導語：如何才能寫好一篇財務風險的研究方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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1.“四階段癥狀”分析法。“四階段癥狀”分析法主要是對財務危機進行研究。該方法按財務危機的嚴重程度將企業(yè)財務危機劃分為財務危機潛伏期、財務危機發(fā)作期、財務危機惡化期、財務危機實現(xiàn)期四個階段，對應四個不同的階段，有不同的癥狀表現(xiàn)“四階段癥狀”分析法就是通過分析發(fā)現(xiàn)財務危機的癥狀，判斷財務風險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財務困境。這種分析法將財務危機分為四個階段，有利于對癥下藥，就像給病人看病、開藥一樣，病情輕，下藥輕一些，病情重，下藥就要重一些?？梢姡\用定性財務風險分析時，分析人員的經(jīng)驗與采用的具體方法對分析結(jié)論有較大的影響（周首華，2000）。

2.財務風險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣。根據(jù)某項財務風險發(fā)生的可能及其給企業(yè)經(jīng)營造成影響的嚴重性，可以確定出該財務風險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，財務風險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)可以表示為低、中等、顯著、高四個等級（周愛麗，2004）。相應的，可以把企業(yè)每一種財務風險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用風險估計矩陣表示。

3.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法又稱為特爾斐法（Delp，是由美國蘭德公司的達爾基（N.Dalkey）和赫爾默于1964年正式提出的。這種方法是采用系統(tǒng)的程序，草擬調(diào)查提綱，提供背景材料，輪番征詢不同專家的預測意見，最后匯總得出預測結(jié)果。財務風險專家調(diào)查法就是企業(yè)組織專家對內(nèi)外環(huán)境進行分析，辨明企業(yè)是否存在引起財務風險發(fā)生的因素，發(fā)現(xiàn)財務風險的征兆，以此預測財務風險發(fā)生的可能性。在財務風險定性分析中，一般采用標準調(diào)查法，即通過專家對導致某個企業(yè)財務風險的形成，同時對所有企業(yè)都有意義、普遍適用的原因和問題進行分析。

二、定量分析方法

國外學者對這方面的研究較早，而且這些研究成果主要是用于企業(yè)財務危機預警模型的構(gòu)建。主要經(jīng)歷了單變量預警模型、多變量預警模型、Logistic預警模型、非統(tǒng)計模式預警模型、混合模式及其比較和非財務指標的財務預警模型等幾個階段。?

1.單變量預警模型。單變量（Univariate）分析通常指用單一的財務比率值或者趨勢來預測或判定企業(yè)財務風險發(fā)生的可能性。最早的財務危機預測研究是所做的單變量破產(chǎn)預測模型，他以19家公司為樣本，運用單個財務比率將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債兩個比率，而且在經(jīng)營失敗之前3年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。但是，這類早期研究僅僅是屬于描述性分析范疇（程濤，。Beaver（1966）使用由79家公司組成的樣本，分別檢驗了反映公司不同財務特征的6組30個變量對公司破產(chǎn)前l(fā)一5年的預測能力，他發(fā)現(xiàn)最好的判別變量是現(xiàn)金流量/負債和凈利潤/總資產(chǎn)兩個比率。在國內(nèi)，陳靜對27家ST公司和27家非ST公司，使用1995—1997年的財務報表數(shù)據(jù)，進行了單變量分析和二元線性判別分析，研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負債率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四項財務指標的預測能力較強。

單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務狀況，在運用過程中容易受主觀選擇因素影響，出現(xiàn)對于同一公司想選擇不同的預測指標得出不同結(jié)論的情況，因此，運用單變量模型，指標選擇決定此方法運用的成敗。

2.多變量預警模型。多變量預警模型，又稱模型，即運用多種財務比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預測財務危機。該模型最早是由開始研究的，他從流動性、獲利能力、財務杠桿、償債能力和活動性五個方面選用了22個變量作為預測備選變量，通過對1946-1965年間33家破產(chǎn)制造企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對企業(yè)的研究分析，根據(jù)誤判率最小的原則，最終確定營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值/總負債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。但由于模型的變量并未包含風險概念，也沒有考慮企業(yè)規(guī)模效果，故超過兩年以上對于企業(yè)危機的預測力大幅下降。Altman，HaldemanandNarayanan（1977）等便加以修正，加入了公司規(guī)模與盈余穩(wěn)定性兩個變量，建立Zeta模型。經(jīng)過實證研究，預測前幾年的能力大大提高。

Altman模型提出之后，很多專家對它進行進一步的研究和論證，結(jié)合本國企業(yè)實際建立了本地股市適用的多元判別模型，如日本開發(fā)銀行的破產(chǎn)預測模型。我國學者周首華等在Z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標，選用1977-1990年的62家公司，即31家破產(chǎn)公司和相對應的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷售額的31家非破產(chǎn)公司，構(gòu)建了一個財務預警新模型一F模型，并以會計資料庫中1990年以來4160家公司數(shù)據(jù)作為檢驗樣本進行了驗證，其F模型的準確率高達近70<%，彌補了Z模型的不足。

3.Logistic模型。多變量預警模型考慮了多項指標衡量公司經(jīng)營的績效，在分析預測上也有顯著的效果，但其自變量通常難以符合正態(tài)分布的假設，故后續(xù)學者便建立了一些新模型，如Logistic模型。Logistic模型是采用了一系列的財務指標來預測財務危機發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風險偏好程度設定風險警戒線，以此對分析對象進行風險定位與決策。

美國學者Ohlson（1980）首先運用Logistic模型進行研究。他選取了1970—1976年間制造業(yè)105家財務危機公司與2058家正常公司為樣本進行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效及流動性對企業(yè)發(fā)生財務危機具有顯者的預測能力。繼Ohlson之后，Gentry，、CaseyandBartczak、Zavgren也米用類似方法進行研究。

我國在這方面比較有代表的學者包括姜秀華、孫錚等。他們以2000年11月20日為基準點，選取了在滬深證券交易所被實施ST的42家上市公司，同時從兩市所有非ST公司中隨機選出42家配對公司。在13個原始財務比率的基礎(chǔ)上，篩選出毛利率、其他應收款與總資產(chǎn)的比率、短期借款與總資產(chǎn)的比率及股權(quán)集中系數(shù)四個指標建立Lo-判別模型。該模型在財務危機發(fā)生前1年對ST公司與非ST公司的回判準確率分別為88.1%c和80.95%c；線性函數(shù)卻具有其本身不能克服的兩個問題：固定影響假設和完全線性補償假設。正由于這兩個缺陷使得模型的分類和預測能力有限。基于此，齊治平等（2002）建立了含有二次項和交叉項的Logistic模型，該模型可以幫助金融機構(gòu)、投資者、基金經(jīng)理們進行財務危機、信用風險預測分析。

這種模型克服了單變量和多變量預警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設的局限性，使財務預警得到了重大改進。但Logistic模型用于企業(yè)財務風險預測的缺點是計算程序較為復雜，使用該模型前需要根據(jù)企業(yè)實際財務數(shù)據(jù)做大量轉(zhuǎn)換工作。

4.非統(tǒng)計模式預警模型。隨著研究的深入和技術(shù)的發(fā)展，國外在財務失敗預警模型方面突破了傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法模型，建立了一些非統(tǒng)計方法模型，其中較有代表性的是神經(jīng)網(wǎng)絡模型的運用。

神經(jīng)網(wǎng)絡模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復的訓練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗的積累達到學習的效果。Tam和Kiang（1992）應用這種方法對得克薩斯銀行的財務危機案例進行預測；Ahman、Mar-co和Varetto（1994）也用這種方法對意大利的企業(yè)進行了財務危機的分析預測。由于神經(jīng)網(wǎng)絡模型具有較好的糾錯能力，這些研究與以往的線形分析模型相比都取得了較好的結(jié)果。

關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡模型應用的研究，楊保安等（2001）將BP?神經(jīng)網(wǎng)絡分析方法運用到商業(yè)銀行貸款風險中有關(guān)財務信息預警信號中，構(gòu)建了非線性財務預警模式。喻勝華等利用神經(jīng)網(wǎng)絡方法對財務風險進行了識別。該研究表明，網(wǎng)絡特征識別的準確率為80%，該網(wǎng)絡對財務健康公司的判斷的準確率為100%c。楊淑娥（2005）采用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡工具，以120家上市公司作為建模樣本，從企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理能力、主營業(yè)務鮮明程度、公司增長能力6個方面，選取了15個備選財務指標，通過剔除未通過T顯著性檢驗的速動比率、利息保障倍數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及資本保值增值率5個指標，將保留下來的10個財務指標作為建模的原始變量，并使用同期60家公司作為檢驗樣本建立了財務危機預警模型。與采用主成分分析法建立的模型對同一建模樣本和檢驗樣本的預測精度相比有很大的提高。

5.非財務指標的財務預警模型。以財務指標來建構(gòu)預警模型，往往容易因財務報表資料不真實，而使財務發(fā)生危機的公司在預警模型上無法完全事前預警，因此，考慮非財務指標的加入，希望能夠提高預警模型的準確與時效性。在非財務指標變量使用上，大致可分為公司治理因素（如交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會組織、管理變量等），以及會計師信息等。Gilson（1989）認為高層管理者如CEO總經(jīng)理或總裁等離職也可以作為財務危機的指標，他以1979年至1984年共381家發(fā)生財務危機的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)52%公司的有高級管理人員異動之情形而正常公司只有19%。Shumway（2001）以會計變量和市場變量兩類變量應用Logistic模型進行研究，結(jié)果表明運用會計和市場兩類變量可以提高破產(chǎn)公司預測的準確性。

