導(dǎo)語：如何才能寫好一篇通貨膨脹概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

通貨膨脹現(xiàn)象，既是金融理論研究的一個重要問題，也是中央銀行宏觀金融管理的一大現(xiàn)實問題。長期以來，國內(nèi)外許多學(xué)者都在努力探究通貨膨脹現(xiàn)象，但至今仍然沒有一個公認的科學(xué)而統(tǒng)一的關(guān)于通貨膨脹的定義。這一狀況，不僅阻礙了關(guān)于通貨膨脹理論的比較研究和交流，而且不利于及時準(zhǔn)確地揭示通貨膨脹現(xiàn)象的本質(zhì)成因，從而給治理通貨膨脹的及時性、針對性和效用性造成了負面影響。

關(guān)于通貨膨脹概念，在經(jīng)濟學(xué)文獻中大多定義為：

通貨膨脹是指流通中貨幣量超過實際需要量所引起的貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。其理由是，通貨膨脹概念的定義必須體現(xiàn)因與果關(guān)系的有機統(tǒng)一，通貨膨脹的起因在貨幣供給過多，結(jié)果則表現(xiàn)在物價上漲，沒有物價上漲的貨幣供給過多不屬于通貨膨脹，沒有貨幣供給過多的物價上漲也不屬于通貨膨脹。

我們認為，這一定義欠科學(xué)。這是因為：

第一，貨幣貶值是一個具有多種意義解釋的概念，用于概念定義之中明顯失當(dāng)。在經(jīng)濟學(xué)文獻中，貨幣貶值含有三種意義解釋。其一，貨幣貶值是指單位貨幣的購買力下降。眾所周知，單位貨幣的購買力下降與物價上漲屬于同義語。若上述關(guān)于通貨膨脹定義的“貨幣貶值”系指這一種意義解釋，則與其后邊的“物價上漲”相重復(fù)，在定義中語詞重復(fù)使用顯失規(guī)范性。其二，貨幣貶值是指本國貨幣對外匯價的下降。例如，原來100美元合375元人民幣，今天100美元合823元人民幣，這說明，人民幣貶值了。如果上述關(guān)于通貨膨脹定義中的“貨幣貶值”系指本國貨幣對外匯價的下降，那么，貨幣供給過多會否引起本國貨幣對外匯價的下降呢？從歷史上看，在金本位貨幣制度時期一個國家貨幣供給過多（即單位貨幣所代表的金屬貨幣量降低），由該國貨幣對外匯價必將下降。但是，自1973年實行浮動匯率以來，貨幣匯價如同商品價格一樣，受供求關(guān)系的制約，匯價的升降，受供求關(guān)系的影響，而影響貨幣供求關(guān)系的因素很多。顯然，在浮動匯率制度下，本國貨幣供給過多對本國貨幣對外匯價下降的作用很微小。因此，通貨膨脹定義中的“貨幣貶值”系指本國貨幣對外匯價的下降的意義解釋，也是不適宜的。其三，貨幣貶值是指單位貨幣所代表的金幣價值量下降。若屬此解，則適宜。但是，從概念的定義法則來講，“貨幣貶值”這樣一個在經(jīng)濟學(xué)上具有多種意義解釋的語詞用于其他概念（如通貨膨脹）的定義之中，則失去了科學(xué)合理性，犯了定義用語歧義的邏輯錯誤。

第二，定義所反映的概念本體意義不正確。即使將上述關(guān)于通貨膨脹概念定義中的貨幣貶值一語刪去，即定義變?yōu)椤傲魍ㄖ胸泿帕砍^實際需要量所引起的物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象”，據(jù)此定義去推論，則有通貨膨脹是屬于物價上漲的一種類型，其概念本體所反映的意義是商品價格，而非流通中的貨幣。然而，通貨膨脹作為一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象，其概念本體所反映的意義是流通中的貨幣增大（這里并非數(shù)量增多），至于流通貨幣增大有否引起物價上漲，那是流通貨幣增大的后果，而不是流通貨幣增大本身。可見，誤將“物價上漲”作為通貨膨脹的概念，導(dǎo)致了定義難以反映通貨膨脹概念的本體意義。

第三，忽視了貨幣供給過多在導(dǎo)致物價上漲表現(xiàn)上的時滯性和模糊性。首先，引起物價上漲的因素是多種多樣的。如果物價沒有引起上漲，無論貨幣供給量超過實際需要量的程度如何嚴(yán)重，也不是通貨膨脹，那么，就有以下推論，貨幣供給嚴(yán)重過多但在價格管制下物價沒有引起上漲，也就不是通貨膨脹。這與國內(nèi)外公認的隱蔽性通貨膨脹豈不矛盾？所謂隱蔽性通貨膨脹，并不是說不存在通貨膨脹，而是承認存在通貨膨脹，將其作為通貨膨脹的一種存在形式，它只不過是貨幣供給過多在即期沒有引起物價上漲而已。其次，如果將通貨膨脹定義為“貨幣供給量超過實際需要量所引起的物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象”，那么，度量通貨膨脹嚴(yán)重程度，就應(yīng)該度量因貨幣供給過多所引起的物價上漲的程度。但是，在多種因素對物價上漲共同發(fā)生作用的條件下，每一因素在其中所起的作用份額是較難劃分的。再次，貨幣供給過多對物價上漲的作用具有顯著的“時滯性”。如前所述，貨幣供給過多對物價上漲的作用部分在當(dāng)期表現(xiàn)出來，部分在以后時期表現(xiàn)出來。根據(jù)有關(guān)資料表明，貨幣供給過多對物價上漲的“時滯”作用一般為1-2年。[1]然而，人們所考察的是否出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象卻都是以年為單位的。這樣，如果將通貨膨脹定義為貨幣供給量超過實際需要量所引起的物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象，就會陷入兩難選擇之困境。從而，在具體實踐運作中，使人們感到無所適從。

那么，應(yīng)該如何對通貨膨脹概念加以定義呢？筆者認為，通貨膨脹概念應(yīng)該定義為：在信用貨幣（包括紙幣和電子貨幣）流通條件下，一定時期內(nèi)（通常為1年）市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價值量下降的貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象。這一定義，包含以下5層意思：

其一，通貨膨脹以流通中單位貨幣所代表的金幣價值量為反映載體。這就是說，通貨膨脹要通過流通中單位貨幣所代表的金幣價值量程度來反映，只有流通中單位貨幣所代表的金幣價值量下降，才有可能（但不必定）產(chǎn)生通貨膨脹；如果流通中單位貨幣所代表的金幣價值量沒有下降，則必定沒有產(chǎn)生通貨膨脹。

其二，通貨膨脹是信用貨幣流通條件下市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量時所出現(xiàn)的一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象。這就是說，通貨膨脹是一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象，并且是一種在信用貨幣流通中所特有的貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象，在金幣流通（即不存在信用貨幣流通）條件下不會發(fā)生通貨膨脹。同時，這一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象，是在市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量時才產(chǎn)生的。商品流通決定貨幣流通，市場上流通所需要的金幣量是由商品價格總額（這里的商品價格=商品價值/貨幣價值）和同名貨幣的流通速度決定的，而同名貨幣的流通速度又是商品形態(tài)的變換速度的表現(xiàn)形式。信用貨幣是國家利用權(quán)力強制流通的貨幣名稱或符號，其本身沒有價值。單位信用貨幣所代表的金幣價值量在其進入流通前就由國家強制規(guī)定。在信用貨幣進入流通領(lǐng)域后，單位信用貨幣實際所代表的金幣價值量則隨流通中的貨幣量、商品價格總額和同名貨幣流通速度的變動而發(fā)生變化。只有市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量，才有可能發(fā)生通貨膨脹；若市場上流通的貨幣量沒有超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量，則沒有發(fā)生通貨膨脹。

其三，通貨膨脹是市場上流通的貨幣量過多而使單位貨幣所代表的金幣價值量下降的一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象。在現(xiàn)實貨幣經(jīng)濟生活中，一方面，市場上流通的貨幣量、商品價格總額和同名貨幣流通速度都是在不斷運動變化的，市場上流通的貨幣量與它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量之間的量比關(guān)系也在不斷運動變化之中，流通中貨幣量既可能過多也可能偏少。另一方面，單位貨幣名義上所代表的金幣價值量是由國家強制確定的，而單位貨幣實際上所代表的金幣價值量既受國家強制調(diào)整比例（幣制改革）影響，更受市場上流通的貨幣量與它所代表的商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量之間的量比關(guān)系影響。在市場上流通的貨幣量沒有過多的情形下，因國家調(diào)整比例（幣制改革）而使單位貨幣所代表的金幣價值量下降，不是通貨膨脹；只有市場上流通的貨幣量過多而使單位所代表的金幣價值量下降，才是通貨膨脹。

其四，通貨膨脹是導(dǎo)致物價上漲的重要因素之一，但其本身并非物價上漲，也不必定引起物價上漲。在“市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”一語中，關(guān)鍵是“商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”，正確把握其決定規(guī)律是深刻認識通貨膨脹概念內(nèi)涵的關(guān)鍵之關(guān)鍵。眾所周知，商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量決定于待實現(xiàn)的商品和勞務(wù)價格總額、同名貨幣流通速度。在這里，“待實現(xiàn)”這三個字非常重要，它起到根本性的作用。以往人們將通貨膨脹等同于物價上漲，其根本性原因則在于忽視了“待實現(xiàn)”。因此，“市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價值量下降”中的“單位貨幣所代表的金幣價值量下降”，是相對于市場上流通的貨幣量與由“待實現(xiàn)的商品和勞務(wù)價格總額、同名貨幣流通速度”所決定的金幣需要量的量比關(guān)系而言的，它并非市場上流通的貨幣量過多，從而使單位貨幣實際所代表的金幣價值量下降（亦即貨幣價值下降）。因而，就會有力地推動著商品和勞務(wù)價格上漲（因為商品價格=商品價值/貨幣價值）。這一經(jīng)濟邏輯關(guān)系也可表述為：流通中貨幣量過多貨幣價值下降（單位貨幣所代表的金幣價值量下降）=商品和勞務(wù)價格上漲。但是，引起商品和勞務(wù)價格變動的因素是多方面的，除了單位貨幣實際所代表的金幣價值量變化外，還有商品價值變化、經(jīng)濟周期變化、原材料供求關(guān)系變化、工資水平變化、商品和勞務(wù)供求關(guān)系變化、價格政策變化、資源稀缺程度變化，等等。物價上漲是諸因素綜合作用的結(jié)果，單位貨幣實際所代表的金幣價值量下降必將會推動物價水平上漲，但并不必定引起物價上漲。

其五，通貨膨脹是運動變化的。通貨膨脹作為一種貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象，具有產(chǎn)生、成長、衰退、消亡的運動階段。在不同的階段上，對物價上漲所起的作用力是不一樣的。

筆者之所以將通貨膨脹概念作出上述定義，是因為基于下面5條理由：

首先，它符合馬克思的貨幣流通理論。馬克思在提示紙幣流通規(guī)律時指出：“紙幣流通的特殊規(guī)律只能從紙幣是金的代表這種關(guān)系中產(chǎn)生。這一規(guī)律簡單說來就是：紙幣的發(fā)行限于它象征地代表的金（或銀）的實際流通數(shù)量。”這就是說，一個國家的紙幣發(fā)行限度是能夠流通的同名的金幣量。值得注意的是，馬克思在這里所講的紙幣發(fā)行，并非現(xiàn)行經(jīng)濟學(xué)文獻中所講的“貨幣發(fā)行是發(fā)行銀行向流通界投放的貨幣數(shù)量超過從流通界回籠到發(fā)行庫的貨幣數(shù)量”，而是為象征地代表能夠流通的同名的金幣總價值量而進行的紙幣發(fā)行，其發(fā)行量既包括流通中紙幣的增量，也包括原有的流通紙幣量。將通貨膨脹定義為“在信用貨幣流通條件下，一定時期內(nèi)（通常為一年）市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量而使單位貨幣所代表的金幣價值量下降的貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象”，是與上述馬克思關(guān)于紙幣流通規(guī)律理論總體上相吻合的。

其次，可以正確反映通貨膨脹概念的本體意義。從詞義上解釋，通貨膨脹中的通貨為市場上流通的貨幣，膨脹為物體增大。因此，通貨膨脹可以直解為市場上流通的貨幣增大。而同一個物體膨脹具有兩大特征：一是同一物體的體積增大；二是同一物體的體積增大以后其內(nèi)含物質(zhì)的密度下降。只有同時具備這兩大特征的物體增大才是物體膨脹。從這一意義上看，“市場上流通的貨幣量超過它象征地代表商品和勞務(wù)流通所需要的金幣量”反映了通貨（即市場上流通的貨幣）的“體積”相對增大，而“單位貨幣所代表的金幣價值量下降”則反映了通貨的“體積”相對增大后其內(nèi)含“物質(zhì)”的密度下降。顯然，現(xiàn)在的定義，能夠更正確地反映通貨膨脹概念的本體意義。

第三，正確體現(xiàn)了通貨膨脹本身與結(jié)果的邏輯關(guān)系。從現(xiàn)在的定義中可以看出，通貨膨脹本身就是“市場上流通的貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象”。那么，單位貨幣所代表的金幣價值量下降會產(chǎn)生什么結(jié)果呢？不言而喻，它會推動物價上漲。馬克思在闡述了紙幣超過自己的限度會引起單位紙幣實際所代表的金幣價值量下降之后，緊接著指出；“其結(jié)果無異于金在它作為價格尺度的職能上發(fā)生了變化，同一價值，原來用1鎊的價格來表現(xiàn)，現(xiàn)在要有2鎊的價格來表現(xiàn)。”這就是說，通貨膨脹與物價上漲之間是原因與結(jié)果之間的關(guān)系，通貨膨脹是物價上漲的原因，物價上漲是通貨膨脹的結(jié)果。

