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篇1

關(guān)鍵詞:民營企業(yè)集團;財務(wù)風險;防范

中圖分類號:F253.7

文獻標識碼:A

一、相關(guān)概念界定

(一)民營企業(yè)集團

對民營企業(yè)集團理論界尚未有明確的定義。本文定義民營企業(yè)集團為:民營企業(yè)發(fā)展到一定階段,以母公司為主體,通過投資及生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)作等多種方式,組成的多級法人結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟聯(lián)合體。

(二)企業(yè)集團財務(wù)風險

企業(yè)集團財務(wù)風險是指由于企業(yè)集團內(nèi)部的制度架構(gòu)下的信息缺陷導(dǎo)致的貫穿于其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的有關(guān)資金籌集、投資使用、收益分配等財務(wù)活動所面臨的不確定性及造成損失的可能性。

二、民營企業(yè)集團財務(wù)風險的現(xiàn)狀

(一)投資分散化,非相關(guān)多元化

受多元化投資可分散風險觀念的影響,許多民營企業(yè)集團缺乏一個明確的戰(zhàn)略目標,盲目進行非相關(guān)多元化擴張,涉足陌生的領(lǐng)域,忽視商品市場非相關(guān)多元化經(jīng)營的特殊性,不僅沒有形成核心競爭能力,卻帶來管理成本的提高、資金分散,甚至資金鏈的斷裂。

(二)資本充足率不足,盲目產(chǎn)業(yè)整合

許多民營企業(yè)集團在資本不充足的情況下,甚至不深入細致研究被兼并企業(yè)的資產(chǎn)狀況,草率進行并購實行產(chǎn)業(yè)整合。并購后雖然資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大,但財務(wù)風險增加的程度高于資本規(guī)模增加的幅度,且并購后的整合成本也非常高,人、財、力需要投入很大的資本,易造成企業(yè)集團負債率更高,出現(xiàn)“四兩撥千斤”或稱之為“螞蟻吞大象”的可怕后果。

(三)大股東或其他關(guān)聯(lián)方惡意占用資金

為解決企業(yè)集團發(fā)展的瓶頸問題資金不足,民營企業(yè)常常通過收購,取得上市公司控制權(quán),投資控股具有充足現(xiàn)金流和融資能力的公司,導(dǎo)致集團相關(guān)方的經(jīng)濟來往頻繁,普遍相互持股,形成復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)資金鏈。如果大股東或其他相關(guān)方惡意占用對方資金,就會導(dǎo)致其資金鏈緊張或者惡化。

(四)子公司數(shù)量繁多,關(guān)聯(lián)交易錯綜復(fù)雜

關(guān)聯(lián)交易可以優(yōu)化配置集團內(nèi)部資源、降低交易成本、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟,但在實際經(jīng)濟業(yè)務(wù)運作中,關(guān)聯(lián)交易更多地成為集團內(nèi)部進行報表操縱和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的工具。這些行為可能造成潛在的財務(wù)風險,損害公司所有者、中小股東或債權(quán)人的利益。

三、民營企業(yè)集團財務(wù)風險的原因

(一)產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜,財務(wù)風險控制主體不明確

我國目前民營企業(yè)集團存在產(chǎn)權(quán)模糊的現(xiàn)象。一些企業(yè)的前身與國家相關(guān)部門、機構(gòu)有密切的關(guān)系,經(jīng)過企業(yè)重組改革成為股份公司或民營企業(yè),但產(chǎn)權(quán)還是比較模糊,造成責、權(quán)、利關(guān)系的模糊,形成矛盾沖突的隱患。在公司治理上,沒有依據(jù)母子公司產(chǎn)權(quán)關(guān)系建立規(guī)范化、法制化公司治理結(jié)構(gòu)。母子公司職能定位不明確,沒有按照資本型或混合型母子公司構(gòu)成關(guān)系界定各自的責權(quán)利范圍。

(二)籌資渠道狹窄,融資風險高

對于外部融資,民營企業(yè)面臨很多障礙:一是直接融資渠道堵塞,私人權(quán)益資本市場聯(lián)接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通,長期票據(jù)市場發(fā)育程度很低;二是銀行貸款期限結(jié)構(gòu)短,投資項目審批制度改革尚未到位。外部融資的正規(guī)渠道基本上被堵截,這就意味著民營經(jīng)濟只得主要依靠內(nèi)部融資。但由于受民營經(jīng)濟自身發(fā)展狀況的限制,依賴這種融資形式融通的資金非常有限。

(三)對資金運動規(guī)律缺乏充分認識、對財務(wù)風險認識不足

許多企業(yè)日常營運資金不足、缺少基礎(chǔ)性的資金管理,對財務(wù)補償?shù)臏笮試乐卣J識不足,許多企業(yè)既沒有資金計劃、也沒有現(xiàn)金流量管理,平時不能對進貨與銷售中的資金結(jié)算實施有效控制、對銷售客戶缺少信用管理,一旦經(jīng)營稍有不順就會引起應(yīng)收帳款風險存貨風險收支平衡困難。

(四)內(nèi)控制度不健全、用人制度存在缺陷

目前我國極少數(shù)民營企業(yè)集團建立良好的內(nèi)部控制管理機制。大部分民營企業(yè)要么沒有內(nèi)部審計人員,要么也只是形同虛設(shè)。由于民營企業(yè)缺乏約束與激勵機制、任人唯親的用人方式根深蒂固,企業(yè)難以形成科學合理理財文化氛圍和財務(wù)運作,極易導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風險,影響企業(yè)連續(xù)經(jīng)營。

四、防范和化解民營企業(yè)集團財務(wù)風險的對策與措施

(一)規(guī)范戰(zhàn)略管理體系,引導(dǎo)投資

民營企業(yè)家要轉(zhuǎn)變思想觀念,重視戰(zhàn)略管理部門在集團企業(yè)發(fā)展過程中的重要性。合理設(shè)置企業(yè)戰(zhàn)略管理部門并賦予其相應(yīng)的職責權(quán)限,形成企業(yè)發(fā)展的智囊建立機構(gòu),真正擔負起經(jīng)營環(huán)境分析、戰(zhàn)略信息搜集、企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃制定,為企業(yè)采取正確的投資項目提出合理建議,避免盲目投資分散資金脫離集團發(fā)展方向。

(二)建立健全有效的財務(wù)控制機制

選擇合理的企業(yè)集團財務(wù)管理模式,處理好集團和子公司之間的集權(quán)與分權(quán)關(guān)系。在適度集權(quán)的基礎(chǔ)上,企業(yè)集團應(yīng)建立權(quán)責利相結(jié)合的機制。從集團全局出發(fā),針對不同的職能部門規(guī)定不同的經(jīng)濟責任,劃分不同的經(jīng)濟職能。集團財務(wù)部門加強對投資決策、成本控制等方面問題的研究,通過各種形式的內(nèi)部市場化建設(shè),以及內(nèi)部結(jié)算中心的建設(shè)來優(yōu)化財務(wù)管理行為。

(三)加強企業(yè)集團的財務(wù)預(yù)算管理

根據(jù)集團公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略,按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序,在決策的基礎(chǔ)上,提出企業(yè)集團財務(wù)預(yù)算目標。各預(yù)算執(zhí)行部門按照財務(wù)預(yù)算目標和政策,提出詳細的本部門財務(wù)預(yù)算方案。財務(wù)預(yù)算委員會應(yīng)當進行充分協(xié)調(diào)對發(fā)現(xiàn)的問題提出初步調(diào)整的意見,并反饋給有關(guān)預(yù)算執(zhí)行部門予以修正。再逐級下達各預(yù)算執(zhí)行部門執(zhí)行,做好預(yù)算的事前、事中和事后控制。

(四)充分利用實時信息系統(tǒng)進行財務(wù)監(jiān)制

建立、健全內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制,是防范和化解財務(wù)風險的有效措施。集團財務(wù)監(jiān)控工作建立在各項財務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上,保證子公司的資本結(jié)構(gòu)良好,財務(wù)運作符合企業(yè)集團的整體利益,從而更好地防范和控制財務(wù)風險,促進企業(yè)集團的可持續(xù)性發(fā)展。企業(yè)集團充分運用實時財務(wù)信息來跟蹤監(jiān)督和控制資金流,以消除無效的資金占用,提高資金使用效率,確保集團財務(wù)目標的實現(xiàn)。

參考文獻:

1　朱燕杰,淺析企業(yè)集團財務(wù)風險管理,財會通訊,2007,6

2　柯科,企業(yè)集團財務(wù)風險識別與控制研究,會計之友,2007,3

篇2

［關(guān)鍵詞］民營企業(yè) 買殼上市 財務(wù)風險

［中圖分類號］F27 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1009－5349（2012）01－0153－02

我國民營企業(yè)已經(jīng)成為促進經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要主體。民營企業(yè)發(fā)展迅速，對資金的需求也越來越迫切。但民營企業(yè)在發(fā)展中卻面臨著突出的矛盾，其核心是缺乏融資渠道。[1]由于我國特殊的經(jīng)濟體制原因，符合上市條件的公司極為稀缺，且國有大中型企業(yè)占去了大多數(shù)的上市資格，留給民營企業(yè)的上市名額極為有限。民營企業(yè)直接上市花費時間較長，門檻較高，專門為中小民營企業(yè)籌集資金的二級市場又遲遲沒有建立。在這種現(xiàn)實背景下，程序簡便、耗費時間短、入市門檻低的買殼上市成為民營企業(yè)上市的便捷途徑。[2]然而民營企業(yè)由于自身的經(jīng)濟實力和管理水平的限制，在這種買殼上市操作過程中難免存在諸多財務(wù)風險，進而影響民營企業(yè)的運營。

一、民營企業(yè)買殼上市財務(wù)風險的成因

（一）盲目買殼

民營企業(yè)買殼上市方興未艾，可是部分民營企業(yè)在買殼前并未對殼公司進行細致調(diào)查，買殼活動具有盲目性。對選擇買殼上市的民營企業(yè)而言，收購具有“無負債、無虧損、無法律訴訟”等特點的“凈殼”公司是最好的選擇。然而在實際中，具有上述優(yōu)點的“凈殼”公司并不好找。很多殼公司隱藏了大量的債務(wù)或存在法律糾紛，這些都給殼公司遺留了大量不良資產(chǎn)。[3]若民營企業(yè)收購存在此類問題的殼公司，不僅不能通過證券市場這個平臺為公司籌集資金，還要先解決殼公司的遺留財務(wù)問題，這無疑與民營企業(yè)買殼上市的初始目的是相背離的。

（二）民營企業(yè)收購資金實力有限

在我國特殊的市場經(jīng)濟體制下，殼公司極為稀有，這就使得殼資源的價格十分昂貴。民營企業(yè)在整個買殼上市過程中需要支付大量的資金，買殼前期的收購成本、中期為獲取控股權(quán)、后期的重組整合都需要巨額資金的支撐，沒有強大的資金實力是難以承受其復(fù)雜的過程的。然而我國民營企業(yè)普遍起步較晚，資金積累不足，融資渠道有限，因此，若民營企業(yè)資金實力有限，難以承受巨額的買殼成本，強行買殼只會提前透支，并可能由此產(chǎn)生財務(wù)風險。

（三）利益輸送行為明顯

很多民營企業(yè)買殼上市后，急不可耐地運用各種手段向殼公司輸入資產(chǎn)。這樣做的目的是通過大規(guī)模的利益輸送，從賬面上提高殼公司每股收益，通過殼公司在證券市場上的市值膨脹獲取巨額利潤，以防止民營企業(yè)因在買殼中花費了巨大成本而出現(xiàn)資金不足的問題。這種迫切的利益輸送行為對殼公司的長遠發(fā)展并無裨益，可能會影響企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營，并可能產(chǎn)生財務(wù)風險。

（四）政府干預(yù)

由于我國絕大多數(shù)殼公司的國有股是第一大股東，殼公司不僅是企業(yè)的資源，也是地方政府的資源。概而論之，地方政府都希望由本地企業(yè)去收購殼公司。為了防止稀缺殼資源的外流，殼公司所屬地的政府往往會干預(yù)買殼上市活動的進行。地方政府的干預(yù)往往會伴隨有地方保護主義，從而限制了殼資源的流動，使買殼上市資產(chǎn)偏離最優(yōu)化方向。政府在買殼上市中的行政行為替代了市場行為，買殼上市存在潛在的財務(wù)風險。