國內(nèi)這方面的研究還較少。葉銀華等（1997）指出關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易是一種權(quán)益問題，并由此推論，關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易比率愈高，利益輸送愈嚴重，隱含傷害公司生存的可能性愈高。其2002年的研究又指出，公司治理不佳的企業(yè)，控制股東會出現(xiàn)持續(xù)傷害公司價值的行為，亦即挪用資金及非常規(guī)關(guān)聯(lián)方交易，將減少增強公司競爭力的投資，而危及公司生產(chǎn)力及獲利能力，若控制股東沒有考慮上述現(xiàn)象，則其所決定傷害公司價值的金額過大時，會增加公司產(chǎn)生財務危機的概率。

三、小結(jié)

與單變量定量分析法依賴個別變量進行判斷相比，定性分析考慮的問題可能更加全面，進行判斷的基礎(chǔ)更加扎實。此外，相對于一些定量財務風險分析法用財務風險變量與標準值相比較的方法來判斷財務風險發(fā)生的可能性，定性分析主要依賴人的經(jīng)驗判斷來作出預測，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復雜內(nèi)外環(huán)境因素考慮進去，特別是將個別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進去，這是定量分析難以達到的。但是，定量財務風險識別方法是根據(jù)數(shù)據(jù)進行決策，避免了定性分析中依靠人的經(jīng)驗進行判斷使得判斷結(jié)果的主觀性較強的缺陷。同時，由于定量分析是根據(jù)數(shù)據(jù)進行決策，因此，只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進行計算，然后與標準值相比較，就可以對企業(yè)的財務狀況進行判斷。顯然，這種決策程序簡單，決策成本低。

篇2

【關(guān)鍵詞】財務風險；識別與控制；財務預警機制

1 風險概念的階段性發(fā)展

國外對風險問題的研究始于19世紀末，1895年，Haynes從經(jīng)濟學意義上提出風險的概念。他認為：“風險一詞在經(jīng)濟學和其他領(lǐng)域中，并無任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔?！?/p>

世界上第一個對風險進行理論探討的經(jīng)濟學家是美國學者威雷特，1901年他在其論文《風險與保險的經(jīng)濟理論》中給風險下了這樣的定義：“風險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)?！?/p>

1921年，美國經(jīng)濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書中對風險的涵義作了進一步闡述，他認為風險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實風險和未來風險都可以借助數(shù)理統(tǒng)計分析來計量和測定。

研究風險的國內(nèi)外學者站在不同的學術(shù)視角，給出了風險的內(nèi)涵。由于概念具有本質(zhì)性的特點，清晰闡釋概念是對風險的政策制定提供有效指導的先決條件。筆者認為可以將風險理論特征歸納為五點：風險的不確定性；風險的客觀性；風險的復雜性；風險的動態(tài)性；風險的可度量性。

2 財務風險的內(nèi)涵及分類

2.1財務風險的內(nèi)涵

學術(shù)理論界對企業(yè)財務風險存在兩種認識：一是企業(yè)財務風險是由于企業(yè)財務活動中各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務結(jié)果與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能；二是財務風險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務風險，將后一種觀點稱為狹義財務風險。

廣義的財務風險從資金運動及其所體現(xiàn)的財務關(guān)系角度出發(fā)來界定財務風險，認為企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來財務活動成果與預期收益的偏離，這種偏離一般是指財務活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。

狹義的財務風險認為企業(yè)的財務風險是由于企業(yè)負債經(jīng)營引起的，風險的中心在于貨幣資金的運動，這種運動以貨幣資金為起點，也以貨幣資金為終點。

2.2財務風險的分類

依據(jù)劃分標準的不同，可對財務風險進行不同分類。按照財務風險的可控程度，分為可控風險和不可控風險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風險和可分散風險；按照風險發(fā)生的狀態(tài)，分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險；按照風險設計的層次和范圍，分為微觀風險和宏觀風險；但通常上人們按其成因及性質(zhì)將財務風險分為籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、利率風險及匯率風險五類。根據(jù)上述分類標準，本人更認同將財務風險按成因及性質(zhì)進行劃分。

3 財務風險的識別與控制

3.1財務風險識別

葉冬梅（2006）提出財務風險預測的主要方法是充分認識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險預警系統(tǒng)。賀妍（2008）認為風險分析的一個重要作用是根據(jù)風險大小和事件的重要性設定優(yōu)先次序，以合理安排資源配置。

3.2財務風險的控制

3.2.1確定風險反映態(tài)度。確定風險反應態(tài)度的出發(fā)點是降低企業(yè)風險管理成木，提高風險管理效益。對待風險的態(tài)度不同，其在復雜多變的環(huán)境中對風險的控制力度也就不同。

3.2.2風險預防方法選擇?；乇茱L險法：綜合評價各種可能發(fā)生的財務風險，選擇風險最低的方案；降低風險法：努力通過措施使其降低；分散風險法：通過聯(lián)營，多種經(jīng)營及多元化投資等方式來分散企業(yè)財務風險的方法；轉(zhuǎn)嫁風險法：通過某種手段，將風險轉(zhuǎn)移給其他單位承擔。

3.2.3風險處理措施選擇。風險成本攤?cè)耄浩髽I(yè)可將一部分風險損失事先以成本加價的形式攤?cè)氤杀?，將風險自行消化；建立風險基金：對于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風險，有計劃地提取一定數(shù)量且獨立于企業(yè)運營資金之外的貨幣資金，防止風險發(fā)生對企業(yè)正常運營資金的影響，保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進行。

3.2.4建立財務預警機制。初始財務指標的確定目前無論是理論界還是實務界通常使用資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其它相關(guān)明細表和在此基礎(chǔ)得出的各類財務比率來構(gòu)建財務風險預警機制的指標體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力。按照普遍性、相關(guān)性、可比性、動態(tài)敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經(jīng)驗，選取了四大類中的20個指標作為初始財務指標。

圖1 公司財務預警機制——初始指標4 企業(yè)財務風險研究不足及未來展望

4.1研究不足

財務風險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實踐的普遍指導意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務風險的學者有著不同的專業(yè)學術(shù)背景，研究視角各異，使得該理論內(nèi)涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內(nèi)容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務風險內(nèi)部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務風險的特殊性進行深度探討，致使財務風險差異性很難得到準確劃分。

4.2未來展望

縱覽財務風險管理研究與實踐的現(xiàn)狀，筆者認為未來還可以從以下角度對財務風險開展研究：（1）風險管理的思想和視角應該與時俱進，不斷創(chuàng)新，可以從現(xiàn)代企業(yè)價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發(fā)展研究；（2）從主要以規(guī)范研究方法和定性研究方法向?qū)嵶C研究方法轉(zhuǎn)變；（3）對企業(yè)財務風險的衡量和指標的確定應采用動態(tài)和系統(tǒng)方法相結(jié)合，運用動態(tài)的視角觀察企業(yè)內(nèi)部與外部的環(huán)境確定企業(yè)面臨的風險。

參考文獻：

[1]何茜.外資企業(yè)WCDP公司財務風險管理研究[D].蘭州大學，2012

[2]許煥升.風險管理的方法工具[J].管理視角，2008，（4）：48-49

篇3

【關(guān)鍵詞】 財務風險評價； 高新技術(shù)企業(yè)； 熵權(quán)； TOPSIS

【中圖分類號】 F275.5 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0070-05

一、引言及文獻回顧

高新技g企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟主要的推動力和增長點，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化科技研發(fā)成果是高新技術(shù)企業(yè)提升競爭能力的核心內(nèi)容。從研發(fā)所需的人才成本、高科技設備到投入市場前的臨床測試環(huán)節(jié)，每一項都需要企業(yè)投入大量資金，并且從研發(fā)到市場銷售需要較長的周期，因此，資金周轉(zhuǎn)和融資問題較為突出。高風險和高收益以及股權(quán)融資嚴格的條件限制加劇了企業(yè)權(quán)益融資的難度；考慮到資金杠桿的作用以及資本成本，債務融資成為重要的融資途徑。而債務融資雙刃劍的特性導致企業(yè)財務風險的評價和監(jiān)控工作顯得尤為重要。生物制藥行業(yè)作為我國重點發(fā)展的高新技術(shù)行業(yè)之一，具有高風險和高回報的行業(yè)特征。由于外部經(jīng)營環(huán)境的變化和融資特性以及各種難以預計或無法控制的影響因素的存在，進一步加劇了企業(yè)的財務風險。因此，無論從公司管理者角度還是潛在的投資人角度而言，正確評價和監(jiān)控企業(yè)的財務風險至關(guān)重要。Zmijewski[1]引入Probit回歸模型進行財務危機預測，結(jié)果表明雙變量Probit模型能夠較好地降低樣本選擇引起的偏差問題。王慶華和楊杏[2]以深交所上市并發(fā)行公司債的制造業(yè)為樣本，采用多分類Logistic回歸探討了財務風險影響因素，研究結(jié)果表明，償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量情況及發(fā)展能力顯著影響企業(yè)財務風險的大小。鞏斌[3]從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營能力和成長能力構(gòu)建了企業(yè)財務危機綜合評價體系，并運用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進行了分析。章細貞和張琳[4]在研究企業(yè)并購對財務風險的影響中采用Z指數(shù)度量企業(yè)的財務風險。高琳[5]針對生物制藥企業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，運用因子分析法構(gòu)建生物制藥企業(yè)財務風險控制模型。陸家玉[6]針對醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的財務風險進行分析，并將實際財務數(shù)據(jù)帶入Z計分模型和F計分模型中，通過簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出F計分模型更適合我國醫(yī)藥制造行業(yè)。綜述所述，國內(nèi)學者分行業(yè)特征對企業(yè)財務風險的研究逐漸趨多，并逐步運用相關(guān)模型進行財務預警和風險評價管理。其中，企業(yè)財務風險的評價采用了多緯度的財務指標，但指標權(quán)重的賦值多采用了主觀性較強的層次分析法，甚至直接給出權(quán)重，從而影響了評價的可信度。近年來熵權(quán)法和TOPSIS方法相結(jié)合用于管理科學領(lǐng)域的綜合評價越來越受到關(guān)注[7-8]。熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)方法，可以根據(jù)矩陣本身的數(shù)據(jù)信息確定各評價指標的權(quán)重，能夠有效避免人為判斷的主觀隨意性，使權(quán)重系數(shù)更加客觀合理；TOPSIS方法是一種多目標決策的綜合評價方法，它可以通過函數(shù)曲線將評價方案與理想方案之間的整體相似程度反映出來，客觀真實地體現(xiàn)不同方案之間的差距。企業(yè)財務風險的綜合評價既符合多緯度客觀量化的評價指標又具備多屬性的評價特點，但截至目前的文獻中尚未發(fā)現(xiàn)該方法用于企業(yè)財務風險的綜合評價。鑒于此，本文嘗試在運用熵權(quán)法對評價指標客觀賦值的基礎(chǔ)上，結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法建立生物制藥企業(yè)財務風險評價模型，并對選取的樣本進行量化風險評價，同時為具有客觀性和多屬性決策特點的綜合評價提供一種可行、有效的方法。