篇2

許多人預(yù)測或斷言各國量化寬松貨幣政策必然導(dǎo)致全球惡性通貨膨脹。事實如何呢？量化寬松貨幣政策既沒有像一些人樂觀預(yù)期的那樣，刺激經(jīng)濟快速復(fù)蘇，也沒有像另外一些人悲觀預(yù)測的那樣，導(dǎo)致全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹。這究竟是為什么呢？

事實迫使我們必須修正甚至放棄經(jīng)典貨幣理論，從新的角度來反思和改造貨幣理論。我以為，新的貨幣理論必須著力闡釋三個基本課題。

其一，經(jīng)濟體系為何會陷入負利率的流動性陷阱。凱恩斯《通論》首次系統(tǒng)闡述流動性陷阱，但他強調(diào)的是低利率水平的流動性陷阱，并不認為名義利率會降低到零水平以下，成為名義負利率。過去數(shù)年里，美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體深陷負利率的流動性陷阱，確實是一個完全嶄新的現(xiàn)象，我們至今沒有滿意的解釋。名義負利率條件下，不僅常規(guī)貨幣政策失效，非常規(guī)的量化寬松貨幣政策亦失效。

其二，名義負利率條件下，貨幣政策傳導(dǎo)機制與通常情形下的貨幣政策傳導(dǎo)機制顯然不同。一旦經(jīng)濟墮入名義負利率的流動性陷阱，貨幣傳導(dǎo)機制究竟如何？有許多理論模型試圖回答此問題，不過滿意的答案還沒有浮出水面。

有一點可以肯定，一旦經(jīng)濟體系墮入名義負利率的流動性陷阱，中央銀行所創(chuàng)造的貨幣洪水，就無法流入到實體經(jīng)濟里，或者主要部分流不到實體經(jīng)濟體系。原則上，中央銀行創(chuàng)造的流動性或基礎(chǔ)貨幣，至少可以流到四個池子里：第一個池子是貨幣市場（包括債券市場和外匯市場）；第二個池子是股票和房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)市場；第三個池子是銀行體系，形成銀行體系的超額儲備；第四個池子才是實體經(jīng)濟。

一旦經(jīng)濟體系墮入名義負利率的流動性陷阱，銀行、公司、家庭和個人都處于漫長而艱苦的去杠桿化過程，信貸供給和需求必然受到嚴(yán)重遏制?；A(chǔ)貨幣難以形成信用創(chuàng)造，貨幣就流不到第四個池子里，反而主要流到另外三個池子里去了。

多輪量化寬松貨幣政策之后，銀行體系超額儲備急劇增加，資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，資產(chǎn)通貨膨脹日益嚴(yán)峻，債券市場持續(xù)火爆，外匯交易與日俱增，衍生金融交易恢復(fù)天量，股票指數(shù)連創(chuàng)新高。這一切皆說明新的貨幣傳導(dǎo)機制完全取代了傳統(tǒng)的貨幣傳導(dǎo)機制。

既然央行創(chuàng)造的貨幣洪水沒有流到實體經(jīng)濟里，通常意義上的惡性通貨膨脹就不會發(fā)生。當(dāng)然，資產(chǎn)價格通脹，虛擬經(jīng)濟暴漲，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴(yán)重背離，亦是另外一種意義的通貨膨脹，亦可能最終導(dǎo)致實體經(jīng)濟的惡性通脹。它們之間的傳導(dǎo)機制亦是貨幣理論需要重點研究的課題。

篇3

關(guān)鍵詞：通脹；市場需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過多，超過經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個問題：

(一)通貨膨脹是在紙質(zhì)貨幣流通下所特有的經(jīng)濟現(xiàn)象。紙質(zhì)貨幣流通條件下，由于紙質(zhì)貨幣本身沒有價值，不能退出流通，缺乏自動調(diào)節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價上漲緊密相關(guān)，但不等同。通貨膨脹的必然結(jié)果是物價上漲，但物價上漲并不一定是通貨膨脹。物價上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價上漲，可以斷定是向流通中投放了過多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。

（四）通貨膨脹的不同時期，對物價影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場對貨幣具有一定的容納能力，物價上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會公眾意識到通貨膨脹的來臨，便會將多余的貨幣盡可能地轉(zhuǎn)換成商品，社會購買力急劇增加，物價呈上升趨勢。

二、通貨膨脹的指標(biāo)

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價指數(shù)、消費物價指數(shù)和零售物價指數(shù)三個指標(biāo) 。

(一)生產(chǎn)者價格指數(shù)。

生產(chǎn)者價格指數(shù)是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。

(二)消費者價格指數(shù)。

消費者價格指數(shù)，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況。

(三)零售物價指數(shù)。

零售物價指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動性過剩引起。

高資本回報率推動下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產(chǎn)重估推動信貸擴張，信貸擴張放大總需求。

在我國這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個關(guān)鍵的角色。

資產(chǎn)價格重估和上漲使得企業(yè)進行抵押融資的能力大為增強，促使銀行信貸擴張，而銀行信貸 的擴張又將進一步加劇投機需求，推動股票、房地產(chǎn)等價格的上升，形成資產(chǎn)價格上漲和銀行信貸擴張的相互推動格局，并且形成了通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫之間的共生 關(guān)系。

（三）成本推動型的價格上漲與經(jīng)濟增長速度過快導(dǎo)致的通脹壓力。

首先，存在成本推動的通貨膨脹壓力。自進入 21世紀(jì)以來，我國上游產(chǎn)品價格上漲幅度明顯高于下游產(chǎn)品價格漲幅。由于各種原因，上游產(chǎn)品價格向下游產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)一直受到阻礙。但是當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化 時，特別是上游產(chǎn)品價格上漲累積到一定程度時，這種傳導(dǎo)必然會發(fā)生，從而形成成本推動型的通貨膨脹壓力。

其次，經(jīng)濟增長速度過快也形成了通脹壓力。在經(jīng)濟高速增長的同時，某些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題更加突出，而且愈趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過高經(jīng)濟增長和過快投資增長成為了通貨膨脹的動因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生是國內(nèi)外各種因素共同作用的結(jié)果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個因素入手，多管齊下，進行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹。控制商品需求膨脹包括控制對外商品出口需求膨脹和對內(nèi)商品消費膨脹兩個方面。就控制對外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運用貨幣手段，通過提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對外商品出口的適度增長。就控制國內(nèi)商品消費膨脹而言，其主要措施是：運用緊縮性貨幣手段，通過提高利率、減少貨幣供應(yīng)量等措施來降低國內(nèi)商品需求；通過“有保有壓”，從供應(yīng)方面來控制商品消費水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣供給膨脹主要源于對外貿(mào)易中的大量順差和當(dāng)前出于對人民幣升值的預(yù)期而短期積聚的大量國際游資，控制貨幣供給膨脹的實質(zhì)就是控制外匯占款中的對外貿(mào)易順差和積聚的國際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度從緊，控制整個社會 的貨幣供應(yīng)總量。就外貿(mào)政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長的同時，進一步加大國外高科技產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的進口力度，努力提高和改善我國的對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和效益等。

（三）控制產(chǎn)品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產(chǎn)生的一個重要因素是由于國外商品價格的上漲而傳遞到國內(nèi)從而導(dǎo)致該國國內(nèi)價格總水平的上漲。就我國而言， 引發(fā)我國產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的這些國外商品通常是石油、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)商品，因此，控制產(chǎn)品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實質(zhì)就是如何來防止國外 的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價格的上漲對我國整個國內(nèi)價格總水平的影響。

（四）消除國內(nèi)經(jīng)濟中隱患。具體來講主要是：大力加強農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，切實防范成本推動型通貨膨脹的再次發(fā)生；對固定資產(chǎn) 和房地產(chǎn)行業(yè)進行適度調(diào)控，以防止泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生；大力加強煤電油運等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，進一步緩解國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場、資本市場的培育和發(fā)展，以促進社會主義市場體系的完善；千方百計擴大就業(yè)渠道，全面促進經(jīng)濟增長等。

參考文獻

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【2】陳舜英、吳國平、袁興昌：《經(jīng)濟發(fā)展與通貨膨脹：拉丁美洲的理論與實踐》，中國財經(jīng)出版社1990年。

篇4

關(guān)鍵詞：調(diào)節(jié)成本；總量均衡區(qū)間；通貨膨脹；通貨緊縮；“放大”效應(yīng)

標(biāo)準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟分析認為，現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中，總供給與總需求對比的波動最終將推動社會經(jīng)濟總量趨向于一個均衡點，該點給出的即既定總供求背景下的均衡社會總產(chǎn)出或均衡國民收入。這一分析，構(gòu)成了現(xiàn)代各國政府實施短期需求管理、通過宏觀調(diào)控保持總量平衡最重要的理論基礎(chǔ)之一。在這一分析中，有個隱含著的假定前提長期以來一直為人們所忽略，這一前提即供給方調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量、進而推動總供給達到與總需求相均衡狀態(tài)的過程本身是無成本的。然而，現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，供給量的調(diào)整顯然不可能是無成本的。如果確認并引進調(diào)節(jié)成本概念，則現(xiàn)實經(jīng)濟運行中的均衡供求總量便不再是一個簡單的“點”，而將擴展成一個“區(qū)間”。總量均衡區(qū)間的存在對宏觀經(jīng)濟運行將產(chǎn)生多方面的重要影響，其中，特別是對通貨膨脹與通貨緊縮將產(chǎn)生一種特殊的“放大”效應(yīng)。對此，我們必須高度重視。本文擬就此問題展開討論。首先闡明總量均衡區(qū)間的形成機理；在此基礎(chǔ)上就總量均衡區(qū)間對通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)進行考察；最后歸納出若干有益的結(jié)論與啟示。

一、調(diào)節(jié)成本與總量均衡區(qū)間的形成

闡明總量均衡區(qū)間的形成機理，須以確認調(diào)節(jié)成本的存在為前提。因此，我們從調(diào)節(jié)成本問題人手開始進行分析。

眾所周知，在競爭性市場條件下，需求與供給是兩個十分活躍的變量。廠商要獲得滿意的生產(chǎn)經(jīng)營效益，就必須在價格信號指引下經(jīng)常調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，使供給量盡量適應(yīng)需求量的變動。顯然，這種對生產(chǎn)規(guī)模從而對供給量的經(jīng)常性調(diào)節(jié)，如同其他經(jīng)濟行為一樣，不可能是無代價的，亦即調(diào)節(jié)本身是需要耗費成本的。筆者認為，這種特殊的成本可稱為微觀調(diào)節(jié)成本，并可一般地定義為，廠商將其供給量調(diào)整到合意水平所需的費用。微觀調(diào)節(jié)成本通常由三部分構(gòu)成：一是摩擦耗費。主要包括調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量引起的各種技術(shù)性、經(jīng)濟性摩擦所造成的損失。二是時間延滯。微觀調(diào)節(jié)通常均需花費一段或長或短的時間才能完成。在這段時間里，廠商的生產(chǎn)經(jīng)營效益會與目標(biāo)狀態(tài)下理應(yīng)產(chǎn)生的效益存在一定差距，這種損失無疑應(yīng)視為微觀調(diào)節(jié)成本的一個有機組成部分。三是操作費用。廠商要有效地調(diào)節(jié)自身的生產(chǎn)規(guī)模，需完成一系列復(fù)雜的實際操作，從而相應(yīng)地需耗費一定的人力、物力、財力。這部分費用顯然是最直接意義上的微觀調(diào)節(jié)成本。

以上說明的是單個廠商的微觀調(diào)節(jié)成本及其構(gòu)成。應(yīng)當(dāng)指出的是，這一分析還可進一步擴展到宏觀范圍之內(nèi)。因為從理論上說，正如各單個廠商的供給量可以加總成社會總供給量一樣，各單個廠商的微觀調(diào)節(jié)成本也是可以加總成全體廠商的總的供給量調(diào)節(jié)成本――總量調(diào)節(jié)成本的。這一總量調(diào)節(jié)成本，實際上是微觀領(lǐng)域內(nèi)無數(shù)單個廠商的微觀調(diào)節(jié)成本在宏觀層面上的綜合反映。顯然，總量調(diào)節(jié)成本在構(gòu)成上也必然與單個廠商的微觀調(diào)節(jié)成本一致，即也主要由摩擦耗費、時間延滯和操作費用三部分所構(gòu)成。

微觀調(diào)節(jié)成本及其加總――總量調(diào)節(jié)成本的存在，使宏觀范圍內(nèi)總供給與總需求均衡化的過程復(fù)雜化了。原先，在不考慮調(diào)節(jié)成本時，總供給與總需求對比的波動將引導(dǎo)社會總產(chǎn)量或國民收入達到一均衡點。為便于展開分析起見，我們將該點稱為“總量均衡中心點”。但如果引進調(diào)節(jié)成本概念，問題便不再如此簡單了。我們首先考慮初始社會總產(chǎn)量低于總量均衡中心點的情況。這時，總需求大于總供給，因而價格將上漲，于是廠商們可獲得一定的額外收益，因而他們有擴大生產(chǎn)規(guī)模的傾向。我們將這時廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量所能獲得的額外收益稱為“總量調(diào)節(jié)收益”。顯然，隨著生產(chǎn)規(guī)模漸次擴大，廠商們所能獲得的總量調(diào)節(jié)收益將逐漸減少。道理很簡單，因為總需求價格高于總供給價格的差額會隨著實際社會總產(chǎn)量向總量均衡中心點逼近而逐漸減少。因此，如果我們將每變動一單位社會總產(chǎn)量所增加的總量調(diào)節(jié)收益定義為邊際調(diào)節(jié)收益的話，那么邊際調(diào)節(jié)收益是遞減的。

