導語：如何才能寫好一篇資產(chǎn)負債的關(guān)系，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：貨幣乘數(shù)；商業(yè)銀行；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；負債結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F224 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）07-0013-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.07.03

一、引言

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，貨幣供給由商業(yè)銀行和中央銀行共同完成。中央銀行主要是供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行在原始存款的基礎(chǔ)上創(chuàng)造派生存款。因此，貨幣供給總量是一定的基礎(chǔ)貨幣按照一定倍數(shù)或乘數(shù)擴張后的結(jié)果，即貨幣供給量總是表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的一定倍數(shù)——貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)有廣義（m2）與狹義（m1）之分，m1和m2分別針對貨幣供給量統(tǒng)計口徑的M1和M2兩個層次，等于貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相除之商。其中廣義貨幣乘數(shù)m2的公式為：

m2=■=■

上式中，B表示基礎(chǔ)貨幣，c代表現(xiàn)金漏損率，r表示法定存款準備金率，t表示活期存款占定期存款的比率，e為超額準備金率。由于商業(yè)銀行是貨幣創(chuàng)造的主體，貨幣乘數(shù)也表示商業(yè)銀行對中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣的派生擴張機制，因此商業(yè)銀行基于風險—收益基礎(chǔ)上的資產(chǎn)配置以及負債方式選擇均會影響到貨幣乘數(shù)。

二、文獻綜述

關(guān)于貨幣乘數(shù)的研究大致可以歸結(jié)為兩種不同的范式。一種范式是研究貨幣乘數(shù)的決定因素，如現(xiàn)金存款比率以及準備金率在貨幣供給中的作用，以及這些因素本身的決定，該范式從宏觀金融數(shù)據(jù)出發(fā)，研究貨幣乘數(shù)時間序列本身的運動情況[1]。另一種范式是討論在一定的貨幣政策下，商業(yè)銀行和公眾的利益最大化行為對貨幣供給的影響，主要研究結(jié)論認為貨幣當局的資產(chǎn)選擇影響公眾的貨幣資產(chǎn)選擇，而公眾的貨幣資產(chǎn)選擇決定了貨幣乘數(shù)的變化。國內(nèi)的研究主要集中于從宏觀角度分析貨幣乘數(shù)的時間序列特征及其與決定因素的相互關(guān)系。謝平，唐才旭（1996）指出我國漸近性變化的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融制度盡管會對貨幣乘數(shù)產(chǎn)生不同程度的沖擊，但是貨幣乘數(shù)會在震蕩之后回復到長期均衡狀態(tài)，因此通過基礎(chǔ)貨幣進行間接貨幣總量控制在理論上是可行的[2]。陳學彬（1998）研究了我國1993—1996年間貨幣乘數(shù)的變動態(tài)勢以及貨幣乘數(shù)變動的影響因素[3]。陳滌非（2005）認為金融創(chuàng)新過程影響了貨幣乘數(shù)的變化，并使得貨幣乘數(shù)變得不可預測，同時也加大了貨幣當局控制貨幣總量的難度[4]。李治國（2006）對我國1994

—2006年間基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣當局資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的關(guān)系做了實證分析，認為貨幣當局的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)對基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)產(chǎn)生重要影響，以國外凈資產(chǎn)比重持續(xù)上升、商業(yè)銀行再貸款比重不斷下降及央行票據(jù)比重陡然上升為主要特征的貨幣當局資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整，導致我國基礎(chǔ)貨幣過快增加和貨幣乘數(shù)持續(xù)上升[5]。陸前進，朱麗娜（2011）對中央銀行調(diào)整存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)操作對基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的影響機制進行研究，認為貨幣供給的變動取決于兩個效應(yīng)的疊加[6]。

我國商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式實際上已日趨多元化。負債方面，除了傳統(tǒng)的吸收公眾存款業(yè)務(wù)，還包括債券融資、股權(quán)融資、同業(yè)拆入、賣出回購以及央行借款等其他負債方式；資產(chǎn)配置也不僅局限于傳統(tǒng)的發(fā)放貸款，另外還通過有價證券投資、央行存款、存放同業(yè)、同業(yè)拆出、買入返售等多樣化方式來運用資金以獲得收益。鑒于我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的上述結(jié)構(gòu)性調(diào)整，本文的分析將基于貨幣乘數(shù)第二種研究范式展開，即探討在一定的貨幣政策下，商業(yè)銀行和公眾的利益最大化行為對貨幣乘數(shù)的影響。

三、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債選擇對貨幣乘數(shù)的影響

商業(yè)銀行通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)將負債業(yè)務(wù)所吸收的資金加以運用，二者之間的利息差成為商業(yè)銀行的主要利潤來源。從商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)長期變遷的軌跡來看，主要呈現(xiàn)出兩個趨勢：一是存款在總負債中所占的比重下降，非存款負債或者主動負債占比上升；二是貸款在資產(chǎn)配置中的重要性下降，證券投資以及同業(yè)資產(chǎn)配置替代貸款。另外，商業(yè)銀行“短存長貸”使得其經(jīng)營過程一直面臨資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不匹配的問題。上述這些因素都影響到商業(yè)銀行的貨幣派生機制和貨幣乘數(shù)效應(yīng)。

（一）同業(yè)往來對存款貨幣創(chuàng)造的影響

對整個商業(yè)銀行體系來說，盡管銀行之間同業(yè)往來的融入與融出將相互抵消，似乎不會對整個社會存款貨幣的創(chuàng)造有所影響。但事實上，同業(yè)往來市場的存在使資金盈余銀行和資金短缺銀行得到了融通，銀行資金配置與周轉(zhuǎn)的效率得到了提高，進而提高了整個商業(yè)銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造能力。

（二）證券投資業(yè)務(wù)對存款貨幣創(chuàng)造的影響

商業(yè)銀行證券投資對象主要包括各種債券和票據(jù)，特別是央行票據(jù)、記賬式國債、政策銀行債券，它們對商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造有著不同的影響。商業(yè)銀行購買央行票據(jù)會導致其超額準備減少，貨幣創(chuàng)造受到抑制。投資政策性銀行債券和國債導致商業(yè)銀行可貸資金減少，存款貨幣創(chuàng)造的能力下降。雖然發(fā)行政策性銀行債券和國債所募集的資金最終還是會形成對各級政府的政策性項目貸款，最終轉(zhuǎn)化為個人、企業(yè)的存款，因此從全社會的整體看，商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力未必減弱?？傮w而言，相對于貸款業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行進行有價證券投資，削弱了存款派生機制，貨幣乘數(shù)會有一定程度的減小。

（三）商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不匹配對貨幣創(chuàng)造的影響

商業(yè)銀行經(jīng)營的一個重要特征是資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不匹配。期限結(jié)構(gòu)不匹配的突出表現(xiàn)是“短存長貸”，針對這一特征，商業(yè)銀行建立久期缺口模型對存、貸款之間的期限錯配進行不斷地測度和管理，以確保商業(yè)銀行到期貸款帶來的資金供給能夠滿足儲戶支取存款等流動性的需求。存、貸款之間的久期缺口越大，商業(yè)銀行面臨的流動性風險和利率價格風險就越大。“久期失衡”困境是指商業(yè)銀行面臨負債久期縮短、資產(chǎn)久期變長的境況，負債久期縮短表明銀行穩(wěn)定資金來源減少。存款的穩(wěn)定性越高，制約銀行貸款業(yè)務(wù)的因素（如流動性約束、期限錯配約束、管理成本約束等）就越小，商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造能力就越強。在“久期失衡”的情況下，商業(yè)銀行一方面需要尋找替代存款的負債方式，另一方面需要增加同業(yè)資產(chǎn)和證券類資產(chǎn)的配置，降低貸款比重。

四、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)與貨幣乘數(shù)分析

（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析

從表1可看出，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)在2006年至2011年期間呈現(xiàn)出以下幾個特征：

1.“金融脫媒”導致銀行存款占所有負債比例出現(xiàn)一定趨勢性下降。居民財富多元化和儲蓄率下降減少了銀行的存款資金來源。從“金融脫媒”來看，存款占比下降主要在于私營部門應(yīng)對通脹走高的資產(chǎn)再配置行為。近年來我國“金融脫媒”的現(xiàn)象也已經(jīng)開始顯現(xiàn)：一方面，居民存款活期化趨勢很明顯；另一方面，居民單一以儲蓄存款為意愿的資產(chǎn)配置行為出現(xiàn)了改變，這與金融創(chuàng)新、股票、基金及理財產(chǎn)品市場的發(fā)展相一致。從長期來看，隨著金融市場發(fā)展和居民收入水平提高，在可選投資范圍增加時居民對于低收益的存款配置會下降，商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力因而受到抑制。

2.我國銀行業(yè)糾正久期失衡困境導致貸款占比下降，同業(yè)資產(chǎn)和證券類資產(chǎn)配置增加。我國銀行業(yè)的久期失衡問題主要體現(xiàn)在：一方面，由前文所述“金融脫媒”導致以居民儲蓄存款為主的穩(wěn)定中長期負債正經(jīng)歷系統(tǒng)性下降；另一方面，2008年后4萬億財政刺激的配套資金使得銀行業(yè)中長期資產(chǎn)出現(xiàn)了“信貸固化”（如圖1所示）。穩(wěn)定存款占比目前僅在45%左右，而中長期貸款余額占比已大幅上升至60%。從利率市場化趨勢來看，商業(yè)銀行與其他金融部門、非金融企業(yè)等部門等在存量資金獲取方面存在競爭性，因此當居民儲蓄存款下降，銀行間市場的流動性緊張時，商業(yè)銀行被迫降低中長期貸款比重，并將其資金配置在流動性較好的部分短期資產(chǎn)（如同業(yè)資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)）上，因此削弱了銀行的貨幣創(chuàng)造能力。

3.持有其他金融性公司的凈資產(chǎn)占比提高；央行調(diào)控使得商業(yè)銀行被動持有的準備金占比一直處于高位，大多在15%以上；海外資產(chǎn)占比回落，從2006年的4.3%回落到目前1.5%左右。

總體來講，金融、經(jīng)濟環(huán)境的變化，居民財富多元化、銀行業(yè)資產(chǎn)配置多元化、商業(yè)銀行糾正中長期貸款占比過高的“久期失衡”是形成上述商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)特征的主要原因。而且基于上述分析，我國金融環(huán)境的制度性變革導致居民對其持有的現(xiàn)金、銀行存款、股票基金等貨幣資產(chǎn)組合進行調(diào)整，居民的資產(chǎn)組合調(diào)整必將影響到商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)，因而整個銀行體系將不得不調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而影響到貨幣乘數(shù)。

（二）貨幣乘數(shù)分析

圖2反映了我國2001—2012年貨幣乘數(shù)的基本變動趨勢。圖中顯示，狹義貨幣乘數(shù)m1的波動幅度比廣義貨幣乘數(shù)m2平穩(wěn)，從波動幅度來看，盡管趨勢不明顯，但仍可以發(fā)現(xiàn)m1從2007年1月至2008年末是下降的，隨著2008年末貨幣政策的調(diào)整，m1開始逐步回升，一直持續(xù)到2010年，在央行貨幣緊縮政策的影響下m1才又開始下降。廣義貨幣乘數(shù)m2的變動趨勢比較明顯。總體來看，m2自2007年至今基本處于下降的趨勢。在2008年末，由于貨幣政策轉(zhuǎn)向，m2開始進入上升通道，2009年中期又開始下跌。m2的變動趨勢和m1呈現(xiàn)出一定程度上的一致性，但是波動幅度遠大于m1。

圖3給出了M2與基礎(chǔ)貨幣增長率以及貨幣乘數(shù)的變動趨勢。貨幣供應(yīng)量的基本決定方程為M=m*B，所以M的走勢取決于基礎(chǔ)貨幣B以及貨幣乘數(shù)m的變動情況。從圖3可看出，M2增長率與基礎(chǔ)貨幣增長率的變動趨勢在2007年以后呈現(xiàn)出明顯的非同步性特征。在2006年下半年至2007年期間，基礎(chǔ)貨幣投放大幅增加，基礎(chǔ)貨幣余額增長率基本都在30%以上，而M2在這一階段的增長率基本維持在16%～18%之間，這說明我國量化寬松的貨幣政策并沒有帶來廣義貨幣供給量的同步增長。另外，廣義貨幣乘數(shù)在此期間呈非常顯著的下滑趨勢，很大程度上抵消了基礎(chǔ)貨幣的擴張效果。這一階段實際上是我國股票市場自成立以來的空前繁榮時期，股票和基金產(chǎn)品市場的發(fā)展導致居民以儲蓄存款為主要意愿的資產(chǎn)配置行為出現(xiàn)了改變，存款回流減弱，大量資金從銀行流向股票等金融市場，貨幣乘數(shù)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。2010年的貨幣供給情況與2007年類似：基礎(chǔ)貨幣余額增長率大幅反彈、貨幣乘數(shù)及M2增長率反而呈下降趨勢。上述分析表明：由于貨幣乘數(shù)系統(tǒng)性下降，我國央行基礎(chǔ)貨幣粗放式的擴張并沒有帶來廣義貨幣的供給相應(yīng)增加，我國數(shù)量型的貨幣政策工具并沒有達到很好的政策效果。

五、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債選擇與貨幣乘數(shù)的實證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)來源

本文選取2001年1月—2012年12月廣義貨幣乘數(shù)m2、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、法定準備金率以及流通中現(xiàn)金比例的月度數(shù)據(jù)作為研究樣本。貨幣供應(yīng)量M2、基礎(chǔ)貨幣、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)與流通中現(xiàn)金數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站（http：///），貨幣乘數(shù)由貨幣供給量M2和基礎(chǔ)貨幣相除得到，商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)通過每一項資產(chǎn)和負債除以資產(chǎn)總額或負債總額得到。法定準備金率來源于Wind數(shù)據(jù)庫。