二、影響財務風險因素角度構(gòu)建風險評價體系

企業(yè)財務風險的形成不僅與籌資活動緊密相關(guān)，而且與企業(yè)的管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分，生物制藥行業(yè)的資本投入特征進一步加劇了企業(yè)財務危機的發(fā)生概率。雖然影響財務風險的因素多種多樣，但無論是企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財務風險，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財務風險，最終均在公司的財務狀況中體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合前人對財務風險評價指標的相關(guān)研究，從以下幾個維度歸納并構(gòu)建了評價指標體系。

企業(yè)的償債能力是評價財務風險的直接財務指標。一般來說，企業(yè)的負債越多，杠桿作用越明顯，能夠增加企業(yè)的價值，但同時也會加大企業(yè)的財務風險。吳娜[9]運用因子分析法研究表明，及時調(diào)整負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，將有效地預防財務危機。加強企業(yè)資產(chǎn)的管理能力，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力的同時挖掘企業(yè)資產(chǎn)增值的潛力，有利于增強企業(yè)的抗風險能力。陳明燦[10]通過剖析青島海爾股份有限公司的財務風險，得出資產(chǎn)利用效率低是導致企業(yè)財務風險的重要原因。企業(yè)的盈利能力和未來發(fā)展能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障，也是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，盈利能力越強，未來成長性越強，則抗風險能力越強。鮑新中等[11]運用變量聚類和COX比例風險模型驗證了償債能力、盈利能力、成長能力等相關(guān)指標對企業(yè)財務風險預警具有重要的作用。如果企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定因素越多，則企業(yè)的財務風險越大，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)評價和監(jiān)控財務風險提供了可靠的依據(jù)。Gentry et al.[12]在財務預警研究中強調(diào)了現(xiàn)金流量指標的判別能力。龐明和吳紅梅[13]采用多元回歸分析法對現(xiàn)金流與財務風險進行了研究，結(jié)果表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長率顯著影響企業(yè)的財務風險。本文綜合考慮財務風險的影響因素，遵循完整性、獨立性和定性與定量相結(jié)合的評價原則，兼顧可操作性的思路，分別從企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量五個方面構(gòu)建企業(yè)財務風險評價體系。如表1所示。

企業(yè)財務風險評價體系確定之后，應該考慮評價指標的賦權(quán)問題。眾多的文獻采用了具有主觀性的層次分析法進行賦權(quán)，或者直接給出權(quán)重，而這樣的權(quán)重結(jié)果必然影響企業(yè)財務風險評價結(jié)果的科學性和可信度。由表1可知，企業(yè)財務風險評價指標均為量化指標，為避免受人為主觀的影響，本文選用具有客觀特性的熵權(quán)賦值方法，從而使得評價結(jié)果更加真實可信。

五、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)具有高投入、高收益和高風險的特征，公司的財務風險受到經(jīng)營過程中多種因素的影響，最終體現(xiàn)在公司的償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況以及未來的發(fā)展。本文從綜合視角構(gòu)建了企業(yè)財務風險綜合評價體系，運用熵權(quán)的方法對多個評價指標客觀地確定權(quán)重，避免了主觀意識對指標重要程度的影響；結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法構(gòu)建財務風險評價模型，并以上市公司為樣本對該模型進行了檢驗。算例應用結(jié)果表明，基于熵權(quán)TOPSIS模型的企業(yè)財務風險評價方法能夠客觀有效地反映企業(yè)財務風險，為生物制藥企業(yè)財務風險評價提供了一種新的方法，進而對企業(yè)選擇融資方式以及其他行業(yè)財務風險的評價工作提供借鑒。

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關(guān)鍵詞：財務風險；管理風險；模型構(gòu)建

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）04-0-01

隨著入世后我國的企業(yè)面臨著全球各國一流企業(yè)的同臺競爭和我國的市場經(jīng)濟體制的不斷完善與發(fā)展，他們面臨的是強大激烈的競爭力度。對于近年來企業(yè)環(huán)境巨大的轉(zhuǎn)變，導致企業(yè)的財務活動在各方面也都存在著強大的不穩(wěn)定性。財務風險，對于企業(yè)來說，它的危害性是難以估摸的。不僅可以造成企業(yè)間接的損失，并且還能直接讓企業(yè)面臨破產(chǎn)的風險。

一、財務風險概述

我們首先要了解風險，才能更好的研究財務風險。通常大家對風險的看法則就顯示了人們對風險的認識的程度。我們界定財務風險的定義是為了使其研究目的更加明確，并且有助于認識財務風險，更加準確的制定相關(guān)措施來防范財務風險。

所謂財務風險，指的是在實質(zhì)上它是一種微觀的經(jīng)濟風險，企業(yè)理財活動中所出現(xiàn)的風險的一種集中性的體現(xiàn)。當然，它是現(xiàn)代企業(yè)中必須面臨和重視的一個重要的問題。

狹義定義的財務風險是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務的不確定性，企業(yè)能否支付到期債務以及是否會導致企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)是企業(yè)財務風險大小的具體體現(xiàn)。這一定義與傳統(tǒng)的經(jīng)濟環(huán)境和傳統(tǒng)的財務理論研究基本相適應的，又稱這一定義為傳統(tǒng)的財務風險定義。

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金運動中所面臨的風險，包括企業(yè)在籌資、投資和用資等活動中，由于經(jīng)營不當，所致使企業(yè)喪失償還能力的可能性稱之為廣義的財務風險。

二、全面財務風險管理的目標和意義

(一)全面財務風險管理的目標

我們通過了解并知道風險的原因和特點，對全面財務風險進行正確的衡量與預測，并且根據(jù)預測進行一定的控制或者是加以防范，將損失程度最低化，建立健全的財務風險管理機制，將企業(yè)利益最大化。更具體一步來說，以最低的成本確保企業(yè)資金運動的穩(wěn)定性、連續(xù)性、效益性及安全性是全面財務風險管理的目標。簡而言之，就是以最小的成本來保障企業(yè)理財活動最大的安全。

(二)全面財務風險管理的意義

作為企業(yè)風險管理的重要組成部分之一，全面財務風險管理醫(yī)院無疑來說意義是非常巨大的。企業(yè)想有效地、全面的、經(jīng)濟的管理風險，必須要加強企業(yè)財務風險管理的力度。加強企業(yè)財務風險管理力度，既能加強公司財務活動穩(wěn)定性，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的力度，又能保證企業(yè)資金的完整與安全，實現(xiàn)其增值目標，擴大企業(yè)利益。其另一重要意義為擴大了企業(yè)決策的效益性和科學性，為企業(yè)經(jīng)營決策提供了有效的信息來源和重要參考依據(jù)，提供了對企業(yè)來說一個相對安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

三、建設全面財務風險管理策略

有企業(yè)在的地方，在企業(yè)的運行中，風險是無處不在的。我們對其只能盡量降低風險的危害性，但要絕對的回避風險的存在性是不可能實現(xiàn)的。相對于企業(yè)來說，是可以承受一定的風險的，其風險只要控制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，這樣風險的危害程度是較小的。怎樣將財務風險控制在企業(yè)能承受的范圍之內(nèi)，這就要制定企業(yè)財務風險控制的詳細策略。應用系統(tǒng)的觀點，全方位來防范，控制和防范財務風險管理。主要可以抓住以下幾個方面。

(一)建立清晰、準確的財務信息網(wǎng)絡

源于財務提供的各種報表資料稱之為財務信息。我們首先要明確要求財務處所提供的各種報表和資料的準確性和全面性，這樣才能夠降低財務的風險。我們要建立一個清晰、明確的財務信息系統(tǒng)，是一項浩大的工程。因為財務信息系統(tǒng)本身就是一個相當龐大雜亂的網(wǎng)絡。它既然是一個龐大雜亂的網(wǎng)絡，我們就不能以精確的計算方法進行計算，所以在計算方法上我們可以運用常規(guī)數(shù)學與模糊數(shù)學相結(jié)合的辦法，盡可能提高財務信息準確性和全面性。另外，運用全面質(zhì)量方法，可以建立完整的財務信息系統(tǒng)網(wǎng)絡。運用全面質(zhì)量管理方法，是因為財務信息管理是一個包含財務分析、財務預測、財務計劃、財務檢查、財務控制、財務決策與處置的全過程管理。