二、民營企業(yè)買殼上市財務(wù)風險的類別

（一）殼公司價值評估風險

民營企業(yè)之所以收購已經(jīng)虧損的殼公司，是看重買殼成功后可以通過證券市場進行配股融資，比較而言，殼公司的凈資產(chǎn)價值就顯得沒那么重要。價值評估風險一方面是由于民營企業(yè)與殼公司信息不對稱，另一方面來自于民營企業(yè)評估工具和方法的不正確。由于民營企業(yè)的管理者對買殼上市操作經(jīng)驗的欠缺和風險的忽視，在對目標殼公司的價值進行評估時往往遺漏了重要的細節(jié)。從實踐來看民營企業(yè)對殼資源價值的評估過于樂觀是導(dǎo)致財務(wù)風險的一個重要原因。

民營企業(yè)在對殼公司進行評估時，殼公司從自身利益出發(fā)，會隱瞞對自身不利的信息，使得民營企業(yè)不能對殼公司的整體情況有一個全面、準確的了解。許多殼公司存在財務(wù)制度不規(guī)范，粉飾財務(wù)報表等問題，例如，殼公司可能有意對債務(wù)進行隱瞞，將很多債務(wù)不列入資產(chǎn)負債表中，或者對大量或有負債不加以披露。會計師事務(wù)所從自身利益的角度出發(fā)，可能不會嚴格地審查殼公司的財務(wù)報表等資料，這在很大程度上會造成報表信息不真實。民營企業(yè)若以此信息作為參考，會導(dǎo)致財務(wù)風險的產(chǎn)生。

（二）融資風險

首先，由于殼公司的稀有特征和其他因素的影響，使得市場上殼資源的價格十分昂貴，如此昂貴的收購價格要求民營企業(yè)有充足的資金。民營企業(yè)由于融資渠道受到限制，往往資金有限，很難承受巨額買殼成本，不得不提前透支自身的資源。在買殼上市過程中還要支付法律費用、會計費用等大量稅費和后續(xù)開支等等。顯然，民營企業(yè)僅靠自有資金是難以承擔買殼上市過程中所需的巨額資金的融資難可能會帶來財務(wù)風險。

其次，部分民營企業(yè)買殼上市是通過在證券市場收購?fù)瓿傻模绻谑召彽倪^程中被殼公司發(fā)覺，殼公司必然會采取反收購的措施，雙方在證券市場的對弈會使股票的價格大幅度提高，民營企業(yè)由于資金實力有限，很難籌集到足夠的資金來應(yīng)付股價大戰(zhàn)，可能會導(dǎo)致財務(wù)風險的產(chǎn)生。

再次，如果買殼上市成功后，無法進行后續(xù)股權(quán)融資將是民營企業(yè)致命的問題。民營企業(yè)進行買殼上市的目的就是為了快速取得上市資格，進而獲得融資收益。民營企業(yè)在整個買殼上市的過程中付出了大量的資金，如果買殼后公司經(jīng)營不佳，無法達到配股再融資的條件，不能通過二級市場籌措資金，這就使買殼上市的效果大打折扣。出現(xiàn)這種情況的原因通常有三點：其一，殼公司遺留問題沒有處理干凈；其二，注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)利潤水平不高；其三，收購重組的波動影響上市公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營。

（三）支付風險

選擇合理的支付方式，不僅關(guān)系到買殼能否成功，而且關(guān)系到民營企業(yè)與殼公司的收益、企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化以及財務(wù)安排。民營企業(yè)買殼上市的支付方式主要是現(xiàn)金支付?，F(xiàn)金支付是指民營企業(yè)直接支付給殼公司一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得殼公司的所有權(quán)，它是我國民營企業(yè)買殼上市支付的主要方式。但全部以現(xiàn)金的方式支付不便于經(jīng)營運作，而且如何籌集到大量的現(xiàn)金，對于民營企業(yè)來說是一個難題。

三、民營企業(yè)買殼上市財務(wù)風險的防范

在對民營企業(yè)買殼上市財務(wù)風險的成因與類別進行分析后，便可以采取相應(yīng)的風險防范措施。民營企業(yè)管理者要對買殼上市的財務(wù)風險有一個正確的認識，在進行買殼上市財務(wù)風險控制時，要始終樹立正確的風險意識，始終把風險思維貫穿于買殼上市的全過程。

（一）正確評價和選擇殼公司

1.對殼公司進行全面調(diào)查。民營企業(yè)在買殼前，應(yīng)對殼公司進行全面的調(diào)查研究，對其公司背景、公司權(quán)力、合同、財務(wù)現(xiàn)狀、生產(chǎn)方面、市場方面、人力資源、股票市場表現(xiàn)等情況，都要進行全面細致的分析。在對殼公司進行選擇時，主要從以下幾點來分析：殼公司無重大法律、債務(wù)糾紛，能集中精力于生產(chǎn)經(jīng)營；殼公司收購成本相比較而言較小，在民營企業(yè)承受能力之內(nèi)；所選殼公司的股本具有擴張的能力；盡量選擇與自身業(yè)務(wù)相近、具有互補作用的殼公司，這樣可以縮短磨合期。

2.聘請經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)。買殼上市是一項專業(yè)化程度很高的企業(yè)收購行為，買殼上市的過程需要有會計事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資銀行和財務(wù)顧問公司等中介機構(gòu)協(xié)同完成。中介機構(gòu)不但可以督促民營企業(yè)和殼公司合法地進行交易活動，規(guī)范交易行為，還可以降低買殼上市活動的信息成本和風險。同樣的財務(wù)報表，民營企業(yè)管理者未必能從中得到很多信息，但是專業(yè)的會計師可以通過財務(wù)報表為企業(yè)提供大量的信息。而且合伙制的會計師事務(wù)所與民營企業(yè)簽訂合同，當審核出現(xiàn)差錯時，會計師事務(wù)所也要承擔無限責任，這從一定程度上緩解了民營企業(yè)買殼上市的壓力。民營企業(yè)還可以在與殼公司簽訂的合約中列明其具體承擔哪些債務(wù)，明確表明買殼上市后對超出范圍的債務(wù)不負責任。

3.對或有負債的調(diào)查。殼公司的或有負債是指不確定其是否發(fā)生的事件。民營企業(yè)在買殼上市過程中對或有事項進行調(diào)查，有助于降低買殼上市的財務(wù)損失。調(diào)查事項包括：殼公司對外擔保情況及被擔保公司的經(jīng)營狀況；近年來有關(guān)客戶投訴的記錄；任何潛在的、進行中的訴訟事項或已結(jié)案件的判決協(xié)議。[4]

（二）多渠道籌措資金

鑒于買殼上市過程中存在融資難問題，首先，民營企業(yè)在買殼前應(yīng)綜合分析資金需求狀況與自身資金實力，并據(jù)此制定詳盡的資金籌集與使用計劃，在編制計劃時，民營企業(yè)應(yīng)仔細分析殼公司具體情況的不同，會造成買殼過程中短期資金與長期資金需求量的不同；其次，民營企業(yè)應(yīng)事先考慮到取得公司控股權(quán)后可能會產(chǎn)生的相關(guān)支出；再次，盡可能選擇股本具有擴張能力的殼公司，這樣民營企業(yè)在取得控股權(quán)后，可以通過二級市場籌措資金，從而為企業(yè)維持經(jīng)營提供了資金保障。

（三）采取多種支付方式的組合

針對買殼上市中的大量資金需求，民營企業(yè)買殼上市時可以采取下列支付方式。

1.民營企業(yè)可以選擇現(xiàn)金或債務(wù)支付工具來籌集資金。買殼前，民營企業(yè)應(yīng)對整個買殼過程的成本進行估算，并對自身的資金實力進行評估，據(jù)此來選擇合適的支付方式。民營企業(yè)在選擇債務(wù)支付方式時，應(yīng)根據(jù)資金情況制定還款計劃。若自身能力有限，民營企業(yè)應(yīng)避免舉債支付方式，以避免因沉重的本息償還負擔而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營受阻。

2.以資產(chǎn)置換方式進行買殼。民營企業(yè)將自身的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到殼公司，將殼公司的不良資產(chǎn)置換出來，這種資產(chǎn)置換方式由于是物與物之間的直接置換，減少了對現(xiàn)金的需求量，從而減輕了民營企業(yè)的資金壓力。

3.用先注資、再收購的方式進行買殼。殼公司通過舉債購買民營企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，民營企業(yè)再通過注資所得的資金收購殼公司，這種支付方式可以減少民營企業(yè)的資金需求量。

四、結(jié)論

總之，民營企業(yè)買殼上市是一項非常復(fù)雜的收購行為，買殼過程中的選殼、買殼、重組整合環(huán)節(jié)都不能忽視，否則會直接或間接帶來財務(wù)風險，影響整個買殼上市活動的效果。民營企業(yè)在開展買殼上市活動之前，應(yīng)做好充分的準備工作，對整個買殼過程中的財務(wù)風險進行科學分析和評估，積極采取措施對財務(wù)風險進行防范，促進買殼上市的成功。

【參考文獻】

[1]陳威曹,麗萍.民營企業(yè)買殼上市風險分析[J].財會通訊,2009(2):141-142.

[2]鄧秋妮.我國民營企業(yè)買殼上市的績效評價及風險控制分析[J].價值工程,2009(2):158-160.

篇3

［關(guān)鍵詞］民營企業(yè)財務(wù)風險防范對策

        改革開放二十多年來，中國經(jīng)濟逐漸發(fā)展壯大，民營企業(yè)作為我國經(jīng)濟體系的一個重要組成部分，己經(jīng)獲得了長足的發(fā)展，并在國民經(jīng)濟中發(fā)揮了積極的作用。但隨著民營經(jīng)濟規(guī)模的不斷壯大，暴露出的問題也越來越多，其中存在嚴重的財務(wù)風險是民營企業(yè)應(yīng)著重注意的問題。

        一般來說，財務(wù)風險包括融資風險、投資風險、經(jīng)營風險和收益風險，對于民營企業(yè)來說，由于其在發(fā)展過程中存在的諸多問題，如籌資困難、管理水平低下、人才機制不靈活、設(shè)備科技含量低、決策盲目、風險經(jīng)營等，使其面臨更大的財務(wù)風險。以下對民營企業(yè)財務(wù)風險的主要問題和防范對策進行淺顯分析。

        一、民營企業(yè)財務(wù)風險存在的主要問題

        從財務(wù)風險管理角度分析，目前的民營企業(yè)普遍存在以下主要問題：

        (一)對財務(wù)風險認識不足

        許多企業(yè)日常營運資金不足、缺少基礎(chǔ)性的資金管理，對財務(wù)補償?shù)臏笮試乐卣J識不足，許多企業(yè)一沒有資金計劃、二無現(xiàn)金流量管理,平日里不能對進貨與銷售中的資金結(jié)算實施有效控制、對銷售客戶缺少信用管理,企業(yè)產(chǎn)品暢銷亦不作其他投資時似乎一切太平,一旦經(jīng)營稍有不順就會引起應(yīng)收帳款風險、存貨風險、收支平衡困難亦是時有發(fā)生。

        （二）片面冒進的經(jīng)營行為

        大量的中小民營企業(yè)業(yè)主既是投資者者又是經(jīng)營管理者，他們的素質(zhì)直接影響企業(yè)決策、影響企業(yè)發(fā)展或成敗。上世紀八九十年代一些企業(yè)家憑借其強烈的進取意識和擴張欲望、抓住機會不懈努力，在中國計劃經(jīng)濟末期和市場經(jīng)濟創(chuàng)立初期的特殊年代里實現(xiàn)了資本原始積累，這給許多中小企業(yè)業(yè)主以鼓舞、甚至被視為奮斗的標向，這也使得一些人產(chǎn)生了片面的認識，喜歡選擇走捷徑快發(fā)展的經(jīng)營方式 ，當看到企業(yè)資金利潤率高于資金成本、特別是行業(yè)資金利潤率高于社會平均投資報酬率時，往往容易產(chǎn)生激進、甚至是冒進的經(jīng)營行為，忽視財務(wù)安全，試圖實現(xiàn)與其財務(wù)能力不相符的經(jīng)營目標。