（二）研究方法

本文實證分析的思路是選取影響11項貨幣乘數(shù)的因素指標，主要包括商業(yè)銀行負債結(jié)構(gòu)（每一類負債占負債總額的指標）、商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（每一類資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的指標）和傳統(tǒng)貨幣乘數(shù)影響因素指標。其中，商業(yè)銀行負債結(jié)構(gòu)指標包括存款占比、儲蓄存款占比、金融債券占比；商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標包括貸款占比、短期貸款占比、中長期貸款占比、證券投資占比、信托和其他貸款占比以及國際金融資產(chǎn)占比；流通中現(xiàn)金、法定準備金率是傳統(tǒng)貨幣乘數(shù)的兩個重要變量。因為選取的變量較多，而且商業(yè)銀行資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)之間存在相互影響的關(guān)系，因此各個變量之間可能會存在多重共線性的問題。處理多重共線性問題主要有兩種方法：一是通過剔除相關(guān)變量，降低解釋變量之間的相關(guān)程度，但這種方法的缺陷是在剔除變量的過程中會失去部分有用的信息；二是解決的辦法是利用因子分析，尋找出公共因子，然后用公共因子作為新的解釋變量替代原先的解釋變量，從而實現(xiàn)降維。本文選擇因子分析的方法，找出公共因子后再對公共因子與貨幣乘數(shù)做協(xié)整檢驗分析。

表2給出了KMO和Bartlett球形檢驗結(jié)果，其中KMO系數(shù)為0.743，這個數(shù)據(jù)越接近1，說明數(shù)據(jù)越適合做因子分析。一般情況下，這個系數(shù)大于0.5說明可以進行因子分析。Bartlett球形檢驗的統(tǒng)計量是3806.133，自由度為55，對應(yīng)的P值在0.05顯著性水平下顯著。所以本文數(shù)據(jù)適合使用因子分析。

1.主成分分析。

根據(jù)表3貨幣乘數(shù)的主成分分析表格，選擇大于1的特征值。在此表中所有的特征值都是按降序排列，前3個特征根的值為7.623、1.538、1.188，有3個因子的特征值大于1，所以最后找出3個公共因子。從方差貢獻來看，前3個因子能夠解釋94.086%的變動，解釋效果良好。

2.因子分析。

如表4所示，貨幣乘數(shù)因子載荷矩陣反映出初始指標在各個公共因子上的體現(xiàn)程度，載荷的絕對值越大，說明初始指標在相對應(yīng)的公共因子上能夠得到更加充分的體現(xiàn)。同樣，如果某一指標組合在公共因子上載荷絕對值之和越大，則表示該指標組合能夠更好地反映在對應(yīng)公共因子上。從表4可看出，存款及貸款等傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)指標在公因子F1上的載荷值最大；證券投資等非傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)指標在公因子F2上的載荷值最大；法定準備金率及流通中現(xiàn)金比率在F3上有最高載荷。

通過前面的分析找出3個公共因子，為了將公共因子表示為初始指標的函數(shù)，還需計算因子得分系數(shù)。結(jié)果如表5所示，根據(jù)因子得分系數(shù)，可以將公共因子表示為初始指標的線性函數(shù)。

3.貨幣乘數(shù)與公共因子的協(xié)整分析。在得到公共因子與初始指標的線性函數(shù)的基礎(chǔ)上，還需檢驗公共因子之間是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系。首先對樣本數(shù)據(jù)進行單位根檢驗，發(fā)現(xiàn)樣本時間序列數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)，其一階差分序列則不含單位根（由于樣本數(shù)據(jù)包括較多個變量，所以ADF檢驗結(jié)果這里不再列出）。然后對貨幣乘數(shù)與公共因子做回歸分析，并對回歸分析的殘差序列進行單位根檢驗，其不含單位根，說明殘差序列為一階平穩(wěn)序列。協(xié)整檢驗結(jié)果如表6所示。

從表6貨幣乘數(shù)與公共因子協(xié)整檢驗結(jié)果來看，F(xiàn)1與貨幣乘數(shù)正相關(guān)，說明在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)方面，存款以及貸款占比越高則商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力越強。F3與貨幣乘數(shù)負相關(guān)說明法定存款準備金率、流通中現(xiàn)金比率等傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)因素依然發(fā)揮作用。F2與貨幣乘數(shù)存在負相關(guān)關(guān)系，表明商業(yè)銀行證券投資等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)對貨幣創(chuàng)造過程產(chǎn)生影響，而且商業(yè)銀行將越來越多的資產(chǎn)配置于債券以及票據(jù)融資削弱了其貨幣創(chuàng)造能力。

六、結(jié)論

本文通過實證分析表明，我國商業(yè)銀行日趨多元化的業(yè)務(wù)模式使得傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)難以全面、綜合地反映貨幣創(chuàng)造擴張的機制與過程。作為貨幣創(chuàng)造的主體，商業(yè)銀行證券投資等非傳統(tǒng)的短期資產(chǎn)配置已經(jīng)顯著地影響到了貨幣乘數(shù)，非貸款類短期資產(chǎn)比例的上升對貸款形成替代，在一定程度上抑制貨幣乘數(shù)并削弱了商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力。

本文的研究具有重要的現(xiàn)實意義。我國經(jīng)濟金融的主客觀環(huán)境正在發(fā)生一些制度性變革，主要包括利率市場化、直接融資規(guī)模擴大、匯率雙向波動等。金融環(huán)境變化下的資產(chǎn)再配置使得居民提高證券投資規(guī)模，對存款的配置會下降；從貸款的供給來看，“期限結(jié)構(gòu)失衡”困境與存貸比考核將導致商業(yè)銀行削減中長期貸款、提高短期票據(jù)融資和銀行間債券頭寸以更有利流動性管理；從貸款的需求來看，直接融資規(guī)模的擴大減少了企業(yè)對于銀行貸款的需求。另外，隨著人民幣單邊升值周期的結(jié)束，匯率波動機制改革將提升私人主體對海外資產(chǎn)的需求，商業(yè)銀行持有海外凈資產(chǎn)的比例亦會從當前低點趨勢性上升。這些變化將使得我國貨幣乘數(shù)經(jīng)歷系統(tǒng)性的下降趨勢，應(yīng)進一步考慮的問題是我國長期使用的法定準備金率等數(shù)量型貨幣政策工具可能已并非最優(yōu)選擇，在數(shù)量型貨幣政策效果大打折扣的情況下央行需要更多的采取利率等價格型的貨幣政策工具。

參考文獻：

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[2]謝平，唐才旭.關(guān)于中國貨幣乘數(shù)的預測研究[J].經(jīng)濟研究，1996（10）.

[3]陳學彬.我國近期貨幣乘數(shù)變動態(tài)勢及影響因素的實證分析（上）[J].金融研究，1998（1）.

[4]陳滌非.中國的貨幣乘數(shù)與金融創(chuàng)新[J].上海金融，2005（2）.

篇2

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)負債表；公允價值；會計順周期效應(yīng)；分析

一、引言

隨著全球經(jīng)濟的明顯波動，人們對于公允值價值會計的思考也開始逐步增多，經(jīng)濟學家認為，公允值的周期性，在經(jīng)濟學中的體現(xiàn)存在必然性，這也是全球發(fā)生經(jīng)濟危機的主要誘因之一。開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析，可全面探究促使公允值具有周期性的進本原因，并且根據(jù)這種原因提出相關(guān)的經(jīng)濟操作理念和經(jīng)濟操作建議，促使公允值問題能夠在我國的經(jīng)濟發(fā)展過程中得以良好的解決。

二、開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析的重要性

開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析，可以有效的探究公允值會計周期性和負債表數(shù)據(jù)波動之間是否具有直接作用，同時還能通過公允價值探究經(jīng)濟的波動狀況。同時公允機價值會計順周期效應(yīng)的分析，是穩(wěn)定發(fā)展經(jīng)濟的基本前提。因此，開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析的重要性不容忽視。

三、開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析

1.建立開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的分析模型

由于在發(fā)生了全球性經(jīng)融危機之后，很多經(jīng)濟學家認為公允值會計的順周期性是導致銀行的資本充足率下降的關(guān)鍵性原因，從而導致全球經(jīng)濟出現(xiàn)了不穩(wěn)定和下滑趨勢。因此開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的分析，建立經(jīng)濟模型，應(yīng)當選出銀行為基本研究模型。

2.進行開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的條件假設(shè)

在銀行基本研究模型后，進行開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的條件假設(shè)，可以進行三種經(jīng)濟環(huán)境下的模擬，從而思考公允價值會計順周期性對于資產(chǎn)負債表的波動的影響，在經(jīng)濟學上可已將經(jīng)濟環(huán)境分為以下的三種：股票經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展與衰退期；房地產(chǎn)經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展與衰退期以及；利率經(jīng)濟的發(fā)展與衰退期。假設(shè)這三種經(jīng)濟環(huán)境相對獨立，互不干涉。開展著三種經(jīng)濟環(huán)境下的資產(chǎn)負債狀況與公允價值波動的關(guān)系探究。

3.分析開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的數(shù)據(jù)

開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的數(shù)據(jù)分析，主要分為以下的3個階段：

（1）探究在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，公允價值會計對于經(jīng)濟所有權(quán)持有人的權(quán)益影響。

（2）開展在正常的商業(yè)周期下，混合屬性模式與公允值會計之間所存在的關(guān)系探究。

（3）開展在特殊的商業(yè)周期下，混合屬性模式與公允值會計之間所存在的關(guān)系的探究。

4.分析開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的結(jié)論

（1）經(jīng)濟所有權(quán)持有人的權(quán)益的主要影響因素為經(jīng)濟自身的浮動因素，收到會計價值順周期的效應(yīng)的影響相對較弱。

（2）會計價值順周期效應(yīng)的產(chǎn)生，不會直接影響銀行財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)的波動狀況。會計價值順周期效應(yīng)的產(chǎn)生與財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)浮動期限相關(guān)，但是銀行負債表上的數(shù)據(jù)的波動狀況主要取決于經(jīng)濟指標以及經(jīng)濟所有權(quán)持有人的權(quán)益的浮動狀態(tài)。

因此，分析資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)，根據(jù)所得出的結(jié)論可知資產(chǎn)負債表的波動的根本原因不是公允價值會計順周期效應(yīng)。因此認為公允值會計的順周期性是導致銀行的資本充足率下降的關(guān)鍵性原因，從而導致全球經(jīng)濟出現(xiàn)了不穩(wěn)定和下滑趨勢，這一觀念是不可取的。公允值會計的周期性效應(yīng)不能夠增加企業(yè)的資產(chǎn)負債率，因此促使經(jīng)濟快速穩(wěn)定發(fā)展的根本思路也不是控制公允價值會計順周期。在開展市場經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展的過程中，主要的發(fā)展思路應(yīng)當為加強企業(yè)的自身的經(jīng)濟預測能力以及經(jīng)濟風險管理能力。全面提升企業(yè)的綜合實力，可以有效的實現(xiàn)全球經(jīng)濟水平的全面發(fā)展和有效提升。

四、結(jié)束語

開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析，首先應(yīng)當明確開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析的重要性，進而開展資產(chǎn)負債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)的相關(guān)分析.

參考文獻：

[1]費華勇. 公允價值計量對上市公司股價波動影響分析[D]基于資產(chǎn)負債表視角談公允價值會計順周期效應(yīng)[A]. 今日財富雜志社，2016.

篇3

[關(guān)鍵詞]　資產(chǎn)負債表日后事項；資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項；資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項

一、資產(chǎn)負債表日后事項的概念

資產(chǎn)負債表日后事項是指資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準報出日之間發(fā)生的有利或不利的事項。資產(chǎn)負債表日后事項涵蓋期間自資產(chǎn)負債表起至財務(wù)報告批準報出日止的一段時間。

二、資產(chǎn)負責表日后事項的分類

資產(chǎn)負債表日后事項包括資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項和資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項事項兩種。

資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項是指資產(chǎn)負債表已經(jīng)存在的情況提供了新的或進一步證據(jù)的事項。判斷資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項，主要看是否在資產(chǎn)負債表日或在資產(chǎn)負債表日之前已經(jīng)存在了，而在日后時期只是提供了補充的證據(jù)，關(guān)鍵要注重實質(zhì)。調(diào)整事項通常包括：(1)資產(chǎn)負債表日后訴訟案件結(jié)案，法院判決證實了企業(yè)在資產(chǎn)負債表日已經(jīng)存在現(xiàn)實義務(wù)，需要調(diào)整原先確認的與該訴訟案件相關(guān)的預計負債。(2)資產(chǎn)負債表日后取得確鑿證據(jù)，表明某項資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表日發(fā)生了減值或者需要調(diào)整該項資產(chǎn)原先的確認的減值金額。(3)資產(chǎn)負債表日后進一步確定了資產(chǎn)負債表日前購入資產(chǎn)的成本或售出資產(chǎn)的收入。(4)資產(chǎn)負債表日后發(fā)現(xiàn)了財務(wù)報表舞弊和差錯。

資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項事項是指表明資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的情況的事項。雖然資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項事項與資產(chǎn)負債表日存在狀況沒有聯(lián)系，但對財務(wù)報表有重大影響，要在報表附注中充分披露。非調(diào)整事項事項包括：(1)資產(chǎn)負債表日后發(fā)生重大訴訟，仲裁，承諾。(2)資產(chǎn)負債表日后資產(chǎn)價格，稅收政策，外匯匯率發(fā)生重大變化。(3)資產(chǎn)負債表日后因自然災(zāi)害導致資產(chǎn)發(fā)生重大損失。(4)資產(chǎn)負債表日后發(fā)行的股票和債券以及其他巨額舉債。(5)資產(chǎn)負債表日后資本公積轉(zhuǎn)增資本。(6)資產(chǎn)負債表日后發(fā)生巨額虧損。(7)資產(chǎn)負債表日后發(fā)生企業(yè)合并或處置子公司。

三、資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項的會計核算

(一)調(diào)整事項發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之前

例1：a公司2008年銷售給b公司一批商品，銷售收入為400萬元，增值稅發(fā)票注明增值稅為68萬元。a公司發(fā)出商品后確認銷售收入，并結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本300萬元，2008年12月31日，該筆貨款尚未收到，該公司對此項應(yīng)收帳款計提了10萬元的壞賬準備。2009年1月18日，由于該批商品出現(xiàn)了質(zhì)量問題，該商品被退回。假設(shè)本年度除應(yīng)收b公司帳款計提壞帳準備外，無其他納稅調(diào)整事項，a公司于2009年2月28日完成所得稅匯算清繳，a公司所得稅稅率為25%，按凈利潤的10%計提法定盈余公積。

