這種轉(zhuǎn)移的機制對人類整體物質(zhì)富裕程度具有重大的意義。市場被認為正是這樣一種機制。因而，資產(chǎn)通過市場交換就可能達到最好的人物結(jié)合，從而產(chǎn)生最好的經(jīng)濟效益。我們假設前面經(jīng)濟收益計算的資產(chǎn)價值已是整個市場中最優(yōu)的資產(chǎn)使用方式，這種資產(chǎn)使用方式可以在市場存在的條件下實現(xiàn)，即資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)移到最優(yōu)使用者手中。

我們把上面計算的不同資產(chǎn)價值繪制到圖表中，由此得到下圖：

其中，β線為資產(chǎn)最優(yōu)使用時得到的資產(chǎn)價值曲線。這是一個理想的狀態(tài)。資產(chǎn)的預期價值與資產(chǎn)原始價值之間的差額是主觀商譽的部分，即圖2中的AeA0線段的長。主觀商譽其實是企業(yè)所擁有的實體資產(chǎn)之外所有無形資產(chǎn)部分，包括人力資本、企業(yè)文化、組織協(xié)調(diào)力、專利、技術等各方面的能力。主觀商譽可以用SG=fx（t，e）表示，其中t、e分別表示時間和企業(yè)知識積累等特征。主觀商譽應該是一個逐步實現(xiàn)的過程，所以一般有：SG'=ft'（t，e）>0。γ線為初始資本的市場利率線，它是資本最低回報線，可以通過轉(zhuǎn)換為貨幣資本的利息實現(xiàn)。其實，通過上圖可以看到企業(yè)的收益由利息和主觀商譽兩部分組成。

圖中的線Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ分別表示傳統(tǒng)歷史成本會計、脫手價值會計（EixtVA）、剝奪價值會計（DVA）和現(xiàn)行成本會計（CCA）下資產(chǎn)在不同時段的價值曲線。很明顯，脫手價值會計線、剝奪價值會計線和現(xiàn)行成本會計都是對傳統(tǒng)歷史成本資產(chǎn)計價的偏離。從理論上講，它們更接近理想的資產(chǎn)經(jīng)濟價值線。穩(wěn)健性原則是傳統(tǒng)歷史成本會計的基礎之一，所以，當資產(chǎn)的原始價值低于市價時而被確認，所以線Ⅰ可以替代γ線成為最低界限。

當資產(chǎn)的市場價格高過β線或跌破γ線時，資產(chǎn)就可能被轉(zhuǎn)移出企業(yè)，這樣資產(chǎn)從高效率使用者手中轉(zhuǎn)移到低效率者手中，造成社會福利的降低。

資產(chǎn)的公允價值應該落在AeA0EA圍成的區(qū)域，即圖中陰影部分，我們稱這個部分為“公允價值域”?！肮蕛r值域”意指采用非歷史成本會計計量資產(chǎn)價值可能落入的區(qū)域，它表示資產(chǎn)計價對傳統(tǒng)歷史成本會計計量的偏離，以及對資產(chǎn)內(nèi)在經(jīng)濟價值的趨近。

四、公允價值計量與無形資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)

公允價值計量體現(xiàn)了市場對資產(chǎn)有效使用的競爭，代表了市場對資產(chǎn)價值的發(fā)現(xiàn)。資產(chǎn)的價值基于實體資產(chǎn)的效用之上，越來越多的是所注入的無形資產(chǎn)的價值。確實，無形資產(chǎn)將成為影響經(jīng)濟增長和社會財富最重要的因素。