再看總量調(diào)節(jié)成本的情況。在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、改變供給量的過程中，一方面，摩擦耗費與時間延滯因其與生產(chǎn)過程的特定聯(lián)系，通常便與供給量本身的規(guī)模和水平存在大體同步變化的關(guān)系。而另一方面，操作費用顯然也與供給量的規(guī)模密切相關(guān)。因為一般而言，生產(chǎn)規(guī)模越大，調(diào)整供給過程中的各種調(diào)控操作便將越復(fù)雜，從而使得操作費用也越高。因此總體上看，在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、擴大供給量的過程中，總量調(diào)節(jié)成本將隨生產(chǎn)規(guī)模的擴大而相應(yīng)地增加；而且，為使分析簡便起見，可以認為，總量調(diào)節(jié)成本的水平與社會總供給量的規(guī)模之間存在某種線性關(guān)系。于是，如果我們將每變動一單位社會總產(chǎn)量所增加的總量調(diào)節(jié)成本定義為邊際調(diào)節(jié)成本的話，那么邊際調(diào)節(jié)成本通常就是一個常數(shù)。

這樣，在廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、擴大供給量的過程中，一方面存在遞減著的邊際調(diào)節(jié)收益；另一方面存在大致恒定不變的邊際調(diào)節(jié)成本，因而廠商們調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、擴大供給量的行為客觀上便存在一個合理界限的問題。根據(jù)邊際分析的一般原理不難理解，這一界限應(yīng)在邊際調(diào)節(jié)收益與邊際調(diào)節(jié)成本相等的臨界點上。因此，該點便成為廠商們改變生產(chǎn)規(guī)模、調(diào)節(jié)供給量的一個重要關(guān)節(jié)點：當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模小于該點時，邊際調(diào)節(jié)收益大于邊際調(diào)節(jié)成本，意味著廠商們調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模、增加供給量的行為所帶來的調(diào)節(jié)收益高于其為此付出的調(diào)節(jié)成本，因而這時擴大生產(chǎn)規(guī)模是合理的；當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模超過該點后，邊際調(diào)節(jié)收益小于邊際調(diào)節(jié)成本，意味著這時即便實際產(chǎn)量可能尚未到達總量均衡中心點，但現(xiàn)在擴大生產(chǎn)規(guī)模所耗費的調(diào)節(jié)成本已高于由此所能得到的調(diào)節(jié)收益，因而這種調(diào)節(jié)已是不經(jīng)濟的，應(yīng)當(dāng)停止。我們稱該點為供給量調(diào)節(jié)的“低位臨界點”，它位于總量均衡中心點的左側(cè)。顯然，“低位臨界點”決定了廠商們主動中止擴大生產(chǎn)規(guī)模、增加供給量的合理上限。

以上討論的是初始社會總產(chǎn)量低于總量均衡中心點的情況。在初始社會總產(chǎn)量高于總量均衡中心點時，問題依然如此。廠商們調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、壓縮供給量的努力，一方面會減少因市場供過于求而造成的損失；另一方面同樣須付出調(diào)節(jié)成本。因此，與前述分析相類似，在這一過程中，廠商們也會在壓縮生產(chǎn)規(guī)模所減少的損失同為此所需付出的調(diào)節(jié)成本之間進行權(quán)衡，以確定一個損失最小的調(diào)節(jié)界限。于是，類似于前面的分析，我們可在總量均衡中心點的右側(cè)相應(yīng)地找到供給量調(diào)節(jié)的“高位臨界點”。該點給出的是廠商們主動中止壓縮生產(chǎn)規(guī)模、減少供給量的合理下限。

綜合以上分析可知，由于調(diào)節(jié)成本的存在，在總量均衡中

心點的兩側(cè)便分別存在著“低位臨界點”與“高位臨界點”。在這兩點之間，廠商們不會再對其生產(chǎn)規(guī)模進行主動調(diào)節(jié)。也就是說，從市場運行角度看，社會總產(chǎn)量一旦進入該區(qū)間，市場機制便不會再對其發(fā)生作用，因而這時就應(yīng)視社會總供求已經(jīng)達成均衡狀態(tài)。所以，“低位臨界點”與“高位臨界點”便界定了一個特殊的區(qū)間，我們將其稱為“總量均衡區(qū)間”。這樣，傳統(tǒng)分析中的均衡社會總產(chǎn)量或均衡國民收入，便由原先的“點”概念被修正為“區(qū)間”概念。

二、總量均衡區(qū)間對通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)

總量均衡區(qū)間的存在對宏觀經(jīng)濟運行具有多方面的重要影響。其中，由其產(chǎn)生的對通貨膨脹與通貨緊縮的特殊“放大”效應(yīng)，便是一個應(yīng)當(dāng)引起人們關(guān)注的問題。

為闡明總量均衡區(qū)間對通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，有必要首先指出如下規(guī)律性現(xiàn)象：總量均衡區(qū)間產(chǎn)生后，無論在總量擴張還是總量收縮過程中，實際的總供給通常總是位于總量均衡區(qū)間的“低位臨界點”或“高位臨界點”處。具體說，即在宏觀經(jīng)濟運行處于總量擴張階段時，總需求快速增長，拉動總供給相應(yīng)迅速攀升，使社會經(jīng)濟總量向更高的總量均衡水平推進；但由于存在總量均衡區(qū)間，總供給擴張的浪潮在到達新的更高水平的“總量均衡中心點”之前，便會為“低位臨界點”所阻滯，而止息于新的總量均衡區(qū)間的下限處；在宏觀經(jīng)濟運行處于總量收縮階段時，總需求滑落，總供給隨之迅速下降，使社會經(jīng)濟總量向較低的總量均衡水平收縮；但同樣地，由于存在總量均衡區(qū)間，總供給收縮的勢頭在實際減少至新的較低水平的“總量均衡中心點”之前，便會為“高位臨界點”所阻遏，而停步于新的總量均衡區(qū)間的上限處。簡言之，總量擴張時，實際總供給將位于總量均衡區(qū)間的下限處；總量收縮時，實際總供給將位于總量均衡區(qū)間的上限處。

明確了這一規(guī)律便不難證明，現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，總量均衡區(qū)間的存在對通貨膨脹與通貨緊縮將產(chǎn)生一種特殊的“放大”效應(yīng)。

我們先看總量擴張、存在通貨膨脹時的情況。這時的總量對比態(tài)勢與價格總水平變動可借助下圖予以說明：

圖中，橫軸OY代表社會經(jīng)濟總量或國民收入，縱軸OP代表價格總水平，AD、As分別為總需求曲線與總供給曲線，YLYH分別為總量均衡區(qū)間的下限與上限。假定現(xiàn)在總需求正處于擴張過程之中，于是總需求曲線AD正在向右移動。按照傳統(tǒng)分析，當(dāng)AD右移至AD1位置時，總需求與總供給將在E1點達成均衡，此時均衡社會總產(chǎn)出或均衡國民收入為YE1均衡價格總水平為PE1；爾后，總需求繼續(xù)擴張，AD進一步右移至AD2位置，從而在E2點與總供給達成新的均衡，新的均衡社會總產(chǎn)出為YE2，均衡價格總水平為PE2。在這一過程中，我們看到，總需求擴張一方面帶動社會總產(chǎn)出由YE1增加至YE2，另一方面則拉動社會價格總水平由PE1上升至E2。這種由總需求擴張而導(dǎo)致的社會價格總水平上升，宏觀經(jīng)濟學(xué)稱之為“需求拉動型通貨膨脹”。

但總量均衡區(qū)間出現(xiàn)后，問題便復(fù)雜化了。根據(jù)存在總量均衡區(qū)間條件下社會經(jīng)濟總量擴張時實際總供給將位于總量均衡區(qū)間下限處的一般規(guī)律，重新審視上述總量擴張過程便會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)總需求右移至AD1位置、總需求曲線與總供給曲線相交于E1點時，實際總供給其實并不會如傳統(tǒng)分析所認定的那樣將達到E1點所對應(yīng)的總產(chǎn)出水平E1，而是將只達到此時總量均衡區(qū)間的下限所對應(yīng)的總產(chǎn)出水平，即YE1；相應(yīng)地，在社會總產(chǎn)出為YL1時，社會價格總水平也將不會是E1所對應(yīng)的PE1而將是YL1所對應(yīng)的價格總水平PL1；十分明顯的是，PL1高于PE1當(dāng)總需求曲線進一步右移至AD2位置時，類似于剛才的情況。雖然這時總需求曲線與總供給曲線相交于E2點，但由于存在總量均衡區(qū)間，實際總供給也不會如傳統(tǒng)分析所認定的那樣將達到E2點所對應(yīng)的總產(chǎn)出水平Y(jié)E2，而是將只達到現(xiàn)在總量均衡區(qū)間的下限所對應(yīng)的總產(chǎn)出水平，即YL2；相應(yīng)地，此時的社會價格總水平也不會是E2點所對應(yīng)的PE2，而將是YL2所對應(yīng)的價格總水平PL2；同樣明顯的是，PL2高于PE2。

概括以上分析可見，在總需求擴張、價格總水平漸次攀升的過程中，總量均衡區(qū)間的存在使得實際社會總價格將總是高于既有總供求對比所本應(yīng)確定的水平。也就是說，總量均衡區(qū)間的存在，將在原有通貨膨脹的基礎(chǔ)上進一步拉升社會價格總水平，從而對通貨膨脹最終起到了一種特殊的“放大”作用。

再看總量收縮、存在通貨緊縮時的情況。與前述分析相類似，我們不難推知一種相反的情形，即當(dāng)宏觀經(jīng)濟運行處于蕭條階段、總需求滑落帶動社會經(jīng)濟總量收縮從而出現(xiàn)通貨緊縮時，總量均衡區(qū)間的存在將使得實際總供給位于隨總需求曲線左移著的總量均衡區(qū)間的上限處，從而使得實際社會總價格將總是低于既有總供求對比所本應(yīng)確定的水平。換言之?？偭烤鈪^(qū)間的存在將在原有通貨緊縮的基礎(chǔ)上進一步壓低社會價格總水平，從而最終對通貨緊縮同樣起到一種特殊的“放大”作用。

應(yīng)當(dāng)指出的是，上述總量均衡區(qū)間對通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”作用，是一種源自總量均衡區(qū)間本身特性的效應(yīng)，同總供求的實際對比并沒有直接的關(guān)系。通貨膨脹與通貨緊縮中經(jīng)總量均衡區(qū)間“放大”的部分，在生成機制上與一般的通貨膨脹與通貨緊縮完全不同。這種“放大”效應(yīng)的強弱，主要取決于總量均衡區(qū)間本身的大小，而不取決于當(dāng)時總供求間的實際對比態(tài)勢。從上圖不難看出，一般而言，總量均衡區(qū)間越大。它對通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”作用便越大；反之。其“放大”作用就越小。因此，從宏觀調(diào)控角度說，對于通貨膨脹或通貨緊縮中因總量均衡區(qū)間而“放大”的部分，便無法借助通常主要作用于總量變動的宏觀調(diào)控政策措施而加以消除。要減小總量均衡區(qū)間對通貨膨脹、通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，必須從壓縮總量均衡區(qū)間的大小人手，而這主要應(yīng)通過微觀層面上改善市場環(huán)境、健全企業(yè)經(jīng)營機制、提高管理水平等等來降低調(diào)節(jié)成本才能奏效。本文限于篇幅，對此不再展

開分析。

上述總量均衡區(qū)間對通貨膨脹與通貨緊縮的“放大”效應(yīng)，在實際經(jīng)濟生活中將導(dǎo)致諸多不容忽視的負面影響。

第一，將加劇通貨膨脹、通貨緊縮的危害。眾所周知。通貨膨脹與通貨緊縮對實際經(jīng)濟運行會產(chǎn)生多方面的不利影響。通貨膨脹通過其特有的“再分配效應(yīng)”會擾亂以致破壞正常的社會利益格局，通過扭曲價格信號將降低經(jīng)濟效率，長期內(nèi)將影響和抑制經(jīng)濟增長；此外，惡性通貨膨脹還將引發(fā)社會動蕩與危機等等。而通貨緊縮則將侵蝕企業(yè)效益、影響生產(chǎn)正常運行與發(fā)展，加劇失業(yè)、增大社會就業(yè)壓力，抑制居民收入增長、制約實際生活水平的提高，誘發(fā)市場混亂、擾亂正常競爭秩序，加劇金融領(lǐng)域矛盾、增加貨幣政策操作難度等等。值得注意的是，實踐證明，無論通貨膨脹還是通貨緊縮，其負面效應(yīng)的大小通常均與其劇烈程度密切相關(guān)。因此，總量均衡區(qū)間的存在既然放大了通貨膨脹與通貨緊縮。也就必然將放大其負面影響，從而加劇通貨膨脹與通貨緊縮的現(xiàn)實危害。

第二，將強化通貨膨脹、通貨緊縮預(yù)期?？偭烤鈪^(qū)間“放大”通貨膨脹、通貨緊縮后，整個社會無疑將感受到比實際情況更為嚴(yán)重的通貨膨脹、通貨緊縮壓力，而這必然會強烈影響到人們對宏觀經(jīng)濟運行趨勢的判斷，從而將強化整個社會對通貨膨脹、通貨緊縮的預(yù)期；而預(yù)期本身作為影響通貨膨脹、通貨緊縮程度的一個重要因素，其強化又會反過來進一步加劇現(xiàn)實的通貨膨脹、通貨緊縮，對之起到推波助瀾、火上澆油的作用，從而便使得其負面影響更為嚴(yán)重。

第三，將增加反通貨膨脹、通貨緊縮的難度。實際經(jīng)濟運行中，既有總供給與總需求的對比決定了通貨膨脹、通貨緊縮的真實程度，但總量均衡區(qū)間對之進行了“放大”，這就增加了準(zhǔn)確估計通貨膨脹、通貨緊縮真實壓力進而予以有效應(yīng)對的難度。因為，在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中人們直接感受和觀測到的，只能是經(jīng)總量均衡區(qū)間放大后的通貨膨脹、通貨緊縮，從認識角度說，在現(xiàn)象層面上要區(qū)分清楚其中多大程度的通貨膨脹、通貨緊縮體現(xiàn)了其真實水平，多大程度的通貨膨脹、通貨緊縮則系總量均衡區(qū)間“放大”的結(jié)果，是相當(dāng)困難的。因而，這就對科學(xué)地判斷形勢，從而采取正確的反通貨膨脹、通貨緊縮措施，恰當(dāng)把握宏觀調(diào)控力度以盡快消除通貨膨脹、通貨緊縮的危害，設(shè)置了新的障礙。