        （三）沒有長期規(guī)劃，缺乏有序的資金運作

        由于民營企業(yè)缺乏約束與激勵機制、任人唯親的用人方式根深蒂固，企業(yè)難以集聚、沉淀科學合理理財文化氛圍和財務(wù)運作。許多民營企業(yè)因處在競爭的弱勢地位，沒有清晰的發(fā)展規(guī)劃，多以利潤最大化為目標，以會計利潤（即絕對數(shù)額）的多少判斷經(jīng)營業(yè)績，風險意識薄弱，未能將長短期目標的有機銜接；由家屬或親屬擔任的會計和管理人員平時只是進行經(jīng)營活動事后的會計核算即簿記工作，疏于會計資料分析及其運用，缺乏預(yù)算管理，資金調(diào)控余地小，風險防范意識差，不注意企業(yè)融資與再融資能力的培育與維護，在企業(yè)之間資金結(jié)算中存在不規(guī)范或難以準確預(yù)期情況下，極易導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金風險，影響企業(yè)連續(xù)經(jīng)營。

        二、民營企業(yè)財務(wù)風險的防范對策

        針對民營企業(yè)財務(wù)風險的特點及存在的主要問題，筆者認為民營企業(yè)在適應(yīng)市場經(jīng)濟、發(fā)揮自身優(yōu)勢的同時，應(yīng)該從以下幾方面強化內(nèi)部管理，提高風險防范意識。

        （一）從家族制向現(xiàn)代企業(yè)制度的管理模式轉(zhuǎn)變

        家族式的管理最終決策權(quán)是在“家長”手中,缺乏科學有效的民主管理機制,容易導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略決策的失誤,使企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后產(chǎn)生專制和集權(quán)化傾向。無法適應(yīng)企業(yè)對人才的更高要求。 民營企業(yè)應(yīng)按照國際通行的原則建立新型民營企業(yè),規(guī)范其經(jīng)營行為,改善其經(jīng)營機制,提高企業(yè)經(jīng)營管理和財務(wù)管理的水平。特別是要逐步開放財務(wù),讓社會了解企業(yè)的財務(wù)狀況,以獲得社會的信任,緩解或解決民營企業(yè)的財務(wù)信用風險問題。

        （二）提高財務(wù)人員的素質(zhì)，加強財務(wù)運作的規(guī)范化

        加強財會隊伍建設(shè), 健全財務(wù)監(jiān)管體制，企業(yè)要建立內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督管理體制, 要對財會人員進行專業(yè)培訓和思想教育, 特別是加強財會人員職業(yè)道德和職業(yè)紀律教育, 增強財會人員的監(jiān)督意識; 加強企業(yè)財會人員的專業(yè)素質(zhì)教育, 民營企業(yè)應(yīng)依據(jù)《會計法》和國家統(tǒng)一的會計制度, 制定適合本單位的會計制度, 明確會計工作流程, 建立崗位責任制,充分發(fā)揮會計的監(jiān)督職能。加強職能分工, 貫徹不相容職務(wù)分離制度中小企業(yè)按照不相容職務(wù)相分離的原則, 合理設(shè)置財務(wù)會計及相關(guān)工作崗位, 明確職責權(quán)限, 形成相互制衡機制。

        （三）健全企業(yè)財務(wù)制度

        民營企業(yè)要依法建立賬目,并嚴格地按照國家統(tǒng)一的會計制度規(guī)定進行會計核算,不設(shè)賬外賬,保證會計資料的真實完整。嚴格執(zhí)行國家財務(wù)管理制度,按時如數(shù)償還銀行貸款, 在金融機構(gòu)保持聯(lián)合好的信用，加強應(yīng)收應(yīng)付賬款的管理,按時如數(shù)支付客戶貨款,提高在客戶中的信用。

        （四）加強企業(yè)自身信用管理

        在當前的信用環(huán)境下,民營企業(yè)應(yīng)該加強自身的信用管理,提高自己的信用知名度,而提高自己的聲譽,立自己的守信形象,這樣更容易贏得客戶和消費者的信賴。因此,民營企業(yè)首先應(yīng)該為自己構(gòu)建一套完整的科學信用管理體系。企業(yè)全體員工包括業(yè)主都要明確信用管理對企業(yè)的重要性,企業(yè)要建立一個獨立的信用管理部門,以利于對客戶的信用進行評估,使應(yīng)收賬款的管理專門化,減少應(yīng)收賬款的變現(xiàn)風險。其次,與顧客進行交易的過程中,爭取做到按約行事,不要拖欠貨款,按時交貨,保證產(chǎn)品質(zhì)量等等。

        （五）建立財務(wù)風險預(yù)警體系

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關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；財務(wù)風險；預(yù)警機制；建設(shè)

財務(wù)風險預(yù)警機制是很多民營企業(yè)財務(wù)管理中的一個短板，這導(dǎo)致了民營企業(yè)財務(wù)風險的居高不下，并給企業(yè)經(jīng)營失敗埋下了隱患，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多民營企業(yè)都是因為財務(wù)風險預(yù)警的缺失或者低效而出現(xiàn)了巨大的財務(wù)風險，成為了企業(yè)倒閉的導(dǎo)火索，在這種的情況下，對于民營企業(yè)來說，需要高度重視財務(wù)風險預(yù)警機制的建設(shè)，通過預(yù)警機制的完善來全面的提升企業(yè)財務(wù)風險管理水平，從而給企業(yè)的健康發(fā)展提供良好的保障。

一、民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)的意義

風險預(yù)警是企業(yè)財務(wù)管理中不可或缺的一環(huán)，對于民營企業(yè)來說，財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)的重要意義主要集中在以下幾個方面：

1.及時識別財務(wù)風險。民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警的主要作用之一就是識別企業(yè)潛在的財務(wù)風險，財務(wù)風險的發(fā)生都有一定征兆，財務(wù)風險預(yù)警機制的重要作用就是識別風險征兆，在財務(wù)風險尚未發(fā)生的情況下，就預(yù)測到風險發(fā)生的可能性大小，這樣就能在風險發(fā)生之前做出應(yīng)對措施。

2.贏得風險處理時間。財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)可以讓企業(yè)在財務(wù)風險處理方面贏得更多的時間，財務(wù)風險的猝然發(fā)生將會給企業(yè)財務(wù)管理以及正常經(jīng)營帶來巨大的影響，如果沒有財務(wù)風險預(yù)警所帶來緩沖時機，很容易就會讓企業(yè)措手不及，增加財務(wù)決策失誤風險。

3.減少企業(yè)財務(wù)損失。財務(wù)風險的發(fā)展將會給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟損失，財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)的最終目的就是要減少的財務(wù)風險發(fā)生所帶來的各種損失。通過預(yù)警機制，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風險，在風險尚未發(fā)生的時候就及時著手進行處理，從而最大限度的減少風險損失。

二、民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)的問題

民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)方面沒有太多的經(jīng)驗積累，存在的問題較多，這些問題主要包括以下幾個。

1.預(yù)警指標不敏感。財務(wù)預(yù)警機制是否有效，很大程度上取決預(yù)警指標是否敏感，如果預(yù)警指標不夠敏感則意味著各種潛在的財務(wù)風險難以被發(fā)現(xiàn)，從而導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警機制的失效。目前民因企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標設(shè)置方面存在較多的隨意性以及粗放性，沒有對于預(yù)警指標的敏感性進行一個有效的測評，從而導(dǎo)致這些指標的財務(wù)風險預(yù)警敏感性較差。

2.預(yù)警分析信度低。預(yù)警分析是財務(wù)風險預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)主要工作就是依據(jù)收集到的財務(wù)風險預(yù)警指標數(shù)據(jù)來進行分析財務(wù)風險發(fā)生的概率以及風險發(fā)生的大小分析。因此這一環(huán)節(jié)預(yù)警分析是否正確，將會直接影響到下一步財務(wù)風險應(yīng)對策略針對性以及有效性。目前在財務(wù)風險預(yù)警分析方面，民營企業(yè)存在信度低的問題，各種信息數(shù)據(jù)都是依賴于手工分析、經(jīng)驗判斷，定性色彩比較濃厚，缺少準確有效的定量分析模型，這使得預(yù)警分析的結(jié)果出現(xiàn)了很大的偏差。

3.預(yù)警方案不健全。民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)還存在預(yù)警方案不健全的問題，在預(yù)警機制方面，對于可能發(fā)生的各種財務(wù)風險應(yīng)當如何應(yīng)對，企業(yè)沒有制定出來一個比較有效應(yīng)對方案，其結(jié)果就是既是及時的識別出來了財務(wù)風險，但是在風險處理中因為沒有一個完善的方案，導(dǎo)致風險應(yīng)對方面出現(xiàn)“力有不逮”情況，不能夠很好地將各種風險進行消解。

三、民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)的策略

民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)本身盡管難度較大，但是因為其在企業(yè)財務(wù)風險管理中重要作用，需要企業(yè)必須要做好這一工作，針對企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)問題，本文認為民營企業(yè)應(yīng)該從以下幾個方面著手來進行財務(wù)風險預(yù)警機制的完善。

1.提升預(yù)警指標敏感性。民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制建設(shè)中需要注意預(yù)警指標的選擇，預(yù)警指標要具有良好的敏感性，即財務(wù)風險變化可以直接通過預(yù)警指標反映出來，預(yù)警指標與財務(wù)風險之間具有較強的相關(guān)性。在預(yù)警指標選擇方面，需要仔細甄選，不斷優(yōu)化，做到兼顧定性指標、定量指標、結(jié)果性指標、過程性指標，通過科學合理的預(yù)警指標體系來全面的反映企業(yè)潛在的財務(wù)風險。

2.提升預(yù)警分析的效度。在預(yù)警分析方面，民營企業(yè)需要建立起來定性分析與定量分析相結(jié)合的財務(wù)風險的預(yù)警分析模型，借助于這些信度以及效度更高的模型，來全面的分析把握財務(wù)風險發(fā)生概率以及風險大小，從而規(guī)避單一的主觀經(jīng)驗分析的局限性。在預(yù)警分析結(jié)果討論方面，需要民營企業(yè)選擇具有豐富工作經(jīng)驗的員工進行頭腦風暴式的討論，確保預(yù)警分析結(jié)果的正確性。

3.健全預(yù)警處理的方案。民營企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警分析中需要進一步的健全預(yù)警處理方案，根據(jù)不同財務(wù)風險以及財務(wù)風險大小來制定不同的財務(wù)風險預(yù)案，同時強化企業(yè)管理人員以及財務(wù)人員對這些預(yù)警方案的一個熟悉，這樣一旦發(fā)生財務(wù)風險，就可以按照預(yù)警處理方案進行規(guī)范處理，較好的解決了臨時決策應(yīng)對的隨意性以及倉促性所帶來的負面危害。

參考文獻：

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[2]金旗，李琳.企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警體系設(shè)計探析[J].民營科技，2014年1期.

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（一）較小的經(jīng)營規(guī)模。與大多數(shù)國企和外企相比，中小民營企業(yè)通常經(jīng)營規(guī)模比較小，擁有的工作人員也較少，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和管理層次不復(fù)雜。

（二）靈活的經(jīng)營方式。中小民營企業(yè)的投資并沒有像大企業(yè)那樣數(shù)量較大，并且短時間內(nèi)少量的投資的收效挺快。企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營產(chǎn)品呈現(xiàn)出品種多、結(jié)構(gòu)小巧和工藝簡單的特點，可以依托靈活的機制將不同產(chǎn)品進行分散生產(chǎn)或經(jīng)營，從而促進企業(yè)快速發(fā)展。

（三）較差的風險抵御能力。銀行貸款成為多數(shù)中小民營企業(yè)融資的主要渠道，私人投資卻相當少，但這些企業(yè)缺乏貸款抵押的固定資產(chǎn)。若企業(yè)籌資方式社會化，受經(jīng)濟宏觀環(huán)境影響較大，環(huán)境好則好，環(huán)境差就會問題連連，從而家具企業(yè)財務(wù)風險的出現(xiàn)概率。

二、中小民營企業(yè)財務(wù)風險分類

（一）籌資方面。資金市場的供需波動和宏觀環(huán)境的變化，給中小民營企業(yè)通過資金市場籌資帶來風險，主要體現(xiàn)在利率、匯率、再融資、財務(wù)杠桿和購買力等方面。

（二）投資方面。中小民營企業(yè)進行若干投資后，由于市場需求改變而造成企業(yè)收益的實際與計劃偏離，為企業(yè)投資回報帶來風險，主要體現(xiàn)在利率、匯率、再投資、金融衍生工具、通貨膨脹、道德和違約等方面。

（三）償債方面。中小民營企業(yè)負債經(jīng)營由于經(jīng)營不善不能及時償還到期本金和利息，企業(yè)遭遇財務(wù)困境，甚至會陷入破產(chǎn)境地。根據(jù)償債時間劃分，這種償債風險可分短期和長期兩種。