分析:

本例中a公司因售出的商品發(fā)生質(zhì)量問題被要求退貨，a公司銷售退回發(fā)生在2009年1月18日，發(fā)生在屬于資產(chǎn)負債表日后事項至所得稅匯算清繳之前，因此a公司在報告年度所得稅匯算清繳時，應(yīng)扣除銷售退回所實現(xiàn)的應(yīng)納稅所得額。a公司應(yīng)作如下的會計處理：

(1)2009年1月18日，調(diào)整商品銷售收入

借：以前年度損益調(diào)整4000000

借：應(yīng)交稅金—應(yīng)交增值稅(銷項稅額)680000

貸：應(yīng)收賬款—b公司4680000

(2)調(diào)整壞賬準備余額

借：壞賬準備100000

貸：以前年度損益調(diào)整100000

(3)調(diào)整銷售成本

借：庫存商品3000000

貸：以前年度損益調(diào)整3000000

(4)調(diào)整應(yīng)繳納所得額=(4000000—3000000)×25%=250000元

借：應(yīng)交稅金—應(yīng)交所得稅250000

貸：以前年度損益調(diào)整250000

(5)調(diào)整已確認的遞延所得稅資產(chǎn)100000×25%=25000元

借：以前年度損益調(diào)整25000

貸：遞延所得稅資產(chǎn)25000

(6)將“以前年度損益調(diào)整”余額轉(zhuǎn)入利潤分配：4000000—3000000—250000+25000=775000元

借：利潤分配—未分配利潤775000

貸：以前年度損益調(diào)整775000

(7)調(diào)整盈余公積：775000×10%=77500元

借：盈余公積77500

貸：利潤分配—未分配利潤77500

(二)調(diào)整事項發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之后

例2:承例1假設(shè)a公司銷售商品退回發(fā)生是在2009年3月5日，而a公司于2009年2月28日完成所得稅匯算清繳，銷售商品退回發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之后，a公司應(yīng)作為本年度納稅調(diào)整。

a公司應(yīng)作如下會計處理：

(1)2009年3月5日，調(diào)整商品銷售收入

借:以前年度損益調(diào)整4000000

貸：應(yīng)交稅金—應(yīng)交增值稅(銷項稅額)680000

貸：應(yīng)收賬款—b公司4680000

(2)調(diào)整壞賬準備余額

借：壞賬準備100000

貸：以前年度損益調(diào)整100000

(3)調(diào)整銷售成本

借：庫存商品3000000

貸：以前年度損益調(diào)整3000000

(4)調(diào)整所得稅費用

借：遞延所得稅資產(chǎn)250000

貸：所得稅費用250000

(5)調(diào)整已確認的遞延所得稅資產(chǎn)

借：以前年度損益調(diào)整25000

貸：遞延所得稅資產(chǎn)25000

(6)將“以前年度損益調(diào)整”科目余額轉(zhuǎn)入分配利潤

借：利潤分配—未分配利潤775000

貸：以前年度損益調(diào)整775000

7)調(diào)整盈余公積

借：盈余公積77500

貸：利潤分配—未分配利潤77500

四、資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項的披露

資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項的主要情況出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表日后時期，雖然與資產(chǎn)負債表日存在狀況無關(guān)，但對企業(yè)財務(wù)狀況有重大影響，因此要在報表附注中進行充分披露。企業(yè)應(yīng)當在附注中披露與資產(chǎn)負債表日后事項有關(guān)的下列信息：一是財務(wù)報告的批準報出者和財務(wù)報告批準報出日；二是每項重要的資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項的性質(zhì)、內(nèi)容及其對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。無法做出估計的，應(yīng)當說明原因。企業(yè)在資產(chǎn)負債表日后取得了影響資產(chǎn)負債表日存在情況的新的或進一步的證據(jù)，應(yīng)當調(diào)整與之相關(guān)的披露信息。

五、資產(chǎn)負債表日后事項的相關(guān)思考

(一)如何正確的劃分調(diào)整事項和非調(diào)整事項

區(qū)分調(diào)整事項和非調(diào)整事項的關(guān)鍵是：該事項發(fā)生的時間。如果該事項發(fā)生或存在資產(chǎn)負債表之前，并日后獲得新的證據(jù)證實，即事項的發(fā)生或出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表日之前，結(jié)果出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表日之后時期屬于調(diào)整事項；如果事項發(fā)生和結(jié)果均出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表日之后，屬于非調(diào)整事項。

(二)調(diào)整事項所涉及的項目應(yīng)當完整

企業(yè)資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項的會計處理，應(yīng)嚴格參照《企業(yè)會計準則第29號—資產(chǎn)負債表日后事項》規(guī)定，如果會計事項被確認為資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項，應(yīng)調(diào)整與該事項所涉及的年度財務(wù)報告上的除(貨幣基金)以外的所有相關(guān)項目，而不是部分項目，尤其是利潤分配和所得稅費用項目，以免缺項漏項。

(三)日后調(diào)整事項的核算應(yīng)以報告年度所得稅匯算清繳之前之后為界

企業(yè)在資產(chǎn)負債表日后事項進行會計處理時，要考慮此調(diào)整事項發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之前，還是報告年度所得稅匯算清繳之后。沿用例1，商品銷售退回的調(diào)整事項發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之前，應(yīng)調(diào)整“應(yīng)交稅金—應(yīng)交所得稅”；而在例2中，商品銷售退回的調(diào)整事項發(fā)生在報告年度所得稅匯算清繳之后，則要調(diào)整調(diào)整遞延所得稅項目。

(四)重點掌握日后調(diào)整事項特殊的會計處理

對報告年度的資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表，報表附注及相關(guān)附表的相關(guān)項目進行調(diào)整，但賬項賬薄記錄不調(diào)整，實際上是只調(diào)表不調(diào)賬。調(diào)整使用的會計科目比較特殊，涉及損益事項通過“以前年度損益調(diào)整”科目核算；涉及利潤分配的事項，直接在“利潤分配—未分配利潤”科目核算；既不涉及損益又不涉及利潤分配的事項，直接調(diào)整各相關(guān)科目。

(五)將日后調(diào)整事項與其他會計準則的結(jié)合運用

日后調(diào)整事項在會計運用上應(yīng)與其他會計準則結(jié)合運用，比如：調(diào)整事項中的商品銷售退回業(yè)務(wù)應(yīng)與《企業(yè)會計準則第14號—收入》結(jié)合運用;未決訴訟或未決仲裁則與《企業(yè)會計準則第13號—或有事項》結(jié)合運用;資產(chǎn)負債表日后發(fā)現(xiàn)了企業(yè)存在財務(wù)報表舞弊和差錯時，則與《企業(yè)會計準則第28號—會計政策，會計估計變更和會計差錯更正》結(jié)合運用。

篇4

一、主要貨幣政策措施

（一）基準利率方面。2013年巴西國內(nèi)通貨膨脹持續(xù)高企，一度突破政府管理目標上限6.5%。為遏制國內(nèi)物價過快上漲勢頭，從2013年4月份開始，巴西央行退出貨幣寬松政策，開始進入加息通道，連續(xù)6次上調(diào)基準利率，累計加息275個基點，由2012年末的7.25%逐步加息至2013年末的10%，是彭博社所跟蹤的49個國家中加息幅度最大的。

（二）外匯市場干預方面。2013年巴西本幣雷亞爾兌美元匯率受美聯(lián)儲退出QE政策的預期導致資本外流和外貿(mào)赤字的影響一路下跌，一般而言美元兌雷亞爾的公允價值在2.20到2.35之間，而當年8月份該指標一度跌至2.45，較年初累計貶值19.2%。為遏制資本外流，制止雷亞爾大幅貶值，巴西央行一是投入巨額外匯儲備干預市場，以外匯互換拍賣和拋售美元回購巴西雷亞爾的方式提供對沖并保持本幣的流動性。二是逐漸拆除為了抵御“熱錢”流入筑起的管制壁壘，取消了針對外匯衍生品的金融交易稅，以及2010年推出的對購買本國債券的海外投資者征收6%的金融交易稅。截至2013年末，雷亞爾恢復至1美元兌2.3423雷亞爾，較2012年同期貶值14.6%。

二、資產(chǎn)狀況分析

巴西央行的全部資產(chǎn)項目中，聯(lián)邦政府債券占比最高，其次為外國證券。

1.“聯(lián)邦政府債券”余額為9530.68億雷亞爾，同比增加428.46億雷亞爾，增幅4.7%。聯(lián)邦政府債券主要為期限1～5年的長期國債，分類為“可供出售金融資產(chǎn)”。2013年下半年，巴西央行將部分國庫票據(jù)用于正回購操作，這部分票據(jù)由于具有固定的回購（贖回）日期，不再具備“可供出售金融資產(chǎn)”的特征，因此巴西央行將其重分類為“持有至到期投資”，相應(yīng)的原已計入權(quán)益的公允價值變動在該資產(chǎn)的剩余期限內(nèi)計入損益表進行攤銷。該項目余額變化一是聯(lián)邦政府債券的應(yīng)計利息增加，導致其賬面余額增加；二是部分債券因持有期限屆滿而被贖回；三是債券的公允價值減少。應(yīng)計利息增加引起的賬面余額增加部分被債券贖回和公允價值下降所抵消，因此，年末該項資產(chǎn)僅增長4.7%，較2012年20.6%的增幅有所下降。

2.“外國證券”余額7633.04億雷亞爾，同比增加712.81億雷亞爾，增幅為10.3%。該項目為巴西央行購買的外國政府、多邊國際組織和機構(gòu)發(fā)行的固定利率證券或價格指數(shù)證券，期限多為1至5年，目的是多樣化國際儲備投資品種、分散風險、提高國際儲備收益性以及保持不同的流動性水平，這類證券分類為“以公允價值計量且其變動計入損益”的金融資產(chǎn)。本期該項目余額增加主要是受雷亞爾貶值的影響（2013年，雷亞爾對美元貶值14.6%），而美元是巴西央行外匯儲備中的主要幣種（占同期外匯儲備的78.5%），因此該項目轉(zhuǎn)換為雷亞爾計價的余額呈現(xiàn)增長。

3.“買入返售金融資產(chǎn)”分外幣和本幣兩部分，其中外幣“買入返售金融資產(chǎn)”余額為406.32億雷亞爾，同比增加288.06億雷亞爾，增幅243.6%；本幣“買入返售金融資產(chǎn)”余額為0.005億雷亞爾，同比減少618.48億雷亞爾，減幅100%。外幣“買入返售金融資產(chǎn)”增加的主要原因是，巴西央行增加在國內(nèi)銀行間外匯市場組合操作的次數(shù)和規(guī)模，通過現(xiàn)貨銷售拍賣結(jié)合外匯遠期回購拍賣的方式滿足國內(nèi)市場對美元的需求，并確保全國金融系統(tǒng)保持合適的流動性水平。本幣“買入返售金融資產(chǎn)”減少100%，原因與2012年末該項目余額較大有關(guān)，當年末最后一周為應(yīng)付社保資金及對6個月期限的回購操作進行到期結(jié)算等臨時性因素的資金支付需要，巴西央行增加逆回購規(guī)模以滿足市場的流動性需求，致使當年年末買入返售金融資產(chǎn)增加。

4. “應(yīng)收款項”余額434.15億雷亞爾。其中，外幣“應(yīng)收款項”余額為45.52億雷亞爾，同比增加11.85億雷亞爾，主要為巴西央行作為IMF成員之一參與的一項新借款協(xié)定（New Arrangements to Borrow， NAB，它是IMF于1998年推出的應(yīng)急工具，各成員國可向該基金提供信貸，來化解可能威脅全球金融穩(wěn)定的危機），增加的主要原因是雷亞爾對SDR（特別提款權(quán)）貶值以及NAB向巴西央行發(fā)放的SDR增加。本幣“應(yīng)收款項”余額為388.63億雷亞爾，包括以支持金融機構(gòu)農(nóng)村信貸為主的應(yīng)收款項129.00億雷亞爾，以及“指定的以公允價值計量且變動計入損益”的應(yīng)收款項259.62億雷亞爾，該項目是巴西央行提供給面臨清算的國內(nèi)機構(gòu)的金融援助貸款，本年度該資產(chǎn)賬面余額同比減少123.62億雷亞爾。

三、負債狀況分析

負債項目中，“應(yīng)付聯(lián)邦政府款”占比最高，其次為“賣出回購證券”、“金融機構(gòu)存款”和“流通中貨幣”。

1.“應(yīng)付聯(lián)邦政府款”余額6870.81億雷亞爾，同比增加507.53億雷亞爾，增幅為8.0%。該項目由四部分構(gòu)成：一是國庫運營賬戶余額6559.65億雷亞爾，是巴西聯(lián)邦政府的財政資金余額，按巴西央行資產(chǎn)組合中的聯(lián)邦政府債券平均收益率計息。二是外匯平準操作余額（Foreign exchange equalization result）159.18億雷亞爾。通過外匯平準操作①，國際儲備的賬面成本以及在國內(nèi)市場上的外匯掉期操作結(jié)果通過國庫劃轉(zhuǎn)聯(lián)邦政府。本年“應(yīng)付聯(lián)邦政府款”同比增加507.53億雷亞爾，主要是國庫運營賬戶余額和外匯平準操作余額增長所致。三是應(yīng)付給財政國庫的年度利潤142.70億雷亞爾，上年度利潤已于2013年9月劃繳財政國庫，該項目反映的是下半年實現(xiàn)的利潤，將在年度報告經(jīng)貨幣政策委員會批準后的10個工作日內(nèi)劃繳。四是其他應(yīng)付款9.26億雷亞爾。