三、結(jié)論與啟示

根據(jù)以上分析，可歸納出幾點有益的結(jié)論與啟示。

1　總量均衡區(qū)間是現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟運行中一個不容忽視的客觀存在，應(yīng)給予必要的關(guān)注。由于廠商調(diào)節(jié)供給量須耗費調(diào)節(jié)成本是市場經(jīng)濟條件下存在的普遍現(xiàn)象，因而由此導(dǎo)致宏觀層面上形成一個特殊的總量均衡區(qū)間便具有了外在于人們主觀意志的客觀必然性。所以從根本上說，總量均衡區(qū)間并非純粹理論演繹的結(jié)果，而是現(xiàn)實經(jīng)濟運行中一種鮮活的客觀存在。既然確認總量均衡區(qū)間的存在是對傳統(tǒng)理論的一種超越，是理性認識對客觀現(xiàn)實的又一次逼近，那么，對總量均衡區(qū)間問題就有必要備加關(guān)注，對其基本性質(zhì)及多方面的影響就應(yīng)當(dāng)進行深入的分析和研究，從而使我們在更為準(zhǔn)確地認識和把握現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行的真實性狀方面扎扎實實地向前推進一步。

篇5

關(guān)鍵詞：會計視角；通貨膨脹；中小企業(yè)；財務(wù)互動

通貨膨脹是市場經(jīng)濟環(huán)境下一種特殊的經(jīng)濟現(xiàn)象，目前國內(nèi)外的經(jīng)濟學(xué)者很難統(tǒng)一其標(biāo)準(zhǔn)定義，但通貨膨脹的表現(xiàn)則是比較直觀的，例如物價上漲、購買力下降等。較高的通貨膨脹率會給市場和企業(yè)帶來不穩(wěn)定因素，造成不利影響，尤其是對于資金緊張、抗風(fēng)險能力較弱的中小企業(yè)而言。會計視角下的通貨膨脹對中小企業(yè)而言無疑是一場災(zāi)難，不管是在貨幣幻覺的虛利實分，還是資金的瓶頸的加劇方面。因此，討論在會計視角下應(yīng)對通貨膨脹的方法對于中小企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定而言具有重要意義，這也是維持中小企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的重要舉措。

一、通貨膨脹與會計

(一)通貨膨脹概述

通貨膨脹指的是在貨幣制度下流通貨幣數(shù)量超過實體經(jīng)濟所需而引起的貨幣貶值以及物價水平全面上漲的情況，用通俗的語言來講，通貨膨脹就是指在一定時間內(nèi)，經(jīng)濟體中物價水平持續(xù)普遍上漲從而造成貨幣購買力顯著下降的情況。在凱恩斯主義的經(jīng)濟學(xué)中，產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因在于供給和需求的變化導(dǎo)致物價水平的波動，在貨幣主義的經(jīng)濟學(xué)中，產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因在于市場上貨幣流量顯著增加，人民所持貨幣普遍增加而導(dǎo)致人民的購買力上升，物價隨之上漲，從而造成通貨膨脹[1]。此理論有一個總結(jié)性的方程式：MV=PT。目前認定通貨膨脹的概念依然難以達成有效統(tǒng)一，對于這一分歧，最著名的當(dāng)屬薩繆爾森、哈耶克以及弗里德曼等人的相關(guān)理論。薩繆爾森認為通脹就意味著物價水平的整體上漲，而造成物價上漲的原因并不單一，過量發(fā)行貨幣只是誘發(fā)物價全面上漲的因素之一，需求的增加及成本的提高同樣會造成物價水平的上漲，但這樣的因素并不能被歸結(jié)為通貨膨脹。

(二)會計視角下的通貨膨脹

會計的計算是依據(jù)國家的貨幣，對經(jīng)濟的各項活動進行控制、記錄、計算、分析以及報告，同時提供財務(wù)管理的相關(guān)信息工作。會計工作需要遵循客觀原則和一貫性，此外還有歷史成本等各原則，這樣就會導(dǎo)致穩(wěn)定的財務(wù)工作必須以穩(wěn)定的貨幣價值為支撐。通貨膨脹通通常意味著物價整體水平的上漲，從而造成貨幣價值降低，進而導(dǎo)致購買力不如以往的情況，這樣就破壞了基于貨幣比值的穩(wěn)定計算方式[2]。會計工作人員應(yīng)時刻重視通貨膨脹的具體趨勢，以便在早期就能夠?qū)ξ飪r的動向和改變幅度作出準(zhǔn)確預(yù)計。在會計的具體工作情況中，財務(wù)報表是調(diào)整物價漲幅的具體方式，財務(wù)報表會使財務(wù)數(shù)據(jù)具有更加真實的意義，并且客觀價值足以達到企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制定未來方針的要求。在具體的實際會計事務(wù)中，通貨膨脹同樣會造成很大的負面影響，從而挑戰(zhàn)歷史原則。例如，根據(jù)歷史成本計算現(xiàn)有原材料及庫存產(chǎn)品的市價，但此價格和現(xiàn)有價格所對應(yīng)的現(xiàn)有庫存結(jié)果存在明顯差異。

二、通貨膨脹對中小企業(yè)財務(wù)活動的影響

(一)信息失真

信息失真會導(dǎo)致貨幣幻覺，而對于貨幣環(huán)節(jié)這一概念，最早在20世紀(jì)初由美國的經(jīng)濟學(xué)家提出，它是由于通貨膨脹而造成效應(yīng)，具體是指人們只注重貨幣的名義價值，卻對貨幣在當(dāng)前情況下的實際購買能力產(chǎn)生錯誤理解的一種錯覺現(xiàn)象[3]。真實的會計信息不僅是對企業(yè)目前運營狀況的真實反映和記錄，更是對企業(yè)未來能否切實有效地合理運行與發(fā)展而作出準(zhǔn)確預(yù)計的重要基礎(chǔ)，因此真實的企業(yè)財務(wù)信息是企業(yè)必須具備的。在目前的會計實體中，中小企業(yè)的財務(wù)活動經(jīng)常會出現(xiàn)信息失真的情況，造成這一現(xiàn)象的原因有很多：在主觀上，會計人員弄虛作假是造成這一現(xiàn)象的重要原因；而在客觀上，主要是受制于經(jīng)濟環(huán)境，通貨膨脹是罪魁禍?zhǔn)?，其次是通貨緊縮。

(二)資金瓶頸

資金從來都是限制中小企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的主要瓶頸，以目前的政策環(huán)境而言，國家的經(jīng)濟重點暫時還不會向中小企業(yè)傾斜，因此國家對中小企業(yè)的信貸支持依然不足。但中小企業(yè)自身不具有像大型企業(yè)那樣廣闊而豐富的融資渠道，因此在沒有政策支持的情況下，中小企業(yè)獲取進一步發(fā)展的資金手段顯然有限，這樣就造成了中小企業(yè)的資金不足問題，資金也就成為中小企業(yè)邁向未來的主要瓶頸之一[4]。據(jù)研究，我國中小企業(yè)在數(shù)量上超過了全國所有企業(yè)數(shù)量的99%，但我國中小企業(yè)的產(chǎn)值在我國全部企業(yè)的產(chǎn)值中卻只占據(jù)一半多一點的份額，比例嚴(yán)重失調(diào)。

(三)壓縮實際產(chǎn)值

稅收是造成這一情況的主要原因，雖說按規(guī)定繳稅是所有企業(yè)無可厚非的義務(wù)，但稅收的水漲船高也會壓縮企業(yè)的實際產(chǎn)值，對中小企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。在正常的經(jīng)濟環(huán)境中，稅收是不會對企業(yè)的運行造成負面影響的，一旦通貨膨脹的速率突然增大時，中小企業(yè)的生產(chǎn)成本就會大幅度提高，并且稅收也會隨著通貨膨脹而持續(xù)增高，這樣就會對中小企業(yè)的正常運行造成不利影響。第一，就稅收本身的固定性來說，因缺少必要的靈活性，中小企業(yè)在通貨膨脹成本不斷增加的情況下就顯得有苦難言；第二，以稅收的強制性來看，在通貨膨脹壓力下，中小企業(yè)的生存環(huán)境將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

三、中小企業(yè)財務(wù)應(yīng)對通貨膨脹的方法

(一)確保會計信息準(zhǔn)確性

對于中小企業(yè)來說，準(zhǔn)確的會計信息有利于它們實現(xiàn)平穩(wěn)運行，并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這就要求中小企業(yè)財務(wù)工作者在進行會計計算時，不僅要嚴(yán)格遵守會計慣例中的各基本原則，還應(yīng)根據(jù)市場變動的實際情況，做具體地調(diào)整，研究當(dāng)前通貨膨脹率對物價的影響情況[5]。首先，企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)充分研究以往信息是否準(zhǔn)確，其參考價值有多少，隨著市場經(jīng)濟的不斷積累，折舊會依照歷史成本的準(zhǔn)則計提，而這在一定程度上能夠確保會計信息的真實性和完整性。其次，對存貨信息的準(zhǔn)確、客觀描述也是非常重要的，存貨的信息在很大程度上影響著產(chǎn)品的成本，而這也是核算企業(yè)在一定時期利潤及稅收的重要依據(jù)。

(二)調(diào)整企業(yè)財務(wù)報表

根據(jù)我國當(dāng)前的市場經(jīng)濟發(fā)展及中小企業(yè)的實際發(fā)展情況來看，過去傳統(tǒng)的會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表依舊是目前最有效的解決方法，但主要問題在于，通貨膨脹會對企業(yè)的運行帶來實實在在的不利影響，這是看得見摸得著的影響，不能對這一問題視而不見。因此，就目前來看，保護企業(yè)財產(chǎn)不受通貨膨脹影響的最好方法就是確保企業(yè)的財務(wù)工作是基于目前的市場通脹率及企業(yè)自身財務(wù)狀況而調(diào)整報表。不久調(diào)整和造假是兩回事，會計準(zhǔn)則還是必須要遵守的，應(yīng)在會計準(zhǔn)則的合理范圍內(nèi)調(diào)整企業(yè)的財務(wù)報表，同時在編制報表時要附注相應(yīng)信息，從而做到再通脹情況下企業(yè)的各項財務(wù)明細更準(zhǔn)確。

(三)建立財務(wù)活動的規(guī)范

通貨膨脹的出現(xiàn)是市場不斷發(fā)展的必然結(jié)果，出現(xiàn)通貨膨脹并不意味著經(jīng)濟出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，而通脹也是不可能徹底消除的。當(dāng)然，通脹必然會對市場穩(wěn)定造成不利影響，因此政府一直試圖采用各種手段抑制通貨膨脹情況，盡量減輕其對企業(yè)帶來的不利影響[6]。但政府部門的努力對于整個市場來說畢竟是有限的，而且根本不可能面面俱到，因此企業(yè)自身也應(yīng)加強警惕，提高通脹防范意識，重視通貨膨脹情況下的會計實務(wù)規(guī)范體系的建設(shè)，保證企業(yè)能夠有效應(yīng)對通貨膨脹的不利影響，并使之成為。中小企業(yè)在計算存貨價格的時候，除了采用先進后出的計算方法避免通貨膨脹的風(fēng)險外，還應(yīng)按照存貨即時重購價格提取適當(dāng)?shù)奈飪r準(zhǔn)備金。

四、結(jié)語

篇6

1、資源股。在通貨膨脹下，黃金、有色、石油勘探、煤炭等行業(yè)會受青睞，大宗商品價格不斷走高將提升股票的投資價值，形成資源股。

2、消費股。在通脹時期，錢不值錢，所以人們會選擇大量消費，消費股也會從中受益，包括商業(yè)零售、農(nóng)林牧漁、食品飲料、生物醫(yī)藥等等，在通脹環(huán)境下，對其消費需求會大增。

3、商業(yè)股。包括銀行、保險、房地產(chǎn)、券商類股票，房產(chǎn)、股票等行業(yè)受通貨膨脹影響一般較小，這一類資產(chǎn)還有很大的升值空間。

4、抗通脹概念股在通貨膨脹的大背景下，公司所處產(chǎn)業(yè)不會受到通貨膨脹因素的負面影響，反而具有增值保值的潛在價值，入手大都會受益。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇7

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 財產(chǎn)保險 措施

經(jīng)濟發(fā)展推動了國內(nèi)人們生活水平的提高，人們手中的資金、資產(chǎn)也越來越多。一方面標(biāo)志著國內(nèi)社會正在積極步入小康社會。另一方面，隨著國內(nèi)居民財產(chǎn)的增加，相應(yīng)的財產(chǎn)保險也成為了保險業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形式復(fù)雜多變，人民幣匯率持續(xù)走低，國內(nèi)經(jīng)濟正處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，財產(chǎn)保險是公民財產(chǎn)安全的有效保障措施。在近幾年，國內(nèi)的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)不斷攀升，創(chuàng)造了非常好的保險業(yè)績。但同時，由于國內(nèi)通貨膨脹的影響，國內(nèi)財產(chǎn)保險公司的盈利狀況并不樂觀。重視通貨膨脹下財產(chǎn)保險公司盈利問題的研究對保障財產(chǎn)保險事業(yè)發(fā)展有重要意義。

一、通貨膨脹概述

通貨膨脹是非常常見的經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象。通貨膨脹的存在是合理的，但同時需要嚴(yán)格控制。通貨膨脹一旦超出控制范圍則會對經(jīng)濟產(chǎn)生毀滅性的影響。目前國內(nèi)已經(jīng)建立起了完善的通貨膨脹控制預(yù)警機制，保障國內(nèi)經(jīng)濟安全運行。但從財產(chǎn)保險公司的盈利現(xiàn)狀來看，通貨膨脹將是財產(chǎn)保險公司面臨的一項長期而艱巨的財產(chǎn)管理任務(wù)。正確理解通貨膨脹對做好相關(guān)工作有重要意義。