（四）運營方面。中小民營企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)不確定因素挺多，會延緩或遲滯企業(yè)資金運轉(zhuǎn)，影響企業(yè)價值變化。

（五）收益方面。對于中小民營企業(yè)來說，經(jīng)營收益和分配有可能影響到以后的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常開展。這主要分為收益留存和股息分配兩種，收益留存注重規(guī)模來源的擴大，股息分配注重股東財產(chǎn)的擴大，兩者是對立統(tǒng)一的。

三、中小民營企業(yè)財務(wù)風險管理現(xiàn)狀分析

（一）融資難度較大并且代價過高。雖然中小民營企業(yè)的融資體系比較獨立、渠道多樣化，但是融資具體實施比較難并且代價過高，成為阻礙企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。第一，中小民營企業(yè)負債經(jīng)營負債較多，經(jīng)營風險大，企業(yè)信用較低，導(dǎo)致信用擔保較難，從而融資代價較大；第二，很多銀行對中小民營企業(yè)貸款存在偏見，熱心度不夠；第三，尚未形成為中小民營企業(yè)提供合理金融服務(wù)的成熟的金融中間機構(gòu)和相應(yīng)貸款擔保機制；第四，國家政策層面，中小民營企業(yè)常處于被忽視的地位。

（二）投資途徑不寬且戰(zhàn)略性不夠。絕大多數(shù)中小民營企業(yè)都是有家族式企業(yè)演變而來，多采用所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)集中統(tǒng)一的管理方式，企業(yè)管理者和投資者二合一。但是，這些“二合一”人員，普遍業(yè)務(wù)素質(zhì)較低，在缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理制度的條件下，實際決策水平戰(zhàn)略性較差，缺乏投資途徑和風險的科學認識，企業(yè)財務(wù)管理水平很差，會計信息失真度很高，因而常常造成投資難以收回。

（三）借貸時缺乏對自身實際的清醒認識。中小民營企業(yè)的經(jīng)營項目融資，數(shù)量大且時間集中性強，企業(yè)經(jīng)營者往往將還款押寶在若干項目上，項目如果運作不好就會使企業(yè)陷入還款困境，產(chǎn)生財務(wù)風險，嚴重的資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

（四）應(yīng)收賬款回收與存貨銷售變現(xiàn)難度較大。由于市場波動有可能會影響企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，從而產(chǎn)生中小民營企業(yè)存貨銷售變現(xiàn)困境；況且，企業(yè)存貨管理制度不完善，存貨管理現(xiàn)狀不容樂觀。

（五）收益留存與股息分配不科學。中小民營企業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模不大，資金運作量也不大，企業(yè)管理者的想法是：收益留存多點、股息分配少一點；但追求股息分紅是企業(yè)股東的天性，基于股息分配不確定性因素過多而要求股息分配比例的不斷擴大反應(yīng)了這一點；這樣，管理者和股東之間存在矛盾，使中小民營企業(yè)資本金不夠，不能快速發(fā)展。

四、中小民營企業(yè)防范財務(wù)風險對策

（一）科學管理資金，合理負債避險。負債規(guī)模和負債利率，中小民營企業(yè)都應(yīng)該合理管控，讓它們均處于合理水平。如果中小民營企業(yè)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，融資數(shù)量未相應(yīng)減少，會因業(yè)務(wù)問題而產(chǎn)生財務(wù)風險，從而給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失；中小民營企業(yè)可采用聯(lián)合別的企業(yè)共擔風險、選擇備選方案中風險最小的方案、購買保險公司保險來轉(zhuǎn)移風險等方式規(guī)避風險。

（二）正確把握財務(wù)環(huán)境，減弱財務(wù)風險概率。中小民營企業(yè)應(yīng)不斷強化全球、國家、地區(qū)、產(chǎn)業(yè)等宏觀環(huán)境研究，重點關(guān)注與自身密切相關(guān)的國家的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與指導(dǎo)、新技術(shù)研發(fā)與使用、行業(yè)的壟斷與壟斷企業(yè)、業(yè)務(wù)經(jīng)營的法律法規(guī)以及國際貿(mào)易上各行業(yè)的發(fā)展變化。這樣有助于企業(yè)生命力和可持續(xù)發(fā)展能力的提高，以及企業(yè)適應(yīng)善變的市場反應(yīng)速度和應(yīng)變能力，減弱財務(wù)風險概率。

（三）科學分析財務(wù)風險，強化員工防范意識。對于中小民營企業(yè)來說，自身資金少、實力較弱，注重經(jīng)營風險防范非常必要，防范意識較強就有可能將風險減弱到最低。企業(yè)的財務(wù)工作非常重要，工作過程的任何細小疏忽都可能企業(yè)重大損失，工作時務(wù)必謹慎小心，嚴防差錯產(chǎn)生。中小民營企業(yè)應(yīng)強化員工防范風險意識培訓，提高企業(yè)自身應(yīng)變能力，讓員工能較好的認識財務(wù)風險并適當應(yīng)對，依據(jù)條件的變化積極適應(yīng)，不斷改進企業(yè)財務(wù)管理能力。

（四）優(yōu)化財務(wù)體制運作，強化預(yù)警機制建設(shè)。企業(yè)內(nèi)部核算制度建設(shè)的優(yōu)化，對于中小民營企業(yè)非常重要，關(guān)系到企業(yè)能否進行法制化生產(chǎn)，確保真實、合法的財務(wù)信息。企業(yè)的財務(wù)管理工作應(yīng)該陽光化，以增強顧客對企業(yè)的信任。如此，企業(yè)財務(wù)工作不僅能提供給企業(yè)真實準確的信息，還能適當規(guī)避風險，提升客戶對企業(yè)的信任度。用人機制的完善，作為財務(wù)機制優(yōu)化的重要一環(huán)，有利于依托培養(yǎng)態(tài)度認真、敬業(yè)負責、積極上進的員工來提升企業(yè)競爭力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。強化財務(wù)預(yù)警機制建設(shè)，有利于對財務(wù)管理各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的信息、數(shù)據(jù)進行分析和評價，從而預(yù)測各種可能發(fā)生的財務(wù)風險；這樣，企業(yè)財務(wù)管理的整體水平和戰(zhàn)略決策能力得到提升，通過科學合理應(yīng)用財務(wù)預(yù)警機制，強化財務(wù)風險預(yù)警，可以提高企業(yè)整體管理能力和市場應(yīng)變能力，減少不必要的損失。

（五）科學管理資金回收。中小民營企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營工作中應(yīng)注重合同訂單的履行，貸款的回收和應(yīng)收賬款的催收應(yīng)成為企業(yè)制度化的日常工作，同時回收和催收的周轉(zhuǎn)速度應(yīng)強化。中小民營企業(yè)在進出口貿(mào)易中應(yīng)時時關(guān)注國際環(huán)境變化，特別是與自身業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的進口國，對于外部環(huán)境變化及時應(yīng)對和調(diào)整，因出口而產(chǎn)生的壞賬要嚴格管控，資金回收工作要不斷強化。

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關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；財務(wù)風險；原因；防范

一、民營企業(yè)財務(wù)風險的成因分析

（一）從宏觀環(huán)境來看

1、缺乏有效的法律保護。盡管1999年和2004年的憲法修正案，以國家最高法律的形式明確了非公有制經(jīng)濟在我國的法律地位、權(quán)利和作用。但是由于尚未頒布《私營企業(yè)法》，民營企業(yè)合法財產(chǎn)和其他的合法權(quán)益無法得到有效保護，特別是在現(xiàn)實生活中，出現(xiàn)了許多問題和矛盾，在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)，公有制產(chǎn)權(quán)和非公有制產(chǎn)權(quán)的實際地位不完全相等，保護個人財產(chǎn)的法律規(guī)定不夠明確，非公有制企業(yè)財產(chǎn)權(quán)的保護水平比較低，市場主體法律框架基本形成以后，缺乏完善的民法規(guī)則支持，特別是缺乏對物權(quán)、債權(quán)的完整規(guī)定。

2、不公平的國民待遇。由于目前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，長久以來國人看重企業(yè)“出身”的觀念還未完全轉(zhuǎn)變，喜歡把企業(yè)分等級來對待，在政治和理論上解決了民營經(jīng)濟的地位問題，但由于政策和觀念上的慣性，至今還有不少人歧視民營經(jīng)濟，這就使得民營企業(yè)在很多方面享受不到本應(yīng)享受的“國民待遇”，甚至在很多方面還不如外資企業(yè)。

3、金融市場不完善。民營企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，金融機構(gòu)貸款是民營企業(yè)融資的主要渠道，而目前我國國有商業(yè)銀行仍處于轉(zhuǎn)軌過程中，為民營企業(yè)服務(wù)的地方金融體系尚不完備，民營企業(yè)的融資投資環(huán)境不佳，融資渠道、融資規(guī)模和投資領(lǐng)域都受到限制。

4、信用環(huán)境比較差。目前我國民營企業(yè)的財務(wù)信用缺失最為嚴重，已成為民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸，主要表現(xiàn)在民營企業(yè)缺少科學的信用管理制度。很多民營企業(yè)隨意編造經(jīng)營業(yè)績，制造良好的企業(yè)數(shù)據(jù)，上市圈錢、欺騙民眾、失信賴賬、逃避懸空銀行債務(wù)的現(xiàn)象比比皆是，以短期信用套取銀行巨額貸款的現(xiàn)象時有發(fā)生，故意違約、不交貨、不付款、三角債層出不窮，這些又進一步惡化了信用環(huán)境。

（二）從民營企業(yè)自身來看

1、籌資風險沒有得到應(yīng)有的重視。籌資風險是指由負債籌資引起、且僅由資本承擔的附加風險。企業(yè)承擔風險程度由于負債方式、期限及資金使用方式等不同其面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資金需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風險程度，并提出回避和防范風險的措施，一些企業(yè)在進行生產(chǎn)時候沒有足夠的認識到籌資風險的危害。

2、企業(yè)財務(wù)管理制度不健全。由于缺乏有效的外部監(jiān)督和管理機制，我國民營企業(yè)財務(wù)制度普遍不健全，報表不統(tǒng)一，有的民營企業(yè)甚至不編制財務(wù)報表，財務(wù)上存在嚴重不實問題，對外提供虛假的財務(wù)報告，隱瞞企業(yè)的財務(wù)狀況，財會人員的職責不分明，經(jīng)常聽命于經(jīng)理、老板的個人意志做賬。賬簿的設(shè)置、記賬、核算、調(diào)賬、銷賬等會計行為隨意性較大，會計信息失真等等，這些狀況加劇了信用環(huán)境的惡化，破壞了市場經(jīng)濟運行基礎(chǔ)，動搖了投資人的信心，也使得銀行不敢貸款給民營企業(yè)，這些都直接制約了民營企業(yè)的發(fā)展，特別是民營企業(yè)的融資和貸款。

3、人才機制不靈活，財務(wù)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)低下。大多數(shù)民營企業(yè)家都非常重視人力資源，但現(xiàn)實條件下大多數(shù)民營企業(yè)卻面臨著嚴重的人才危機和信任危機，其根本原因在于企業(yè)家落后的“資本雇傭勞動力”觀念。他們認為員工和企業(yè)的關(guān)系只是勞動力的雇傭關(guān)系，缺乏人才關(guān)懷，企業(yè)員工沒有歸宿感，缺乏安全感、進取心和獻身精神。很多民營企業(yè)家認為只要有高薪，市場上多的是優(yōu)秀人才，而沒有從思想意識上真正重視過人才及其人格尊嚴，更沒有考慮過這些優(yōu)秀人才的職業(yè)生涯問題。民營企業(yè)大多是家族式企業(yè)，任人唯親的用人方式根深蒂固，使優(yōu)秀人才難以真正融入民營企業(yè)。民營企業(yè)還普遍存在財務(wù)管理混亂、信息披露不規(guī)范、會計工作不完善等現(xiàn)象。由于民營企業(yè)任人唯親的觀念嚴重，認為企業(yè)的財務(wù)狀況只有“自己人”做才可靠，而這些“自己人”的財務(wù)知識欠缺，對財務(wù)風險的客觀認識意識不強，這也是造成企業(yè)財務(wù)風險的另一大原因。