2.“賣出回購證券”余額5688.85億雷亞爾，同比減少283.29億雷亞爾，減幅4.7%。賣出回購金融資產(chǎn)代表央行正回購操作，該項目余額減少說明央行從市場收回的流動性減少。2013年，為擴大私人投資，巴西聯(lián)邦政府重啟石油和天然氣區(qū)塊特許開采權(quán)拍賣，致使市場資金流向財政國庫，并引起市場流動性水平下降。巴西央行通過銀行間市場拍賣購買外匯的操作，向市場投放流動性，因此本年回購力度減小，賣出回購證券余額減少。

3.“金融機構(gòu)存款”余額3690.97億雷亞爾，同比增加489.99億雷亞爾，增幅15.3%。該項目反映金融機構(gòu)在巴西央行的準備金存款余額，2013年巴西央行存款準備金政策沒有變化，該項目增加與當年金融機構(gòu)各項存款增加有關(guān)。

4.“流通中貨幣”余額2040.52億雷亞爾，同比增加166.18億雷亞爾，增幅為8.9%，這主要與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長和名義工資增長有關(guān)。

四、損益狀況分析

（一）收入狀況

2013年度，巴西央行共實現(xiàn)收入1565.68億雷亞爾，同比增加2.5%，主要為利息收入和劃分為“交易性金融資產(chǎn)”的利得，兩者合計占總收入的93.88%。

1.利息收入為958.23億雷亞爾，同比增加41.92億雷亞爾，增幅為4.56%。其中：聯(lián)邦政府債券的利息收入941.83億雷亞爾，同比增加47.54億雷亞爾，主要是聯(lián)邦政府債券余額增加而增加的利息收入；外匯平準操作產(chǎn)生的利息收入10.69億雷亞爾，同比增加3.71億雷亞爾，原因系2013年外匯平準操作形成的應(yīng)收聯(lián)邦政府款略有增加。

2.以公允價值計量且其變動計入損益的交易性金融資產(chǎn)的利得607.45億雷亞爾，同比增長90.39億雷亞爾，增幅為17.48%。其中，外幣交易性金融資產(chǎn)的利得為948.12億，同比增加219.21億，主要原因是雷亞爾對主要外國貨幣貶值14.6%，引起外幣資產(chǎn)匯兌收益增加。本幣交易性金融資產(chǎn)虧損340.67億雷亞爾，同比增虧128.83億，主要是巴西央行和財政間的外匯平準操作產(chǎn)生的虧損。

3.管理層指定的以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產(chǎn)利得21.53億雷亞爾，為巴西央行提供給面臨清算的國內(nèi)機構(gòu)的金融援助貸款的利息和公允價值調(diào)整增加數(shù)。

（二）支出狀況

巴西央行2013年度支出總額1335.12億雷亞爾，同比增加54.44億雷亞爾。

1.利息支出為1298.93億雷亞爾，同比增加57.21億雷亞爾。其中正回購操作產(chǎn)生的利息支出546.16億雷亞爾，同比增加95.84億；國庫賬戶利息支出517.17億雷亞爾，同比減少7.57億雷亞爾；金融機構(gòu)存款利息支出205.50億雷亞爾，受實際利率下降和全年金融機構(gòu)準備金存款平均余額減少的影響，該項目同比減少38.34億。

2.其他支出為36.19億雷亞爾，同比增加1.61億雷亞爾，具體包括人員費用、現(xiàn)金制造和流通費用、管理費用等。

（三） 凈利潤。巴西央行2013年度實現(xiàn)利潤319.56億雷亞爾，同比增長73.41億，增長主要來自交易性金融資產(chǎn)公允價值增加產(chǎn)生的利得。

五、借鑒和啟示

2013年，巴西央行通過實施“緊縮政策”，基本保持了資產(chǎn)規(guī)模不變，同時加大外匯市場干預的規(guī)模和頻率，有效遏制了本幣雷亞爾大幅貶值的勢頭，并保證巴西央行的盈利能力。由此，我們可以得出以下啟示：

（一） 適應(yīng)宏觀經(jīng)濟金融形勢，加強資產(chǎn)負債管理

2013年，巴西央行資產(chǎn)總額增長6.0%，而2012年同期增長了14.6%。資產(chǎn)增速下降主要是“聯(lián)邦政府債券”增速放緩所致，2013年該項目增長4.7%，較2012年20.6%的增速下降近16個百分點。巴西央行對“聯(lián)邦政府債券”分類為“可供出售金融資產(chǎn)”，2013年巴西國債公允價值下降，巴西央行根據(jù)形勢變化，出售了部分聯(lián)邦政府債券，保證了資產(chǎn)的質(zhì)量，避免債券公允價值持續(xù)下跌對央行財務(wù)實力的影響。負債管理方面，巴西央行根據(jù)國內(nèi)市場流動性變化，減少正回購操作，降低“賣出回購證券”余額，不僅保持了合理的流動性水平，同時減少了正回購操作的利息支出，增加當年的盈利水平。因此，在資產(chǎn)規(guī)模較大的情況下（2012年末，人民銀行資產(chǎn)規(guī)模達到28.75萬億元人民幣），人民銀行應(yīng)積極研究探索資產(chǎn)負債管理的措施手段，以發(fā)揮加強資產(chǎn)負債表管理改進金融宏觀調(diào)控的作用。

（二）加強金融市場培育，形成實施中央銀行資產(chǎn)負債表管理的外在環(huán)境

2013年受美國逐步退出QE政策影響，巴西面臨資金外逃和貨幣貶值的壓力持續(xù)上升，巴西央行通過銀行間市場拍賣購買外匯的操作，以及外匯期貨市場干預等措施來管理市場流動性。干預匯市措施的實施，需要比較完善的金融市場為基礎(chǔ)。因此，我們有必要加強金融市場機制建設(shè)，推進人民幣匯率形成機制改革，完善金融市場體系，逐步形成有利于實施中央銀行資產(chǎn)負債表管理的市場基礎(chǔ)和外部環(huán)境。

（三）注重利潤質(zhì)量，加強資產(chǎn)風險控制

巴西央行2013年度實現(xiàn)凈利潤再創(chuàng)新高，且增幅大幅高于以前年度，與交易性金融資產(chǎn)持有利得和外匯收益增加密切有關(guān)。進一步分析，交易性金融資產(chǎn)的利得大部分來自外幣交易性金融資產(chǎn)的公允價值提高，因此，本年利潤增長主要來自雷亞爾貶值引起的外幣資產(chǎn)匯兌收益增加。這種盈利增長面臨外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定較大，存在利潤增長不可持續(xù)的風險。我國與巴西相似，經(jīng)濟對外依存度較高，在外匯資產(chǎn)占央行總資產(chǎn)比重較高的情況下，應(yīng)更加關(guān)注資產(chǎn)風險管理，探索提高資產(chǎn)總體收益率的途徑。

篇5

關(guān)鍵字：資產(chǎn)負債觀利潤表觀勾稽關(guān)系

一、資產(chǎn)負債表和利潤表的關(guān)系

人們支持用勾稽關(guān)系和非勾稽關(guān)系著兩種方法來解釋會計要素、資產(chǎn)負債表及利潤表之間的關(guān)系。假如沒有資本支出或前期調(diào)整，那么凈收益等于本期業(yè)益的變動，從這一點看，兩個報表在數(shù)字上存在著勾稽關(guān)系。非勾稽關(guān)系割裂了資產(chǎn)負債表和利潤表之間的數(shù)學關(guān)系，認為每張報表的界定和計量都獨立于另一張報表。

1.勾稽觀念

美國第6號財務(wù)會計概念公告中確認的會計要素、負債、所有者權(quán)益、收入、利得、費用和損失。利潤是根據(jù)收入、利得、費用和損失計算出來的。在勾稽觀念下，利潤是業(yè)益的一個組成部分。表中列示了勾稽會計模式和分類體系。

在勾稽觀念下，所有的會計業(yè)務(wù)都可以用表的模式進行分類。所有者權(quán)益由三個部分組成：實繳資本，留存收益和未實現(xiàn)的資本調(diào)整。實繳資本可以細分為法定資本和其他來源的實繳資本。留存收益由3部分組成：損益表賬戶，前期調(diào)整和股利。由于收益是留存收益的一個組成部分，所以損益表和資產(chǎn)負債表存在勾稽關(guān)系。損益表內(nèi)部本身可以進一步的劃分：將收入與利得，費用與損失區(qū)別開來，將收益和損失劃分為正常的和不正常的。一些會計業(yè)務(wù)沒有包含在損益表中，因為他們被認為是屬于以前年度損益調(diào)整，而這些調(diào)整可以直接記入到留存收益中去。股利則代表著對利潤的分配。隨著第130號財務(wù)會計概念公告有關(guān)全面收益條款的頒布，這些未實現(xiàn)的資本調(diào)整很快就消失了。

在勾稽關(guān)系體系中，有兩種定義會計要素的觀念可供選擇。一種觀念稱為收入――費用觀，專門定義損益表的要素，它把重點放在損益表、收入確認原則和收入計量規(guī)則上；而將資產(chǎn)和負債作為收入和費用的副產(chǎn)品來定義、確認和計量。另一種方法稱為資產(chǎn)――負債觀，與收入費用觀正好相反，它強調(diào)資產(chǎn)和負債的定義、確認和計量；而把收益作為資產(chǎn)和負債計量的副產(chǎn)品進行定義、確認和計量。

2.收入――費用觀

20世紀30年代以來，會計政策主要是關(guān)于收益的定義、確認和計量。收益是將確認的收入和其相關(guān)的成本（包括注入折舊等費用的主觀分配）進行配比而得出的。損益表和資產(chǎn)負債表主要受控于收入確認和成本配比的會計規(guī)則。這些規(guī)則代表了一種收入――費用導向。

收入―費用觀的后果之一是，由于資產(chǎn)負債表作為收益計量規(guī)則的副產(chǎn)品，這就導致了資產(chǎn)負債表不僅包含資產(chǎn)和負債本身，而且還包含所謂的具有不明確的借貸方的遞延費用和遞延貸項。這些項目并不符合現(xiàn)行的資產(chǎn)和負債的定義，但卻依然列入資產(chǎn)負債表中，僅僅是因為這些項目在損益表中的遞延確認。例如，開辦費就是一項遞延費用。這些成本費用需要在幾年內(nèi)攤銷到損益表中去，而不是于發(fā)生時即確認為當期費用。發(fā)生的開辦費是一向沉沒成本，不能再收回。因此，這樣的費用項目能否在資產(chǎn)負債表中繼續(xù)保留就很值得懷疑。一些遞延貸項也是一樣，許多此類項目的貸方余額并不是真正的負債，而僅僅是未來損益表的貸項。這些貸項是有現(xiàn)實的經(jīng)濟業(yè)務(wù)引起的，需要遞延到以后期間的損益表中。

3.資產(chǎn)――負債觀

資產(chǎn)―負債觀直接關(guān)注資產(chǎn)和負債的計量和呈報。財務(wù)會計準則委員會在第6號財務(wù)埃及概念公告中將全面收益定義為“在一個會計期間內(nèi)來自于非所有者的公司凈資產(chǎn)的變動額”。損益表被視為歸類和報告企業(yè)凈資產(chǎn)變動的一種簡單方式：由于資產(chǎn)和負債是真實的，所以將其作為主要的計量對象是合乎邏輯的。所有者權(quán)益賬戶僅僅是一個使復式記賬會計體系成為可能的發(fā)明，收益及其組成部分是從屬概念，他們只是報告資產(chǎn)和負債的一種簡單方式。

資產(chǎn)――負債觀主要關(guān)注凈資產(chǎn)的計量，這種方法明顯優(yōu)于收入――費用觀，因為，資產(chǎn)和負債是真實的，正是凈資產(chǎn)的增加才產(chǎn)生了收益，反過來就不一定了。

現(xiàn)行會計準則采用資產(chǎn)負債表觀，著眼點在于促進企業(yè)長遠可持續(xù)發(fā)展。資產(chǎn)和負債是真實的客觀存在的，利潤反映的只是企業(yè)某一期間的經(jīng)營成果，是企業(yè)凈資產(chǎn)變動的組成部分，凈資產(chǎn)的增加才是企業(yè)價值真正地增加。凈資產(chǎn)的變化決定著股東財富的變化，也決定著投資者利益的變化。因此，應(yīng)該由單純地注重利潤考核指標轉(zhuǎn)向凈資產(chǎn)相關(guān)指標的變化，以凈資產(chǎn)的增加來確認利潤而不是由利潤來確定凈資產(chǎn)。資產(chǎn)負債表觀的確立突破了傳統(tǒng)的單純的利潤考核概念，要求企業(yè)管理層更加關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)、負債的變化，關(guān)注企業(yè)未來的發(fā)展，避免短期經(jīng)營行為和收益超分配現(xiàn)象的發(fā)生，可以最大限度地減少人為操縱利潤等行為的發(fā)生。資產(chǎn)負債表觀是以真實的凈資產(chǎn)增加作為收益，注重的是經(jīng)濟實質(zhì)，有助于企業(yè)避免眼前利益和收益超前分配，有利于企業(yè)制定長期戰(zhàn)略和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、資產(chǎn)負債表觀在我國新會計準則中的體現(xiàn)

1．會計要素確認

現(xiàn)行企業(yè)會計準則跟舊企業(yè)會計準則在會計要素定義的角度不同。舊企業(yè)會計準則強調(diào)收人、費用的直接確認和計量，因為舊企業(yè)會計準則將配比原則與權(quán)責發(fā)生制原則看作是兩條重要的原則，未強調(diào)其與資產(chǎn)、負債的關(guān)系。而現(xiàn)行會計準則中的定義更強調(diào)所有者權(quán)益，而所有者權(quán)益正是資產(chǎn)扣除負債后的余額，應(yīng)用的是資產(chǎn)負債觀的思想，并且要求收人、費用只有在導致資產(chǎn)、負債變化且導致的經(jīng)濟利益的流人、流出能夠可靠計量時才予以確認。