處于企業(yè)高層人員，必須端正態(tài)度，充分意識到財務信息的明確對于企業(yè)財務決策的重要意義。對于企業(yè)財會人員，必須提高他們整體人員的業(yè)務水平和思想素質(zhì)，提高財務處信息處理的現(xiàn)代化水平。整個公司必須重視財會工作這一塊，重視其各個分支和各個活動，在建立有效的決策支持系統(tǒng)得同時，應讓財會的工作人員以及內(nèi)部的審計人員參與決策，發(fā)揮他們的重要作用。因此，財會人員和內(nèi)部審計人員也都必須要有正確的預測、決策、控制和風險的觀念，擴大財務信息的可靠性。

(二)客觀分析財務信息并提高風險預測能力

財務風險預測是指對企業(yè)財務信息進行分析，對企業(yè)財務將可能遇到的風險進行事前全面的估計和預測，對企業(yè)所處的環(huán)境有著清晰的認識，深刻分析財務系統(tǒng)中對公司經(jīng)營活動不利的因素，對公司財務風險強度的預測以及會造成可能的損失程度的影響，做到心中有譜。財務風險與財務活動是密切相關(guān)的，而且伴隨著企業(yè)資金的籌集、運用、回收、分配循環(huán)得自始自終，我們就是要深刻剖析每一項會影響公司財務活動的因素，提高公司風險預測能力，擴大公司風險防范能力。比如說分析企業(yè)的償還能力來確定籌資的風險的大小。

四、結(jié)論

在這個日益復雜的社會經(jīng)濟環(huán)境下，全面財務風險管理研究也越來越日益重要。因此也出現(xiàn)了各種各樣分析財務風險度量的方法，但由于實際上的市場經(jīng)濟是變化多端的，我們不可能能完全滿足其需要。所以，企業(yè)管理決策者必須對于風險要具備靈敏的嗅覺和具備強烈的風險意識，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務活動中潛在的危險。這項巨大而又艱巨復雜的工程，財務風險管理不僅僅是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要部分，還是整個企業(yè)管理要永不停止的探索的對象。企業(yè)只有加強全面風險管理，不斷提高防范風險的能力，才能使公司管理更加好、更棒的運行，才能獲取不敗之地。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：企業(yè)財務風險，財務風險識別；財務風險成因

一、前言

對企業(yè)財務風險進行管理，就要對企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因進行分析、對財務風險進行識別和度量，如果對財務風險管理不善，就會遭受經(jīng)濟損失，甚至會引發(fā)財務危機，導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。但目前，我國對于如何有效地進行企業(yè)財務風險的識別和控制仍然有很大的欠缺。

二、企業(yè)財務風險識別方法

1.企業(yè)財務風險的定性識別方法

定性方法主要是從定性的概念來判斷企業(yè)財務面臨何種風險因素，該風險因素的結(jié)構(gòu)及未來發(fā)展的性質(zhì)。主要包括：財務風險結(jié)構(gòu)行政識別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專家調(diào)查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財務危機的嚴重程度將企業(yè)財務危機劃分為財務危機潛伏期、財務危機發(fā)作期、財務危機惡化期、財務危機實現(xiàn)期四個階段，該方法通過分析發(fā)現(xiàn)財務危機的癥狀，判斷財務風險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財務困境。

定性分析考慮的問題全面，進行判斷的基礎(chǔ)扎實，且主要依賴人的經(jīng)驗判斷來作出預測，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復雜的內(nèi)外環(huán)境因素考慮進去，特別是將個別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結(jié)果主觀色彩較強。

2.企業(yè)財務風險的定量識別方法

定量方法則是利用數(shù)學和計算機技術(shù)，通過對企業(yè)財務指標的系統(tǒng)分析來提示企業(yè)的財務風險。主要有：單變量分析、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評價法、神經(jīng)網(wǎng)絡分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財務困境概率貝葉斯估計等方法。

其中，單變量分析法是用單一的財務比率值或者趨勢來預測或判定企業(yè)財務風險發(fā)生的可能性，該方法在使用上簡單易行。多元線性判別分析是一種進行統(tǒng)計鑒別和分析的技術(shù)手段，它克服了單變量模型對于同一家公司不同變量預測其結(jié)果可能產(chǎn)生相互矛盾的問題。多元非線性回歸可以解決財務比率值與發(fā)生財務風險的概率之間的非線性問題。

相對于傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法，神經(jīng)網(wǎng)絡方法大大提高了財務狀況特征識別的準確率和模型的仿真度，它在處理復雜識別問題時且有巨大優(yōu)勢?；疑Ｐ捅容^適合對企業(yè)財務風險的預測。馬爾可夫鏈分析方法能夠?qū)鬃兞克N涵的風險作出定量分析。

總的來說，定量風險識別方法只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進行計算，然后與標準值相比較，就可以對企業(yè)的財務狀況進行判斷。這種方法根據(jù)數(shù)據(jù)進行判斷，其決策客觀性較強，且決策程序簡單，決策成本低。但定量財務風險識別是根據(jù)一個或數(shù)個變量來作出決策，這必定影響定量財務風險識別結(jié)果的科學性。

3.基于模糊層次分析法的財務風險識別

在財務風險的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結(jié)構(gòu)(資產(chǎn)負債率、上市公司權(quán)益配股籌資、總資產(chǎn)賬面價值等)與財務風險的關(guān)系等，則可用模糊層次分析法進行研究。其基本步驟是(1)按問題要求建立一個描述系統(tǒng)功能或特征的內(nèi)部獨立的遞階層次結(jié)構(gòu)模型；(2)通過專家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數(shù)定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權(quán)重向量S和局部方案模糊權(quán)重矩陣F，形成局部權(quán)重向量N，依此方法從最底層開始逐層向上計算，得到綜合方案權(quán)重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權(quán)重排序矩陣P，按照排序公式計算，得到最終的方案排序向量。最終識別并確定風險的大小。

三、企業(yè)財務風險的成因分析

企業(yè)財務風險產(chǎn)生的根本原因在于財務活動本身及其環(huán)境的復雜性。主要包括：

1.復雜多變的外部環(huán)境。企業(yè)財務活動外部環(huán)境的變化對企業(yè)來說是難以準確預見和把握的，這勢必會給企業(yè)帶來財務風險。企業(yè)適應復雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力變量體現(xiàn)出來。

2.籌資決策失誤。籌資決策失誤會引發(fā)籌資風險，企業(yè)應當根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模大小來確定需要籌集資金的數(shù)額，資金來源結(jié)構(gòu)不當，即企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業(yè)收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務風險，還有籌資方式及時間選擇不當、債務期限結(jié)構(gòu)安排不當?shù)?。這些籌資風險的因素，可以通過資產(chǎn)負債率、權(quán)益對負債比率等償債能力變量來反映。

3.資產(chǎn)的流動性差。資產(chǎn)的流動性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購買力的能力。企業(yè)資產(chǎn)的流動性源于企業(yè)所持資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力，與企業(yè)能否以較低的成本隨時獲取所需資金。

4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，也是企業(yè)償債和信用的保障。一個企業(yè)要想抵御財務風險、遠離財務危機，必須具有良好的盈利能力。它可用資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、股東權(quán)益凈利率等盈利能力變量來反映。

最后，還包括公司治理、產(chǎn)業(yè)類別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價值，高科技企業(yè)所面臨的財務風險要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等。

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【關(guān)鍵詞】 財務風險；預警；研究現(xiàn)狀

企業(yè)財務風險預警是企業(yè)實時監(jiān)控財務風險的發(fā)生，并進行預測預警。對企業(yè)來說為了預防財務風險是非常重要，不管在國外還是國內(nèi)都處在研究階段。本文主要分析我國在財務風險預警方面存在的不足和問題。

一、國外專家學者財務風險預警研究現(xiàn)狀

國外許多專家和學者從不同角度對財務危機預警問題進行研究。這些研究主要集中在財務預警的方法分析。

1、單變量預警研究

1932年Fitzpatrick進行了單變量破產(chǎn)預測研究，這是最早的財務風險預警研究。樣本選擇了19家公司，樣本通過單一財務比率分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。研究結(jié)果顯示 “凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負債”兩個比率判別能力最高。盡管Fitzpatrick研究成果很好，但之后的30年內(nèi)很少有學者進行單變量判別法的研究，這種狀況持續(xù)到1966年，才有人繼續(xù)研究破產(chǎn)預測問題。Beaver在1966年發(fā)表的《財務比率與失敗預測》一文中，最早運用統(tǒng)計法建立預警模型。他以單一財務比率指標為基本變量比較79對公司30個變量在1954-1964年間的預測能力。結(jié)果發(fā)現(xiàn)預測企業(yè)財務風險與財務危機最好的判別變量是“現(xiàn)金流量/總負債”、“總負債/總資產(chǎn)”和“凈利潤/總資產(chǎn)”。此后，基于單變量的專門研究很少發(fā)生。這是因為企業(yè)的財務特征，通過多個變量反映，所以大多數(shù)研究者傾向于使用多變量分析方法。