二、民營企業(yè)財務(wù)風險的防范對策

（一）宏觀方面來說

1、法律上，要積極完善法律規(guī)章制度，加強對民營企業(yè)的保護。不僅要從法律上為民營企業(yè)提供合法的地位，建立公平的財產(chǎn)保護制度，還要完善司法環(huán)境，加強執(zhí)法力度，堅決打擊侵犯民營企業(yè)財產(chǎn)的行為，逐步完善促進民營經(jīng)濟發(fā)展和保障其合法權(quán)益的地方性法規(guī)，使民營企業(yè)真正享受國民待遇，排除市場準入歧視，進一步放開產(chǎn)業(yè)限制率；改革企業(yè)注冊方式，簡化前置審批和登記手續(xù)，降低市場準入門檻，堅決取消各種不合理收費，凡必不可少的收費項目都要制度化、規(guī)范化和公開化。同時通過法律法規(guī)來規(guī)范民營企業(yè)的經(jīng)營行為，對民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行引導(dǎo)和約束，使其有序化、法制化，達到讓民營企業(yè)有法可依，違法必究。

2、政策上，國家應(yīng)平衡政策差距，為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個公平的環(huán)境。首先要放寬市場準入條件，對國有企業(yè)、外資企業(yè)、民營企業(yè)一視同仁，凡是外資企業(yè)可以進入的行業(yè)，民營企業(yè)也可以進入；其次要變革財稅政策，規(guī)范各種費用的收取，民營企業(yè)籌資比較困難，因此，必須出臺一系列政策和措施，杜絕亂收費、亂攤派的現(xiàn)象，減輕民營企業(yè)的稅負。

3、完善金融市場，改善金融機構(gòu)服務(wù)體系。首先商業(yè)銀行要解放思想，更新觀念，要用發(fā)展的觀點來對待民營企業(yè)。民營企業(yè)從無到有，從小到大，從不規(guī)范到逐步規(guī)范，從受歧視到得到重視，都充分證明了民營企業(yè)是最具活力和發(fā)展前景的市場經(jīng)濟組成部分。商業(yè)銀行想在市場經(jīng)濟中搶占先機，必須擴大客戶群，有針對性地與民營企業(yè)建立穩(wěn)定的銀企關(guān)系。其次商業(yè)銀行要切實做到對各種所有制的經(jīng)濟實體平等對待，在統(tǒng)一的市場環(huán)境下，遵循市場經(jīng)濟規(guī)則平等競爭，消除對民營企業(yè)的偏見和歧視，為民營的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境和氛圍。最后要建立地方金融機構(gòu)服務(wù)體系，加強對民營企業(yè)的支持。

4、改善信用環(huán)境。國家有關(guān)方面要制定相應(yīng)的措施，建立信用體系，完善信用制度，建立企業(yè)信用保管檔案，提高失信成本，使守信者受益無窮，失信者無利可圖，甚至付出慘重代價。加強民營企業(yè)誠實守信的道德教育，同時政府要加強信用方面的立法和執(zhí)法建設(shè)，發(fā)揮其在信用管理方面的宏觀指導(dǎo)、調(diào)控、監(jiān)督的作用和職能，從嚴執(zhí)法，加大打擊力度，將各種失信問題解決在萌芽狀態(tài)，使失信違法者沒有藏身之地，創(chuàng)建一個講信用的大環(huán)境。同時也要加快企業(yè)信用中介機構(gòu)的發(fā)展，減少或消除企業(yè)交易信息的不對稱，提高交易主體的信用程度。

（二）對于民營企業(yè)來說

1、樹立正確的風險觀念，理性融資，保持合理的資本結(jié)構(gòu)。許多民營企業(yè)忽視長遠安排，沒有清晰的發(fā)展規(guī)劃，多以利潤最大化為目標，以會計利潤（即絕對數(shù)額）的多少判斷經(jīng)營業(yè)績，風險意識薄弱，未能將長短期目標的有機銜接；由親屬擔任的會計和管理人員平時只是進行經(jīng)營活動事后的會計核算即簿記工作，疏于會計資料分析及其運用，主動的事前資金管理少，缺乏預(yù)算管理，資金調(diào)控余地小，風險防范意識差，不注意企業(yè)融資與再融資能力的培育與維益資金成本低，考慮不同來源資金所占比重的加權(quán)平均資金成本低，則會給企業(yè)帶來較大盈利空間。民營企業(yè)在追求企業(yè)價值最大化的過程中，以合理方式、適度數(shù)額籌措資金滿足相應(yīng)需求、并保持合理的負債比率是規(guī)避融資活動中的財務(wù)風險的基本原則。

2、及時認識財務(wù)風險。財務(wù)風險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務(wù)風險，財務(wù)管理人員必須將風險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。通過認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。同時，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，加強隊伍建設(shè)，引進高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，并對其進行持續(xù)的專業(yè)培訓，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)能有效運行，以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，從而防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風險。

3、建立健全民營企業(yè)內(nèi)部稽核制度。民營企業(yè)要依法建立賬目，并嚴格地按照國家統(tǒng)一的會計制度規(guī)定進行會計核算，不設(shè)賬外賬，保證會計資料的真實完整；嚴格執(zhí)行國家財務(wù)管理制度，按時如數(shù)償還銀行貸款，在金融機構(gòu)保持聯(lián)合好的信用；加強應(yīng)收應(yīng)付賬款的管理，按時如數(shù)支付客戶貨款，提高在客戶中的信用。民營企業(yè)也要依法納稅，及時足額地繳納稅款，更要進行稅務(wù)籌劃。

4、成立專門的財務(wù)風險管理班子，切實樹立財務(wù)管理是企業(yè)管理核心的理念。企業(yè)管理的核心是財務(wù)管理，財務(wù)管理的核心是資金管理。為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及職責，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責分明，各負其責。企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，要把強化財務(wù)管理作為推行現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容，貫徹落實到企業(yè)內(nèi)部各個職能部門，共同為企業(yè)財務(wù)管理做出貢獻。

5、提高財務(wù)人員的素質(zhì)。首先要改善財務(wù)用人機制，財會人員的任用應(yīng)任人唯賢，而不是任人唯親。民營企業(yè)的老板要將財務(wù)職位放開，敢于引進專業(yè)人員，廣納賢才。同時應(yīng)有目的地組織財務(wù)會計人員學習社會道德知識，培養(yǎng)其高尚的道德情操，引導(dǎo)其正確認識會計這一職業(yè)，樹立正確的價值觀和人生觀，糾正其“國企財務(wù)須對政府和社會負責私企財務(wù)只需對老板負責”的錯誤思想。此外，還要加強對企業(yè)財會人員的培訓。從業(yè)人員不僅要熟知國際會計準則及各國相關(guān)政策法規(guī)，還要熟悉相關(guān)專業(yè)知識。充分利用其機制的靈活性，加強對財務(wù)管理人員的培訓，提高財務(wù)人員專業(yè)技能，鼓勵財務(wù)人員自己參加繼續(xù)教育。另外，需加強對財務(wù)人員的激勵與考核。

6、加強日常資金管理保證資金合理匹配。首先要使資金的來源和動用得到有效配合，其次準確預(yù)測資金收回和支付的時間，最后合理地進行資金分配，流動資金和固定資金的占用應(yīng)做到合理組合。加強財產(chǎn)控制，民營企業(yè)向來重視貨幣資金的管理而忽視實物資產(chǎn)的管理，企業(yè)應(yīng)建立健全財產(chǎn)物資管理的內(nèi)部控制制度，在物資采購、領(lǐng)用、銷售及樣品管理上建立規(guī)范的操作程序，堵住漏洞，維護安全，對財產(chǎn)的管理與記錄必須分開，以形成有力的內(nèi)部牽制。

參考文獻：

1、魯愛雪等.企業(yè)財務(wù)風險監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建[J].現(xiàn)代管理科學,2003(9).

篇7

關(guān)鍵詞：民營企業(yè) 財務(wù)風險 秩和檢驗 因子分析 Logistic回歸

隨著改革開放的推進，民營企業(yè)在我國市場經(jīng)濟中發(fā)揮了越來越大的作用，對擴大就業(yè)、活躍市場、收入分配、社會穩(wěn)定都做出了重大貢獻。到目前為止，上市的民營企業(yè)已占到上市公司總數(shù)的50%以上。但是另一方面， 民營企業(yè)在發(fā)展過程中也存在著諸多問題， 如公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善，內(nèi)部經(jīng)營管理水平低，籌資困難，過度負債經(jīng)營等，這樣就導(dǎo)致了企業(yè)風險大大提高，抗風險能力較低。本文試圖從財務(wù)風險的成因出發(fā)，找出影響民營企業(yè)財務(wù)風險的關(guān)鍵因素，從而豐富民營企業(yè)在財務(wù)風險方面的研究理論，也為民營企業(yè)提出防范財務(wù)風險、化解財務(wù)危機的方略。

一、文獻綜述

（一）國外文獻 財務(wù)風險影響因素的研究屬于對財務(wù)風險評價的研究。在實證研究方面，對財務(wù)風險評價變量的選擇經(jīng)歷了從財務(wù)指標到財務(wù)指標和非財務(wù)指標并重的過程。Fitzpatrick（1932）首次利用單個財務(wù)比率對19家樣本的風險狀況進行分析；發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債這兩個比率。Beaver（1966）篩選出現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比例、凈收入與總資產(chǎn)的比例、流動負債與長期負債之和、總資產(chǎn)的比例、營運資本與總資產(chǎn)的比例、流動比率等6個比率做一元判別分析，發(fā)現(xiàn)使用現(xiàn)金流量與總負債的比率作預(yù)測的誤判率最低，其次是負債比。Altman（1968）將企業(yè)的財務(wù)指標劃分為流動能力、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和活動性五個方面，并從中選取了22個指標作為預(yù)測變量，通過實證分析最終確定了營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額，留存收益/資產(chǎn)總額，息稅前利潤/資產(chǎn)總額，股東權(quán)益市場價值/總負債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。而Ohlson（1980）使用Logistic回歸分析發(fā)現(xiàn)至少存在四類變量對于公司破產(chǎn)的概率有顯著影響，即公司規(guī)模、業(yè)績、資本結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力。

（二）國內(nèi)文獻 張玲（2000）從償債能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和營運能力四個方面選取了15個指標對財務(wù)風險進行研究，最終確定資產(chǎn)負債比率、營運資金與總資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)利潤率、留存收益與資產(chǎn)總額比率這4個指標用于預(yù)警模型的構(gòu)建。曹德芳，曾慕李（2005）發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風險與企業(yè)負債規(guī)模、負債結(jié)構(gòu)正相關(guān)，與企業(yè)盈利能力、營運能力負相關(guān)，與企業(yè)負債利息率、償債能力不具有明顯的線性相關(guān)關(guān)系。

國內(nèi)外學者對財務(wù)風險影響因素的研究大致是從償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力等幾個方面進行概括。在后續(xù)的研究中，學者們逐漸增加了一些非財務(wù)方面的因素。從現(xiàn)有的文獻看，學者們從公司治理（Demsetz等，1985；Judge and Zeithaml，1992；Daily，2004；于富生等，2008；錢鐘華，2009；蘇坤等，2010）、內(nèi)部控制（McMullen，1996；Goyal，2002；李鳳鳴，2002；袁曉波，2010）、重大事項，如關(guān)聯(lián)方交易、對外擔保（王克敏， 羅艷梅，2006；朱榮，2007；賈沛，2012）等方面分別研究它們對財務(wù)風險的影響。其中我國學者的研究大都是針對主板A股上市公司進行的，我國民營上市公司有其特殊性，上述因素是否是影響民營企業(yè)財務(wù)風險的因素，還需要進一步的驗證。因此本研究將從財務(wù)和非財務(wù)因素兩方面入手，探討民營企業(yè)財務(wù)風險的成因所在。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 根據(jù)財務(wù)風險的影響因素，本文提出如下研究假設(shè)：（1）償債能力與財務(wù)風險。償債能力比較差的企業(yè)可能無法及時、足額的還本付息，嚴重時可能會使企業(yè)面臨破產(chǎn)、兼并或重組。因此，償債能力比較差的企業(yè)其財務(wù)風險往往比較高?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)1：償債能力與財務(wù)風險負相關(guān)

（2）營運能力與財務(wù)風險。企業(yè)的營運能力越強，表示著其資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越高，因而企業(yè)的償債能力就越強，獲取利潤的速度也越快，企業(yè)的財務(wù)風險就越小。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)2：營運能力與財務(wù)風險負相關(guān)

（3）盈利能力與財務(wù)風險。當企業(yè)盈利能力不足或出現(xiàn)虧損時，企業(yè)就不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入以償還到期債務(wù)，這時的企業(yè)就比較容易陷入財務(wù)困境。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)3：盈利能力與財務(wù)風險負相關(guān)