公允價值計量為什么會在新時代成為為人矚目的計量屬性登上歷史舞臺，這與市場深化帶來的財富創(chuàng)造過程和財富投入要素變化有關。無形資產(chǎn)、無形財富逐漸成為新經(jīng)濟的主角。這些無形的要素，看不見、摸不著，它們是真正的“幽靈”，無時無處不存在，并越來越左右我們的經(jīng)濟和生活。我們覺察到它的存在，但我們卻無法準確捕捉和計量。由于無法入賬的無形資產(chǎn)的價值越來越多，造成了市場價值與賬面價值的巨大差異。這使人們?nèi)找娓杏X到建立在工業(yè)社會經(jīng)濟模式之上的歷史成本會計不能滿足以知識、技術為基礎的新經(jīng)濟時代的要求。公允價值計量可以看為是應對這種挑戰(zhàn)的最初一步。正如前面分析的，采用市場價格的公允價值計量可以最大程度上利用市場發(fā)現(xiàn)價值，而這些價值更多的是那些粘附在有形實體上的無形資產(chǎn)的價值。 “股票和債券的價格提供了一種計算公司市場價值的方法，而公司的金融索取權(quán)（債務加股東權(quán)益）正反映了公司的市場價值，并且公司的市場價值可以看作是實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價值與無形資產(chǎn)的價值以及無形資產(chǎn)給公司帶來的未來價值增值的總和”。無形資產(chǎn)可以分為需要與物質(zhì)生產(chǎn)過程相結(jié)合，間接產(chǎn)生收益的無形資產(chǎn)，以及直接通過交換獲得價值實現(xiàn)的無形資產(chǎn)。我們先來看參與經(jīng)營過程的無形資產(chǎn)。這些無形資產(chǎn)包括：知識、技能、專利等等。它們通過與物質(zhì)要素結(jié)合，通過生產(chǎn)過程實現(xiàn)其價值。在會計上，通常我們可以把這些無形資產(chǎn)稱為“主觀商譽” （subjective goodwill）的部分。如圖3所示，即：線段AeA0（或bd）之間的部分。采用以成本為基礎的定價方式，我們無法對無形資產(chǎn)進行計量。雖然，在傳統(tǒng)歷史成本會計中，分為可辨認的無形資產(chǎn)和不可辨認的無形資產(chǎn)，對于可辨認無形資產(chǎn)可以根據(jù)其獲得的成本入賬。但是這個價格與該無形資產(chǎn)帶來的未來收益無法相比配，它遠遠低于無形資產(chǎn)所帶來的未來價值。如圖所示，根據(jù)傳統(tǒng)歷史成本會計系統(tǒng)在t2時點，我們只能確認資產(chǎn)的價值到D點。但是，此時由于無形資產(chǎn)的存在，企業(yè)資產(chǎn)的價值確遠遠高于D點。D價值點之上的廣泛區(qū)域，在歷史成本會計系統(tǒng)計量方式下，被忽略了。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，市場經(jīng)濟進一步深化，虛擬經(jīng)濟逐步替代了實體經(jīng)濟，人們對財富的觀念逐步由實物財富轉(zhuǎn)向虛擬財富，以無形資產(chǎn)為特征的虛擬資產(chǎn)逐步替代了實體資產(chǎn)成為社會經(jīng)濟的主要要素。這造成了企業(yè)資產(chǎn)的實際價值與傳統(tǒng)會計上確認的歷史成本價值越來越分離。我們需要采用新的計量方式，體現(xiàn)無形資產(chǎn)的價值，發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)的價值。

公允價值計量實現(xiàn)了對無形資產(chǎn)價值的發(fā)現(xiàn)，是對傳統(tǒng)會計計量方式的重大革新。公允價值計量其實質(zhì)就是以市場為基礎的計量，它采用資產(chǎn)的市場交換價格作為資產(chǎn)的價值。無形資產(chǎn)、虛擬資產(chǎn)作為一種純粹的價值社會存在方式，它們的價值采用市場價格是合適的可行的。在市場經(jīng)濟的價值體系中，物質(zhì)財富占的比重越大，個體對社會的依賴程度越?。惶摂M財富的比重越大，個體對社會整體依賴度越大。資產(chǎn)的無形化、虛擬化，使人們越來越緊密地通過市場聯(lián)系在一起。市場價格已成為人們行動的指標，人們據(jù)此判斷他所擁有的名義上的財富。資產(chǎn)的價值越來越直接體現(xiàn)為它的市場價格。以市場交換價格為基礎的公允價值計量直接體現(xiàn)了財富價值觀念的變化和經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變。

如圖3，B點是企業(yè)資產(chǎn)在t2時點資產(chǎn)的市場價格。這個市場價格包含了資產(chǎn)的物質(zhì)價值量，更包含了粘附在物質(zhì)形態(tài)之上的無形資產(chǎn)的價值。線段BD表示了采用公允價值計量，在會計上確認的企業(yè)資產(chǎn)價值的增加，它表示了公允價值計量對無形資產(chǎn)價值的發(fā)現(xiàn)。而對于體現(xiàn)為直接交易的無形資產(chǎn)，如金融衍生資產(chǎn)，它的價值唯一客觀的確定形式便是它的市場交換價格。

五、結(jié)論

總之，市場深化帶來的經(jīng)濟虛擬化與財富價值觀念的轉(zhuǎn)變，使價值的社會屬性凸顯。市場價格作為一種價值最直接的體現(xiàn)方式，成為市場經(jīng)濟中最基礎的價值衡量指標。以市場交換價格為基礎的公允價值計量適應了這種新經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變，利用市場實現(xiàn)了對無形資產(chǎn)價值的發(fā)現(xiàn)。

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