1、通貨膨脹的定義。經(jīng)濟學(xué)理論體系中對通貨膨脹的定義為：因貨幣供給大于貨幣實際需求，出現(xiàn)現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。從通貨膨脹的定義可以看出流通紙幣、鑄幣、信用貨幣的過度發(fā)現(xiàn)是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因。

2、通貨膨脹的原因。通貨膨脹一定程度上造成了居民財產(chǎn)縮水，對社會經(jīng)濟發(fā)展是不利的。但為什么還有通貨膨脹？通貨膨脹的直接原因是流通貨幣的過量發(fā)行，其間接原因則是控制紙幣發(fā)現(xiàn)的政府為了彌補財政赤字或刺激經(jīng)濟增長或平衡匯率而發(fā)現(xiàn)的。例如：2008年，面對世界金融危機的影響，中國政府在國內(nèi)實施了四萬億的財政刺激計劃。通過財政刺激拉動內(nèi)需對保障經(jīng)濟發(fā)展也是非常必要的。通貨膨脹形成的原因有很多，經(jīng)濟學(xué)家認為“溫和性的通貨膨脹”對經(jīng)濟發(fā)展是有利的。因此，通貨膨脹在社會經(jīng)濟生活中將不可避免。

3、通貨膨脹對經(jīng)濟影響。根據(jù)通貨膨脹的定義，可以看成通貨膨脹對經(jīng)濟發(fā)展有著重要影響。首先，通貨膨脹造成物價整體上漲，間接導(dǎo)致流通貨幣貶值。近幾年，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的影響，國內(nèi)通貨膨脹指數(shù)已經(jīng)達到一定水平，國內(nèi)物價普遍上漲，人工工資也普遍上漲。其次，通貨膨脹導(dǎo)致流通貨幣購買力下降。當(dāng)前國內(nèi)的經(jīng)濟現(xiàn)狀已經(jīng)讓人們意識到通貨膨脹對居民存款的影響。財富縮水已經(jīng)迫使人們開始關(guān)注財產(chǎn)保值方面的投資。最后，通貨膨脹一旦超出了政府的控制范圍，極有可能發(fā)展為激烈性通貨膨脹。如果一旦出現(xiàn)則會嚴(yán)重破壞整個經(jīng)濟體系。例如：98年亞洲金融危機和08年的美國次貸金融危機，都對國內(nèi)經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟造成了嚴(yán)重破壞。

二、通貨膨脹環(huán)境下財產(chǎn)保險公司的盈利現(xiàn)狀

通貨膨脹對社會經(jīng)濟發(fā)展有重要影響，同時通貨膨脹也是不可避免的。無論是什么原因造成的通貨膨脹，最終都會呈現(xiàn)一個結(jié)果。即：流通貨幣購買力下降，貨幣貶值。因此，通貨膨脹是居民財產(chǎn)安全的潛在風(fēng)險因素。同時，通貨膨脹也是財產(chǎn)保險公司面臨的重要問題。通貨膨脹對財產(chǎn)保險公司的盈利有很大影響。

1、財產(chǎn)保險公司的盈利來源分析。國內(nèi)財險公司的盈利主要由兩大部分組成。即承保利潤和投資收益。所謂承保利潤是保費收入與費用之間的差值部分。投資收益則是財險公司利用保費對外投資所取得利潤。國內(nèi)所有保險公司的盈利都來自于這兩個部分。其中任何一項收益發(fā)生變化都將影響到財產(chǎn)保險公司的整體收益。

2、通貨膨脹對財產(chǎn)保險公司承保利潤的影響分析。通脹對保費收入影響主要基于：價格效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)等。首先，通貨膨脹造成國內(nèi)物價普遍上漲，其中財產(chǎn)保險公司的保費也會在非常上漲的范圍內(nèi)。受保費價格上漲因素的影響，必然會造成一部分放棄投?；蚋耐镀渌ｋU或其他投資方式。價格上漲帶來的需求下跌是必然的。因此，通貨膨脹造成了保費收入的降低。其次，通貨膨脹對人們的收入造成了巨大壓力。就以國內(nèi)近兩年的經(jīng)濟情況來看，通貨膨脹的物價水平不斷上漲，但同比的工資水平上漲的比較慢。收入沒有很大的增長，但居民用于生活的開支卻在不斷上漲。這樣受生活成本壓力的影響，一些居民會選擇放棄財產(chǎn)保險的選擇。最后，隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，國內(nèi)的金融市場越來越繁榮。居民投資理財?shù)慕鹑诋a(chǎn)品越來越多，例如：股票、期貨、黃金等等。在通貨膨脹綜合壓力下，居民選擇其他替資方式成為威脅財產(chǎn)保險保費收入的重要因素。另外，通貨膨脹也增加了財產(chǎn)保險理賠的概率和風(fēng)險，提高了保險公司的財產(chǎn)保險理賠成本。

3、通貨膨脹對財產(chǎn)保險公司投資收益的影響分析。投資收益是財產(chǎn)保險公司盈利的重要來源，而且財產(chǎn)保險公司在投資方面有加大的靈活性。為了實現(xiàn)投資較高的收益回報，一些財產(chǎn)保險公司會將投資鎖定在流動性較高的投資項目上。目前財產(chǎn)保險公司主要以投資銀行存款和債券為主。一般情況下通脹會提高債券投資的收益率。另一方面，由于通脹率升高時，銀行存款率也會隨之上調(diào)，因此通貨膨脹下投資銀行的收益率也會提高。因此，一般情況下，財產(chǎn)保險的投資收益在通貨膨脹情況下會有所增加?？梢?，財產(chǎn)保險的是應(yīng)對通貨膨脹比較有效的投資方式。

三、通貨膨脹下財產(chǎn)保險公司提升盈利水平的措施

通貨膨脹對財產(chǎn)保險公司的盈利還是有一定影響的。例如：據(jù)統(tǒng)計2006年，財產(chǎn)保險公司利潤總額1.78億，2008年則損傷83.47億，到了2010年財產(chǎn)保險公司利潤總額225.59億元，實現(xiàn)了財產(chǎn)保險公司盈利水平的大幅度改善。而在2006年到2010年這段時間周期內(nèi)，國內(nèi)的通貨膨脹指數(shù)變化明顯，是影響財產(chǎn)保險收入的重要觀測因素。在國內(nèi)財產(chǎn)保險發(fā)展過程中，投入更多的精力積極研究通貨膨脹下的企業(yè)的盈利保障措施是非常必要。

1、財產(chǎn)保險公司要正確認識通貨膨脹對企業(yè)盈利的影響。從前面通貨膨脹對財產(chǎn)保險企業(yè)盈利影響的分析來看，有壞的一方面也有好的一方面。因此，正確認識通貨膨脹對財產(chǎn)保險企業(yè)盈利的影響是非常重要的。正視通貨膨脹下財產(chǎn)保險企業(yè)盈利面臨的問題是關(guān)鍵。首先，在當(dāng)前一些財產(chǎn)保險公司過于追求投資收益，以“現(xiàn)金流承?！钡姆绞綋Q取更多利潤。該方式的操作在增加了財產(chǎn)保險投資收益的同時也大大提高了財產(chǎn)保險投資的風(fēng)險。其次，國內(nèi)現(xiàn)有財產(chǎn)保險體系和制度還不完善。通常財產(chǎn)保險是以承保人財產(chǎn)損失為賠付條件的。在通貨膨脹條件下，承保人的財產(chǎn)損失發(fā)生概率增加，而現(xiàn)有財產(chǎn)保險制度對財產(chǎn)保險的賠付條件、賠付率等還沒有明確的規(guī)定。在財產(chǎn)保險管理方面對財產(chǎn)賠付準(zhǔn)備金的管理也不科學(xué)。這些漏洞都有可能增加財產(chǎn)保險的成本。最后，國內(nèi)可用于投資的金融產(chǎn)品越來越多，投資的風(fēng)險也越來越大。現(xiàn)代社會的經(jīng)濟現(xiàn)狀越來越復(fù)雜，通貨膨脹發(fā)生概率和指數(shù)也越來越高。在這樣復(fù)雜的背景下，任何一項投資其風(fēng)險都在增加。理性看待通貨膨脹對財產(chǎn)保險盈利的影響，充分認識到財產(chǎn)保險公司存在的影響盈利的問題，是做好改善工作的前提。

2、財產(chǎn)保險公司要建立起一套完善的通貨膨脹的財務(wù)應(yīng)急預(yù)案。首先，在公司內(nèi)部建立一套科學(xué)的體系用于檢測通貨膨脹指數(shù)。通貨膨脹對企業(yè)造成嚴(yán)重影響一般是由于企業(yè)的反應(yīng)滯后造成的。建立一套完善的通貨膨脹監(jiān)控系統(tǒng)，可以幫助財產(chǎn)保險企業(yè)掌握準(zhǔn)確的市場信息，獲得及時的通貨膨脹指數(shù)，及時做出正確的財務(wù)處理，降低損傷。其次，在企業(yè)內(nèi)部建立完善的風(fēng)險評估系統(tǒng)。該系統(tǒng)一方面用于評估承保人的財產(chǎn)風(fēng)險，相抵理賠風(fēng)險。另一方面，用于評估財產(chǎn)保險企業(yè)內(nèi)部投資風(fēng)險，有效降低和控制投資風(fēng)險，增加投資收益。最后，重視財產(chǎn)保險產(chǎn)品的創(chuàng)新。隨著金融市場的不斷發(fā)展，各種可替代的金融產(chǎn)品層出不窮。受通貨膨脹價格因素的影響，難免會降低財產(chǎn)保險公司的保費收入。做好財產(chǎn)保險產(chǎn)品的創(chuàng)新，定制更加合理和讓消費者放心的財產(chǎn)保險產(chǎn)品，可以大大提高財產(chǎn)保險的市場銷售情況，保障財產(chǎn)保險的保費收入，有效應(yīng)對通貨膨脹對財產(chǎn)保險的影響。

四、結(jié)束語

財產(chǎn)保險已經(jīng)被現(xiàn)代社會所接納和認可，但在新環(huán)境下財產(chǎn)保險事業(yè)的發(fā)展也面臨了新的問題。通貨膨脹的持續(xù)存在成為影響財產(chǎn)保險企業(yè)盈利的隱患之一。重視通貨膨脹對國內(nèi)財產(chǎn)保險公司盈利狀況影響的研究是非常及時和有價值的。對保障財產(chǎn)保險事業(yè)的發(fā)展有重要意義。

參考文獻：

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[2]周蘇玉.我國財險公司經(jīng)營管理效率現(xiàn)狀及對策分析[J].商場現(xiàn)代化，2011（01）.

篇8

關(guān)鍵詞:通貨膨脹 投資困境 理性選擇

在2007-2008年美國的金融危機對我國的沖擊下，我國的CPI指數(shù)呈明顯的上升的趨勢，伴隨而來的是物價水平的不斷飛速上漲，整個社會的經(jīng)濟發(fā)展在一定程度上受到了制約。在投資者個人的投資理財中，如何才能在愈演愈熱的通貨膨脹的環(huán)境下實現(xiàn)個人資產(chǎn)的保值和增值，已經(jīng)成為了個人投資理財中不得不面對的問題。

一、我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

縱觀中國近幾年來以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農(nóng)副產(chǎn)品呈現(xiàn)瘋漲之勢。漲幅之快令人咋舌。甚至還有學(xué)者將大蒜一類與黃金這類投資理財產(chǎn)品進行比較，他們認為炒大蒜都要比投資黃金回報更高。姑且不論這樣的比較是否恰當(dāng)，但是卻也從側(cè)面體現(xiàn)了如今物價飛漲的事實。如果說物價飛漲困擾我們的是溫飽問題，房地產(chǎn)泡沫則是讓老百姓難尋安身之所，而這一切似乎都在遵循著歷史的足跡走向相同的結(jié)果——通貨膨脹。自從2008年以來，中國受到世界金融危機的影響，導(dǎo)致我國食品的價格不斷上漲，使我國的CPI指數(shù)一直保持著上升的趨勢。據(jù)統(tǒng)計2011年1月我國的CPI指數(shù)已經(jīng)一路飛升到了5.5%，2、3、4月更是一直持續(xù)在5.4%-5.6%的漲幅居高不下，同比去年增長了4.9%。眾多的經(jīng)濟學(xué)家們認為，CPI數(shù)據(jù)預(yù)示著中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)通貨膨脹。

二、通貨膨脹的定義

想要了解通貨膨脹對我們造成的危害，以及我們應(yīng)該利用怎樣的方式來規(guī)避和化解它對我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念，縱觀經(jīng)濟學(xué)界，對通貨膨脹的定義有多種解釋，相比較而言筆者更傾向于這種解釋：

通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給（供遠小于求）。

三、通貨膨脹下居民投資的困境

溫總理以前曾對通貨膨脹做出了一個合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來，就再難把它關(guān)回去?！比欢覀儾坏貌幻鎸σ粋€嚴(yán)重的問題，如今的通貨膨脹對老百姓的生產(chǎn)生活造成了極大的沖擊，手中的錢越發(fā)變得不再值錢了，這樣，他們就迫切需要找尋一個理性的方式至少來達到保值的目的。

然后在當(dāng)今愈演愈烈的通貨膨脹的危機下，居民在追尋合理的投資保值的方式中會面臨許許多多的困難，同時這也給我們帶來了機遇和挑戰(zhàn)。

(一)收入與物價不成比例增長

通貨膨脹直接導(dǎo)致紙幣貶值，如果居民的收入沒有變化，生活水平質(zhì)量就會下降，造成社會經(jīng)濟生活秩序混亂，不利于經(jīng)濟的發(fā)展。但在通貨膨脹下,人們?yōu)榱艘?guī)避通貨膨脹,都在不停的炒作實物,一些日?；颈仨毜霓r(nóng)副食品已經(jīng)被炒得很離譜,完全違背價值規(guī)律的作用,導(dǎo)致居民的消費支出日益增加,但是工資的增長速度卻十分緩慢。然而按照目前來看,若將錢存進銀行，只能造成負利率的現(xiàn)象。