（4）發(fā)展能力與財務(wù)風險。發(fā)展能力越強，表明企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢和市場擴張越好，企業(yè)的競爭優(yōu)勢越明顯，盈利能力越強，因而所有者權(quán)益得到保障的程度越大，應(yīng)對風險和持續(xù)發(fā)展的能力也越強。因此有如下假設(shè)：

假設(shè)4：發(fā)展能力與財務(wù)風險負相關(guān)

（5）公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)風險。公司治理結(jié)構(gòu)越合理，這些關(guān)系就能夠相互制衡，從而可以降低成本，減少企業(yè)風險。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)5：公司治理結(jié)構(gòu)越合理，財務(wù)風險越小

（6）內(nèi)部控制與財務(wù)風險。內(nèi)部控制制度是否完善，內(nèi)部控制活動是否有效進行，將直接影響著一個企業(yè)的風險管理水平。而財務(wù)風險作為企業(yè)眾多風險中的一種，也是其他風險的一種結(jié)果體現(xiàn)，其大小必定會受企業(yè)內(nèi)部控制水平的影響。因此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)6：內(nèi)部控制越有效，財務(wù)風險越小

（7）重大事件與財務(wù)風險。我國上市公司中關(guān)聯(lián)方交易和對外擔?，F(xiàn)象普遍存在，關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為控股股東侵占公司財產(chǎn)的主要手段，違規(guī)擔保使企業(yè)陷入財務(wù)困境的例子也不在少數(shù)，基于事實觀察，提出如下假設(shè)：

假設(shè)7：存在的負面重大事件的企業(yè)，其財務(wù)風險越大

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 上市公司連續(xù)兩年虧損，就會被特別處理，即通常所說的被ST。在以往的研究中，國內(nèi)外學者通常以被ST的企業(yè)作為存在財務(wù)風險的研究對象，而以沒有被ST的企業(yè)作為不存在財務(wù)風險的配比對象。因此，本文將通過對兩組公司的對比分析，探討ST企業(yè)的特征，從而揭示出引發(fā)財務(wù)風險的原因。本文首先篩選出了2008年至2012年這5年間首次被特別處理民營上市公司，剔除一些數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，最終選定了39家ST上市公司作為研究樣本，然后根據(jù)所屬行業(yè)相同（根據(jù)中國證監(jiān)會的行業(yè)分類標準判定），資產(chǎn)規(guī)模相近（總資產(chǎn)自然對數(shù)的差異在5%以內(nèi)）的原則，按1：1的配對比例選取了39家非ST，且近幾年財務(wù)狀況一直良好的企業(yè)作為配對樣本。本文數(shù)據(jù)主要來自CCER經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫及各上市公司年報，選擇上市公司t-2年的財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)，并使用SPSS18.0中文版進行數(shù)據(jù)處理。

（三）變量選取 本文選取了27個財務(wù)和非財務(wù)變量，涵蓋了償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力和公司治理因素、內(nèi)部控制效果以及重大事項的各個方面，力求全面而準確的辨別出財務(wù)風險的影響因素。變量定義見表（1）：

三、實證檢驗分析

（一）顯著性檢驗 當財務(wù)風險組和非財務(wù)風險組的同一指標存在顯著差異時，這個指標變量才有可能是影響企業(yè)財務(wù)風險的關(guān)鍵因素，因此需要比較兩組指標的均值是否存在顯著性差異。Mann-Whitney U 檢驗又稱為秩和U檢驗， 用于檢驗兩個獨立樣本是否來自相同的總體，是非常重要的非參數(shù)統(tǒng)計檢驗方法。因此我們利用SPSS18.0 軟件對27 個變量指標進行了秩和U檢驗，并且得出如下結(jié)果：在5%的顯著性水平下，有16個指標存在顯著差異，并且這些指標分別涵蓋了以上7個方面，有償債能力指標（X11，X12，X13，X14，X15，X16），營運能力指標（X22），盈利能力指標（X31，X32，X33），發(fā)展能力指標（X41，X42），公司治理結(jié)構(gòu)指標（X53，X56），內(nèi)部控制變量（X61）和重大事項（X72）。

（二）因子分析 通過前面的顯著性檢驗，雖然剔除了部分指標，但剩下的12個財務(wù)指標仍然數(shù)量較大，并有可能存在相關(guān)關(guān)系。為了消除財務(wù)指標間的多重共線性和對財務(wù)指標變量所包含的信息進行匯總，采用因子分析法進行了主成分的提取。在做因子分析之前，先進行了KMO 和 Bartlett 的檢驗，以確定這些變量是否適合做因子分析，檢驗結(jié)果如表（2）所示。由表可知，KMO統(tǒng)計量的數(shù)值為0.701，大于0.7，可以做因子分析。 Bartlett球形度檢驗的相伴概率值為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕零假設(shè)，變量之間存在相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。運用SPSS18.0對數(shù)據(jù)進行處理后，提取了4個主成分，累計貢獻率達到81.461%，即這四個主成分基本涵蓋了原來12個財務(wù)指標的信息量。還得到了這4個因子的旋轉(zhuǎn)成分矩陣表，如表（3）所示。根據(jù)4個因子的載荷矩陣可以看出，每個因子只有幾個指標的載荷較大，因此對每個新因子重新命名：因子變量1在權(quán)益對負債的比率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率取得的載荷量分別為0.984，0.978，0.969，-0.908，因此將因子1概括為償債能力因子；因子變量2在資產(chǎn)報酬率、利息保障倍數(shù)、 基本每股收益、 凈資產(chǎn)收益率上分別取得了0.857，0.743，0.741，0.737的載荷量，可將因子2概括為盈利能力因子；因子變量3在資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率上分別取得了0.914和0.859的載荷量，可將因子3概括為發(fā)展能力因子；因子變量4在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上取得的載荷量為0.841，可概括為營運能力因子。

（三）回歸分析 Logistic回歸分析通常用于因變量為二分類時的回歸擬合。本文以企業(yè)是否存在財務(wù)風險為因變量，即設(shè)ST企業(yè)的Y值為1，配對的非ST企業(yè)的Y值為0，以通過因子分析提取的四個因子和經(jīng)過顯著性檢驗的4個非財務(wù)變量為自變量，運用SPSS18.0軟件進行數(shù)據(jù)處理，建立回歸模型。其結(jié)果如表（4）所示。由以上回歸結(jié)果可以看出，因子F2（盈利能力）、因子F3（發(fā)展能力）、因子F4（營運能力）和對外擔保這4個回歸變量的Sig值小于0.05，具有比較強的顯著性，由此可建立回歸模型：Y=-9.353F2-2.858F3-1.611F4+3.009X72+1.357。模型的準確性如表（5）所示。由回歸模型中各系數(shù)的大小和符號可以看出，對財務(wù)風險影響最大的是F2，即盈利能力指標，并且系數(shù)為負，表明盈利能力與財務(wù)風險負相關(guān)；其次是對外擔保因素，相關(guān)系數(shù)為3.009，即存在對外擔保的企業(yè)其財務(wù)風險越高；因子F3的相關(guān)系數(shù)為-2.858，表明發(fā)展能力與財務(wù)風險負相關(guān)，發(fā)展能力越強，財務(wù)風險越小；因子F4的相關(guān)系數(shù)也為負值，即營運能力也與企業(yè)財務(wù)風險負相關(guān)。可見，回歸結(jié)果證明了前文的假設(shè)2，假設(shè)3，假設(shè)4和假設(shè)7都是成立的。而因子F1（償債能力）沒有進入模型，則說明償債能力不是影響民營企業(yè)財務(wù)風險的關(guān)鍵因素。公司治理因素也沒能入選，說明公司治理因素對民營企業(yè)財務(wù)風險的影響也不顯著。

四、結(jié)論

本文研究結(jié)果表明，盈利能力，營運能力，發(fā)展能力都是影響民營企業(yè)財務(wù)風險的重要因素，并且存在顯著負相關(guān)關(guān)系；對外擔保因素則與企業(yè)財務(wù)風險正相關(guān)。當權(quán)益對負債的比率、流動比率、速動比率、資產(chǎn)報酬率、利息保障倍數(shù)、基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等越高時，企業(yè)財務(wù)風險越??；當存在對外擔保時，企業(yè)財務(wù)風險會加大。因此，從這些影響因素出發(fā)，提出降低民營企業(yè)財務(wù)風險的建議：擴大銷售收入，控制成本費用，提高盈利能力和增長速度。加強資產(chǎn)的管理，尤其是應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。更加謹慎的提供對外擔保。

本文研究存在以下不足：（1）本文直接將被ST的上市公司作為財務(wù)風險比較大的企業(yè)，這一做法值得商榷，因此在以后的研究中，可以尋找更合理的指標來判定企業(yè)的財務(wù)風險狀況。（2）本文在財務(wù)風險影響因素選取時只考慮了企業(yè)內(nèi)部的因素，而對于外部的宏觀環(huán)境并沒有考慮；并且在非財務(wù)因素方面，也只選取了部分指標。因此在以后的研究中，應(yīng)該加入更多的非財務(wù)指標變量和外部因素變量，以使分析能夠更加全面和深入。

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篇8

關(guān)鍵詞：中小型民營企業(yè)；財務(wù)管理；對策和建議

中圖分類號：F235文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）07-0123-02

中小型民營企業(yè)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，據(jù)統(tǒng)計，在中國，截至2013年9月，中國工商注冊企業(yè)1469萬戶，中型企業(yè)占2.4%，小型企業(yè)占30.3%，微型企業(yè)占67%。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量的60%，提供了全國80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，每年解決一千多萬的新增就業(yè)。中小企業(yè)量大面廣、富有活力，2014年隨著全球金融危機的持續(xù)發(fā)酵和中國經(jīng)濟的主動“降溫”，中小型民營企業(yè)的發(fā)展形勢也發(fā)生了很大改變，以前那種粗放的發(fā)展已難以為繼，高成本競爭和市場需求相對不足并存，中小型民營企業(yè)在發(fā)展過程中存在的信息滯后、人才短缺、市場的不穩(wěn)定、技術(shù)相對落后和近年來中小型民營企業(yè)融資難、融資貴的問題一直在困擾中小型民營企業(yè)發(fā)展，本文就2014年中小型民營企業(yè)財務(wù)狀況及暨待解決的問題談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

一、2014年中小型民營企業(yè)財務(wù)狀況

（一）中小型民營企業(yè)財務(wù)管理中存在問題

當前中小型民營企業(yè)經(jīng)營面臨著很大的壓力，從外部來看，有競爭激烈、稅負沉重等困難;從內(nèi)部來看，有勞動力成本上升、人才缺乏、管理不善等難題。中小型民營企業(yè)一般都由出資人占據(jù)主要管理職位，即投資者也是管理者，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一。由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一， 一方面管理者高度集權(quán), 在現(xiàn)實經(jīng)營中，盡管許多中小型民營企業(yè)也具備較強的市場競爭力，其發(fā)展初期的經(jīng)營業(yè)績也不錯，但最終還是陷入了種種困境，其中最主要的原因就是項目決策不科學、隨意性大，投資者個人說了算。這就造成了財務(wù)管理在企業(yè)管理中無法發(fā)揮它應(yīng)有的作用，造成財務(wù)管理混亂，會計信息失真等；另一方面管理者法制觀念淡薄，忽視財務(wù)制度和財經(jīng)紀律的嚴肅性與強制性，造成財務(wù)監(jiān)管不嚴。在這樣的企業(yè)中一般沒有建立或者無法建立內(nèi)部審計部門，即使有，一般也是一個擺設(shè)，其獨立性很難保證。

（二）中小型民營企業(yè)的風險狀況和風險管理水平不容樂觀

研究表明，最近兩年隨著全球金融危機的持續(xù)發(fā)酵和中國經(jīng)濟的主動“降溫”，中小型民營企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定性的Z值指標逐年下降，說明在市場競爭日趨激烈的情況下，中小型民營企業(yè)所面臨的財務(wù)風險有逐年上升的趨勢。從短期財務(wù)風險角度來看，最近兩年中小型民營企業(yè)流動比率越來越低，中小型民營企業(yè)面臨的風險變得更大，形勢更嚴峻，中小型民營企業(yè)的快速變現(xiàn)能力越來越差，即資產(chǎn)的流動性來化解短期財務(wù)風險的能力越來越不足；從長期來看，中小型民營企業(yè)的資產(chǎn)負債率均值要大大高于大型國有企業(yè)，而且這種差距還有逐年擴大的趨勢。中小型民營企業(yè)對負債的高依賴性必然會加大其償債的壓力，一旦出現(xiàn)突發(fā)事件，很可能因為無法償付到期債務(wù)而陷入危機甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