2、多變量預警模型

Altman在1968年最早使用了多元線性判別模型對企業(yè)財務風險進行預警。他選擇了1968年仍在運營的33家公司進行破產(chǎn)前1-5年預警分析，其精度非常滿意，也促進了財務危機預警的發(fā)展。最近幾年，澳大利亞、巴西、加拿大、法國、德國、愛爾蘭、日本、荷蘭在該模型基礎(chǔ)上，進行了類似的研究。為了彌補這些模型的缺陷，研究人員建立了條件概率模型，引進了對數(shù)比率回歸（logistic）和概率單位（probit）回歸方法。Ohlson在1980年回歸方法分析非配對樣本中，破產(chǎn)概率分布使用選定的間隔，以及兩種類型的分類錯誤和分割點的關(guān)系。1984年，Zmijewski在使用概率單位回歸法建立了財務風險預警模型。

功效系數(shù)法、遞歸分類等隨著統(tǒng)計學和信息技術(shù)的不斷發(fā)展也被應用于研究中。1992年Salchenberger等人對判別公司危機時運用了神經(jīng)網(wǎng)絡分析方法。 Messier和Hansen在1988年、 Fletcher和Gross在1993年也使用該辦法進行公司破產(chǎn)分析。Tam和Kiang在1992年對德克薩斯的銀行財務失敗案例進行預測。 Altman、Marco和Varetto在1994年對意大利企業(yè)進行分析預測。這些研究相比早期線性分析模型，取得了良好的效果。

3、多元判別分析技術(shù)（Multiple Discriminant Analysis，MDA）

自Altman的開創(chuàng)性工作以來，多元統(tǒng)計分析特別是MDA在金融風險提供方面獲得廣泛的應用。其基本思想是，基于歷史樣本成立判別公式，應用于新樣本的分類。多元判別分析技術(shù)的優(yōu)點是簡潔和更好的解釋，缺陷是必須建立在大量、可靠的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)之上。國外很多專家學者針對這些缺陷對MDA進行改進后形成了統(tǒng)計模型和人工智能模型。

目前，國外專家學者研究者對于改進MDA還有許多不理想的地方，在實證中許多理論的優(yōu)點表現(xiàn)的不理想也不是很穩(wěn)定。Altman在1994年指出在實證中類神經(jīng)網(wǎng)絡模型、判別分析模型、分類樹模型比MDA的優(yōu)勢不明顯，在精確性等性能上稍勝MDA模型，但往往不穩(wěn)定，而在計算效率、可解釋性、適應性、穩(wěn)定性、操作性方面遜于MDA模型。因此MDA幾乎是應用最廣泛的模型。

二、國內(nèi)專家學者研究財務風險預警的現(xiàn)狀

從當前國內(nèi)環(huán)境來看我國的財務預警研究還處于起步階段，企業(yè)財務風險問題的研究大部分還在使用財務比率分析企業(yè)財務狀況及管理者業(yè)績上。比如毛定祥（1999），采用復合財務系數(shù)對上市公司的資產(chǎn)和盈利能力進行評價；吳少年、李小燕（2000）、張佳明、毛志忠（1997）也針對財務風險預警指標體系進行了分析。這方面研究基本上以四部委聯(lián)合頒布并實施的企業(yè)績效評價指標體系為主。

我國關(guān)于企業(yè)財務風險預警的研究才剛剛起步，基本上停留在上市公司。比如陳靜（1999）首次對我國上市公司財務困境進行了研究，把上市公司被特別處理（ST）作為企業(yè)陷入財務危機的標志，以1998年的27家滬深兩地同行業(yè)規(guī)模的ST公司和非ST公司為樣本，使用了1995-1997年的財務報表數(shù)據(jù)，進行單變量判定分析和多元線形判別分析，研究發(fā)現(xiàn)這兩類研究對中國市場存在一定的局限性，但基本有效。宋秋萍（2000）則采用了Z計分模型對6家中國公司進行了預測分析，她認為由于兩國經(jīng)濟存在很大差別，利用美國公司的財務數(shù)據(jù)建立起來的模型并不一定適用于中國公司，認為從中國企業(yè)財務數(shù)據(jù)提煉特征指標來建立判別函數(shù)則更務實。

三、我國企業(yè)財務風險預警的研究存在不足和問題

通過分析早期研究成果，便于對我國企業(yè)財務風險預測進行更深入的研究，但仍然存在著一定的不足和問題。

1、國內(nèi)財務風險預警研究是通過分析企業(yè)財務報表，為企業(yè)提早意識到金融風險和危機并采取對策，從而對企業(yè)進行預警；而國外的單變量分析、變量分析法需要建在以下基礎(chǔ)上。

（1）企業(yè)應當是獨立經(jīng)濟實體，沒有任何不當交易行為；（2）企業(yè)財務數(shù)據(jù)必須真實、準確，并且是相關(guān)的。否則結(jié)果有可能出現(xiàn)錯誤的預測；（3）多數(shù)研究不是集中在研究財務風險形成過程，而是集中在統(tǒng)計或數(shù)學技術(shù)的方法上。這在國內(nèi)企業(yè)是難以滿足的。

2、國內(nèi)財務風險評價指標系統(tǒng)比較龐大，預警效果不佳，信號傳遞速度慢而且運營成本過高。

3、我國目前關(guān)于財務風險預警基于實證研究少，理論分析多。而且大多數(shù)是針對上市公司的，對于中小企業(yè)的研究還很少。

通過上述分析，加強財務風險預警研究，需要不斷地對財務模型進行分析。針對我國企業(yè)的將理論與實證研究相結(jié)合的企業(yè)財務風險預警機制的研究，就顯得頗為重要。

【參考文獻】

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[2] 張鳴，張艷，程濤.企業(yè)財務預警研究前沿.北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2004.42.

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[4] 章鐵生.企業(yè)財務危機預測模型研究綜述[J].安徽工業(yè)大學學報（社會科學版），2002.3.

篇7

關(guān)鍵詞：財務風險；防范措施

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2013年10月22日

財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性，是一種客觀的經(jīng)濟現(xiàn)象。所以，無論企業(yè)處于任何階段，財務風險的控制與防范始終貫穿于整個過程，這就要求企業(yè)管理層要有一定的風險意識，采取各種措施防范企業(yè)財務風險。如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是現(xiàn)代企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營管理目標的有力保證。

一、企業(yè)財務風險的類型

按財務活動的主要環(huán)節(jié)，可以分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險。按可控程度分類，可分為可控風險和不可控風險。

二、企業(yè)財務風險形成的原因

企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務風險形成的原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財務風險的一般原因有以下幾點：

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例，反映的是企業(yè)債務與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力控制防范，是企業(yè)財務狀況的一項重要指標。但是，目前我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較普遍，一種是債務資本占全部資本的比例過高；另一種是權(quán)益資本占全部資本的比例過高。

（二）投資決策缺乏科學性。企業(yè)投資是決策者的一項重大事情，需要科學、合理的財務分析，然而投資決策者對投資風險的認識不足，對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不夠全面、真實，很多企業(yè)在投資決策過程中存在經(jīng)驗決策及主觀判斷，盲目投資，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。

（三）資金回收策略不當。資金回收一般包括兩個階段：一是從成品資金轉(zhuǎn)化為應收賬款；二是從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金，在這兩個階段中，結(jié)算資金長期無法回籠或不能全額回籠的不確定性就是資金回收風險。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款，增加了壞賬風險。

（四）企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系不明。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。內(nèi)部財務關(guān)系不明是產(chǎn)生財務風險的重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金使用中沒有有效的監(jiān)督與控制，導致資金流失嚴重。

三、企業(yè)財務風險防范措施

企業(yè)的財務風險是客觀存在的，為了將財務風險的影響降到最低，企業(yè)必須有一定財務風險管理意識，對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的識別、分析和控制方法，化解財務風險，實現(xiàn)財務管理目標，使企業(yè)朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。具體策略如下：

（一）提高投資決策的科學化水平。所謂投資決策科學化，就是在科學理論指導下，采用科學方法和程序，由各方面的專家、學者及領(lǐng)導者緊密配合，經(jīng)過可行性研究和科學論證，選出最優(yōu)方案，提高投資項目的社會經(jīng)濟效益。企業(yè)要建立嚴格的項目決策責任制，一旦決策出現(xiàn)問題，要依法追究決策者的經(jīng)濟、法律責任。對投資項目進行評價工作，通過分析項目的社會效益和決策質(zhì)量及存在的問題，及時總結(jié)經(jīng)驗教訓、改進投資效益、優(yōu)化資源配置。

（二）提高企業(yè)營運能力。企業(yè)的營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率。營運資產(chǎn)的效率一般指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度控制防范，經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)資金利用的效率越高。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度主要通過應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資金周轉(zhuǎn)率來表示。提高企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度有兩條途徑：一是在資產(chǎn)中需要保持一定量的易變現(xiàn)資產(chǎn)，企業(yè)一旦需要資金可將其隨時變現(xiàn)，防止企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而帶來的流動性風險，企業(yè)應該確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而提高企業(yè)的營運能力；二是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，搞活營運資金。加強應收賬款的管理，避免出現(xiàn)過多壞賬，對于結(jié)構(gòu)不合理的流動資產(chǎn)，應及時進行處理，通過提高管理水平，降低庫存占用量，提高資產(chǎn)的流動性。

（三）保持合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應在權(quán)益資本和債務資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應，以及約束、激勵經(jīng)營者等正面效應。但由于企業(yè)存在財務杠桿系數(shù)的作用，當負債規(guī)模增大時，企業(yè)的財務風險也會增大。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平，這就要求借入資本的預期資金利潤率大于或等于借款利息率。所以，企業(yè)應嚴格控制負債規(guī)模，在對財務風險的可控情況不明時，宜采用權(quán)益資本來融資，以保證資本結(jié)構(gòu)的合理化，將財務風險降到盡可能低。

（四）建立財務風險預警體系。財務風險不是由某一方面的原因引起的，也不是在很短時間內(nèi)就產(chǎn)生的，它有一個漸進和積累的過程。財務風險的發(fā)生是可預測的。企業(yè)應該建立靈活高效的信息系統(tǒng)，形成信息收集、傳遞的快捷渠道控制防范，這個信息系統(tǒng)應能提供及時完整的經(jīng)營資料和數(shù)據(jù)。加強企業(yè)內(nèi)控制度，將責任落實到人，有關(guān)部門也應定期對資產(chǎn)管理比率進行考核。這樣，可以采取有效的風險防范方法將風險轉(zhuǎn)化，降低損失出現(xiàn)的概率，將風險可能造成的損失降到最低。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營治理中，要樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制，加強企業(yè)財務風險控制，防范財務危機，建立財務風險預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，加強資產(chǎn)治理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

主要參考文獻：

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[6]王小練.航運企業(yè)財務風險管理研究[D].上海海事大學，2005.