(二)盲目跟風(fēng)投資房地產(chǎn)

通過我們小組的問卷調(diào)查，在當(dāng)前通貨膨脹的影響下，27.2%的人選擇投資房產(chǎn)，從長遠來看，房地產(chǎn)是最適合對抗通貨膨脹的資產(chǎn)之一，筆者所說的房地產(chǎn)是最適合對抗通貨膨脹的資產(chǎn)之一是在通貨膨脹還處在初期比較溫和的階段，而如今中國的通貨膨脹已經(jīng)超過5%達到惡性通貨膨脹的階段，并且由于中國的特殊性，通過我們的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)中國目前的經(jīng)濟隱患正是房地產(chǎn)行業(yè)。不僅因為我們是人口大國，在很大程度上對房產(chǎn)有著剛性的需求，更因為富商和財團的投機行為的嚴(yán)重，加上一直以來被所謂的專家和學(xué)者叫板了一年的樓市的拐點非但沒有出現(xiàn)，反而房價如芝麻開花節(jié)節(jié)高。面對國務(wù)院空前絕后的控樓壓制政策，在短期內(nèi)卻收效甚微，這些都在無形中給了對房價期望較高的人民更多的底氣，而正是由于這種對于房地產(chǎn)而言過高的預(yù)期勢必會形成一種失去理性的偏執(zhí)。

(三)投資證券領(lǐng)域的困惑

通過筆者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，21.65%的居民選擇投資證券領(lǐng)域，而我國居民在證券投資領(lǐng)域多數(shù)是選擇投資股票和債券。曾有一種經(jīng)濟學(xué)觀點曾闡述到:良性的通貨膨脹對股市是利好的，而惡性通貨膨脹對股市則是起抑制作用。面對央行不斷加息，提高存款準(zhǔn)備金抵擋通貨膨脹的影響，加大社會上閑散資金的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，銀行在預(yù)期上所承受的風(fēng)險更大，但是收益卻更小。大盤的銀行權(quán)重股會損失慘重，估價下跌，這就導(dǎo)致股市在很大程度上會趨于萎靡的狀態(tài)。

(四)盲目跟風(fēng)投資黃金

隨著金融市場的不斷發(fā)展，黃金作為一種投資產(chǎn)品越來越得到重視，據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)2.70%的居民選擇投資黃金。筆者認為黃金有三大好處，第一就是它的可分割性，這一點是很多實物商品所不具備的，第二是黃金的體積小，第三是黃金的可即時兌換性，在任何國家任何地方，黃金都是可隨時兌現(xiàn)的。但是目前黃金的情況是從250美元一路飛升到1400多美元，但目前國內(nèi)的黃金投資途徑有：實物金、Au(T+D)以及“紙黃金”，國內(nèi)的Au(T+D)尚未對個人開放；而紙黃金手續(xù)費高出國際標(biāo)準(zhǔn)1美元多，并且不允許實物交割，加上銀行的紙黃金交易平臺不是國際標(biāo)準(zhǔn)盤，在“紙黃金”交易中，銀行是永遠的贏家。所以，適合個人投資者的黃金投資渠道就只有實物黃金。實物黃金在理論上是可以持有，但是面對目前的現(xiàn)況及價格因素的考慮，筆者認為實物黃金是不太適合大量持有的。

(五)理財顧問的非專業(yè)性

通過筆者所在小組的調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，23.68%的居民認為制約投資的因素是缺乏專業(yè)的投資分析意見。在這一點上主要表現(xiàn)為：居民以及投資者的投資理財能力明顯不足，各個理財機構(gòu)在開發(fā)各類理財產(chǎn)品時過多地看重了營銷手段，從而忽視了對理財產(chǎn)品本身業(yè)務(wù)的多樣化和專業(yè)的需求化。這種目光短淺的行為與理財業(yè)務(wù)“量身定做”的業(yè)務(wù)內(nèi)涵相去甚遠，從本質(zhì)上扭曲了理財業(yè)務(wù)是以人為本的精髓。更何況還有一些機構(gòu)受法律法規(guī)的限制，投資渠道相對較狹窄，很多領(lǐng)域無法涉足，所以很難為客戶提供最佳的投資理財建議以及投資理財?shù)漠a(chǎn)品。

四、居民投資的理性投資選擇

通過筆者所在小組的討論以及收集的數(shù)據(jù)，我們認為對于居民消費者而言，應(yīng)該從自身的實際情況出發(fā)，尋找適合自身的投資保值方法，而不應(yīng)該盲目跟風(fēng)或者眼高手低，要充分衡量自身承受風(fēng)險的能力，才能做出屬于自己的投資理財?shù)睦硇赃x擇。為此，針對以上居民的投資面臨的困境，筆者提出以下幾點應(yīng)對策略：

(一)適當(dāng)采用保險方式規(guī)避風(fēng)險

在當(dāng)今高通貨膨脹的預(yù)期下，任何形式下的投資都是風(fēng)險與收益并存的，當(dāng)人們面臨生病，養(yǎng)老意外等各種突況之時，能及時到來一筆現(xiàn)金，確保人們的正常生活不受危機干擾的影響，確保生活的有序穩(wěn)步前進?？偠灾?，保險雖然不能向某些理財產(chǎn)品那樣帶給我們豐富的收益，但是它本身所具備的保障功能是其他投資理財產(chǎn)品所無法比擬的。

(二)理性對待房地產(chǎn)的投資

從理性的角度出發(fā)，我們可以知道，真實的住房的價值應(yīng)該是他的使用價值而非投資價值。這種偏執(zhí)的觀念是極度危險的。中國獨有的社會體制決定了國家政策的直接性，迅速性，如果通貨膨脹進一步的惡化，物價水平超過了經(jīng)濟發(fā)展水平，必定還會推動房價的不斷上漲，面對日益增長的泡沫房地產(chǎn)，會使市場逐步失去理性，房地產(chǎn)泡沫終將破滅，至此我們應(yīng)該保持清醒的頭腦，合理規(guī)劃。

(三)合理投資實物，減少手持現(xiàn)金

當(dāng)今最大的實物投資無疑是玉器和黃金。如今玉器收藏目前正上演著瘋狂的石頭，據(jù)調(diào)查顯示，1980年，一級和田玉山料的價格為每公斤80元，到2009年已突破每公斤100萬元，今年更爆出一塊20克特等的帶棗紅皮小籽料以200萬元成交，平均每克達到了10萬元的天價。與此同時，鉆石也在迅速升溫，從去年5月至今短短一年的時間內(nèi)，全國的鉆石銷售量突破10億元，其中2克拉到5克拉的鉆石的鉆石同比增長已經(jīng)超過了40%，裸鉆價格的漲幅更是超過了黃金。面對日益嚴(yán)重的通貨膨脹，玉石和鉆石無疑也是首選的保值品，但是飾物比裸鉆和裸玉石也許會更好，因為飾物可以佩戴，美觀大方，不用占用其他儲存空間，節(jié)約儲存的成本，而且當(dāng)前隨著人們的觀念的上漲，比如結(jié)婚的人更加迫切追求鉆石等，玉石從某個側(cè)面來說也是收藏家和喜歡裝飾的人的愛好之一。對于黃金來說，雖然當(dāng)期黃金價格過高，但是從保值的目的出發(fā)，我們建議每年固定的時刻買入50克左右的黃金，每一年買一次，不用擔(dān)心未來的漲和跌。比如居民從40歲開始購買，每一年買買到60歲，那差不多是20個50克黃金單位，那么從60歲退休的時候，筆者建議他每年賣出50克，這樣就可以補充他的退休的那部分收益，從一輩子來看，其實是最保值的。

(四)投資不再流通的人民幣和紀(jì)念幣

老版人民幣的和國家限量發(fā)行的紀(jì)念幣的保值。紀(jì)念幣是國家在某一特定時期限量發(fā)行的，具有很高的價值，且數(shù)量極其有限，而老版的人民幣，也隨著新版人民幣的發(fā)行，而逐漸退出流通領(lǐng)域進入的投資領(lǐng)域。據(jù)悉，現(xiàn)在市場上普遍已經(jīng)沒有2元錢的紙幣的流通，但是在2年前左右，2元錢的紙幣還是隨處可見，如今據(jù)我們調(diào)查，一張2元錢的紙幣（未翻新）的已經(jīng)炒作到了50元錢，相對于它本身的價值來說整整2年期間翻漲了25倍。所以說老版的人民幣的升值和保值的空間是非常大了。

五、結(jié)束語

總之，在通貨膨脹環(huán)境下，無論任何投資都應(yīng)該從投資者個人的實際情況出發(fā)，不能僅看潛在回報率的高低，同時還要考慮流動性需求、投資期限、風(fēng)險承受能力、投資工具的選擇等因素，這是個人投資理財?shù)幕驹瓌t之一。這樣既能保持較好的流動性，又可以增加收益，更重要的是它能最大限度地減少通貨膨脹帶來的損失。

參考文獻:

[1]黃鈺淇.用歷史的眼光透析今天的通貨膨脹[C].經(jīng)濟論壇.2011

篇9

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 通貨膨脹不確定性 GARCH模型

一、引言

通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟學(xué)中一個非常重要的問題，它關(guān)系到一個國家的經(jīng)濟穩(wěn)定、社會穩(wěn)定以及人民生活福利水平。嚴(yán)重的通貨膨脹不僅阻礙經(jīng)濟的發(fā)展，在某些國家甚至還引起了社會政治危機。自從1976年自由主義的代表人物Milton.Friedman在領(lǐng)取諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的演說中提出：“較高的通貨膨脹率將導(dǎo)致更大的通貨膨脹不確定性以及通貨膨脹不確定性導(dǎo)致資源配置效率低下”這一非正式觀點以來，學(xué)術(shù)界涌現(xiàn)了大量針對通貨膨脹不確定性的理論分析與實證研究。Ball（1992）從博弈論觀點出發(fā)，研究認為較低的通貨膨脹率意味著較低的通貨膨脹不確定性，而較高的通貨膨脹率意味著較高的通貨膨脹不確定性（簡稱Friedman-Ball假說）。針對通貨膨脹不確定性對通貨膨脹的影響，一些學(xué)者采用貨幣政策方面的政治經(jīng)濟學(xué)模型進行了理論分析。例如：Cukierman和Meltzer采用Baaro-Gordon模型，針對通貨膨脹不確定性與通貨膨脹的關(guān)系進行理論研究，這一理論模型假定，政策制定者厭惡通貨膨脹，但是非常重視通過驚人的通貨膨脹率來實現(xiàn)較高的就業(yè)率。[1]在該理論模型中，貨幣供給過程中存在隨機因素，普通消費者并不知道政策制定者的目標(biāo)函數(shù)，當(dāng)通貨膨脹不確定性增加時，政策制定者為了獲得產(chǎn)出收益會采取擴張性的貨幣政策，從而導(dǎo)致更高的平均通貨膨脹率，即通貨膨脹不確定性對通貨膨脹存在正面影響（簡稱Cukierman-Meltzer假說）。但是，Holland卻基于貨幣當(dāng)局偏好穩(wěn)定的內(nèi)在動機提出了完全不同的理論觀點，認為當(dāng)存在通貨膨脹不確定性時，如果較高的通貨膨脹不確定性損害了經(jīng)濟增長，那么貨幣當(dāng)局將會有積極性采取緊縮性貨幣政策，進而降低通貨膨脹水平，[2]因此，通貨膨脹不確定性對通貨膨脹有負面影響（簡稱Holland假說）。

我國目前對通貨膨脹不確定性問題的研究仍然停留在一個粗淺的階段，尚未形成比較系統(tǒng)的研究。李拉亞（1995）提出黏性預(yù)期理論，指出黏性預(yù)期對通貨膨脹不僅有推波助瀾的作用，而且還會阻礙通貨膨脹的治理，他應(yīng)用盧卡斯濾波分析了這種不確定性與通貨膨脹預(yù)期的關(guān)系，指出中國信息不完備較不發(fā)達國家更為嚴(yán)重，經(jīng)濟行為主體形成正確預(yù)期的能力更弱，通貨膨脹的變動具有更多的不確定性。葉阿忠和李子奈（2000）從實證上說明了我國通貨膨脹存在GARCH現(xiàn)象，并建立了一個GARCH（1，1）模型，將估計的GARRH（1，1）模型與回歸模型比較，得出通貨膨脹的GARCH（1，1）模型優(yōu)于回歸模型的結(jié)論。趙留彥等（2005）基于馬爾可夫域變模型（Markov regimes switching model），將通貨膨脹不確定性細分為未來通貨膨脹沖擊的不確定性和未來通貨膨脹均值在不同域之間轉(zhuǎn)變的不確定性，考察了中國改革開放以來通貨膨脹不確定性與通貨膨脹水平的關(guān)系，研究結(jié)果表明，通貨膨脹水平較高時段這兩類不確定性都會增大，[3]也就是，通貨膨脹水平較高時通貨膨脹率圍繞該水平值波動更劇烈，同時該水平值的本身也更加不穩(wěn)定。

近年來，受次貸危機和要素價格波動的影響，使得全球許多國家面臨著通貨膨脹的威脅，通貨膨脹產(chǎn)生社會福利損失，而通貨膨脹不確定性導(dǎo)致市場價格預(yù)期變化，降低全球經(jīng)濟活動的效率。中國經(jīng)濟體制改革以來，平均年通貨膨脹率不到10%，較之其他發(fā)展中國家、獨聯(lián)體諸國和東歐國家，通貨膨脹率不算高，但中國改革開放以來的通貨膨脹率變化很大，既經(jīng)歷過年通貨膨脹率達到20%以上的嚴(yán)重通貨膨脹，也經(jīng)歷過輕微的通貨緊縮，通貨膨脹動態(tài)路徑轉(zhuǎn)換頻繁，不確定性程度很強，對經(jīng)濟的危害并不低。當(dāng)前我國決策層已把管理通脹預(yù)期與保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)一同納入宏觀調(diào)控范圍的背景下，如何對通貨膨脹不確定性進行量化與評估，如何降低通脹預(yù)期的不確定性，避免其向不利于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行的方向發(fā)展，對于中國宏觀政策研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