（三）中小型民營企業(yè)的融資難、融資貴、融資渠道非常不暢

金融是經(jīng)濟的血脈，充裕的資金對企業(yè)發(fā)展而言無疑具有重要意義，然而近年來中小型民營企業(yè)融資難、融資貴的問題一直在困擾企業(yè)發(fā)展，舉措雖多卻難以破題。對大多數(shù)中小型民營企業(yè)來說，資金短缺，規(guī)模偏小，融資渠道不暢，是其發(fā)展的通病。2013年4月公布的《小微企業(yè)融資發(fā)展報告：中國現(xiàn)狀及亞洲實踐》調(diào)查結(jié)果顯示，有59.4%的小微企業(yè)表示，其借款成本在5%至10%之間，更有四成以上的小微企業(yè)表示其借款成本超過10%。據(jù)國家金融統(tǒng)計報表反映，每年有7%的私營企業(yè)，由于缺乏資金而破產(chǎn)。我國對小規(guī)模私營企業(yè)貸款的比重還不足貸款總數(shù)的1%。再加之我國現(xiàn)行的信貸制度，中小型民營企業(yè)本身就缺乏資金，即使有了好的項目也難以籌集到規(guī)定比例的資本金，使很多項目的貸款難以落實。在這種狀況下，中小型民營企業(yè)的資金主要來源于自我融資和非正規(guī)渠道融資。這樣，在一定程度上加大了融資風險。

（四）用工難人工成本上升等老問題顯得更加突出

2011年勞動年齡人口正式進入負增長的歷史拐點。從2011年的峰值9.40億人下降到2012年的9.39億人和2013年的9.36億人，勞動力供給格局開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，勞動力緊缺已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要難題之一，2013年，全國各地提高最低工資標準幅度都在10%以上，人工成本上升導(dǎo)致利潤稀薄的中小型民營企業(yè)招工難現(xiàn)象普遍存在，隨著勞動力資源短缺，勞動者維權(quán)意識增強，2014年勞動力成本將會繼續(xù)上升。預(yù)計2014年中小型民營企業(yè)受用工難和人工成本上升的問題會顯得更加突出。

（五）人民幣持續(xù)升值，外貿(mào)中小型民營企業(yè)壓力加大

隨著全球金融危機的持續(xù)發(fā)酵，外部需求仍然低迷、人民幣實際有效匯率上升、貿(mào)易摩擦加劇等多因素綜合作用，2013年我國中小型民營企業(yè)出口僅出現(xiàn)小幅增長。統(tǒng)計數(shù)字顯示，2013年1-10月，扣除匯率因素，我國進出口總值同比增長7.6%，出口同比增長7.8%。人民幣實際有效匯率續(xù)多個月上漲，2013年9月人民幣實際有效匯率指數(shù)月率上漲0.26%至117.4。在勞動力成本上升、利率市場化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的大趨勢下，中小型民營企業(yè)降低投入成本很難，原來的成本優(yōu)勢在其他新興出口導(dǎo)向型國家面前也難以長期保持。我國中小型民營企業(yè)由于無法及時應(yīng)對國際市場變化和轉(zhuǎn)嫁上游各類投入成本（如原材料、環(huán)境、勞動力）的變動和增加，其競爭優(yōu)勢明顯下滑，外貿(mào)壓力將會持續(xù)，尤其是那些裝備水平和生產(chǎn)技術(shù)較為落后、專業(yè)人才短缺、技術(shù)創(chuàng)新能力弱的中小型民營企業(yè)更是難以生存。

二、應(yīng)采取的對策和建議

（一）樹立正確的財務(wù)觀念，建立規(guī)范的財務(wù)管理體系

中小型民營企業(yè)家首先應(yīng)樹立正確的財務(wù)管理觀念。要認真學習新《會計法》《稅法》等有關(guān)法律法規(guī)，切實增強自己的專業(yè)水平和法制觀念。要具備對創(chuàng)收含義的認識，要具備對企業(yè)資金的投向、資金的使用效率、企業(yè)所面臨的風險等核心問題的分析、判斷與把握能力。要真正把財務(wù)管理放在企業(yè)管理的中心地位，充分發(fā)揮財務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用。要認識到財務(wù)管理工作在企業(yè)的發(fā)展中起著參謀和決策的作用，它貫穿于整個企業(yè)的管理流程，參透到各個部門，會影響到企業(yè)產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)、經(jīng)營銷售、人事等各個方面。因此，建立嚴密的財務(wù)管理制度是非常重要的。

（二）科學進行投資決策, 積極防范財務(wù)風險

財務(wù)風險是指企業(yè)用現(xiàn)金償還到期債務(wù)的不確定性。企業(yè)在正常的經(jīng)營活動過程中，不可避免地會遇到由于各種各樣的原因產(chǎn)生的財務(wù)風險，因此，如何規(guī)避財務(wù)風險，對于中小型民營企業(yè)健康、持續(xù)地發(fā)展是不可或缺的一環(huán)。筆者認為應(yīng)選聘高素質(zhì)的財務(wù)部門工作人員，通過財務(wù)管理為中小型民營企業(yè)發(fā)展提供信息。使中小型民營企業(yè)家了解風險的來源和特征，爭取預(yù)測，衡量財務(wù)風險，進行適當?shù)目刂坪头婪?，為中小型民營企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。同時中小型民營企業(yè)應(yīng)注意分散資金投向，降低投資風險。中小型民營企業(yè)在積累的資本達到了一定的規(guī)模之后，可以搞多元化經(jīng)營，從而分散投資風險，努力提高資金的使用效率。作為中小型民營企業(yè)家應(yīng)該牢記投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，要避免盲目上規(guī)模、追求多樣化，科學地進行投資決策，對我國中小民營企業(yè)而言，是非常重要的。

（三）苦練內(nèi)功增加中小型民營企業(yè)獲得銀行貸款的機會

在銀行看來，中小型民營企業(yè)規(guī)模小，固定資產(chǎn)數(shù)額少，自身實力不足，信息不透明，經(jīng)營時間短，財務(wù)清查制度、成本核算制度、財務(wù)收支審批制度等基本制度不健全；缺乏清晰的所有權(quán)和管理結(jié)構(gòu)，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一。項目決策不科學、隨意性大, 投資者個人說了算，缺乏風險成本意識。給它們提供貸款會伴有更大的風險和更大的單位交易成本，所以銀行給中小型民營企業(yè)貸款時顯得格外謹慎。為了打消銀行的顧慮，中小型民營企業(yè)在財務(wù)上，要設(shè)立專門的財務(wù)管理機構(gòu)，統(tǒng)一負責企業(yè)的資金融通、現(xiàn)金出納、財會管理、工資核算、固定資產(chǎn)以及預(yù)算編制、決算實施工作；要制定相應(yīng)的財務(wù)管理制度，如現(xiàn)金、采購、報銷、稽核等制度，實行財務(wù)管理的規(guī)范化和制度化；要完善財務(wù)處理流程，規(guī)范會計行為。中小型民營企業(yè)任何重大的財務(wù)和經(jīng)營活動決策，應(yīng)當有科學的財務(wù)處理程序；賬、款、物應(yīng)設(shè)專人分管；財務(wù)人員要參與制訂企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，把好資金支付審查關(guān)。中小型民營企業(yè)要建立內(nèi)部控制制度，加強企業(yè)的財務(wù)監(jiān)督。在企業(yè)中推行“事前計劃、事中控制、事后分析”的財務(wù)管理模式，建立完善的企業(yè)內(nèi)部稽查制度。為了樹立良好的中小型民營企業(yè)形象,取得金融機構(gòu)和社會公眾的信任，主動委托會計師事務(wù)所進行年度會計報表審計，記賬、稅務(wù)、培訓財會人員及對重大經(jīng)濟決策和主要投資項目、生產(chǎn)項目等的實施進行論證。

其次中小型民營企業(yè)要堅持創(chuàng)新管理制度，要健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的制衡機制，以適應(yīng)規(guī)模擴大化、資產(chǎn)社會化、股權(quán)分散化、知識專業(yè)化的要求。要健全和完善制約機制與激勵機制。企業(yè)運作和發(fā)展要遵循科學的決策過程和詳實穩(wěn)健的戰(zhàn)略安排，不能單以企業(yè)主的意志為轉(zhuǎn)移。要廣招人才，必須突破以家族為核心的管理權(quán)分配方式，重用人才，以創(chuàng)造和諧的企業(yè)氣氛和實現(xiàn)員工隊伍的穩(wěn)定。

篇9

民營企業(yè)要想長久發(fā)展，其規(guī)范且嚴格的內(nèi)在機制是必不可少的。由于民營企業(yè)在財務(wù)風險管理方面“天生”存在較多缺陷，導(dǎo)致企業(yè)一旦陷入財務(wù)危機無法自拔。

（一）不規(guī)范的內(nèi)部管理制度

民營企業(yè)內(nèi)部管理普遍較弱，由于受生產(chǎn)資源和人才資源的限制，很多民營企業(yè)無暇全面系統(tǒng)考慮內(nèi)部管理的有效性和內(nèi)部控制的規(guī)范性。很多民營企業(yè)沒有專門的財務(wù)機構(gòu)，而內(nèi)部控制制度無法有效實施，一些科學的財務(wù)風險預(yù)測方法也難以得到規(guī)范操作，因此，無論是中型或小型民營企業(yè)都需要有簡單且必要的財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)，才能在發(fā)生財務(wù)風險時實施有效防范。

（二）較弱的抗風險能力和較低的信用等級

對于民營企業(yè)而言，尤其是小型民營來講，企業(yè)的生產(chǎn)成本的增加直接影響其利潤空間和生存空間。而近幾年來，國內(nèi)與國際能源、原材料生產(chǎn)要素的價格大幅上漲；尤其人工的短缺，也造成了勞動力成本的上升；而民營企業(yè)的相關(guān)稅費負擔也非常沉重。因此，民營企業(yè)面臨著愈加明顯的成本上升壓力，利潤空間和生存空間不斷縮減導(dǎo)致企業(yè)抗風險能力極弱，民營企業(yè)倒閉的數(shù)量遠遠超過大企業(yè)。而許多企業(yè)還需承擔相應(yīng)的無限或連帶責任，更加大了企業(yè)風險，這些風險很容易轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的財務(wù)風險。

（三）有限的融資渠道

民營企業(yè)受自身條件限制和現(xiàn)行體制政策的影響，融資環(huán)境非常惡劣。在直接融資市場上，民營企業(yè)很難與大企業(yè)抗衡，上市融資的范圍非常有限，盡管開設(shè)了創(chuàng)業(yè)板市場和三板市場，還是很多企業(yè)很難通過市場進行直接融資。在間接融資市場上，由于企業(yè)自身的素質(zhì)低、人才缺乏、信用等級低、規(guī)模經(jīng)濟效益差等因素，很難滿足銀行等金融機構(gòu)的貸款條件，因此，再加上民營企業(yè)信用評估、資產(chǎn)評估等機制建設(shè)的不完善，民營企業(yè)很難獲得銀行的貸款。

（四）對管理者較重的束縛

由于一部分壟斷行業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場設(shè)置了準入門檻，很多民營資本在初始階段進入這些領(lǐng)域后，會面臨一系列資金短缺、人員缺乏等困難，在市場開發(fā)、財務(wù)分析和人力資源方面都極為缺乏，因此民營企業(yè)的管理者疲于應(yīng)付上述資源短缺的困境，對于財務(wù)風險意識薄弱，很容易陷入財務(wù)危機，并難以自拔最終導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)清算。因此，建立簡單可行的財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)成為必要。

二、民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)設(shè)置的構(gòu)想

民營企業(yè)的理財最終以企業(yè)價值最大化為理財目標，要求民營資本保值的增值達到最大化。企業(yè)要達到上述目標，必須從資本周轉(zhuǎn)、資本擴張及其資本結(jié)構(gòu)的配置優(yōu)化三方面入手。與資本保值進行優(yōu)化對立的是資本的劣化，造成資本劣化的根本可以從空間層面上考察，即可以從企業(yè)的財務(wù)風險的監(jiān)測和預(yù)警范圍進行考察：經(jīng)營風險監(jiān)測、投資風險監(jiān)測和籌資風險監(jiān)測。因此，企業(yè)財務(wù)綜合預(yù)警是經(jīng)營風險綜合指數(shù)與投資風險綜合指數(shù)及籌資風險綜合指數(shù)的乘積。文章從以下三方面入手進行預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)筑。