損益觀把重點放在損益表、收入確認原則和收入計量規(guī)則上，會計要素的定義與分類中沒有將資產(chǎn)和負債放在優(yōu)先地位，其他要素的定義并不依附資產(chǎn)和負債的定義，除了注重收入與費用的直接配比及其結(jié)果，其他各會計要素之間沒有明顯的聯(lián)系。損益觀在確定收益時不以現(xiàn)實的資產(chǎn)負債為標準，而是運用遞延、應(yīng)計、攤銷和分配等會計程序，使收益數(shù)據(jù)帶有很大的主觀性，特別是管理當局收益平滑或盈余管理行為， 又可能使賬面收益與實際業(yè)績完全脫離。在損益表觀下，按照配比原則將不能與當期收入相配比的費用擠到資產(chǎn)負債表中去，以“遞延( 待攤) 或預提”的項目列示，這大大削弱了資產(chǎn)和負債信息的真實性和可靠性。

資產(chǎn)負債表觀，與損益表觀正好相反，它強調(diào)資產(chǎn)和負債的定義和確認。損益表中的遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)作為企業(yè)利潤的“蓄水池”不及時確認，不攤銷或少攤銷已發(fā)生的費用或損失，權(quán)責發(fā)生制就成為此時冠冕堂皇的理由了。按照資產(chǎn)負債觀更加注重相關(guān)性原則的應(yīng)用，將已不能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益，即不符合資產(chǎn)定義的項目剔除出資產(chǎn)負債表，如:“ 待處理財產(chǎn)損益”、原納稅影響會計法下的遞延稅款、“ 待攤費用”和“ 預提費用”等項目都不再在資產(chǎn)負債表中列示。所有者權(quán)益要素仍由資產(chǎn)和負債的對比來確定，說明所有者權(quán)益的變化是由資產(chǎn)和負債的變化決定的，而不是由利潤的變化所決定。此外，收入和費用的概念在定義角度上也發(fā)生了重大的變化。在原來定義的基礎(chǔ)上突出強調(diào)了對資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益產(chǎn)生的變化影響。因此，會計六要素的重中之重不是利潤而是資產(chǎn)和負債的確認、計量和報告。

我國的現(xiàn)行基本準則有關(guān)會計要素定義的說明，是以“經(jīng)濟利益的流動”作為主線，貫穿于六項要素之中，把所有的要素都聯(lián)系在一起，并提出了利得和損失的概念，而且區(qū)分直接計入所有者權(quán)益的利的和損失、直接計入當期損益的利得和損失，充分體現(xiàn)了資產(chǎn)負債觀。

2．會計計量模式

在損益觀理論下，會計計量的重心是收益的確定。損益觀強調(diào)基于實現(xiàn)原則、采用交易法進行收入與費用的配比，因此傾向采用歷史成本進行會計計量。歷史成本確保了信息的可靠性，但不能充分揭示會計信息的相關(guān)性和有用性。

在資產(chǎn)負債觀理論下，會計計量重心是資產(chǎn)的計量。資產(chǎn)是最為基本的會計要素，其他各要素的計量都從屬于資產(chǎn)的計量。資產(chǎn)負債觀全面運用公允價值。資產(chǎn)負債觀強調(diào)資產(chǎn)負債信息的真實可靠性，同時要求會計收益中全面反映報告期內(nèi)企業(yè)各項交易和事項的影響，因此必然內(nèi)在地要求會計計量中全面采用公允價值，全面反映報告期內(nèi)所有交易和事項的實質(zhì)，并由之計算確定企業(yè)報告期的收益。

在市場經(jīng)濟條件下，資產(chǎn)的市場價格頻繁波動的情況逐漸增多，仍用歷史成本反映的會計信息越來越顯示出相關(guān)性不足的缺陷。在以決策有用觀為主導的計量觀下，企業(yè)有責任將現(xiàn)值或公允價值恰當?shù)丶{入財務(wù)報告中。如果仍以歷史成本作為主要的計量屬性，則與現(xiàn)行計準則財務(wù)會計的目標相背離。因此，現(xiàn)行會計準則在保留了原歷史成成本，引入了可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價值，企業(yè)可以根據(jù)不同性質(zhì)的資產(chǎn)存量價值變化的特點，選擇能夠客觀反映這些資產(chǎn)存量價值的計量屬性和計量模式。

3．會計目標側(cè)重點不同

受托責任觀和決策有用觀是財務(wù)會計目標兩種基本觀點。在受托責任觀下，財務(wù)會計的目標是反映受托者的受托責任和履行情況，關(guān)注的是企業(yè)受托資源的安全、資本的保全和增值，因此要求提供盡可能客觀可靠的會計信息。在決策有用觀下，會計的目標是提供與經(jīng)營決策相關(guān)的會計信息，因此更強調(diào)會計信息與經(jīng)營決策的相關(guān)性。

在損益表觀理論的指導下，利潤表處于核心的地位， 利潤表中的收益信息更主要的是提供有關(guān)企業(yè)在某一特定期間的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營成果，反映的主要是企業(yè)管理當局受托責任的履行情況，且主要是基于本期的考慮。該信息有助于企業(yè)所有者客觀、公正地評價企業(yè)管理當局受托責任的履行情況。因此，損益表觀體現(xiàn)的主要是受托責任觀的會計目標，其對會計信息質(zhì)量特征的要求也主要是以可靠性為主。在資產(chǎn)負債表觀理論的指導下，企業(yè)的財務(wù)報告體系以資產(chǎn)負債表為核心，利潤表只是作為資產(chǎn)負債表收益總括信息的一個詳細說明。在資產(chǎn)負債表中，由于資產(chǎn)和負債的定義采用的是未來利益觀， 資產(chǎn)和負債的價值量反映的是資產(chǎn)和負債對企業(yè)未來經(jīng)濟利益的影響程度，是未來現(xiàn)金流量的一種現(xiàn)值反映。該信息有助于現(xiàn)在的和潛在的股權(quán)投資者、債權(quán)投資者以及其他用戶去評估企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生的金額、產(chǎn)生的時間以及其不確定性。因此，資產(chǎn)負債表觀理論體現(xiàn)的主要是決策有用性的會計目標， 其對會計信息質(zhì)量特征的要求也主要是以相關(guān)性為主。

4．會計信息質(zhì)量特征比較

篇6

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量； 經(jīng)營績效； 凈資產(chǎn)收益率； 資產(chǎn)負債率

利潤和現(xiàn)金流量是企業(yè)最重要的財務(wù)指標，現(xiàn)代財務(wù)分析體系的關(guān)注重點也聚焦于此。近兩年“資金鏈斷裂”、“資金緊缺”等字眼的頻繁出現(xiàn)，說明資金流對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的巨大影響不斷顯現(xiàn)，因此企業(yè)現(xiàn)金流量對于企業(yè)的抗風險能力和生存能力有著特別的意義。

在反映企業(yè)經(jīng)營績效的眾多財務(wù)指標中，資產(chǎn)負債率是對企業(yè)整體經(jīng)營績效的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)綜合償債能力的集中體現(xiàn)，資產(chǎn)負債率則是較客觀的財務(wù)指標。國際通用的企業(yè)經(jīng)營績效評價體系中資產(chǎn)負債率是最重要指標之一，如巴塞爾協(xié)議中對銀行業(yè)資產(chǎn)負債率的考核占極大的權(quán)重，資產(chǎn)負債率側(cè)重于企業(yè)實力和抗風險能力，也是投資者和利益相關(guān)方最關(guān)心的指標。

本文著重通過研究現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率之間的關(guān)系，通過實證研究的方式進行探索，以對實際的財務(wù)分析提供借鑒。

一、現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率的關(guān)系

1.現(xiàn)金流量

企業(yè)的現(xiàn)金來源主要來自三個方面：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、企業(yè)投資活動和企業(yè)籌資活動，企業(yè)投資活動與籌資活動因企業(yè)性質(zhì)不同差異較大，數(shù)據(jù)獲取上難度較大且不具有普適性，不能體現(xiàn)企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是對企業(yè)經(jīng)營活動的效果最直觀的反映，本文在研究中選取的數(shù)據(jù)主要為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量。

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量（Operating Net Cash Flow）主要來自企業(yè)銷售產(chǎn)品或服務(wù)、提供勞務(wù)、收到的稅費返還或其他現(xiàn)金收入；現(xiàn)金流出主要包含購買商品或接受勞務(wù)的支出、支付給職工的薪資及福利支出、支付的稅費或其他現(xiàn)金支出，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量則指經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出的差額，一般作為短期財務(wù)指標進行評估。在現(xiàn)金流量理論中，還存在一種自由現(xiàn)金流量的綜合評估指標，由美國西北大學的拉巴波特和哈佛大學的詹森于20世紀80年代提出，他們指出自由現(xiàn)金流量是企業(yè)不必進行再投資以維持當前增長速度的經(jīng)營現(xiàn)金流量，基于統(tǒng)計核算的前提是企業(yè)詳盡的信息披露，目前國內(nèi)資本市場在財務(wù)數(shù)據(jù)披露上存在諸多不足，故本文采用較為直觀的財務(wù)指標-經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量進行探索研究。

2.資產(chǎn)負債率

本文主要選取資產(chǎn)負債率（asset-liability ratio）指標作為企業(yè)綜合經(jīng)營績效指標，主要側(cè)重于客觀取實的原則，比較符合實證研究方法中對于數(shù)據(jù)和變量的基本要求。

資產(chǎn)負債率（asset-liability ratio）公司年末的負債總額同資產(chǎn)總額的比率，負債總額包含公司承擔的各種負債，包括流動負債和長期負債；資產(chǎn)總額包含公司的各項資產(chǎn)的綜合，包含流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，對于債權(quán)人而言，資產(chǎn)負債率指標越低越好，因為資產(chǎn)負債率的高低反映了企業(yè)的經(jīng)營風險的高低，同事企業(yè)的綜合經(jīng)營績效也最終反映在資產(chǎn)負債率上。根據(jù)《證券時報》的數(shù)據(jù)顯示，通過wind系統(tǒng)在滬深主板挑選的667家代表向企業(yè)中，平均資產(chǎn)負債率46%，制造行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負債率均高于50%，本文中樣本企業(yè)的資產(chǎn)負債率數(shù)據(jù)主要來自公開資本市場的歷年財務(wù)報表。

3.現(xiàn)金流量與企業(yè)績效的關(guān)系

陳興華等人通過選取滬深兩市制造業(yè)2005-2007年為研究樣本，選取資產(chǎn)凈利潤率作為企業(yè)經(jīng)營績效指標，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率正相關(guān)（陳興華等，2010）；陳慧慧通過實證研究發(fā)現(xiàn)并購企業(yè)自由現(xiàn)金流量與企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長率呈負相關(guān)，說明短期內(nèi)并購企業(yè)的經(jīng)營績效主要受公司治理影響（陳慧慧，2011），所以在進行數(shù)據(jù)分析時應(yīng)盡量剔除近兩年有進行大規(guī)模并購的企業(yè)樣本，現(xiàn)有研究中對于現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率的影響關(guān)系研究較少。

企業(yè)現(xiàn)金流量反映了企業(yè)短期資金流量的充裕程度，對企業(yè)的經(jīng)營情況的直觀反映，企業(yè)資金鏈越穩(wěn)定，現(xiàn)金流越充裕，資金周轉(zhuǎn)速度越高，利潤越高，進而凈資產(chǎn)收益率更加理想；反之，企業(yè)現(xiàn)金越充裕，經(jīng)營狀況越好，資產(chǎn)負債率應(yīng)該處于較理想的水平，不會從事大筆舉債的行為，從而資產(chǎn)負債率相對較低?；谄髽I(yè)經(jīng)營效益的提高，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)應(yīng)相應(yīng)優(yōu)化并下降的假設(shè)邏輯；本文提出的研究思路在于企業(yè)現(xiàn)金流量與利潤績效指標正相關(guān)，則應(yīng)與資產(chǎn)負債率績效指標負相關(guān)。

因此本文提出如下假設(shè)：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率負相關(guān)。

二、實證研究

本文主要選取滬深兩市重點行業(yè)的代表性企業(yè)進行數(shù)據(jù)搜集，主要選取了鋼鐵行業(yè)、有色金屬行業(yè)、，煤炭行業(yè)、水泥行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、機械行業(yè)、釀酒行業(yè)共36家重點企業(yè)2009-2011年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，樣本財務(wù)數(shù)據(jù)108組，數(shù)據(jù)來自公開市場數(shù)據(jù)，相對比較可靠。

選取原則為企業(yè)在行業(yè)有代表性，生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，所有數(shù)據(jù)均來自滬深兩市相關(guān)企業(yè)歷年財務(wù)年報數(shù)據(jù)，選取歷年數(shù)據(jù)的好處在于樣本企業(yè)必須是持續(xù)經(jīng)營且三年內(nèi)數(shù)據(jù)受經(jīng)濟形勢影響各不相同，2009-2011年三年間也經(jīng)歷了世界性的經(jīng)濟危機的發(fā)生和復蘇，選取三年縱向數(shù)據(jù)避免數(shù)據(jù)的特殊性對分析結(jié)果的干擾，從而是選取的數(shù)據(jù)具有縱向和橫向的代表性。

數(shù)據(jù)分析方法主要使用相關(guān)分析和回歸分析，自變量選為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量（以下簡稱：ONCF）、因變量選為企業(yè)資產(chǎn)負債率（下文簡稱：ALR），數(shù)據(jù)分析工具使用SPSS11.5專業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析軟件進行，數(shù)據(jù)分析結(jié)果如下：

1.樣本單位基本指標

通過樣本數(shù)據(jù)可以看出，相關(guān)行業(yè)自2009年全球經(jīng)濟危機爆發(fā)以來，隨著經(jīng)濟復蘇，企業(yè)的現(xiàn)金流不斷充裕，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)也隨之優(yōu)化，是對我們研究方向的基本支持。

說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的改善對于企業(yè)資產(chǎn)負債率的改善也有積極的作用。

2.相關(guān)性分析

相關(guān)性分析是對于變量之間聯(lián)系的初步檢驗，是進行實證分析的最基本的分析步驟，若相關(guān)性較顯著，則可進行回歸分析；若相關(guān)性不顯著，則回歸分析意義不大，相關(guān)分析結(jié)果如下：