二、通脹不確定性測度的技術(shù)路線

本文將對通貨膨脹進行預(yù)測時產(chǎn)生的偏差的發(fā)散性定義為通貨膨脹預(yù)期不確定性，簡稱為通貨膨脹不確定性，也可理解為經(jīng)濟人通貨膨脹預(yù)期值的離散程度。目前大致有四種測度方法在實證研究中得到了應(yīng)用：

（一）以通貨膨脹觀測值的方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的測度

早期的實證研究往往簡單地將通貨膨脹觀測值的方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的衡量方式。但是這種不確定性測度方式無法區(qū)分波動率中的可預(yù)測部分和不可預(yù)測部分，因為經(jīng)濟行為主體即使能用可得信息預(yù)測到部分波動率，預(yù)測到的部分也會在方差中反映出來。實際上，只有不可預(yù)測的波動率才是不確定性的有效衡量方式，因此通貨膨脹方差或標(biāo)準(zhǔn)差不是通貨膨脹不確定性的有效衡量方式。

（二）以通貨膨脹預(yù)測調(diào)查的預(yù)測方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為不確定性的測度

這種衡量方式主要用來研究美國的通貨膨脹不確定性，但是這種不確定性的衡量方式會受到個人預(yù)測者諸多主觀因素的影響，并不可避免地會碰到預(yù)測者是否具有代表性的問題。同時該方法還存在另一個缺點：有可能所有受訪者對未來都極不確定，但他們卻給出了對通貨膨脹相同的估計，使得預(yù)測結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)差很低。

（三）利用GARCH（廣義自回歸條件異方差）模型族測度不確定性

在給定的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下，GARCH族模型能明確估計通貨膨脹在不可預(yù)測沖擊下時變的條件方差，而且條件方差是事前的方差而不是像移動標(biāo)準(zhǔn)差那樣的事后方差，能夠更好地反映通貨膨脹不確定性這一概念原本的定義，因此它比前面兩種衡量方式更能準(zhǔn)確地測度不確定性，也逐漸取代前面兩種方式成為目前測度通貨膨脹不確定性的標(biāo)準(zhǔn)模型。

（四）其他測度方式

除了上述三種測度方法外，計量模型中的各種創(chuàng)新也被不斷地應(yīng)用于通貨膨脹不確定性的測度。為了能夠體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟中控制通貨膨脹變化的內(nèi)在“體制”的演變以及貨幣政策體制的轉(zhuǎn)換，很多研究在GARCH模型的均值方程和方差方程中引入了“馬爾可夫轉(zhuǎn)換機制（Markov regime switching）”和“時變參數(shù)（Time-varying Parameters）”。但是這種測度方式也并非十全十美，因為它必須以計量模型能很好地擬合通貨膨脹演變路徑為基礎(chǔ)，否則以計量經(jīng)濟模型產(chǎn)生的條件方差作為不確定性測度方式會產(chǎn)生很大的偏差，甚至得出不同的結(jié)論。

考慮到通貨膨脹觀測值的方差和基于調(diào)查的預(yù)期通貨膨脹方差都不是理想的通貨膨脹不確定性測度方式，各種不斷應(yīng)用于通貨膨脹不確定性測度的創(chuàng)新計量模型還有待理論和實踐層面的進一步檢驗，而GARCH模型族的條件方差反映了變量非預(yù)期沖擊的變動，能較好反映不確定性，是目前測度通貨膨脹不確定性的標(biāo)準(zhǔn)模型，所以作者遵循“中規(guī)中矩”的學(xué)術(shù)要求，在實證研究中采用了該類模型來進行中國通貨膨脹不確定性的測度分析。

三、中國月度數(shù)據(jù)的計量分析

（一）樣本數(shù)據(jù)說明

目前國內(nèi)對通貨膨脹率的衡量主要用消費者價格指數(shù)（CPI）和商品零售物價指數(shù)（RPI），由于商品零售價格指數(shù)的計算剔除了第三產(chǎn)業(yè)的變化，而剔除了服務(wù)價格的商品零售價格指數(shù)不足以反映一般價格水平的變化，另一方面，消費者價格指數(shù)包含了服務(wù)因素，從而能夠全面反映中國物價變化的程度，并可以反映商品經(jīng)過流通環(huán)節(jié)形成的最終價格。此外，考慮到消費者物價指數(shù)和GDP平減指數(shù)的可獲取性和可靠性，本文選取消費者價格指數(shù)同比變化的百分比作為衡量通貨膨脹率的指標(biāo)。樣本區(qū)間為1983年1月至2011年6月，共342個樣本，數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫和中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站（）。

圖1 中國通貨膨脹率（左圖）及其一階差分序列（右圖）（1983.1-2011.6）

從圖1來看，中國通貨膨脹動態(tài)過程的數(shù)據(jù)表明，改革開放以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷多次通脹、緊縮以及兩者的相互轉(zhuǎn)換，通貨膨脹過程在不同階段的行為特征差別明顯，其動態(tài)經(jīng)歷了高漲——溫和膨脹——緊縮——再度溫和膨脹的過程。從1983年1月至2011年6月期間，中國經(jīng)濟運行中曾出現(xiàn)了六次顯著的通貨膨脹，通貨膨脹率分別在1985年底、1989年初、1994年底、2004年底以及2008年初達到峰值，目前正在經(jīng)歷第六次通貨膨脹過程，2011年6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下35個月以來新高。其中1989年底以及1994年底形成了兩次較為嚴(yán)重的高通貨膨脹態(tài)勢。此外中國經(jīng)濟自1996年成功實現(xiàn)“軟著陸”以后，曾出現(xiàn)了輕微的通貨緊縮情形，而價格緊縮態(tài)勢直到2003年下半年才有所緩解，隨后通貨膨脹率變化又逐漸出現(xiàn)了攀升勢頭。自步入2007年下半年以來，隨著世界范圍內(nèi)石油價格的劇烈波動和美國次貸危機影響的急劇擴散，最終出現(xiàn)了全球性金融危機的爆發(fā)，而受本輪金融危機的沖擊和影響，中國的通貨膨脹率也隨之相應(yīng)呈現(xiàn)出相對劇烈的波動態(tài)勢。2010年下半年，美國第二次啟用量化寬松貨幣政策（QE2），帶來全球的流動性泛濫，中國作為新興經(jīng)濟體國家首當(dāng)其沖，面臨著美國持續(xù)量化寬松帶來的通脹和資本流入難題，自2010年7月份以來，中國價格總水平逐月攀升，在很大程度上影響了經(jīng)濟的健康、持續(xù)發(fā)展。

表1 中國通貨膨脹率序列的描述性統(tǒng)計量

圖1（右圖）是1983年1月至2011年6月中國通貨膨脹率的一階差分序列，可以從該圖時間路徑中直觀地觀察到在整個樣本期間，中國通貨膨脹的波動性很大。表1給出了描述性統(tǒng)計量。偏度統(tǒng)計量和峰度統(tǒng)計量結(jié)果說明，中國通貨膨脹率序列具有明顯的“尖峰厚尾”分布特征，同時Jarque-Bera統(tǒng)計量的結(jié)果說明，中國通貨膨脹序列及其平方序列具有顯著的序列相關(guān)性特征，而LM檢驗統(tǒng)計量則進一步證明中國通貨膨脹率具有顯著的ARCH效應(yīng)。因此，本文基于GARCH（1，1）模型對中國通貨膨脹序列的不確性進行分析與測度是可靠且必要的。

（二）測度模型的構(gòu)建

本文使用GARCH模型的條件標(biāo)準(zhǔn)差來衡量通貨膨脹不確定性。GARCH模型的思想如下：對于平穩(wěn)的時間序列πi，建立ARMA（M，N）模型：

則稱（a）、（b）與（c）為ARMA（M，N）-GARCH（p，q）模型，這里（a）與（b）也成為均值方程，（c）成為條件方差方程，從（c）式可以看出某一特定時期的隨機誤差的方程σ■■不僅取決于以前的誤差，還取決于早期的方差（GARCH項）。

經(jīng)過不斷建模試驗，最終建立了ARIMA（12，1，0）-GARCH（1，1）-M模型。表2是使用EViews6.0軟件構(gòu)建中國通貨膨脹不確定性的最終測度模型，圖2是利用該模型進行樣本內(nèi)靜態(tài)預(yù)測后所描繪的歷史值和預(yù)測值折線，最終測度模型的各項參數(shù)良好，模型整體預(yù)測精度很高。同時對測度模型的殘差序列進行了LM檢驗，不能拒絕“殘差中不存在條件異方差”的原假設(shè)，表明測度模型的殘差中不存在條件異方差，于是完全可以使用測度模型殘差的條件方差與條件標(biāo)準(zhǔn)差來反映通貨膨脹的不確定性。

圖3和圖4分別是通貨膨脹與其條件方差及根據(jù)指數(shù)平滑方法計算的條件方差的趨勢成分、通貨膨脹與其條件標(biāo)準(zhǔn)差及根據(jù)指數(shù)平滑方法計算的條件標(biāo)準(zhǔn)差的趨勢成分。從圖3和圖4中可以看到：首先1983年1月至2011年6月中國通貨膨脹不確定性的趨勢成分表現(xiàn)出持續(xù)下降的特點，其次1999年之前出現(xiàn)過三次較高的通貨膨脹，而同期較高的通貨膨脹不確定性也多次出現(xiàn)，而1999年之后出現(xiàn)過兩次輕度的通貨膨脹，較高的通貨膨脹不確定性也只出現(xiàn)兩次，最近的一次較高通貨膨脹不確定性出現(xiàn)在2009年。直觀上通貨膨脹與通貨膨脹不確定性有正的相關(guān)性，但仍需要做出嚴(yán)格的統(tǒng)計學(xué)意義上的檢驗。

（三）通貨膨脹與通貨膨脹不確定的關(guān)系檢驗

1.廣義脈沖響應(yīng)分析。為進一步研究通貨膨脹和通貨膨脹不確定之間的影響，本文利用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)（GIRFs）具體分析通貨膨脹率和通貨膨脹率條件方差、條件標(biāo)準(zhǔn)差的動態(tài)響應(yīng)。與傳統(tǒng)脈沖響應(yīng)函數(shù)相比，廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)具有兩個優(yōu)勢，首先它允許多變量模型中的復(fù)合相關(guān)性，其次它可應(yīng)用于非線性多變量模型中，因為它不考慮沖擊的范圍、符號和歷史。圖5和圖6給出了具體的脈沖響應(yīng)軌跡圖，圖中橫坐標(biāo)表示沖擊作用的滯后期間（月度），縱坐標(biāo)表示沖擊響應(yīng)程度（百分數(shù)），實線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)，虛線表示正負兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

由圖5可知，對于本期1%的通貨膨脹率條件方差（左圖）、條件標(biāo)準(zhǔn)差（右圖）的增長沖擊，通貨膨脹率當(dāng)期迅速響應(yīng)，并分別在第9期達到最大值14.44%、第10期達到最大值7.91%，之后幾期分別有所下降，但并沒有趨于收斂，而是分別保持在10%、7%的一種發(fā)散水平。由圖6可以看出，對于本期1%的通貨膨脹率增長沖擊，通貨膨脹率條件方差（左圖）從第2期開始迅速響應(yīng)，并于第3期達到2.13%的峰值，然后逐期下降，第5期開始演變?yōu)樨撓蛩?，?5期迫近于0值水平，最終趨于收斂。而對于本期1%的通貨膨脹率增長沖擊，通貨膨脹率條件標(biāo)準(zhǔn)差（右圖）在第2期達到-3.33%的最低值，然后逐期上升，第8期達到最大值2.43%以后期下降，第16期迫近于0值水平，最終趨于收斂。總體上講，通貨膨脹對通貨膨脹不確定性的沖擊響應(yīng)趨于發(fā)散，而通貨膨脹不確定性對通貨膨脹的沖擊響應(yīng)趨于收斂。

2.Granger因果關(guān)系檢驗。本文分別對通貨膨脹率與其條件方差、通貨膨脹率與其條件標(biāo)準(zhǔn)差進行Granger因果關(guān)系檢驗，為確保檢驗的有效性，滯后階數(shù)分別選取1至5。從表3的檢驗結(jié)果來看，對應(yīng)原假設(shè)“通貨膨脹率不是引起通貨膨脹率條件方差變化的格蘭杰原因”，概率值在1至5階的情況下全部小于0.05，因此可以得出在Granger意義上，通貨膨脹率的變化在5個月之內(nèi)將引起通貨膨脹率條件方差的變化；對應(yīng)原假設(shè)“通貨膨脹率的條件方差不是通貨膨脹率變化的格蘭杰原因”，概率值在1至5階的情況下全部大于0.10，說明在Granger意義上通貨膨脹不確定性不引起通貨膨脹率的變化。對于通貨膨脹率與通貨膨脹率條件標(biāo)準(zhǔn)差的檢驗也得到大致相同的結(jié)論，唯一區(qū)別的滯后期是4個月而不是5個月。Granger檢驗的結(jié)果表明較高的通貨膨脹率在4-5個月的短期內(nèi)引起較高的通貨膨脹不確定性，驗證了Friedman-Ball的觀點而不支持Cukieman-Meltzer的觀點。

四、結(jié)論與政策建議

本文基于中國1983年1月至2011年6月的CPI月度數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建測度通貨膨脹不確定性的ARIMA-GARCH-M模型，并在此基礎(chǔ)上檢驗了通貨膨脹不確定性與通貨膨脹水平的關(guān)系。由此產(chǎn)生的主要結(jié)論及政策建議有：