篇8

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務；風險；對策

1、企業(yè)財務風險的成因分析

1.1外部原因

第一，市場帶來的影響。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，面臨的市場環(huán)境的變化，而這樣的變化是企業(yè)無法去掌控的預測的，這些影響都會給企業(yè)的財務造成風險，例如，市場的蕭條會使行業(yè)進入不景氣的發(fā)展，那么企業(yè)應收就會現(xiàn)款，導致企業(yè)財務風險的出現(xiàn)。

第二，政策帶來的影響。政策的變化會改變行業(yè)發(fā)展的方向，例如國家上調(diào)貸款利率，那么這樣的變化會使得資金成本上升，一些債務較多的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就會出現(xiàn)資金緊缺而無法維持。國家出臺的某類政策，就以房地產(chǎn)為例，國家限購政策出臺，企業(yè)的銷售回款延遲，資金出現(xiàn)波動，那么財務風險就會出現(xiàn)。

第三，社會環(huán)境的影響。社會環(huán)境的變化有時可以預測，但是有時候也難以預測，例如公眾對于社會環(huán)保意識的提升，如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或是生產(chǎn)不能做到綠色生產(chǎn)，那么產(chǎn)品會受阻，企業(yè)的經(jīng)濟效益受到影響，造成財務風險的出現(xiàn)。

第四，企業(yè)之間的合作帶來的影響。企業(yè)的發(fā)展需要有合作對象，在這一條產(chǎn)業(yè)鏈中，哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)什么問題都會造成企業(yè)財務風險的出現(xiàn)。

1.2 內(nèi)部風險

第一，企業(yè)管理人員風險意識淡薄。企業(yè)在成長穩(wěn)定之后，宏觀經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好的背景下，企業(yè)的一些管理者會出現(xiàn)盲目樂觀的狀態(tài)，沒有用發(fā)展的眼光長遠的看，在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的一些風險沒有意識到，在具體的操作中會將精力用在市場開拓與產(chǎn)品的開發(fā)，由于缺乏良好的風險意識，加之財務管理人員的專業(yè)程度不夠，那么企業(yè)在做出決策的時候容易出現(xiàn)冒進，財務風險控制力減弱，從而出現(xiàn)財務風險。

第二，投資決策較為隨意。企業(yè)財務風險的出現(xiàn)，很大程度上是企業(yè)投資決策失誤造成的，投資決策是一個科學化的流程，不過很多企業(yè)經(jīng)營者在對投資項目沒有進行全面的調(diào)研分析就貿(mào)然投資，那么必然會造成財務風險的出現(xiàn)。

第三，企業(yè)內(nèi)控制度不健全。企業(yè)內(nèi)控管理工作對于企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，現(xiàn)代很多企業(yè)的內(nèi)控管理制度不健全，作為內(nèi)控管理工作的一部分，企業(yè)財務管理也不健全，財務支出管理混亂、企業(yè)資金利用率不高等帶來財務風險。

2、企業(yè)控制財務風險的方法

2.1控制型財務風險管理方法

第一，財務風險規(guī)避法。財務風險規(guī)避法是指超過企業(yè)承受能力的風險項目或是財務風險事故發(fā)生可能性較大，根據(jù)實際情況，企業(yè)決策者按照財務風險控制原則，經(jīng)過反復的研究比較后權(quán)衡得失，采取一些措施避免財務風險的給企業(yè)造成的損失。企業(yè)的財務風險控制方法是降低財務風險引起損失的程度，作為財務風險規(guī)避法是可以徹底的消除風險帶來的損失。但是采取這樣的方法企業(yè)要適當?shù)倪x擇，雖然可以徹底的消除部分的財務風險，保障企業(yè)經(jīng)濟利益，不過從本質(zhì)上來看，財務風險規(guī)避法屬于一種消極的財務風險控制的方法，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中難免會遇到一系列的風險，例如經(jīng)濟危機或是一些難以預知的自然災害，如果一味的采取財務風險規(guī)避法，給企業(yè)的發(fā)展帶來一定的局限，市場的風險和利潤是同時存在的，企業(yè)想要獲得更高的利潤，就必須要承受一定的風險，因此，只有說某個項目帶來的損失率高或是運用企業(yè)財務風險控制的方法不能接近收益的成本，那么企業(yè)可以選擇財務風險規(guī)避法，就是在一個特定的情況下，選擇這樣的方法才能發(fā)揮其能。

第二，控制型財務風險轉(zhuǎn)嫁法。也叫非保險型財務風險轉(zhuǎn)嫁法。按照合法的程序，企業(yè)將自身要承擔的財務風險損失轉(zhuǎn)嫁給非保險行業(yè)組織或是個人，就是進行風險嫁接，但是風險并沒有消除。在進行風險嫁接，有三種方式可以選擇：第一種方式是企業(yè)或是賣家通過合法的形式將財務風險或是風險項目出售到企業(yè)組織或是個人，原來的所有人和擁有權(quán)都會轉(zhuǎn)移到新的所有人，那么原來承擔的財務風險就會降低。第二種方式是通過轉(zhuǎn)包和分包的合同形式將財務風險較大的工程項目轉(zhuǎn)嫁到其他組織或是個人。第三是租賃，即通過合法的租賃合同等形式，在出租的物資的所有權(quán)仍屬于出租人的前提下，出租人為獲取承租人交付的租金把自己具有所有權(quán)的物資出租給承租人，同時出租人也會將所出租的物資存在的潛在財務風險轉(zhuǎn)嫁給承租人。

2.2財務型財務風險管理方法

財務型財務風險管理方法是指企業(yè)通過識別或是評估潛在風險的方式，在財務風險事故發(fā)生之前做好各種財務安排，從而消除財務風險或是降低財務風險的給企業(yè)帶來的損失，為了恢復企業(yè)的經(jīng)濟進行生產(chǎn)自救的一種財務支持。

第一，企業(yè)財務風險自留法。也可稱為承擔財務風險，企業(yè)在風險事故發(fā)生后自己承擔風險事故造成的損失。彌補的方式可以通過資金融資。這是一種企業(yè)風險控制自留，將殘余的風險承擔，通過其他方法都不能實施或是起不到什么作用的時候采取的措施。那么市場環(huán)境變化中不確定的因素很多，企業(yè)掌握其發(fā)展規(guī)律有些困難，如果企業(yè)承擔全部的風險損失會給企業(yè)帶來巨大的損失，因此，采取財務風險自留法一般適用于企業(yè)財務能夠承擔財務風險所導致?lián)p失可能引起的最壞后果；自我承擔財務風險所要付出的代價是其他方法不能解決的；還有是企業(yè)管理者在處理財務風險方面的經(jīng)驗和能力欠缺，財務風險意識薄弱，企業(yè)往往要承擔各種的財務風險。

第二，財務型非保險財務風險轉(zhuǎn)嫁法。財務風險轉(zhuǎn)嫁方法需要財務型非保險財務風險轉(zhuǎn)嫁補充。這種方法具有能一定的局限性，不能對所有的財務風險進行轉(zhuǎn)移，不過這是一種靈活的方式，在面對一些特殊的情況下，通過財務風險轉(zhuǎn)嫁需要通過非保險轉(zhuǎn)嫁方式來實現(xiàn)。財務型非保險轉(zhuǎn)嫁財務風險方式有三種：

（1）免責約定，即通過對合同條款的擬定和變更，合同的一方把合同中對第二者所發(fā)生的損失的法律責任轉(zhuǎn)嫁給另一方承擔。在建筑合同、委托合同、銷售供給合同、服務合同以及租賃合同中，轉(zhuǎn)嫁風險的方式往往就是免責約定；

（2）保證合同，即債權(quán)人通過與保證人達成的某種協(xié)議，當債務人不能在規(guī)定期限內(nèi)償還其債務時，債權(quán)人的損失由保證人來負責賠償。債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁違約風險通常會采用這種非保險轉(zhuǎn)移方式；

（3）衍生性工具，衍生性工具是企業(yè)風險管理的新興方法。其主要形式有期貨、互換遠期合約以及期權(quán)。它可以為企業(yè)提供保值、投機以及套利機會。