通過相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)，自變量經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量（ONCF）與因變量 （ALR）之間相關(guān)性較顯著，具備作進一步研究的基礎(chǔ)。

3.回歸分析

通過以上研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與企業(yè)資產(chǎn)負債率之間呈負相關(guān)關(guān)系，為驗證二者之間的明確關(guān)系，我們進行回歸分析，對數(shù)據(jù)進行了同比標準化處理（資產(chǎn)負債率指標*10000），分析結(jié)果如下：

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與企業(yè)資產(chǎn)負債率具有較顯著的負向響，通過回歸分析的方式基本確定了變量之間的相互關(guān)系，但數(shù)據(jù)分析的指標不能作為基本經(jīng)驗數(shù)據(jù)進行套用，本次研究的參數(shù)結(jié)果僅作為變量關(guān)系的基本說明。

即假設(shè)得到驗證，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對企業(yè)資產(chǎn)負債率產(chǎn)生負向的影響，若經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量越高，則企業(yè)資產(chǎn)負債率越低；若經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量越低，則企業(yè)資產(chǎn)負債率相對較高，這與實際經(jīng)營得出的經(jīng)驗保持一致。

三、研究結(jié)論

1、研究假設(shè)得到驗證

本文通過實證研究的方式，選取了滬深兩市36家典型樣本企業(yè)2009-2012共108組數(shù)據(jù)進行了數(shù)據(jù)分析，得到的結(jié)論是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對資產(chǎn)負債率有負向影響，若企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越充裕，說明企業(yè)沒有必要進行新的負債融資，企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)越理想；若企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較少，企業(yè)可能通過其他負債途徑補充現(xiàn)金流量以滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，從而造成企業(yè)的資產(chǎn)負債率進一步提高，通過文獻研究和推理的出的結(jié)論的到驗證。

2、供方主導型企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較低

通過分析發(fā)現(xiàn)，壟斷性行業(yè)中能源行業(yè)平均資產(chǎn)負債率48%，遠遠低于其他行業(yè)，得益于企業(yè)充足的現(xiàn)金流；醫(yī)藥行業(yè)平均資產(chǎn)負債率37%，得益于醫(yī)藥行業(yè)的有較充足的利潤率，屬于“暴利行業(yè)”；釀酒行業(yè)平均資產(chǎn)負債率35%，則源于中國市場對于“酒”的獨特喜好，并不隨市場經(jīng)濟形勢的變化而改變，具有較“剛性”的需求和穩(wěn)定廣泛的市場，相關(guān)企業(yè)不需要借債來緩解經(jīng)營壓力。

樣本中水泥行業(yè)平均資產(chǎn)負債率54%、有色金屬平均資產(chǎn)負債率55%；鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負債率58%，機械行業(yè)平均資產(chǎn)負債率59%，與行業(yè)特點有關(guān)，資產(chǎn)負債率處于較高的水平，同時受經(jīng)濟政策和市場需求影響較大。

四、研究意義

通過上述研究，進一步明確了經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率的關(guān)系，說明在經(jīng)濟萎縮的形勢下，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性，做好企業(yè)的“開源節(jié)流”，企業(yè)的生存和發(fā)展主要依賴于現(xiàn)金存量對生產(chǎn)經(jīng)營的支撐。

1.企業(yè)應(yīng)加強現(xiàn)金流管理，保持一定的現(xiàn)金存量，在經(jīng)濟萎縮時期重視現(xiàn)金為王的理念，加強自身抗風險能力；

2.企業(yè)應(yīng)加強營銷管理，千方百計利用現(xiàn)有資源拓寬銷售渠道，但應(yīng)重視短期應(yīng)收賬款的跟蹤與追償，對償債風險進行更嚴格的評估；

3.企業(yè)進行經(jīng)營決策時，重視項目的現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響，應(yīng)以審慎穩(wěn)健的原則指引下進行項目投資；

4.企業(yè)進行日常經(jīng)營管理時，在經(jīng)濟萎縮時應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)部管理的效率、將成本管理納入日常管理的重點，達到節(jié)流的目的。

企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對資產(chǎn)負債率的影響，隨著資本市場的信息化越來越透明和完善，企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債率等關(guān)鍵指標對于投資者和其他利益相關(guān)方對于企業(yè)的經(jīng)營判斷產(chǎn)生指引，會影響企業(yè)在二級市場的活躍程度以及行業(yè)威望，對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、主要業(yè)務(wù)往來、投融資行為都會產(chǎn)生相應(yīng)的影響。

五、研究局限和今后研究的方向

本文的主要局限在于統(tǒng)計的樣本數(shù)量還不夠大，在時間和資源允許的條件下，應(yīng)對整個二級市場符合樣本條件的歷史數(shù)據(jù)進行采集，這樣取得的數(shù)據(jù)分析結(jié)果將更有指導意義。參照國外的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，在成熟市場一般采集10年內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)營的企業(yè)樣本100個以上進行財務(wù)對比分析，一方面持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)樣本能夠體現(xiàn)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，避免異常數(shù)據(jù)對數(shù)據(jù)分析的影響。

同時本文中使用SPSS工具進行的回歸分析的結(jié)果僅僅是對經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率的關(guān)系作出了判斷和證明，不能作為標桿研究的經(jīng)驗型結(jié)果進行套用，今后在時間和資源允許的條件下可對經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負債率的關(guān)系進行進一步的研究和探索。

另外企業(yè)經(jīng)營績效的體現(xiàn)指標還有很多，比如凈資產(chǎn)收益率等，是否受經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的影響，本文中因為研究方向的不同未有探索，希望在今后的研究中予以驗證。企業(yè)的經(jīng)營績效是綜合性指標，受客觀因素影響也很大也很直接，客觀條件的變化也是生產(chǎn)經(jīng)營過程中應(yīng)該重視的領(lǐng)域，如何應(yīng)對外部市場的變化對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營同樣重要。

參考文獻：

[1] 自由現(xiàn)金流量對公司績效的影響研究-以制藥業(yè)為例，西北大學碩士論文[D]，2009.

[2] 企業(yè)經(jīng)營績效影響因素的實證研究，科技與產(chǎn)業(yè)[J]，2010.3.

篇7

作者系著名財稅專家，中央財經(jīng)大學會計學院客座導師，京華智庫研究員

財務(wù)報表中主表就一張，即資產(chǎn)負債表，利潤表、現(xiàn)金流量表都是資產(chǎn)負債表的附表。為什么說資產(chǎn)負債表是財務(wù)報告中唯一的主表呢？因為第一，要是沒有利潤表，可以通過對資產(chǎn)負債表中的凈資產(chǎn)期末數(shù)與期初數(shù)進行比較，計算出當年的利潤數(shù)額；第二，要是沒有現(xiàn)金流量表，可以通過對貨幣資金的期初期末余額增減變化，計算出當年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，多了這兩張表，只是多了明細反映而已。

資產(chǎn)負債表和利潤表具有內(nèi)在關(guān)系。將資產(chǎn)負債表和利潤表結(jié)合起來的一個動態(tài)等式是：資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益+收入－費用。從這個等式我們可以看出，虛增利潤（收入－費用），必須同時虛增資產(chǎn)或虛減負債，在虛減負債困難的情況下，大多數(shù)企業(yè)會選擇虛增資產(chǎn)。例如上市公司一旦進行利潤操縱，90%與資產(chǎn)有關(guān)，只有10%左右涉及負債。原因很簡單，操縱負債你得與債權(quán)人商量，而操縱資產(chǎn)是單邊行為，與自己商量就可以。

所謂資產(chǎn)的“水分”就是隱藏在資產(chǎn)負債表中的費用，是對存續(xù)資產(chǎn)少提折舊和減值準備、少計攤銷等，使其實際價值低于賬面價值，資產(chǎn)中的水分實質(zhì)上就是披著資產(chǎn)外衣的費用；所謂負債的“水分”主要隱藏在資產(chǎn)負債表“預收賬款”、“其他應(yīng)付款”中的收入，它們是永遠支付不出去的負債。至于所有者權(quán)益中的水分就是披著所有者權(quán)益外衣的抽逃資本、結(jié)轉(zhuǎn)過來的造假利潤以及未及時轉(zhuǎn)出的其他資本公積等。

上市公司與民營企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表造假的區(qū)別是：上市公司的報表造假，主要就是想辦法將該費用化的支出進行資本化處理，塞到資產(chǎn)負債表中去，讓資產(chǎn)負債表腫腫的，資產(chǎn)虛胖虛胖的；民營企業(yè)的報表造假，主要就是想辦法將該資本化的支出進行費用化處理，塞到利潤表中，讓利潤表面黃肌瘦，好像幾十年沒吃飯。

要搞清楚資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的關(guān)系，我們先應(yīng)搞清楚支出、費用及資產(chǎn)的關(guān)系。所有的支出都會引起現(xiàn)金的增減變化，因此都要記入現(xiàn)金流量表，至于如何記入資產(chǎn)負債表和利潤表，則要看該支出是管一年還是管一年以上，如果只管一年，就記入利潤表，作為當期費用直接處理掉；如果管一年以上，一般就要進行資本化處理，作為資產(chǎn)記入資產(chǎn)負債表。一句話，資產(chǎn)是壽命長的支出，費用反之。

利潤表中的“營業(yè)收入”、現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”以及資產(chǎn)負債表中的“應(yīng)收賬款”等項目之間存在勾稽關(guān)系。一般在不考慮應(yīng)交稅費中的有關(guān)稅金的變動數(shù)的情況下，可以簡單估算為：營業(yè)收入－應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。實際上，權(quán)責發(fā)生制表達的企業(yè)盈利就是利潤表；收付實現(xiàn)制表達的盈利就是現(xiàn)金流量表。

利潤除了現(xiàn)金利潤外，還有至少四種利潤。它們是：應(yīng)計利潤，結(jié)合應(yīng)收賬款和營業(yè)收入去分析；持有利潤，到以公允價值計量的資產(chǎn)價值波動中去分析；虛擬利潤，到負債方去尋找，看看哪些負債通過債務(wù)重組變成了“利潤”；外部注入利潤，也就是傳說中的政府補貼。

當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負數(shù)，而利潤表上的利潤很好看時，就可以判斷出利潤含有“水分”了，它過多地依靠應(yīng)收賬款，這些就是所謂的“白條利潤”。一般來講，如果上市公司應(yīng)收款賬增長率達到30%，且應(yīng)收賬款/總資產(chǎn)達到50%，則表明該公司含有大量的“水分”，嚴重潛虧著。

對于利潤質(zhì)量的具體分析，可以計算兩個含金量指數(shù)：1、營業(yè)收入含金量指數(shù)=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入，這個指數(shù)以1.17作為判斷標準；2、凈利潤的含金量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋取得投資收益收到的現(xiàn)金－財務(wù)費用（＋處置長期資產(chǎn)溢余現(xiàn)金）。凈利潤中的含金量指數(shù)＝凈利潤的含金量/凈利潤，這個指數(shù)以1作為判斷標準。

不得不提的還有公允價值。公允價值實質(zhì)上就是要強行突破歷史成本原則，去修改財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，但它再強悍，也只能修改資產(chǎn)負債表和利潤表的數(shù)據(jù)，修改不了現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。因為公允價值變動本身只是一個價值波動，如果要影響利潤表，也是持有利潤，是沒有現(xiàn)金流對應(yīng)的。

篇8

1985年MM理論的提出奠定了現(xiàn)代資本理論的基礎(chǔ)，之后國內(nèi)外學者又陸續(xù)提出了不少相關(guān)理論，來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司價值。但是關(guān)于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究，國內(nèi)外學者沒有達成統(tǒng)一意見。以往的研究通常以主板上市公司為研究對象，但是中小企業(yè)作為國內(nèi)社會就業(yè)的最大載體和國民經(jīng)濟發(fā)展中最有活力的一支力量，更能代表我國企業(yè)發(fā)展國情，所以，本文將長三角地區(qū)的中小板上市公司作為研究樣本，分析研究國內(nèi)經(jīng)濟實力最強地區(qū)的資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系。

二、文獻綜述

在MM理論推出后，國內(nèi)外相關(guān)學者開始對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系進行深入研究。Simely和Li（2000）在研究兩者關(guān)系時，把環(huán)境動態(tài)性因素考慮在內(nèi)，結(jié)果證明企業(yè)環(huán)境穩(wěn)定時，負債與績效成正相關(guān)性關(guān)系。Frank和Goyal（2003）把研究樣本設(shè)定為非金融企業(yè)，對其50年的數(shù)據(jù)進行了分析，提出財務(wù)杠桿與績效之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)學者對兩者關(guān)系的研究較晚，胡援成（2002）將總資產(chǎn)報酬率作為公司業(yè)績的衡量指標，實證結(jié)果證明負債率與總資產(chǎn)報酬率呈負相關(guān)關(guān)系。張兆國（2006）建立了二者的聯(lián)立方程，證明其存在互動關(guān)系，并利用三階最小二乘法方程證明公司績效與財務(wù)杠桿的負相關(guān)關(guān)系。肖作平（2008）對國有控股和民營上市公司5年內(nèi)的數(shù)據(jù)進行研究，提出后者的績效要好于前者，資本結(jié)構(gòu)是形成這種差異的主要原因。

三、指標選取與數(shù)據(jù)說明

（一）研究指標

1、自變量

資本結(jié)構(gòu)包括股權(quán)資本和債務(wù)資本。選擇第一大股東持股比例作為股權(quán)資本的自變量。中小企業(yè)的負債多為短期負債，有的企業(yè)的短期發(fā)債比例甚至高達100%，對公司業(yè)績的影響很大，所以用中小板上市公司的短期負債來衡量債務(wù)資本。

2、因變量

常用的衡量上市公司績效的評價指標是EVA、凈資產(chǎn)收益率和托賓Q等。凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司效益的重要指標，而且數(shù)據(jù)易得、概念界定清晰，所以選為本文的因變量指標。

3、控制變量

收入增長率、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)風險、資產(chǎn)規(guī)模等因素都是與公司績效緊密相連的影響因素，所以本文選擇將公司總資產(chǎn)作為控制變量來控制其他因素的影響。