第一，中國的數(shù)據(jù)實證支持了Freidman-Ball假設(shè)，即通貨膨脹是通貨膨脹不確定性的原因，而不支持Cukierman-Meltzer假說，也不支持Holland假說。實證研究發(fā)現(xiàn)，中國的通貨膨脹與通貨膨脹不確定性之間呈現(xiàn)顯著的動態(tài)單向的正相關(guān)關(guān)系，即在中國較高的通貨膨脹率引發(fā)通貨膨脹不確定性，且具有明顯的非對稱性。這意味著貨幣當(dāng)局在通貨膨脹水平較高時，應(yīng)比處于低通貨膨脹水平時更加注意通貨膨脹水平對通貨膨脹不確定性的影響效果，在面對通貨膨脹時應(yīng)比面對通貨緊縮時更加注重引導(dǎo)公眾的預(yù)期。

第二，在現(xiàn)實的通貨膨脹環(huán)境下，控制人們對通貨膨脹預(yù)期的不確定性是至關(guān)重要的。當(dāng)通貨膨脹處于高位時，根據(jù)常識判斷，政府都會采取措施將過高的通貨膨脹率降低下來，但經(jīng)濟行為人很難判斷政府控制通貨膨脹措施的有效性和力度大小，結(jié)果造成通貨膨脹預(yù)期的不確定性增強。因此在當(dāng)通貨膨脹率尚處于低位時，政府和社會各界就應(yīng)給予關(guān)注，防止其向高位發(fā)展，這是政策制定者最明智的反通貨膨脹政策選擇。

第三，宏觀調(diào)控政策應(yīng)保持平穩(wěn)性和連續(xù)性。穩(wěn)定的經(jīng)濟政策能夠降低公眾和政府間的信息不對稱程度，避免政策反復(fù)引起預(yù)期的偏差，減少通貨膨脹不確定性對微觀行為的影響。同時擴大政策透明度穩(wěn)定市場供求，較高的政策透明度和較強的政策連續(xù)性，有助于消費者獲取更多的信息，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，降低對居民消費的影響。

參考文獻

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篇10

關(guān)鍵詞:通貨膨脹 美國次貸危機 全球經(jīng)濟發(fā)展

中圖分類號:F821.5 文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)07-044-02

通貨膨脹是判斷一個經(jīng)濟體是否健康、能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo),是一個經(jīng)濟體的決策者選擇宏觀政策的依據(jù),對它的不同認識導(dǎo)致決策者采用不同的經(jīng)濟調(diào)控政策,將直接影響經(jīng)濟體實際的產(chǎn)出、消費和資源的有效配置,從而對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。眾所周知,2007年爆發(fā)并席卷全球的美國次貸危機的主要原因之一就是美聯(lián)儲長期寬松的貨幣政策,然而長期寬松的貨幣政策與通貨膨脹之間是否存在因果關(guān)系呢?要解決這個問題,我們首先必須對通貨膨脹有個準(zhǔn)確的認識。

一、通貨膨脹的本質(zhì)

在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中通貨膨脹是指因貨幣供應(yīng)量增加的速度超過了能夠購買到的商品和勞務(wù)的增加速度,而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹發(fā)生的原因是貨幣供應(yīng)量過多;通貨膨脹的本質(zhì)是物價持續(xù)而普遍地上漲,即如果沒有發(fā)生物價上漲就不會出現(xiàn)通貨膨脹;通常把通貨膨脹與消費者價格指數(shù)CPI劃上等號。在經(jīng)濟全球化的今天,上述這種對通貨膨脹的認識是否正確呢?通貨膨脹的本質(zhì)究竟是什么呢?要解決這兩個問題,我們可以對貨幣供應(yīng)量、追逐商品的貨幣量、物價上漲、通貨膨脹等概念之間的關(guān)系進行分析,從而對通貨膨脹進行重新認識,進而揭示出通貨膨脹的本質(zhì)。

1.貨幣供應(yīng)量與追逐商品的貨幣量。貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量,政府可以通過公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、利率及匯率政策等來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的數(shù)量,各國中央銀行可以通過金融體系對整個社會的貨幣供應(yīng)量進行統(tǒng)計監(jiān)測。追逐商品的貨幣量是指貨幣供應(yīng)量中實際用于購買商品的貨幣數(shù)量,它受到通貨膨脹預(yù)期、消費習(xí)慣、商品的供應(yīng)量變化等因素的影響,是一個難以統(tǒng)計的指標(biāo)。

2.貨幣供應(yīng)量與物價上漲。各國中央銀行通過對狹義貨幣量M1、廣義貨幣量M2等指標(biāo)的統(tǒng)計來監(jiān)測貨幣供應(yīng)量的大小。物價上漲是指所有商品和勞務(wù)價格在內(nèi)的總物價水平的普遍上漲,主要通過消費者的消費物價指數(shù)(CPI)來反映。是否貨幣數(shù)量增加的速度超過能夠購買到的商品和勞務(wù)的增加速度就必定引起物價上漲呢?筆者收集了從1970年金匯兌本位制崩潰后至2009年止的美國廣義貨幣M2的歷年增長率、消費物價指數(shù)CPI的歷年增長率及國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長率的數(shù)據(jù),通過相關(guān)性分析廣義貨幣M2的歷年增長率和國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長率之差,與消費物價指數(shù)CPI的歷年增長率之間不存在相關(guān)性。尤其是2005年至2009年美國廣義貨幣M2的增長一直呈現(xiàn)上升趨勢,而國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP一直呈現(xiàn)下降趨勢,然而消費物價指數(shù)CPI卻基本保持不變。有學(xué)者對我國1991年至2002年的通貨膨脹的變動與貨幣供應(yīng)量變動進行分析,也同樣得出通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量的變動沒有長期穩(wěn)定關(guān)系的結(jié)論。同樣的貨幣供應(yīng)量的增加發(fā)生在美國比發(fā)生在中國對物價的影響要大,因為中國的儲蓄率比美國大的多。其實,在市場經(jīng)濟條件下,物價上漲的決定因素是商品的供求關(guān)系,也就是當(dāng)商品的有效需求大于商品的有效供給時物價就會上漲,即決定物價上漲的因素是追逐商品的貨幣量,而不是貨幣供應(yīng)量。

3.物價上漲與通貨膨脹。根據(jù)傳統(tǒng)的認識,通貨膨脹的本質(zhì)是指經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價上漲現(xiàn)象,是一個價格總水平持續(xù)、普遍上升的過程,即如果沒有出現(xiàn)物價上漲,就不存在通貨膨脹,然而,物價上漲只是通貨膨脹的后果之一。首先,通貨膨脹的發(fā)生不一定必將導(dǎo)致物價上漲的結(jié)果,也可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟過熱或消費過熱等,過多的貨幣流入資產(chǎn)品市場將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,流入生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)?dǎo)致經(jīng)濟過熱,流入消費領(lǐng)域?qū)?dǎo)致消費過熱。其次,在經(jīng)濟全球化的今天一個國家的經(jīng)濟運行不僅受到本國的經(jīng)濟因素的影響,同時也受到來自其他國家經(jīng)濟因素的影響,2010年4月到海南省出席博鰲亞洲論壇年會的美國前財政部長保爾森就曾說:“美國從中國的進口有助于美方保持低通脹率、擴大消費者選擇,對美國也十分有利?！痹俅?我們把臺風(fēng)定義為熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的熱帶氣旋,而不能把臺風(fēng)定義熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的大風(fēng)、暴雨和巨大財產(chǎn)損失,同理我們也不能簡單地把通貨膨脹定義為經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價上漲現(xiàn)象,而要從通貨膨脹的本質(zhì)出發(fā)來給通貨膨脹下一個準(zhǔn)確的定義,還通貨膨脹的本來面目。

在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中,當(dāng)CPI

二、美國次貸危機爆發(fā)的直接原因

美國次貸危機,全稱是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機,它是指一場發(fā)生在美國,因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機。2007年4月2日美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀(jì)金融公司向法院申請破產(chǎn)保護,標(biāo)志著次貸危機的開始;2008年3月美國第五大投行貝爾斯登倒閉,2008年9月“兩房”被國有化,美林證券被收購,雷曼兄弟破產(chǎn);2009年6月通用汽車申請破產(chǎn)保護。至此,次貸危機已經(jīng)演化成為金融風(fēng)暴,如同推倒的多米諾骨牌,席卷了整個世界,而且已經(jīng)對實體經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。這使得美聯(lián)儲和各國的央行紛紛采取措施,以應(yīng)對前所未有的危機。那么,此次美國次貸危機產(chǎn)生的原因是什么?危機能否避免呢?

次級按揭貸款是指面向那些信用低、沒有固定收入證明的客戶發(fā)放的一種貸款,比標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的貸款利率相應(yīng)要高很多。那么,貸款機構(gòu)為什么會向這些信用記錄不好或沒有償還能力的人發(fā)放抵押貸款呢?首先,是因為貸款機構(gòu)能收取比良好信用等級按揭更高的按揭利息。更主要的原因是由于房價的高速增長,雖然按揭人的實際收入不足于支付房價和按揭利息,但可以用抵押的房屋的增值來補足。次級按揭貸款平衡公式為:

房屋買價+按揭利息=按揭人的實際收入+房屋的增值

美國次級按揭貸款在房價不斷高速增漲的狀態(tài)下是可以保持收支平衡的,但是一個經(jīng)濟體就似一個有機體,它的各個組成部分必須同步發(fā)展。如果某一組成部分脫離整體而單獨快速發(fā)展,若是發(fā)生在動物體內(nèi)那就是癌癥,若是發(fā)生在經(jīng)濟體內(nèi)那就是泡沫,顯然是不可持續(xù)的。美國2000年至2005年平均GDP增長率為2.5%、CPI為2.7%、全國房價指數(shù)增長率為11.4%,房價指數(shù)增長率是GDP增長率的4.6倍、是CPI的4.2倍,可見美國2000年至2005年房價的高速增長是不可持續(xù)的。2006年美國房價開始下跌,次級按揭貸款公式失去了平衡,因此,美國次貸危機在2007年就不可避免地爆發(fā)了。既然美國次貸危機爆發(fā)的直接原因是房價的高速增長,那么究竟是什么原因造成美國2000年至2005年的房價高速增長呢?

三、美國次貸危機與通貨膨脹

2000年美國因網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂而出現(xiàn)經(jīng)濟衰退,為了促進經(jīng)濟增長和充分就業(yè),美聯(lián)儲選擇了連續(xù)降低利率,2001年―2003年連續(xù)13次降息,使利率從6.5%降至1%,,同時美國的貨幣供應(yīng)量也迅速膨脹,美國2001年至2003年廣義貨幣M2平均增長率為10.7%。但寬松的貨幣政策并沒有刺激投資,經(jīng)濟隨后繁榮起來的主要原因是美國人更多地貸款買房和負債消費。由于房地產(chǎn)市場上的優(yōu)質(zhì)按揭貸款已經(jīng)飽和,所以次級按揭貸款開始逐漸擴張,2001年美國次級按揭貸款總規(guī)模占抵押貸款市場總規(guī)模的比率為5.6%,到2006年該比率上升到20%。正是由于美國長期過于寬松的貨幣政策和美國長期養(yǎng)成的超前消費的習(xí)慣,創(chuàng)造了追逐房屋的貨幣量的不斷增長,進而導(dǎo)致了美國2000年至2005年的房價高速增長,從而引發(fā)了美國次貸危機。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主約瑟夫?斯蒂格利茨公開撰文批評美聯(lián)儲前主席格林斯潘,他認為美國次貸危機與格林斯潘在任時推行的政策有關(guān)?！陡２妓埂冯s志總裁就直截了當(dāng)?shù)卣f,“美聯(lián)儲是制造經(jīng)濟危機的罪魁禍?zhǔn)??！北幻襟w業(yè)界看作是“經(jīng)濟學(xué)家中的經(jīng)濟學(xué)家”的格林斯潘為何會采取如此長期寬松的貨幣政策呢?

首先,美聯(lián)儲采取寬松的貨幣政策是為了挽救美國經(jīng)濟和促進就業(yè),然而由于傳統(tǒng)的對通貨膨脹的錯誤認識也是造成寬松的貨幣政策沒有能夠及時退出的原因之一。1987年8月,61歲的格林斯潘成為第13任聯(lián)儲主席,繼續(xù)高舉前任沃爾克的反通貨膨脹大旗,致力于為經(jīng)濟快速發(fā)展創(chuàng)造一個沒有通貨膨脹的良好環(huán)境。普遍認為格林斯潘真的是做到了,除了1990―1991年和2000―2001年兩次輕微的經(jīng)濟衰退外,美國經(jīng)濟近20年來享受了穩(wěn)定而持續(xù)地增長和低通貨膨脹。格林斯潘從1987年至2006年長達19年的任期內(nèi),美國消費物價指數(shù)(CPI)只有1990年超過5%,CPI增長率從其接任時的4%降至3%,扣除食品和能源的核心CPI增長率更是下降了一半。從2001年至2006年美國實行寬松的貨幣政策期間,美國平均GDP增長率為2.4%、CPI為2.7% ,按照傳統(tǒng)的觀念CPI

就像我們不能把現(xiàn)代的馬路定義為供馬馳行的大路一樣,通貨膨脹也同樣存在重新認識的問題,傳統(tǒng)的對通貨膨脹的錯誤認識是造成此次美國次貸危機的原因之一。通貨膨脹應(yīng)該是指用于追逐商品的貨幣量不斷增長的現(xiàn)象。我們只有對通貨膨脹的本質(zhì)有了與時俱進的客觀真實的認識,建立起合理的通貨膨脹監(jiān)控體系,才能及時準(zhǔn)確地調(diào)整有關(guān)經(jīng)濟政策,才能及時制止下一個經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生,才能讓全球經(jīng)濟健康穩(wěn)定可持續(xù)地發(fā)展。

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