3、結(jié)語

企業(yè)財務風險的產(chǎn)生原因是受到多種因素的影響造成的，多種因素中一部分是企業(yè)可以控制的，一部分是不可以控制的，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因，往往這些因素的影響結(jié)果難以去預測或是受到社會環(huán)境的影響無法掌控的，那么，企業(yè)財務財務風險控制的前提條件就是要對這些影響要素進行系統(tǒng)的梳理和分析，作為企業(yè)管理者來說，要用發(fā)展的長遠的目光看待問題，監(jiān)建立和完善企業(yè)內(nèi)控管理制度，完善企業(yè)財務管理制度，同時要配置財務風險監(jiān)督部門，在企業(yè)還沒有面臨財務風險前，監(jiān)督管理部門就可以通過市場分析來規(guī)避風險的發(fā)生，本文從外部原因以及內(nèi)部原因?qū)ζ髽I(yè)財務風險的主要成因進行兩個方面的概括。（作者單位：大連天巳聯(lián)合擔保有限公司）

參考文獻：

[1]鞠秋芳.企業(yè)財務風險的控制與防范研究[J]. 經(jīng)濟研究導刊. 2012（10）

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摘 要 在一個較長的時期內(nèi)，企業(yè)財務風險已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟面臨的重要風險之一。企業(yè)財務風險的形成，既有自身的原因，又有外部因素的影響。本文對企業(yè)財務風險的防范措施進行歸納總結(jié)，為以后企業(yè)財務風險的防范提供理論基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞 企業(yè)財務 風險 防范措施 技術(shù)方法 政策

前言：企業(yè)財務風險具有“牽一發(fā)而動全身”的效應。防范和化解財務風險，既是現(xiàn)在乃至更長時期內(nèi)我國經(jīng)濟工作的一項重要任務，也是必須解決的一個迫在眉睫的現(xiàn)實問題。

一、企業(yè)防范財務風險中運用的技術(shù)方法

（一）運用降低法防范財務風險

即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現(xiàn)劇烈波動時，企業(yè)應及時降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預期收益的財務風險。另外，企業(yè)也可以通過付出一定代價的方式來降低產(chǎn)生風險損失的可能性。例如建立風險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務風險進行預測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險。

（二）運用多角度風險控制法防范財務風險

即在項目投資的時候，對不相關(guān)的項目多投資一些，多生產(chǎn)、經(jīng)營一些不完全相關(guān)或利潤率獨立商品，使高利和低利項目、旺季和淡季、暢銷商品和滯銷商品在時間上、數(shù)量上互相補充或抵消，以彌補因某一方面的損失給公司帶來的風險。

（三）運用回避法防范財務風險

即企業(yè)在選擇理財方案的時候，對各種方案可能產(chǎn)生的財務風險進行綜合評價，在保證財務管理目標實現(xiàn)的前提下，盡量選擇風險比較小的理財方案，以此降低財務風險。雖然股權(quán)投資可能帶來的投資收益比較高，但是從回避風險的角度來看，企業(yè)必須在進行股權(quán)性投資的時候小心謹慎。當然，采用回避法并不代表企業(yè)不可以進行風險性投資。企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能選用股權(quán)投資的方式。

（四）運用轉(zhuǎn)移法防范財務風險

即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。轉(zhuǎn)移風險的方式是多種多樣的，企業(yè)應根據(jù)不同的風險選用不同的風險轉(zhuǎn)移方式。例如，企業(yè)可以通過購買財產(chǎn)保險的方式，將財產(chǎn)損失的風險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔。在對外投資時，企業(yè)可選用聯(lián)營投資方式，將投資風險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。選用轉(zhuǎn)移風險的方式將財務風險全部或者部分轉(zhuǎn)移給其他人承擔，在一定程度上可以降低企業(yè)的財務風險。

（五）運用分散法防范財務風險

即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務風險。風險比較大的投資項目，企業(yè)投資的時候可以與其他企業(yè)合作，來實現(xiàn)共享收益，共同承擔風險，從而把投資的風險分散開來，有效地避免企業(yè)獨家投資產(chǎn)生的財務風險。此外，市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)采用多種經(jīng)營方式來分散風險，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。通常情況下，短期投資的風險小于長期投資的風險，債權(quán)投資的風險小于股權(quán)投資的風險，分散有價證券投資的非系統(tǒng)性風險可以選用證券組合投資，其投資風險比單項證券投資的風險要低。

二、防范企業(yè)財務風險而制定的相關(guān)制度

（一）理順企業(yè)內(nèi)部各種財務關(guān)系

為防范財務風險的發(fā)生，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務管理中的職責，賦予其相應的權(quán)力。另外，在利益分配方面，應該注意兼顧企業(yè)各方利益，以此調(diào)動各個方面參與企業(yè)財務管理的積極性。

（二）建立御險機制防范財務風險

要想有效地防范財務風險的產(chǎn)生，企業(yè)畢業(yè)把眼光放得長遠一些，從長遠利益著眼，完善企業(yè)財務風險防御機制。主要措施是：首先，積極參加社會保險，完善企業(yè)風險轉(zhuǎn)移的機制。其次，實行“一業(yè)為主，多業(yè)為輔”的經(jīng)營模式，使得企業(yè)風險分散機制更加地完善，及時、有效地分散和化解企業(yè)財務風險。第三，使企業(yè)積累的分配機制更加地完善，及時足額地增補企業(yè)的自有資金，使企業(yè)抗擊財務風險的能力不斷提高。

（三）堅持標本兼治的原則防范企業(yè)財務風險

防范和規(guī)避財務風險是全社會特別重要而又十分艱巨的任務。各級黨政領(lǐng)導干部、企業(yè)主要領(lǐng)導，要重視這項工作，把這項任務作為一件關(guān)系到全局的大事來抓，遵循經(jīng)濟規(guī)律，努力樹立財務風險意識，綜合治理，真正地開辟出一條嚴格管理，規(guī)范經(jīng)營的道路，完善與市場經(jīng)濟要求相符合約束機制，減少行政干預等人為因素的干擾和影響，為企業(yè)規(guī)避財務風險創(chuàng)造強有力的前提條件。

（四）健全內(nèi)控體系防范財務風險

首先，要搞好企業(yè)的內(nèi)控制度建設，保證財務風險預警和監(jiān)控制度穩(wěn)定有效，有效地防范和化解財務風險。其次，企業(yè)財務風險監(jiān)管的工作程序要十分明確，明確地劃分監(jiān)管職責，把職責采取分級負責制的形式進行落實。第三，盡最大可能使企業(yè)財務風險報表分析制度更加地完善，搞好企業(yè)負債率分析、月份流動性分析、季度資產(chǎn)質(zhì)量。最后，要充分發(fā)揮社會中介機構(gòu)，如會計師事務所、律師事務所以及資產(chǎn)評估事務所等在財務風險監(jiān)督中的作用。

（五）使財務決策的科學化水平不斷提高

財務管理工作的成敗受財務決策的正確與否的影響，經(jīng)驗決策、主觀決策，在一定程度上會增大決策失誤的可能性。企業(yè)在選取決策方法一定要注意，必須采用科學的、合理的決策方法。在進行決策過程中，應該把影響決策的各種因素考慮在內(nèi)，盡量采用定量計算及分析方法，同時配合運用科學的決策模型進行決策。

三、結(jié)語

總之，防范和化解財務風險，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟工作的重要任務。在實際的工作過程中，要不斷積累經(jīng)驗，制定出更加科學、更加合理的企業(yè)財務風險防范措施，為防范企業(yè)財務風險提供保障，同時更加有利于我國國民經(jīng)濟地發(fā)展。

參考文獻：

篇10

摘 要 隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，我國企業(yè)面臨的財務風險更加多樣化和復雜化，財務風險對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。本文闡述財務風險管理的含義和特征的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務風險管理的基本要求進行探討，論述建立企業(yè)風險管理框架存在問題及其構(gòu)建方法，并提出企業(yè)財務風險防范的三大有效對策，以期為企業(yè)財務管理都提供參考。

關(guān)鍵詞 企業(yè)財務 風險管理 風險防范 對策

隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，企業(yè)理財環(huán)境發(fā)生急劇變化，財務風險對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深，企業(yè)的這種理財環(huán)境的急劇變化導致現(xiàn)代企業(yè)的財務活動在各個環(huán)節(jié)都面臨更多的不確定性?，F(xiàn)代企業(yè)不僅投資、資金營運、資金回收、收益分配等財務活動可能會產(chǎn)生財務風險，在籌資過程中面臨財務風險?？梢哉f，現(xiàn)代企業(yè)面臨的財務風險日益多樣化和復雜化，其危害性程度也日益加深。因此，對企業(yè)進行全面的財務風險管理是提升企業(yè)內(nèi)在價值，促進企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展，并贏得競爭優(yōu)勢的重要所在，這一問題具有重要的現(xiàn)實意義。

一、財務風險管理的含義及其特征

（一）財務風險管理的含義

目前理論界對風險概念尚無一種公認的權(quán)威性的定義。美國學者威雷特則強調(diào)了風險的客觀性特征，他把風險定義為“關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)”。我國有的學者認為“風險是特定客觀情況下，特定期間內(nèi)，某一事件的預期結(jié)果與實際結(jié)果之間的變動程度，變動程度越大，風險越大；反之，則越小?！边@個定義也強調(diào)了風險與不確定相關(guān)。一般來說，人們在日常生活中講的“風險”是主要指危險，意味著損失與失敗，是不好的事情。事實上，風險不僅可以帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益。風險理論把同時包括了損失和收益的可能性稱為投機風險，把只導致?lián)p失不產(chǎn)生收益的可能性稱為純粹風險并著重研究純粹風險。本文使用的風險概念都是指純粹風險，即著重考慮與損失相關(guān)的風險。財務風險管理，就是要求企業(yè)能夠從自身的實際情況出發(fā)，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的要求和變化，建立一個全面有效的財務風險防范與控制體系，以最小的財務風險成本實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