（二）選取樣本和數(shù)據(jù)來源

本文選取2011年、2012年和2013年三年的長三角地區(qū)的中小上市公司作為樣本。遵循大多數(shù)學者篩選數(shù)據(jù)的原則：剔除PT、ST類上市公司，消除企業(yè)虧損資產(chǎn)重組或某些財務(wù)指標異常等影響因素；剔除資產(chǎn)負債率大于100%的上市公司；剔除同時發(fā)行A、B、H股的上市公司。本文使用SPSS19.0對114家上市公司進行描述性統(tǒng)計和線性回歸分析。

（三）實證模型的構(gòu)建

1、研究假設(shè)

假設(shè)一：中小板上市公司資產(chǎn)負債率與績效負相關(guān)

假設(shè)二：中小板上市公司短期負債率與績效負相關(guān)

假設(shè)三：雖然資產(chǎn)負債率和股權(quán)結(jié)構(gòu)共同影響著公司績效，但是根據(jù)我國國情，其資產(chǎn)負債率的影響程度更強

2、回歸模型的構(gòu)建

模型一：ROE=a+bDAR+dlnSIZE+e

模型二：ROE=a+bSDAR+dlnSIZE+e

模型三：ROE=a+bDAR+cTopl+dlnSIZE+e

其中，ROE代表凈資產(chǎn)收益率，a、b、c、d、e分別代表變量系數(shù)，DAR代表資產(chǎn)負債率，SIZE表示公司總資產(chǎn)的對數(shù)， Topl代表第一大股東持股比例。

四、實證分析

（一）變量的相關(guān)性檢驗

對相關(guān)指標進行相關(guān)性檢驗，結(jié)果如圖。

從以上數(shù)據(jù)我們可以看出：2011年長三角地區(qū)的中小板上市公司資產(chǎn)負債率與公司績效的相關(guān)性水平?jīng)]有通過顯著性水平檢驗，因此二者的負相關(guān)關(guān)系不是很明顯。另外，短期負債率與公司績效的相關(guān)性也不明顯，沒有通過回歸方程的顯著性要求。2012年長三角中小板上市公司資產(chǎn)負債率與公司績效的相關(guān)系數(shù)為-0.219，其相關(guān)性水平通過了顯著性水平檢測，因此二者是線性相關(guān)的。2013年自變量與因變量與2011年的顯著性水平相似，二者關(guān)系呈現(xiàn)負相關(guān)，但是其顯著性水平?jīng)]有通過顯著性水平檢查，因此相關(guān)性不明顯，本年的第一大股東持股比例和短期負債率與績效相關(guān)性也都不明顯，沒有通過回歸方程的顯著性要求。因此，顯著性最明顯的是2012年的數(shù)據(jù)，下面將對2012年的數(shù)據(jù)進行回歸分析。

（二）模型一的回歸分析結(jié)果

ROE作為因變量，DAR作為自變量，lnSIZE作為控制變量。利用進入法對模型一進行回歸分析，結(jié)果如下：表中R方的值為0.11，擬合程度相對理想，說明資產(chǎn)負債率對凈資產(chǎn)收益率的解釋量為0.11?？傎Y產(chǎn)對數(shù)回歸系數(shù)為0.037，顯著性水平小于0.01，這說明其與公司績效顯著正相關(guān)。該模型的F顯著性檢驗值是6.894，其水平小于0.01，回歸整體上顯著。T檢驗值大于0.05，說明e在檢驗?zāi)Ｐ椭械娘@著性較弱。

（三）模型二的回歸結(jié)果分析

ROE作為因變量，lnSIZE作為控制變量，SDAR作為自變量，根據(jù)模型二做回歸分析，結(jié)果如下：R值說明短期負債率對凈資產(chǎn)收益率的解釋量到達0.096，相關(guān)系數(shù)水平較低。e的顯著性水平大于0.05，這說明常數(shù)項在回歸模型中不顯著。短期負債率的歸回系數(shù)為-0.11，T檢驗值也小于0.05，這說明短期負債率與公司績效顯著負相關(guān)?？傎Y產(chǎn)對數(shù)的回歸系數(shù)為0.027，且T檢驗值小于0.05，這說明總資產(chǎn)與公司績效顯著正相關(guān)。

（四）模型三的回歸結(jié)果分析

lnSIZE作為控制變量，ROE作為因變量，DAR和Topl作為自變量，對模型三進行回歸分析，結(jié)果如下：模型三回歸方程中的R值說明資產(chǎn)負債率和第一大股東持股比例對凈資產(chǎn)收益率的解釋量達到0.098，相關(guān)系數(shù)水平較低。對第一大股東的持股比例的T檢驗值大于0.05，沒有通過顯著性水平檢驗?？傎Y產(chǎn)對數(shù)的回歸系數(shù)為0.027，且顯著性水平小于0.01，這說明總資產(chǎn)對數(shù)與公司績效是顯著正相關(guān)的。資產(chǎn)負債率顯著性水平小于0.05，且回歸系數(shù)是-0.093，這說明資產(chǎn)負債率與公司績效是顯著負相關(guān)的。

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關(guān)鍵詞：貨幣政策傳導；轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟；金融加速器；資產(chǎn)負債表渠道

一、 引言

對于我國這樣一個不斷完善的金融體系，貨幣政策傳導有效性具有重要的研究價值（周小川，2014）。貨幣政策傳導理論包括傳統(tǒng)的“貨幣觀點”和非傳統(tǒng)的“信貸觀點”，“貨幣觀點”將利率以及利率影響的資產(chǎn)價格渠道作為貨幣政策傳導的主要途徑，“信貸觀點”強調(diào)銀行信貸在貨幣政策傳導中的作用。我國的金融體系以銀行主導，“信貸渠道”在貨幣政策傳導中扮演重要角色。本文從信貸供給的角度對我國貨幣政策傳導“信貸渠道”進行研究，以加深對我國貨幣政策傳導有效性的認識。銀行信貸供給受到自身經(jīng)營以及借款方信用水平兩方面的影響，前者在理論上表現(xiàn)為貨幣政策傳導的銀行貸款渠道（Bernanke & Gertler，1995），對后者的解釋現(xiàn)有理論包括資產(chǎn)負債表渠道以及金融加速器理論。

Bernanke和Gertler（1995）首次提出貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表渠道，他們認為貨幣政策變化會影響借款人的資產(chǎn)負債狀況，從而影響銀行的信貸供給，并進一步傳導至實體經(jīng)濟。Bernanke等（1996）提出“金融加速器”理論，他們認為由于信貸市場存在信息摩擦，借款人的資產(chǎn)凈值可以降低外部融資溢價，但借款人資產(chǎn)負債表具有順周期的內(nèi)生性變動，這導致最初的貨幣沖擊通過信貸市場放大，表現(xiàn)出金融加速器機制所導致“小沖擊，大波動”現(xiàn)象。從貨幣政策信貸傳導角度，資產(chǎn)負債表渠道理論和金融加速器理論具有相似性，兩者都是從借款人的資產(chǎn)負債表角度觀察貨幣政策沖擊對實體經(jīng)濟的影響。

現(xiàn)有的理論研究顯示，我國作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體，不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)在經(jīng)濟中并存。國有企業(yè)由于存在政府的隱形擔保以及更好的銀企關(guān)系，更容易獲得銀行貸款，而民營企業(yè)在獲取信貸資源時處于弱勢地位（白重恩，2005、Firth et al.，2009、洪怡恬，2014）。由于我國民營企業(yè)與國有企業(yè)在獲取信貸資源時的不同地位，我國貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表渠道可能表現(xiàn)出一定特征。本文從現(xiàn)有理論出發(fā)，對我國貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道的有效性進行檢驗：一方面檢驗我國貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道的存在性；另一方面檢驗我國資產(chǎn)負債表渠道所表現(xiàn)出的特征。

二、 文獻回顧與研究假說

1. 文獻回顧。Bernanke等（1988）提出貨幣政策傳導的“信貸觀點”，他們通過放寬傳統(tǒng)理論關(guān)于債券和銀行貸款完全替代的假設(shè)引入貨幣政策傳導信貸渠道，為這一研究領(lǐng)域奠定理論基礎(chǔ)。Bernanke和Gertler（1995）首次將信貸渠道劃分為銀行貸款渠道（Bank Lending Channel）和資產(chǎn)負債表渠道（Balance Sheet Channel）。銀行貸款渠道從銀行自身經(jīng)營限制以及監(jiān)管約束角度研究貨幣政策變化對商業(yè)銀行貸款供給的影響，現(xiàn)有文獻認為商業(yè)銀行自身的規(guī)模、流動性、資本充足率、融資能力、外部的監(jiān)管以及行業(yè)競爭水平等都會導致銀行貸款供給的橫截面差異（Olivero et al.，2011）。相對于銀行貸款渠道，資產(chǎn)負債表渠道從信貸需求方角度研究貨幣政策變化對銀行貸款供給的影響。

20世紀70年代信息經(jīng)濟學的興起成為將各種金融市場摩擦融入經(jīng)濟周期波動分析框架的理論媒介和有力工具。在信貸市場中，信貸需求與供給方的信息不對稱增加了信貸融資成本，導致融資方的外部融資溢價。Bernanke和Gertler（1995）認為對于企業(yè)來說，企業(yè)的凈值以及其他財務(wù)指標可以降低企業(yè)的違約風險，減少信息不對稱，在一定程度上降低企業(yè)的外部融資溢價。由于企業(yè)的凈值等財務(wù)指標與貨幣政策狀態(tài)相關(guān)，比如對于重資產(chǎn)行業(yè)，貨幣政策緊縮期，利率上升會大幅降低企業(yè)資產(chǎn)凈值，從而減少企業(yè)凈值用于降低外部融資溢價的作用，導致企業(yè)的外部融資成本上升。因此貨幣政策變化會通過影響企業(yè)資產(chǎn)負債表狀況影響銀行對企業(yè)的信貸供給，從而傳導至企業(yè)的資本支出。這一機制表現(xiàn)為貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表渠道。Bernanke等人（1996）提出的金融加速器（Financial Accelerator）理論與貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道具有一定的相似性。Bernanke（1996）通過金融加速器理論揭示出信貸市場在貨幣政策傳導中所表現(xiàn)出的“小沖擊，大波動”現(xiàn)象。金融加速器理論著眼于宏觀經(jīng)濟波動的傳導機制，闡述了信貸市場不完美性導致貨幣政策變化通過信貸市場狀態(tài)的改變被加劇和傳遞的機理。王立勇等（2012）通過對國內(nèi)外文獻梳理，認為現(xiàn)有“金融加速器”理論研究大致分為三類：第一類以新凱恩斯理論為基礎(chǔ)，從傳統(tǒng)BGG模型出發(fā)對金融加速器理論與宏觀經(jīng)濟波動相關(guān)性進行研究；第二類以新古典經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，從RBC模型出發(fā)對金融加速器效應(yīng)進行檢驗；第三類主要采用不同計量方法研究金融加速器的具體效應(yīng)。

在貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道方面，許多學者利用企業(yè)的微觀層面數(shù)據(jù)進行實證檢驗。Bougheas等，（2006）采用英國企業(yè)的橫截面數(shù)據(jù)對貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表渠道進行檢驗，他們的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負債表特征會影響不同貨幣政策環(huán)境下企業(yè)銀行融資相對于其他外部融資以及總?cè)谫Y的占比。朱新蓉和李虹含（2013）采用我國2007年～2013年上市公司的橫截面數(shù)據(jù)對我國貨幣政策信貸傳導與企業(yè)層面的資產(chǎn)負債狀況的相關(guān)性進行檢驗，研究認為我國企業(yè)層面的現(xiàn)金流狀況與企業(yè)的投資相關(guān)性受到貨幣政策變化的影響。

許多學者的研究顯示，我國作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體，不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)在經(jīng)濟中并存。國有企業(yè)由于存在政府的隱形擔保以及更好的銀企關(guān)系，更容易獲得銀行貸款，而民營企業(yè)在獲取銀行貸款時處于相對弱勢地位。（白重恩，2005；Firth et al.，2009）。洪怡恬（2014）采用我國上市公司樣本研究發(fā)現(xiàn)我國上市企業(yè)表現(xiàn)出明顯的融資約束問題。銀企關(guān)系可以降低國有企業(yè)的融資約束程度，但不能顯著降低非國有企業(yè)的融資約束。

2. 假說提出。現(xiàn)有理論認為企業(yè)作為信貸需求方擁有個人信息，與商業(yè)銀行之間存在信息不對稱，這導致企業(yè)的外部融資溢價。貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道認為企業(yè)的資產(chǎn)凈值可以作為抵押資產(chǎn)，降低企業(yè)的違約風險，減少外部融資溢價。

由于不同企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，可抵押資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中占比有差異，對于可抵押資產(chǎn)占比較高的企業(yè)，貨幣政策變動帶來的資產(chǎn)凈值變化可能大于可抵押資產(chǎn)占比較低的企業(yè)，這會導致貨幣政策調(diào)整對企業(yè)銀行信貸影響的程度隨企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而變化。為了對這一貨幣政策傳導過程進行驗證，我們提出假說1。

假說1：企業(yè)銀行貸款增速與貨幣政策指標的負相關(guān)關(guān)系隨著可抵押資產(chǎn)占比的提高而增強。

同時，在我國的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景下，國有企業(yè)由于政府的隱形擔保存在融資軟約束，資產(chǎn)凈值對國有企業(yè)信貸融資約束的緩解可能并不顯著，因此上述貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表效應(yīng)對于國有企業(yè)并不明顯；民企企業(yè)存在融資硬約束，資產(chǎn)凈值變化對民營企業(yè)的信貸融資影響較大，上述過程對于民企企業(yè)可能更為顯著，因此我們提出假說2。

假說2：由于國有企業(yè)的融資軟約束，假說1中所表現(xiàn)的相關(guān)性對于民營企業(yè)的表現(xiàn)更加明顯，而國有企業(yè)并不顯著。