（一）資本擴張的監(jiān)測

資本擴張的風險主要來源于企業(yè)投資的風險。企業(yè)投資包括直接投資和間接投資，由于大多數(shù)民營企業(yè)的規(guī)模與大企業(yè)相比有很大差別，大企業(yè)集團資本擴張著重于多元化的經(jīng)營，投資風險多為控制多元化的投資風險。而民營企業(yè)規(guī)模大多數(shù)較小，對于投資分析的控制著重于對于重大工程項目和固定資產(chǎn)投資兩方面進行監(jiān)測。1.重大工程項目監(jiān)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)之一是重大工程項目的建設(shè)，工程項目具有長建設(shè)期、長使用期及其占用企業(yè)資金量大的特征，其投資效果也很難馬上評價，回收期較長，不確定性因素多，風險較大，也使財務(wù)預(yù)警增加了一定的難度。可以主要從下面幾個方面的預(yù)警指標進行監(jiān)測。（1）項目資金需求變化率。項目的資金需要變化率通過計劃資金需求與計劃資金的比值進行考核，該變化率比值過大則表明該企業(yè)資金存在較大缺口應(yīng)當引起管理者的高度重視。（2）資金到位率。資金到位率是實際撥付資金與計劃資金的比值。一般以1為標準。如果指標低于0.5，則表明該企業(yè)資金不能及時到位會對其后續(xù)發(fā)展帶來不利影響。（3）工程成本結(jié)算差異率。工程成本結(jié)算差異率是通過實際成本與預(yù)算成本的差額占全部預(yù)算成本的比重來進行核算，如果該比值較大則表明該企業(yè)實際發(fā)生的項目支出很大程度上與預(yù)算發(fā)生偏差，會引起企業(yè)的財務(wù)危機。2.固定資產(chǎn)投資監(jiān)測民營企業(yè)固定資產(chǎn)項目與重大工程項目類似，都具有具有建設(shè)期和使用期較長的特點，其資產(chǎn)的回收也產(chǎn)生了較大風險?？梢灾饕獜南旅鎺讉€方面的預(yù)警指標進行監(jiān)測。（1）內(nèi)部收益率的差異率。該比值是通過實際內(nèi)部收益率與可研報告所提供的內(nèi)部收益率兩者的差額占可研報告內(nèi)部收益率的來判斷固定資產(chǎn)項目風險和企業(yè)承受能力。民營企業(yè)可以對論證內(nèi)部收益率的差異率進行論證，該比值越小表明實際結(jié)果與預(yù)想存在較大差距，需要對該項目進行重新論證甚至改變其投資策略。（2）資金需求變化率。通過固定資產(chǎn)實際需求與計劃需求的差額占計劃資金需求的比值來判斷企業(yè)固定資產(chǎn)項目所需資金的變化，一般可在20%幅度內(nèi)較為正常，如果超過此范圍則需要引起高度重視。（3）重要固定資產(chǎn)維修費用增長率。由于固定資產(chǎn)到期應(yīng)當處置更新，該指標大幅度增長會給企業(yè)帶來不利影響，因此企業(yè)必須將該指標與固定資產(chǎn)帶來的經(jīng)濟效益的成本效益比進行參考，綜合考慮其對企業(yè)帶來的不利影響。

（二）資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)測

從籌資的角度來考慮，民營企業(yè)由于受到自身條件限制和現(xiàn)行體制政策的影響不僅在直接融資市場而且在間接市場上很難與大企業(yè)進行抗衡。因此，作者認為需要從資本結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)來，進行籌資風險的監(jiān)測。在上述前提下，為控制民營企業(yè)籌資風險，改善資本結(jié)構(gòu)，文章嘗試從以下兩個主要指標進行考核。1.經(jīng)營現(xiàn)金流入利息支出比該比率是企業(yè)本期負債利息支出與本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量之比。由于民營企業(yè)從直接市場融資難于從間接市場獲得資金，民營企業(yè)更應(yīng)當關(guān)注發(fā)行債券及其貸款等籌資方式，該指標能直接并快速幫助企業(yè)認識到自身的籌資風險。一般而言，可以按照不同類型的企業(yè)直接判斷籌資預(yù)警的臨界值。鑒于相當數(shù)量的民營企業(yè)是處于初創(chuàng)期和成長期的階段，該指標如果超過7%左右（流通企業(yè)指標值可以相對降低）則表明民營企業(yè)處于負債過度期，會帶來企業(yè)資金鏈斷裂的危機，必須引起企業(yè)管理者的高度重視。2.權(quán)益乘數(shù)該指標是考察企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性的核心指標，也是考察籌資風險大小的核心指標。由于民營企業(yè)的融資難的現(xiàn)狀，使得其比大企業(yè)更為重視該指標的變動情況。

（三）資本周轉(zhuǎn)的監(jiān)測與大企業(yè)相似

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【關(guān)鍵詞】 財務(wù)危機;現(xiàn)金流;財務(wù)管理

一、“太子奶”的財務(wù)危機

湖南太子奶集團成立于1996年3月,是我國最大的發(fā)酵型乳酸菌奶飲料科、工、貿(mào)集團。2008年11月,這家曾經(jīng)由于“央視標王”“對賭協(xié)議”“海外上市”而風光無限的企業(yè)卻由于“對賭”失敗、資金鏈斷裂而陷入困境,最終被株洲市政府接管才存活下來。

“太子奶”自成立以來一直保持著高速發(fā)展的趨勢。“太子奶”在中國發(fā)酵奶行業(yè)產(chǎn)量、銷量、市場占有率均居第一,實現(xiàn)銷售收入十幾個億,凈利潤一億多。這么一家高速增長的行業(yè)龍頭企業(yè)卻在短時間陷入困境,究其原因,主要是高負債的運營模式和激進的財務(wù)戰(zhàn)略。就此,筆者探討了“太子奶”財務(wù)危機發(fā)生的根源。

(一)“太子奶”規(guī)模擴張過快。攤子鋪得太大,超出了其財務(wù)資源允許的范圍,從而導(dǎo)致營運資金不足

自2000年以來,“太子奶”先后投入數(shù)十億元資金,“跑馬圈地”般地在北京設(shè)立了總部,又在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、江蘇昆山、四川成都興建了5酸菌奶飲料生產(chǎn)基地,共有生產(chǎn)線50條。食品行業(yè)是一個輕資產(chǎn)、重流動性的行業(yè)。公司規(guī)模的迅速擴張消耗了太多資金,而所形成的資產(chǎn)又不能產(chǎn)生相對應(yīng)的銷售收入,因此“太子奶”陷入困境只是時間上的問題。

(二)“太子奶”對資本市場的運轉(zhuǎn)、資本市場的理論缺乏研究,在籌資時較少考慮資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風險等,具有較大的盲目性

2006年11月,太子奶引進英聯(lián)、高盛、摩根三大投行共同注冊中國太子奶(開曼)控股有限公司,三大投行聯(lián)手注資7 300萬美元。同時,“太子奶”創(chuàng)始人李途純與這三家投行簽下“對賭”協(xié)議:在收到三家投行7 300萬美元注資后的前3年,如果太子奶業(yè)績增長超過50%,就可調(diào)整(降低)對方股權(quán);如完不成30%的業(yè)績增長,李途純將失去控股權(quán)。這次“對賭”協(xié)議為后來的李途純出局埋下了伏筆。

(三)缺乏對企業(yè)戰(zhàn)略的合理安排,沒有科學合理的籌資、投資、經(jīng)營、收益分配等現(xiàn)金流計劃

“太子奶”依靠外國投行的融資,商業(yè)銀行的巨額貸款以及海內(nèi)外各路資本的支持,迅速擴張規(guī)模,開展多元化經(jīng)營,形成了很高的資產(chǎn)負債率。根據(jù)2008年德勤會計師事務(wù)所出具的盡職調(diào)查報告顯示:太子奶總資產(chǎn)為26億元,債務(wù)為25.4億元,其中,包括花旗、建行、招行等在內(nèi)的銀行債務(wù)13.6億元,經(jīng)銷商約4億元,供應(yīng)商約3億元,建筑工程款3.7億元,內(nèi)部集資款超過0.9億元等,共有債權(quán)人超過7 300人。從數(shù)據(jù)可以看出,“太子奶”高達97%的資產(chǎn)負債率孕育了很高的財務(wù)風險,直接導(dǎo)致了其財務(wù)危機。

(四)忽略了對成本的管理和控制

2007年下半年,原材料價格持續(xù)上漲。據(jù)統(tǒng)計,2007年至2008年一年間,進口奶粉從2.2萬元/噸,上漲到5.3萬元/噸,再加上受金融危機影響市場需求萎縮,直接導(dǎo)致“太子奶”成本驟增、營業(yè)收入下降、現(xiàn)金流日趨緊張。此后,經(jīng)常發(fā)生供應(yīng)商催款、經(jīng)銷商催貨、員工催工資的情況,銀行也中斷了對“太子奶”進行的放貸,“太子奶”陷入困境。

二、“太子奶”財務(wù)危機對民營企業(yè)財務(wù)管理的啟示

“太子奶”的財務(wù)危機與其之前進行的規(guī)模擴張是密不可分的。“太子奶”缺乏“做大做強”的合理規(guī)劃,在盲目擴張之下形成脆弱的資金鏈,蘊含極大的財務(wù)風險?！疤幽獭钡呢攧?wù)危機也反映我國民營企業(yè)發(fā)展慣有的“不擴張不發(fā)展,一擴張就死亡”的怪圈。那么,對于民營企業(yè)如何加強財務(wù)管理工作,從而提高企業(yè)防范和化解財務(wù)風險的能力,增強企業(yè)發(fā)展實力,保持企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展?

(一)根據(jù)企業(yè)財力,積極穩(wěn)妥地推進企業(yè)的發(fā)展和擴張

民營企業(yè)要生存和發(fā)展,必須要進行一定規(guī)模的擴張,以達到規(guī)模經(jīng)濟,提高自身競爭力。但是民營企業(yè)在發(fā)展和擴張過程中,應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略,評估自身的財務(wù)狀況和風險承受能力,分析擴張的必要性和可行性,避免因盲目擴張而造成不必要的損失。

(二)保持合理的負債水平,加強企業(yè)財務(wù)風險分析和預(yù)測

資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風險的重要指標。較高的資產(chǎn)負債率往往意味著較大的財務(wù)風險。因此,企業(yè)在籌資和投資過程中,要將資產(chǎn)負債率控制在一個比較合理的水平,這樣既有利于公司的長遠發(fā)展,也可以有效防范風險。

(三)加強財務(wù)風險的分析和預(yù)測

目前企業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟形勢和市場發(fā)展變化更加復(fù)雜。因此,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢和市場發(fā)展變化,強化財務(wù)風險分析和預(yù)測,提高企業(yè)財務(wù)管理水平,提升企業(yè)的戰(zhàn)略決策能力。利用各種財務(wù)風險的預(yù)警手段,針對企業(yè)經(jīng)營過程中的經(jīng)營風險和財務(wù)風險進行及時地防范和處理。

(四)加強現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流是一個企業(yè)的“血液”,企業(yè)的生存、發(fā)展離不開資金的合理籌措和有效使用。因此,民營企業(yè)應(yīng)當樹立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財務(wù)管理理念,強化現(xiàn)金流管理意識,高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理。

(五)加強成本的管理和控制

成本的上升會“吞噬”企業(yè)的利潤,因此企業(yè)必須加強對成本的管理和控制。首先,企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化自身的業(yè)務(wù)和管理流程,推行全面預(yù)算管理,強化各項預(yù)算定額和費用標準的約束力。其次,企業(yè)應(yīng)該強化精細管理,推進挖潛增效,降低企業(yè)成本費用水平。最后,企業(yè)應(yīng)大力倡導(dǎo)節(jié)儉意識,盡可能減少非生產(chǎn)性支出,努力降低管理費用。

三、結(jié)論

“太子奶”財務(wù)危機表明,表面的規(guī)模強大不會長久,穩(wěn)打穩(wěn)扎才是企業(yè)發(fā)展的必由之路。民營企業(yè)要突破“不擴張不發(fā)展,一擴張就死亡”的怪圈,應(yīng)該實施穩(wěn)健的財務(wù)管理戰(zhàn)略,積極防范財務(wù)風險,保持企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 賀廣華,曹昌.誰來拯救太子奶[J].中國經(jīng)濟周刊,2009(7).

[2] 財政部.關(guān)于當前應(yīng)對金融危機加強企業(yè)財務(wù)管理的若干意見.2009(5).