（二）財務風險管理的特征

財務風險管理具有系統(tǒng)性、動態(tài)性、持續(xù)性、開放性、自我調(diào)節(jié)性等特征。系統(tǒng)性主要體現(xiàn)在企業(yè)是通過系統(tǒng)的方法構(gòu)建財務風險的預警體系、防范與控制體系和反饋體系，并形成一個相互銜接、緊湊有效的整體。動態(tài)性要求企業(yè)的財務風險管理系統(tǒng)能夠適用內(nèi)外環(huán)境的變化，動態(tài)的防范與控制企業(yè)的財務風險。在財務風險管理計劃的實施過程中，根據(jù)風險狀態(tài)的變化及時調(diào)險管理方案。持續(xù)性是對財務風險的防范與控制是一個持續(xù)的過程，從企業(yè)自成立的開始到企業(yè)的最終消亡，每時每刻都面臨著財務風險。開放性主要表現(xiàn)在企業(yè)的領(lǐng)導層和財務風險管理部門始終用一種開放的心態(tài)來對待企業(yè)的財務風險。自我調(diào)節(jié)性是通過不斷完善全面財務風險管理的反饋系統(tǒng)，全面財務風險管理系統(tǒng)能夠根據(jù)內(nèi)外環(huán)境變化，自動做出相關(guān)調(diào)整，使財務風險的防范與控制措施能夠跟上實際情況的變化。

二、企業(yè)財務風險管理的基本要求

（一）改進企業(yè)的財務風險防范系統(tǒng)

企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境是不斷變化的，任何好的財務風險防范與控制體系都會隨著時間的變化而變得不再適應企業(yè)的實際情況，面對不斷變化的內(nèi)外環(huán)境，企業(yè)除了要設置高效的理財機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務管理人員之外，還要不斷的改進和完善企業(yè)財務風險防范與控制系統(tǒng)，強化財務管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務風險管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務風險。

（二）適應外部環(huán)境的要求和變化，積極應對與防范財務風險

企業(yè)的外部環(huán)境是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件，它是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件。外部環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。外部環(huán)境的要求和變化會給企業(yè)的經(jīng)營管理造成風險，使企業(yè)的財務目標難以實現(xiàn)。因此企業(yè)應該關(guān)注這些要求和變化，在構(gòu)建財務風險防范與控制體系時考慮各種外部環(huán)境變化可能對企業(yè)造成的影響。全面財務風險管理系統(tǒng)應對不斷變化的外部環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調(diào)整財務風險管理政策和改變財務風險管理方法。積極主動提高企業(yè)對環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。

三、建立企業(yè)風險管理框架

（一）建立企業(yè)風險管理框架存在問題

財務風險管理是應用特定方法為企業(yè)內(nèi)部管理服務的，有必要也有可能按其工作的特點和規(guī)律性概括總結(jié)出基本框架，以便工作時遵循，這也有利于建立豐富和發(fā)展我國的風險管理理論。建立基本框架要考慮財務風險管理的特點。如企業(yè)內(nèi)部管理服務、財務風險管理的人員素質(zhì)等等。另外，還要充分考慮中國的國情。我國存在多種所有制形式，企業(yè)所有制形式不同，管理人員處理對外關(guān)系方面的方式方法不同，因此需要風險管理提供的方式和內(nèi)容也不盡相同。堅持改革開放企業(yè)的經(jīng)濟情況將隨著改革開放發(fā)生相應的變化并需要不斷的調(diào)整，而且這種調(diào)整還是多方面的，因此企業(yè)財務風險管理框架也處于動態(tài)的不斷更新完善的變化過程之中等等。

（二）建立企業(yè)風險管理框架具體方法

建立企業(yè)財務風險管理基本框，要通過財務風險的識別、測試、預警、對策實施等四個環(huán)節(jié)。財務風險的識別就是財務風險定性，是指對財務風險的有無進行鑒別，判斷的重點是回答以下問題：財務風險源是否存在？財務風險是否已經(jīng)形成，其發(fā)生的基礎(chǔ)是什么？財務風險的種類屬于什么？針對本企業(yè)在攻擊前是否會發(fā)生變異？財務風險是否已逼近企業(yè)，是否要發(fā)出警報以引起管理者的重視等等。財務風險的測試就是財務風險定量，即對財務風險進行數(shù)量界定。針對某一具體的財務風險種類的形成發(fā)展作用對象及其發(fā)生概率強度可能造成的損失等進行預測。企業(yè)應從短期和長期兩方面來建立一個完整的防范系統(tǒng)以避免財務失敗。財務風險的對策實施有完全避免預防和抑制分散中和轉(zhuǎn)移集中等，建立風險防范基金利用經(jīng)濟或法律手段規(guī)避財務風險。

四、企業(yè)財務風險防范的有效對策

（一）構(gòu)建財務風險管理防范系統(tǒng)

構(gòu)建財務風險管理防范系統(tǒng)首先識別籌資風險，借入資金嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當企業(yè)資金收益率高于負債利率時，企業(yè)通過負債籌資經(jīng)營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業(yè)資金收益率，負債籌資的這個作用稱為財務杠桿作用。此外，資金投放、使用、收回、分配環(huán)節(jié)的合理安排與否會影響企業(yè)的籌資風險。在資金投放環(huán)節(jié)：只有當企業(yè)的投資收益率大于負債的利息率時，企業(yè)的投資才能獲得回報。其次，要衡量籌資風險。一般情況下，若資金成本率大于投資報酬率，則該投資方案不適采用。如果資金運用中出現(xiàn)這種情況，則說明籌資風險己給企業(yè)帶來損失。企業(yè)應盡量選擇投資收益率較高、資金成本率較低的方案。最后，要正確選擇籌資方式，選擇標準是方案的可行性、經(jīng)濟性和安全性。方案的可行性研究是指籌資方案選擇的安全渠道有無問題。方案的經(jīng)濟性研究是指綜合資金成本率越低越好。方案的安全性研究是指籌資風險對籌資目標和項目建設影響的程度。重點是分析風險潛在的危險，確定其可能帶來的經(jīng)濟損失和導致項目延期、停建或失敗的可能性。

（二）企業(yè)要在經(jīng)營中規(guī)避財務風險

這里的生產(chǎn)經(jīng)營主要是指企業(yè)的生產(chǎn)和營銷。在企業(yè)的生產(chǎn)和營銷方面，由于市場條件的變化和企業(yè)管理方面的問題會在企業(yè)財務方面造成風險。在生產(chǎn)方面，在通過市場采購生產(chǎn)資料的條件下，機器設備和原材料的供應數(shù)量和價格都存在著不確定因素。如果他們的供給中斷而企業(yè)又無充分的儲備，企業(yè)不得不停工待料遭受損失。如果這些生產(chǎn)資料價格上升產(chǎn)品成本也會上升。如果產(chǎn)品因為競爭原因不能提價就可能因為成本過高而使利潤減少，甚至發(fā)生虧損。在營銷方面，消費者數(shù)量的變化、銷售渠道的變化，或者是其他代用品市場供求變化競爭者情況的變化，都會企業(yè)產(chǎn)品在銷售上出現(xiàn)的風險。在企業(yè)管理方面企業(yè)戰(zhàn)略決策的失誤甚至一項具體措施的失當，例如成本控制不成功都可能導致財務上的風險。

（三）規(guī)避會計責任風險

從我國現(xiàn)階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素，也有會計技術(shù)因素的影響；既有單位負責人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負責人為自己的業(yè)績或企業(yè)自身的利益而指使會計機構(gòu)弄虛作假而致虛假的會計信息，給企業(yè)帶來的只是短期利益。不僅不利于企業(yè)的長期發(fā)展，也給單位負責人帶來了會計責任風險。因此，加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質(zhì)。單位負責人有必要加強對諸如會計法、會計準則、財務通則、會計制度等法規(guī)的學習。通過學習真正認識到會計資料失真的嚴重性，明確其在單位會計核算中的責任和義務，并在工作中帶頭執(zhí)法，防止在財務報告中盲目簽字而帶來的會計責任風險。還要提高財會人員的業(yè)務素質(zhì)和職業(yè)道德水平，單位負責人必須配備有資格且高素質(zhì)的財會人員，拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術(shù)不過硬的人員。此外，單位負責人還應加強本單位財會隊伍的建設，讓財會人員繼續(xù)接受教育，不僅要提高他們的技術(shù)水平，還要提高他們的責任感，明確其權(quán)利和義務以及增強法律意識。只有這樣，才能保證會計資料的真實性，從而避免單位負責人的會計責任風險。

五、結(jié)語

對企業(yè)財務進行風險管理既是財務風險管理發(fā)展的必然趨勢，又是企業(yè)經(jīng)營管理的必然要求。我國雖然在近幾年的學習與實踐中獲得了一定的成績，但目前絕大多數(shù)企業(yè)對財務風險仍然沒有引起足夠重視，它們之中仍將會有許多企業(yè)像巨人集團一樣在短暫的輝煌過后因為漠視企業(yè)的財務風險而轟然倒下，但這并不會妨礙全面財務風險管理的向前發(fā)展。因此，研究企業(yè)財務風險管理不管在過去還是今天，或者是明天，都具有相當大的實踐意義。

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