三、 數(shù)據(jù)描述與模型構(gòu)建

1. 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本文以中國滬深兩市A股2004年～2014年度間上市公司季度數(shù)據(jù)為研究樣本，按所有權(quán)性質(zhì)的不同，將樣本企業(yè)劃分為國有企業(yè)組和民營企業(yè)組，以企業(yè)的最終控制權(quán)作為企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的劃分標準。

企業(yè)微觀數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，在樣本中剔除金融類上市公司，剔除ST公司，刪除相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失以及存在異常值的觀察樣本。貨幣政策指標數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫。

2. 模型構(gòu)建和變量定義。為了實證檢驗假說1和假說2，本文參考國內(nèi)外相關(guān)貨幣政策資產(chǎn)負債表渠道檢驗?zāi)Ｐ?，并考慮到企業(yè)的經(jīng)營活動具有一定的連續(xù)性，構(gòu)建如下GMM模型對理論假說進行檢驗：

模型：Loanit=β0+β1Loanit-1+β2MPt-1+β3MPt-1*Ratioit-1+β4Liqit-1+β5Lnsizeit-1+β6LnInvestt+ui+εit

模型中被解釋變量Loan為樣本企業(yè)的銀行借款增長率，采用t年度的銀行借款期末增加額比t-1年度銀行借款期末余額。解釋變量包括可抵押資產(chǎn)占比（Ratio）與貨幣政策立場（MP），Ratio為企業(yè)可抵押資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，可抵押資產(chǎn)包括資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)、在建工程、存貨科目；貨幣政策立場指標參考國內(nèi)相關(guān)文獻，選擇銀行間7日同業(yè)拆借利率、一年期貸款基準利率以及存款準備金率（徐明東和陳學彬2011）；MPt-1*Ratioit-1為貨幣政策立場與可抵押資產(chǎn)占比的交叉項，用于檢驗貨幣政策立場與企業(yè)的貸款增速負相關(guān)關(guān)系是否與企業(yè)的可抵押資產(chǎn)比例相關(guān)?？刂谱兞堪鲃颖嚷剩↙iq），企業(yè)規(guī)模（Lnsize），以及衡量宏觀經(jīng)濟投資水平的固定資產(chǎn)投資總量（Lninvest）。

我們主要關(guān)注系數(shù)β2和β3，β2為負則表示貨幣政策立場與企業(yè)的貸款增速負相關(guān)，貨幣政策緊縮會導致企業(yè)的貸款增速降低；β3則用于檢驗貨幣政策立場與企業(yè)的貸款增速負相關(guān)關(guān)系是否與企業(yè)的可抵押資產(chǎn)比例相關(guān)。為了檢驗不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)的貨幣政策傳導信貸渠道差異，我們將總體樣本劃分成國有企業(yè)組和民營企業(yè)組分別檢驗。

四、 實證結(jié)果與分析

我們首先通過過度識別檢驗和干擾項序列相關(guān)檢驗對模型的有效性和穩(wěn)健性進行檢驗，干擾項序列相關(guān)檢驗用于檢驗原始模型干擾項是否存在序列相關(guān)，過度識別檢驗用于檢驗工具變量的選取是否合理。

從回歸結(jié)果中可以看出，貨幣政策立場指標MP的相關(guān)系數(shù)為負，說明企業(yè)的銀行借款增速和貨幣政策立場負相關(guān)，在貨幣緊縮時企業(yè)的銀行借款增速降低，寬松時銀行借款增速提高。分組來看，民企組的相關(guān)系數(shù)相對較高且不同的貨幣政策指標下顯著性水平都達到1%，而國企組的整體顯著性水平并不高，這反映國企的銀行借款增速受貨幣政策影響相對民企較低。

貨幣政策立場指標與可抵押資產(chǎn)占比交叉項系數(shù)為負，表明可抵押資產(chǎn)占比較高的企業(yè)銀行貸款增速與貨幣政策政策立場的負相關(guān)性相對較強，企業(yè)銀行貸款增速與貨幣政策政策立場的負相關(guān)性隨著可抵押資產(chǎn)的占比提高而加強，這在一定程度上支持了假說1。進一步，我們可以看到對于國有企業(yè)組交叉項的相關(guān)系數(shù)并不顯著，而民企組的相關(guān)系數(shù)在不同貨幣政策指標下都表現(xiàn)出了較好的顯著性，在指標為貸款基準利率時在1%水平上顯著。這一檢驗結(jié)果對假說2給予了較好的支持，國有企業(yè)組由于我國的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景，信貸約束并不顯著，銀行的信貸供給受企業(yè)的資產(chǎn)凈值變化影響較小，貨幣政策傳導的資產(chǎn)負債表效應(yīng)較弱，而對于民營企業(yè)，由于企業(yè)本身存在融資約束，企業(yè)資產(chǎn)凈值為緩解企業(yè)信貸融資提供了較好幫助，而貨幣政策變化對企業(yè)凈值的影響會傳導至銀行對民營企業(yè)的信貸供給，表現(xiàn)出明顯的資產(chǎn)負債表效應(yīng)。

在控制變量中，企業(yè)的流動性和規(guī)模都對企業(yè)的信貸增長有明顯的相關(guān)性，流動性較好的企業(yè)在下一期的信貸增速相對較高，而規(guī)模較小的企業(yè)信貸增速也相對較高。宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)的信貸融資也有一定影響，國有企業(yè)組的表現(xiàn)相對顯著，而民營企業(yè)組的顯著性較弱。

五、 結(jié)論

貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表渠道理論和金融加速器理論都認為企業(yè)的資產(chǎn)負債表會對貨幣政策的傳導產(chǎn)生影響，貨幣政策變化會傳導至企業(yè)的資產(chǎn)負債表，從而影響銀行的信貸供給。

我們的研究結(jié)果顯示，我國民營企業(yè)存在明顯的貨幣政策傳導資產(chǎn)負債表效應(yīng)，民營企業(yè)由于存在較為顯著的融資約束，企業(yè)凈值的變化會顯著影響銀行的信貸供給。國有企業(yè)由于其有較好的銀企關(guān)系以及政府背景，銀行的信貸供給受企業(yè)資產(chǎn)負債狀況變化的影響較小，并沒有表現(xiàn)出顯著的資產(chǎn)負債表效應(yīng)。

在政策建議上，我們認為由于我國民營企業(yè)的資產(chǎn)負債表效應(yīng)較為明顯，貨幣政策的變化會對民營企業(yè)的融資環(huán)境造成更大的不確定性，降低民營企業(yè)的投資和經(jīng)營效率，尤其在貨幣政策緊縮期，經(jīng)營效率相對較低的國有企業(yè)會進一步壓縮民營企業(yè)的信貸資源，降低整體經(jīng)濟的產(chǎn)出效率。因此我們建議，一方面應(yīng)該適度降低貨幣政策的波動，減少企業(yè)融資所面臨的不確定性；另一方面需要改善民營企業(yè)的融資環(huán)境，拓寬民營企業(yè)的融資渠道，同時減少國有企業(yè)存在的隱性信貸優(yōu)勢，尤其在貨幣政策緊縮期間，這可以有效緩解民營企業(yè)的融資約束，也可以提高我國貨幣政策傳導的有效性。

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基金項目：教育部人文社會科學研究青年基金項目（項目號：14YJC790129）；安徽省高校人文社會科學重點項目（項目號：SK2016A0039）。

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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) 風險 問題

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的商業(yè)銀行得到了飛速的發(fā)展，資產(chǎn)負債管理是商業(yè)銀行內(nèi)部管理的重要內(nèi)容，資產(chǎn)負債對商業(yè)銀行的發(fā)展有十分重要的作用，同時資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行流動性風險有很大的影響，流動性風險嚴重制約著商業(yè)銀行的發(fā)展，因此，商業(yè)銀行要認真分析資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)存在的問題，制定合理的對策，有效的降低流動性風險，從而促進商業(yè)銀行的發(fā)展。

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指各項資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不進近是銀行的現(xiàn)金、貸款、證券投資等資產(chǎn)在總資產(chǎn)的比重，還包括各種資產(chǎn)及其同類卻不同期限資產(chǎn)的占總資產(chǎn)的比重。目前，商業(yè)銀行的資產(chǎn)主體是現(xiàn)金、貸款、證券投資，其中現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、中央銀行存款、同業(yè)存款等三部分，現(xiàn)金是商業(yè)銀行流動性最強的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在總資產(chǎn)中的比重比較低，現(xiàn)金雖然不能為銀行帶來收益，但現(xiàn)金是銀行正常運行的必需品。貸款是商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)之一，是商業(yè)銀行獲得收益的主要手段，也是維護客戶關(guān)系的主要手段，貸款結(jié)構(gòu)和規(guī)模對商業(yè)銀行的安全性、盈利性有嚴重的影響，只有確保貸款安全，才能保證商業(yè)銀行安全穩(wěn)定的發(fā)展。證券投資具有易變性強、流動性強的特點，證券投資能為商業(yè)銀行帶來比較高的利潤，但我國的相關(guān)法律對商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)有很大的限制，因此，證券投資在總資產(chǎn)中比重比較低。目前，商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較單一，貸款是商業(yè)銀行盈利的重要手段，在總資產(chǎn)中有很大比重。

（二）負債結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

負債結(jié)構(gòu)是指商業(yè)銀行獲取資金的主要來源及各種資金來源的關(guān)系，負債結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行風險控制有十分重要的作用，負債結(jié)構(gòu)的核心是優(yōu)化結(jié)構(gòu)配置，確保銀行的流動性。目前，商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)可以分為存款負債、借入負債、其他負債等幾部分，存款負債對銀行的經(jīng)營管理有十分重要的作用，對銀行的應(yīng)力水平有很大的影響，但存款負債屬于被動負債，銀行不能對存款負債進行有效的控制。借入負債包括同業(yè)拆借、證券回購協(xié)議、大額定期存單等，屬于主動負債，借入貸款的靈活性、主動性、穩(wěn)定性比較強，銀行能對借入貸款進行有效的控制。

二、商業(yè)銀行流動性風險

（一）流動性風險

流動性風險是金融管理機構(gòu)的主要問題，商業(yè)銀行的流動性風險是指銀行的流動性不強，不能為減少負債提供融資或者不能為增加資產(chǎn)提供融資，從而對銀行的發(fā)展帶來影響。商業(yè)銀行的流動性風險表現(xiàn)在銀行信貸資產(chǎn)不足，不能滿足貸款需求；資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，不能滿足存款人提現(xiàn)體現(xiàn)要求；投資業(yè)務(wù)比較差，不能通過主動性負債解決資產(chǎn)少的問題。流動性風險對商業(yè)銀行的發(fā)展有嚴重的影響，因此，商業(yè)銀行要加強流動性風險的重視力度，采取合理的措施有效的降低流動性風險，從而促進銀行的發(fā)展。

（二）資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)對流動性風險的影響

當商業(yè)銀行的資產(chǎn)來源是長期的，而資金利用是短期的，就會提高資金流動性，但這會影響銀行的收益；當資金利用是長期的，而資產(chǎn)來源是短期的，就會降低資金流動性，容易引起流動性風險。商業(yè)銀行的負債額過大，此時如果市場的利率提高，很容易引起流動性風險；如果銀行的資產(chǎn)投資比較集中，當某一資產(chǎn)遭受風險影響時，集中在一起的資產(chǎn)很容易相互影響，造成很大的損失。

三、商業(yè)銀行流動風險控制措施

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)是相互制約的，因此，商業(yè)銀行要優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，盡量減少因資產(chǎn)負債失調(diào)造成的流動性風險，對流動性風險進行有效的控制，從而促進商業(yè)銀行的快速發(fā)展。

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整

由于商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較單一，貸款在總資產(chǎn)中占有很大的比重，因此，商業(yè)銀行要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整。商業(yè)銀行要適當?shù)脑黾幼C券投資的比重，因為從流動性上講，證券投資比貸款的流動性和安全性強，并且具有比較高的收益率，因此，提高證券投資比重不僅能提高資金流動性，還能增加銀行收益，為銀行的發(fā)展提供保障。

由于貸款在商業(yè)銀行總資產(chǎn)中占有很高的比重，如果貸款出現(xiàn)風險，就很容易引起流動性風險，對商業(yè)銀行的發(fā)展造成嚴重的影響，因此，商業(yè)銀行要對貸款結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。我國商業(yè)銀行的非國有經(jīng)濟貸款比重很低，雖然近幾年對非國有經(jīng)濟貸款比重有所增加，但整個貸款結(jié)構(gòu)仍偏向國有經(jīng)濟貸款，這種結(jié)構(gòu)的偏離很容易引起金融資源配置錯誤，降低資金的使用率，降低貸款安全，從而增加流動性風險，因此，商業(yè)銀行要加大對非國有企業(yè)的貸款力度，對貸款企業(yè)的還款能力進行認真的分析，從而提高資金的利用率，降低流動性風險，提高商業(yè)銀行的利潤。

（二）負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整

目前，在商業(yè)銀行負債結(jié)構(gòu)中，存款負債占有很大的比重，但存款負債屬于被動性負債，商業(yè)銀行無法對其進行有效的控制，如果過分依賴存款負債，就會降低商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性，極大的增加流動性管理的困難，因此，商業(yè)銀行要對負債結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整。商業(yè)銀行要大力利用金融市場進行融資，從而提高借入負債的比重，借入負債就有很強的靈活性、主動性和穩(wěn)定性，只有增加借入負債，才能增加商業(yè)銀行流動性管理的主動權(quán)。中間業(yè)務(wù)不需要使用銀行的資金，因此，商業(yè)銀行要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)不僅能為銀行帶來穩(wěn)定的收入，還能將托收的資金當作臨時性負債，從而提高商業(yè)銀行的資金流動性。

四、總結(jié)

金融管理機構(gòu)的管理目標是根據(jù)市場變化，協(xié)調(diào)好資產(chǎn)和負債之間的關(guān)系，實現(xiàn)安全性、流動性、盈利性統(tǒng)一，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行的發(fā)展有十分重要的作用，商業(yè)銀行要根據(jù)自身發(fā)展的實際情況，優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，有效的提高流動性，降低流動性風險，有效地促進商業(yè)銀行的發(fā)展。

參考文獻